Quando si verifica un grave shock petrolifero, la maggior parte degli americani se ne accorge innanzitutto al distributore di benzina.

È proprio quello che sta succedendo ora. Dall'attacco del 28 febbraio all'Iran e dalla conseguente interruzione del traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz, i prezzi della benzina e del diesel negli Stati Uniti sono aumentati vertiginosamente. Anche i prezzi dei prodotti alimentari hanno iniziato a salire gradualmente, poiché i costi di trasporto si ripercuotono lungo le catene di approvvigionamento. Il rapporto sull'inflazione di marzo si è rivelato significativamente più alto del previsto.

Per molti americani, la storia sembra finire qui: prezzi più alti, ma catene di approvvigionamento funzionanti.

A livello globale, tuttavia, non si tratta solo di una crisi dei prezzi; si sta già trasformando in una crisi dell'offerta.

Un punto nevralgico globale sotto pressione

Lo Stretto di Hormuz è la via energetica più importante del mondo. Circa un quinto del consumo globale di petrolio, ovvero quasi 20 milioni di barili al giorno, transita attraverso questo stretto braccio di mare. È inoltre una rotta primaria per le esportazioni di gas naturale liquefatto (GNL), in particolare dal Qatar.

Quando il traffico attraverso Hormuz viene interrotto, l'impatto è immediato, non solo per il volume dei flussi, ma anche per la mancanza di alternative realistiche. Le petroliere non possono semplicemente cambiare rotta senza un enorme aumento di tempo, costi e complessità logistica; in alcuni casi, non possono cambiare rotta affatto.

Il risultato è ciò a cui stiamo assistendo ora: una brusca ridefinizione dei prezzi del rischio nei mercati energetici globali, seguita da un'effettiva contrazione dell'offerta fisica.

Al di fuori degli Stati Uniti: l'impatto è già più grave

Gli Stati Uniti godono di un certo grado di protezione in quanto importanti produttori di petrolio con una dipendenza relativamente limitata dalle importazioni dal Golfo. La maggior parte del mondo, tuttavia, non dispone di questa riserva.

Nelle economie dipendenti dalle importazioni, le pressioni si stanno già manifestando.

Nell'Asia meridionale e sudorientale, i ritardi nelle spedizioni di carburante e l'aumento dei costi di importazione stanno compromettendo la disponibilità delle forniture. Circa il 90% delle importazioni indiane di GPL, da cui dipendono milioni di famiglie per cucinare, si basa sul passaggio attraverso lo Stretto di Hormuz. L'attuale interruzione ha provocato una crisi di approvvigionamento interna, costringendo il governo a imporre un sistema di razionamento del gas per le famiglie.

L'agricoltura rappresenta un altro punto critico. La produzione e il commercio di fertilizzanti sono strettamente legati al gas naturale e ai prodotti petrolchimici. Circa il 30% del commercio mondiale di fertilizzanti, e una parte consistente dello zolfo e dell'ammoniaca utilizzati nei fertilizzanti fosfatici, transita attraverso lo Stretto di Hormuz.

Oltre il 40% delle importazioni indiane di fertilizzanti proviene dal Medio Oriente. Con l'avvicinarsi della stagione dei monsoni agricoli, gli agricoltori in regioni come il Punjab e l'Haryana si sono affrettati ad acquistare per timore di carenze. Se le forniture di fertilizzanti non si stabilizzeranno entro maggio, l'Agenzia Internazionale dell'Energia (AIE) avverte di una minaccia diretta ai raccolti.

Europa: una fragilità diversa ma reale

La fragilità dell'Europa si manifesta in forme diverse, ma non per questo è meno pericolosa. Pur avendo ridotto la sua dipendenza dal petrolio russo dal 2022, rimane dipendente dai mercati globali per i prodotti raffinati. In precedenza, circa la metà delle importazioni europee di carburante per aerei proveniva dal Medio Oriente.

L'AIE ha avvertito che l'Europa potrebbe trovarsi ad affrontare una grave carenza di carburante per aerei entro giugno. Diverse compagnie aeree hanno già iniziato a dare priorità ai voli internazionali rispetto alle rotte nazionali e regionali per preservare le scorte in diminuzione.

