Venerdì i prezzi dell'oro sono scesi sui mercati europei, riprendendo le perdite interrotte il giorno precedente, e sono sulla buona strada per testare il minimo delle quattro settimane. Il metallo prezioso si avvia alla terza perdita settimanale consecutiva a causa della solida performance del dollaro USA rispetto a un paniere di valute principali.

Il calo arriva sulla scia di una riunione della Federal Reserve più restrittiva del previsto, che ha ridotto la probabilità di un taglio dei tassi a settembre. I mercati attendono ora la pubblicazione del rapporto sulle buste paga non agricole negli Stati Uniti, prevista per oggi, per rivalutare le prossime mosse della Fed.

Panoramica dei prezzi

L'oro è sceso dello 0,25% a 3.281,84 dollari l'oncia, in calo rispetto all'apertura della sessione a 3.289,84 dollari. Il massimo intraday si è attestato a 3.300,41 dollari. Giovedì, l'oro è salito dello 0,45%, rimbalzando da un minimo di quattro settimane di 3.268,89 dollari.

Nel mese di luglio, l'oro ha perso circa lo 0,4%, segnando il suo primo calo mensile del 2025, trainato dalla riduzione della domanda di beni rifugio e dalle prese di profitto dai massimi storici.

Performance settimanale

L'oro è sceso di circa l'1,7% questa settimana, sulla buona strada per la terza perdita settimanale consecutiva.

Forza del dollaro USA

Venerdì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, estendendo i guadagni per la settima sessione consecutiva e raggiungendo il massimo degli ultimi due mesi a 100,16. Il rally riflette la continua forza del dollaro, in un contesto di minori timori di recessione negli Stati Uniti, a seguito dei recenti accordi commerciali con Giappone e UE, e di dati economici più solidi.

Prospettive della Federal Reserve

Come previsto, mercoledì la Fed ha lasciato invariati i tassi di interesse, mantenendo l'intervallo obiettivo al 4,25%-4,50% per la quinta riunione consecutiva.

La Fed ha dichiarato che i rischi di inflazione e disoccupazione rimangono elevati in un contesto di incertezza economica. Il Presidente della Fed Jerome Powell ha osservato che le future misure politiche rimarranno probabilmente neutrali e ha sottolineato i potenziali effetti inflazionistici derivanti dai nuovi dazi.

Aspettative sui tassi di interesse

Secondo lo strumento FedWatch del CME, la probabilità di un taglio di 25 punti base a settembre è scesa dal 64% al 43% dopo la riunione della Fed. Le probabilità di mantenere i tassi invariati sono aumentate dal 34% al 57%.

Anche le aspettative di un taglio dei tassi a ottobre sono diminuite, passando dal 78% al 64%, mentre le probabilità di un invariamento sono aumentate al 36%. Gli operatori prevedono ora solo circa 35 punti base di allentamento totale entro la fine dell'anno, in calo rispetto alle stime precedenti.

Rapporto sull'occupazione in primo piano

I mercati attendono il rapporto sulle buste paga non agricole di luglio alle 13:30 GMT per nuove indicazioni sulla politica dei tassi. Le previsioni indicano 106.000 nuovi posti di lavoro rispetto ai 147.000 di giugno, con una disoccupazione prevista in aumento dal 4,1% al 4,2%. La retribuzione oraria media è prevista in aumento dello 0,3%, rispetto allo 0,2% del mese scorso.

Prospettive per l'oro

L'analista di Marex Edward Meir ha osservato che l'oro è stato scambiato tra $ 3.250 e $ 3.450 per quasi due mesi e potrebbe ora superare il limite inferiore a causa della forza del dollaro alimentata dalla posizione aggressiva della Fed.

Ha aggiunto che la mancata rinegoziazione dei dazi potrebbe riaccendere le tensioni commerciali e far salire nuovamente i prezzi dell'oro. Tuttavia, FX News Today prevede che dati sull'occupazione migliori del previsto ridurranno ulteriormente le probabilità di un taglio dei tassi e potenzialmente spingeranno l'oro sotto i 3.250 dollari l'oncia.

SPDR Gold Trust Holdings

Le partecipazioni in SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono diminuite di 0,86 tonnellate giovedì, segnando un secondo calo giornaliero consecutivo, attestandosi a 954,51 tonnellate, il livello più basso dal 21 luglio.

Le stime preliminari pubblicate venerdì mattina da Eurostat hanno mostrato che l'indice annuale dei prezzi al consumo (CPI) dell'Eurozona è aumentato del 2,0% a luglio, superando le aspettative del mercato che si attestavano su un aumento dell'1,9% e allineandosi alla precedente lettura del 2,0%.

Escludendo prodotti alimentari ed energia, l'indice dei prezzi al consumo di base è aumentato del 2,3%, in linea con le previsioni di mercato e invariato rispetto alla lettura precedente.

Queste cifre evidenziano le persistenti pressioni inflazionistiche a cui sono sottoposti i responsabili delle politiche della Banca centrale europea, riducendo la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre.

