Mercoledì i prezzi dell'oro sono saliti nelle contrattazioni europee, estendendo per la seconda sessione la loro ripresa dal minimo di due settimane, sostenuti dagli acquisti di beni rifugio in un contesto di vendite generalizzate sui mercati azionari globali.

I guadagni sono stati tuttavia limitati dal rafforzamento del dollaro statunitense, che ha continuato a beneficiare dei commenti aggressivi di diversi funzionari della Federal Reserve, dichiarazioni che hanno abbassato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse a dicembre.

Per rivalutare tali aspettative, gli investitori attendono la pubblicazione, più tardi oggi, dei verbali dell'ultima riunione di politica monetaria della Fed, che dovrebbero fornire ulteriore chiarezza sul futuro andamento dei tassi di interesse statunitensi.

Panoramica dei prezzi

I prezzi dell'oro sono saliti di circa lo 0,8% a 4.098,69 dollari l'oncia, in rialzo rispetto al livello di apertura della sessione di 4.067,19 dollari, dopo aver toccato un minimo intraday di 4.055,72 dollari.

Martedì l'oro ha guadagnato lo 0,55%, il primo rialzo in quattro sedute, dopo aver toccato brevemente il minimo delle due settimane di 3.998,04 dollari in precedenza.

Azioni globali

Questa settimana i mercati azionari globali sono stati sottoposti a forti pressioni, con l'indice S&P 500 che ha registrato quattro giorni consecutivi di perdite a causa delle crescenti preoccupazioni sulle valutazioni dei titoli azionari del settore dell'intelligenza artificiale.

Dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, segnando un quarto guadagno consecutivo e raggiungendo il livello più alto in una settimana, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto alle principali e minori valute.

Come sempre, un dollaro più forte rende i lingotti quotati in dollari meno attraenti per i detentori di altre valute.

Questo aumento si verifica mentre gli investitori privilegiano il dollaro come asset più attraente al momento, in un contesto di crescente scetticismo sul fatto che la Fed taglierà i tassi a dicembre, in particolare dopo un'ondata di commenti aggressivi da parte dei responsabili politici.

tassi di interesse statunitensi

Il vicepresidente della Fed Philip Jefferson ha affermato lunedì che la banca centrale deve "procedere lentamente" con ulteriori tagli dei tassi.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, la quotazione di mercato per un taglio di 25 punti base a dicembre è stabile intorno al 47%, mentre la probabilità che non cambi rimane al 53%.

Gli investitori seguiranno attentamente i verbali della Fed, la cui pubblicazione è prevista per oggi, per rivalutare queste aspettative.

Prospettive dell'oro

Tim Waterer, analista capo di mercato presso KCM Trade, ha affermato che lo slancio dell'oro è stato in qualche modo limitato dalla forza del dollaro statunitense e dall'incertezza sui tempi del prossimo taglio dei tassi da parte della Fed.

Ha aggiunto che un'ondata di avversione al rischio nei mercati più ampi ha mantenuto l'oro al centro dell'attenzione degli investitori come bene rifugio, contribuendo a limitare i movimenti al ribasso.

SPDR

Le partecipazioni nell'SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono rimaste invariate martedì, attestandosi a 1.041,43 tonnellate metriche, il livello più basso dal 6 novembre.

Mercoledì la sterlina britannica è scesa nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, estendendo le sue perdite per la quarta sessione consecutiva rispetto al dollaro statunitense, mentre il biglietto verde si è rafforzato in vista della pubblicazione dei verbali dell'ultima riunione della Federal Reserve, che dovrebbero gettare nuova luce sulla probabilità di un taglio dei tassi a dicembre.

A seguito dei dati negativi sul mercato del lavoro e sulla crescita nel Regno Unito, le aspettative per un taglio dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra a dicembre sono aumentate. Gli investitori sono ora in attesa dei dati sull'inflazione di ottobre, previsti per oggi, per rivalutare tali probabilità.

Panoramica dei prezzi

La sterlina è scesa di circa lo 0,2% rispetto al dollaro, attestandosi a 1,3129 dollari, in calo rispetto al livello di apertura di 1,3150 dollari, dopo aver toccato un massimo intraday di 1,3151 dollari.

Martedì la sterlina ha perso circa lo 0,1% rispetto al dollaro, segnando il terzo calo giornaliero consecutivo, poiché gli investitori si sono concentrati sull'acquisto di dollari statunitensi, in quanto rappresentano il miglior rendimento disponibile sul mercato valutario.

Dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, estendendo i guadagni per la quarta sessione consecutiva e raggiungendo il massimo settimanale, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto alle principali e minori controparti.

