Mercoledì i prezzi dell'oro sono saliti sul mercato europeo, riprendendo i guadagni temporaneamente interrotti ieri e muovendosi verso un massimo di due mesi, sostenuti dall'aumento degli acquisti del metallo come una delle migliori opportunità alternative, mentre continuano a emergere dati deboli sull'inflazione nelle principali economie, alimentando le aspettative di continui tagli dei tassi di interesse globali.

Tali guadagni sono stati limitati dall'ingresso del dollaro statunitense in un ciclo di ripresa a breve termine dai minimi degli ultimi due mesi e mezzo, mentre i mercati attendono la pubblicazione dei dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti giovedì.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito di circa lo 0,95% a $ 4.342,54, da un livello di apertura di $ 4.302,57, e ha registrato un minimo di $ 4.301,63.

• Alla chiusura di martedì, i prezzi dell'oro sono scesi dello 0,1%, segnando la prima perdita in sei sessioni, tra correzioni e operazioni di presa di profitto da un massimo di due mesi a 4.353,59 dollari l'oncia.

Tassi di interesse globali

Continuano a emergere dati deboli sull'inflazione nelle principali economie, con l'inflazione canadese al di sotto delle aspettative del mercato e l'inflazione del Regno Unito in calo al livello più basso degli ultimi otto mesi, evidenziando un continuo allentamento delle pressioni inflazionistiche sulle principali banche centrali globali e rafforzando le aspettative che queste banche continueranno a tagliare i tassi di interesse nel 2026.

Giovedì la Banca d'Inghilterra taglierà i tassi di interesse del Regno Unito di 25 punti base, portandoli al 3,75%, il livello più basso da dicembre 2022, nella quarta fase di allentamento monetario di quest'anno.

Il dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito di circa lo 0,45%, nell'ambito di una ripresa dal minimo di due mesi e mezzo, sulla buona strada per registrare il suo primo guadagno in tre sessioni, riflettendo un ampio rimbalzo della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre agli acquisti da livelli bassi, la ripresa del dollaro statunitense avviene in un contesto di allentamento delle pressioni inflazionistiche sulle principali banche centrali mondiali, oltre all'aumento del tasso di disoccupazione negli Stati Uniti, che rafforza le aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nel 2026.

tassi di interesse statunitensi

• Secondo lo strumento FedWatch del CME, la quotazione per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di gennaio 2026 è attualmente del 78%, mentre la quotazione per un taglio dei tassi di 25 punti base è del 22%.

• Gli investitori stanno attualmente scontando due tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti nel corso del prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano un taglio di 25 punti base.

• Per rivalutare queste probabilità, gli investitori stanno monitorando attentamente la pubblicazione di ulteriori dati economici statunitensi, insieme ai commenti dei funzionari della Federal Reserve.

• Giovedì saranno pubblicati i dati chiave sull'inflazione statunitense di novembre, che forniranno ulteriori solide prove sul percorso della politica monetaria statunitense nel 2026.

Prospettive dell'oro

Bob Haberkorn, senior market strategist presso RJO Futures, ha affermato che i dati sul mercato del lavoro statunitense forniscono alla Federal Reserve ulteriori motivi per tagliare i tassi di interesse e, se i tassi venissero tagliati, ciò rappresenterebbe un segnale positivo per l'oro: ecco come il mercato lo sta interpretando attualmente.

SPDR

Le riserve auree dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono rimaste invariate martedì, mantenendo il totale a 1.051,69 tonnellate metriche.

Mercoledì la sterlina britannica è scesa sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, ritirandosi dal massimo di due mesi nei confronti del dollaro statunitense, tra mosse correttive e prese di profitto, insieme ai tentativi della valuta statunitense di riprendersi dai bassi livelli.

Il ritiro avviene mentre gli investitori si astengono dall'accumulare nuove posizioni lunghe in vista della pubblicazione dei dati chiave sull'inflazione nel Regno Unito, che si prevede svolgeranno un ruolo decisivo nel determinare la decisione politica della Banca d'Inghilterra, prevista per giovedì.