Asia orientale: il problema della scala e della dipendenza

Nell'Asia nord-orientale, il problema risiede nelle dimensioni e nella dipendenza. I dati confermano che il Giappone riceve circa l'11% e la Corea del Sud circa il 12% delle spedizioni totali di petrolio che transitano attraverso lo Stretto di Hormuz. La dipendenza dal petrolio e dal gas del Golfo rimane estremamente elevata in entrambi i paesi.

Le aziende di quei paesi si sono attivate per assicurarsi fonti alternative e utilizzare le riserve, ma queste misure sono costose e rivelano le limitate alternative disponibili nel sistema globale.

La crisi si estende al settore manifatturiero

Nelle fasi successive della catena del valore, gli effetti si estendono al settore manifatturiero. I prezzi dei materiali petrolchimici derivati da petrolio e gas sono in aumento, mettendo sotto pressione settori come quello della plastica e del tessile.

Nelle economie orientate all'esportazione, ciò comporta rallentamenti della produzione, compressione dei margini di profitto e costi più elevati per gli acquirenti globali.

Nelle economie in via di sviluppo, i rischi sono ancora più acuti. Molte non dispongono della flessibilità fiscale, delle riserve o delle infrastrutture necessarie per assorbire interruzioni prolungate. L'aumento rapido dei costi energetici può rapidamente portare a pressioni valutarie, calo della produzione industriale e, in alcuni casi, a vere e proprie carenze di materie prime.

Perché gli Stati Uniti sono sopravvissuti finora?

La relativa stabilità negli Stati Uniti deriva da due fattori: la produzione e la geografia.

La produzione petrolifera interna si mantiene su livelli prossimi ai massimi storici e la dipendenza degli Stati Uniti dalle importazioni dal Golfo è inferiore a quella di molte altre nazioni, fornendo un cuscinetto contro eventuali interruzioni dell'approvvigionamento fisico. Inoltre, gli Stati Uniti possiedono uno dei sistemi di raffinazione più complessi e sofisticati al mondo, che consente loro di soddisfare gran parte della domanda interna di benzina e gasolio.

Tuttavia, "margine tampone" non significa "immunità".

Il prezzo del petrolio è determinato a livello globale. Quando un'interruzione della fornitura sottrae, o anche solo minaccia di sottrarre, milioni di barili al giorno dal mercato, i prezzi aumentano in tutto il mondo. Questo è il motivo per cui i consumatori statunitensi stanno già assistendo a un aumento dei prezzi del carburante. In particolare, i prezzi del diesel stanno aumentando più rapidamente di quelli della benzina per ragioni strutturali: il diesel è la spina dorsale dei trasporti marittimi, dei trasporti terrestri, dell'agricoltura e dell'industria, e la sua offerta è spesso più limitata. Quando il prezzo del diesel diminuisce, l'intera economia ne risente.

La fase successiva non è ancora iniziata

Ciò che gli Stati Uniti stanno vivendo ora – l'aumento dei prezzi del carburante e l'insorgere dell'inflazione – è in genere la prima fase di uno shock dell'offerta.

A livello globale, la seconda fase è già iniziata: contrazione dell'offerta e interruzione delle attività operative.

Con il protrarsi della crisi, la fase successiva diventa sempre più difficile da evitare. Le raffinerie potrebbero iniziare a ridurre la produzione a causa del calo dei margini e della crescente difficoltà di approvvigionamento del greggio. I mercati dei prodotti petroliferi si restringeranno ulteriormente. Le riserve strategiche possono essere d'aiuto, ma rappresentano solo una soluzione temporanea.

In definitiva, il sistema si adegua attraverso quello che viene definito "distruzione della domanda", in cui i prezzi elevati costringono consumatori e imprese a ridurre i consumi, portando a un rallentamento dell'attività economica. Questo alla fine fa scendere i prezzi, ma a un costo economico evidente.

Il quadro generale

È facile inquadrare la situazione attuale da una prospettiva interna: prezzi del gas più elevati, maggiore pressione sui costi alimentari e una sensazione generale di aumento delle spese.

Ma questa prospettiva ignora la realtà più ampia.

In molte parti del mondo, questa non è più solo una crisi inflazionistica; si è trasformata in un'interruzione della catena di approvvigionamento che colpisce carburante, produzione alimentare, industria manifatturiera e trasporti.

