Lunedì, nelle contrattazioni europee, il prezzo dell'oro è sceso di oltre l'1%, riprendendo le perdite dopo un rimbalzo di due sedute e avvicinandosi nuovamente al livello chiave dei 4.000 dollari l'oncia. Il calo è stato parzialmente limitato dall'indebolimento del dollaro statunitense, a seguito dell'accordo tra Stati Uniti e Iran per la cessazione delle ostilità e la ripresa dei negoziati tecnici.

I mercati stanno seguendo con attenzione il Forum della Banca Centrale Europea di questa settimana, poiché gli investitori cercano nuovi indizi che possano rimodellare le aspettative sull'andamento dei tassi di interesse globali per il resto dell'anno.

Gli investitori attendono inoltre questa settimana una serie di importanti rapporti sul mercato del lavoro statunitense, che potrebbero fornire prove cruciali sulla probabilità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse negli Stati Uniti nel 2026.

Il prezzo

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è sceso dell'1,2% a 4.039,48 dollari l'oncia, rispetto al prezzo di apertura di 4.089,04 dollari, dopo aver raggiunto un massimo intraday di 4.089,04 dollari.

• Alla chiusura di venerdì, l'oro ha guadagnato l'1,55%, registrando il secondo rialzo giornaliero consecutivo e continuando la ripresa dal minimo di sette mesi di 3.959,49 dollari l'oncia.

• La scorsa settimana i prezzi dell'oro sono calati dell'1,6%, registrando la quarta settimana consecutiva di perdite, poiché la pressione di vendita ha continuato a dominare i mercati dei metalli preziosi nel contesto delle prospettive restrittive della Federal Reserve.

dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro statunitense ha perso oltre lo 0,2%, estendendo le perdite per la terza sessione consecutiva e riflettendo la persistente debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Il calo delle tensioni si verifica mentre le tensioni militari tra Stati Uniti e Iran si sono allentate nello Stretto di Hormuz, con entrambe le parti che hanno concordato di riprendere i negoziati tecnici secondo la tabella di marcia di 60 giorni precedentemente stabilita.

Sviluppi della guerra in Iran

• Gli Stati Uniti e l'Iran hanno cessato le ostilità, mentre il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz è ripreso dopo gli scontri del fine settimana.

• Gli Stati Uniti hanno condotto attacchi contro obiettivi iraniani in risposta agli attacchi delle Guardie Rivoluzionarie iraniane contro navi nello Stretto di Hormuz.

• Gli stati del Golfo hanno condannato gli attacchi missilistici e con droni iraniani contro il Bahrein e il Kuwait.

• Israele ha annunciato di aver ripreso gli attacchi contro le posizioni di Hezbollah nel Libano meridionale.

• I negoziati tecnici dovrebbero riprendere martedì a Doha, con entrambe le parti concentrate sulle controversie relative allo Stretto di Hormuz, in particolare sulla libertà di navigazione e sul quadro di gestione del corridoio marittimo.

Forum delle banche centrali europee

I mercati stanno seguendo con attenzione il Forum annuale della Banca Centrale Europea che si tiene questa settimana a Sintra, in Portogallo, mentre gli investitori rivalutano le prospettive della politica monetaria globale in un contesto di prezzi del petrolio più bassi e di continua volatilità dei mercati azionari.

La presidente della BCE, Christine Lagarde, aprirà il forum lunedì con un discorso programmatico, mentre mercoledì è prevista una tavola rotonda di alto livello con il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, e diversi governatori delle principali banche centrali.

tassi di interesse statunitensi

• Secondo il FedWatch Tool del CME Group, i mercati attualmente prezzano una probabilità del 70% che la Federal Reserve lasci i tassi di interesse invariati nella riunione di luglio, mentre la probabilità di un aumento di 25 punti base si attesta al 30%.

