Giovedì i prezzi dell'oro e dell'argento hanno oscillato intorno a livelli chiave, poiché la retorica restrittiva delle banche centrali e i timori di inflazione hanno continuato a pesare sui metalli preziosi, mentre gli analisti vedono scarse possibilità di una forte ripresa a breve termine.

L'oro spot si attestava intorno ai 3.990,17 dollari l'oncia alle 5:50 ET del mattino, dopo essere sceso sotto la soglia dei 4.000 dollari nella sessione precedente. Il metallo giallo è riuscito brevemente a superare nuovamente tale livello giovedì, prima di ritracciare nel corso della mattinata.

I future sull'oro statunitensi con scadenza a breve termine hanno chiuso in leggero ribasso a 4.006,60 dollari l'oncia. Dall'inizio dell'anno, l'oro ha perso circa il 7,5%.

Anche l'argento ha subito pressioni, con i prezzi spot in rialzo dello 0,1% a 57,49 dollari l'oncia giovedì mattina, dopo aver recuperato dalle perdite iniziali. I future sull'argento di luglio sono scesi dell'1,2% a 57,41 dollari. Dall'inizio dell'anno, l'argento ha perso quasi il 20% del suo valore.

I metalli preziosi perdono slancio verso l'alto

Nel 2025 oro e argento hanno registrato guadagni record, con l'oro in rialzo del 66% e l'argento in aumento del 135% nell'arco dell'anno.

Nonostante la continua crescita all'inizio del 2026, gli scambi sono diventati più volatili. I future sull'argento hanno subito la maggiore perdita giornaliera dagli anni '80 alla fine di gennaio, mentre l'attrattiva dell'oro come bene rifugio è svanita dopo lo scoppio della guerra tra Stati Uniti e Iran a febbraio.

Gli analisti di Macquarie hanno affermato in una nota pubblicata mercoledì che l'attenzione è ora rivolta all'andamento dell'inflazione e alla possibilità che le banche centrali, in particolare la Federal Reserve statunitense, inaspriscano la politica monetaria per contenere l'aumento dei prezzi.

Hanno aggiunto che la fine del conflitto in Medio Oriente, unitamente alla politica monetaria restrittiva della Federal Reserve, ha spinto i prezzi al ribasso, poiché l'attrattiva dell'oro come bene rifugio è diminuita a causa delle aspettative di tassi di interesse più elevati e di un dollaro più forte, sottolineando che i mercati stanno attualmente scontando un aumento dei tassi di interesse statunitensi nell'ultimo trimestre dell'anno.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, le aspettative del mercato indicano ora un possibile aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre.

Anche la Banca Centrale Europea e la Banca del Giappone hanno aumentato i tassi di interesse questo mese in risposta allo shock dei prezzi dell'energia causato dalla guerra con l'Iran.

L'inflazione e i tassi di interesse pesano sull'oro.

Secondo Macquarie, la prima riunione sotto la presidenza del nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha avuto un tono aggressivo e la banca centrale, sotto la sua guida, potrebbe rivelarsi un fattore decisivo nel sostenere o, al contrario, nel far scendere i prezzi dell'oro.

Ha inoltre aggiunto che un previsto rallentamento della crescita globale a seguito delle conseguenze della crisi in Medio Oriente, seguito da una graduale ripresa e da un successivo ciclo di allentamento monetario, potrebbe spingere al ribasso i prezzi dell'oro, in quanto i fondi degli investitori si sposterebbero dai metalli preziosi ad altri asset.

La società ha affermato che gli investitori hanno già iniziato a realizzare profitti e a reinvestire in azioni, aggiungendo che un rinnovato interesse per i metalli preziosi potrebbe richiedere un evento economico di rilievo per rilanciare la tendenza.

Macquarie prevede che il prezzo spot dell'oro si attesterà in media intorno ai 4.641 dollari l'oncia nel 2026, con un aumento del 35% su base annua, ma prevede anche un calo del 9,5% a 4.200 dollari nel 2027, con la tendenza al ribasso che proseguirà fino al 2030.

Ha inoltre rivisto al ribasso le previsioni sul prezzo dell'oro a fine anno, portandole da 4.400 a 4.300 dollari.

L'argento è esposto a ulteriori rischi al ribasso.

Secondo Macquarie, le prese di profitto hanno pesato sui prezzi dell'argento nell'ultimo mese, sottolineando come l'andamento dei prezzi sia diventato più strettamente legato ai fattori macroeconomici, in quanto sono aumentate le aspettative di un aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti.

Ha inoltre aggiunto che i prezzi dell'argento potrebbero rimanere stabili per il resto dell'anno, per poi diminuire gradualmente nel 2027 a causa delle pressioni inflazionistiche e della possibilità di tassi di interesse più elevati.

