I prezzi dell'oro sono saliti durante le contrattazioni di martedì, raggiungendo un nuovo massimo storico. Dopo aver superato ieri la soglia dei 3.600 dollari l'oncia, i future statunitensi sul metallo prezioso hanno raggiunto oggi un altro traguardo storico, superando quota 3.700 dollari l'oncia.

Grazie a questi guadagni, il metallo giallo ha esteso un rally che ne ha aumentato il valore di oltre il 90% dalla fine del 2022. Si prevede che la domanda rimarrà forte nel prossimo periodo, trainata da una combinazione di fattori delineati nel seguente rapporto.

Le banche centrali continueranno ad acquistare?

Secondo la società di consulenza Metals Focus, gli acquisti netti annuali delle banche centrali hanno superato le 1.000 tonnellate metriche all'anno dal 2022, e quest'anno si prevedono 900 tonnellate di acquisti, il doppio della media annuale di 457 tonnellate del periodo 2016-2021.

Le economie emergenti stanno cercando di diversificare le riserve allontanandosi dal dollaro, dopo che le sanzioni occidentali hanno congelato circa la metà delle riserve ufficiali di valuta estera della Russia nel 2022.

Secondo il World Gold Council (WGC), i dati ufficiali comunicati al Fondo monetario internazionale rappresentano solo il 34% della domanda stimata delle banche centrali nel 2024.

Questi acquisti hanno rappresentato il 23% della domanda annuale totale di oro tra il 2022 e il 2025, il doppio della quota registrata negli anni 2010.

La domanda di gioielli continuerà a diminuire?

Secondo il WGC, la domanda di oro per la gioielleria, la principale fonte di domanda fisica, è scesa del 14% a 341 tonnellate nel secondo trimestre del 2025, il livello più basso dal terzo trimestre del 2020, colpito dalla pandemia.

I prezzi elevati sono stati il fattore principale, in particolare in Cina e India, dove la loro quota complessiva del mercato globale è scesa sotto il 50% solo per la terza volta in cinque anni.

Metals Focus ha stimato che la fabbricazione di gioielli in oro è diminuita del 9%, attestandosi a 2.011 tonnellate nel 2024, e si prevede che quest'anno registrerà un ulteriore calo del 16%.

La gente compra ancora lingotti e monete?

Si è verificato un cambiamento radicale nell'interesse degli investitori per i diversi prodotti al dettaglio, ma la domanda complessiva è rimasta forte.

Secondo il WGC, nel 2024 la domanda di lingotti d'oro è aumentata del 10%, mentre gli acquisti di monete d'oro sono diminuiti del 31%.

Questa tendenza è proseguita nel 2025: Metals Focus prevede che gli investimenti fisici netti aumenteranno del 2% quest'anno, raggiungendo le 1.218 tonnellate, sostenuti da una maggiore domanda in Asia e da aspettative positive sui prezzi.

Gli ETF sull'oro possono attrarre maggiori afflussi?

Quest'anno i fondi negoziati in borsa (ETF) sono diventati una fonte di domanda più importante, registrando afflussi pari a 397 tonnellate tra gennaio e giugno, i maggiori afflussi nella prima metà dell'anno dal 2020, secondo il WGC.

Il totale degli ETF detenuti ha raggiunto le 3.615,9 tonnellate entro la fine di giugno, il livello più alto da agosto 2022. Il massimo storico era stato di 3.915 tonnellate cinque anni fa.

Metals Focus prevede che gli investimenti netti in ETF garantiti dall'oro raggiungeranno circa 500 tonnellate nel 2025, dopo aver registrato deflussi di 7 tonnellate nel 2024.

I prezzi del palladio sono scesi durante le contrattazioni di martedì, a causa del rafforzamento del dollaro statunitense rispetto alla maggior parte delle principali valute, oltre alla prospettiva che sia gli Stati Uniti che l'Unione Europea possano inasprire le sanzioni contro la Russia, uno dei maggiori produttori ed esportatori mondiali di metalli industriali.

La società statunitense Sibanye-Stillwater ha preso in considerazione l'imposizione di dazi sulle importazioni di palladio russo, una mossa che potrebbe aumentare la volatilità dei prezzi del metallo.

La società con sede a Johannesburg ha spiegato che la petizione presentata aggiunge ulteriore incertezza alle prospettive per i metalli del gruppo del platino (PGM), dopo un rialzo dei prezzi dall'inizio dell'anno, causato dalla riduzione della produzione in Sudafrica durante il primo semestre e dalla scarsa liquidità nel mercato spot.