Gli investitori esamineranno attentamente i verbali odierni della Fed, che dovrebbero fornire nuovi indizi sulla decisione sui tassi di dicembre.

Le dichiarazioni da falco di diversi funzionari della Fed la scorsa settimana hanno fatto scendere la probabilità di un taglio di 25 punti base a dicembre dal 67% a circa il 47%.

Martedì il presidente Donald Trump ha rinnovato le sue critiche al presidente della Fed Jerome Powell, affermando: "Vorrei davvero rimuovere la persona che è lì ora... ma qualcuno mi sta bloccando". Il mandato di Powell scade a maggio.

Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha dichiarato martedì che Trump incontrerà la rosa finale dei candidati alla presidenza della Fed dopo il Ringraziamento e potrebbe annunciare la sua scelta prima di Natale.

Tassi di interesse nel Regno Unito

Dati recenti hanno mostrato un aumento della disoccupazione e una debole crescita economica nel Regno Unito nel terzo trimestre, allentando la pressione sulla Banca d'Inghilterra affinché mantenga la sua posizione restrittiva.

In seguito ai dati, il prezzo di mercato per un taglio dei tassi della BoE di 25 punti base a dicembre è salito dal 60% al 75%.

Dati sull'inflazione nel Regno Unito

Per rivalutare le aspettative sui tassi, gli investitori attendono i dati chiave sull'inflazione di ottobre, che saranno pubblicati più tardi oggi.

Alle 07:00 GMT, si prevede che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) principale aumenterà del 3,5% su base annua a ottobre, in calo rispetto al 3,8% di settembre. L'indice dei prezzi al consumo di fondo è previsto al 3,4%, rispetto al 3,5% del mese precedente.

Prospettive della sterlina

Noi di Economies.com prevediamo che se i dati sull'inflazione nel Regno Unito saranno inferiori alle previsioni di mercato, la probabilità di un taglio dei tassi da parte della BoE a dicembre aumenterà ulteriormente, aggiungendo ulteriore pressione al ribasso sulla sterlina britannica.

Mercoledì, lo yen giapponese è salito nelle contrattazioni asiatiche contro un paniere di valute principali e minori, nel tentativo di recuperare dal minimo di nove mesi contro il dollaro USA. La valuta si sta dirigendo verso il suo primo rialzo in quattro sedute, sostenuta dall'aumento degli acquisti ai livelli più bassi e dalla rinnovata domanda di asset rifugio in un contesto di vendite azionarie globali.

Dopo il primo incontro ufficiale tra il neo-nominato Primo Ministro Sanae Takaichi e il Governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda, le due parti hanno espresso un iniziale allineamento sulla necessità di raggiungere una crescita economica sostenibile e prezzi stabili.

Panoramica dei prezzi

Il dollaro è sceso di circa lo 0,15% rispetto allo yen, attestandosi a 155,21 yen, in calo rispetto al prezzo di apertura di 155,45 yen, dopo aver toccato un massimo di 155,59 yen all'inizio della sessione.

Lo yen ha chiuso la sessione di martedì in ribasso dello 0,2% rispetto al dollaro, la terza perdita giornaliera consecutiva, dopo aver toccato il minimo degli ultimi nove mesi a 155,73 yen, in mezzo ai continui commenti da falco dei funzionari della Federal Reserve.

Azioni globali

Questa settimana i mercati azionari globali sono stati sottoposti a forti pressioni: l'indice S&P 500 ha registrato quattro giorni consecutivi di perdite a causa delle crescenti preoccupazioni per le elevate valutazioni dei titoli azionari legati all'intelligenza artificiale.

Ad aumentare l'ansia del mercato, i dati iniziali sulle richieste di sussidio di disoccupazione di martedì hanno mostrato un forte aumento del numero di americani che hanno ricevuto sussidi di disoccupazione tra metà settembre e metà ottobre.

Takaichi–Ueda

Il primo incontro tra il Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi e il Governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha offerto diversi segnali importanti ai mercati. Ueda ha sottolineato che la banca centrale manterrà un approccio graduale alla normalizzazione delle politiche monetarie, basandosi esclusivamente sui dati economici prima di prendere qualsiasi decisione in merito agli aumenti dei tassi di interesse.

Ha inoltre osservato che il rapporto tra crescita salariale e inflazione sta iniziando a riequilibrarsi, a sostegno della tesi secondo cui è opportuno apportare aggiustamenti politici senza sconvolgere l'economia.

Takaichi ha espresso comprensione per la posizione della BoJ e ha sottolineato l'importanza di una stretta cooperazione tra il governo e la banca centrale per garantire una crescita sostenibile e la stabilità dei prezzi.

