Venerdì l'euro è sceso sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, estendendo le sue perdite per la quarta sessione consecutiva rispetto al dollaro statunitense e dirigendosi verso i minimi plurisettimanali, mentre gli investitori hanno continuato a favorire l'acquisto della valuta statunitense in vista della pubblicazione dei nuovi dati sull'occupazione negli Stati Uniti per dicembre.

La moneta unica è sul punto di registrare una seconda perdita settimanale consecutiva, in un contesto di allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche della Banca centrale europea e di ripresa delle aspettative di almeno un taglio dei tassi di interesse europei quest'anno.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso dello 0,1% rispetto al dollaro a 1,1646, dal livello di apertura di 1,1659, con un massimo della sessione a 1,1662.

• L'euro ha chiuso la seduta di giovedì in ribasso di circa lo 0,15% rispetto al dollaro, segnando la terza perdita giornaliera consecutiva, e ha toccato il minimo delle quattro settimane a 1,1643 dopo i dati sulle richieste settimanali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti migliori del previsto.

Dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,15%, estendendo i guadagni per la quarta sessione consecutiva e raggiungendo il massimo delle quattro settimane, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Dopo i solidi dati del settore dei servizi negli Stati Uniti a dicembre e i dati settimanali sulle richieste di sussidio di disoccupazione migliori del previsto, le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a gennaio sono diminuite.

Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono la pubblicazione, più tardi oggi, del rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti per dicembre, su cui la Federal Reserve fa molto affidamento per determinare l'andamento della politica monetaria.

Più tardi oggi la Corte Suprema degli Stati Uniti potrebbe emettere una sentenza sulla possibilità per il presidente Trump di invocare l'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) per imporre dazi senza l'approvazione del Congresso, una mossa che potrebbe indebolire la politica commerciale degli Stati Uniti e interrompere i negoziati durati mesi con i paesi partner.

Se la sentenza fosse sfavorevole a Trump, dirigenti aziendali, agenti doganali e avvocati commerciali potrebbero intraprendere battaglie legali per recuperare circa 150 miliardi di dollari dal governo degli Stati Uniti in dazi doganali precedentemente pagati.

Trading settimanale

Nel corso di questa settimana, che si conclude ufficialmente con la chiusura odierna, la moneta unica europea ha perso circa lo 0,45% rispetto al dollaro statunitense, avviandosi verso la seconda perdita settimanale consecutiva.

Inflazione europea

I dati ufficiali pubblicati mercoledì hanno mostrato un inaspettato rallentamento dell'inflazione di fondo in tutta Europa, evidenziando l'allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche della Banca centrale europea.

L'inflazione dei prezzi al consumo è aumentata del 2,0% su base annua a dicembre, in linea con le aspettative del mercato, rispetto all'aumento del 2,1% registrato a novembre.

L'inflazione dei prezzi al consumo di base è aumentata del 2,3% a dicembre, al di sotto delle aspettative del mercato del 2,4%, rispetto al 2,4% registrato a novembre.

tassi di interesse europei

• In seguito ai dati, la quotazione sul mercato monetario di un taglio dei tassi di interesse europei di 25 punti base a febbraio è salita dal 10% al 25%.

• Gli operatori hanno rivisto le aspettative, passando dal mantenere invariati i tassi di interesse europei per tutto l'anno alla previsione di almeno un taglio dei tassi di 25 punti base.

Prospettive dell'euro

Noi di Economies.com prevediamo che l'euro rimarrà in territorio negativo rispetto al dollaro statunitense, soprattutto se i dati sull'occupazione negli Stati Uniti saranno più forti di quanto attualmente previsto dai mercati.

Venerdì lo yen giapponese è sceso sul mercato asiatico rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, estendendo le sue perdite per la quarta sessione consecutiva rispetto al dollaro statunitense e toccando il minimo delle due settimane, poiché la domanda di valuta statunitense è continuata in vista della pubblicazione del rapporto mensile sull'occupazione negli Stati Uniti.

