I prezzi del palladio sono aumentati durante le contrattazioni di lunedì, estendendo i forti guadagni in mezzo alle aspettative di una domanda più forte, insieme a un dollaro statunitense più debole rispetto alla maggior parte delle principali valute, che ha allentato la pressione sulle materie prime e sui metalli.

Poiché la domanda di metalli del gruppo del platino (PGM) rimane solida, il team di ricerca globale di Bank of America Securities ha aumentato le sue previsioni sui prezzi del platino per il 2026 a 2.450 dollari l'oncia, rispetto alla precedente stima di 1.825 dollari, e ha aumentato le sue previsioni sul palladio a 1.725 dollari l'oncia da 1.525 dollari.

I principali risultati del rapporto settimanale della banca sui mercati dei metalli globali, pubblicato il 9 gennaio, hanno evidenziato che le interruzioni dei flussi di metalli preziosi (PGM) derivanti dalle controversie commerciali continuano a mantenere i mercati sotto pressione, in particolare quello del platino. Il rapporto ha inoltre rilevato che le importazioni cinesi di platino stanno fornendo un ulteriore sostegno ai prezzi.

Sebbene sia prevista una risposta in termini di offerta, la banca ha affermato che sarà probabilmente graduale, citando "la disciplina produttiva e la scarsa flessibilità dell'offerta mineraria".

Queste previsioni sono state formulate in un momento in cui i prezzi del platino e del palladio continuano a salire quest'anno, con i prezzi spot che hanno raggiunto i 2.446 dollari l'oncia per il platino e i 1.826 dollari l'oncia per il palladio.

Di conseguenza, entrambi i metalli hanno superato le precedenti proiezioni della banca, inducendo a rivedere al rialzo le sue previsioni sui prezzi.

In un commento a Mining Weekly, la banca ha affermato: "Continuiamo a prevedere che il platino supererà il palladio, supportati dai persistenti deficit del mercato".

La banca ha aggiunto che i dazi statunitensi hanno avuto un impatto visibile su diversi mercati dei metalli, mentre il rischio di ulteriori dazi continua a incombere sui metalli preziosi per metalli.

Questo è stato uno dei fattori alla base dell'aumento delle scorte presso il Chicago Mercantile Exchange, insieme all'aumento delle transazioni di scambio con beni fisici (EFP).

L'attività EFP del palladio è stata particolarmente intensa, trainata in gran parte dalle crescenti preoccupazioni circa la potenziale imposizione di dazi statunitensi sul palladio russo, nel contesto delle indagini antidumping e compensative in corso.

In questo contesto, la banca ha osservato che il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha stimato il margine di dumping per il palladio russo non lavorato a circa l'828%.

La banca ha aggiunto che eventuali tariffe imposte sui volumi russi non dichiarati potrebbero far aumentare i prezzi interni, dato lo status della Russia come fornitore globale chiave di palladio.

La domanda di importazioni cinesi aggiunge sostegno ai prezzi

Al di fuori degli Stati Uniti, la Cina ha fornito ulteriore sostegno ai prezzi. All'inizio del 2025, una forte ripresa dell'attività nel settore della gioielleria ha attirato ulteriori once nel mercato cinese. Con i prezzi dell'oro a livelli record, questo sviluppo è particolarmente significativo, poiché la sostituzione di appena l'1% della domanda di gioielli in oro potrebbe aumentare il deficit di platino di circa un milione di once, pari a quasi il 10% dell'offerta totale.

Nella seconda metà del 2025, il lancio di contratti futures su platino e palladio con garanzia fisica sul Guangzhou Futures Exchange (GFEX) ha fornito ulteriore sostegno ai prezzi.

Questi contratti rappresentano i primi strumenti di copertura locali della Cina per i metalli preziosi metalliferi (PGM) denominati in renminbi e consentono la consegna fisica sia delle barre che del metallo spugnoso. La banca ha affermato che l'accesso alla liquidità fisica è stato un fattore chiave alla base del rialzo dei prezzi registrato a dicembre.

Anche le importazioni cinesi di palladio sono quadruplicate da settembre rispetto all'anno precedente, un andamento che la banca ha descritto come difficile da spiegare su base puramente fondamentale, data la graduale eliminazione dei motori a combustione interna. Ha suggerito che l'aumento sia in gran parte legato al lancio di contratti futures sul palladio sulla borsa di Guangzhou.

Prevista una risposta graduale dell'offerta

Con i prezzi dei PGM attualmente superiori ai costi di produzione marginali e ai prezzi di incentivazione per gli investimenti, si è delineata la prospettiva di una risposta dell'offerta.