• I mercati attribuiscono inoltre una probabilità del 20% che i tassi rimangano invariati fino a dicembre, mentre la probabilità di un aumento di 25 punti base si attesta all'80%.

• Gli investitori continueranno a monitorare i dati economici statunitensi in arrivo e i commenti dei funzionari della Federal Reserve per rivalutare tali aspettative.

• Questa settimana verranno pubblicati una serie di importantissimi rapporti sul mercato del lavoro statunitense. I dati sulle offerte di lavoro di maggio saranno pubblicati martedì, seguiti mercoledì dal rapporto ADP sull'occupazione nel settore privato per il mese di giugno. Giovedì sono previsti sia i dati settimanali sulle richieste di sussidi di disoccupazione che il rapporto ufficiale sull'occupazione di giugno.

Prospettiva dorata

Tim Waterer, analista capo di mercato presso KCM Trade, ha affermato che gli Stati Uniti e l'Iran hanno ripreso a scambiarsi attacchi militari durante il fine settimana, con notizie di nuovi attacchi da entrambe le parti, sollevando interrogativi su quanto a lungo i prezzi del petrolio potranno rimanere ai livelli bassi attuali e aumentando l'incertezza riguardo all'inflazione e alle aspettative generali sui tassi di interesse.

Waterer ha aggiunto che l'oro potrebbe tornare a quota 5.000 dollari l'oncia quest'anno, ma un simile avanzamento richiederebbe probabilmente un allentamento prolungato delle tensioni geopolitiche, un calo duraturo dei prezzi del petrolio ai livelli prebellici per ridurre le pressioni inflazionistiche e una continua debolezza del dollaro statunitense.

SPDR

Le riserve di SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono diminuite di circa 2 tonnellate metriche venerdì, registrando il quarto calo giornaliero consecutivo e portando le riserve totali a 1.005,08 tonnellate metriche, il livello più basso dal 24 settembre 2025.

Al momento della stesura di questo articolo, venerdì, XRP veniva scambiato vicino al livello di supporto psicologico chiave di 1 dollaro, dopo aver perso oltre l'8% dall'inizio della settimana.

I dati di CoinGlass hanno mostrato che oltre il 97% delle posizioni long con leva su XRP sono state liquidate nelle ultime 24 ore, mentre gli indicatori del mercato dei derivati continuano a supportare una prospettiva ribassista per la criptovaluta.

L'analisi tecnica suggerisce che la prossima mossa di XRP dipenderà in gran parte dalla capacità del livello di supporto critico di 1 dollaro di reggere.

Oltre il 97% delle posizioni lunghe azzerate

Il mercato delle criptovalute nel suo complesso è rimasto sotto pressione questa settimana, con il Bitcoin che giovedì ha toccato un nuovo minimo da inizio anno a 58.115 dollari, innescando una massiccia ondata di liquidazioni nei mercati degli asset digitali.

XRP ha seguito il declino di Bitcoin, con i dati di CoinGlass che mostrano la liquidazione di posizioni con leva per un valore di 44,42 milioni di dollari, di cui circa il 97,11% erano posizioni long, evidenziando un'eccessiva concentrazione di scommesse rialziste sul token.

Gli indicatori dei derivati continuano a favorire i ribassisti.

Gli indicatori del mercato dei derivati continuano a suggerire prospettive negative per XRP.

Secondo i dati di CoinGlass, il rapporto long-to-short di XRP si attestava venerdì a 0,94, vicino al livello più basso da oltre un mese.

Un rapporto inferiore a 1 indica una predominanza ribassista, suggerendo che i trader si stanno posizionando sempre più in vista di ulteriori ribassi.

I tassi di finanziamento sono diventati negativi mercoledì, attestandosi a -0,0042% venerdì, il che significa che i venditori allo scoperto stanno pagando chi detiene posizioni lunghe. Questo dato riflette il persistente sentimento negativo che permea il mercato.

Emergono segnali limitati di ottimismo

Nonostante le pressioni, alcuni indicatori suggeriscono che permangono sacche di ottimismo.