La valuta giapponese è sulla buona strada per registrare un'altra perdita settimanale, in un contesto di allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone e di scarse probabilità di un aumento dei tassi di interesse giapponesi entro la fine del mese.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro statunitense è salito dello 0,35% rispetto allo yen, raggiungendo quota 157,39, il livello più alto dal 22 dicembre, dal livello di apertura di 156,83, con un minimo della sessione a 156,76.

• Lo yen ha chiuso la seduta di giovedì in ribasso dello 0,1% rispetto al dollaro, segnando la terza perdita giornaliera consecutiva, in seguito ai dati shock sui salari reali in Giappone.

Dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,15%, estendendo i guadagni per la quarta sessione consecutiva e raggiungendo il massimo delle quattro settimane, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Dopo i dati positivi provenienti dal settore dei servizi statunitense a dicembre e i dati settimanali sulle richieste di sussidio di disoccupazione migliori del previsto, le aspettative di un taglio dei tassi di interesse della Federal Reserve a gennaio sono diminuite.

Gli investitori sono ora in attesa del rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti per dicembre, previsto per oggi, che la Federal Reserve monitora attentamente quando definisce il percorso della politica monetaria.

Più tardi oggi la Corte Suprema degli Stati Uniti potrebbe emettere una sentenza sulla possibilità per il presidente Trump di invocare l'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) per imporre dazi senza l'approvazione del Congresso, una mossa che potrebbe indebolire la politica commerciale degli Stati Uniti e interrompere i negoziati durati mesi con i partner commerciali.

Se la sentenza fosse sfavorevole a Trump, dirigenti aziendali, agenti doganali e avvocati commerciali potrebbero intraprendere battaglie legali per recuperare circa 150 miliardi di dollari dal governo degli Stati Uniti in dazi doganali precedentemente pagati.

Trading settimanale

Finora questa settimana, che si conclude ufficialmente con la chiusura odierna, lo yen giapponese è sceso di circa lo 0,35% rispetto al dollaro statunitense, avviandosi verso la seconda perdita settimanale consecutiva.

Salari giapponesi

Il Ministero del Lavoro giapponese ha dichiarato giovedì che i guadagni mensili totali e una misura separata degli stipendi a tempo pieno sono aumentati dello 0,5% su base annua a novembre, il ritmo più lento da dicembre 2021 e ben al di sotto delle aspettative del mercato di un aumento del 2,3%. I salari erano aumentati del 2,5% a ottobre, rivisti al ribasso dal 2,6%.

Il brusco rallentamento dei salari giapponesi apre la strada a un ulteriore allentamento dei prezzi e a un rallentamento dell'inflazione nel prossimo periodo. Questa netta riduzione della pressione inflazionistica sui responsabili delle politiche della Banca del Giappone riduce la probabilità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse in Giappone quest'anno.

tassi di interesse giapponesi

• In seguito ai dati, la valutazione di mercato per un aumento del tasso di interesse di 25 punti base da parte della Banca del Giappone nella riunione di gennaio è scesa dal 20% al 5%.

• Per rivalutare queste probabilità, gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione e sulla disoccupazione in Giappone, insieme ai commenti dei funzionari della Banca del Giappone.

Prospettive sullo yen

Noi di Economies.com prevediamo che lo yen giapponese rimarrà in territorio negativo rispetto al dollaro statunitense, soprattutto se i dati sull'occupazione negli Stati Uniti saranno più forti di quanto attualmente previsto dai mercati.

I drammatici eventi in Venezuela dello scorso fine settimana hanno nuovamente attirato l'attenzione globale su un Paese che, in teoria, dovrebbe essere una delle principali potenze energetiche mondiali. Il Venezuela detiene le maggiori riserve petrolifere accertate del pianeta, eppure il suo settore petrolifero subisce un declino duraturo da oltre due decenni. Per comprenderne le ragioni, è necessario guardare oltre i titoli dei giornali ed esaminare le decisioni tecniche, legali e politiche che hanno gradualmente minato quello che un tempo era un pilastro centrale del sistema petrolifero globale.

