Mercoledì, i prezzi dell'oro sono aumentati nelle contrattazioni europee per la prima volta in tre sedute, nell'ambito di un tentativo di rimbalzo dai minimi delle ultime due settimane, sostenuto da un'attività di acquisto a livelli correttivi. Questi tentativi di ripresa sono frenati dall'apprezzamento del dollaro statunitense sul mercato dei cambi.

Con la probabilità che gli Stati Uniti taglino i tassi di interesse a marzo, i mercati monetari globali attendono oggi la pubblicazione dei verbali dell'ultima riunione della Federal Reserve, che dovrebbero contenere indizi importanti sul percorso della politica monetaria statunitense quest'anno.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito dell'1,3% a $ 4.942,30, da un livello di apertura di $ 4.878,63, e ha registrato un minimo di sessione a $ 4.854,25.

• Alla chiusura di martedì, i prezzi dell'oro sono scesi di circa il 2,3%, segnando la seconda perdita giornaliera consecutiva, e hanno toccato il minimo delle due settimane a 4.841,43 dollari l'oncia, a causa di una domanda più lenta di beni rifugio in un contesto di sviluppi politici positivi, oltre alla pressione al rialzo del dollaro statunitense più forte.

Dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito dello 0,2%, estendendo i guadagni per la terza sessione consecutiva e scambiando vicino al livello più alto delle ultime due settimane, riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Come è noto, un dollaro statunitense più forte rende i lingotti d'oro denominati in dollari meno attraenti per gli acquirenti che detengono altre valute.

Questo progresso si verifica mentre gli investitori si concentrano sull'acquisto del dollaro, in quanto una delle migliori opportunità disponibili sul mercato valutario, soprattutto con le crescenti aspettative che i tassi di interesse statunitensi rimarranno invariati per tutta la prima metà dell'anno.

tassi di interesse statunitensi

• Il presidente della Federal Reserve di Chicago, Austan Goolsbee, ha dichiarato venerdì che i tassi di interesse potrebbero scendere, ma ha osservato che l'inflazione nel settore dei servizi rimane elevata.

• Goolsbee ha affermato martedì che la Federal Reserve potrebbe approvare "diversi" ulteriori tagli dei tassi quest'anno se l'inflazione riprende a scendere verso l'obiettivo del 2% della banca centrale.

• Secondo lo strumento FedWatch del CME, la quotazione per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di marzo è fissa al 90%, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base è stimata al 10%.

• Per rivalutare tali probabilità, gli investitori attendono più tardi oggi la pubblicazione dei verbali dell'ultima riunione di politica monetaria della Federal Reserve.

Prospettive di performance dell'oro

Jigar Trivedi, analista senior di Reliance Securities, ha affermato che si prevede che il prezzo complessivo dell'oro oscillerà tra i 4.700 e i 5.100 dollari nel corso dell'anno.

Fondo SPDR

Le partecipazioni dell'SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono diminuite martedì di circa 1,43 tonnellate metriche, portando il totale a 1.075,61 tonnellate metriche, il livello più basso dal 15 gennaio.

Mercoledì la sterlina britannica è scesa nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, estendendo le sue perdite per il terzo giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense e avviandosi a testare il minimo delle quattro settimane, poiché gli investitori si sono concentrati sull'acquisto della valuta statunitense in quanto investimento più interessante disponibile.

I dati cupi sul mercato del lavoro nel Regno Unito hanno aumentato la probabilità che la Banca d'Inghilterra riduca i tassi di interesse britannici il prossimo marzo. Per ridimensionare tali aspettative, gli investitori attendono la pubblicazione, più tardi oggi, dei principali dati sull'inflazione britannica di gennaio.

Panoramica dei prezzi

• Prezzo della sterlina britannica oggi: la sterlina è scesa rispetto al dollaro di oltre lo 0,1% a 1,3550 $, dal livello di apertura di 1,3565 $, e ha registrato un massimo di sessione a 1,3573 $.

• Martedì, la sterlina ha perso lo 0,45% rispetto al dollaro, segnando la seconda perdita giornaliera consecutiva, e ha toccato il minimo delle quattro settimane a 1,3496 dollari, a causa dei dati sul mercato del lavoro del Regno Unito.

dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, mantenendo i guadagni per la terza sessione consecutiva e scambiando vicino al livello più alto in quasi due settimane, riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Questo aumento si verifica mentre gli investitori si concentrano sull'acquisto di dollari, in quanto rappresentano una delle migliori opportunità disponibili sul mercato dei cambi, soprattutto in seguito alle crescenti aspettative che la Federal Reserve manterrà invariati i tassi di interesse durante la prima metà dell'anno.

Per rivalutare tali aspettative, gli investitori attendono più tardi oggi la pubblicazione dei verbali dell'ultima riunione della Federal Reserve, che dovrebbero contenere indizi importanti sul futuro percorso della politica monetaria statunitense.

tassi di interesse britannici

• I dati pubblicati ieri nel Regno Unito hanno mostrato che il tasso di disoccupazione ha raggiunto il livello più alto degli ultimi dieci anni a dicembre, insieme a un aumento delle richieste di sussidio di disoccupazione maggiore del previsto a gennaio.