La società prevede che l'argento raggiungerà i 70 dollari l'oncia nel quarto trimestre di quest'anno, per poi scendere a 65 dollari entro la fine del 2027.

Le banche centrali continuano a sostenere l'oro

Guy Adami, cofondatore di RiskReversal Media e trader nel programma "Fast Money", ha affermato che l'oro offre ancora opportunità nonostante le pressioni attuali.

Ha aggiunto che gli investitori si chiedono perché dovrebbero detenere oro mentre i titoli azionari del settore dell'intelligenza artificiale sono in forte rialzo, ma ha affermato di credere che l'inflazione rimarrà un problema e che i tassi di interesse potrebbero aumentare prima che l'oro torni alla ribalta.

Ha osservato che l'oro è ora in calo di circa il 24% rispetto al suo massimo storico, ma ha affermato che è probabile che le banche centrali continuino ad aumentare le proprie riserve auree, mantenendo il metallo sotto i riflettori degli investitori per il resto dell'anno.

Un'indagine annuale del World Gold Council ha mostrato che le banche centrali considerano ancora l'oro uno strumento importante per proteggersi dall'inflazione e dai rischi geopolitici, con circa il 90% degli intervistati che prevede un aumento delle riserve auree delle banche centrali a livello globale nel corso del prossimo anno.

Al contrario, diversi analisti di Wall Street hanno recentemente rivisto al ribasso le proprie previsioni sul prezzo dell'oro.

Gli analisti di OCBC hanno affermato che la pressione sull'oro rimane forte dopo la rottura al di sotto dei 4.000 dollari e che l'andamento dei prezzi è diventato più strettamente legato ai rendimenti reali.

Hanno aggiunto che il persistente atteggiamento restrittivo della Federal Reserve e l'aumento dei rendimenti reali richiedono cautela nel breve termine e che eventuali rialzi dell'oro potrebbero rimanere vulnerabili a correzioni a meno che i rendimenti non diminuiscano, le vendite di ETF non si attenuino o il tono della banca centrale non cambi.

Giovedì i prezzi del petrolio sono scesi a livelli che non si vedevano da prima dello scoppio della guerra con l'Iran, poiché le aspettative di un aumento dell'offerta dal Medio Oriente hanno superato le preoccupazioni sulla domanda.

I futures del petrolio Brent con consegna ad agosto sono scesi dell'1,46%, ovvero di 1,08 dollari, a 72,66 dollari al barile alle 09:52 GMT, mentre i futures del petrolio WTI statunitense hanno perso 84 centesimi, pari all'1,19%, attestandosi a 69,50 dollari al barile.

Entrambi gli indici hanno registrato i livelli più bassi dal 27 febbraio, prima dell'inizio degli attacchi statunitensi e israeliani contro l'Iran.

Il segretario all'Energia degli Stati Uniti, Chris Wright, ha dichiarato durante un forum che i flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz si stanno avvicinando ai livelli prebellici, sottolineando che almeno 20 milioni di barili di petrolio sono transitati attraverso lo stretto nelle ultime 24 ore.

Tuttavia, ha affermato che un ritorno completo alla normalità potrebbe richiedere diverse settimane a causa della necessità di bonificare lo stretto dalle mine navali.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha dichiarato: "La maggior parte dell'aumento dei flussi provenienti dal Golfo è legato alle navi che escono dallo Stretto di Hormuz".

Ha aggiunto che il forte aumento del traffico navale diretto nella regione richiede il ripristino della fiducia tra le compagnie di navigazione, compresa la fornitura di garanzie di sicurezza e la rimozione delle mine navali, consentendo così ai costi assicurativi di tornare a livelli normali.

L'aumento delle pressioni sull'offerta e i prezzi globali del petrolio

L'aumento delle forniture di petrolio dal Medio Oriente, unito alla disponibilità dell'Iran ad incrementare le esportazioni in seguito a un temporaneo allentamento delle sanzioni statunitensi, ha fatto scendere i prezzi spot del greggio in tutto il mondo.

Goldman Sachs ha affermato di non prevedere un aumento significativo della produzione petrolifera iraniana, anche se l'allentamento delle sanzioni dovesse protrarsi oltre l'attuale scadenza del 21 agosto.

La banca ha aggiunto che la Cina probabilmente rimarrà il principale acquirente di petrolio iraniano, finché le sanzioni dell'Unione Europea e del Regno Unito sul petrolio e sulle spedizioni marittime iraniane resteranno in vigore.

Un accordo raggiunto la scorsa settimana per porre fine alla guerra tra Stati Uniti e Israele, iniziata il 28 febbraio, ha permesso la ripresa del traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz.

L'accordo prevede un periodo di negoziazione di 60 giorni per affrontare le questioni più complesse, tra cui il programma nucleare iraniano.

