Giovedì i future sul greggio Brent sono saliti ai livelli più alti degli ultimi quattro mesi, spinti dalle crescenti preoccupazioni per la possibilità di un attacco militare statunitense all'Iran, il quarto produttore dell'OPEC, che pompa circa 3,2 milioni di barili al giorno.

John Evans, analista di PVM, ha affermato che "la preoccupazione immediata per il mercato è il potenziale danno collaterale se l'Iran dovesse colpire i suoi vicini o, cosa ancora più importante, se dovesse chiudere lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale scorrono circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno".

Il greggio Brent è salito di circa 1,65 dollari, pari al 2,4%, a 70,05 dollari al barile alle 13:08 GMT. Durante la sessione, i prezzi hanno toccato i 70,35 dollari al barile, il livello più alto da fine settembre. Il Brent è sulla buona strada per registrare guadagni mensili superiori al 15% a gennaio, segnando il suo maggiore incremento mensile in quattro anni.

Anche il greggio statunitense West Texas Intermediate è salito di circa 1,59 dollari, ovvero del 2,5%, a 64,80 dollari al barile. All'inizio della sessione, il WTI ha superato la soglia dei 65 dollari al barile, raggiungendo anch'esso il massimo degli ultimi quattro mesi. Il benchmark si avvia a registrare guadagni mensili di circa il 13%, i più elevati da luglio 2023.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha aumentato la pressione su Teheran affinché interrompa il suo programma nucleare, mettendo in guardia da possibili attacchi militari, mentre un gruppo navale statunitense è arrivato nella regione.

Reuters ha riferito, citando fonti statunitensi informate, che Trump sta valutando diverse opzioni, tra cui attacchi limitati contro le forze di sicurezza e la leadership iraniane, nel tentativo di scatenare disordini interni che potrebbero portare al crollo dei governanti del Paese.

Alcuni analisti prevedono un ulteriore rialzo dei prezzi del petrolio a causa delle tensioni legate all'Iran. Gli analisti di Citi hanno affermato in una nota di mercoledì che "la probabilità di un attacco all'Iran ha aumentato il premio di rischio geopolitico sui prezzi del petrolio di circa 3-4 dollari al barile", aggiungendo che un'ulteriore escalation potrebbe spingere il Brent verso i 72 dollari al barile nei prossimi tre mesi.

Altrove, la produzione sta gradualmente riprendendo nel gigantesco giacimento petrolifero di Tengiz in Kazakistan, dopo che gli incendi di origine elettrica della scorsa settimana ne hanno ridotto la produzione; si prevede un ritorno alla piena capacità entro una settimana.

Negli Stati Uniti, il più grande produttore mondiale di petrolio e il principale esportatore di gas naturale liquefatto, i produttori di petrolio e gas hanno iniziato a riavviare i pozzi dopo le interruzioni causate dalla tempesta invernale "Fern" nel fine settimana.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha dichiarato: "Le interruzioni in Kazakistan, sia al terminale del Caspian Pipeline Consortium che al giacimento di Tengiz, hanno sottratto ingenti volumi di petrolio al mercato. In combinazione con il freddo negli Stati Uniti che ha temporaneamente ridotto la produzione di petrolio, il mercato petrolifero è diventato più teso del previsto".

Giovedì il dollaro statunitense ha registrato un leggero rialzo, ma è rimasto vicino ai minimi pluriennali, poiché il limitato supporto della Federal Reserve non è riuscito a compensare le persistenti preoccupazioni sulla politica statunitense, che continuavano a pesare sul sentiment degli investitori.

Il dollaro ha chiuso la scorsa settimana con la maggiore perdita settimanale da aprile, poiché gli investitori sono diventati sempre più preoccupati per la loro esposizione agli asset statunitensi, nel contesto del crescente dibattito sulla posizione di Washington sulla Groenlandia.

Martedì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che il valore del dollaro era "eccellente" quando gli è stato chiesto se fosse sceso troppo, un commento che ha aumentato la pressione sulla valuta dopo aver toccato il minimo degli ultimi quattro anni.

Mercoledì il dollaro ha registrato guadagni, interrompendo una serie di quattro giorni di ribassi, dopo che il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha ribadito la preferenza degli Stati Uniti per una politica monetaria forte. Tuttavia, questo slancio non è riuscito a protrarsi nella sessione di giovedì.