Le attuali aspettative indicano un taglio di 25 punti base dei tassi di interesse nel Regno Unito, portandoli a un intervallo del 3,75%, il livello più basso da dicembre 2022, segnando il quarto passo di allentamento monetario quest'anno.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio della sterlina britannica oggi: la sterlina è scesa rispetto al dollaro dello 0,3% a 1,3380, da un livello di apertura di 1,3423, registrando un massimo della sessione a 1,3427.

• Martedì, la sterlina ha guadagnato circa lo 0,35% rispetto al dollaro, registrando un secondo guadagno giornaliero consecutivo e raggiungendo il massimo degli ultimi due mesi a 1,3456, sostenuta dai solidi dati economici del Regno Unito sulla crescita dei salari e sull'attività industriale e commerciale.

dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito di oltre lo 0,2%, rimbalzando dal minimo di due mesi e mezzo e avviandosi verso il primo guadagno in tre sessioni, riflettendo una ripresa della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre agli acquisti a prezzi stracciati a partire da livelli bassi, il rimbalzo del dollaro precede la pubblicazione di ulteriori dati economici chiave degli Stati Uniti, che dovrebbero fornire segnali più chiari sul percorso dei tassi di interesse della Federal Reserve nel 2026.

tassi di interesse del Regno Unito

• La Banca d'Inghilterra si riunirà giovedì per discutere l'orientamento appropriato della politica monetaria alla luce dei recenti sviluppi economici nel Regno Unito, in particolare perché le preoccupazioni sulla stabilità finanziaria si sono attenuate in seguito all'annuncio di un bilancio autunnale relativamente moderato.

• Il voto per mantenere stabili i tassi di interesse durante la riunione di novembre della Banca d'Inghilterra ha mostrato una crescente inclinazione tra i responsabili politici a implementare una quarta fase di allentamento monetario quest'anno.

• Il prezzo di mercato per un taglio di 25 punti base dei tassi di interesse del Regno Unito alla riunione di questa settimana rimane stabile sopra il 90%.

• Si prevede che gli aggiornamenti monetari e i commenti del governatore della Banca d'Inghilterra forniranno indicazioni solide sull'andamento dei tassi di interesse del Regno Unito nel 2026.

Dati sull'inflazione nel Regno Unito

Per rivedere le attuali aspettative sui tassi di interesse, gli investitori attendono la pubblicazione, più tardi oggi, dei principali dati sull'inflazione del Regno Unito per novembre, che dovrebbero avere un impatto significativo sulle prospettive di politica monetaria della Banca d'Inghilterra.

Alle 07:00 GMT, si prevede che l'inflazione dei prezzi al consumo aumenterà del 3,5% su base annua a novembre, in calo rispetto al 3,6% di ottobre, mentre l'indice dei prezzi al consumo di fondo dovrebbe aumentare del 3,4% su base annua, invariato rispetto alla lettura precedente.

Prospettive per la sterlina britannica

Noi di Economies.com prevediamo che se i dati sull'inflazione nel Regno Unito dovessero essere inferiori alle aspettative del mercato, la necessità di un taglio dei tassi di interesse nel Regno Unito verrebbe rafforzata, determinando un'ulteriore pressione al ribasso sul tasso di cambio della sterlina britannica.

Mercoledì lo yen giapponese è sceso sul mercato asiatico rispetto a un paniere di valute principali e minori, ritirandosi dal massimo di due settimane nei confronti del dollaro statunitense, tra mosse correttive e prese di profitto, insieme ai tentativi della valuta statunitense di riprendersi dai recenti minimi.

I mercati guardano ora all'ultima riunione di politica monetaria della Banca del Giappone per il 2025, che inizierà giovedì, mentre la decisione di politica monetaria è prevista per venerdì. Le aspettative indicano un aumento di 25 punti base dei tassi di interesse giapponesi, che segna il secondo passo di inasprimento monetario quest'anno.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è salito rispetto allo yen dello 0,3% a 155,15, da un livello di apertura di 154,69, mentre il minimo della sessione è stato registrato a 154,51.

