Giovedì, durante le contrattazioni, i prezzi dell'oro hanno raggiunto i massimi delle ultime due settimane, sostenuti da un dollaro più debole e dal calo dei prezzi del petrolio, grazie alle crescenti speranze di un accordo di pace tra Stati Uniti e Iran, che hanno attenuato le preoccupazioni legate all'inflazione e all'aumento dei tassi di interesse.

L'oro spot è salito dell'1% a 4.735,32 dollari l'oncia, dopo aver toccato in precedenza il livello più alto dal 23 aprile. Anche i future sull'oro statunitensi con scadenza a giugno sono aumentati dell'1,1%, raggiungendo i 4.745,90 dollari.

Fawad Razaqzada, analista di mercato presso City Index, ha dichiarato:

"Tutto è legato ai prezzi del petrolio. Quando questi scendono, i prezzi delle obbligazioni tendono a salire, portando a rendimenti inferiori, perché gli investitori riducono le aspettative di aumenti dei tassi di interesse da parte delle banche centrali, e questo a sua volta sostiene beni come l'oro e l'argento."

Il presidente statunitense Donald Trump aveva previsto una rapida fine della guerra con l'Iran, mentre Teheran sta esaminando una proposta di pace americana che, secondo alcune fonti, porrebbe formalmente fine al conflitto, ma lascerebbe irrisolte alcune questioni controverse, tra cui le richieste di Washington di fermare il programma nucleare iraniano e riaprire lo Stretto di Hormuz.

Giovedì le azioni sono salite, mentre i prezzi del petrolio sono nuovamente calati, in un clima di crescente speranza di un accordo che potrebbe riaprire gradualmente lo stretto.

Nel frattempo, il dollaro è rimasto vicino ai minimi da oltre due mesi, registrati nella sessione precedente, rendendo l'oro meno costoso per chi detiene altre valute.

Anche i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni, considerati un punto di riferimento, sono diminuiti, riducendo il costo opportunità di detenere oro che non genera rendimento.

Secondo i dati dello strumento FedWatch del CME Group, i mercati hanno ridotto le loro scommesse su un aumento dei tassi di interesse statunitensi entro dicembre, portandole a circa il 12%, rispetto al 16% di mercoledì.

Gli investitori attendono ora la pubblicazione del rapporto mensile sull'occupazione negli Stati Uniti, prevista per venerdì, per ottenere indicazioni sull'orientamento della politica monetaria della Federal Reserve nel corso dell'anno in corso.

Allo stesso tempo, la banca centrale cinese ha continuato ad aumentare le proprie riserve auree per il diciottesimo mese consecutivo, raggiungendo un totale di 74,64 milioni di once troy a fine marzo, rispetto ai 74,38 milioni di once del mese precedente.

La campagna di bombardamenti israelo-americana ha distrutto gran parte delle infrastrutture e delle industrie iraniane, causando interruzioni alla produzione interna e facendo aumentare i prezzi dei beni alimentari di prima necessità.

Il blocco navale statunitense ha inoltre aumentato la pressione economica su Teheran, interrompendo i suoi scambi commerciali attraverso lo Stretto di Hormuz, uno dei corridoi marittimi più importanti al mondo, di fatto chiuso dall'inizio della guerra, il 28 febbraio.

In risposta, l'Iran si è rivolto a rotte alternative trasportando merci via camion dai vicini Pakistan e Turchia, oltre a spedire merci dalla Russia, suo alleato, attraverso il Mar Caspio. Teheran sta anche valutando la possibilità di trasportare petrolio via ferrovia verso la Cina, uno dei suoi più importanti partner commerciali.

Steve Hanke, professore di economia applicata alla Johns Hopkins University di Baltimora, ha affermato che le rotte alternative possono rifornire l'economia iraniana di beni di consumo, cibo e materiali industriali, ma "non possono sostituire completamente l'economia del trasporto marittimo di container".