Entrambe le parti hanno inoltre discusso l'impatto delle recenti fluttuazioni dello yen, sottolineando la necessità di un attento monitoraggio per garantire che la valuta rimanga in un intervallo coerente con i fondamentali economici.

Questo incontro rappresenta un passo importante nella definizione della prossima fase della politica monetaria del Giappone, con i mercati estremamente sensibili a qualsiasi segnale riguardante i tassi di interesse o i movimenti valutari.

Opinioni e analisi

Keisuke Tsuruta, stratega senior del settore obbligazionario presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, ha affermato che ritardare gli aumenti dei tassi della BoJ potrebbe portare a un ulteriore indebolimento dello yen e a costi di importazione più elevati, in contrasto con l'obiettivo di Takaichi di aumentare i salari reali.

tassi di interesse giapponesi

La quotazione di mercato per un aumento dei tassi di 25 punti base da parte della Banca del Giappone a dicembre si attesta attualmente intorno al 35%.

Gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sull'andamento dei salari in Giappone per rivalutare queste aspettative.

Bitcoin, la criptovaluta originale, è ufficialmente entrata in un mercato ribassista all'inizio di questo mese, dopo essere scesa del 22% dal picco di ottobre vicino ai 126.000 dollari.

Dopo essere saliti fino al 35% dall'inizio dell'anno, l'ultimo calo ha ridotto i guadagni a meno del 4% venerdì.

Questa settimana le vendite hanno subito un'accelerazione: venerdì il Bitcoin è sceso a circa 94.700 dollari, il livello di scambio più basso degli ultimi sei mesi.

Un mercato ribassista di Bitcoin

La pressione su Bitcoin si è intensificata poiché i detentori a lungo termine sembrano sempre più disposti a chiudere le posizioni e a bloccare i profitti dopo gli enormi guadagni degli ultimi anni.

Jerry O'Shea, responsabile di Global Markets Insights presso Hashdex Asset Management, ha affermato: "Bitcoin è stato messo sotto pressione dai detentori a lungo termine che hanno realizzato profitti, oltre all'incertezza che circonda la politica della Federal Reserve, le condizioni di liquidità e altri fattori macroeconomici".

Bitcoin non è riuscito a registrare alcun rimbalzo significativo dopo il crollo improvviso del 10 ottobre, innescato dalla riaccensione della guerra commerciale del presidente Donald Trump con la Cina. Secondo Peter Chung, responsabile di Presto Research, alcuni acquirenti e venditori hanno abbandonato il mercato dopo quell'episodio, riducendo la profondità del portafoglio ordini e rendendo i prezzi più volatili.

Chung ha scritto in un'e-mail: "Bitcoin è sotto pressione proprio come altri asset ad alto rischio (vedi movimenti delle azioni AI), ma il lato negativo è stato amplificato da un fattore specifico delle criptovalute: i registri degli ordini si sono assottigliati dopo le liquidazioni del 10 ottobre, il che ha danneggiato molti market maker".

La strada del ritorno - finora

Fino a poche settimane fa, il 2025 era stato un anno relativamente positivo per Bitcoin. Il token veniva scambiato a circa 69.000 dollari prima della rielezione di Trump a novembre, per poi aumentare di circa l'83% – con volatilità – fino a raggiungere un massimo storico di oltre 126.000 dollari all'inizio di ottobre.

Bitcoin ha superato per la prima volta i 100.000 dollari all'inizio di dicembre 2024, poiché gli investitori hanno scommesso che l'amministrazione Trump avrebbe adottato normative favorevoli alle criptovalute.

Trump ha abbracciato il settore delle criptovalute, ha allentato i controlli normativi e ha spinto per una legislazione di supporto. Il Congresso ha approvato e Trump ha firmato il "GENIUS Act" a luglio, segnando una nuova era normativa per le stablecoin.

Trump ha inoltre nominato Paul Atkins, sostenitore delle criptovalute, alla guida della SEC, mentre le criptovalute sono entrate sempre più nel mainstream con nuovi prodotti negoziati in borsa che offrono un accesso più facile al mercato.

All'inizio dell'anno, il Bitcoin era scambiato a circa 94.000 dollari. Ora ha azzerato quasi tutti i guadagni degli ultimi 11 mesi. A titolo di confronto, l'indice S&P 500 è salito del 13,4% quest'anno e il prezzo dell'oro è aumentato del 53%.

Mentre anche i titoli tecnologici sono stati sotto pressione, gli investitori hanno iniziato ad acquistare anche in ribasso. Nvidia ha perso il 3,36% venerdì, prima di chiudere in rialzo dell'1,77%. Lunedì, ha perso il 3,08%, prima di ridurre le perdite e chiudere in ribasso di appena l'1,88%.