Neal Froneman, CEO dell'azienda, ha dichiarato il 31 luglio sul suo sito web: "Riteniamo che le importazioni di palladio russo vengano vendute a prezzi inferiori a quelli di mercato a causa di diversi fattori, a partire principalmente dall'invasione russa dell'Ucraina nel 2022".

Ha aggiunto: "Garantire la protezione dalle importazioni russe sovvenzionate e oggetto di dumping consentirà a Sibanye-Stillwater, ai suoi dipendenti e all'intero settore statunitense dei PGM di competere in un ambiente più equo".

Si prevede che la decisione sulla petizione verrà presa entro 13 mesi.

La russa Nornickel, il più grande produttore di palladio al mondo con una quota del 40% della produzione estrattiva mondiale, ha rifiutato di rilasciare dichiarazioni.

Sibanye-Stillwater, che possiede attività di produzione in Sudafrica e negli Stati Uniti, ha registrato una perdita annuale consecutiva lo scorso anno dopo aver svalutato 500 milioni di dollari sui suoi asset di palladio negli Stati Uniti a causa del calo dei prezzi.

I prezzi spot del palladio sono aumentati del 31% dall'inizio del 2025, con aspettative positive per il resto dell'anno. Gli analisti intervistati da Reuters a luglio prevedevano un aumento del palladio nel 2025 per la prima volta in quattro anni, sostenuto dai guadagni del platino.

Ma gli analisti di Heraeus hanno avvertito che "i dazi sul metallo russo non influenzeranno necessariamente l'equilibrio del mercato, ma potrebbero reindirizzare i flussi globali del metallo, aumentando la volatilità dei prezzi".

Secondo Trade Data Monitor, Russia e Sudafrica sono i principali fornitori di palladio degli Stati Uniti. La Cina si colloca al secondo posto, dopo gli Stati Uniti, come maggiore acquirente del metallo dalla Russia.

Secondo Heraeus, le importazioni di palladio russo negli Stati Uniti sono aumentate del 42% su base annua, superando le 500.000 once troy nel periodo gennaio-maggio.

Il palladio e i metalli del gruppo del platino sono ampiamente utilizzati per purificare le emissioni di scarico delle auto a benzina. Finora hanno evitato sia le sanzioni statunitensi alle aziende russe per la guerra in Ucraina, sia i dazi sulle importazioni annunciati dal presidente Donald Trump.

Separatamente, secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati attualmente prevedono una probabilità superiore all'86% di un taglio dei tassi di interesse della Fed di 25 punti base alla riunione di settembre.

Nel frattempo, l'indice del dollaro è salito dello 0,2% a 97,6 punti alle 15:56 GMT, registrando un massimo di 97,6 e un minimo di 97,2.

Nelle contrattazioni, i future sul palladio di dicembre sono scesi dello 0,1% a 1.155 dollari l'oncia alle 15:56 GMT.

Il Bitcoin è salito durante le contrattazioni di martedì, recuperando una piccola parte delle recenti perdite, supportato dalle crescenti scommesse sul fatto che la Federal Reserve statunitense sia sul punto di tagliare i tassi di interesse. Tuttavia, i crescenti dubbi sull'efficacia delle partecipazioni istituzionali nella criptovaluta hanno limitato i guadagni e mantenuto i trader cauti.

In generale, le criptovalute hanno registrato qualche guadagno dopo le forti perdite di inizio settembre, ma sono rimaste indietro rispetto al rally registrato da azioni e oro. Il mercato delle criptovalute non sembra aver beneficiato molto del miglioramento della propensione al rischio, nonostante le crescenti scommesse di mercato su un taglio dei tassi alla riunione della Fed di settembre.

Il Bitcoin è salito dello 0,8% a $ 111.812,8 alle 00:51 ET (04:51 GMT), dopo aver toccato brevemente il livello di $ 112.000.

Bitcoin vacilla tra il crollo delle azioni delle criptovalute

Nelle ultime settimane, i mercati hanno dovuto affrontare crescenti dubbi sui rendimenti a lungo termine delle strategie di acquisto di Bitcoin da parte delle aziende, in particolare dopo il forte calo della valuta dai livelli record di metà agosto.