Hanke, che in precedenza ha lavorato come consigliere economico per l'amministrazione dell'ex presidente statunitense Ronald Reagan, ha aggiunto: "Il trasporto su camion è più costoso e la capacità dei porti e delle flotte nel Mar Caspio è limitata. Pertanto, si prevede un aumento dei costi di importazione e un incremento dell'inflazione dei beni commerciabili, ma non il collasso economico di cui alcuni hanno parlato".

A fine aprile, il presidente statunitense Donald Trump aveva affermato che "l'intera infrastruttura petrolifera iraniana esploderà", sostenendo che il blocco statunitense impedisce a Teheran di esportare petrolio, linfa vitale della sua economia. Tuttavia, gli esperti si chiedono se la chiusura dello Stretto di Hormuz possa costringere l'Iran alla resa o ad accettare un accordo di pace alle condizioni imposte dagli Stati Uniti.

Le autorità iraniane, da parte loro, hanno confermato che il blocco statunitense non ha compromesso la capacità del Paese di fornire beni essenziali e alimentari, sottolineando la forte produzione interna e l'esistenza di rotte di importazione alternative.

Il ministro dell'Agricoltura iraniano Gholamreza Nouri ha dichiarato il 21 aprile:

“Nonostante il blocco navale statunitense, non abbiamo problemi a fornire beni di prima necessità e cibo, perché le dimensioni del Paese consentono le importazioni attraverso diversi valichi di frontiera.”

Rosemary Kelanic, direttrice del programma per il Medio Oriente presso il think tank Defense Priorities di Washington, ritiene che la posizione geografica dell'Iran abbia ridotto l'impatto del blocco navale statunitense.

L'Iran, con una popolazione di circa 90 milioni di abitanti, ha confini terrestri che si estendono per quasi 6.000 chilometri con sette paesi, oltre a una costa di 700 chilometri sul Mar Caspio che lo collega all'Asia centrale e alla Russia.

Kelanic ha affermato: "Misure come il trasporto di merci via camion dai paesi limitrofi possono compensare le interruzioni causate dal blocco, anche se la compensazione non è completa. I volumi commerciali potrebbero essere inferiori, i costi di trasporto più elevati e la tipologia di merci potrebbe cambiare, ma un'economia in tempo di guerra è in grado di trovare alternative".

Ha aggiunto: "Le possibilità per gli iraniani di aggirare il blocco di Trump sono infinite, perché il Paese possiede migliaia di chilometri di confini terrestri".

Secondo il diritto internazionale, nessun blocco è consentito per impedire il flusso di cibo e medicinali. Non è ancora chiaro se gli Stati Uniti stiano ostacolando le spedizioni di beni civili verso l'Iran intenzionalmente o indirettamente.

Percorsi terrestri alternativi

Il deputato iraniano Ebrahim Najafi ha dichiarato il mese scorso che il Paese sta utilizzando rotte terrestri attraverso Pakistan, Turchia, Armenia e Azerbaigian, oltre al Mar Caspio, per importare merci.

Il 25 aprile, il Pakistan ha aperto i suoi porti alle spedizioni provenienti da paesi terzi e dirette in Iran, consentendo la creazione di sei rotte terrestri per il trasporto di merci da Gwadar, Karachi e Port Qasim al confine iraniano. Si prevede che queste rotte saranno utilizzate principalmente per l'importazione di riso, carne e latte in polvere per neonati.

Da quando è stato imposto il blocco statunitense il 13 aprile, circa 3.000 container destinati all'Iran sono rimasti bloccati nei porti pakistani.

Il valico di Kapikoy-Razi collega l'Iran alla Turchia e fa parte di un importante corridoio commerciale che unisce l'Asia occidentale all'Europa. Non è ancora chiaro se Teheran abbia aumentato le importazioni attraverso questo corridoio dall'inizio del blocco.

Nel frattempo, la Russia ha ripreso le spedizioni attraverso il Mar Caspio verso il porto iraniano di Bandar Anzali, situato sul più grande bacino idrico chiuso del mondo.

Il 18 marzo Israele aveva preso di mira Bandar Anzali con raid aerei, causando danni al porto. Tel Aviv aveva dichiarato all'epoca di aver colpito obiettivi navali iraniani e strutture che ospitavano decine di navi militari, tra cui motovedette missilistiche e pattugliatori.

