I prezzi del rame hanno registrato un leggero calo nelle contrattazioni di giovedì, in leggera contrazione rispetto ai guadagni di ieri, sostenuti dai fondamentali di domanda e offerta, dalle crescenti preoccupazioni sui dazi e dalla debolezza del dollaro statunitense. Nonostante il modesto calo, il rame rimane sulla buona strada per registrare il settimo guadagno mensile consecutivo, il rally più lungo degli ultimi 15 anni.

I prezzi avevano raggiunto un livello record il 29 gennaio. Sebbene in seguito si siano leggermente allentati, diversi fattori hanno da allora ravvivato la volatilità e l'incertezza sul mercato.

Tra questi fattori vi è il rallentamento stagionale del commercio dei metalli di base durante le festività del Capodanno lunare cinese, quando l'attività manifatturiera e edilizia solitamente rallenta, portando a un calo temporaneo della domanda di materie prime industriali.

Poiché la Cina è il maggiore consumatore di rame al mondo, la minore attività nei principali settori industriali ha pesato sui prezzi nelle ultime settimane.

Decisione della Corte Suprema degli Stati Uniti e modifiche tariffarie

Alla fine della scorsa settimana, la Corte Suprema degli Stati Uniti ha stabilito di annullare i dazi globali imposti dal presidente Donald Trump nel 2025.

Sebbene la sentenza non abbia influito sulle tariffe del 50% sulle importazioni statunitensi di rame grezzo, ha avuto ripercussioni sui dazi su altre merci provenienti da paesi come Cina e India.

Per la Cina, si prevede un calo dei dazi dal 32% al 24%, potenzialmente in grado di sostenere la domanda industriale. Tuttavia, l'incertezza continua a dominare i mercati globali.

Dopo la sentenza, Trump ha annunciato la reintroduzione di dazi del 10% utilizzando meccanismi alternativi, aumentandoli poi al 15%, con la possibilità di mantenerli in vigore fino a 150 giorni prima di chiedere una proroga al Congresso. La mossa potrebbe incontrare resistenza politica in vista delle elezioni di medio termine di novembre.

Impatto sul mercato e dinamiche domanda-offerta

L'incertezza ha fatto aumentare le speculazioni secondo cui i dazi sul rame potrebbero essere estesi prima del previsto, accelerando potenzialmente i dazi sui prodotti di rame raffinato.

Quando l'amministrazione statunitense impose per la prima volta i dazi sul rame nell'agosto 2025, indicò che i dazi sui prodotti raffinati non sarebbero stati introdotti prima del 2027 o del 2028.

Movimenti dei prezzi

I recenti guadagni sono stati trainati da una combinazione di riassortimenti in Cina, preoccupazioni sui dazi e un dollaro statunitense più debole. Martedì i prezzi sono saliti del 2,8% a 13.228 dollari per tonnellata metrica sul London Metal Exchange, risalendo sopra i 6 dollari per libbra negli scambi statunitensi.

I prezzi sono aumentati anche sullo Shanghai Metals Market, dove mercoledì il prezzo di riferimento del rame catodico è aumentato di 119,77 dollari per tonnellata metrica, raggiungendo i 13.104,73 dollari.

Tuttavia, nella sessione statunitense di oggi, i future sul rame di maggio sono scesi dello 0,4% a 6,01 dollari per libbra alle 15:47 GMT.

Mercoledì il mercato delle criptovalute ha registrato un'ampia ripresa, guidata da un forte rally del Bitcoin che ha spinto l'asset digitale verso il livello di 70.000 dollari, una zona di prezzo che ha agito da solida resistenza da quando è stata persa all'inizio di questo mese.

Bitcoin è salito di circa l'8% durante la sessione, mentre lo slancio si è esteso al mercato più ampio. Ethereum ha guadagnato il 12%, XRP è salito di circa l'8% e Solana è balzata del 13%, riflettendo una rinnovata propensione al rischio per gli asset digitali.

Avvicinandosi ai 70.000 dollari, le altcoin superano le aspettative

Gli esperti di mercato ritengono che il rimbalzo possa essere in gran parte guidato dall'attività di acquisto al ribasso, seguita a un lungo periodo di debolezza. Caroline Mauron, co-fondatrice di Orbit Markets, ha affermato che il movimento al rialzo riflette probabilmente una forte ricerca di occasioni dopo la recente svendita.

Ha aggiunto che un ritorno decisivo al di sopra del livello di 70.000 dollari per Bitcoin potrebbe cambiare la narrativa più ampia del mercato e contribuire a ripristinare la fiducia dopo settimane di pressione.

Anche i recenti andamenti di trading suggeriscono un cambiamento nel posizionamento degli investitori. Mentre la domanda di criptovalute negli Stati Uniti si è raffreddata nelle ultime settimane, il capitale sembra ora orientarsi verso le altcoin, come dimostrato dalla performance più forte di Ethereum, XRP e Solana rispetto a Bitcoin nelle ultime 24 ore.