La banca ha dichiarato: "Ci aspettiamo che qualsiasi risposta sarà misurata. I margini di profitto dei produttori, in particolare in Sudafrica e Nord America, sono stati sottoposti a una pressione costante negli ultimi due anni, il che potrebbe indurre le aziende a essere caute nell'espandere la produzione".

Per quanto riguarda la nuova offerta, è probabile che eventuali aumenti si concretizzino solo gradualmente, dati i lunghi tempi di attesa necessari per passare dallo sviluppo a livelli di produzione stabili.

Molti progetti in corso rappresentano espansioni incrementali o incrementi graduali della produzione, piuttosto che fonti di crescita rapida e su larga scala dell'offerta.

Dal lato dell'offerta, i problemi di produzione in Sudafrica hanno indebolito il mercato del platino nel corso del 2025. La produzione mineraria del Paese è diminuita di circa il 5% su base annua tra gennaio e ottobre 2025, principalmente a causa di difficoltà operative come inondazioni e manutenzione degli impianti nel primo trimestre. La banca prevede una modesta ripresa della produzione di platino sudafricana quest'anno, ma non sufficiente a colmare il deficit di mercato.

Anche in Russia, il maggiore fornitore mondiale di palladio, la produzione ha dovuto affrontare difficoltà a causa della transizione di Norilsk Nickel a nuove attrezzature minerarie e dei cambiamenti nella composizione del minerale. Di conseguenza, la produzione di platino dell'azienda è diminuita del 7% e quella di palladio del 6% su base annua nei primi nove mesi del 2025. Con l'attenuarsi di queste interruzioni temporanee, si prevede che la produzione russa di PGM si riprenderà quest'anno, potenzialmente moderando il ritmo degli aumenti del prezzo del palladio.

Sebbene prezzi più elevati potrebbero incentivare un'offerta aggiuntiva, la banca ritiene che eventuali aumenti deriveranno più probabilmente dall'estensione della durata di vita delle miniere e dal riavvio dei progetti, piuttosto che da una rapida espansione della capacità.

In pratica, la maggior parte delle nuove forniture richiede diversi anni per passare dalla fase di costruzione a quella di piena produzione e molti progetti attualmente in fase di sviluppo sono espansioni incrementali o graduali piuttosto che fonti immediate di nuovi volumi significativi.

La banca ha osservato che due nuovi importanti progetti prossimi alla produzione (il progetto Platreef di Ivanhoe Mines e il progetto Bakubung di Wesizwe in Sudafrica) dovrebbero aggiungere complessivamente 150.000 once di platino e 100.000 once di palladio nel corso dell'anno in corso.

Altri progetti di espansione sono a più lungo termine e dipendono dalle decisioni finali di investimento. Tra questi, il progetto sotterraneo Sandsloot di Valterra Platinum presso la miniera di Mogalakwena, per il quale non si prevede di raggiungere una decisione di investimento prima del 2027, con l'estrazione sotterranea del minerale potenzialmente avviata dopo il 2030.

Nel frattempo, l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,7% alle 16:08 GMT, attestandosi a 96,8 punti, dopo aver registrato un massimo di 97,3 e un minimo di 96,8.

Nelle contrattazioni, i future sul palladio di marzo sono balzati del 6,1% alle 16:08 GMT, attestandosi a 2.151,5 dollari l'oncia.

Lunedì il Bitcoin si è attestato vicino al minimo mensile, estendendo le forti perdite registrate la scorsa settimana, mentre gli investitori sono rimasti cauti in vista della riunione di politica monetaria della Federal Reserve e in seguito a un'ampia ondata di liquidazioni sui mercati delle criptovalute con leva finanziaria.

Alle 03:05 ora orientale degli Stati Uniti (08:05 GMT), la criptovaluta più grande al mondo era in ribasso dello 0,2%, attestandosi a 80.185,6 dollari.

La scorsa settimana il Bitcoin è sceso di oltre il 6%, in un contesto di più ampia avversione al rischio nei mercati finanziari globali, trainato dalla crescente incertezza sulla politica monetaria globale, dalla forte volatilità sui mercati valutari e dalle fluttuazioni dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA.

Liquidazioni e cautela della Fed pesano sui mercati delle criptovalute

La svendita si è intensificata la scorsa settimana a causa delle liquidazioni forzate nei mercati dei derivati, in quanto le posizioni ad alto indebitamento sono state liquidate a un ritmo rapido.