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha affermato che i tagli dei tassi di interesse potrebbero richiedere più tempo per concretizzarsi, mentre alcuni economisti sostengono che l'economia statunitense non necessita attualmente di ulteriori misure di allentamento monetario.

David Doyle, responsabile economico del Macquarie Group, ha dichiarato: "Sebbene l'incertezza rimanga elevata, in particolare con la nomina prevista nei prossimi mesi di un nuovo presidente della Fed, il nostro scenario di base è che il ciclo di tagli dei tassi sia giunto al termine, con un miglioramento futuro del mercato del lavoro". Ha aggiunto: "Prevediamo che la prossima mossa sarà un aumento dei tassi, probabilmente nel quarto trimestre del 2026".

Gli analisti ritengono che l'andamento del dollaro dipenderà in larga parte dagli sviluppi riguardanti l'indipendenza della Federal Reserve, tra cui la prevista sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti sul tentativo del presidente Trump di rimuovere il governatore della Fed Lisa Cook.

Rispetto al paniere delle principali valute, l'indice del dollaro è salito dello 0,1% a 96,33, attestandosi vicino al minimo quadriennale di martedì, pari a 95,566.

L'euro richiama nuovamente l'attenzione della BCE

L'euro ha ceduto leggermente terreno a 1,1948 dollari dopo aver superato brevemente il livello di 1,20 dollari a causa della debolezza del dollaro, in seguito agli avvertimenti dei responsabili politici della Banca centrale europea circa il potenziale impatto deflazionistico di una moneta unica in rapido rafforzamento.

Geoff Yu, senior macro strategist per l'area EMEA di BNY, ha affermato: "Sebbene l'EUR/USD sia rimasto al di sopra dello scenario di base della BCE nell'ultimo anno senza innescare forti rischi deflazionistici, l'incertezza legata al commercio resta elevata".

Gli economisti hanno avvertito che un euro più forte potrebbe amplificare le pressioni deflazionistiche derivanti dalle esportazioni cinesi, spingendo potenzialmente la BCE a prendere in considerazione ulteriori tagli dei tassi di interesse.

Yu ha aggiunto che le proiezioni degli esperti della BCE di dicembre suggeriscono che un tasso di cambio euro-dollaro pari a 1,25 rappresenterebbe un chiaro superamento dell'intervallo previsto e potrebbe essere sufficiente a modificare le indicazioni future.

Mercoledì, Isabel Schnabel, membro del comitato esecutivo della BCE, ha affermato che la politica monetaria è "in una buona posizione", indicando che è probabile che i tassi di interesse rimangano ai livelli attuali per un periodo prolungato, con i mercati che non prevedono cambiamenti fino all'inizio del 2027.

Alcuni strateghi, tuttavia, sostengono che la tradizionale relazione tra EUR/USD e differenziali dei tassi di interesse si è interrotta da quando Trump è entrato in carica, avvertendo che eventuali tagli dei tassi da parte della BCE potrebbero essere insufficienti a muovere i mercati, sempre più guidati dai rischi geopolitici ed economici piuttosto che dalla politica monetaria relativa.

La politica giapponese sotto esame

La debolezza del dollaro ha fornito un modesto supporto allo yen giapponese, che giovedì è stato scambiato a 153,40 per dollaro, dopo essersi mosso in un range compreso tra 152 e 154 per gran parte della settimana.

Ciò è avvenuto dopo che la scorsa settimana le autorità statunitensi e giapponesi avevano rivisto i tassi di cambio, un passo spesso visto come precursore di un potenziale intervento sul mercato.

Goldman Sachs ha affermato in una nota che il coordinamento tra il Ministero delle Finanze giapponese e il Tesoro statunitense potrebbe limitare la pressione al ribasso a breve termine sullo yen, ma ha avvertito che qualsiasi impatto sarebbe temporaneo, a meno che non sia supportato da fattori fondamentali, come un più rapido inasprimento monetario da parte della Banca del Giappone o una più rigorosa disciplina fiscale.

Nel frattempo, il dollaro australiano ha ampliato i suoi guadagni in previsione di un possibile aumento dei tassi di interesse locali già dalla prossima settimana, toccando il massimo degli ultimi tre anni prima di stabilizzarsi vicino a 0,7038 dollari.