• Lo yen ha chiuso la sessione di martedì in rialzo dello 0,35% rispetto al dollaro, registrando il secondo guadagno giornaliero consecutivo e toccando il massimo delle ultime due settimane a 154,39, nel contesto del continuo smantellamento delle operazioni di carry trade sullo yen.

dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito dello 0,2%, rimbalzando dal minimo di due mesi e mezzo e sulla buona strada per il suo primo guadagno in tre sessioni, riflettendo una ripresa della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre agli acquisti a prezzi stracciati a partire da livelli bassi, il rimbalzo del dollaro arriva mentre gli investitori attendono ulteriori dati economici chiave degli Stati Uniti, che dovrebbero fornire segnali più chiari sul percorso dei tassi di interesse della Federal Reserve nel 2026.

Banca del Giappone

Giovedì inizia la riunione di politica monetaria della Banca del Giappone, durante la quale i funzionari valutano l'orientamento monetario appropriato per la quarta economia mondiale, in un contesto di forti aspettative di un aumento del tasso di 25 punti base a circa lo 0,75%, il livello più alto dal 2008, durante la crisi finanziaria globale.

I mercati seguiranno con attenzione i commenti del governatore Kazuo Ueda sulle prospettive della politica monetaria nel 2026, in un momento in cui aumentano le aspettative che il governo giapponese possa ricorrere a ulteriori stimoli fiscali, aggiungendo ulteriore complessità al panorama politico che la banca centrale si trova ad affrontare.

tassi di interesse giapponesi

• In seguito ai recenti dati sull'inflazione e sui salari in Giappone, la quota di mercato per un aumento dei tassi di un quarto di punto alla riunione di questa settimana si è stabilizzata sopra il 90%.

• Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha recentemente espresso una valutazione più ottimistica dell'economia giapponese, affermando che la banca centrale valuterà i pro e i contro dell'aumento dei tassi di interesse nella prossima riunione di politica monetaria.

• Tre funzionari governativi hanno dichiarato alla Reuters che è probabile che la Banca del Giappone aumenterà i tassi di interesse a dicembre.

Opinioni e analisi

Gli analisti di Société Générale hanno affermato di aspettarsi che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse all'1% entro luglio del prossimo anno, prevedendo anche un aumento dei tassi in occasione della decisione di politica monetaria di venerdì.

Thierry Wizman, responsabile globale della strategia sui tassi e sui cambi di Macquarie, ha affermato che la mossa della Banca del Giappone è una risposta alle pressioni inflazionistiche legate alla debolezza dello yen, nonché a una nuova volontà politica di affrontare quella che ha descritto come una "crisi del costo della vita" in Giappone.

Wizman ha aggiunto che Macquarie è più costruttivo sullo yen giapponese rispetto ad altre valute e prevede che la coppia dollaro/yen si muoverà verso il livello 146 entro la fine del 2026.

Con una sorprendente trasformazione, il piccolo paese sudamericano della Guyana – fino a poco tempo fa una delle nazioni più povere del continente – è entrato a far parte dei 10 paesi più ricchi del mondo per PIL pro capite. In appena un decennio, la Guyana è passata dalla sua prima scoperta di petrolio alla produzione di quasi 900.000 barili di greggio al giorno dal blocco Stabroek, che si estende per 6,6 milioni di acri. Questo risultato è stato raggiunto nonostante un accordo di condivisione della produzione sbilanciato che favorisce fortemente il consorzio guidato da ExxonMobil che controlla la concessione petrolifera, ma ha comunque generato uno straordinario boom economico. Tuttavia, la velocità di questa crescita e l'entità delle entrate petrolifere sollevano il timore che la Guyana possa cadere vittima della cosiddetta "maledizione del petrolio".

In una recente classifica dei paesi più ricchi del mondo, basata sulle proiezioni del PIL pro capite al 2025, corretto per la parità di potere d'acquisto, la Guyana si è classificata al decimo posto a livello mondiale, rispetto al 107° posto di appena dieci anni fa. L'ex colonia britannica ora si colloca dietro nazioni ricche come Brunei, Svizzera e Norvegia, superando inaspettatamente gli Stati Uniti, la seconda economia mondiale.