Gli Stati Uniti hanno confermato che il presidente venezuelano Nicolas Maduro è ora sotto custodia statunitense a seguito di un'operazione militare condotta all'interno del territorio venezuelano. Il presidente Donald Trump ha annunciato pubblicamente l'operazione, mentre il vicepresidente J.D. Vance ha affermato che l'amministrazione statunitense ha offerto "diverse possibili vie d'uscita", ma ha insistito su due condizioni non negoziabili: la fine del traffico di droga e la restituzione di quello che ha descritto come "petrolio rubato" agli Stati Uniti.

L'ultima frase, "petrolio rubato", rimanda a una disputa di lunga data e dalle conseguenze profonde sul settore petrolifero venezuelano. Aiuta a spiegare perché un Paese con le maggiori riserve petrolifere al mondo abbia subito oltre un decennio di collasso economico e perché il petrolio rimanga centrale nella sua rilevanza geopolitica.

Le più grandi riserve di petrolio del mondo, solo sulla carta

Secondo i dati dell'Energy Information Administration degli Stati Uniti, il Venezuela detiene circa 303 miliardi di barili di riserve accertate di petrolio greggio, la cifra più grande a livello mondiale.

Ma questa cifra da prima pagina nasconde una realtà cruciale: la maggior parte del petrolio venezuelano è greggio extra-pesante, concentrato nella Cintura dell'Orinoco. A differenza del petrolio leggero e a basso tenore di zolfo prodotto in regioni come il Bacino Permiano degli Stati Uniti, il greggio dell'Orinoco è denso, viscoso e difficile da trasportare. Produrlo su larga scala richiede riscaldamento, diluizione con idrocarburi più leggeri e lavorazione in impianti specializzati prima di essere pronto per la raffinazione. Questo ulteriore livello di complessità significa che la produzione è economicamente sostenibile solo quando i prezzi del petrolio sono elevati.

Per decenni, il Venezuela ha fatto affidamento su partnership con compagnie petrolifere statunitensi ed europee per ottenere la tecnologia, i capitali e le competenze operative necessarie a sostenere questo complesso sistema. Tali partnership, tuttavia, non sono sopravvissute fino ai primi anni 2000.

Espropriazione e smantellamento della PDVSA

Sebbene il Venezuela avesse formalmente nazionalizzato la sua industria petrolifera negli anni '70, all'inizio degli anni 2000, sotto la presidenza di Hugo Chávez, andò oltre la tradizionale proprietà statale, dando il via a un'ondata di espropriazioni che rimodellò radicalmente il settore.

Le società straniere furono costrette a ricoprire posizioni di minoranza accanto alla compagnia petrolifera statale PDVSA, o si videro espropriare completamente i propri beni. Grandi aziende statunitensi, tra cui Exxon Mobil e ConocoPhillips, alla fine abbandonarono il Paese e intrapresero un arbitrato internazionale dopo aver perso i propri beni senza alcun risarcimento.

Tribunali internazionali e collegi arbitrali hanno successivamente riconosciuto a queste aziende miliardi di dollari di danni, sentenze che il Venezuela ha ampiamente ignorato. Questo è il contesto giuridico alla base della narrativa del "petrolio rubato" che è riemersa nella retorica politica statunitense.

Le conseguenze per l'industria petrolifera venezuelana furono gravi. La PDVSA perse finanziamenti esteri e supporto tecnico, ingegneri qualificati lasciarono il Paese, raffinerie e oleodotti si deteriorarono e la produzione diminuì costantemente, passando da oltre 3 milioni di barili al giorno prima delle espropriazioni a ben meno di 1 milione di barili al giorno negli ultimi anni.