Giovedì i prezzi dell'argento sono saliti sul mercato europeo, estendendo i guadagni per la sesta sessione consecutiva e continuando a stabilire nuovi massimi storici, dopo aver superato per la prima volta in assoluto la soglia dei 120 dollari l'oncia. Il rally è trainato dal forte interesse all'acquisto da parte degli investitori al dettaglio, insieme alla persistente debolezza del dollaro statunitense.

In linea con le aspettative del mercato, la Federal Reserve ha lasciato invariati i tassi di interesse, adottando un tono cauto nella sua dichiarazione ed evitando qualsiasi segnale chiaro riguardo a una ripresa del ciclo di tagli dei tassi nel breve termine.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'argento oggi: l'argento è salito del 3,15% a 120,46 dollari l'oncia, il livello più alto mai registrato, da un livello di apertura di 116,79 dollari, dopo aver toccato un minimo di sessione di 115,38 dollari.

• Alla chiusura di mercoledì, i prezzi dell'argento sono saliti del 4,15%, segnando un quinto guadagno giornaliero consecutivo, sostenuto dalla domanda sostenuta di metalli preziosi come rifugio sicuro.

dollaro statunitense

Giovedì, l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,3%, riprendendo le perdite che si erano brevemente interrotte nella seduta precedente e attestandosi vicino al minimo quadriennale a 95,55 punti. La mossa riflette la rinnovata debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Il dollaro resta sotto pressione, poiché i commenti del Segretario al Tesoro Scott Bessent non sono riusciti ad alleviare le crescenti preoccupazioni sulle politiche economiche e sugli sviluppi geopolitici degli Stati Uniti.

Mercoledì, Bessent ha smentito le indiscrezioni secondo cui gli Stati Uniti avrebbero potuto intervenire sui mercati valutari, in un contesto di crescenti speculazioni sull'intervento sullo yen giapponese e con il dollaro statunitense ai minimi pluriennali.

Bessent ha affermato che gli Stati Uniti perseguono da tempo una politica di dollaro forte, aggiungendo che tale politica si basa su solidi fondamentali. Ha osservato che se i fondamentali sono solidi, i capitali affluiranno e che gli sforzi per ridurre il deficit commerciale, nel tempo, sosterranno naturalmente un dollaro più forte.

Riserva federale

Al termine della sua prima riunione di politica monetaria dell'anno, e in linea con la maggior parte delle aspettative, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse invariati in un intervallo compreso tra il 3,50% e il 3,75%, il livello più basso da settembre 2022.

La decisione non è stata unanime, poiché il Federal Open Market Committee ha votato 10 a 2, con due membri, Stephen Miran e Christopher Waller, che si sono espressi in disaccordo a favore di un ulteriore taglio dei tassi di 25 punti base.

La Federal Reserve ha affermato che gli indicatori disponibili mostrano che l'attività economica continua a espandersi a un ritmo costante, mentre l'inflazione rimane piuttosto elevata e gli indicatori del mercato del lavoro indicano un certo grado di stabilizzazione.

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha affermato che l'attuale politica monetaria è "appropriata", aggiungendo che i responsabili politici sono nella posizione ideale per determinare il ritmo e la tempistica di eventuali ulteriori aggiustamenti dei tassi di interesse.

tassi di interesse statunitensi

• Dopo la riunione, e secondo lo strumento CME FedWatch, la quota di mercato per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di marzo è salita dall'82% all'88%, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base è scesa dal 18% al 12%.

• Gli investitori continuano a prevedere due tagli dei tassi nel corso del prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano un unico taglio di 25 punti base.

Giovedì, i prezzi dell'oro sono saliti sul mercato europeo, estendendo i guadagni per la nona sessione consecutiva e continuando a superare livelli record, dopo aver superato per la prima volta nella storia la soglia dei 5.500 dollari l'oncia. I prezzi si stanno ora avvicinando al livello dei 5.600 dollari, sostenuti dalla forte domanda di metallo prezioso come bene rifugio e dalla persistente debolezza del dollaro statunitense, nonostante le dichiarazioni del Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent volte a sostenere la stabilità del tasso di cambio globale.