La reazione del mercato è stata tiepida ai nuovi acquisti di Bitcoin da parte di importanti investitori istituzionali come Strategy (ex MicroStrategy, Nasdaq: MSTR) e Metaplanet Inc (Tokyo: 3350). Le azioni di entrambe le società sono scese nelle ultime sedute, innescando un'ondata più ampia di perdite nei titoli azionari legati alle criptovalute.

Questa strategia, perseguita con successo da Strategy negli ultimi due anni, ha reso i titoli azionari aziendali più vulnerabili alla volatilità del prezzo di Bitcoin. I critici hanno sollevato dubbi sulla fattibilità a lungo termine di questo approccio, poiché dipende interamente dall'apprezzamento della valuta e potrebbe essere influenzato negativamente dall'adozione dello stesso modello da parte di altre aziende.

Vale la pena notare che sia gli investitori al dettaglio che quelli istituzionali che cercano di esporsi a Bitcoin tramite azioni possono ora semplicemente acquistare ETF spot, lanciati sui mercati statunitensi lo scorso anno.

Pressione sul Circle e sfide da parte di nuovi rivali

Lunedì le azioni di Circle Internet Group Inc (NYSE: CRCL) sono scese al livello più basso degli ultimi tre mesi, dopo che Compass Point Research ha tagliato il suo obiettivo di prezzo sul titolo e ha mantenuto una raccomandazione di vendita.

Ciò è avvenuto mentre l'azienda si trova ad affrontare una concorrenza crescente in seguito all'annuncio della piattaforma di trading decentralizzata Hyperliquid che lancerà la propria stablecoin, USDH, per competere con USDC.

Hyperliquid detiene circa 5,4 miliardi di dollari in depositi USDC, che ora dovrebbero essere convertiti in USDH, rappresentando circa l'8% dell'offerta totale di USDC.

Martedì i prezzi del petrolio hanno continuato a crescere, sostenuti dalla decisione dell'alleanza OPEC+ di aumentare la produzione meno del previsto, insieme alle aspettative che la Cina continuerà ad accumulare scorte di greggio e alle preoccupazioni per possibili nuove sanzioni contro la Russia.

Otto membri dell'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio e i suoi alleati hanno concordato domenica di aumentare la loro produzione a partire da ottobre di 137.000 barili al giorno, ben al di sotto degli aumenti di circa 550.000 barili al giorno di settembre e agosto.

Il greggio Brent è salito di 47 centesimi, ovvero dello 0,7%, a 66,49 dollari al barile alle 09:10 GMT, mentre il greggio West Texas Intermediate statunitense è salito di 72 centesimi, ovvero dell'1,2%, a 62,98 dollari al barile.

Ole Hansen della Saxo Bank ha dichiarato: "I prezzi si stanno consolidando tra le speculazioni secondo cui la produzione non aumenterà quanto consentito dagli otto membri, oltre al fatto che la Cina, secondo i dati, ha acquistato circa 0,5 milioni di barili al giorno per lo stoccaggio".

Il capo stratega di Gunvor Commodities Trading ha osservato lunedì che è probabile che la Cina continui ad accumulare scorte più o meno allo stesso ritmo nel 2026, contribuendo ad assorbire il surplus della produzione globale.

Secondo Giovanni Staunovo di UBS, il greggio ha trovato sostegno anche nella diminuzione della capacità inutilizzata all'interno dell'OPEC+, il quale ha spiegato che la riduzione della capacità di riserva dell'alleanza limita la sua capacità di rispondere a improvvisi shock dell'offerta, che in genere sostengono i prezzi.

Ha aggiunto: "La consapevolezza del mercato che gli aumenti della produzione dell'OPEC+ per ottobre potrebbero non superare i 60.000-70.000 barili al giorno è un fattore chiave, insieme al fatto che la capacità inutilizzata dell'alleanza è molto più piccola di quanto si pensasse in precedenza".

Anche le speculazioni su ulteriori sanzioni alla Russia, dopo il suo più intenso attacco aereo in Ucraina, che ha incendiato un edificio governativo a Kiev, hanno fatto salire i prezzi. Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato di essere pronto a passare a una seconda fase di sanzioni.

Ulteriori sanzioni contro la Russia ridurrebbero le sue forniture di petrolio sui mercati globali, il che potrebbe far salire i prezzi.

Inoltre, gli investitori attendono la riunione della Federal Reserve statunitense della prossima settimana, in attesa di un taglio dei tassi di interesse. Tassi più bassi riducono i costi di indebitamento al consumo, il che potrebbe stimolare la crescita economica e aumentare la domanda di petrolio.