Secondo quanto riportato dai media, Mosca e Teheran utilizzano il Mar Caspio per contrabbandare petrolio e armi soggetti a sanzioni, sebbene i due Paesi scambino anche prodotti alimentari attraverso questa rotta. Il commercio di cereali tra Russia e Iran si è interrotto immediatamente dopo l'attacco israeliano, per poi riprendere in seguito.

Secondo Kpler, società di analisi di materie prime e spedizioni, da metà aprile circa 12 navi provenienti da Russia, Kazakistan e Turkmenistan, cariche di cereali, mais e olio di girasole, sono arrivate nei porti iraniani sul Mar Caspio.

Petrolio via ferrovia

Oltre a garantire nuove rotte di importazione, l'Iran sta anche cercando metodi alternativi per esportare petrolio.

Sebbene il blocco statunitense abbia gravemente compromesso le esportazioni di petrolio via mare dall'Iran, non le ha interrotte del tutto, poiché alcune petroliere collegate all'Iran sono riuscite a eludere il blocco, secondo quanto riportato dal gruppo di tracciamento merci Vortexa e dalla società di dati marittimi Lloyd's List.

Gli esperti ritengono che l'Iran possa resistere al blocco per almeno altri due mesi, grazie alla presenza di circa 130 milioni di barili di petrolio iraniano già in mare prima dell'entrata in vigore del blocco.

Tuttavia, Teheran si sta orientando verso altre alternative, tra cui l'esportazione di petrolio via ferrovia verso la Cina, che acquista circa il 90% delle esportazioni petrolifere iraniane, secondo Hamid Hosseini, portavoce dell'Unione degli esportatori di petrolio iraniani.

L'infrastruttura ferroviaria iraniana è collegata alle città cinesi di Yiwu e Xi'an. Il corridoio Kazakistan-Turkmenistan-Iran è stato inaugurato nel 2014 ed è stato ampliato grazie alla linea merci cinese di 10.400 chilometri, completata nel 2025.

Hanke ha dichiarato: "Le ferrovie possono trasportare quantità strategicamente significative, ma nel breve termine non possono sostituire le gigantesche petroliere".

Ha aggiunto: "La loro importanza risiede in parte nella logistica e in parte nella politica, perché operano completamente al di fuori di qualsiasi corso d'acqua monitorabile dalle marine occidentali e al di fuori del sistema di pagamento in dollari, soprattutto considerando che la Cina paga il petrolio iraniano in yuan dal 2012".

Kelanic, dal canto suo, ha affermato che il trasporto di petrolio via mare rimane più efficiente, ma l'Iran può avvalersi di metodi terrestri per aggirare il divieto statunitense.

Ha aggiunto: "L'Iran può anche trasportare il petrolio via terra con i camion, come faceva in passato l'Iraq, che trasportava il petrolio attraverso la Siria fino al Mediterraneo per evitare lo Stretto di Hormuz".

Ha proseguito: "Nel breve termine, le quantità saranno inferiori a causa del numero limitato di autocarri per il trasporto, ma i paesi importatori o terze parti potrebbero fornire ulteriori camion, sia come sostegno politico all'Iran, sia perché cercano un maggiore accesso al petrolio in un mercato che soffre di carenze di offerta".

Giovedì, l'indice S&P 500 e il Nasdaq si sono mantenuti vicini ai nuovi massimi storici, sostenuti dal continuo calo dei prezzi del petrolio e dalle speranze di un accordo tra Stati Uniti e Iran che possa ripristinare i flussi di greggio attraverso lo Stretto di Hormuz a livelli normali.

Funzionari e fonti hanno affermato che gli Stati Uniti e l'Iran sono vicini a un accordo limitato e temporaneo per porre fine alla guerra, con un crescente ottimismo sul fatto che ciò potrebbe aprire la strada alla riapertura dello stretto canale, considerato un'arteria vitale per l'energia e il commercio globali.

Si prevede che Teheran risponderà presto alle proposte di pace.