Secondo i dati di SoSoValue, gli ETF spot su XRP hanno registrato afflussi netti per 7,36 milioni di dollari fino a giovedì di questa settimana.

Se le contrattazioni di venerdì non registreranno deflussi significativi, XRP sarà sulla buona strada per registrare l'ottava settimana consecutiva di afflussi netti, una serie positiva iniziata l'8 maggio.

Una continuazione o un'accelerazione di questa tendenza potrebbe fornire un certo supporto a XRP e contribuire a limitare ulteriori ribassi.

Inflazione e tassi di interesse

L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) negli Stati Uniti è aumentato del 4,1% nei 12 mesi fino a maggio, confermando le aspettative degli economisti interpellati da Reuters.

Secondo il FedWatch Tool del CME Group, gli operatori di mercato attribuiscono attualmente una probabilità di circa il 60% a un aumento dei tassi di interesse statunitensi a settembre, in calo rispetto alla precedente stima del 64%.

Jim Wyckoff, analista di mercato presso l'American Gold Exchange, ha affermato che l'oro sta registrando una modesta ripresa dopo essere stato sottoposto a pressioni di vendita all'inizio di questa settimana.

Ha osservato che tassi di interesse più elevati e una politica monetaria più restrittiva riducono l'attrattiva dell'oro come bene rifugio, poiché tali condizioni in genere aumentano i rendimenti obbligazionari e accrescono l'attrattiva degli investimenti che generano reddito.

I prezzi del petrolio hanno continuato a scendere venerdì, grazie al passaggio di un maggior numero di petroliere fuori dallo Stretto di Hormuz, area strategicamente importante, attenuando le preoccupazioni sull'offerta nonostante l'attacco a una nave nel Golfo dell'Oman.

Le perdite si sono verificate mentre gli investitori monitoravano attentamente gli sviluppi in Medio Oriente e valutavano se i recenti sforzi diplomatici sarebbero stati sufficienti a ridurre il rischio di interruzioni nelle catene di approvvigionamento energetico globali.

I future sul petrolio Brent con scadenza agosto sono scesi del 4% a 72,02 dollari al barile, mentre i future sul petrolio WTI (West Texas Intermediate) statunitense con scadenza agosto hanno perso il 3,6%, attestandosi a 69,34 dollari al barile.

L'attacco vicino allo Stretto di Hormuz riaccende le preoccupazioni

Un funzionario statunitense ha dichiarato a MS NOW che l'Iran sarebbe responsabile dell'attacco a una nave mercantile avvenuto vicino alla costa dell'Oman, nello Stretto di Hormuz.

Il Wall Street Journal ha riferito che la nave navigava battendo bandiera di Singapore.

L'agenzia britannica per le operazioni di commercio marittimo (UK Maritime Trade Operations) ha dichiarato che la nave non ha riportato vittime né danni ambientali.

Nel corso della giornata di venerdì, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che l'Iran aveva violato l'accordo di cessate il fuoco effettuando attacchi con droni nello Stretto di Hormuz.

"C'erano danni, ma la nave è stata in grado di continuare il suo viaggio. Abbiamo abbattuto altri tre droni. Questa è ovviamente una sciocca violazione dell'accordo di cessate il fuoco", ha scritto Trump in un post su Truth Social.

Arsenio Dominguez, Segretario Generale dell'Organizzazione Marittima Internazionale, ha dichiarato: "A seguito dell'avvio del piano di evacuazione dell'IMO, in base al quale diverse navi sono state evacuate con successo, abbiamo deciso di sospendere temporaneamente l'operazione per riconfermare che le necessarie garanzie di sicurezza rimangano disponibili per le navi presenti nell'elenco di evacuazione e per tutte le navi che operano nella regione".

Permangono interrogativi sugli accordi politici e sulle future forniture energetiche.