Wright ha affermato che il flusso di petrolio attraverso lo stretto continuerebbe anche se l'accordo non dovesse reggere, aggiungendo che l'Iran non sarebbe in grado di chiudere nuovamente il canale.

UBS ha rivisto al ribasso le sue previsioni sul prezzo del petrolio Brent, portandole a 85 dollari al barile tra la fine di settembre e dicembre, e a 80 dollari al barile tra la fine di marzo e giugno 2027.

L'Iraq segnala opzioni riguardo all'OPEC

Separatamente, fonti a conoscenza della politica petrolifera irachena hanno riferito a Reuters che l'Iraq prenderà in considerazione tutte le opzioni disponibili se la sua quota di produzione all'interno dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) non verrà aumentata in modo significativo, inclusa la possibilità di uscire dall'organizzazione.

La possibilità che l'Iraq prenda in considerazione un'uscita dall'OPEC giunge dopo la sorprendente decisione degli Emirati Arabi Uniti di abbandonare il gruppo all'inizio di quest'anno.

L'Iraq è uno dei cinque membri fondatori dell'OPEC. L'organizzazione è stata originariamente istituita a Baghdad, la capitale irachena.

Sul fronte geopolitico, il presidente ucraino Volodymyr Zelenskyy ha dichiarato giovedì che le forze ucraine hanno preso di mira un deposito di petrolio nella regione russa di Krasnodar, nonché due raffinerie di petrolio nella regione di Ufa, a circa 1.500 chilometri dal confine ucraino.

Il dollaro statunitense si avvia a registrare giovedì il suo maggiore guadagno mensile in quasi un anno, in attesa dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti che potrebbero rafforzare la convinzione di un numero crescente di investitori secondo cui la Federal Reserve sarà costretta ad aumentare i tassi di interesse almeno una volta quest'anno.

Mercoledì il dollaro ha toccato il livello più alto degli ultimi 13 mesi contro l'euro, spingendo la moneta unica sotto quota 1,14 dollari. La forza del dollaro ha anche fatto scendere la sterlina britannica al livello più basso degli ultimi sette mesi e ha mantenuto lo yen giapponese vicino al suo minimo storico degli ultimi 40 anni, intorno a 161,79 per dollaro.

Il dollaro più forte ha spinto temporaneamente l'oro sotto i 4.000 dollari l'oncia per la prima volta in oltre sette mesi e ha fatto scendere il Bitcoin sotto i 60.000 dollari per la prima volta dal 2024.

L'indice del dollaro, che misura il valore della valuta statunitense rispetto a un paniere di sei valute principali, si attestava giovedì intorno ai 101,5 punti, dopo aver toccato il giorno precedente un massimo di 101,8 punti, il più alto degli ultimi 13 mesi.

Prima dello scoppio della guerra tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran, gli operatori di mercato si aspettavano che la Federal Reserve tagliasse i tassi di interesse quest'anno. Ora prevedono almeno un rialzo dei tassi, probabilmente a partire da ottobre, con una probabilità di circa il 50% di un secondo aumento entro la fine dell'anno.

Solo nel corso di questo mese, il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a due anni, che riflette le aspettative sui tassi di interesse a breve termine, è aumentato di circa 14 punti base, raggiungendo il 4,15%.

A titolo di confronto, i rendimenti dei titoli di Stato tedeschi a due anni sono aumentati di soli 2 punti base, raggiungendo il 2,56%, mentre i rendimenti dei titoli di Stato britannici a due anni sono diminuiti di circa 9 punti base.

Lee Hardman, stratega valutario presso MUFG Bank, ha affermato che il mercato dei tassi d'interesse riflette chiaramente la convinzione degli investitori che la Federal Reserve "darà seguito alla sua retorica restrittiva sull'inflazione aumentando i tassi d'interesse quest'anno".

Ha aggiunto: "Se la Federal Reserve intende seriamente ripristinare la stabilità dei prezzi, sarà necessaria una politica monetaria significativamente più restrittiva. Pertanto, è logico che i mercati prezzino ulteriori aumenti dei tassi, che di recente hanno sostenuto il dollaro statunitense".

Dati sull'inflazione negli Stati Uniti sotto i riflettori

La sterlina britannica è salita dello 0,17% a 1,319 dollari, dopo essere scesa mercoledì al livello più basso da novembre a 1,314 dollari.

Il dollaro si è indebolito rispetto al franco svizzero, attestandosi intorno a 0,811 franchi, rimanendo comunque vicino al massimo degli ultimi 11 mesi.

Sul fronte economico, i mercati attendono la pubblicazione dei dati di maggio sulla spesa per consumi personali (escluse le componenti volatili del PIL), l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve.

