Lunedì i prezzi dell'oro sono saliti di quasi il 2,5% nelle contrattazioni europee, estendendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva, sostenuti dalla forte domanda di beni rifugio dopo che gli Stati Uniti hanno condotto un complesso attacco militare in Venezuela e arrestato il presidente Nicolás Maduro nel fine settimana.

L'aumento è avvenuto nonostante un forte rialzo del dollaro statunitense rispetto a un paniere di importanti valute globali, in vista della pubblicazione di una serie di dati economici statunitensi di grande importanza che dovrebbero fornire indizi importanti sull'andamento dei tassi di interesse della Federal Reserve quest'anno.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: i prezzi dell'oro sono aumentati di circa il 2,5% a $ 4.434,50, da un livello di apertura di $ 4.332,32, e hanno registrato un minimo a $ 4.332,32.

• Alla chiusura di venerdì, il metallo prezioso ha guadagnato lo 0,3%, segnando il suo secondo rialzo nelle ultime tre sessioni, come parte di un rimbalzo dal minimo di due settimane.

L'attacco degli Stati Uniti in Venezuela

Le forze statunitensi hanno condotto un'operazione militare su larga scala nelle prime ore di sabato, durante la quale hanno arrestato il presidente venezuelano Nicolás Maduro e sua moglie, Cilia Flores, e li hanno trasportati in aereo a New York per rispondere di accuse legate al traffico di droga e al terrorismo.

Secondo quanto riportato, l'attacco statunitense ha causato vittime civili. In seguito, la vicepresidente Delcy Rodríguez ha annunciato di aver assunto la presidenza ad interim, sottolineando che Maduro rimane il legittimo presidente del Paese.

Il dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,25%, estendendo i guadagni per la quarta sessione consecutiva e raggiungendo un massimo di quattro settimane di 98,49 punti, riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Questa mossa arriva mentre gli investitori si concentrano su una serie cruciale di indicatori macroeconomici statunitensi, la cui pubblicazione è prevista per la fine di questa settimana, ampiamente considerati fondamentali per definire le aspettative sulla politica monetaria statunitense quest'anno.

I verbali della riunione di dicembre della Federal Reserve hanno evidenziato una tendenza da parte dei responsabili politici statunitensi a procedere con cautela nelle riunioni successive, con alcuni partecipanti favorevoli a mantenere i tassi di interesse invariati "per un po' di tempo" dopo il taglio dei tassi di dicembre.

tassi di interesse statunitensi

• Anna Paulson, presidente della Federal Reserve Bank di Philadelphia, ha affermato sabato che ulteriori tagli dei tassi da parte delle banche centrali potrebbero richiedere del tempo dopo l'aggressivo ciclo di allentamento monetario registrato lo scorso anno.

• Secondo lo strumento CME FedWatch del CME Group, i mercati attualmente stimano una probabilità dell'83% che i tassi di interesse statunitensi rimangano invariati alla riunione di gennaio 2026 e una probabilità del 17% di un taglio dei tassi di 25 punti base.

• Gli investitori stanno attualmente scontando due tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti nel corso del prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano solo un taglio di 25 punti base.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attenderanno più tardi oggi la pubblicazione dei dati dell'Institute for Supply Management sull'attività manifatturiera statunitense di dicembre.

Prospettive dell'oro

Tim Waterer, analista capo di mercato presso KCM Trade, ha affermato che gli eventi in Venezuela hanno rilanciato la domanda di beni rifugio, con oro e argento tra i principali beneficiari, poiché gli investitori cercano protezione dai rischi geopolitici.

SPDR Gold Trust

Venerdì le riserve auree dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro, sono diminuite di circa 5,43 tonnellate metriche, portando le riserve totali a 1.065,13 tonnellate metriche, il livello più basso dal 22 dicembre.

Lunedì, l'euro è sceso nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, aggravando le perdite per la quarta seduta consecutiva contro il dollaro USA e toccando il minimo delle quattro settimane, segnando un inizio di settimana negativo. La mossa arriva mentre gli investitori continuano a privilegiare la valuta statunitense, in un contesto di deboli aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nella riunione di gennaio.

