Venerdì i prezzi dell'oro sono scesi nelle contrattazioni europee, estendendo le perdite per la seconda sessione consecutiva e allontanandosi ulteriormente dai massimi storici, in un contesto di accelerazioni delle mosse correttive e delle prese di profitto, e sotto la pressione del dollaro statunitense che sta entrando in una fase di ripresa rispetto a un paniere di valute globali.

Nonostante l'attuale flessione, l'oro rimane sulla buona strada per registrare il suo più grande guadagno mensile da gennaio 1980, sostenuto dalla crescente domanda degli investitori per beni rifugio in un contesto di persistenti e crescenti tensioni geopolitiche ed economiche globali, insieme alle rinnovate preoccupazioni per gli asset statunitensi.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è sceso di circa il 5,0% a $ 5.112,57, da un livello di apertura di $ 5.378,25, dopo aver toccato un massimo intraday di $ 5.451,02.

• Alla chiusura di giovedì, il metallo prezioso ha perso lo 0,7%, segnando il suo primo calo giornaliero in nove sessioni, a causa di mosse correttive e prese di profitto dopo aver precedentemente toccato un massimo storico di 5.598,13 dollari l'oncia.

Dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,6%, prolungando la ripresa a breve termine dal minimo degli ultimi quattro anni, riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Il rimbalzo del dollaro è stato sostenuto dai commenti del presidente degli Stati Uniti Donald Trump in merito all'imminente annuncio del suo candidato alla presidenza della Federal Reserve, insieme all'ottimismo sul fatto che si possa evitare un imminente blocco del governo statunitense.

Trump ha dichiarato che intende rivelare il nome del candidato alla successione del presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, più tardi venerdì, in seguito alla notizia della visita alla Casa Bianca dell'ex governatore della Fed Kevin Warsh. Ciò ha alimentato le aspettative del mercato per una nomina più aggressiva, fornendo ulteriore sostegno al dollaro.

Mercoledì il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha smentito le indiscrezioni secondo cui gli Stati Uniti potrebbero intervenire sui mercati valutari, in mezzo alle speculazioni sull'intervento sullo yen giapponese e sulla discesa del dollaro ai minimi pluriennali.

Bessent ha affermato che gli Stati Uniti perseguono da tempo una politica di dollaro forte, aggiungendo che tale politica si basa su solidi fondamentali. Ha osservato che se le politiche sono solide, i capitali affluiranno e che gli sforzi per ridurre il deficit commerciale sosterranno naturalmente un dollaro più forte nel tempo.

Riserva federale

• Al termine della sua prima riunione ordinaria di politica monetaria dell'anno, e in linea con la maggior parte delle aspettative, mercoledì la Federal Reserve ha lasciato invariati i tassi di interesse nell'intervallo tra il 3,50% e il 3,75%, il livello più basso da settembre 2022.

• La decisione non è stata unanime, con il Federal Open Market Committee che ha votato 10-2, poiché due membri, Stephen Miran e Christopher Waller, si sono dichiarati contrari a un ulteriore taglio di 25 punti base.

• La Fed ha affermato che gli indicatori disponibili mostrano che l'attività economica continua ad espandersi a un ritmo costante, osservando che l'inflazione rimane piuttosto elevata e che gli indicatori del mercato del lavoro indicano una relativa stabilità.

• Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che l'attuale politica monetaria è appropriata, aggiungendo che i responsabili politici sono nella posizione ideale per determinare i tempi e l'entità di eventuali ulteriori aggiustamenti dei tassi di interesse.

Aspettative sui tassi di interesse negli Stati Uniti

• Dopo la riunione, e secondo lo strumento CME FedWatch, la quotazione di mercato per mantenere i tassi stabili a marzo è salita dall'82% all'88%, mentre la probabilità di un taglio di 25 punti base è scesa dal 18% al 12%.

• Gli investitori continuano a prevedere due tagli dei tassi nel corso del prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano un unico taglio di 25 punti base.

• Gli investitori stanno osservando attentamente i prossimi dati economici statunitensi, insieme ai commenti dei funzionari della Federal Reserve, per rivalutare queste aspettative.

Prospettive dell'oro

Tim Waterer, analista capo di mercato presso KCM Trade, ha affermato che la prospettiva di nominare un presidente della Federal Reserve meno accomodante, il rimbalzo del dollaro e l'ingresso dell'oro in territorio di ipercomprato hanno tutti contribuito al recente calo dei prezzi.

Matt Simpson, analista senior di StoneX, ha affermato che le speculazioni sulla possibile nomina di Kevin Warsh a presidente della Fed hanno pesato sull'oro durante le contrattazioni asiatiche.