I mercati azionari globali hanno raggiunto nuovi massimi storici, mentre i prezzi del petrolio sono scesi di circa il 4%, allontanandosi ulteriormente dalla soglia dei 100 dollari al barile.

Robert Pavlik, gestore di portafoglio senior presso Dakota Wealth, ha dichiarato:

“Sarei sorpreso se questo conflitto si protraesse a lungo. E se dovesse continuare, sarà perché gli iraniani vorranno prolungarlo. Credo che Trump voglia porre fine a questa vicenda.”

Il forte e continuo rally dei titoli tecnologici e dell'intelligenza artificiale ha giocato un ruolo fondamentale nel portare le azioni statunitensi a nuovi massimi storici, poiché gli investitori hanno accolto con favore i segnali di una forte domanda di tecnologie di intelligenza artificiale, unitamente a una solida stagione degli utili e a dati economici positivi.

Tuttavia, giovedì lo slancio dei titoli tecnologici sembra essersi leggermente attenuato, con le azioni di Arm Holdings quotate negli Stati Uniti in calo del 6,9% a causa delle preoccupazioni sulla capacità dell'azienda di assicurarsi forniture sufficienti per i suoi nuovi chip per l'intelligenza artificiale, nonostante le solide prospettive di profitto.

Anche le azioni di Intel hanno registrato un calo del 3,3%, mentre quelle di Advanced Micro Devices (AMD) sono scese del 2%.

Alle 09:40 ora della costa orientale, il Dow Jones Industrial Average è salito di 39,22 punti, pari allo 0,08%, raggiungendo quota 49.949,81 punti, mentre l'S&P 500 ha guadagnato 5,43 punti, pari allo 0,07%, attestandosi a 7.370,55 punti, e il Nasdaq Composite ha aggiunto 79,70 punti, pari allo 0,31%, arrivando a 25.918,64 punti.

Sei degli undici principali settori dell'indice S&P 500 hanno registrato un calo, con il settore energetico che ha subito la flessione maggiore, pari al 2,1%.

I dati hanno mostrato che il numero di americani che hanno presentato nuove richieste di sussidi di disoccupazione è aumentato meno del previsto la scorsa settimana, poiché i licenziamenti sono rimasti bassi, sostenendo la stabilità del mercato del lavoro.

Dopo la pubblicazione, mercoledì, di un solido rapporto sull'occupazione nel settore privato, gli investitori attendono con impazienza il rapporto più completo sui salari non agricoli, previsto per venerdì, in un contesto di aspettative di un aumento di 62.000 posti di lavoro ad aprile, dopo l'incremento di 178.000 posti di lavoro registrato a marzo, secondo un sondaggio Reuters tra gli economisti.

Gli operatori di mercato hanno continuato a scommettere sul fatto che la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse invariati fino alla fine dell'anno, in un contesto di mercato del lavoro resiliente e prezzi dell'energia elevati. Ciò rappresenta un cambiamento significativo rispetto alle precedenti aspettative di molteplici tagli dei tassi prima dello scoppio della guerra.

Nel corso della giornata, sono previsti gli interventi del presidente della Federal Reserve di Minneapolis, Neel Kashkari, della presidente della Federal Reserve di Cleveland, Beth Hammack, e del presidente della Federal Reserve di New York, John Williams. Tutti e tre sono membri votanti quest'anno del Federal Open Market Committee.

Tra gli altri movimenti azionari, i titoli della società di cybersicurezza sono saliti dopo che Datadog ha rivisto al rialzo le previsioni di profitto per l'intero anno. Il titolo della società ha registrato un balzo del 30%, mentre le azioni di CrowdStrike e Palo Alto Networks sono aumentate rispettivamente del 4,8% e del 6,4%.

Nel frattempo, le azioni di Snap sono scese del 2,2% dopo che la società madre di Snapchat ha annunciato che i ricavi pubblicitari del primo trimestre sono stati influenzati dalla guerra in Medio Oriente e dalla crescita più lenta in Nord America.