Venerdì l'euro si è apprezzato sui mercati europei rispetto a un paniere di valute principali, estendendo la sua ripresa per la seconda seduta consecutiva dopo aver toccato il minimo degli ultimi due mesi contro il dollaro USA. I guadagni sono stati trainati dagli acquisti a livelli inferiori.

Questa ripresa precede la pubblicazione dei dati chiave sull'inflazione dell'eurozona per luglio, che dovrebbero chiarire meglio se la Banca centrale europea (BCE) aumenterà i tassi di interesse a settembre.

Nonostante l'attuale rialzo, la moneta unica europea resta sulla buona strada per la sua più forte perdita settimanale dal 2022 a causa della forte opposizione di Francia e Germania al recente accordo commerciale tra Stati Uniti e UE.

Panoramica dei prezzi

• La coppia EUR/USD è salita dello 0,15% a 1,1429 $, rispetto al prezzo di apertura della giornata di 1,1412 $, dopo aver toccato un minimo intraday di 1,1405 $.

• Giovedì l'euro ha guadagnato lo 0,1%, il primo guadagno giornaliero in sei sessioni, riprendendosi dal minimo di due mesi di 1,1400 dollari.

• Nel mese di luglio, l'euro è sceso del 3,2% rispetto al dollaro, segnando la sua prima perdita mensile da dicembre 2024. Il calo è stato determinato dalle prese di profitto dal massimo quadriennale di 1,1830 dollari, insieme ai timori che il nuovo accordo commerciale tra Stati Uniti e Unione Europea potesse innescare un rallentamento economico nell'eurozona.

Prospettive sui tassi di interesse della BCE

• La BCE ha mantenuto invariati i suoi tassi di interesse chiave al 2,15% la scorsa settimana, il livello più basso da ottobre 2022, dopo sette tagli consecutivi dei tassi.

• La banca ha deciso di sospendere il ciclo di allentamento monetario, in attesa di maggiore chiarezza sulle future relazioni commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea.

• La presidente della BCE Christine Lagarde ha dichiarato dopo la riunione: "Siamo in una fase di attesa", aggiungendo che l'economia dell'eurozona ha dimostrato resilienza nonostante le incertezze globali.

• Secondo fonti Reuters, una netta maggioranza dei membri della BCE ha preferito mantenere i tassi invariati nella prossima riunione di settembre, il che segnerebbe una seconda pausa consecutiva.

• Giovedì, i dati sull'inflazione tedesca sono risultati superiori alle aspettative per luglio, segnalando potenzialmente nuove pressioni inflazionistiche che potrebbero influenzare la politica della BCE.

• Gli attuali prezzi del mercato monetario suggeriscono una probabilità inferiore al 30% di un taglio del tasso di 25 punti base da parte della BCE a settembre.

Dati sull'inflazione dell'Eurozona

Per rivalutare le prospettive politiche, gli investitori attendono ora i dati sull'inflazione di luglio, previsti per le 10:00 GMT.

Le previsioni del mercato indicano che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) annuale principale rallenterà all'1,9% a luglio, dal 2,0% di giugno, mentre l'indice dei prezzi al consumo di fondo dovrebbe rimanere stabile al 2,3%.

Prospettive dell'euro

• Noi di Economies.com prevediamo che se i dati sull'inflazione di oggi supereranno le previsioni di mercato, le probabilità di un taglio dei tassi a settembre da parte della BCE diminuiranno ulteriormente, aumentando potenzialmente i tassi di cambio dell'euro nel mercato forex.

Performance settimanale

Finora questa settimana, l'euro ha perso circa il 2,65% rispetto al dollaro USA, avviandosi verso la terza perdita settimanale di questo mese e il calo settimanale più netto da settembre 2022.

Accordo commerciale tra Stati Uniti e Unione Europea

Nel loro incontro di domenica in Scozia, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e la presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen hanno annunciato un nuovo accordo commerciale che include:

• Una tariffa statunitense del 15% sulle importazioni europee, tra cui automobili, prodotti farmaceutici e semiconduttori, a partire dal 1° agosto.

• Un gruppo selezionato di beni statunitensi sarà completamente esente dai dazi UE in base a un quadro “no quid pro quo”, tra cui parti di aeromobili, strumenti semiconduttori, alcuni farmaci generici, prodotti chimici e prodotti agricoli strategici.

• Per ora le tariffe sull'acciaio e sull'alluminio rimarranno al 50%, con la possibilità che in futuro vengano sostituite da un sistema di quote.

• L'UE si è impegnata a investire fino a 600 miliardi di dollari nell'economia statunitense durante il secondo mandato di Trump.

• L'UE si è inoltre impegnata ad acquistare 750 miliardi di dollari in prodotti energetici statunitensi, tra cui GNL e carbone nucleare, nei prossimi tre anni.

• Trump ha dichiarato che l'accordo mira a ridurre il deficit commerciale degli Stati Uniti con l'UE, che ha raggiunto i 235,6 miliardi di dollari nel 2024.

• Von der Leyen ha descritto l'accordo come un'iniziativa che porta "stabilità e prevedibilità" a entrambe le parti e ha sottolineato l'obiettivo di "riequilibrare" le relazioni commerciali.