Performance mensile

• Nel corso delle contrattazioni di gennaio, che si concludono ufficialmente con la chiusura odierna, i prezzi dell'oro sono aumentati di circa il 20%, sulla buona strada per il sesto guadagno mensile consecutivo e la migliore performance mensile da gennaio 1980.

• Questo guadagno mensile sproporzionato, il più grande in quasi mezzo secolo, è attribuito ai massicci acquisti da parte di banche centrali, istituzioni e investitori individuali che cercano l'oro come investimento alternativo preferito, in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche ed economiche globali e di rinnovate preoccupazioni per gli asset statunitensi dovute alla posizione politica volatile di Trump.

SPDR Gold Trust

• Le riserve auree di SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono diminuite di 0,85 tonnellate metriche giovedì, portando le riserve totali a 1.086,53 tonnellate metriche, in calo rispetto alle 1.087,38 tonnellate, il livello più alto dal 3 maggio 2022.

Venerdì l'euro ha perso terreno nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, riprendendo le perdite rispetto al dollaro statunitense e allontanandosi dal massimo degli ultimi cinque anni, in mezzo a nuove mosse correttive e prese di profitto, e sotto la pressione degli avvertimenti emessi dalle autorità monetarie europee sull'eccessivo apprezzamento dell'euro.

L'aumento dell'euro sopra il livello di 1,20 dollari all'inizio di questa settimana ha suscitato preoccupazione tra i responsabili politici della Banca centrale europea, che hanno avvertito che un rapido rafforzamento della valuta potrebbe generare effetti deflazionistici.

Nonostante l'attuale flessione, la moneta unica europea è sulla buona strada per registrare il suo terzo guadagno mensile consecutivo, sostenuta da un'ampia svendita di asset statunitensi e in seguito allo storico accordo commerciale tra Unione Europea e India.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso rispetto al dollaro dello 0,65% a 1,1865 $, da un livello di apertura di 1,1971 $, dopo aver toccato un massimo intraday di 1,1975 $.

• L'euro ha chiuso giovedì in rialzo dello 0,15% rispetto al dollaro, dopo aver perso lo 0,7% il giorno precedente a causa di manovre correttive e prese di profitto dal massimo quinquennale di 1,2082 dollari.

Autorità monetarie europee

Il superamento della soglia di 1,20 dollari da parte dell'euro per la prima volta in cinque anni ha suscitato preoccupazione tra le autorità monetarie europee, spingendo i responsabili delle politiche della BCE a rilasciare una serie di dichiarazioni cautelative in merito all'impatto di una valuta forte sulle dinamiche dell'inflazione e sulla crescita economica.

Gli economisti hanno osservato che la forza dell'euro potrebbe amplificare l'impatto deflazionistico delle forti esportazioni cinesi, spingendo potenzialmente la BCE fuori dalla sua "zona di comfort" e costringendola ad ulteriori tagli dei tassi di interesse.

Jeff Yu, macro stratega EMEA presso la Bank of New York, ha affermato che, sebbene il tasso di cambio euro-dollaro lo scorso anno sia rimasto ben al di sopra dello scenario di base della BCE, senza innescare forti rischi deflazionistici, l'incertezza legata al commercio resta elevata.

Ray Attrill, responsabile della strategia FX presso la National Australia Bank, ha affermato di ritenere che le dichiarazioni della BCE siano indipendenti, ma ha osservato che il livello di 1,20 dollari sembra aver agito come un chiaro punto di innesco.

Attrill ha aggiunto che il movimento euro-dollaro, che fino a poco tempo fa non era apparso particolarmente forte, probabilmente maschera una forza più ampia dell'euro, che a sua volta si ripercuote sulle prospettive di inflazione della BCE.

Performance mensile

Nel corso delle contrattazioni di gennaio, che si concludono ufficialmente con la chiusura odierna, la moneta unica europea è salita di oltre l'1,5% rispetto al dollaro statunitense, avviandosi verso il terzo guadagno mensile consecutivo.

tassi di interesse europei

• Mercoledì, Isabel Schnabel, membro del comitato esecutivo della BCE, ha affermato che la politica monetaria è “in una buona posizione” e che si prevede che i tassi di interesse rimarranno ai livelli attuali per un periodo prolungato, con i mercati finanziari che stabilizzeranno i prezzi fino all’inizio del 2027.

• Il prezzo del mercato monetario per un taglio del tasso di 25 punti base da parte della BCE a febbraio rimane attualmente al di sotto del 25%.

• Gli investitori attendono ulteriori dati economici dall'area euro, in particolare su inflazione, disoccupazione e salari, per rivalutare queste aspettative.

