Gli Stati Uniti hanno annunciato che la Cina si è impegnata ad acquistare prodotti agricoli statunitensi per un valore di almeno 17 miliardi di dollari all'anno per tre anni, oltre alle importazioni di soia, a seguito del vertice tra i leader dei due Paesi tenutosi a Pechino la scorsa settimana.

La Cina è il maggiore importatore mondiale di prodotti agricoli e aveva drasticamente ridotto gli acquisti di prodotti statunitensi dopo l'ultima guerra commerciale tra le due maggiori economie mondiali. Tuttavia, secondo il Ministero del Commercio cinese, entrambe le parti hanno ora concordato di espandere gli scambi agricoli e di affrontare le barriere non tariffarie che colpiscono la carne bovina e il pollame.

Cosa significa concretamente questo accordo?

L'impegno di 17 miliardi di dollari, unito agli obblighi esistenti in materia di soia, porterebbe le importazioni totali cinesi di prodotti agricoli statunitensi a circa 28-30 miliardi di dollari all'anno, secondo le stime di operatori del settore e analisti.

Tale livello resterebbe al di sotto del picco di 38 miliardi di dollari raggiunto nel 2022, ma sarebbe ben al di sopra degli 8 miliardi di dollari registrati lo scorso anno e dei 24 miliardi di dollari previsti per il 2024.

Per raggiungere tale obiettivo, Pechino dovrebbe aumentare significativamente gli acquisti di grano, cereali per mangimi, prodotti a base di carne e materie prime agricole non alimentari come cotone e legname.

La Cina aveva già rispettato un precedente impegno di acquisto di 12 milioni di tonnellate di soia, insieme a quantitativi di grano e grandi quantità di sorgo, in base a un accordo stipulato tra il presidente statunitense Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping. In base a tale accordo, Pechino si era impegnata ad acquistare almeno 25 milioni di tonnellate di soia all'anno.

Una ridefinizione dei flussi commerciali globali

L'aumento degli acquisti cinesi di prodotti agricoli statunitensi avverrà probabilmente a scapito di fornitori concorrenti come Brasile, Australia e Canada.

Cheng Kang Wei, vicepresidente di StoneX a Singapore, ha affermato che il raggiungimento dell'obiettivo annuale di 17 miliardi di dollari, escludendo la soia, "richiederebbe probabilmente un reindirizzamento deliberato degli acquisti dai fornitori attuali verso gli Stati Uniti, per ragioni politiche e strategiche piuttosto che puramente commerciali".

Il Brasile è attualmente il principale fornitore di soia per la Cina, con una quota di mercato del 73,6% nel 2025, ed è diventato anche il maggiore fornitore di mais del paese. La Cina ha inoltre approvato l'importazione di mangimi trasformati (DDGS) brasiliani lo scorso anno.

L'Australia, che nel 2023 era il principale fornitore di grano della Cina e nel 2025 il maggiore esportatore di sorgo, potrebbe trovarsi ad affrontare una domanda più debole se le importazioni di grano e sorgo dagli Stati Uniti dovessero aumentare. Anche le importazioni di orzo potrebbero risentirne, così come la domanda di carne bovina australiana di alta qualità.

Anche le esportazioni di grano canadese e francese, così come le spedizioni di sorgo argentino, potrebbero subire pressioni a causa dell'aumento degli acquisti statunitensi.

La soia resta al centro dell'accordo

Si prevede che la Cina inizierà ad acquistare soia dal nuovo raccolto statunitense a partire da ottobre, beneficiando di prezzi più competitivi rispetto alle spedizioni brasiliane.

Un commerciante di oli vegetali in Asia ha affermato: "Acquistare 25 milioni di tonnellate di soia statunitense non sembra problematico, dato che i prezzi negli Stati Uniti sono attualmente interessanti".

Si prevede che COFCO e Sinograin saranno tra i principali acquirenti.

Dalla fine del primo mandato di Trump, la Cina ha ridotto drasticamente la sua dipendenza dalla soia statunitense: nel 2024, le importazioni dagli Stati Uniti rappresentavano circa un quinto delle importazioni totali di soia in Cina, rispetto al 41% del 2016.

Mais e grano

Si prevede che le aziende statali cinesi rimarranno i principali acquirenti di mais e grano statunitensi, dato che queste materie prime sono vincolate a quote di importazione a tariffa agevolata.