Allo stesso tempo, le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Banca centrale europea a febbraio sono diminuite, soprattutto alla luce del recente miglioramento dell'attività economica nell'area dell'euro, insieme alle aspettative che tale miglioramento continuerà con l'attenuarsi dei rischi al ribasso.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso dello 0,4% rispetto al dollaro a 1,1672 dollari, il livello più basso dal 10 dicembre, da un prezzo di apertura di 1,1720 dollari, dopo aver toccato un massimo di sessione di 1,1721 dollari.

• L'euro ha chiuso la seduta di venerdì in ribasso di circa lo 0,2% rispetto al dollaro, segnando la terza perdita giornaliera consecutiva.

Dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,25%, estendendo i suoi guadagni per la quarta sessione consecutiva e raggiungendo un massimo di quattro settimane di 98,49 punti, riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Gli operatori di cambio hanno ampiamente ignorato gli sviluppi politici in Venezuela nel fine settimana, tra cui l'operazione militare statunitense e l'arresto del presidente venezuelano Nicolás Maduro.

Gli operatori di mercato si stanno invece concentrando su una serie di indicatori macroeconomici chiave degli Stati Uniti, la cui pubblicazione è prevista per la fine di questa settimana, che dovrebbero fornire indizi importanti sul percorso della politica monetaria della Federal Reserve quest'anno.

I verbali della riunione di dicembre della Federal Reserve hanno evidenziato una tendenza tra i responsabili politici statunitensi ad adottare una posizione più cauta nelle riunioni successive, con alcuni partecipanti che hanno suggerito che mantenere i tassi di interesse invariati "per un po' di tempo" dopo il taglio di dicembre potrebbe essere l'opzione più appropriata.

Secondo lo strumento CME FedWatch, la quotazione di mercato per la probabilità che i tassi di interesse statunitensi rimangano invariati alla riunione di gennaio è attualmente stabile all'83%, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base è pari al 17%.

tassi di interesse europei

• La valutazione del mercato monetario relativa alla probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Banca centrale europea a febbraio rimane al di sotto del 10%.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati economici dall'area euro, in particolare su inflazione, disoccupazione e crescita salariale.

Differenziale del tasso di interesse

In seguito all'ultima decisione della Federal Reserve, il divario dei tassi di interesse tra Europa e Stati Uniti si è ridotto a 160 punti base a favore dei tassi statunitensi, il divario più piccolo da maggio 2022, il che favorisce un tasso di cambio euro-dollaro più forte nel medio termine.

Lunedì, all'inizio della settimana, lo yen giapponese è sceso nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, toccando il minimo delle ultime due settimane rispetto al dollaro statunitense, poiché la domanda di valuta statunitense è rimasta forte e gli investitori hanno ampiamente ignorato l'operazione statunitense in Venezuela nel fine settimana.

Mentre la maggior parte dei membri del consiglio di amministrazione della Banca del Giappone propende per un aumento dei tassi di interesse fino al 2026, i mercati globali osservano attentamente per avere prove più chiare sul futuro percorso di normalizzazione della politica monetaria del Giappone.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è salito dello 0,3% rispetto allo yen a ¥157,30, il livello più alto dal 22 dicembre, da un livello di apertura di ¥156,81, mentre il minimo della sessione era di ¥156,68.

• Lo yen ha chiuso la sessione di venerdì in rialzo di meno dello 0,1% rispetto al dollaro, segnando il suo primo guadagno in tre sessioni, in un contesto di scambi scarsi dovuti alla chiusura del mercato giapponese.

Dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,25%, estendendo i suoi guadagni per la quarta sessione consecutiva e raggiungendo un massimo di quattro settimane di 98,49 punti, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Gli operatori di cambio hanno ampiamente ignorato gli sviluppi politici in Venezuela nel fine settimana, tra cui l'operazione militare statunitense e l'arresto del presidente venezuelano Nicolás Maduro.

Gli operatori di mercato si stanno invece concentrando su una serie di indicatori macroeconomici statunitensi fondamentali, la cui pubblicazione è prevista per la fine di questa settimana, che dovrebbero fornire segnali importanti sulla direzione della politica monetaria della Federal Reserve quest'anno.

tassi di interesse giapponesi

• La scorsa settimana a Tokyo è stato pubblicato il riepilogo delle opinioni espresse durante l'ultima riunione di politica monetaria della Banca del Giappone, tenutasi il 18 e 19 dicembre, da cui emerge che la banca centrale ha aumentato il tasso di riferimento allo 0,75%, il livello più alto dal 1995.