Bitcoin, nel frattempo, rimane bloccato intorno ai 92.000 dollari, con pochi segnali di ripresa. Alcuni analisti affermano che il mercato delle criptovalute si trova a un punto di svolta: i catalizzatori positivi sono già stati pienamente compresi quest'anno, mentre l'incertezza sulle prospettive future è in aumento.

"Il comportamento del mercato nei prossimi giorni determinerà se si tratterà di un ripristino più profondo o semplicemente di un brusco e temporaneo ritiro all'interno di un ciclo ancora intatto", ha affermato Rafik di OKX.

Alcuni investitori in criptovalute rimangono ottimisti. Il Bitcoin è sceso a circa 74.500 dollari ad aprile, prima di superare quota 126.000 dollari all'inizio di ottobre.

Ryan Rasmussen, responsabile della ricerca presso Bitwise Asset Management, ha dichiarato: "Al momento, alcuni investitori sono spaventati dall'andamento laterale. Ma a nostro avviso, è un'opportunità perfetta per accumulare Bitcoin o per chi è rimasto in disparte per entrare nel mercato".

I principali fattori del declino:

Crollo del settore tecnologico

Bitcoin è stato coinvolto in una più ampia svendita di asset ad alto rischio, in particolare titoli tecnologici, che hanno subito forti cali a causa delle preoccupazioni relative alle valutazioni elevate.

Secondo CoinGlass, giovedì gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato deflussi pari a 866,7 milioni di dollari, il più grande dall'inizio di agosto.

"Per certi versi, Bitcoin ha agito come un indicatore di rischio precoce", ha scritto David Nicholas, CEO di XFUNDS, sottolineando le recenti preoccupazioni sulla valutazione del mercato azionario. "Penso che sia il mix perfetto per la debolezza di Bitcoin".

Antonio G. Giacomo, Senior Market Analyst di XS.com, ha affermato in una nota ai clienti: "Il calo generalizzato dei titoli tecnologici è stato uno dei principali fattori alla base del calo della propensione al rischio".

Liquidità

La liquidità di Bitcoin è peggiorata nell'ultimo mese, il che potrebbe aver contribuito ad aumentare la volatilità dei prezzi.

Secondo la società di analisi Kaiko, la profondità del mercato, ovvero la misura in cui i prezzi riescono ad assorbire grandi scambi, è scesa da circa 766 milioni di dollari all'inizio di ottobre a 535,2 milioni di dollari questa settimana.

Voci su Michael Saylor

Le vendite si sono intensificate venerdì dopo che Michael Saylor, fondatore di Strategy e uno dei più importanti sostenitori di Bitcoin, ha risposto alle voci online secondo cui la sua azienda avrebbe venduto parte dei suoi Bitcoin.

Arkham Intel ha stimato che venerdì Strategy detenesse circa 437.000 Bitcoin, in calo rispetto al picco di circa 484.000 registrato all'inizio del mese. La società aveva precedentemente dichiarato di ritenere di aver identificato circa il 97% del patrimonio totale di Strategy.

Il sito web di Strategy ha dichiarato che venerdì deteneva 641.692 Bitcoin. L'azienda non ha risposto alla richiesta di commento di Business Insider.

Strategy è il più grande detentore di Bitcoin al mondo e qualsiasi vendita rappresenterebbe un segnale negativo per il mercato, data la nota posizione rialzista di Saylor e la sua insistenza sul fatto che l'azienda è un acquirente, non un venditore.

Un altro campanello d'allarme individuato dagli osservatori di Bitcoin sui social media è stato il calo del premio sul valore patrimoniale netto di Strategy, che confronta il valore di mercato dell'azienda con il valore dei suoi investimenti in Bitcoin. Il premio è sceso sotto 1x questa settimana, il che significa che il mercato non ha assegnato alcuna valutazione superiore al valore dei suoi investimenti. La capitalizzazione di mercato di Strategy era di circa 59 miliardi di dollari venerdì, contro i 63 miliardi di dollari di Bitcoin.

Un rapporto separato di Arkham di questa settimana ha confermato che Strategy rimane il maggiore detentore di Bitcoin quotato in borsa.

Ma Saylor ha scritto su X che in realtà sta "acquistando" più Bitcoin, condividendo un'immagine di sé con la parola "HODL".

Lo ha ribadito in un'intervista rilasciata alla CNBC venerdì, affermando che Strategy sta accelerando i suoi acquisti e che pubblicherà il suo prossimo rapporto sugli acquisti di Bitcoin lunedì.

Commentando la recente svendita, Saylor ha affermato: "Credo che la volatilità sia insita nella natura del settore".