La Cina mantiene quote di importazione pari a 9,64 milioni di tonnellate per il grano e 7,2 milioni di tonnellate per il mais, con un dazio dell'1%, mentre le importazioni che superano tali quote sono soggette a dazi elevati, fino al 65%.

Le importazioni cinesi di mais statunitense sono crollate a soli 5 milioni di dollari nel 2025, dopo aver raggiunto i 561,5 milioni di dollari l'anno precedente, mentre le importazioni di grano si sono ridotte quasi a zero, dopo aver totalizzato 1,9 milioni di tonnellate nel 2024.

Sorgo e DDGS

Si prevede inoltre che la Cina aumenterà gli acquisti di cereali foraggeri come il sorgo, soprattutto dopo che le forti piogge hanno danneggiato i raccolti nazionali nelle regioni settentrionali del paese.

Il sorgo non è soggetto a quote di importazione.

Da novembre, Pechino ha acquistato almeno 2,5 milioni di tonnellate di sorgo statunitense per compensare la carenza di mais sul mercato interno, sebbene un aumento degli acquisti di DDGS richiederebbe la rimozione dei dazi antidumping e antisovvenzioni in vigore dal 2017.

Carne e prodotti non alimentari

La Cina rappresenta un mercato importante per le parti di carne statunitensi come zampe di pollo, orecchie di maiale e frattaglie, prodotti che negli Stati Uniti incontrano una domanda interna limitata.

Si prevede un aumento delle importazioni di carne bovina e pollame dopo l'accordo raggiunto tra i due Paesi per affrontare le questioni in sospeso. Pechino ha già concesso il rinnovo quinquennale delle registrazioni a 425 stabilimenti statunitensi per l'esportazione di carne bovina, oltre ad aver approvato 77 nuovi stabilimenti.

A dicembre, la Cina ha inoltre introdotto un sistema di quote di importazione per la carne bovina, con dazi che possono arrivare fino al 55% sui volumi che superano le quote, al fine di proteggere i produttori nazionali.

prodotti agricoli non alimentari

Le importazioni cinesi potrebbero includere anche prodotti non alimentari come cotone e legname. Le importazioni di cotone sono diminuite a 225,7 milioni di dollari lo scorso anno, rispetto a 1,85 miliardi di dollari nel 2024.

Martedì il dollaro canadese si è indebolito, raggiungendo i minimi da quasi cinque settimane rispetto alla sua controparte statunitense, dopo che i dati interni hanno mostrato un'accelerazione dell'inflazione ad aprile a un ritmo inferiore alle attese, mentre il dollaro USA ha registrato ampi guadagni.

Il dollaro canadese, noto come "loonie", è sceso dello 0,1% a 1,3750 CAD contro il dollaro statunitense, ovvero 72,23 centesimi di dollaro USA, dopo aver toccato quota 1,3773 durante le contrattazioni, il livello più basso dal 15 aprile.

I dati hanno mostrato che l'indice dei prezzi al consumo del Canada è aumentato a un tasso annuo del 2,8% ad aprile, rispetto al 2,4% di marzo, principalmente a causa dell'impennata dei prezzi della benzina in seguito alla guerra con l'Iran, che ha causato un forte aumento dei prezzi globali del petrolio.

Gli analisti si aspettavano che l'inflazione complessiva raggiungesse il 3,1%, mentre gli indicatori di pressione sui prezzi al netto delle componenti volatili, attentamente monitorati dalla Banca del Canada, risultassero in calo.

Royce Mendes, responsabile della strategia macroeconomica di Desjardins, ha dichiarato in una nota: "Dopo le preoccupazioni per un'altra ondata di inflazione elevata e persistente, i responsabili politici canadesi possono ora sentirsi un po' più tranquilli".

Ha aggiunto: "Sebbene al momento non si parli di tagli dei tassi d'interesse, le aspettative del mercato per due aumenti dei tassi sembrano eccessive".

I mercati degli swap hanno mostrato che gli operatori ora si aspettano una stretta monetaria di 50 punti base da parte della Banca del Canada quest'anno, in calo rispetto ai 54 punti base precedenti alla pubblicazione dei dati.