In linea con le aspettative del mercato, la Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse, adottando un tono cauto nella sua dichiarazione. La banca centrale ha evitato di fornire segnali chiari sulla ripresa di un ciclo di tagli dei tassi di interesse nel breve termine, sottolineando la necessità di ulteriori dati per valutare l'andamento dell'inflazione e dell'attività economica prima di adottare ulteriori misure di politica monetaria.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito del 3,4% a 5.598,39 dollari l'oncia, il livello più alto mai registrato, da un livello di apertura di 5.416,39 dollari, mentre il minimo della sessione era anch'esso di 5.416,39 dollari.

• Alla chiusura di mercoledì, l'oro ha guadagnato circa il 4,6%, segnando il suo più grande aumento giornaliero dal 24 marzo 2020 e l'ottavo guadagno giornaliero consecutivo, all'interno della più lunga serie di vincite dalla fine di febbraio 2024, in un contesto di domanda record per il metallo come bene rifugio.

dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,3%, riprendendo le perdite interrotte nella sessione precedente e avvicinandosi al minimo quadriennale di 95,55 punti, riflettendo una rinnovata debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Il dollaro continua a subire una pressione costante, poiché le dichiarazioni del Segretario al Tesoro Scott Bessent non sono riuscite a dissipare le crescenti preoccupazioni sulle politiche economiche e sugli sviluppi geopolitici degli Stati Uniti.

Commenti di supporto

Mercoledì, Bessent ha smentito le indiscrezioni secondo cui gli Stati Uniti avrebbero potuto intervenire sui mercati valutari, in un momento in cui i mercati osservano attentamente un possibile intervento sullo yen giapponese e con il dollaro statunitense che si avvicina ai minimi pluriennali.

Bessent ha affermato: "Gli Stati Uniti hanno sempre perseguito una politica del dollaro forte, ma tale politica implica il consolidamento di solidi fondamentali". Ha aggiunto: "Se adottiamo politiche solide, i capitali fluiranno. Stiamo lavorando per ridurre il nostro deficit commerciale, il che naturalmente rafforzerà il dollaro nel tempo".

Riserva federale

Al termine della sua prima riunione ordinaria di politica monetaria dell'anno, e in linea con la maggior parte delle aspettative, la Federal Reserve ha lasciato i tassi di interesse invariati nell'intervallo tra il 3,50% e il 3,75%, il livello più basso da settembre 2022.

La decisione non è stata unanime, poiché il Federal Open Market Committee ha votato 10 a 2, con due membri (Stephen Miran e Christopher Waller) che si sono pronunciati in disaccordo a favore di un ulteriore taglio dei tassi di 25 punti base.

La Federal Reserve ha affermato che gli indicatori disponibili mostrano un'espansione dell'attività economica a un ritmo "costante", osservando che l'inflazione rimane piuttosto elevata, mentre gli indicatori del mercato del lavoro mostrano segni di stabilizzazione.

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha affermato che l'attuale politica monetaria è "appropriata", aggiungendo che i responsabili politici sono "in una posizione favorevole" per determinare l'entità e la tempistica di eventuali ulteriori aggiustamenti dei tassi di interesse.

tassi di interesse statunitensi

• Dopo la riunione, e secondo lo strumento FedWatch del CME, la probabilità di mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di marzo è salita dall'82% all'88%, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base è scesa dal 18% al 12%.

• Gli investitori continuano a mettere in conto due tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti nel prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano un taglio di 25 punti base.

Prospettive dell'oro

Edward Meir, analista di Marex, ha affermato che i crescenti livelli di debito degli Stati Uniti e l'incertezza causata dai segnali di un sistema commerciale globale che si sta frammentando in blocchi regionali anziché in un modello incentrato sugli Stati Uniti stanno spingendo gli investitori verso l'oro.

Gli analisti dell'OCBC hanno affermato in una nota che l'oro non è più visto semplicemente come una copertura contro le crisi o l'inflazione, ma sempre più come una riserva di valore neutrale e affidabile che fornisce anche una diversificazione del portafoglio in una gamma più ampia di regimi macroeconomici.

Tony Sycamore, analista di mercato presso IG, ha affermato che, sebbene il forte rialzo suggerisca il rischio di un ritiro a breve termine, si prevede che i fondamentali sottostanti continueranno a sostenere il mercato per tutto il 2026, rendendo eventuali cali interessanti opportunità di acquisto.