Finora gli Stati Uniti sono stati più protetti, ma la storia suggerisce che questa situazione raramente dura. È probabile che in seguito emergano ulteriori ripercussioni. Gli shock energetici raramente rimangono confinati entro i confini nazionali; si propagano attraverso il commercio globale, i prezzi e le catene di approvvigionamento prima di manifestarsi più chiaramente nelle economie nazionali.

Ciò che gli americani stanno vivendo oggi è solo la fase iniziale, mentre il resto del mondo sta attraversando fasi molto più avanzate della crisi.

Wall Street ha chiuso in rialzo e i principali indici hanno continuato la loro ascesa venerdì, con l'S&P 500 e il Nasdaq Composite che hanno toccato nuovi massimi storici, spinti dalla migliore performance mensile degli ultimi anni.

Il clima di ottimismo è stato rafforzato da una notizia diffusa dai media statali iraniani, secondo cui Teheran avrebbe inviato giovedì agli Stati Uniti le sue ultime proposte negoziali tramite mediatori pakistani.

La seduta di venerdì conclude una settimana intensa di annunci sugli utili delle grandi aziende tecnologiche e di importanti dati economici. Gli analisti prevedono ora una crescita degli utili del primo trimestre per l'indice S&P 500 del 27,8%, il tasso più rapido dal quarto trimestre del 2021, rispetto al 16,1% previsto la settimana scorsa, secondo i dati di LSEG I/B/E/S.

Gli investitori stanno osservando con attenzione per capire se questo rally persisterà con l'arrivo di maggio, mese che storicamente segna l'inizio di un periodo di sei mesi più debole per i titoli azionari. Dal 1945 ad aprile 2026, l'indice S&P 500 ha registrato un guadagno medio di circa il 2% tra maggio e ottobre, rispetto a una media del 7% tra novembre e aprile, secondo i dati di Fidelity.

Sebbene i risultati finanziari siano stati in gran parte solidi, alcuni investitori hanno espresso preoccupazione per l'enorme ondata di spese da parte delle aziende tecnologiche nel settore dell'intelligenza artificiale. Sono inoltre emersi dubbi sulla sostenibilità di alcuni modelli di business del software, il che ha portato a una rivalutazione dei portafogli di investimento.

Peter Vanderlee, gestore di portafoglio presso ClearBridge Investments, ha osservato: "Il potenziale dirompente dell'intelligenza artificiale nel software, nei servizi, nel settore finanziario e in altri settori ha creato incertezza sulla durata e sul valore a lungo termine di alcuni modelli di business".

I dati economici pubblicati giovedì hanno inoltre alimentato i timori che la frenesia degli acquisti azionari possa essere prossima a una correzione. Sebbene la crescita economica statunitense abbia ripreso slancio nel primo trimestre, la spesa dei consumatori – il principale motore dell'economia – ha rallentato, mentre il tasso di risparmio personale è diminuito, suggerendo che le famiglie abbiano utilizzato i risparmi per sostenere la spesa.

Inoltre, questi dati riflettono solo un mese di interruzioni causate dalla guerra in Medio Oriente. Con il blocco delle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, i prezzi del petrolio potrebbero diventare un onere più pesante, soprattutto con l'esaurirsi del sostegno derivante dai rimborsi fiscali del primo trimestre.

I dati pubblicati venerdì hanno mostrato che l'attività manifatturiera statunitense si è stabilizzata ad aprile, ma le prestazioni di consegna dei fornitori sono peggiorate a causa delle interruzioni delle spedizioni nello Stretto di Hormuz, che hanno spinto i prezzi delle materie prime e dei fattori produttivi ai massimi da quattro anni.

Alle 09:54 ET, il Dow Jones Industrial Average è salito di 148,14 punti, pari allo 0,30%, raggiungendo quota 49.800,28. L'S&P 500 ha guadagnato 40,71 punti, pari allo 0,56%, attestandosi a 7.249,72, e il Nasdaq Composite è salito di 193,21 punti, pari allo 0,78%, raggiungendo quota 25.085,52, entrambi i quali hanno toccato nuovi massimi storici.