Nel frattempo, il dollaro statunitense si è rafforzato rispetto a un paniere di valute principali, poiché gli investitori si sono concentrati sulla possibilità che la Federal Reserve possa adottare una posizione più restrittiva per contenere l'inflazione trainata dall'aumento dei prezzi dell'energia, mentre l'incertezza relativa a un potenziale accordo di pace in Medio Oriente ha pesato sul sentiment di mercato.

I prezzi del petrolio, una delle principali esportazioni del Canada, sono rimasti pressoché invariati intorno ai 108,65 dollari al barile, mantenendosi vicini al limite superiore del loro intervallo di negoziazione dall'inizio di maggio.

I rendimenti dei titoli di Stato canadesi hanno mostrato un andamento contrastante lungo una curva dei rendimenti più ripida, con il rendimento decennale in aumento di due punti base al 3,713%, dopo aver toccato in precedenza il livello più alto da maggio 2024 al 3,744%.

Il governo canadese ha inoltre lanciato obbligazioni globali denominate in dollari statunitensi, il cui prezzo definitivo è previsto per mercoledì.

L'interruzione delle spedizioni di fertilizzanti dal Golfo Persico a causa della guerra con l'Iran ha riportato alla mente il chimico tedesco Justus von Liebig, uno dei principali sostenitori della teoria della nutrizione minerale per le piante nel XIX secolo. Liebig è ampiamente conosciuto per aver promosso quella che oggi è chiamata "Legge del minimo di Liebig".

Questa legge afferma che il nutriente essenziale più scarso è quello che limita la crescita delle piante. In altre parole, quando gli agricoltori si trovano a corto di un nutriente fondamentale, l'aggiunta di altri nutrienti non può compensare la mancanza dell'elemento mancante.

La legge di Liebig sembra destinata a imporsi in modo significativo e allarmante durante la prossima stagione di semina, poiché il Golfo Persico fornisce il 36% dell'urea mondiale, uno dei principali fertilizzanti azotati, insieme al 29% di ammoniaca anidra, un altro fertilizzante azotato fondamentale, oltre al 26% di fosfato diammonico e al 13% di fosfato monoammonico.

Per ripassare alcuni concetti base di biologia appresi al liceo, azoto, fosforo e potassio sono i principali nutrienti necessari alle piante. Questi nutrienti non provengono dall'aria o dall'acqua e devono essere forniti dal terreno. Un'eccezione è rappresentata da alcune leguminose, come la soia, che sono in grado di fissare l'azoto dall'atmosfera per il proprio fabbisogno interno.

L'aggiunta di questi nutrienti al terreno migliora sia la qualità che la resa dei raccolti. Tuttavia, ingenti quantità di due dei tre nutrienti chiave non provengono più dal Golfo Persico.

Allo stesso tempo, circa il 20% delle esportazioni mondiali di gas naturale liquefatto (GNL) provenienti dalla regione del Golfo ha subito interruzioni. In paesi come l'India, il GNL importato viene utilizzato come materia prima per la produzione nazionale di fertilizzanti azotati.

Potrebbero inoltre esserci ulteriori complicazioni che incidono sull'approvvigionamento di fertilizzanti e che non sono ancora del tutto evidenti.

L'aumento dei prezzi mette sotto pressione gli agricoltori di tutto il mondo.

L'aumento dei prezzi dei fertilizzanti ha già spinto i coltivatori di grano in Argentina a valutare una riduzione dell'uso di fertilizzanti a base di urea, con conseguente minore disponibilità di azoto per le colture.

L'alternativa sarebbe quella di orientarsi verso colture che richiedono meno fertilizzanti, il che potrebbe in ultima analisi ridurre la produzione di grano.

In Egitto, un agricoltore ha deciso di abbandonare la coltivazione del grano – una coltura che richiede un uso intensivo di fertilizzanti – a favore di altre colture, riducendo al contempo la superficie coltivata a solo la metà di quella abituale, perché non poteva più permettersi fertilizzanti, sementi e altri prodotti chimici agricoli, inclusi erbicidi e pesticidi spesso derivati dal petrolio.

Un recente sondaggio condotto dalla American Farm Bureau Federation ha inoltre dimostrato che il 70% degli agricoltori statunitensi non può permettersi di acquistare tutti i fertilizzanti di cui ha bisogno.