Allo stesso tempo, le tensioni in Medio Oriente sono rimaste elevate a causa dei continui disaccordi tra Iran e Stati Uniti sull'utilizzo dei fondi previsti dal memorandum d'intesa tra i due Paesi.

Giovedì il presidente del parlamento iraniano ha respinto le affermazioni dell'amministrazione Trump secondo cui i beni iraniani resi pubblici sarebbero stati utilizzati per acquistare prodotti agricoli statunitensi.

Tuttavia, i funzionari statunitensi hanno ribadito che qualsiasi fondo sbloccato sarebbe rimasto soggetto all'approvazione degli Stati Uniti.

"Come ha affermato il vicepresidente JD Vance questa settimana, se i beni iraniani verranno sbloccati, saranno utilizzati per acquistare prodotti agricoli americani per sfamare il popolo iraniano", ha dichiarato un funzionario statunitense.

"Ci sono ancora molte domande senza risposta riguardo all'accordo vero e proprio", ha dichiarato Scott Nations, presidente di Nations Indexes, durante un'intervista a Squawk Box Asia di CNBC.

"Credo che siamo più ottimisti di quanto dovremmo, perché nulla è stato realmente risolto e l'Iran sa di avere la possibilità di influenzare l'economia globale se decidesse di chiudere lo stretto", ha aggiunto.

Una nuova sfida per l'OPEC dopo la disputa sull'Iraq.

L'OPEC potrebbe inoltre trovarsi a dover affrontare la possibilità di perdere un altro importante produttore, dopo l'uscita degli Emirati Arabi Uniti dall'organizzazione a maggio.

Secondo alcune fonti, l'Iraq sta cercando di ottenere una quota di produzione maggiore dall'OPEC e ha informato gli altri membri che potrebbe ritirarsi dal gruppo se le sue richieste non venissero soddisfatte.

Negli ultimi due decenni, la direzione sembrava chiara: le principali compagnie petrolifere si sarebbero gradualmente trasformate in società energetiche a più ampio raggio. Ci si aspettava che avrebbero utilizzato i loro ingenti bilanci, le competenze ingegneristiche e le capacità di gestione di progetti globali per costruire parchi eolici, progetti solari, hub per l'idrogeno, reti di cattura del carbonio e attività nel settore delle energie rinnovabili.

E in una certa misura, ciò è effettivamente accaduto. Le principali compagnie petrolifere hanno investito miliardi di dollari nelle energie rinnovabili. Alcuni settori del comparto energetico continuano a muoversi in questa direzione. Ma tra le stesse grandi compagnie petrolifere, la strategia è diventata molto più selettiva.

L'esempio più recente arriva dalla norvegese Equinor, che ha recentemente abbandonato il suo obiettivo di costruire tra i 10 e i 12 gigawatt di capacità di energia rinnovabile entro il 2030.

L'azienda si sta invece orientando verso una strategia più ampia per il settore energetico, che comprende energie rinnovabili, generazione a gas, stoccaggio e commercio di energia.

Equinor non sostiene che le energie rinnovabili non abbiano futuro. Piuttosto, ritiene che fissare un livello specifico di capacità rinnovabile non sia più in linea con il suo obiettivo di conseguire una crescita redditizia.

Ciò riflette la situazione più ampia che si sta delineando nell'intero settore. Le grandi compagnie petrolifere non si stanno allontanando dalle energie rinnovabili perché la transizione energetica si è arrestata, bensì perché molti progetti di energia rinnovabile non sono riusciti a generare i rendimenti che gli investitori si aspettano dalle grandi compagnie petrolifere.

Il cambio di strategia di Equinor

La decisione di Equinor è particolarmente significativa perché l'azienda è stata una delle più strenue sostenitrici dello sviluppo dell'energia eolica offshore nel settore energetico europeo. Un tempo si era posizionata come futura leader del settore, ma ora sta ricalibrando le proprie ambizioni.

