Giovedì i prezzi del rame sono diminuiti, poiché il dollaro statunitense si è rafforzato rispetto alla maggior parte delle principali valute e gli investitori hanno valutato le misure normative della Cina che prendono di mira l'industria di fusione del rame del Paese.

Un organo di stampa statale cinese ha riferito giovedì che la Cina, la più grande fonderia di rame al mondo, sta valutando modalità per rafforzare la supervisione sull'espansione della capacità, poiché i prezzi di trattamento ai minimi storici hanno eroso i profitti dell'azienda.

Chen Xuexun, vicepresidente della China Nonferrous Metals Industry Association, ha affermato mercoledì, durante una riunione, che i bassi costi di trattamento e raffinazione (TC/RC) rappresentano la sfida "più importante" che il settore deve affrontare.

Ha aggiunto che le tariffe pagate dai minatori alle fonderie sono state danneggiate da quella che in Cina è nota come "concorrenza involutiva", un'intensa rivalità così distruttiva da minare l'industria stessa. Ciò è dovuto a massicce espansioni della capacità di fusione che hanno superato l'offerta di rame estratto, limitando la disponibilità di concentrato.

Chen ha dichiarato: "La concorrenza involutiva ha danneggiato sia l'industria che gli interessi nazionali, quindi le aziende del rame devono opporsi fermamente. L'associazione ha proposto misure specifiche per controllare rigorosamente l'espansione della capacità produttiva".

All'inizio di luglio, i politici cinesi si sono impegnati ad affrontare la "concorrenza disordinata sui prezzi", alimentando la speranza di riforme dal lato dell'offerta nei settori afflitti da sovraccapacità. Tale annuncio ha fatto aumentare i prezzi di materie prime come il litio e il carbone.

Tuttavia, i prezzi del rame hanno registrato variazioni minime a luglio, nonostante la produzione sia scesa del 2,5% rispetto al massimo storico di giugno.

Da allora, i costi di trattamento sono crollati a livelli record, con alcune fonderie cinesi che hanno accettato di lavorare il rame per la cilena Antofagasta a zero commissioni in base a un contratto a lungo termine. I prezzi spot TC/RC sono rimasti in territorio negativo dallo scorso dicembre.

I rischi a cui sono esposte le fonderie cinesi, che sono anche i maggiori consumatori di rame al mondo, sono aumentati dopo che Freeport-McMoRan ha tagliato le sue previsioni di produzione di rame in Indonesia, una mossa che secondo gli analisti ha contribuito all'aumento dei prezzi globali del rame.

Il rame di riferimento a tre mesi sul London Metal Exchange è salito dell'1,02% a 10.442 dollari per tonnellata metrica alle 10:09 GMT di giovedì, dopo aver toccato il livello più alto degli ultimi 15 mesi nella sessione precedente.

Secondo quanto riportato dal quotidiano statale China Nonferrous Metals News, tra i partecipanti all'incontro di settore di mercoledì figuravano importanti fonderie cinesi come Jinchuan Group, Jiangxi Copper, Tongling Nonferrous, China Copper, Daye Nonferrous, China Minmetals e Zijin Mining.

Nel frattempo, l'indice del dollaro è salito dello 0,5% a 98,3 alle 15:43 GMT, toccando un massimo di 98,3 e un minimo di 97,7.

Nelle contrattazioni, i future sul rame di dicembre sono scesi dell'1,1% a 4,76 dollari alla libbra alle 15:37 GMT.

Giovedì, dopo una breve ripresa, il Bitcoin è sceso sotto i 112.000 dollari, con gli investitori che restano cauti in vista dei dati economici chiave degli Stati Uniti, in seguito ai segnali dei funzionari della Federal Reserve che avrebbero adottato un approccio cauto ai futuri tagli dei tassi.

La criptovaluta più grande del mondo è scesa dello 0,7% a 111.786,6 dollari alle 02:28 ET (06:28 GMT).

Mercoledì il Bitcoin ha registrato un rimbalzo limitato, avvicinandosi ai 114.000 dollari, ma non è riuscito a mantenere lo slancio.

L'asset digitale ha subito un forte calo all'inizio di questa settimana, quando un'ondata di liquidazioni ha spazzato via circa 1,5 miliardi di dollari in posizioni lunghe sugli exchange di criptovalute.