Quando Maduro entrò in carica nel 2013, il settore petrolifero era già in declino strutturale. La corruzione, la cattiva gestione e le successive sanzioni statunitensi durante la sua presidenza limitarono ulteriormente la produzione e le esportazioni.

Perché il petrolio pesante dipende dalle competenze straniere

Sostenere la produzione di petrolio pesante richiede continui reinvestimenti, un approvvigionamento elettrico affidabile e un accesso costante ai diluenti, molti dei quali storicamente provenienti dalla costa del Golfo degli Stati Uniti. Senza questi input, e senza prezzi del petrolio sufficientemente elevati, i sistemi di produzione si deteriorano rapidamente.

Con il ritiro dei partner stranieri dal Venezuela, PDVSA ha perso la capacità di gestire questo complesso ecosistema. Le operazioni di iniezione di vapore sono state interrotte, la capacità di ammodernamento è stata erosa e i giacimenti che richiedevano una manutenzione costante sono rimasti inutilizzati. Anche quando i prezzi globali del petrolio si sono ripresi, il Venezuela non è stato in grado di reagire.

Questo è il paradosso fondamentale della crisi energetica del Venezuela: un Paese con le più grandi riserve di petrolio al mondo non ha la capacità operativa di convertire tali riserve in una produzione stabile senza supporto esterno.

Petrolio, sanzioni e la prospettiva degli Stati Uniti

I funzionari statunitensi sostengono da tempo che il settore petrolifero venezuelano sia stato in qualche modo influenzato dall'evasione delle sanzioni, dalle reti di trasporto clandestine e dalle attività criminali. Negli ultimi anni, il petrolio venezuelano è stato esportato sempre più spesso tramite intermediari e acquirenti stranieri che operano sotto la pressione delle sanzioni.

Le dichiarazioni del vicepresidente Vance riflettono la visione dell'amministrazione statunitense secondo cui le entrate petrolifere erano fondamentali non solo per l'economia venezuelana, ma anche per la capacità di Maduro di rimanere al potere nonostante l'isolamento internazionale. Che si condivida o meno questa inquadratura, essa sottolinea perché le questioni energetiche rimangano inscindibili dalle relazioni tra Stati Uniti e Venezuela.

Quale futuro per il settore petrolifero venezuelano?

Con le notizie secondo cui Maduro sarebbe ora sotto custodia degli Stati Uniti, il futuro dell'industria petrolifera venezuelana entra in un periodo di profonda incertezza. Sono possibili diversi scenari.

Un governo di transizione potrebbe cercare di coinvolgere nuovamente le compagnie petrolifere straniere, riaprire casi di arbitrato e ricostruire quadri contrattuali per attrarre investimenti. Le aziende statunitensi con crediti in sospeso potrebbero richiedere un risarcimento o il rientro in Venezuela in base a nuovi accordi. Anche Cina e Russia, entrambe con significativi interessi petroliferi garantiti da garanzie in Venezuela, potrebbero probabilmente agire per proteggere le proprie posizioni.

Ciò che appare improbabile è una rapida ripresa. Anche in condizioni politiche favorevoli, ripristinare la produzione petrolifera venezuelana richiederebbe molti anni. Le unità di lavorazione devono essere ricostruite, le infrastrutture modernizzate e il capitale umano ripristinato. Il petrolio pesante non si riprende rapidamente, soprattutto in un contesto di prezzi bassi.

Conclusione

La detenzione di Maduro rappresenta una grave escalation geopolitica, ma la storia di fondo non è nuova. La crisi venezuelana non è iniziata con sanzioni o azioni militari. È iniziata quando un settore petrolifero tecnicamente complesso è stato privato delle partnership e degli investimenti senza i quali non avrebbe potuto funzionare.