L'azienda prevede ancora un aumento sostanziale della produzione di energia elettrica entro il 2030, ma il parametro chiave si è spostato dalla capacità rinnovabile alla generazione di energia elettrica. L'attività ora comprende la generazione di energia elettrica da centrali a gas, lo stoccaggio e la commercializzazione, oltre alle energie rinnovabili.

Equinor ha inoltre affermato che solo circa il 10% delle sue spese in conto capitale sarà destinato al settore energetico.

Il motivo è semplice. I progetti eolici offshore sono diventati significativamente più costosi. I tassi di interesse sono aumentati, le catene di approvvigionamento si sono fatte più rigide, i costi delle attrezzature sono cresciuti e la redditività dei progetti è peggiorata.

In tale contesto, impegnarsi a raggiungere un obiettivo di capacità fissa può diventare un onere, costringendo le aziende a costruire ulteriore capacità anche quando i rendimenti attesi non giustificano l'investimento di capitale.

La strategia rivista di Equinor ci ricorda che le compagnie petrolifere non sono aziende di pubblica utilità. Non costruiscono impianti di energia rinnovabile semplicemente per il gusto dell'espansione. Investono capitali in attività in cui ritengono di poter generare rendimenti interessanti.

La ritirata di BP dalla sua trasformazione ecologica

BP offre forse l'esempio più chiaro di questo cambiamento strategico.

Vale la pena ricordare che l'azienda ha già percorso questa strada in passato. Più di vent'anni fa, BP tentò di rinnovare la propria immagine con lo slogan "Beyond Petroleum", segnalando l'ambizione di diventare qualcosa di più di un semplice produttore di petrolio e gas.

In definitiva, questo sforzo non ha modificato l'identità fondamentale dell'azienda. BP è rimasta essenzialmente un'impresa operante nel settore petrolifero e del gas.

Ciononostante, lo slogan ha messo in luce una sfida persistente all'interno del settore: come può un'azienda basata sugli idrocarburi prepararsi a un futuro plasmato da modelli di domanda mutevoli, normative in continua evoluzione e aspettative degli investitori in costante cambiamento?

Sotto la guida dell'ex CEO Bernard Looney, BP ha lanciato uno dei tentativi più ambiziosi del settore per dare una risposta a questa domanda.

L'azienda ha annunciato piani per ridurre la produzione di petrolio e gas, espandendo al contempo rapidamente il proprio business nel settore delle energie a basse emissioni di carbonio. Per un certo periodo, BP è sembrata determinata a ridefinire la propria identità più velocemente di molti dei suoi concorrenti.

Quella strategia è stata ora in gran parte ribaltata.

BP ha aumentato gli investimenti annuali previsti nel settore petrolifero e del gas, riducendo al contempo la spesa destinata alla transizione energetica.

L'azienda ha inoltre abbandonato i precedenti piani di riduzione della produzione di idrocarburi e ora punta a una maggiore produzione di petrolio e gas entro il 2030.

BP ha recentemente raggiunto un accordo per la vendita della sua attività statunitense nel settore dell'energia eolica onshore, che comprende 10 impianti operativi.

Il messaggio è chiaro: l'azienda punta a ricostruire la fiducia degli investitori concentrandosi su settori in cui ritiene che i rendimenti siano più elevati e i vantaggi competitivi più evidenti.

Ciò non significa che BP abbia abbandonato l'energia a basse emissioni di carbonio. Semplicemente, non sembra più interessata a convincere gli investitori che dovrebbe essere valutata come un'azienda di energia rinnovabile ad alta crescita.

Si è invece tornati al linguaggio dei flussi di cassa, dei rendimenti, delle cessioni di attività e di un'allocazione disciplinata del capitale.

Shell diventa più selettivo

Anche Shell ha seguito un percorso simile, sebbene la sua ritirata sia stata più selettiva e meno drastica.