Secondo alcuni report, la debole liquidità del mercato, combinata con le scommesse con leva finanziaria, ha aggravato la svendita che ha spinto Bitcoin da oltre 115.000 dollari a 112.000 dollari. Ciò ha pesato sul sentiment generale degli asset digitali e ha reso i trader cauti riguardo a un'ulteriore volatilità.

I trader attendono i dati sull'occupazione e sull'inflazione negli Stati Uniti

Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato all'inizio di questa settimana che non esiste "nessun percorso privo di rischi" nell'impostazione della politica monetaria, avvertendo che un allentamento troppo rapido potrebbe alimentare l'inflazione, mentre un allentamento troppo lento potrebbe danneggiare la crescita dell'occupazione.

Altri funzionari della Fed hanno ribadito questa posizione cauta in dichiarazioni separate, sottolineando che qualsiasi ulteriore passo verso un allentamento monetario dipenderà in larga misura dai dati economici in arrivo.

Questi commenti hanno frenato la propensione al rischio nei mercati finanziari, con gli investitori ora in attesa di nuovi dati statunitensi per una direzione più chiara.

Giovedì sono attese le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione e la lettura definitiva del PIL del secondo trimestre. Venerdì, si prevede che il rapporto sull'indice dei prezzi per consumi personali (PCE) di agosto – l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed – mostrerà un'inflazione di fondo stabile a circa il 2,9% su base annua, al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.

Giovedì i prezzi del petrolio sono scesi, perdendo i guadagni ottenuti nella sessione precedente, quando avevano raggiunto il massimo delle ultime sette settimane. Il calo è avvenuto in seguito alla chiusura di alcuni investitori in utili a seguito del calo delle azioni statunitensi, in previsione di una domanda invernale più debole e della ripresa delle forniture curde.

I future sul Brent sono scesi di 49 centesimi, ovvero dello 0,7%, a 68,82 dollari al barile alle 08:25 GMT, mentre il greggio statunitense West Texas Intermediate (WTI) è sceso di 54 centesimi, ovvero dello 0,8%, a 64,45 dollari.

Mercoledì entrambi i benchmark sono saliti del 2,5%, raggiungendo i livelli più alti dal 1° agosto, sostenuti da un inaspettato calo settimanale delle scorte di greggio statunitensi e dalle preoccupazioni che gli attacchi ucraini alle infrastrutture energetiche russe possano interrompere le forniture.

Giovanni Staunovo, analista delle materie prime presso UBS, ha affermato: "Stiamo assistendo a un generale spostamento del mercato verso l'avversione al rischio", aggiungendo che due giorni consecutivi di perdite nelle azioni statunitensi stavano pesando sui prezzi del petrolio.

Anche le aspettative di un'offerta aggiuntiva hanno messo sotto pressione il mercato, con flussi previsti a breve da Iraq e Kurdistan. Priyanka Sachdeva, analista senior di Phillip Nova, ha osservato: "Il ritorno delle forniture curde ravviva i timori di uno scenario di eccesso di offerta, spingendo i prezzi al ribasso dopo aver raggiunto un massimo di sette settimane".

Si prevede che i flussi di petrolio dalla regione del Kurdistan iracheno riprenderanno entro pochi giorni, dopo che mercoledì otto compagnie petrolifere hanno raggiunto un accordo con il governo federale e il governo regionale curdo per riavviare le esportazioni.

Sebbene persistano le preoccupazioni relative alle interruzioni dell'approvvigionamento russo, Haitong Securities ha affermato in un rapporto che un altro fattore alla base della recente resilienza del petrolio è stata l'assenza di una forte pressione sui fondamentali della domanda e dell'offerta. Il rapporto ha aggiunto che, con la graduale conclusione della stagione di picco della domanda, i prezzi non hanno ancora rispecchiato le aspettative di crescenti pressioni dovute all'eccesso di offerta.

Sottolineando la cautela degli investitori sulla domanda, gli analisti di JPMorgan hanno affermato mercoledì che i dati sui passeggeri aerei negli Stati Uniti per settembre hanno mostrato solo un aumento marginale dello 0,2% su base annua, rispetto alla crescita dell'1% in ciascuno dei due mesi precedenti.