Anche le azioni di Whirlpool sono crollate del 13% dopo che il produttore di elettrodomestici non ha raggiunto le stime di vendita del primo trimestre e ha deciso di sospendere il pagamento dei dividendi.

Alla Borsa di New York, il numero dei titoli in rialzo ha superato quello dei titoli in ribasso con un rapporto di 1,07 a 1, mentre al Nasdaq il rapporto è stato di 1,09 a 1.

L'indice S&P 500 ha registrato 13 nuovi massimi a 52 settimane contro 8 nuovi minimi, mentre il Nasdaq Composite ha registrato 73 nuovi massimi e 34 nuovi minimi.

Il Bitcoin si trova in un punto tecnico delicato dopo aver recuperato con successo la zona degli 80.000 dollari, ma il mercato non ha ancora confermato una rottura rialzista chiara e sostenibile. Nonostante il miglioramento della struttura tecnica sia sufficiente a mantenere attivi i target al rialzo, i rischi restano elevati man mano che il prezzo si avvicina a livelli di resistenza chiave.

La sfida principale ora consiste nella capacità di Bitcoin di trasformare la zona compresa tra 80.000 e 82.000 dollari da area di breakout temporanea a livello di supporto reale. In caso di successo, la criptovaluta potrebbe raggiungere gli 85.000 dollari e successivamente i 90.000 dollari. Tuttavia, l'incapacità di mantenersi al di sopra di questa zona potrebbe far sì che il recente rally si riduca a un semplice rimbalzo all'interno di una più ampia tendenza correttiva.

Un cambiamento nel comportamento del mercato

L'andamento attuale del Bitcoin si differenzia dai tentativi di recupero falliti osservati in precedenza durante la recente fase di correzione. Il prezzo è riuscito a tornare al di sopra di un importante livello psicologico in un momento in cui i venditori allo scoperto stanno subendo una pressione crescente, mentre gli acquirenti hanno iniziato a difendere i ribassi dei prezzi anziché abbandonare il mercato in massa.

Questo comportamento indica un graduale cambiamento nelle dinamiche di trading. Nei mercati deboli, ogni rialzo viene rapidamente liquidato, mentre nei mercati in fase di riequilibrio, i ritracciamenti si riducono, gli intervalli di trading si restringono e i livelli di resistenza vengono testati ripetutamente finché una delle due parti non riesce a stabilire una direzione chiara.

Bitcoin sembra essere entrato in questa seconda fase, in cui il sentiment generale del mercato è migliorato senza tuttavia raggiungere ancora lo stadio di una forte rottura al rialzo guidata dallo slancio.

I fondi ETF sostengono la tendenza rialzista

La domanda proveniente dagli ETF spot rimane al momento il principale fattore di supporto per il mercato. Questi fondi forniscono un vero e proprio canale di domanda istituzionale che assorbe l'offerta effettiva dal mercato, a differenza della speculazione basata esclusivamente su contratti futures e leva finanziaria.

Sebbene gli afflussi in questi fondi non sempre portino a un aumento immediato dei prezzi, gli acquisti continui riducono gradualmente l'offerta disponibile, soprattutto perché i detentori di Bitcoin a lungo termine continuano a mantenere le proprie posizioni.

I fondi ETF hanno inoltre modificato la natura dei cicli del Bitcoin rispetto agli anni precedenti, rendendo la criptovaluta più sensibile a fattori macroeconomici come i tassi di interesse, la liquidità e la propensione al rischio, anziché dipendere interamente dalla speculazione degli investitori al dettaglio.

Il contesto macroeconomico rimane il rischio maggiore

Nonostante il miglioramento della propensione al rischio sui mercati, il contesto economico generale rappresenta ancora una sfida per gli asset ad alto rischio, in primis Bitcoin.

Se persisteranno le aspettative che la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse elevati per un periodo prolungato, ciò potrebbe limitare i flussi di liquidità verso attività che non generano rendimento, come l'oro e il Bitcoin.

In questo contesto, la criptovaluta necessita di continui afflussi di ETF o di una maggiore domanda legata alla copertura contro l'inflazione per mantenere lo slancio al rialzo.