Sette degli undici principali settori dell'indice S&P 500 hanno chiuso in positivo, con il settore dell'Information Technology in testa ai guadagni, con un incremento dell'1,5%.

L'indice S&P 500 ha chiuso aprile con il suo maggiore guadagno mensile da novembre 2020, mentre il Nasdaq Composite ha registrato la sua migliore performance mensile da aprile 2020. Il Dow Jones ha ottenuto il suo maggiore rialzo mensile da novembre 2024.

Guadagni trainati dalle ottime prospettive di Apple.

Le azioni Apple sono balzate del 4,8% dopo che la forte domanda per i suoi modelli di punta iPhone 17 e MacBook Neo ha portato a previsioni di vendite robuste per il terzo trimestre fiscale.

Nel settore energetico, ExxonMobil e Chevron hanno riportato utili trimestrali superiori alle aspettative, sebbene le loro azioni siano rimaste invariate.

Le società di software hanno registrato un rialzo dopo che Atlassian ha rivisto al rialzo le sue previsioni annuali, facendo impennare il titolo del 27,7%. Anche le azioni di Salesforce, ServiceNow, Datadog e Workday hanno guadagnato tra l'1,8% e il 5,8%.

Al contrario, la piattaforma di gioco Roblox ha visto le sue azioni crollare del 18,4% dopo aver rivisto al ribasso le previsioni di fatturato annuo, mentre Reddit è salita del 7,8% in seguito a una prospettiva ottimistica sui ricavi trimestrali.

Il Bitcoin è sceso a quota 75.000 dollari, proprio nel momento in cui Eric Trump aveva previsto che la criptovaluta avrebbe raggiunto il milione di dollari in futuro.

Eric Trump ha presentato una visione estremamente ottimistica per Bitcoin durante il suo intervento alla conferenza Bitcoin 2026, affermando che la criptovaluta sta entrando nella sua "era migliore" e ribadendo la sua ferma convinzione che il prezzo raggiungerà 1 milione di dollari. Queste dichiarazioni sono arrivate mentre il prezzo di Bitcoin si ritracciava a circa 75.000 dollari, influenzato dalla decisione della Federal Reserve di mantenere i tassi di interesse invariati.

Un punto di svolta per Bitcoin?

Trump ha osservato che gli ultimi sei mesi hanno rappresentato un punto di svolta cruciale per la valuta, spiegando che la struttura del mercato delle criptovalute sta cambiando con il crescente interesse istituzionale e aziendale per il finanziamento tramite Bitcoin.

Ha citato la comparsa di nuovi prodotti finanziari, come i mutui garantiti da Bitcoin, inclusi programmi di società come Better e Coinbase, come prova dell'integrazione della valuta digitale nel sistema finanziario tradizionale.

Il punto culminante del suo intervento è stata la previsione che il Bitcoin un giorno raggiungerà il valore di 1 milione di dollari per moneta. Pur non fornendo una tempistica precisa, ha ipotizzato che ciò potrebbe accadere entro il 2030 o il 2031, in linea con l'opinione che classifica il Bitcoin come un bene scarso.

La realtà: pressioni sui prezzi

Nonostante queste previsioni positive, la realtà attuale indica una pressione al ribasso. I dati di CoinMarketCap mostrano che il prezzo del Bitcoin è sceso da 78.230 a 75.100 dollari nell'ultima settimana, toccando brevemente quota 75.000 dollari prima di recuperare parzialmente.

Questo calo è attribuito alla decisione della Federal Reserve di mantenere i tassi di interesse nell'intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75%.

Nel breve termine, il prezzo incontra resistenza a 76.400 dollari, seguita da un livello chiave a 77.200 dollari. Se questi livelli venissero superati, potrebbe dirigersi verso i 78.000 dollari. Al contrario, un mancato superamento potrebbe portare il prezzo a scendere nuovamente sotto i 75.000 dollari, potenzialmente fino a 73.500 dollari.

L'analisi tecnica indica una tendenza al ribasso

Anche gli indicatori tecnici segnalano segnali negativi. L'indicatore Bull/Bear Power a 13 giorni ha mostrato un valore di -141, posizionandosi in territorio di vendita e riflettendo il predominio dei venditori sul mercato.