Hanno aggiunto: "Allo stesso modo, la domanda di benzina negli Stati Uniti ha iniziato a diminuire, riflettendo una tendenza più ampia al rallentamento dei modelli di viaggio".

Il dollaro statunitense non è avanzato questa settimana sulla scia dei tamburi di guerra o delle tensioni geopolitiche. Al contrario, continua a salire per ragioni più ordinarie ma altrettanto persistenti: semplicemente non c'è stato abbastanza "carburante" per gli orsi da giustificare posizioni corte ai livelli di apertura della settimana. I trader che speravano in un flusso di dati statunitensi deboli a supporto delle vendite di dollari si sono invece trovati "vuoti", e questa assenza da sola ha sostenuto il biglietto verde.

I tassi di finanziamento G10 a una settimana garantiscono ancora al dollaro un rendimento annualizzato del 4,14%, il che non è certo un incentivo a rimanere short. (Questo spiega perché gli operatori si sono mantenuti in intervalli più ristretti nelle ultime due settimane). In aggiunta a ciò, i dati immobiliari statunitensi hanno mostrato che le vendite di nuove case sono tornate ai livelli di inizio 2022, costringendo il mercato a riconoscere che il rallentamento non è ancora la narrazione principale. Persino i prezzi dei Fed Fund, che hanno toccato il fondo a metà settembre, sono aumentati di 5 punti base. Una mossa modesta, ma sufficiente a dimostrare che il fronte del "taglia 50 punti base ora" non ha il controllo.

I dati odierni includono le richieste di sussidio di disoccupazione e le vendite di case esistenti. Si prevede che le richieste di sussidio di disoccupazione scenderanno nuovamente a circa 230.000, annullando il precedente picco a 264.000 (in seguito rivelatosi derivante da una frode in Texas). Un mercato del lavoro stabile non è il tipo di indicatore che gli investitori possono usare contro il dollaro. Le vendite di case esistenti potrebbero risultare più deboli – consensus a 3,95 milioni di unità all'anno – ma è improbabile che ciò attiri molta attenzione dopo l'"impennata" delle nuove abitazioni.

Nel frattempo, otto portavoce della Fed sono schierati come attori su un palcoscenico affollato. Steven Miran dovrebbe riprendere il suo consueto ruolo di "falco ultra-colomba", spingendo per tagli più rapidi e incisivi. Ma il mercato conosce bene il suo copione; la sua voce da sola non basterà a far muovere il dollaro a meno che non si unisca a lui un "coro" più ampio di funzionari della Fed.

L'indice del dollaro (DXY) si aggira intorno a 98, come una nave bloccata in acque tranquille. Senza dati statunitensi più deboli a fornire slancio agli orsi, il dollaro rimane stagnante, frustrando coloro che scommettono sul suo declino.

Per quanto riguarda l'euro, il suo ultimo calo è sembrato più una "delusione dei dati locali" che un'autentica forza del dollaro. Le letture dell'indice Ifo tedesco hanno fatto scoppiare la bolla dell'ottimismo, ricordando ai mercati che lo "stimolo fiscale" spesso assomiglia più a una contabilità creativa che a una nuova spesa. L'Europa potrebbe trovare un terreno più solido in seguito, ma è necessaria pazienza. In assenza di titoli della BCE oggi, l'EUR/USD rimane in balia dei flussi statunitensi. Una rottura sotto 1,1725 potrebbe aprire la strada a 1,1675, sebbene gli acquirenti rimangano "in agguato nell'ombra".

Lo yen giapponese rimane sotto tiro incrociato del mercato. È riuscito a ottenere un modesto rimbalzo dopo che i verbali della BoJ hanno ribadito la volontà di aumentare i tassi "un giorno", ma non si trattava di una novità. I riflettori sono invece puntati sul "kabuki politico giapponese", lasciando lo yen in ostaggio degli sviluppi interni. L'USD/JPY ha mantenuto il suo rimbalzo, ma le sue prospettive tecniche rimangono fosche a meno che gli Stati Uniti non forniscano una serie di dati migliori del previsto.

Per ora, il dollaro statunitense mantiene il sopravvento non perché abbia preso il potere con una forza schiacciante, ma perché l'"opposizione" è troppo debole e divisa per lanciare una sfida seria. Sui mercati, l'inerzia può a volte essere la forza più potente di tutte.