Il consumo di rame è sceso notevolmente al di sotto delle aspettative, mentre il periodo di picco dell'attività industriale in Cina volge al termine, con i tassi operativi del settore manifatturiero che scendono ai livelli stagionali più bassi degli ultimi anni.

Questo è l'ennesimo esempio di quanto rapidamente la domanda possa ridursi nel più grande mercato mondiale di consumo di rame quando i prezzi aumentano troppo bruscamente. I prezzi globali hanno raggiunto livelli record alla fine del mese scorso a seguito di una serie di interruzioni nelle miniere in tutto il mondo.

Eva Manthey e Warren Patterson, strateghi delle materie prime di ING, hanno sottolineato che il Cile, il più grande produttore di rame al mondo, ha aumentato le sue previsioni sui prezzi sia per quest'anno che per il prossimo.

L'approvvigionamento di rame affronta un'ondata di interruzioni

L'agenzia cilena per il rame, Cochilco, ha affermato che le forniture globali sono state messe a dura prova dalle interruzioni, oltre che dai tassi di interesse più bassi, dal dollaro più debole e dalla resilienza dell'economia globale. Secondo il suo rapporto trimestrale, l'agenzia prevede ora prezzi medi di 4,45 dollari per libbra quest'anno e di 4,55 dollari nel 2026. La sua precedente proiezione era di 4,30 dollari per libbra per entrambi gli anni.

Il rapporto aggiunge che quest'anno le forniture di rame sono state interrotte da una serie di incidenti, tra cui un incidente avvenuto nella miniera di El Teniente in Cile lo scorso luglio.

Cochilco prevede ora una crescita pari a zero della produzione in Cile quest'anno, dopo aver precedentemente previsto un aumento dell'1,5%. Nel 2026, si prevede che la produzione cilena crescerà del 2,5%, raggiungendo i 5,6 milioni di tonnellate. Tuttavia, le prospettive dipendono fortemente dal normale funzionamento di El Teniente l'anno prossimo, cosa che la società mineraria statale Codelco ritiene improbabile.

Per quanto riguarda le negoziazioni, i future sul rame con consegna a marzo sono saliti dello 0,2% a 5,10 dollari per libbra alle 14:29 GMT.

Giovedì Bitcoin (BTC-USD) ha registrato un lieve rimbalzo, scambiando vicino ai 92.000 dollari, grazie agli utili di Nvidia (NVDA) superiori alle attese che hanno contribuito a far salire gli asset rischiosi e a spingere al rialzo i titoli del settore del mining di criptovalute. La mossa arriva dopo una settimana volatile, caratterizzata da deflussi record dagli ETF spot su Bitcoin e da un breve calo al di sotto della soglia chiave dei 90.000 dollari.

I risultati positivi di Nvidia, pubblicati mercoledì sera, hanno temporaneamente attenuato i timori di un potenziale rallentamento nel settore dell'intelligenza artificiale. L'azienda ha registrato un fatturato del terzo trimestre di 57,01 miliardi di dollari, in crescita del 62% su base annua, e ha rilasciato previsioni positive per il quarto trimestre.

Il CEO Jensen Huang ha affermato che la domanda di chip AI continua a superare l'offerta, sottolineando che "le vendite di Blackwell sono alle stelle e le GPU cloud sono completamente esaurite", con esigenze di elaborazione in accelerazione sia per quanto riguarda la formazione AI che l'inferenza.

L'ottimismo ha innescato ampi guadagni pre-mercato, in particolare tra le società di mining di Bitcoin che fanno affidamento su GPU ad alte prestazioni. Cipher Mining (CIFR) è salita dell'11%, IREN (IREN) dell'8% e Hut 8 (HUT) di circa il 6%.

Lo slancio ha contribuito a stabilizzare Bitcoin dopo un brusco calo a metà settimana, causato da ingenti riscatti sugli ETF spot. L'IBIT di BlackRock (BLK), il più grande ETF spot su Bitcoin al mondo, ha registrato mercoledì deflussi per 523 milioni di dollari, il suo più grande prelievo giornaliero dal lancio nel gennaio 2024, secondo i dati di Farside. Le vendite hanno spinto Bitcoin a un minimo locale vicino a 88.400 dollari, cancellando tutti i guadagni dell'anno.