Daniel Rees-Faria, CEO di Zerostack, ha osservato che Bitcoin è sempre più scambiato nel contesto del sistema finanziario più ampio, spiegando che le condizioni di liquidità più restrittive spesso portano a una maggiore volatilità. In un simile contesto, asset come Solana – che ha descritto come generatore di "rendimento reale" – potrebbero rivelarsi più resilienti rispetto a token che in precedenza si basavano principalmente sulla dinamica.

Il mercato sta toccando il fondo?

Nonostante la ripresa, alcuni analisti mettono in guardia dal considerarla un punto di svolta definitivo. Alex Kuptsikevich, analista di mercato senior di FXPro, ha paragonato l'attuale contesto al 2022, quando un forte calo è stato seguito da un prolungato periodo di andamento laterale prima dell'emergere di una ripresa sostenibile.

Ha osservato che la ripresa di Bitcoin dopo la crisi del 2022 ha richiesto più di un anno per superare i massimi precedenti, il che suggerisce che potrebbe essere nuovamente necessaria pazienza.

Alex Thorn, responsabile della ricerca presso Galaxy Digital, ha offerto una prospettiva più equilibrata, sostenendo che la fase più grave di pressione al ribasso potrebbe essere già alle spalle del mercato.

Tra i segnali di sostegno da lui evidenziati:

• Il Bitcoin viene scambiato vicino alla sua media mobile a 200 settimane, un livello tecnico storicamente significativo.

• Prezzo che si avvicina al suo “prezzo realizzato”, che riflette il costo medio di base per i detentori.

• Attualmente più della metà dell'offerta circolante è in perdita.

• L'indice di forza relativa raggiunge livelli spesso associati alla capitolazione.

• Molteplici indicatori on-chain suggeriscono la potenziale formazione di un minimo di mercato.

Ciononostante, Thorn ha avvertito che i minimi di mercato richiedono in genere tempo per svilupparsi e che un periodo prolungato di andamento laterale rimane possibile. Ha inoltre osservato che qualsiasi debolezza dei mercati azionari potrebbe rinnovare la pressione sugli asset digitali, soprattutto in assenza di un forte catalizzatore in grado di innescare un rally duraturo.

Giovedì i prezzi del petrolio sono scesi dopo che le scorte di greggio statunitensi hanno registrato il maggiore aumento in tre anni, insieme a segnali di debolezza nel mercato fisico, mentre gli operatori valutavano se i colloqui tra Stati Uniti e Iran potessero prevenire un conflitto militare che potrebbe minacciare l'approvvigionamento.

I future sul greggio Brent sono scesi a 70,03 dollari al barile, in calo di 82 centesimi o dell'1,16% alle 10:21 GMT. Il greggio West Texas Intermediate statunitense è sceso a 64,63 dollari al barile, perdendo 79 centesimi o l'1,2%.

Forte aumento delle scorte negli Stati Uniti

I dati della US Energy Information Administration hanno mostrato che le scorte di greggio degli Stati Uniti sono aumentate di 16 milioni di barili la scorsa settimana, il più grande incremento settimanale in tre anni, aumentando la pressione diretta sui prezzi.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha affermato che la debolezza del mercato fisico del Mare del Nord sta pesando sui prezzi, sottolineando che i mercati stanno osservando attentamente l'esito del terzo round di colloqui tra Stati Uniti e Iran, previsto per giovedì. Il mercato fisico del Mare del Nord funge da benchmark per la determinazione dei prezzi dei future sul greggio Brent.

Nonostante la recente flessione, i prezzi del petrolio restano in rialzo di circa il 15% dall'inizio del 2026, poiché i timori di un'escalation militare tra Washington e Teheran hanno superato le aspettative di un potenziale surplus di offerta.

Sviluppi diplomatici e militari

L'inviato statunitense Steve Witkoff e Jared Kushner incontreranno una delegazione iraniana a Ginevra.

Lunedì i prezzi del Brent hanno raggiunto il livello più alto dal 31 luglio, dopo che Washington ha aumentato la sua presenza militare in Medio Oriente per fare pressione sull'Iran affinché avviasse negoziati volti a porre fine ai suoi programmi nucleari e missilistici.

Un conflitto prolungato metterebbe a repentaglio l'approvvigionamento dell'Iran, terzo produttore dell'OPEC, oltre alle esportazioni degli altri paesi della regione.

Le mosse dell'OPEC+ e i piani dell'Arabia Saudita

Fonti a conoscenza della questione hanno affermato che l'OPEC+ potrebbe valutare di aumentare la produzione di circa 137.000 barili al giorno ad aprile, preparandosi al picco della domanda estiva e puntando a beneficiare del sostegno dei prezzi determinato dalle tensioni geopolitiche.