Reazioni europee

Lunedì la Francia ha definito l'accordo commerciale un "giorno nero" per l'Europa, accusando l'UE di aver ceduto a Trump in un accordo sbilanciato.

Il cancelliere tedesco Friedrich Merz ha avvertito che i dazi causeranno danni “gravi” all’economia tedesca.

Venerdì, lo yen giapponese ha perso ulteriore terreno sui mercati asiatici, estendendo le perdite per il terzo giorno consecutivo contro il dollaro statunitense e raggiungendo il livello più basso degli ultimi quattro mesi. La valuta è scesa al di sotto della soglia psicologica chiave di 150 yen per dollaro, avvicinandosi alla sua perdita settimanale più elevata del 2025.

Le autorità giapponesi hanno espresso preoccupazione per i recenti movimenti dei tassi di cambio, sebbene il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, abbia minimizzato l'impatto diretto dei livelli dello yen sulle aspettative di inflazione.

Nel frattempo, il dollaro statunitense ha continuato a rafforzarsi rispetto a un paniere di valute globali in vista della pubblicazione dei dati sulle buste paga non agricole negli Stati Uniti, che potrebbero fornire ulteriori indizi sulla probabilità di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre.

Panoramica dei prezzi

• L'USD/JPY è salito dello 0,15% a ¥150,92, il livello più alto dal 28 marzo, rispetto all'apertura della sessione a ¥150,72, dopo aver toccato un minimo intraday di ¥150,60.

• Giovedì lo yen è sceso dello 0,85% rispetto al dollaro in seguito ai dati sull'inflazione PCE statunitense più forti del previsto.

• A luglio, lo yen è sceso del 4,8% rispetto al dollaro, registrando la peggiore performance mensile del 2025 e il calo più netto da dicembre 2024, a causa della diminuzione della domanda di valuta come bene rifugio, dei progressi nei negoziati commerciali con gli Stati Uniti e dell'incertezza politica in Giappone in seguito alla sconfitta del partito al governo alle elezioni del Senato.

Performance settimanale

Nella settimana conclusasi oggi, lo yen è sceso di circa il 2,2% rispetto al dollaro statunitense ed è sulla buona strada per la terza perdita settimanale di questo mese e il peggior calo settimanale del 2025 dall'inizio di dicembre 2024.

Banca del Giappone

• Come previsto, giovedì la Banca del Giappone ha lasciato invariate le sue impostazioni di politica monetaria, mantenendo i tassi di interesse allo 0,50%, il livello più alto dal 2008, per la quarta riunione consecutiva.

• Nella sua dichiarazione politica, la BoJ ha segnalato che avrebbe preso in considerazione un aumento dei tassi se le condizioni economiche e dei prezzi fossero state in linea con le proiezioni.

• La banca centrale ha aumentato le sue previsioni sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) di base per l'anno fiscale 2025 dal 2,2% al 2,7%, ha adeguato le aspettative per l'anno fiscale 2026 dall'1,8% all'1,7% e ha aumentato le sue proiezioni per l'anno fiscale 2027 dall'1,9% al 2,0%.

• Il governatore Ueda ha affermato che il recente accordo commerciale tra Stati Uniti e Giappone ha rappresentato un "significativo passo avanti" nel ridurre l'incertezza e sostenere la stabilità economica.

• I prezzi di mercato riflettono una probabilità del 50% che la BoJ aumenti i tassi di 25 punti base nella riunione di settembre. Gli investitori attendono ulteriori dati su inflazione, occupazione e salari dal Giappone per rivalutare le prospettive.

Autorità giapponesi

Il Ministro delle Finanze Katsunobu Kato ha ribadito la preoccupazione per la recente volatilità dei cambi, in particolare dopo che lo yen ha toccato il minimo degli ultimi 4 mesi. In una conferenza stampa di venerdì, ha sottolineato l'importanza di tassi di cambio stabili che riflettano i fondamentali e ha messo in guardia dai movimenti speculativi.

Il governatore Ueda ha ribadito questo sentimento giovedì, affermando che è improbabile che gli attuali livelli del tasso di cambio abbiano un impatto diretto significativo sulle proiezioni di inflazione.

Dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,1%, attestandosi a 100,15, segnando il settimo guadagno consecutivo e il livello più alto in due mesi, a dimostrazione della continua forza del biglietto verde rispetto alle principali valute.

Questo rally si verifica in un momento in cui i timori di recessione negli Stati Uniti si attenuano, rafforzati dai recenti accordi commerciali con il Giappone e l'UE, e in cui le aspettative di un taglio dei tassi a settembre si riducono, mentre i solidi dati economici e una Fed aggressiva pesano sul sentiment del mercato.

Gli investitori sono ora concentrati sul rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti di luglio, previsto per oggi, un parametro chiave per le prossime decisioni politiche della Fed.

Prospettive di Economies.com

• Noi di Economies.com prevediamo che lo yen rimarrà sotto pressione rispetto al dollaro statunitense, in particolare se i prossimi dati sull'occupazione negli Stati Uniti supereranno le aspettative del mercato.