La crescente pressione politica tra Trump e la Fed intensifica le scommesse sulla politica monetaria

Le oscillazioni dei prezzi si verificano in un contesto di crescente incertezza politica e monetaria negli Stati Uniti. Mercoledì, il presidente Donald Trump ha intensificato le sue critiche al presidente della Federal Reserve Jerome Powell per non aver tagliato i tassi in modo più aggressivo, affermando: "Francamente, vorrei licenziarlo".

Secondo alcune indiscrezioni, Trump starebbe cercando di rimuovere la governatrice della Fed Lisa Cook e di nominare il suo consigliere economico, Stephen Miran, al FOMC, una mossa che potrebbe garantire alla sua amministrazione una "super-maggioranza" allineata a tagli più incisivi dei tassi di interesse.

Gli analisti di Bitfinex hanno avvertito che se Trump riuscisse a rimodellare la Fed nel 2026, l'indipendenza della banca centrale potrebbe essere a rischio, spingendo i mercati a rivalutare lo status del dollaro come valuta di riserva globale e il costo dei prestiti a lungo termine.

"Dai precedenti storici alle tattiche attuali, l'approccio di Trump mira a esercitare un'influenza diretta sulle decisioni di fissazione dei tassi", hanno scritto gli analisti. "Il risultato non sarebbe una volatilità temporanea, ma uno sconto strutturale sulla credibilità istituzionale. Se la Fed fosse costretta a un allentamento monetario aggressivo prima che l'inflazione sia completamente contenuta, l'economia statunitense rischia di entrare in un ciclo di 'ripresa precoce seguita da stagflazione'. Per il capitale globale, il vero pericolo risiede nella perdita dell'ultima linea di difesa a protezione della politica monetaria statunitense".

Giovedì i prezzi del petrolio sono aumentati dopo un forte calo nella sessione precedente, sostenuti da un calo maggiore del previsto delle scorte di greggio negli Stati Uniti e da un ampio rimbalzo delle attività rischiose.

I future sul Brent sono saliti di 57 centesimi, ovvero dello 0,9%, a 64,08 dollari al barile alle 11:01 GMT, mentre il West Texas Intermediate ha guadagnato 51 centesimi, ovvero dello 0,9%, a 59,95 dollari.

I benchmark si sono ripresi dopo essere scesi di quasi il 2% nella sessione precedente, in seguito alle notizie secondo cui gli Stati Uniti stanno rinnovando gli sforzi per garantire un quadro per porre fine alla guerra tra Russia e Ucraina, una mossa che potrebbe riportare sul mercato più barili russi.

I mercati azionari globali, che spesso si muovono in tandem con il petrolio, hanno registrato un rialzo giovedì, grazie al miglioramento del sentiment degli investitori dopo che Nvidia ha pubblicato utili superiori alle aspettative.

Nel frattempo, venerdì scade il termine per le sanzioni statunitensi sui rapporti con i giganti petroliferi russi Rosneft e Lukoil, mentre Lukoil e tutti i potenziali acquirenti del suo ampio portafoglio internazionale hanno tempo fino al 13 dicembre per completare le transazioni.

Sul fronte della domanda, i prezzi del petrolio hanno tratto sostegno da un calo delle scorte di greggio statunitensi molto più ampio del previsto, che riflette l'aumento delle attività di raffinazione in un contesto di margini elevati e di una crescente domanda di esportazioni di greggio statunitense.

L'Energy Information Administration ha riferito che le scorte di greggio sono diminuite di 3,4 milioni di barili, attestandosi a 424,2 milioni nella settimana conclusasi il 14 novembre, rispetto alle aspettative degli analisti che prevedevano un calo di 603.000 barili.

Tuttavia, le scorte di benzina e distillati negli Stati Uniti sono aumentate per la prima volta in più di un mese, segnalando un rallentamento dei consumi.

I guadagni sono stati limitati dalle continue preoccupazioni relative a un eccesso di offerta sul mercato del petrolio e dal fatto che il dollaro statunitense è rimasto vicino al massimo degli ultimi sei mesi, rendendo le materie prime quotate in dollari, come il petrolio, più costose per gli acquirenti stranieri.