L'azienda ha tagliato posti di lavoro nella sua divisione per le energie a basse emissioni di carbonio, ridimensionato parte della sua strategia sull'idrogeno, abbandonato alcuni progetti eolici offshore e rivisto le opzioni strategiche per gli impianti di energia rinnovabile in India.

Al contempo, ha posto maggiore enfasi sul gas naturale liquefatto, sulla produzione di petrolio e gas e sul commercio di energia.

Questa strategia si allinea con i punti di forza tradizionali di Shell. L'azienda è uno dei maggiori operatori mondiali nel settore del GNL, vanta una profonda esperienza nel commercio globale di energia e possiede una vasta competenza nello sviluppo di giacimenti petroliferi e di gas su larga scala, nel trasporto marittimo, nello stoccaggio e nei mercati delle materie prime.

Le energie rinnovabili sono un settore a parte.

I progetti solari ed eolici spesso assomigliano a investimenti infrastrutturali. Possono generare flussi di cassa stabili, ma i rendimenti possono essere compressi dalla concorrenza, dalla regolamentazione, dalla struttura fiscale e da costi di finanziamento più elevati.

Questi progetti possono risultare molto attraenti per le società di servizi pubblici, i fondi infrastrutturali e gli investitori con fondi pensione, ma non sempre soddisfano le aspettative di rendimento degli azionisti delle compagnie petrolifere.

Ecco perché l'idea di una semplice transizione dalle "grandi compagnie petrolifere" alle "grandi energie rinnovabili" è sempre stata in qualche modo fuorviante.

Alcune competenze si sovrappongono, soprattutto in settori come l'ingegneria offshore, ma gli aspetti economici sono fondamentalmente diversi.

TotalEnergies adotta un approccio diverso

TotalEnergies si distingue come l'esempio più eclatante della strategia opposta.

A differenza di alcuni dei suoi concorrenti, l'azienda ha continuato a sviluppare un'attività nel settore elettrico ampia e integrata. Punta a raggiungere una produzione di energia elettrica compresa tra 100 e 120 terawattora entro il 2030, rispetto ai 41 terawattora del 2024.

L'azienda ha inoltre continuato a sviluppare progetti di energia rinnovabile nei mercati in cui intrattiene già rapporti più ampi nel settore energetico, compresi gli investimenti nel petrolio e nel gas.

TotalEnergies non ignora i rendimenti. Tuttavia, il suo modello potrebbe essere più disciplinato perché non si limita ad accumulare asset nel settore delle energie rinnovabili. Al contrario, si concentra sui mercati chiave e disinveste dagli asset che non si adattano alla sua strategia.

Questo potrebbe rivelarsi, in definitiva, il modello di maggior successo per le grandi compagnie petrolifere: non un passaggio completo dal petrolio all'eolico e al solare, bensì la costruzione di una piattaforma energetica integrata in cui elettricità, gas, trading e fonti rinnovabili si rafforzino a vicenda.

In altre parole, le aziende di maggior successo potrebbero non essere quelle con i più grandi obiettivi in materia di energie rinnovabili, bensì quelle in grado di collegare produzione, clienti, stoccaggio, commercializzazione e fornitura di combustibile all'interno di un sistema redditizio.

Le energie rinnovabili non sono morte

È importante non confondere la riduzione di parte degli investimenti in energie rinnovabili da parte delle grandi compagnie petrolifere con un crollo delle energie rinnovabili in generale.

Gli investimenti globali nelle energie pulite rimangono enormi. L'energia solare, eolica, le batterie, le reti elettriche, l'energia nucleare, l'efficienza energetica e i combustibili a basse emissioni continuano ad attrarre molti più capitali rispetto a dieci anni fa.

L'Agenzia Internazionale dell'Energia stima che gli investimenti nelle energie a basse emissioni siano attualmente circa il doppio rispetto agli investimenti nei combustibili fossili.