L'effetto di dimezzamento rimane presente

L'impatto dell'halving del 2024 continua a farsi sentire gradualmente sul mercato, poiché l'evento ha ridotto l'offerta di nuovi Bitcoin, amplificando l'effetto di qualsiasi aumento della domanda istituzionale.

Questa situazione è supportata da diversi fattori, tra cui i più importanti sono:

Minore offerta di nuovi Bitcoin.

La domanda istituzionale continua a manifestarsi attraverso i fondi ETF.

Investitori a lungo termine che detengono grandi quantità di criptovaluta.

Saldi disponibili sulle piattaforme di scambio in calo rispetto ai cicli precedenti.

Tuttavia, permangono i rischi legati alla possibilità che le società minerarie o gli investitori con un elevato livello di indebitamento effettuino vendite a scopo di profitto durante ogni rialzo.

I derivati indicano che il mercato non ha ancora raggiunto la saturazione

Il recente rally ha costretto molti venditori allo scoperto a chiudere le loro posizioni, contribuendo ad accelerare l'aumento al di sopra della soglia degli 80.000 dollari.

Ma il fattore positivo più importante è che i tassi di finanziamento nel mercato dei derivati rimangono moderati, il che significa che il mercato non è ancora entrato in una fase di eccessivo "ipercomprato" o in una bolla speculativa alimentata dalla leva finanziaria.

Ciò indica che vi è ancora margine per ulteriori rialzi, a condizione che la domanda reale sul mercato spot continui.

Analisi tecnica: 85.000 dollari sono la prova decisiva

Bitcoin sta attualmente tentando di confermare una rottura tecnica da una base di prezzo che è durata diverse settimane, con il recupero del livello di 80.000 dollari che rappresenta il primo segnale positivo, seguito da una stabilità al di sopra della fascia compresa tra 82.000 e 83.000 dollari.

Tuttavia, la vera prova consiste nel superare la soglia degli 85.000 dollari, livello al quale ci si aspetta che i venditori tornino attivi.

I principali livelli tecnici attuali sono i seguenti:

$90.000: il prossimo obiettivo di rialzo principale.

$85.000: Il livello di conferma della rottura rialzista.

Da 82.000 a 83.000 dollari: Resistenza a breve termine.

80.000 dollari: la zona decisionale attuale.

Da 76.000 a 78.000 dollari: un importante supporto psicologico.

$72.000: Importante livello di supporto strutturale; una rottura al di sotto di esso indebolirebbe lo scenario rialzista.

Lo scenario rialzista

Lo scenario positivo si basa sul mantenimento di una stabilità al di sopra degli 80.000 dollari, unitamente a continui afflussi di capitali negli ETF e al mantenimento di una leva finanziaria sotto controllo.

In questo caso, Bitcoin potrebbe prima puntare a 85.000 dollari, per poi dirigersi verso i 90.000 dollari. Un superamento di tale soglia potrebbe inoltre stravolgere completamente la psicologia del mercato e convogliare maggiori capitali istituzionali.

Lo scenario ribassista

Lo scenario negativo si configura se Bitcoin non riesce a superare la soglia degli 85.000 dollari, il che potrebbe indurre i trader a realizzare profitti e spingere il prezzo nuovamente verso gli 80.000 dollari.

Una rottura al di sotto dei 78.000 dollari aumenterebbe la probabilità che il recente rally si trasformi in una falsa rottura, mentre un calo al di sotto dei 72.000 dollari rappresenterebbe un chiaro segnale di debolezza nell'attuale struttura rialzista.

Prospettiva fondamentale

Le prospettive attuali rimangono cautamente positive, poiché la situazione tecnica e fondamentale di Bitcoin è migliorata grazie al ritorno della domanda istituzionale e all'attenuarsi della pressione di vendita, ma il mercato necessita ancora di una conferma decisiva attraverso un superamento della soglia degli 85.000 dollari.

Al momento, la criptovaluta sembra trovarsi in una fase di ripresa piuttosto che in una fase di breakout rialzista confermata.