La legge di Liebig va oltre i fertilizzanti

Come sta diventando sempre più evidente, la legge di Liebig non si applica solo ai fertilizzanti agricoli.

Le moderne attrezzature agricole dipendono quasi interamente dal gasolio. Il forte aumento dei prezzi del gasolio è arrivato dopo che gli agricoltori statunitensi avevano già preso decisioni sulla semina per la stagione in corso, il che significa che l'impatto immediato si manifesterà probabilmente sotto forma di profitti inferiori piuttosto che di una produzione ridotta.

Tuttavia, se i prezzi del gasolio rimarranno elevati, gli agricoltori potrebbero alla fine ridurre la superficie coltivata o passare a colture a costo inferiore.

Il gasolio deve essere chiaramente considerato un fattore produttivo agricolo essenziale, proprio come i fertilizzanti.

I materiali fondamentali della civiltà moderna

L'analisi si estende ben oltre l'agricoltura, poiché la legge di Liebig può essere applicata anche agli elementi fondamentali che sono alla base della società moderna nel suo complesso.

L'esperto di energia Vaclav Smil sostiene che il mondo moderno dipende da quattro materiali fondamentali: cemento, acciaio, plastica e ammoniaca.

L'ammoniaca, ovviamente, è un elemento chiave per la produzione di fertilizzanti azotati, di cui si è già parlato. Gli altri tre materiali sono talmente radicati nella vita moderna che la loro importanza spesso passa inosservata.

Smil sottolinea un punto particolarmente importante in un momento in cui le forniture di petrolio e gas naturale dal Golfo Persico sono interrotte: la produzione di tutti e quattro i materiali dipende fortemente dai combustibili fossili.

Al di là di questi settori, il mondo sembra ormai vicino a scoprire che la perdita di ingenti quantità di petrolio e gas naturale potrebbe limitare la produzione di una vasta gamma di beni che dipendono fondamentalmente da queste risorse e dai loro derivati, esattamente come previsto dalla legge di Liebig.

Una vera prova per l'economia globale

Il rischio di tali limitazioni per l'economia globale è sempre stato evidente a chiunque fosse disposto a vederlo, ma per lungo tempo si è creduto che tali limiti non si sarebbero mai realmente manifestati, o che, se si fossero manifestati, sarebbero stati solo temporanei.

Tale presupposto si trova ora ad affrontare una vera e propria prova.

E se l'analista petrolifero Art Berman ha ragione nella sua valutazione secondo cui il mondo potrebbe non tornare mai più ai livelli di produzione petrolifera prebellici, precedenti al conflitto con l'Iran, allora la convinzione di una fornitura illimitata dovrà cedere il passo a una nuova realtà, caratterizzata da una produzione limitata di molte delle materie prime essenziali a livello globale.

Le notizie odierne sul mercato delle criptovalute si concentrano su un forte calo dei prezzi, con la principale preoccupazione dei trader che vede il Bitcoin scendere al di sotto della soglia dei 77.000 dollari.

Il calo si è verificato in un contesto di forti pressioni legate ai timori di inflazione, all'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, alle tensioni geopolitiche e a una nuova ondata di liquidazioni di posizioni lunghe con leva finanziaria che hanno spazzato via centinaia di milioni di dollari dal mercato in poche ore.

Il Bitcoin cala a causa dei bassi volumi di scambio.

Lunedì il Bitcoin ha perso oltre il 4% durante le contrattazioni, toccando brevemente la soglia dei 76.000 dollari prima di registrare una leggera ripresa.

Molti operatori hanno notato che il calo si è verificato con volumi di scambio relativamente bassi rispetto alle precedenti ondate di vendite.

Gli osservatori del mercato delle criptovalute hanno sottolineato che il forte calo si è verificato nonostante un'attività di vendita inferiore alla media, alimentando le speculazioni secondo cui i grandi investitori, o le cosiddette "balene", stessero spingendo il mercato al ribasso mentre i piccoli investitori si affrettavano a vendere in preda al panico.

Secondo diversi operatori di mercato, le balene hanno gradualmente spinto i prezzi al ribasso, innescando livelli di liquidazione legati alle posizioni lunghe con leva finanziaria.

Con la liquidazione di tali posizioni, la pressione di vendita si è intensificata, poiché i piccoli investitori hanno cercato di proteggere il proprio capitale.