• In seguito a questi dati, la quotazione di un taglio del tasso di interesse di 25 punti base da parte della Banca d'Inghilterra alla riunione di marzo è salita dal 60% all'85%.

Dati sull'inflazione nel Regno Unito

Per rivalutare le attuali aspettative sui tassi di interesse britannici, gli investitori attenderanno più tardi oggi la pubblicazione dei principali dati sull'inflazione del Regno Unito per gennaio, che dovrebbero avere un forte impatto sul percorso di politica monetaria della Banca d'Inghilterra.

Alle 07:00 GMT, si prevede che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) principale aumenterà del 3,0% su base annua a gennaio, in calo rispetto al 3,4% di dicembre, mentre l'indice dei prezzi al consumo di fondo dovrebbe aumentare del 3,0% su base annua rispetto al 3,2% della lettura precedente.

Prospettive per la sterlina britannica

Noi di FX News Today prevediamo che se i dati sull'inflazione nel Regno Unito dovessero essere inferiori alle aspettative del mercato, la probabilità di un taglio dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra a marzo aumenterebbe, il che porterebbe a un'ulteriore pressione negativa sui livelli della sterlina britannica.

Mercoledì il dollaro neozelandese ha registrato un calo generalizzato nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e minori, toccando il minimo delle ultime due settimane rispetto alla sua controparte statunitense, a causa delle forti vendite seguite ai risultati della prima riunione di politica monetaria della Reserve Bank of New Zealand del 2026.

In linea con le aspettative, la banca centrale della Nuova Zelanda ha mantenuto i tassi di interesse invariati al livello più basso degli ultimi tre anni e mezzo e ha segnalato la necessità di mantenere una politica monetaria accomodante per sostenere la ripresa economica del Paese.

I commenti della Reserve Bank of New Zealand sono stati meno aggressivi di quanto i mercati si aspettassero, il che ha aumentato la probabilità di un taglio dei tassi di interesse neozelandesi di 25 punti base alla prossima riunione di aprile.

Panoramica dei prezzi

• Prezzo del dollaro neozelandese oggi: il dollaro neozelandese è sceso rispetto al dollaro statunitense di circa lo 0,9% a 0,5996, il livello più basso dal 6 febbraio, dal livello di apertura della giornata a 0,6049, e ha registrato un massimo della sessione a 0,6053.

• Il dollaro neozelandese ha chiuso la sessione di martedì in rialzo di circa lo 0,3% rispetto al dollaro statunitense, segnando il suo secondo guadagno negli ultimi tre giorni, all'interno di un intervallo di negoziazione ristretto.

Reserve Bank della Nuova Zelanda

Mercoledì la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) ha lasciato invariato il tasso di interesse di riferimento al 2,25%, il livello più basso da luglio 2022, in linea con la maggior parte delle aspettative del mercato globale.

La banca centrale della Nuova Zelanda mantiene i tassi di interesse al livello più basso degli ultimi 3,5 anni.

La RBNZ ha confermato che la politica monetaria deve rimanere accomodante per un certo periodo di tempo per sostenere la debole ripresa economica e che si prevede che l'inflazione al consumo tornerà all'intervallo obiettivo dell'1%-3% nei prossimi mesi se le condizioni evolveranno come previsto.

Le proiezioni economiche aggiornate della banca centrale della Nuova Zelanda indicano la possibilità di avviare un ciclo di normalizzazione graduale (aumenti dei tassi) entro il quarto trimestre del 2026 o l'inizio del 2027, più tardi di quanto alcuni avessero previsto.

La RBNZ prevede che il tasso di interesse ufficiale raggiungerà il 2,50% a marzo 2027, rispetto al 2,75% delle proiezioni precedenti.

tassi di interesse della Nuova Zelanda

• In seguito alla riunione di cui sopra, il prezzo per un taglio dei tassi di interesse neozelandesi di 25 punti base alla riunione dell'8 aprile è salito a oltre l'80%.

• Per rivalutare tali aspettative, gli investitori monitoreranno una serie di dati economici chiave dalla Nuova Zelanda nel prossimo periodo, tra cui dati su inflazione, disoccupazione e crescita economica.

I disordini politici a Caracas hanno dominato i titoli dei giornali all'inizio del 2026. Dopo i drammatici eventi di inizio gennaio e la riscrittura della legge venezuelana sugli idrocarburi il 29 gennaio, gli analisti hanno rapidamente iniziato a discutere le dimensioni etiche del rinnovato impegno degli Stati Uniti nella cintura dell'Orinoco.

Ma mentre il mondo si concentra sulla politica, la vera storia si sta svolgendo a migliaia di chilometri di distanza, all'interno delle torri di distillazione che si estendono lungo la costa del Golfo degli Stati Uniti.

Per capire perché la Chevron si stia muovendo in modo aggressivo per espandere la produzione venezuelana, bisogna guardare oltre la diplomazia e concentrarsi sulla raffinazione della chimica.