Il PIL della Guyana, calcolato in base alla parità del potere d'acquisto, è aumentato vertiginosamente da quando è iniziata la produzione di petrolio nel dicembre 2019. Secondo i dati del Fondo Monetario Internazionale, il PIL è aumentato di sette volte, passando da 10,69 miliardi di dollari di quell'anno a una previsione di 75,24 miliardi di dollari entro il 2025.

Questa massiccia espansione ha reso la Guyana per un breve periodo l'economia in più rapida crescita al mondo. Tra il 2022 e il 2024, il Paese, con una popolazione inferiore al milione di abitanti, ha registrato tassi di crescita annui rispettivamente del 63,3%, del 33,8% e del 43,6%, i più alti a livello globale in ciascuno di quegli anni.

Sebbene la crescita abbia rallentato negli ultimi mesi, nonostante l'aumento della produzione di petrolio in seguito all'avvio del progetto Yellowtail, si prevede che l'economia della Guyana continuerà a crescere del 10,3% nel 2025, diventando la terza economia in più rapida crescita al mondo quest'anno.

Gli ultimi dati governativi mostrano che la Guyana produce attualmente circa 900.000 barili al giorno, il che la rende il terzo produttore di petrolio del Sud America dopo Brasile e Venezuela. Si prevede che la produzione continuerà ad aumentare con lo sviluppo da parte di Exxon di altri tre progetti nel blocco Stabroek – Uaru, Whiptail e Hammerhead – insieme a un quarto impianto proposto, noto come Longtail, ancora in fase di revisione normativa.

Una volta che questi tre progetti saranno operativi, tra il 2026 e il 2029, si prevede che aggiungeranno 650.000 barili al giorno di capacità, portando la produzione potenziale totale della Guyana a circa 1,5 milioni di barili al giorno.

Un quarto impianto è anch'esso in fase di sviluppo, ma non ha ancora ricevuto l'approvazione definitiva. Il progetto Longtail, scoperto nel 2018, è la quarta scoperta del consorzio guidato da Exxon nel Blocco Stabroek. A differenza dei progetti precedenti, Longtail, con un costo stimato di 12,5 miliardi di dollari, si concentrerà sulla produzione di gas naturale e condensato. Il progetto è attualmente in fase di valutazione ambientale e Exxon prevede una decisione finale di investimento entro la fine del 2026. Se approvata, la produzione inizierebbe nel 2030, con una produzione di 1,5 miliardi di piedi cubi di gas naturale al giorno e 290.000 barili di condensato, portando la produzione totale di idrocarburi della Guyana a oltre 1,7 milioni di barili al giorno.

Con l'entrata in funzione di queste attività offshore, la produzione di petrolio aumenterà ulteriormente il PIL dell'ex colonia britannica. Il FMI prevede che il PIL della Guyana, a parità di potere d'acquisto, più che raddoppierà tra il 2025 e il 2030, passando da 75 miliardi di dollari a 156 miliardi di dollari. Per un paese con meno di un milione di abitanti, ciò equivale a un PIL pro capite di circa 193.000 dollari. In base a questa misura, la Guyana diventerebbe il secondo paese più ricco del mondo dopo il Liechtenstein, davanti a Singapore. Tuttavia, una concentrazione così estrema di ricchezza da un'unica risorsa – il petrolio – ha intensificato le preoccupazioni sul rischio di una "maledizione petrolifera".

La "maledizione del petrolio" si riferisce al fenomeno per cui i paesi ricchi di risorse diventano eccessivamente dipendenti dai proventi del petrolio greggio, spesso causando debolezza della governance, corruzione, cattiva gestione, erosione democratica, instabilità politica e, in ultima analisi, conflitti interni. Il Venezuela è un esempio lampante, dove decenni di eccessiva dipendenza dal petrolio hanno minato lo sviluppo economico, destabilizzato il paese e culminato in dittatura e collasso economico.