Le riserve petrolifere del Venezuela rimangono vaste e reali, ma da sole non creano prosperità. Senza tecnologia, capitali, competenze e prezzi sufficientemente elevati, il petrolio rimane intrappolato sottoterra. Questa realtà ha plasmato il collasso economico del Venezuela, le sue controversie internazionali e il ruolo centrale che il petrolio continua a svolgere negli eventi odierni.

I prezzi del rame sono scesi durante le contrattazioni di giovedì, nonostante le aspettative positive sulla domanda a lungo termine del metallo industriale, poiché i prezzi sono stati messi sotto pressione dalle prese di profitto.

La società di consulenza S&P Global ha affermato giovedì che la rapida crescita nei settori dell'intelligenza artificiale e della difesa farà aumentare la domanda globale di rame del 50% entro il 2040. Tuttavia, si prevede che l'offerta sarà inferiore alla domanda di oltre 10 milioni di tonnellate all'anno, a meno che non vengano ampliate le attività di riciclaggio e di estrazione.

Il rame è da tempo ampiamente utilizzato nei settori dell'edilizia, dei trasporti, della tecnologia e dell'elettronica, grazie alla sua elevata conduttività elettrica, alla resistenza alla corrosione e alla facilità di lavorazione e lavorazione.

Secondo il rapporto, mentre nell'ultimo decennio l'industria dei veicoli elettrici ha incrementato la domanda di rame, nei prossimi 14 anni si prevede che i settori dell'intelligenza artificiale, della difesa e della robotica richiederanno volumi significativamente maggiori di questo metallo, parallelamente alla tradizionale domanda dei consumatori di condizionatori d'aria e altri elettrodomestici ad alto contenuto di rame.

S&P Global stima che la domanda globale di rame raggiungerà i 42 milioni di tonnellate metriche all'anno entro il 2040, rispetto ai circa 28 milioni di tonnellate metriche del 2025. Senza nuove fonti di approvvigionamento, è probabile che circa un quarto di tale domanda non venga soddisfatto.

Dan Yergin, vicepresidente di S&P Global e coautore del rapporto, ha affermato: "Il motore fondamentale di questa domanda è l'elettrificazione del mondo, e il rame è il metallo dell'elettrificazione".

L'intelligenza artificiale è una delle fonti di domanda di rame in più rapida crescita, con oltre 100 nuovi progetti di data center lanciati lo scorso anno, per un valore complessivo di quasi 61 miliardi di dollari.

Il rapporto ha inoltre sottolineato che la guerra in Ucraina, insieme alle iniziative di paesi come il Giappone e la Germania volte ad aumentare la spesa per la difesa, probabilmente sosterranno ulteriormente la domanda di rame.

Carlos Pascual, vicepresidente di S&P Global ed ex ambasciatore degli Stati Uniti in Ucraina, ha affermato: "La domanda di rame nel settore della difesa è quasi completamente anelastica".

Quasi tutti i dispositivi elettronici contengono rame. Cile e Perù sono i due maggiori produttori di rame al mondo, mentre la Cina è la più grande fonderia di rame. Gli Stati Uniti, che hanno imposto dazi su alcuni prodotti in rame, importano circa la metà del loro fabbisogno annuo di rame.

Il rapporto non tiene conto della potenziale fornitura derivante dall'estrazione mineraria in acque profonde.

Nel 2022 S&P ha pubblicato un rapporto simile che prevedeva la domanda di rame in uno scenario in cui il mondo raggiungesse la neutralità carbonica entro il 2050, il cosiddetto obiettivo "net zero".

Il rapporto pubblicato giovedì utilizza una metodologia diversa, prevedendo la domanda di rame sulla base di uno scenario di base che presuppone che la crescita della domanda continui indipendentemente dalle politiche governative in materia di clima.

"Le politiche di transizione energetica sono cambiate radicalmente", ha affermato Yergin.

Nelle contrattazioni, i future sul rame di marzo erano in calo di 5,73 dollari alla libbra alle 14:47 GMT.