I dati di CoinGlass hanno mostrato che nelle ultime 24 ore sono state liquidate posizioni in criptovalute per un valore superiore a 670 milioni di dollari. I trader che avevano posizioni long hanno rappresentato circa il 95% delle perdite totali.

Perdite generalizzate nel mercato delle criptovalute.

Anche il mercato delle criptovalute in generale ha subito forti pressioni, con Ethereum in calo di circa il 6% verso la soglia dei 2.100 dollari, mentre Solana, XRP, BNB e Dogecoin hanno registrato perdite comprese tra il 5% e il 12%.

La capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è diminuita di circa il 3,8%, attestandosi a circa 2.560 miliardi di dollari, a testimonianza di una minore propensione al rischio nei confronti degli asset digitali.

Le vendite legate a BlackRock aumentano la pressione

Uno dei principali fattori che hanno contribuito ad aumentare la pressione sul mercato è stato il deflusso di capitali legato ai fondi Bitcoin ed Ethereum di BlackRock, avvenuto il 15 maggio.

Secondo i dati condivisi dall'analista del mercato delle criptovalute Crypto Patel, i clienti di BlackRock hanno venduto circa 1.722 Bitcoin per un valore di circa 136 milioni di dollari.

Le vendite di Ethereum hanno inoltre superato le 22.600 unità ETH, per un valore di quasi 50 milioni di dollari.

Nonostante le recenti vendite, BlackRock detiene ancora oltre 817.000 Bitcoin, per un valore di circa 63 miliardi di dollari, attraverso i suoi prodotti di investimento in Bitcoin.

La società possiede inoltre più di 3,3 milioni di Ethereum, per un valore di circa 7,2 miliardi di dollari, tramite i suoi fondi legati a Ethereum.

Tuttavia, i trader di criptovalute hanno interpretato questi deflussi come un ulteriore segnale di cautela da parte degli investitori istituzionali in un momento in cui il sentiment di mercato è già debole.

L'inflazione e i rendimenti obbligazionari esercitano pressione sul mercato.

Al di fuori del mercato delle criptovalute, gli investitori stanno reagendo anche ai recenti dati sull'inflazione negli Stati Uniti.

L'indice dei prezzi alla produzione (PPI) degli Stati Uniti è aumentato del 6% su base annua, dopo che anche i dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) si sono rivelati superiori alle aspettative.

Ciò ha ridotto le speranze di un rapido taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, mentre molti operatori ora prevedono che i tassi di interesse rimarranno elevati più a lungo.

Nel frattempo, il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è salito da circa il 4,5% al 4,6%, rendendo gli asset più sicuri più attraenti rispetto ad asset ad alto rischio come le criptovalute.

Rendimenti più elevati tendono in genere a sottrarre liquidità a Bitcoin e alle altcoin, poiché gli investitori si orientano verso obbligazioni e investimenti a minor rischio.

Bitcoin e le altcoin riusciranno a riprendersi?

Nonostante il forte calo, alcuni sostenitori delle criptovalute credono ancora che il mercato possa stabilizzarsi una volta che la pressione di liquidazione si sarà attenuata.

Il Bitcoin è riuscito a recuperare leggermente dopo aver rotto i livelli di supporto chiave e attualmente viene scambiato vicino a $76.904,8, il che suggerisce che gli acquirenti rimangono attivi intorno a livelli di prezzo più bassi.

Gli operatori di mercato stanno ora osservando se Bitcoin riuscirà a riconquistare la fascia di prezzo compresa tra i 77.000 e i 78.000 dollari nel breve termine.

Alcuni analisti ritengono inoltre che il recente calo possa aver contribuito a eliminare l'eccessivo indebitamento dal mercato, il che potrebbe ridurre la volatilità nei prossimi giorni.

Allo stesso tempo, le altcoin restano sotto pressione, sebbene molti trader si aspettino che si muovano insieme a Bitcoin qualora la criptovaluta più grande del mercato riuscisse a trovare supporto e a migliorare il sentiment generale.

Al momento, i dati sull'inflazione, i rendimenti dei titoli del Tesoro e i flussi di investimento istituzionale rimangono i principali fattori che influenzano i prezzi. Finché queste pressioni non si attenueranno, gli operatori prevedono che il mercato rimarrà altamente sensibile a movimenti improvvisi ed eventi di liquidazione.