• La sintesi ha evidenziato un chiaro orientamento aggressivo da parte della maggior parte dei membri del consiglio, molti dei quali hanno sottolineato la necessità di ulteriori aumenti dei tassi in futuro. I membri hanno concordato sulla necessità di aumentare gradualmente i tassi di interesse e ridurre gli stimoli monetari per garantire la stabilità dei prezzi a lungo termine.

• La quotazione di mercato per la probabilità di un aumento dei tassi di un quarto di punto percentuale da parte della Banca del Giappone nella riunione di gennaio rimane stabile intorno al 20%.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sulla crescita dei salari in Giappone.

Mentre le contrattazioni del 2025 volgeno al termine, analisti e investitori di tutti i mercati globali concordano su una conclusione chiara: questo è stato, senza dubbio, l'anno dell'argento.

Mentre altri asset hanno fatto notizia all'inizio dell'anno, l'argento ha costruito silenziosamente una base di lancio storica che alla fine ha prodotto guadagni annuali straordinari, superiori al 150%, segnando la performance più forte del metallo in più di quattro decenni, in particolare dal 1979.

Rompere le barriere storiche

Il 2025 non è stato un rally tipico, ma piuttosto un periodo di vera e propria liberazione dei prezzi. A ottobre, l'argento ha decisamente superato il livello di 49,76 dollari l'oncia, il massimo storico di lunga data che si era mantenuto dall'aprile 2011.

Dopo tale breakout, l'argento è entrato in una fase di rialzo potente e ininterrotta, stabilendo ripetutamente nuovi record e raggiungendo infine il massimo storico di 83,97 dollari l'oncia il 29 dicembre 2025.

I fattori chiave dietro il rally

Mentre l'attenzione globale si concentrava sui massimi storici dell'oro, l'argento ha offerto la sorpresa più grande dell'anno, registrando guadagni che hanno sbalordito i mercati. Questa mossa esplosiva è stata alimentata da una rara convergenza di sfide strutturali e opportunità di investimento nel corso del 2025, che ha ripristinato lo status dell'argento come metallo strategico. I principali fattori trainanti includono:

1. Domanda degli investitori al dettaglio

L'argento ha registrato un'impennata senza precedenti nella domanda da parte di investitori al dettaglio e acquirenti individuali, in particolare per lingotti fisici e monete.

Questo slancio è stato trainato dalla prolungata sottovalutazione dell'argento rispetto all'oro, i cui prezzi avevano già raggiunto massimi storici. Di conseguenza, i lingotti d'argento si sono rivelati un'opzione più accessibile e attraente per gli investitori che cercavano di preservare il patrimonio dall'erosione del potere d'acquisto della valuta fiat.

2. Forte domanda industriale

L'argento ha consolidato il suo ruolo di elemento fondamentale per le tecnologie future, con la domanda industriale che ha raggiunto un picco storico nel 2025, in concomitanza con la rapida espansione dell'energia solare e della produzione di veicoli elettrici.

Inoltre, l'argento è diventato sempre più parte integrante delle infrastrutture legate alle tecnologie di intelligenza artificiale, settori che consumano grandi volumi ben oltre quanto l'offerta attuale può comodamente soddisfare.

3. Deficit di offerta globale

Le pressioni sull'offerta si sono intensificate quando il mercato dell'argento è entrato nel suo quinto anno consecutivo di deficit strutturale.

Il calo della produzione delle principali miniere e l'esaurimento delle scorte globali disponibili hanno reso impossibile per l'offerta tenere il passo con la crescente domanda, spingendo i prezzi a livelli senza precedenti.

4. Cambiamenti nella politica monetaria globale

L'anno 2025 ha segnato una svolta nella politica monetaria globale, con la Federal Reserve statunitense e altre importanti banche centrali che hanno continuato un ciclo di tagli dei tassi di interesse.

Questo contesto ha ridotto drasticamente il costo opportunità di detenere metalli preziosi, spingendo i grandi fondi di investimento a convogliare una notevole liquidità nei mercati dell'oro e dell'argento.

