La Federal Reserve ha annunciato mercoledì la sua decisione di mantenere invariato il tasso di interesse tra il 4,25% e il 4,50%, segnando la quinta decisione consecutiva.

Si prevede che la Federal Reserve manterrà invariati i tassi di interesse mercoledì, nonostante le divisioni interne sul futuro percorso della politica monetaria, mentre il presidente Donald Trump e altri funzionari della Casa Bianca intensificano la pressione sulla banca centrale.

Trump ha intensificato la pressione mercoledì mattina, dopo la pubblicazione di dati economici che mostrano una crescita del PIL statunitense a un tasso annualizzato del 3% nel secondo trimestre.

Scrivendo su Truth Social, Trump ha affermato: "Troppo tardi, il tasso deve essere tagliato ora", ripetendo il soprannome che ha usato quest'anno per il presidente della Fed Jerome Powell.

Gli investitori seguiranno con attenzione la situazione per vedere se due governatori della Fed si schiereranno con Trump e dissentiranno dalla decisione di politica monetaria, cosa che non accadeva da oltre trent'anni. I governatori Christopher Waller e Michelle Bowman hanno entrambi pubblicamente sostenuto un taglio dei tassi durante la riunione di oggi.

Michael Feroli, capo economista di JPMorgan, ha affermato di aspettarsi che Waller dissenta, osservando che la posizione di Bowman è meno chiara. "Dubitiamo che si unirà a lui in un dissenso decisamente accomodante", ha aggiunto.

Wilmer Stith, responsabile del portafoglio obbligazionario di Wilmington Trust, ha affermato che un solo dissenso è più probabile di due. Ma ha osservato: "In definitiva, ciò non cambia il fatto che il tasso sui fondi federali rimarrà invariato e la banca continuerà a essere paziente. Questa è la narrazione".

Ciò solleva un altro interrogativo chiave per gli investitori: Powell, nella sua conferenza stampa pomeridiana, accennerà a un'apertura verso un taglio dei tassi a settembre? Gli operatori scommettono attualmente che la Fed effettuerà il suo primo taglio dei tassi del 2025 nella prossima riunione del 16-17 settembre.

Stith ha affermato di credere che Powell potrebbe usare un linguaggio accomodante per gettare le basi per una mossa del genere, dopo mesi di critiche da parte di Trump e di altri funzionari dell'amministrazione, che ora indicano anche il progetto di ristrutturazione della sede centrale della Fed da 2,5 miliardi di dollari come ulteriore motivo per mettere in discussione la leadership di Powell.

"Considerati gli sforamenti di spesa del progetto [della sede centrale della Fed] e le continue critiche dell'amministrazione, credo che la situazione pesi sulla psiche. Un politico potrebbe anche solo aprire un po' la porta. Prima, la porta era sempre chiusa", ha detto Stith.

Powell ha difeso il progetto di ristrutturazione da 2,5 miliardi di dollari, sottolineando però negli ultimi mesi la necessità di più tempo per valutare l'impatto inflazionistico dei dazi di Trump.

Molti altri politici concordano con Powell, sottolineando che l'inflazione resta al di sopra dell'obiettivo, i rischi di inflazione sono ancora presenti e il mercato del lavoro è prossimo alla piena occupazione.

Tuttavia, Waller ha sostenuto fin dalla riunione di giugno che i dazi causano solo aumenti di prezzo una tantum, consentendo alla Fed di "andare oltre" e di concentrarsi nuovamente sull'aspetto occupazionale del suo doppio mandato.

Ha inoltre espresso preoccupazione per il fatto che la crescita dell'occupazione nel settore privato si stia avvicinando a una "velocità di stallo". Altri dati indicano crescenti rischi al ribasso nel mercato del lavoro.

La motivazione di Bowman per un taglio dei tassi risiede nelle recenti letture dell'inflazione, che sono risultate inferiori alle aspettative, e nella sua convinzione che la politica commerciale avrà solo "effetti modesti" sull'inflazione.

Ha inoltre espresso preoccupazione per i rischi per il mercato del lavoro dovuti ai segnali di indebolimento delle tendenze occupazionali.

Il sostegno di Bowman a un taglio dei tassi segna un cambiamento rispetto alla sua posizione dello scorso autunno, quando si oppose a un taglio di 50 punti base nel settembre 2024, citando la preoccupazione che l'inflazione non fosse ancora sotto controllo.

Sarebbe la prima volta dal dicembre 1993 che due governatori della Fed dissentono nella stessa riunione. All'epoca, sotto la presidenza dell'ex presidente della Fed Alan Greenspan, i governatori Wayne Angell e Lawrence Lindsey si opposero alla politica accomodante della banca e preferirono invece un rialzo dei tassi.

Delle 61 riunioni presiedute da Powell, si sono registrati 16 voti contrari. Quattordici di questi provenivano dai presidenti delle Fed regionali e solo due dai governatori del Consiglio di Amministrazione.

Nel luglio 2019 si è verificato un raro doppio dissenso da parte dei presidenti della Fed regionale, quando la Fed guidata da Powell ha tagliato i tassi per la prima volta in un decennio per contrastare l'incertezza derivante dai dazi del primo mandato di Trump.

La presidente della Fed di Kansas City, Esther George, e il presidente della Fed di Boston, Eric Rosengren, si sono opposti a tale taglio, sostenendo che i tassi avrebbero dovuto rimanere invariati.