Economia europea

A seguito dell'accordo commerciale con l'India, i mercati sono diventati più ottimisti sulle prospettive dell'economia europea, poiché la partnership strategica contribuisce a diversificare le catene di approvvigionamento e ad ampliare la presenza del settore dei servizi in un vasto mercato di beni di consumo. Ciò favorisce una crescita europea più sostenibile e riduce la vulnerabilità alle controversie commerciali globali.

L'Unione Europea e l'India hanno raggiunto questa settimana uno storico accordo commerciale dopo quasi 20 anni di negoziati, un accordo descritto dalla Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen come la "madre di tutti gli accordi".

Venerdì, lo yen giapponese ha perso terreno nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, entrando in territorio negativo rispetto al dollaro statunitense e allontanandosi dal massimo degli ultimi tre mesi, in mezzo a nuove mosse correttive e prese di profitto, in seguito ai dati sull'inflazione più deboli del previsto provenienti da Tokyo.

I dati hanno mostrato un allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche della Banca del Giappone, che ha portato a un calo delle aspettative di un aumento dei tassi di interesse giapponesi a marzo. Nonostante l'attuale flessione, lo yen rimane sulla buona strada per registrare il suo primo guadagno mensile dallo scorso agosto, sostenuto dalle crescenti speculazioni su un intervento coordinato delle autorità monetarie statunitensi e giapponesi sul mercato dei cambi.

Panoramica dei prezzi

• Yen giapponese oggi: il dollaro è salito sullo yen dello 0,6% a 153,99, da un livello di apertura di 153,08, mentre il minimo della sessione è stato registrato a 152,86.

• Lo yen ha chiuso giovedì in rialzo dello 0,2% rispetto al dollaro, dopo aver perso lo 0,8% il giorno precedente a causa di manovre correttive e prese di profitto da un massimo di tre mesi a 152,09.

Inflazione di base di Tokyo

I dati pubblicati oggi in Giappone hanno mostrato che l'indice dei prezzi al consumo di base di Tokyo è aumentato del 2,0% a gennaio, il ritmo più lento da ottobre 2024, al di sotto delle aspettative del mercato che si aspettavano un aumento del 2,2%, rispetto all'aumento del 2,3% di dicembre.

Il rallentamento dei prezzi riduce chiaramente la pressione inflazionistica sui responsabili delle politiche della Banca del Giappone, riducendo la possibilità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse quest'anno.

tassi di interesse giapponesi

• In seguito ai dati, la valutazione di mercato per un aumento dei tassi di un quarto di punto da parte della Banca del Giappone nella riunione di marzo è scesa dal 20% al 10%.

• Gli investitori attendono ora ulteriori dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sui salari in Giappone per rivalutare queste aspettative.

Performance mensile

• Nel corso delle contrattazioni di gennaio, che si concludono ufficialmente con la chiusura odierna, lo yen giapponese è salito di circa il 2,0% rispetto al dollaro statunitense, sulla buona strada per il suo primo guadagno mensile dallo scorso agosto.

• Il 14 gennaio 2026, lo yen ha toccato il minimo degli ultimi 18 mesi a 159,45 per dollaro, avvicinandosi al livello psicologico di 160, spingendo le autorità giapponesi a emettere chiare dichiarazioni di avvertimento nel tentativo di frenare il declino della valuta e sostenere la stabilità nel mercato valutario.

Intervento coordinato tra Stati Uniti e Giappone

Alcune fonti hanno riferito a Reuters che la Federal Reserve di New York ha esaminato i tassi di cambio dollaro-yen con i partecipanti al mercato venerdì 23 gennaio, una mossa ampiamente considerata un forte segnale di potenziale intervento, nel contesto di un coordinamento continuo e intenso tra le autorità statunitensi e giapponesi per affrontare la forte volatilità del mercato.

Lunedì, alti funzionari giapponesi, tra cui il ministro delle finanze e alti diplomatici, hanno dichiarato di essere in "stretto coordinamento" con gli Stati Uniti sulle questioni valutarie, sulla base di una dichiarazione congiunta rilasciata nel settembre 2025.

Il primo ministro Sanae Takaichi ha avvertito che il governo avrebbe “adottato le misure necessarie” contro qualsiasi movimento anomalo o speculativo sul mercato.

Nel frattempo, i dati del mercato monetario della Banca del Giappone indicavano che era improbabile che il recente forte rialzo dello yen rispetto al dollaro fosse dovuto a un intervento ufficiale diretto.

La potenziale arma segreta della Cina nella corsa globale per guidare l'innovazione nell'intelligenza artificiale potrebbe risiedere nelle sue vaste risorse elettriche. Mentre la Cina ha silenziosamente accelerato lo sviluppo e l'integrazione di modelli linguistici di grandi dimensioni, i paesi occidentali si trovano ad affrontare crescenti compromessi legati alla sicurezza energetica per mantenere operativi i data center.