Secondo i dati di mercato, durante la recente turbolenza sono state liquidate posizioni in criptovalute con leva finanziaria per un valore di oltre 1 miliardo di dollari, con le posizioni lunghe su Bitcoin che hanno rappresentato la quota maggiore delle perdite. Tali liquidazioni in genere amplificano i ribassi dei prezzi, poiché le posizioni vengono chiuse automaticamente, aggiungendo ulteriore slancio al ribasso.

Bitcoin aveva registrato un forte rialzo all'inizio di quest'anno, sostenuto dalle aspettative di un allentamento monetario negli Stati Uniti e dai continui afflussi verso i prodotti quotati in borsa spot. Tuttavia, il sentiment è diventato più cauto poiché gli investitori hanno rivalutato le prospettive sui tassi di interesse e ridotto l'esposizione ad attività ad alto rischio, in un contesto di bruschi movimenti nei mercati valutari e obbligazionari.

L'attenzione del mercato si è ora spostata completamente sulla riunione di due giorni della Federal Reserve, che si concluderà mercoledì. È ampiamente previsto che la Fed mantenga invariati i tassi di interesse, ma gli operatori seguiranno attentamente le dichiarazioni del Presidente Jerome Powell per cogliere segnali sulla tempistica e l'entità di eventuali tagli dei tassi nel corso dell'anno.

Gli investitori stanno inoltre monitorando le indicazioni sulle condizioni di liquidità e sul bilancio della Federal Reserve, entrambi considerati fattori chiave per le performance del mercato delle criptovalute.

Ad aumentare l'incertezza, gli operatori sono in attesa dell'annuncio del presidente degli Stati Uniti Donald Trump in merito al candidato alla presidenza della Federal Reserve. La nomina è considerata potenzialmente influente per la futura direzione della politica monetaria, soprattutto se la nuova leadership verrà percepita come più accomodante o più allineata alle priorità economiche dell'amministrazione.

Prezzi delle criptovalute oggi: le altcoin estendono le perdite

Anche la maggior parte delle principali altcoin ha registrato un calo lunedì, estendendo le perdite in un contesto di persistente cautela del mercato.

Ethereum, la seconda criptovaluta più grande al mondo, è scesa dell'1,5% a 2.897,92 dollari.

XRP è sceso dello 0,8% a 1,88 $.

I prezzi del petrolio si sono stabilizzati lunedì, dopo essere balzati di oltre il 2% nella sessione precedente, poiché le interruzioni della produzione di greggio statunitense e le crescenti tensioni tra Stati Uniti e Iran sono state compensate dall'attenuazione delle preoccupazioni relative all'approvvigionamento europeo.

I future sul greggio Brent sono scesi di 7 centesimi, ovvero dello 0,1%, a 65,81 dollari al barile alle 12:51 GMT. Il greggio West Texas Intermediate statunitense è sceso di 13 centesimi, ovvero dello 0,2%, a 60,94 dollari al barile.

Entrambi i benchmark hanno registrato guadagni settimanali di circa il 2,7% alla chiusura di venerdì, raggiungendo i livelli più alti dal 14 gennaio.

Il ministero dell'energia del Kazakistan ha dichiarato lunedì che il paese si sta preparando a riprendere la produzione nei suoi più grandi giacimenti petroliferi, sebbene fonti del settore abbiano affermato che i livelli di produzione restano bassi e che la forza maggiore sulle esportazioni di greggio CPC Blend è ancora in vigore.

Il Caspian Pipeline Consortium (CPC), che gestisce la principale rotta di esportazione del Kazakistan, ha dichiarato domenica che il suo terminal di esportazione sul Mar Nero è tornato alla piena capacità di carico dopo il completamento dei lavori di manutenzione su uno dei suoi tre punti di ormeggio.

Priyanka Sachdeva, analista di mercato senior di Phillip Nova, ha affermato che una tempesta invernale ha colpito la costa del Golfo degli Stati Uniti, costringendo alla chiusura dei pozzi in importanti regioni produttrici di petrolio e gas naturale e mettendo ulteriormente a dura prova la rete elettrica. Ha aggiunto che i mercati petroliferi stanno registrando un modesto sostegno, poiché le interruzioni hanno ridotto i flussi di approvvigionamento fisico.

Lunedì gli analisti della JPMorgan hanno dichiarato che circa 250.000 barili al giorno di greggio prodotto negli Stati Uniti sono andati persi a causa delle condizioni meteorologiche avverse, tra cui le interruzioni nel giacimento di Bakken in Oklahoma e in alcune parti del Texas.

Gli operatori finanziari sono rimasti cauti anche sui rischi geopolitici, con le tensioni tra Stati Uniti e Iran che tengono gli investitori con il fiato sospeso.