Inoltre, il MACD (12, 26) ha registrato un livello di -150,3, indicando che la media mobile esponenziale a 12 giorni sta diminuendo più rapidamente della media a 26 giorni, il che rafforza l'attuale tendenza ribassista.

Adozione istituzionale vs. volatilità a breve termine

Le dichiarazioni di Eric Trump riflettono un netto divario tra l'ottimismo a lungo termine e le attuali realtà di mercato. Da un lato, Bitcoin continua a registrare una crescita strutturale trainata dalla crescente adozione istituzionale, con gli ETF che vedono afflussi per miliardi di dollari e la criptovaluta che si integra sempre più nella finanza tradizionale.

D'altro canto, le difficili condizioni finanziarie continuano a pesare sulle performance a breve termine, il che significa che il raggiungimento dell'obiettivo di 1 milione di dollari richiederà il superamento di queste sfide immediate, mantenendo al contempo lo slancio dell'adozione istituzionale.

I prezzi del petrolio si sono stabilizzati venerdì, ma sono rimasti sulla buona strada per chiudere la settimana in rialzo, a causa della fase di stallo degli sforzi diplomatici per porre fine alla guerra con l'Iran. Teheran continua a mantenere la chiusura dello Stretto di Hormuz, mentre la Marina statunitense mantiene le restrizioni sulle esportazioni di petrolio iraniano.

I future sul petrolio Brent con consegna a luglio sono aumentati di 53 centesimi, pari allo 0,5%, raggiungendo i 110,93 dollari al barile alle 11:24 GMT. Nel frattempo, i future sul West Texas Intermediate (WTI) sono diminuiti di 56 centesimi, pari allo 0,5%, attestandosi a 104,51 dollari al barile.

Il Brent si avvia a chiudere la settimana con un guadagno di circa il 5,2%, mentre il greggio statunitense è sulla buona strada per un aumento settimanale del 10,5%. Il contratto Brent di giugno ha toccato giovedì i 126,41 dollari al barile, il livello più alto da marzo 2022, prima di chiudere in ribasso.

Ole Hansen di Saxo Bank ha osservato: "La brusca inversione di tendenza di giovedì conferma che il mercato sale gradualmente ma può crollare rapidamente in seguito a qualsiasi notizia improvvisa di allentamento delle tensioni, rendendo le condizioni estremamente difficili per gli operatori di mercato."

Dall'inizio dell'offensiva contro l'Iran, guidata da Stati Uniti e Israele, alla fine di febbraio, i prezzi del petrolio sono aumentati costantemente a causa della chiusura dello Stretto di Hormuz, che ha interrotto quasi un quinto delle forniture mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto (GNL).

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha dichiarato: "La tendenza al rialzo dei prezzi del petrolio rimane la via di minor resistenza finché persistono le restrizioni ai flussi attraverso lo Stretto", aggiungendo che le scorte di petrolio si stanno esaurendo rapidamente a causa della carenza di offerta sul mercato.

Nonostante il cessate il fuoco sia in vigore dall'8 aprile, il portavoce del Ministero degli Esteri iraniano, Esmaeil Baghaei, ha dichiarato giovedì sera che non è realistico aspettarsi risultati rapidi dai colloqui con gli Stati Uniti, secondo quanto riportato dall'agenzia di stampa ufficiale iraniana.

In un contesto correlato, Anwar Gargash, consigliere del presidente degli Emirati Arabi Uniti, ha pubblicato venerdì sulla piattaforma "X" che non ci si può fidare degli accordi unilaterali presi dall'Iran in merito alla libertà di navigazione nello Stretto di Hormuz, a seguito di quella che ha definito una "aggressione perfida" contro i paesi vicini.

Un alto funzionario delle Guardie Rivoluzionarie iraniane ha minacciato giovedì di lanciare "attacchi lunghi e dolorosi" contro siti statunitensi se Washington riprenderà i suoi attacchi, causando un'impennata dei prezzi del petrolio durante la seduta, seguita da un successivo calo.

Secondo quanto riferito a Reuters da un funzionario statunitense, il presidente americano Donald Trump dovrebbe ricevere un briefing sui piani per una serie di nuovi attacchi militari contro l'Iran, volti a costringere Teheran ad avviare negoziati per porre fine al conflitto.