In questo contesto, il Blocco Stabroek, che si stima contenga almeno 11 miliardi di barili di risorse petrolifere recuperabili, è diventato un punto focale per Caracas. In seguito alla serie di scoperte offshore di livello mondiale da parte di Exxon, il presidente venezuelano Nicolás Maduro ha intensificato la retorica ostile e le minacce nel tentativo di rivendicare la regione di Essequibo, a lungo contesa. Grande all'incirca quanto lo stato americano della Georgia, Essequibo rappresenta due terzi del territorio della Guyana ed è ricca di metalli preziosi, diamanti, rame, ferro, alluminio, bauxite e manganese.

Il prolifico Blocco Stabroek si trova nelle acque territoriali della Guyana, nella contesa regione di Essequibo, rivendicata dal Venezuela sin dalla sua indipendenza. Negli ultimi tre anni, Caracas ha intensificato gli sforzi per riaffermare il controllo sull'area, comprese le minacce di invasione. Il confine di Essequibo è stato teatro di ripetuti scontri tra l'esercito guyanese e i gruppi criminali venezuelani, mentre navi militari venezuelane sono entrate nel Blocco Stabroek per molestare e minacciare le navi galleggianti di produzione, stoccaggio e scarico che vi operano.

Crescono le preoccupazioni che la Guyana, un paese in via di sviluppo con una storia di corruzione, non abbia la capacità di governance e la stabilità istituzionale necessarie per gestire l'enorme ricchezza generata da questo boom petrolifero senza precedenti. Stanno già emergendo dubbi su come Georgetown stia spendendo gli ingenti proventi petroliferi che confluiscono nelle casse dello Stato. Il governo ha lanciato un ambizioso programma infrastrutturale, stanziando 1,2 miliardi di dollari per opere pubbliche nel 2025 per finanziare nuove strade e ponti, sviluppare un porto in acque profonde di livello mondiale ed espandere strutture pubbliche come gli ospedali. Ciononostante, sono diffusi i timori che molti cittadini guyanesi non stiano beneficiando della crescita economica.

Nonostante la rapida crescita, un'ampia quota della popolazione continua a vivere al di sotto della soglia di povertà. Gli analisti stimano che fino al 58% della popolazione della Guyana viva in povertà, sebbene sia difficile stabilire cifre precise a causa della scarsità di dati ufficiali. La Banca Mondiale ha stimato nel 2019 che il 48% della popolazione vivesse al di sotto della soglia di povertà. I leader delle comunità sostengono che i proventi del petrolio non hanno ancora raggiunto le comunità più povere, in particolare nelle aree rurali.

Queste preoccupazioni sono aggravate dalla crescente dipendenza della Guyana dai volatili mercati energetici globali, in un momento in cui le prospettive del prezzo del petrolio appaiono sempre più incerte. I prezzi del greggio Brent, il benchmark, sono scesi del 17% nell'ultimo anno, con un impatto diretto sui ricavi petroliferi. Gli analisti dei principali istituti finanziari prevedono che i prezzi del Brent scenderanno a circa 30 dollari al barile entro il 2027 a causa dell'eccesso di offerta globale. Il rapido sviluppo dei giacimenti offshore della Guyana è, non sorprende, uno dei principali fattori che contribuiscono al forte aumento della crescita dell'offerta globale non-OPEC.

Ciò peserà pesantemente sulla nuova ricchezza petrolifera della Guyana. Con il calo dei prezzi globali del petrolio dovuto all'eccesso di offerta, le entrate petrolifere del Paese si ridurranno, un problema aggravato dal fatto che il 75% della produzione del Blocco Stabroek è classificato come petrolio di costo, il che significa che è escluso dai calcoli delle royalty e della partecipazione agli utili con lo Stato. Sebbene ciò potrebbe non essere sufficiente a far deragliare l'attuale boom nel breve termine, comporta rischi significativi di corruzione, cattiva gestione, sviluppo squilibrato e danni a lungo termine per un'economia che sta diventando sempre più dipendente dal petrolio.