Altre fonti hanno indicato che l'Arabia Saudita sta incrementando la produzione e le esportazioni di petrolio come parte di un piano di emergenza nel caso in cui un potenziale attacco degli Stati Uniti all'Iran interrompa le forniture mediorientali.

Premio di rischio

Gli analisti di ING hanno affermato che l'esito dei colloqui nucleari tra Stati Uniti e Iran sarà fondamentale per determinare l'andamento dei prezzi. Hanno aggiunto che qualsiasi accordo costruttivo potrebbe indurre i mercati a ridurre un premio di rischio stimato intorno ai 10 dollari al barile, che a loro avviso è attualmente scontato sui mercati petroliferi.

Giovedì lo yen giapponese è salito, mentre gli investitori valutavano gli ultimi segnali della Banca del Giappone in merito all'andamento dei tassi di interesse, monitorando al contempo gli utili di Nvidia per individuare indizi sulla domanda di tecnologie di intelligenza artificiale.

Lo yen ha guadagnato lo 0,2% rispetto al dollaro statunitense, attestandosi a 155,99, sulla buona strada per interrompere una serie di due giorni di perdite, dopo che il governatore Kazuo Ueda ha tenuto sul tavolo la possibilità di aumenti dei tassi a breve termine.

Segnali contrastanti da Tokyo

In un'intervista al quotidiano Yomiuri, Ueda ha affermato che la banca centrale valuterà i dati in arrivo durante le riunioni di marzo e aprile per determinare la direzione della politica monetaria. Le sue dichiarazioni sono arrivate pochi giorni dopo che alcune indiscrezioni suggerivano che il Primo Ministro Sanae Takaichi avesse espresso preoccupazione per un ulteriore inasprimento monetario durante un incontro con il governatore.

David Chao, stratega del mercato globale per l'area Asia-Pacifico di Invesco, ha affermato che la Banca del Giappone sta "camminando su una corda tesa", ma prevede comunque due aumenti dei tassi quest'anno, prevedendo che lo yen sarà tra le valute con le migliori performance.

Nel frattempo, il governo giapponese ha nominato nel consiglio di amministrazione della banca centrale due membri accademici, ampiamente considerati forti sostenitori degli stimoli economici.

Anche il membro del consiglio di amministrazione Hajime Takata ha messo in guardia dai rischi di un'inflazione che superi i livelli obiettivo, chiedendo un graduale aumento dei tassi di interesse.

Reazione limitata ai risultati di Nvidia

Nonostante i solidi guadagni di Nvidia, i futures sia per l'S&P 500 che per il Nasdaq sono scesi dello 0,1% ciascuno, riflettendo una mancanza di un chiaro spostamento verso la propensione al rischio.

L'indice del dollaro statunitense, che replica il dollaro rispetto a un paniere di sei valute principali, è rimasto stabile a 97,678.

Prospettive della Federal Reserve

I mercati continuano a scontare una pausa sui tassi di interesse in vista della prossima riunione della Federal Reserve. Secondo lo strumento FedWatch del CME, i futures attualmente riflettono una probabilità del 98% che i tassi rimangano invariati alla riunione del 18 marzo.

I rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni sono aumentati leggermente di circa 0,2 punti base, attestandosi al 4,0518%.

Rischi politici e commerciali

Resta l'incertezza su come il presidente degli Stati Uniti Donald Trump risponderà alla sentenza della Corte Suprema del 20 febbraio, che ha invalidato i dazi di emergenza da lui precedentemente imposti.

Il rappresentante commerciale degli Stati Uniti Jamieson Greer ha affermato che le aliquote tariffarie su alcuni paesi potrebbero aumentare fino al 15% o più, invece dell'attuale 10%, senza specificare quali paesi sarebbero interessati.

La geopolitica torna al centro dell'attenzione

I mercati osservano anche un nuovo round di negoziati sul nucleare tra Stati Uniti e Iran a Ginevra, volti a risolvere l'annosa controversia.

Gli economisti di Goldman Sachs hanno affermato che gli sviluppi geopolitici, tra cui le tensioni in Medio Oriente, l'incertezza su un possibile accordo di pace tra Russia e Ucraina e le fragili relazioni tra Stati Uniti e Cina, restano rischi importanti.

Principali movimenti valutari

L'euro è rimasto stabile a 1,18 dollari, mentre la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha affermato che i responsabili politici prevedono che l'inflazione si stabilizzerà presto attorno al 2%.

La sterlina britannica è scesa dello 0,3% a 1,35 dollari, con gli operatori concentrati sulle elezioni locali di Manchester, viste come un test chiave per il primo ministro Keir Starmer e il partito laburista.

In Cina, lo yuan offshore è salito dello 0,3% a 6,8344 per dollaro, il livello più alto in quasi tre anni, nonostante i segnali provenienti dalla banca centrale indicassero la volontà di limitare il rapido apprezzamento della valuta.