I prezzi del petrolio hanno esteso il loro forte rialzo martedì, con i contratti di riferimento del greggio in rialzo di circa l'8% e segnando una terza sessione consecutiva di guadagni, mentre il conflitto tra Stati Uniti e Israele da una parte e l'Iran dall'altra si è ampliato, interrompendo le spedizioni di carburante e intensificando i timori di ulteriori interruzioni delle forniture di petrolio e gas dal Medio Oriente.

I future sul greggio Brent sono saliti di 6,05 dollari, ovvero del 7,8%, a 83,79 dollari al barile alle 11:43 GMT, dopo aver toccato il livello più alto da luglio 2024 a 85,12 dollari. Il greggio statunitense West Texas Intermediate è salito di 5,31 dollari, ovvero del 7,5%, a 76,54 dollari al barile, dopo aver raggiunto in precedenza il livello più alto da giugno a 77,53 dollari.

La campagna aerea israelo-americana contro l'Iran si è ampliata dopo i primi attacchi israeliani di sabato, con Israele che ha preso di mira il Libano mentre l'Iran ha risposto con attacchi alle infrastrutture energetiche negli stati del Golfo e alle petroliere nello Stretto di Hormuz, attraverso il quale passa circa un quinto delle forniture globali di petrolio e gas naturale liquefatto.

Petroliere e portacontainer hanno evitato lo stretto dopo che le compagnie assicurative hanno ritirato la copertura per le navi che operano nella regione, a causa dell'impennata dei costi globali del trasporto di petrolio e gas. I timori sono aumentati ulteriormente dopo che i media iraniani hanno riportato che un alto funzionario del Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica ha annunciato la chiusura dello Stretto di Hormuz e ha avvertito che qualsiasi nave che tentasse di transitare sarebbe stata presa di mira.

Gli analisti di ING hanno affermato che le preoccupazioni vanno oltre i flussi di petrolio attraverso lo stretto, con il rischio maggiore di ulteriori attacchi iraniani alle strutture energetiche regionali, che potrebbero causare interruzioni più prolungate delle forniture.

In seguito a ulteriori sviluppi, i media ufficiali hanno riferito che le autorità degli Emirati Arabi Uniti stavano affrontando un grave incendio nel porto di Fujairah, un importante snodo per lo stoccaggio e l'esportazione di petrolio. Nel frattempo, le spedizioni di greggio iracheno da Kirkuk al porto turco di Ceyhan sono state interrotte, secondo una fonte del settore marittimo.

Dall'inizio delle ostilità, gli impianti petroliferi e del gas in diversi Paesi sono stati chiusi a causa di danni diretti o come misura precauzionale. Il Qatar ha interrotto la produzione di gas naturale liquefatto, Israele ha sospeso la produzione in alcuni giacimenti di gas, l'Arabia Saudita ha chiuso la sua più grande raffineria e la produzione nella regione del Kurdistan iracheno ha quasi raggiunto l'arresto.

Le interruzioni si sono estese anche ai mercati del gas, con i futures del gas di riferimento olandesi, i prezzi del gas nel Regno Unito e i prezzi del GNL in Europa e Asia in forte aumento.

Gli analisti prevedono che i prezzi del petrolio rimarranno elevati nei prossimi giorni, mentre i mercati valutano le conseguenze dell'escalation militare. Bernstein ha alzato le sue previsioni sul prezzo del Brent per il 2026 da 65 a 80 dollari al barile, ma ha affermato che i prezzi potrebbero salire tra 120 e 150 dollari se il conflitto persistesse in modo prolungato e grave.

Anche i contratti sui prodotti raffinati sono aumentati, a causa dei rischi per gli impianti di raffinazione del Medio Oriente. I future sul diesel a bassissimo tenore di zolfo statunitense sono balzati di oltre l'11% a 3,22 dollari al gallone, dopo aver toccato il massimo degli ultimi due anni lunedì, mentre i future sulla benzina sono saliti del 5% a 2,49 dollari al gallone. In Europa, i future sul gasolio sono saliti del 13% a 997,80 dollari alla tonnellata, dopo un'impennata del 18% nella sessione precedente.

