Giovedì i prezzi del rame sono saliti nonostante il rafforzamento del dollaro statunitense, mentre i mercati hanno assimilato le implicazioni dei dazi sulle importazioni di rame recentemente annunciati dal presidente Donald Trump.

L'annuncio di Trump di un dazio del 50% sulle importazioni di rame ha spinto i prezzi interni a livelli record. Tuttavia, gli analisti prevedono un graduale calo nei prossimi mesi, man mano che i trader smaltiranno le ingenti scorte accumulate in previsione del provvedimento.

Il dazio fa seguito a un'indagine del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti avviata a febbraio, che inizialmente aveva previsto dazi intorno al 25%. La sola previsione dei dazi aveva già fatto salire i prezzi del rame sul COMEX del 25% tra gennaio e lunedì.

L'annuncio di Trump di martedì ha fatto salire i prezzi del rame COMEX al record di 5,6820 dollari per libbra, ovvero 12.526 dollari per tonnellata metrica, ovvero oltre 2.920 dollari in più rispetto al prezzo di riferimento del London Metal Exchange (LME), che attualmente si aggira intorno ai 9.600 dollari per tonnellata.

Previsto calo dei prezzi con l'indebolimento della domanda statunitense

Secondo Tom Price, analista di Panmure Liberum, "Una volta che si saranno placate le polemiche sui dazi di Trump, ci aspettiamo che i prezzi del rame negli Stati Uniti scendano avvicinandosi ai livelli globali, dato che i consumi interni saranno ritardati".

Price prevede che la domanda di rame negli Stati Uniti diminuirà del 16% quest'anno, attestandosi a 1,32 milioni di tonnellate, a causa dell'incertezza legata ai dazi e del più ampio rallentamento economico. I dati manifatturieri statunitensi, fondamentali per il consumo di rame, suggeriscono che il settore è in contrazione.

Enorme surplus di inventario negli Stati Uniti

Un'analisi condotta da Macquarie, utilizzando i dati commerciali da gennaio a maggio e le cifre delle spedizioni di giugno, stima che le importazioni di rame dagli Stati Uniti ammonteranno a 881.000 tonnellate nel primo semestre del 2025, rispetto a una domanda effettiva di sole 441.000 tonnellate.

Ciò implica un surplus di 440.000 tonnellate, di cui 107.000 tonnellate immagazzinate in modo visibile sul COMEX e 333.000 tonnellate in scorte non dichiarate o nella catena di approvvigionamento industriale.

Le scorte statunitensi salgono mentre le azioni LME scendono

Le scorte di rame del COMEX hanno raggiunto le 201.203 tonnellate al 7 luglio, più che raddoppiando da fine marzo. Al contrario, le scorte di rame del LME sono diminuite del 66% da metà febbraio, raggiungendo solo le 90.000 tonnellate a fine giugno, il livello più basso da agosto 2023.

Parte del surplus è trattenuto nelle zone di libero scambio statunitensi, consentendone una riesportazione più facile, non avendo superato le procedure doganali. Le scorte COMEX che hanno superato le procedure doganali sarebbero più difficili da esportare, ma non impossibili.

Duncan Hobbs della Concord Resources ha osservato: "Non c'è nulla che impedisca la riesportazione del rame sdoganato... ma sarebbe necessario un incentivo finanziario come una riduzione del premio COMEX".

Le esenzioni tariffarie potrebbero ridurre il premio COMEX

La possibilità di esenzioni potrebbe anche incidere sui prezzi del rame negli Stati Uniti. Fonti del settore suggeriscono che paesi come il Cile potrebbero essere esclusi dai dazi.

Nel 2023, il Cile rappresentava il 70% delle importazioni di rame degli Stati Uniti, ovvero circa 646.000 tonnellate, e gli Stati Uniti registrano un surplus commerciale con il paese, il che attenua politicamente una potenziale esenzione.

Gli analisti di Citi, tra cui Tom Mulqueen, prevedono che Canada, Cile e Messico potrebbero in ultima analisi dover affrontare una riduzione delle tariffe di circa il 25%, essendo considerati "partner chiave".

I commercianti incontrano ostacoli nello scarico del rame ad alto costo

I trader che si sono affrettati ad accumulare scorte di rame ora detengono alcune delle scorte più costose al mondo, che potrebbero essere difficili da vendere a meno che il mercato statunitense non mantenga il suo premio elevato.