Il dollaro ha mantenuto i suoi guadagni giovedì, dopo che i verbali della Federal Reserve hanno mostrato che un taglio dei tassi a dicembre sta diventando meno probabile, mentre il suo forte rialzo nei confronti dello yen ha spinto gli operatori a chiedersi se le autorità giapponesi potrebbero intervenire per arrestare il declino della loro valuta. Il dollaro è salito a 157,78 yen nelle ultime contrattazioni asiatiche, il livello più alto da gennaio. L'ultimo calo dello yen è iniziato dopo che il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che non c'è stata alcuna discussione specifica sui mercati valutari durante il suo incontro con il Governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda.

Lo yen è riuscito a trovare una certa stabilità all'inizio delle contrattazioni europee, con il dollaro in rialzo dello 0,1% a 157,36 yen, sebbene la valuta giapponese rimanga in calo di circa il 6% da quando il Primo Ministro Sana Takayishi è diventato leader del partito al governo il mese scorso. Il calo è avvenuto nonostante l'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi, poiché gli investitori sono preoccupati per l'entità del prestito necessario per finanziare i piani di stimolo di Takayishi. Vishnu Varathan, responsabile dell'economia e della strategia di Mizuho in Asia, ha affermato che gli investitori devono credere a una "narrazione di vendita del Giappone" o accettare che le relazioni tradizionali tra le variabili economiche siano diventate instabili, riferendosi alla debolezza dello yen nonostante la riduzione dei differenziali dei tassi di interesse tra Stati Uniti e Giappone.

Dopo essere sceso sotto i 157 per dollaro e aver raggiunto i livelli visti l'ultima volta all'inizio dell'anno, gli operatori stimano che le autorità giapponesi potrebbero intervenire vicino ai 160, o se si dovessero verificare ulteriori bruschi movimenti. Il Segretario di Gabinetto Minoru Kihara ha dichiarato giovedì che i recenti movimenti sono stati "bruschi, unilaterali e preoccupanti".

I verbali della Fed segnalano che è improbabile un taglio dei tassi a dicembre

A livello globale, l'euro, il franco svizzero, il dollaro australiano e la sterlina britannica sono scesi rispetto al dollaro dopo che i verbali della Federal Reserve di ottobre hanno mostrato che "molti" partecipanti avevano già escluso un taglio dei tassi a dicembre, mentre "diversi" lo consideravano ancora probabile. Lo stratega della Bank of Singapore, Mo Seong Sim, ha osservato che nel linguaggio della Fed, "molti" implica più di "diversi", trasmettendo un messaggio aggressivo a sostegno del dollaro.

Negli Stati Uniti, le aspettative per un taglio dei tassi a dicembre sono scese al di sotto del 25%, dopo essere state quasi completamente scontate appena un mese fa. L'euro è sceso dello 0,2% a 1,1515 dollari, il minimo delle ultime due settimane, mentre la sterlina si è stabilizzata a 1,3060 dollari, pur rimanendo vicina al livello più basso da inizio novembre.

Di conseguenza, l'indice del dollaro, che misura la valuta statunitense rispetto a un paniere di principali valute, è salito a 100,26, avvicinandosi al massimo degli ultimi sei mesi raggiunto a inizio novembre. L'indice aveva guadagnato lo 0,5% mercoledì dopo la pubblicazione dei verbali della Fed. Il prossimo dato chiave per la Fed, e quindi per il dollaro, sarà il rapporto sulle buste paga non agricole di settembre, atteso per le 8:30 ora orientale (13:30 GMT), dopo il ritardo dovuto alla chiusura delle attività governative. Data la datazione dei dati, la domanda centrale è se i dati saranno abbastanza sorprendenti da mettere in ombra la loro obsolescenza.

Anche il franco svizzero è sceso al minimo degli ultimi dieci giorni di 0,8072 rispetto al dollaro, sotto pressione sia per la forza del dollaro che per i solidi utili di Nvidia, che hanno aumentato la propensione al rischio e allontanato gli investitori dalla valuta rifugio.