La scorsa settimana il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti hanno una "flotta navale" diretta verso l'Iran, anche se ha affermato di sperare che non sia necessario utilizzarla, ribadendo al contempo gli avvertimenti a Teheran riguardo all'uccisione dei manifestanti o alla ripresa del suo programma nucleare.

Una nota di ricerca della SEB pubblicata lunedì ha affermato che il clima invernale estremamente freddo degli Stati Uniti, la maggiore domanda di combustibile per il riscaldamento e il rischio di interruzioni delle forniture statunitensi hanno contribuito al rialzo registrato alla fine della scorsa settimana, ma ha aggiunto che le minacce degli Stati Uniti nei confronti dell'Iran, insieme allo schieramento della portaerei USS Abraham Lincoln in Medio Oriente, sono state probabilmente il fattore più importante.

Un alto funzionario iraniano ha dichiarato venerdì che l'Iran considererebbe qualsiasi attacco come "una guerra su vasta scala contro di noi".

Nel frattempo, tre delegati dell'OPEC+ hanno dichiarato alla Reuters che il gruppo dovrebbe sospendere gli aumenti della produzione di petrolio per marzo, in una riunione prevista per domenica.

Lunedì la sterlina britannica ha raggiunto il massimo degli ultimi quattro mesi contro un dollaro statunitense in indebolimento, estendendo i guadagni della scorsa settimana dopo che i solidi dati nazionali hanno sostenuto la valuta britannica.

I dati pubblicati venerdì hanno mostrato che a gennaio le aziende britanniche hanno registrato il miglioramento più rapido dell'attività economica da aprile 2024, mentre le vendite al dettaglio sono aumentate inaspettatamente il mese scorso, rafforzando i segnali di un miglioramento del contesto economico.

Ciò ha contribuito a far salire la sterlina del 2% la scorsa settimana, segnando il suo più grande guadagno settimanale da marzo dell'anno scorso, nonostante il dollaro sia sceso in generale di una stessa entità.

La sterlina è salita dello 0,2% rispetto al dollaro, attestandosi a 1,3675 dollari, il livello più alto dal 17 settembre.

Dominic Bunning, responsabile della strategia G10 FX di Nomura, ha affermato: "Il mercato via cavo sarà trainato molto di più dagli sviluppi negli Stati Uniti che da ciò che accadrà nel Regno Unito".

L'indice del dollaro, che misura la valuta statunitense rispetto a sei valute tra cui la sterlina, è sceso dell'1,9% la scorsa settimana, il calo settimanale più grande da aprile, poiché gli investitori sono tornati a "vendere l'America" in seguito alle minacce del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di imporre dazi agli alleati europei sulla questione della Groenlandia.

Rispetto all'euro, la sterlina è scesa di circa lo 0,1%, attestandosi a 86,79 penny.

Anche la sterlina è scesa dell'1% a 210,17 yen giapponesi, in un contesto di generale rafforzamento della valuta giapponese, mentre crescevano le speculazioni su un intervento coordinato sui mercati valutari da parte delle autorità giapponesi e statunitensi per sostenere lo yen.

Bunning di Nomura prevede che la sterlina continuerà potenzialmente a indebolirsi nei confronti dell'euro, date le sfide che l'economia del Regno Unito si trova ad affrontare.

"Riteniamo che gli effetti di base porteranno l'inflazione al di sotto dell'obiettivo entro la lettura di aprile", ha affermato.

"Ci aspettiamo che il ritmo della disinflazione si rifletta sui tassi di interesse principali nei prossimi mesi, il che potrebbe comportare il rischio che la Banca d'Inghilterra tagli i tassi più di quanto attualmente previsto dal mercato."

La Banca d'Inghilterra si riunirà la prossima settimana, anche se è ampiamente previsto che manterrà invariati i tassi di interesse.

Attualmente i mercati monetari stanno scontando circa 36 punti base di allentamento entro la fine dell'anno, il che implica un taglio dei tassi di un quarto di punto e una probabilità del 45% circa di un secondo taglio.

La sterlina rimane inoltre sensibile alle ampie oscillazioni dei rendimenti dei titoli di Stato, che lunedì sono scesi leggermente dopo che il Partito Laburista ha impedito al sindaco di Manchester Andy Burnham di tornare in parlamento, dove è visto come un potenziale rivale del primo ministro Keir Starmer.

Il rendimento del benchmark dei titoli di Stato britannici a 10 anni è sceso di circa 3 punti base, attestandosi al 4,49%.