Nel frattempo, alle 16:23 GMT, l'indice del dollaro statunitense era in rialzo dello 0,2% a 97,7, con un massimo di 97,9 e un minimo di 97,2.

I futures sul rame con consegna a settembre sono saliti del 2,3% a 5,61 dollari alla libbra alle 16:16 GMT.

Giovedì i prezzi del Bitcoin sono saliti, ma sono rimasti al di sotto del massimo storico raggiunto brevemente il giorno prima, poiché le prese di profitto e le rinnovate preoccupazioni sui dazi statunitensi hanno frenato l'entusiasmo del mercato.

La più grande criptovaluta del mondo è salita del 2,1% a $ 110.961,70 alle 01:48 ET (05:48 GMT).

Mercoledì, il Bitcoin ha registrato un'impennata fino a raggiungere un picco storico di $ 111.988,20, prima di ridurre i guadagni poiché gli investitori hanno realizzato profitti vicini a livelli record.

La domanda istituzionale spinge Bitcoin verso nuovi massimi

L'ultimo rialzo di Bitcoin è stato alimentato dall'aumento delle allocazioni istituzionali, tra cui acquisti di titoli del Tesoro e afflussi negli ETF spot di Bitcoin gestiti dalle principali società di investimento.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) rimane la principale società detentrice di Bitcoin, ma nuovi attori si sono affacciati sul mercato. GameStop Corp (NYSE:GME) ha annunciato questa settimana di aver effettuato acquisti di Bitcoin con l'approvazione del consiglio di amministrazione.

All'inizio di questa settimana, Trump Media (NASDAQ:DJT) ha presentato una richiesta alla Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense per un nuovo ETF denominato "Crypto Blue Chip", che si aggiunge alle due precedenti richieste di ETF presentate all'inizio di luglio.

Questi fattori strutturali favorevoli, tra cui gli afflussi di ETF, l'adozione di tesorerie aziendali e le narrative politiche di supporto degli Stati Uniti, hanno rafforzato la posizione di Bitcoin come asset di livello istituzionale.

Le minacce tariffarie di Trump limitano lo slancio di Bitcoin

Sebbene Bitcoin fosse rimasto entro un range ristretto nelle ultime sessioni, mercoledì ha aperto un nuovo rialzo. Tuttavia, le preoccupazioni per i potenziali aumenti dei dazi doganali statunitensi prima della scadenza del 1° agosto hanno causato un ulteriore calo dei prezzi.

Guardando al futuro, gli investitori stanno rivolgendo la loro attenzione alla "Crypto Week", che inizia il 14 luglio. Si prevede che i legislatori statunitensi presenteranno almeno tre importanti proposte di legge volte a regolamentare le attività digitali.

Continuano gli afflussi di ETF Bitcoin

Lo slancio di Bitcoin (BTC-USD) rimane trainato dal crescente interesse istituzionale. Gli ETF spot su Bitcoin si stanno avvicinando ai 150 miliardi di dollari di asset totali in gestione.

BlackRock detiene ora oltre 700.000 Bitcoin.

MicroStrategy si avvicina a 600.000 Bitcoin.

La giapponese Metaplanet, che ha adottato una strategia di tesoreria incentrata su Bitcoin, ha registrato forti rendimenti sulla Borsa di Tokyo.

Gli indicatori tecnici rimangono rialzisti, occhi puntati sui 130.000 dollari

Le prospettive tecniche per Bitcoin rimangono rialziste, con gli analisti che tengono d'occhio una potenziale rottura sopra i 130.000 dollari, supportata da solidi andamenti dei prezzi e da uno slancio a lungo termine.

Il trader veterano Peter Brandt ha osservato che Bitcoin si trova in una fase critica del suo ciclo rialzista, prevedendo un picco compreso tra $ 130.000 e $ 150.000 entro la fine del 2024.

Ha aggiunto che i cicli di Bitcoin spesso coincidono con gli eventi di "dimezzamento", in cui le ricompense del mining vengono ridotte, limitando l'offerta e determinando un ulteriore apprezzamento dei prezzi.

Giovedì i prezzi del petrolio sono scesi leggermente, mentre gli investitori valutavano il potenziale impatto delle nuove tariffe proposte dagli Stati Uniti sulla crescita economica globale e sulla domanda di energia.