Squilibrio nel mix di greggio degli Stati Uniti

Gli Stati Uniti sono ora il maggiore produttore mondiale di petrolio. Potrebbe sembrare indipendenza energetica, ma la realtà è più complessa.

La maggior parte del petrolio prodotto da formazioni di scisto, come il bacino del Permiano, è leggero e dolce, il che significa che è facile da raffinare e ha un basso contenuto di zolfo.

Tuttavia, molte raffinerie statunitensi non erano progettate per processare questo tipo di greggio. Durante gli anni '80 e '90, le raffinerie investirono miliardi di dollari per aumentare la complessità delle raffinerie di petrolio. Installarono unità di coking, idrocracking e sistemi di desolforazione, impianti costruiti appositamente per processare greggio pesante ad alto contenuto di zolfo proveniente da paesi come Venezuela e Messico.

Questi sistemi sono stati progettati per acquistare barili costosi e scontati e convertirli in prodotti di alto valore come benzina, gasolio, carburante per aerei e materie prime petrolchimiche.

Far passare il greggio leggero attraverso questi sistemi è tecnicamente possibile, ma economicamente inefficiente. È come utilizzare attrezzature progettate per la lavorazione di rottami metallici e alimentarle con materiale di prima qualità: funziona, ma i margini di profitto diminuiscono.

Per una raffineria complessa come quella di Pascagoula della Chevron, il greggio pesante non è solo utile, è anche ottimale.

Scomparsa dei barili pesanti

Per anni, la costa del Golfo degli Stati Uniti ha fatto affidamento sulle importazioni per l'approvvigionamento di questo greggio pesante. Il quadro dell'offerta è cambiato radicalmente.

Le esportazioni messicane sono diminuite a causa del calo della produzione interna e dell'espansione della capacità di raffinazione locale. I barili russi di petrolio medio e pesante sono in gran parte scomparsi dal mercato statunitense dopo le sanzioni. Il greggio pesante canadese rimane importante, ma i vincoli di trasporto ne impediscono l'impiego come sostituto ideale.

Il risultato è un divario strutturale nella raffinazione: le raffinerie della costa del Golfo hanno bisogno di greggio pesante per massimizzare i margini, ma la disponibilità globale è diventata più limitata.

Ed è qui che il Venezuela torna in scena.

I greggi venezuelani come il Merey 16 sono densi, ad alto contenuto di zolfo e tecnicamente complessi, ma sono esattamente ciò per cui le raffinerie complesse sono progettate. Nel sistema giusto, questi barili possono generare ampi margini di raffinazione perché solitamente hanno un prezzo scontato rispetto ai greggi più leggeri.

Il vantaggio strategico della Chevron

Il posizionamento di Chevron non è stato casuale. Mentre molte aziende occidentali hanno abbandonato il Venezuela durante gli anni della nazionalizzazione e delle sanzioni, Chevron ha mantenuto la propria presenza grazie a speciali licenze del Tesoro statunitense, che le hanno consentito di preservare infrastrutture, relazioni e continuità operativa.

Ora, con le riforme legislative e le mutevoli condizioni geopolitiche, l'azienda detiene il vantaggio di essere stata la prima a entrare nel mercato. Gli analisti prevedono significativi aumenti della produzione, supportati da una solida situazione economica del progetto. Ciò si è riflesso nel prezzo delle azioni della società, che è aumentato di oltre il 20% dall'inizio dell'anno.

Chevron può produrre petrolio pesante in Venezuela a costi relativamente bassi, per poi raffinarlo nei suoi impianti statunitensi ad alta complessità. Ciò le consente di generare valore in più fasi: produzione, logistica e margini di raffinazione finali.

In pratica, si tratta di un'integrazione verticale che funziona come previsto. Invece di vendere greggio in un mercato volatile, l'azienda può internalizzare l'economia del barile e dei suoi derivati, contribuendo a bilanciare i cicli del prezzo del petrolio: prezzi del greggio più elevati sostengono l'upstream, mentre prezzi del greggio più bassi favoriscono la raffinazione.

Le molecole guidano i mercati

Il dibattito pubblico sul petrolio venezuelano è spesso inquadrato in termini etici o politici. Queste considerazioni sono importanti, ma i mercati, in ultima analisi, rispondono alla realtà fisica.

Le raffinerie non rispondono all'ideologia, ma alla gravità API, al contenuto di zolfo e alle curve di resa del prodotto.

Finché gli Stati Uniti gestiranno alcuni dei sistemi di raffinazione più complessi al mondo, la domanda di greggio pesante continuerà a crescere.

Chevron sembra aver capito che il vero vantaggio competitivo di oggi non risiede solo nella produzione di più petrolio, ma nel controllo del giusto tipo di molecole. In un mercato in cui l'offerta di greggio si sta riducendo, queste molecole si traducono direttamente in margini di raffinazione più elevati, flussi di cassa più consistenti e un vantaggio competitivo duraturo.