La crescente domanda di energia e la capacità di rete necessaria per supportare i crescenti carichi di calcolo dell'intelligenza artificiale stanno mettendo a dura prova le reti elettriche in tutto l'Occidente. Queste reti erano già fragili negli Stati Uniti e in Europa, con l'accelerazione dell'elettrificazione e l'aggiunta di capacità solare ed eolica a un ritmo che ha superato gli investimenti nelle infrastrutture di supporto. Di conseguenza, le interruzioni di corrente su larga scala sono diventate più frequenti, parallelamente a un aumento doloroso dei prezzi dell'energia.

Jeremy Forre, vicepresidente senior dell'approvvigionamento strategico presso Straighten Energy, ha scritto in un recente articolo di opinione per Utility Dive: "Con l'aumento della domanda di energia e l'accelerazione della modernizzazione della rete, le aziende di servizi pubblici e gli sviluppatori si trovano ad affrontare una doppia pressione: l'incertezza del commercio globale e l'affidabilità della rete".

Paradossalmente, però, la Cina, il più grande installatore di energia rinnovabile al mondo e di fatto la prima vera "nazione elettrica", non soffre degli stessi problemi, o almeno non nella stessa misura esistenziale.

Una differenza fondamentale è che la Cina ha investito molto nell'espansione e nell'ammodernamento delle sue reti elettriche, riuscendo ad allineare la capacità della rete alla domanda in modo molto più efficace rispetto alle sue controparti occidentali. Sebbene la Cina abbia subito una serie di interruzioni di corrente a livello regionale all'inizio del decennio, da allora non ha più dovuto affrontare interruzioni gravi o pericolose a livello nazionale.

Ciò colloca la Cina in una posizione economica e geopolitica eccezionalmente forte. La relativa abbondanza, la stabilità e i bassi costi dell'elettricità potrebbero dare al Paese un vantaggio significativo nella corsa globale agli armamenti dell'intelligenza artificiale. Alberto Vettoretti, managing partner della società di consulenza Dezan Shira & Associates, ha recentemente dichiarato al South China Morning Post: "In termini di capacità energetica, il divario tra Cina, Stati Uniti e Unione Europea è ampio, e la Cina sta chiaramente avanzando in termini di dimensioni, struttura e slancio di crescita".

Inoltre, la Cina ha iniziato a offrire sussidi sui prezzi dell'energia per i data center dopo che le aziende tecnologiche cinesi si sono lamentate dei costi energetici "causati dall'uso di semiconduttori di produzione nazionale, meno efficienti dei chip Nvidia", secondo un recente articolo del Guardian. Questi sussidi fanno parte di un pacchetto più ampio di incentivi volti a sostenere le aziende di intelligenza artificiale in Cina. La rivista Time ha riportato questa settimana: "Mentre il predominio dell'intelligenza artificiale diventa un obiettivo politico del governo centrale, ogni città e regione offre incentivi alle startup del settore".

Sebbene la Cina sia ancora indietro rispetto agli Stati Uniti nello sviluppo e nella progettazione di tecnologie di intelligenza artificiale, le aziende tecnologiche cinesi sono pronte a raggiungere, e potenzialmente superare, la Silicon Valley in un futuro non troppo lontano. L'iniziativa governativa "AI Plus", annunciata lo scorso agosto, si propone di "rimodellare i modelli di produzione e la vita umana", integrando l'intelligenza artificiale nel 90% dell'economia cinese entro il 2030.

Per la seconda economia mondiale, ciò richiederà enormi quantità di elettricità e una vasta capacità di rete. Tuttavia, Pechino può anche sfruttare l'intelligenza artificiale per migliorare l'efficienza della rete. L'intelligenza artificiale può svolgere un ruolo centrale nella gestione di una rete elettrica che fa sempre più affidamento su fonti energetiche volatili e che allo stesso tempo deve far fronte a una domanda in continua crescita. I modelli linguistici di grandi dimensioni possono utilizzare i dati di domanda e offerta per calcolare fluttuazioni dettagliate in tempo reale, a costi inferiori rispetto a molti modelli computazionali tradizionali.

Fang Luorui della Xi'an Jiaotong-Liverpool University ha dichiarato a Reuters all'inizio di questo mese: "Se i modelli di intelligenza artificiale sono ben addestrati a prevedere con precisione quanta elettricità rinnovabile verrà generata durante il giorno e quanta energia sarà necessaria nei momenti corrispondenti, gli operatori della rete possono decidere come bilanciare domanda e offerta in anticipo, in modo più efficiente e sicuro".

La Cina prevede di integrare in modo completo l'intelligenza artificiale nella sua rete elettrica entro il prossimo anno.