Nelle prime contrattazioni, i future sul greggio Brent sono scesi di 23 centesimi, pari allo 0,3%, a 69,96 dollari al barile alle 09:04 GMT. Nel frattempo, il greggio statunitense West Texas Intermediate (WTI) è sceso di 32 centesimi, pari allo 0,5%, a 68,06 dollari al barile.

Trump minaccia il Brasile con dazi punitivi

Il presidente Donald Trump ha minacciato il Brasile, la più grande economia dell'America Latina, con una tariffa punitiva del 50% sulle sue esportazioni verso gli Stati Uniti, in seguito a una divergenza pubblica con il presidente brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva.

Trump ha anche annunciato l'intenzione di imporre nuovi dazi su rame, semiconduttori e prodotti farmaceutici. La sua amministrazione ha inviato nuove lettere tariffarie a paesi come Filippine e Iraq, che si aggiungono alle oltre una dozzina di lettere inviate all'inizio di questa settimana ai principali fornitori di materie prime statunitensi come Corea del Sud e Giappone.

Mercati cauti nonostante l'escalation commerciale

Harry Tchilinguirian, responsabile della ricerca presso Onyx Capital Group, ha commentato che "i mercati sono in gran parte in modalità attendista, data la natura imprevedibile delle decisioni politiche e la flessibilità dell'amministrazione in materia di tariffe".

Ha fatto notare che la precedente tendenza di Trump a fare marcia indietro sulle decisioni sui dazi ha reso i mercati meno reattivi a questi annunci.

La Fed è ancora preoccupata per l'inflazione

I funzionari della Federal Reserve rimangono preoccupati per le pressioni inflazionistiche derivanti dai dazi. I verbali della riunione della banca centrale del 17-18 giugno hanno mostrato che solo "pochi" membri ritenevano che un taglio dei tassi potesse essere appropriato a breve, forse a partire da questo mese.

In genere, tassi di interesse più elevati aumentano i costi di prestito e possono ridurre la domanda di petrolio.

Il dollaro più debole sostiene i prezzi

Nonostante un certo sostegno ai prezzi, il dollaro statunitense si è indebolito durante le contrattazioni asiatiche di giovedì. Kelvin Wong, analista senior di OANDA, ha spiegato: "Dato che il petrolio è quotato in dollari, un dollaro più debole lo rende più conveniente per i detentori di altre valute, stimolando domanda e prezzi".

La domanda di carburante negli Stati Uniti mostra segnali di ripresa

I dati pubblicati mercoledì dall'Energy Information Administration (EIA) degli Stati Uniti hanno evidenziato un aumento delle scorte di greggio, ma un calo delle scorte di benzina e distillati nel corso della scorsa settimana.

In particolare, la domanda di benzina è aumentata del 6% la scorsa settimana, raggiungendo i 9,2 milioni di barili al giorno, segnalando una ripresa del consumo interno di carburante.

I viaggi aerei e il commercio globale continuano ad espandersi

Una nota ai clienti di JPMorgan ha affermato che l'attività di volo giornaliera globale ha raggiunto i 107.600 voli nei primi otto giorni di luglio, un record. I volumi di volo cinesi hanno raggiunto il picco degli ultimi cinque mesi e l'attività portuale e di trasporto marittimo ha mostrato segnali di continua espansione del commercio globale rispetto allo scorso anno.

Nella nota si legge: "Dall'inizio dell'anno, la crescita media della domanda globale di petrolio è stata di 0,97 milioni di barili al giorno, in linea con la nostra previsione di 1 milione di barili al giorno".

Dubbi sull’effettivo aumento della produzione dell’OPEC+

Sul fronte dell'offerta, l'analista IG Tony Sycamore ha espresso scetticismo sul fatto che gli ultimi aumenti delle quote dell'OPEC+ si tradurranno in una reale crescita della produzione.

"Alcuni membri stanno già superando le quote ufficiali, mentre altri, come la Russia, non sono in grado di raggiungere i propri obiettivi a causa dei danni alle infrastrutture petrolifere", ha affermato.

L'OPEC+ si sta preparando ad approvare un altro significativo aumento della produzione per settembre, che completerebbe la graduale eliminazione dei tagli volontari da parte di otto membri e implementerebbe un aumento delle quote per gli Emirati Arabi Uniti.

Giovedì mattina il dollaro statunitense è sceso leggermente, indietreggiando rispetto al massimo di due settimane nei confronti delle principali valute, mentre gli operatori di borsa sembrano in gran parte indifferenti all'ultimo giro di annunci di tariffe doganali da parte del presidente Donald Trump.