Nonostante eventuali dissensi mercoledì, la maggior parte degli osservatori si aspetta che Powell difenda la posizione paziente della Fed per il resto del 2025.

"La Fed non farà nulla e credo che Powell manterrà la sua posizione: francamente, ha una solida base su cui poggiare", ha affermato Christian Hoffmann di Thornburg Investment Management in un commento a Yahoo Finance.

Mercoledì la Banca del Canada ha mantenuto invariato il suo tasso di interesse chiave al 2,75%, citando la resilienza dell'economia canadese nonostante la guerra commerciale globale in corso scatenata dagli Stati Uniti.

Il governatore Tiff Macklem ha dichiarato in un discorso preparato in precedenza che la decisione del consiglio si basava su un "chiaro consenso".

Ha spiegato che l'economia canadese non ha subito una brusca flessione nonostante la notevole incertezza commerciale e che l'inflazione di fondo rimane relativamente stabile, anche di fronte ai continui dazi statunitensi.

Questa decisione fa seguito alla scelta della banca di mantenere i tassi stabili sia ad aprile che a giugno, in un contesto di incertezza derivante dai dazi doganali globali.

La mossa era in linea con le aspettative degli economisti prima dell'annuncio.

Macklem ha osservato che i recenti accordi commerciali firmati dagli Stati Uniti con importanti attori globali come il Giappone e l'Unione Europea hanno attenuato i timori di una guerra commerciale globale grave e in crescita e che finora l'impatto è stato meno grave di quanto inizialmente temuto.

Il ritorno del libero scambio è improbabile: Maclem

Sebbene il presidente degli Stati Uniti Donald Trump abbia recentemente firmato nuovi accordi commerciali, Macklem ha osservato che questi accordi includono ancora determinati livelli tariffari.

Ha aggiunto che la natura di questi accordi indica che gli Stati Uniti non torneranno a un sistema di libero scambio aperto.

Sebbene alcuni settori siano stati pesantemente colpiti da queste tariffe, Macklem ha sottolineato che permangono delle sfide.

Ha affermato che la Banca del Canada sta monitorando attentamente il modo in cui queste tariffe influiscono sull'attività commerciale e sulla domanda di esportazioni canadesi, e se i costi più elevati derivanti dalle tariffe saranno trasferiti ai consumatori.

La Banca del Canada taglia i tassi di interesse quando vuole stimolare l'economia, ma mantiene elevati i costi di prestito quando l'accelerazione dell'inflazione è un problema.

La banca centrale ha pubblicato il suo rapporto sulla politica monetaria insieme alla decisione sui tassi di mercoledì, ma ancora una volta si è astenuta dal fornire un'unica previsione centrale per l'andamento economico, adducendo la persistente incertezza.

La banca ha invece presentato uno scenario di base basato sugli attuali livelli tariffari, insieme a due scenari alternativi che esplorano la possibilità di un allentamento o di un ulteriore aumento dei dazi. Tutti e tre gli scenari presuppongono la persistenza dei dazi a un certo livello.

Sebbene sia ancora difficile determinare l'esatto livello delle tariffe a causa di varie esenzioni e dazi sovrapposti, la banca stima che l'aliquota tariffaria effettiva imposta dagli Stati Uniti al Canada si attesti attualmente intorno al 7-8%, con un aumento di cinque punti percentuali dall'inizio dell'anno.

I responsabili politici della Banca del Canada ritengono che la stragrande maggioranza dei beni canadesi riceverà esenzioni tariffarie nei prossimi anni, grazie al rispetto dell'accordo Canada-Stati Uniti-Messico, poiché le aziende stanno accelerando gli sforzi per ottenere la certificazione.

Nello scenario di base, la Banca del Canada prevede che l'economia si riprenderà nel corso del resto dell'anno, dopo un calo dell'1,5% del PIL reale annuo destagionalizzato registrato nel trimestre precedente.

Gli indici azionari statunitensi sono saliti all'inizio delle contrattazioni di mercoledì, in seguito alla pubblicazione di solidi dati economici, mentre gli investitori attendono anche la decisione politica della Federal Reserve.

I risultati degli utili di Meta e Microsoft saranno pubblicati dopo la sessione di mercoledì, con aspettative di ulteriori miglioramenti supportate dai continui investimenti nell'intelligenza artificiale.

I dati ufficiali hanno mostrato che il PIL reale degli Stati Uniti è cresciuto del 3% nel secondo trimestre, rispetto a una contrazione dello 0,5% nel primo trimestre. Il dato ha superato anche le aspettative degli analisti, che avevano indicato una crescita di solo il 2,3%.

Secondo i dati ADP, il settore privato statunitense ha creato 104.000 posti di lavoro a luglio, superando le 64.000 previste. Questo dato si confronta con la lettura rivista di giugno che indicava una perdita di circa 23.000 posti di lavoro.

Per quanto riguarda l'andamento del mercato, il Dow Jones Industrial Average è salito dello 0,1% (equivalente a 40 punti) a 44.672 punti alle 15:48 GMT. L'indice più ampio S&P 500 è salito dello 0,2% (equivalente a 14 punti) a 6.384 punti, mentre il Nasdaq Composite Index è avanzato dello 0,4% (equivalente a 91 punti) a 21.190 punti.