Ulteriori fattori di supporto

La domanda di beni rifugio è aumentata notevolmente nel corso del 2025, in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche, spingendo i flussi di capitali verso i metalli preziosi come protezione contro l'instabilità economica.

Il calo del dollaro statunitense, causato dai tagli dei tassi, ha accresciuto l'attrattiva dell'argento per gli acquirenti internazionali, riducendone il costo in termini non dollari e stimolando la domanda globale.

Anche le previsioni aggressive sui prezzi e l'ampia copertura mediatica hanno avuto un ruolo, poiché le audaci proiezioni di analisti di spicco hanno attirato un'attenzione diffusa, rafforzando la domanda speculativa e contribuendo a trasformare le aspettative in realtà prima della fine dell'anno.

L'argento supera l'oro

I prezzi spot dell'argento sono aumentati di circa il 150% nel 2025, superando di gran lunga quelli dell'oro, che ha guadagnato oltre il 70%. Questa sovraperformance è stata sostenuta dalla forte domanda di investimenti, dall'inclusione dell'argento tra i minerali critici degli Stati Uniti e dagli acquisti sostenuti da parte dei principali fondi.

L'appello di Kiyosaki e le prospettive per il 2026

L'autore finanziario Robert Kiyosaki, noto soprattutto per Padre ricco padre povero, è stato tra i più accaniti sostenitori del rally dell'argento, prevedendo correttamente un passaggio a 70 dollari l'oncia prima della fine del 2025.

Ora che l'anno si è concluso a livelli record, l'attenzione si è spostata sulle sue previsioni più ambiziose per il 2026, che prevedono che l'argento raggiunga i 200 dollari l'oncia.

Sebbene un obiettivo del genere possa sembrare estremo, le attuali dinamiche di mercato suggeriscono che il prezzo minimo dell'argento si sia spostato stabilmente verso l'alto. Con la continua erosione del potere d'acquisto della valuta fiat e la crescente dipendenza industriale, l'argento sembra essersi lasciato alle spalle il suo status di metallo sottovalutato, entrando in una nuova era di leadership di prezzo nei mercati globali.

Aspettative rialziste per il 2026

Le previsioni per il 2026 oscillano tra un cauto ottimismo e una forte convinzione rialzista. Sebbene la maggior parte degli istituti non raggiunga l'obiettivo di 200 dollari di Kiyosaki, vi è un ampio consenso sul fatto che l'argento continuerà a seguire una traiettoria ascendente. Le principali prospettive istituzionali includono:

Goldman Sachs prevede che l'argento sarà il principale metallo strategico per la transizione ecologica, con una previsione di prezzo medio tra 85 e 100 dollari l'oncia nel 2026, sostenuto dalla domanda legata all'intelligenza artificiale e dall'espansione dell'energia solare. La banca ritiene che il deficit strutturale dell'offerta renderà sempre più difficili movimenti sostenuti al di sotto dei 70 dollari.

UBS prevede una continua sovraperformance rispetto all'oro nel 2026, puntando a circa 95 dollari l'oncia, citando l'allentamento monetario in corso da parte della Federal Reserve, un dollaro più debole e maggiori allocazioni istituzionali all'argento.

Citigroup ha alzato le sue previsioni, segnalando la possibilità che i prezzi raggiungano i 110 dollari l'oncia nella seconda metà del 2026, spinti dalla domanda esplosiva del settore dei veicoli elettrici e dal rischio di gravi carenze di argento fisico consegnabile.

Il Silver Institute si è astenuto dall'assegnare un obiettivo di prezzo specifico, ma ha avvertito che il divario tra domanda e offerta potrebbe raggiungere livelli critici nel 2026. Ha suggerito che prezzi superiori a 120 dollari l'oncia potrebbero essere necessari per incentivare una maggiore produzione mineraria o incoraggiare gli investitori a cedere le proprie partecipazioni per soddisfare la domanda industriale.

Commerzbank adotta una posizione più conservativa, prevedendo una stabilizzazione dei prezzi intorno agli 80-85 dollari l'oncia. La banca ha avvertito che i forti guadagni del 2025 potrebbero innescare prese di profitto all'inizio del 2026, prima che il trend rialzista più ampio riprenda.