Alle 04:20 Eastern Time (08:20 GMT), l'indice del dollaro statunitense, che misura la valuta rispetto a un paniere di sei principali rivali, era in calo dello 0,1% a 97,107, dopo aver toccato il livello più alto dal 25 giugno durante la sessione precedente.

Trump amplia la campagna sui dazi

Il presidente Trump ha nuovamente fomentato le tensioni commerciali inviando nuove lettere in cui vengono specificate le tariffe sulle importazioni da altri sette paesi, che si aggiungono alle 14 nazioni già avvisate all'inizio della settimana.

Ha inoltre confermato una tariffa del 50% sulle importazioni dal Brasile a seguito di una disputa con il presidente del paese e ha ribadito una tariffa simile sulle importazioni di rame, rafforzando le minacce precedenti.

Nonostante le misure aggressive, i mercati valutari sono rimasti sostanzialmente stabili, fatta eccezione per il real brasiliano, poiché gli operatori continuavano ad aspettarsi che si potessero ancora raggiungere accordi con importanti economie come l'India e l'Unione Europea.

"Stamattina il dollaro è leggermente offerto, ma resta ampiamente in disparte a causa del caos tariffario", hanno scritto gli analisti di ING in una nota.

Hanno aggiunto: "La domanda è: cosa ci vorrebbe perché il dollaro reagisca in modo significativo alle manovre tariffarie di Trump? Stimiamo che la soglia rimanga alta per ora, ma potrebbe abbassarsi con l'avvicinarsi del 1° agosto. Se entro quella data non ci saranno progressi tangibili con i principali partner commerciali, potrebbe diventare più difficile ignorare l'escalation tariffaria".

I dati economici restano il fattore chiave

ING ha sottolineato che gli indicatori economici, in particolare i dati sull'inflazione e sul mercato del lavoro, continuano a essere il principale motore dei movimenti del dollaro, soprattutto dopo gli ultimi verbali della Federal Reserve, che hanno ribadito una posizione cauta e aggressiva da parte del FOMC.

L'attenzione di oggi sarà rivolta alle richieste di sussidio di disoccupazione, mentre si prevede che il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) della prossima settimana avrà un impatto più significativo sui mercati valutari rispetto a qualsiasi notizia commerciale, ha affermato ING.

Euro stabile tra le speranze di un accordo commerciale

In Europa, l'euro è salito dello 0,1% rispetto al dollaro, attestandosi a 1,1731, poiché la volatilità della moneta unica si è attenuata grazie al crescente ottimismo per un accordo commerciale tra l'UE e gli Stati Uniti.

Il Commissario europeo per il Commercio Maroš Šefčovič ha dichiarato mercoledì che si stanno compiendo buoni progressi nella stesura di un accordo quadro e che si potrebbe raggiungere un accordo entro pochi giorni.

"Alcune fonti suggeriscono che la bozza di proposta dell'UE potrebbe includere tariffe asimmetriche (probabilmente un tasso base del 10%), indicando un percorso di de-escalation", ha osservato ING. "Probabilmente è già scontato, quindi, a meno di grosse sorprese nei dettagli, l'EUR/USD potrebbe rimanere in un range compreso tra 1,1700 e 1,1750 per ora."

La sterlina britannica guadagna terreno dopo l'accordo commerciale

La sterlina britannica è salita dello 0,2% a 1,3608 dopo che il Regno Unito ha firmato un accordo commerciale con l'amministrazione Trump, rafforzando il sentiment sulla sterlina.

Il real brasiliano crolla a causa della minaccia tariffaria

Per quanto riguarda le altre valute, il dollaro è leggermente sceso rispetto allo yen giapponese a 146,29 e ha perso lo 0,1% rispetto allo yuan cinese a 7,1775. La maggior parte delle valute asiatiche è rimasta stabile, mentre gli investitori elaboravano gli ultimi sviluppi commerciali.

Tuttavia, il dollaro statunitense è balzato del 2,4% nei confronti del real brasiliano, attestandosi a 5,5766, dopo che Trump ha promesso di imporre una tariffa del 50% su tutte le importazioni dal Brasile.

Secondo alcune fonti, la mossa rientra nella furiosa risposta di Trump a quello che lui percepisce come un maltrattamento nei confronti del suo alleato politico, l'ex presidente brasiliano Jair Bolsonaro.