Gli economisti intervistati da Reuters prevedono che l'indice aumenterà del 3,4%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale.

Brent Donnelly, presidente di Spectra Markets, ha dichiarato: "Ulteriori rialzi del dollaro richiederanno un'espansione più ampia dei differenziali dei tassi di interesse, ma nel breve termine le aziende hanno bisogno di dollari e continueranno ad averne bisogno per qualche altro giorno".

Ha poi aggiunto: "A mio avviso, questo crea un circolo vizioso per il dollaro, poiché gli speculatori aggiungono nuove posizioni e gli indicatori tecnici continuano a muoversi a suo favore, ma è probabile che questo circolo vizioso perda presto slancio."

Ulteriori rialzi del dollaro potrebbero spingere il Giappone a dare seguito alle sue minacce di intervento a sostegno dello yen, poiché gli operatori di mercato considerano livelli prossimi a 162 yen per dollaro o superiori come una potenziale zona di intervento.

Hirofumi Suzuki, responsabile della strategia valutaria presso SMBC Bank a Tokyo, ha dichiarato: "Considerato l'accumulo di posizioni corte sullo yen, l'impatto di un eventuale intervento sarebbe significativo".

Giovedì i prezzi dell'oro sono aumentati sul mercato europeo, tentando di recuperare dal minimo degli ultimi sette mesi e avviandosi verso il primo rialzo in tre giorni, grazie agli acquisti effettuati a prezzi più bassi e ai tentativi di superare nuovamente i 4.000 dollari l'oncia.

Questo rialzo è sostenuto da una pausa nell'avanzata del dollaro statunitense rispetto a un paniere di valute globali, in attesa degli importanti dati sulla spesa per consumi personali negli Stati Uniti, che forniranno indicazioni cruciali sul percorso dei tassi di interesse della Federal Reserve quest'anno.

Il prezzo

• Prezzi dell'oro oggi: i prezzi dell'oro sono aumentati dello 0,5% a 4.018,719 dollari, rispetto al prezzo di apertura di 3.999,28 dollari, e hanno toccato un minimo di 3.963,18 dollari.

• Nella seduta di mercoledì, il prezzo dell'oro ha perso il 2,75%, registrando la seconda perdita giornaliera consecutiva, e ha toccato il minimo degli ultimi sette mesi a 3.959,49 dollari l'oncia, a causa della pressione esercitata dal dollaro statunitense in rialzo.

dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro statunitense è sceso di circa lo 0,15%, ritracciando dal massimo di 101,80 punti raggiunto negli ultimi 13 mesi, a testimonianza di una pausa nell'avanzata del dollaro rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre alle prese di profitto, il dollaro statunitense si sta indebolendo poiché gli investitori si astengono dall'aprire nuove posizioni lunghe in vista della pubblicazione del rapporto sulla spesa per consumi personali negli Stati Uniti relativo al mese di maggio, l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve.

I dati sulla spesa dei consumatori, insieme ai commenti di alcuni funzionari della Federal Reserve, dovrebbero fornire indizi cruciali sulla probabilità di almeno un aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti quest'anno.

tassi di interesse statunitensi

• Il presidente della Federal Reserve di Chicago, Austan Goolsbee, ha affermato che, con la stabilità del mercato del lavoro, si sta concentrando sulla valutazione dell'eventuale persistenza dell'inflazione elevata o sulla sua attenuazione con l'affievolirsi dell'impatto dei dazi più alti, e sulla possibilità di raggiungere una soluzione al conflitto in Medio Oriente.

• Secondo il FedWatch Tool del CME Group, la probabilità che la Federal Reserve lasci i tassi d'interesse invariati nella riunione di luglio è attualmente del 66%, mentre la probabilità di un aumento di 25 punti base è del 34%.

• La probabilità che la Federal Reserve mantenga i tassi d'interesse invariati nella riunione di dicembre è attualmente del 16%, mentre la probabilità di un aumento di 25 punti base è dell'84%.

Prospettiva dorata

• Matt Simpson, analista senior di StoneX, ha affermato: L'oro sta registrando una tendenza ribassista questa settimana a causa della forza del dollaro statunitense.

• Nikos Tzabouras, analista di mercato senior presso Tradu.com, ha affermato: Il cambio di rotta più restrittivo della Federal Reserve, che ha portato a una revisione delle aspettative di rialzo dei tassi, rimane il fattore principale alla base della debolezza dei prezzi dell'oro.

Fondo SPDR

Le riserve auree dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa (ETF) garantito dall'oro al mondo, sono diminuite di 4,27 tonnellate metriche mercoledì, registrando il secondo calo giornaliero consecutivo, portando il totale a 1.013,36 tonnellate metriche, il livello più basso dal 17 giugno.