La conclusione, quindi, non è che la transizione energetica sia fallita. Piuttosto, si sta rivelando molto più complessa di quanto suggerissero molte delle proiezioni iniziali.

Le energie rinnovabili sono in crescita, ma la struttura proprietaria, i costi di capitale, i meccanismi di supporto, i prezzi dell'elettricità, le code per la connessione alla rete e le catene di approvvigionamento sono tutti fattori importanti.

Anche le compagnie petrolifere quotate in borsa devono rispondere ai propri azionisti.

Un progetto di energia rinnovabile che funziona bene per un'azienda di servizi pubblici regolamentata o per un fondo infrastrutturale potrebbe non essere adatto a una grande compagnia petrolifera che compete per i capitali con progetti di estrazione petrolifera in acque profonde, progetti di GNL, attività di raffinazione, investimenti petrolchimici o riacquisti di azioni proprie.

Perché la transizione ecologica ha incontrato difficoltà per le grandi compagnie petrolifere?

Le compagnie petrolifere sono entrate nel settore delle energie rinnovabili con vantaggi concreti: bilanci ingenti, competenze ingegneristiche, capacità di gestione dei progetti e relazioni politiche.

Ma si trovarono anche ad affrontare degli svantaggi concreti.

I progetti di energia rinnovabile spesso operano con margini di profitto inferiori. Un progetto solare o eolico di alta qualità può essere interessante, ma potrebbe non garantire gli stessi rendimenti di un progetto di successo nel settore petrolifero e del gas.

I progetti di energia rinnovabile sono inoltre più sensibili ai tassi di interesse. Quando i tassi erano prossimi allo zero, i flussi di cassa a lungo termine generati dalle infrastrutture apparivano molto interessanti. Con l'aumento dei tassi, la situazione economica è cambiata.

Anche la concorrenza si è intensificata.

Le compagnie petrolifere non sono le uniche organizzazioni ad avere accesso ai capitali. Aziende di servizi pubblici, società di private equity, fondi pensione, investitori in infrastrutture e sviluppatori specializzati in energie rinnovabili competono tutti per gli stessi progetti.

Infine, le compagnie petrolifere sono apprezzate dagli investitori che spesso privilegiano i rendimenti in contanti, i dividendi, il riacquisto di azioni proprie e la disciplina nella gestione delle spese.

Questi investitori potrebbero non premiare un'azienda semplicemente per aver costruito impianti di produzione di energia rinnovabile.

Il quadro generale

Il disimpegno di alcune grandi compagnie petrolifere dalle energie rinnovabili non è indice del fallimento delle energie verdi, bensì del ritorno alla disciplina nell'allocazione del capitale.

La transizione energetica prosegue, ma è improbabile che si concretizzi nella semplice sostituzione delle compagnie petrolifere con divisioni dedicate alle energie rinnovabili.

Alcune grandi compagnie petrolifere svilupperanno importanti attività nel settore dell'energia elettrica. Altre si concentreranno sul GNL, sul trading, sulla cattura del carbonio, sull'idrogeno e sui biocarburanti.

Altri, invece, rimarranno più fedeli ai loro punti di forza tradizionali.

Ciò potrebbe deludere coloro che si aspettavano che le compagnie petrolifere guidassero la transizione, ma non dovrebbe sorprendere chiunque abbia familiarità con le modalità di allocazione del capitale.

In genere, le aziende si orientano verso settori in cui possiedono un vantaggio competitivo e possono generare profitti accettabili.

Per la maggior parte delle grandi compagnie petrolifere, ciò significa ancora concentrarsi fortemente su petrolio, gas naturale e GNL.

Nel settore energetico, ciò potrebbe significare una partecipazione selettiva piuttosto che un impegno totale verso le energie rinnovabili.

Questa è la tensione che plasma oggi la strategia delle grandi compagnie petrolifere: non stanno abbandonando il futuro, ma sono diventate molto più selettive riguardo alle parti del futuro che vogliono controllare.