Martedì i prezzi dell'oro sono scesi nelle contrattazioni europee per la prima volta in cinque sedute, ritirandosi dal massimo delle ultime cinque settimane a causa dell'attività correttiva e delle prese di profitto, insieme alla generale forza del dollaro statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Con l'affievolirsi della probabilità di un taglio dei tassi negli Stati Uniti a marzo, gli operatori stanno monitorando attentamente una serie di dati chiave sul mercato del lavoro statunitense pubblicati questa settimana, sui quali la Federal Reserve fa molto affidamento per determinare il percorso della sua politica monetaria per l'anno.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è sceso dell'1,8% a $ 5.226,51, in calo rispetto all'apertura della sessione a $ 5.322,07, dopo aver toccato un massimo di $ 5.379,94.

• Alla chiusura di lunedì, l'oro è salito dello 0,8%, segnando un quarto guadagno giornaliero consecutivo e raggiungendo il massimo delle cinque settimane di 5.419,37 dollari l'oncia, in seguito agli attacchi USA-Israele all'Iran.

Dollaro statunitense

Martedì l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,65%, estendendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva e raggiungendo il massimo in un mese e mezzo di 99,18, riflettendo la continua forte performance della valuta statunitense rispetto alle principali e minori controparti.

Come è noto, un dollaro statunitense più forte rende l'oro denominato in dollari meno attraente per gli acquirenti che detengono altre valute.

Il rally sostenuto del dollaro si inserisce in un contesto di acquisti di beni rifugio, mentre la guerra in Iran entra nel suo quarto giorno, con crescenti timori di una più ampia escalation regionale. L'aumento dei prezzi dell'energia sta aggiungendo ulteriore pressione al ribasso sull'economia globale.

tassi di interesse statunitensi

• La scorsa settimana il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha dichiarato di essere disposto a mantenere invariati i tassi di interesse nella riunione di marzo se i dati sull'occupazione di febbraio indicheranno che il mercato del lavoro si è "stabilizzato" dopo la debole performance del 2025.

• Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i mercati stimano una probabilità del 96% che i tassi di interesse statunitensi rimangano invariati a marzo, mentre le probabilità di un taglio di 25 punti base si attestano al 4%.

• Questa settimana gli investitori stanno monitorando attentamente ulteriori dati chiave sul mercato del lavoro statunitense, in particolare il rapporto mensile sull'occupazione la cui pubblicazione è prevista per venerdì, per rivalutare queste aspettative.

Prospettive dell'oro

Tim Waterer, analista capo del mercato di KCM Trade, ha affermato che la portata e la durata del conflitto restano in gran parte poco chiare e che, finché persisterà tale incertezza, l'oro continuerà a catturare la maggior parte della domanda di beni rifugio.

Waterer ha aggiunto che i prezzi dell'oro avrebbero potuto aumentare ulteriormente se non fosse stato per il rafforzamento del dollaro statunitense dopo l'escalation del conflitto. Le preoccupazioni relative all'inflazione sono attualmente al centro dell'attenzione degli operatori, data la tendenza dei prezzi del petrolio e la riduzione dei volumi di trasporto attraverso lo Stretto di Hormuz.

SPDR Gold Trust

Le partecipazioni nell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono rimaste pressoché invariate lunedì, mantenendo il totale a 1.101,33 tonnellate metriche, il livello più alto dal 21 aprile 2022.

I prezzi dell'oro sono aumentati durante le contrattazioni di lunedì, nonostante il notevole rialzo del dollaro statunitense rispetto alla maggior parte delle principali valute, poiché i timori geopolitici e lo scoppio della guerra in Medio Oriente hanno spinto gli investitori verso asset sicuri.

Gli attacchi statunitensi e israeliani hanno provocato la morte della Guida suprema dell'Iran, l'ayatollah Ali Khamenei, in uno sviluppo considerato un punto di svolta importante per la Repubblica islamica e uno degli eventi più importanti dal 1979.

In risposta, i funzionari iraniani hanno promesso una forte rappresaglia, aumentando le preoccupazioni per un conflitto regionale più ampio, soprattutto dopo che sarebbero state udite esplosioni in diverse città dei paesi del Golfo.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato in un'intervista alla CNBC che le operazioni militari americane in Iran stanno procedendo prima del previsto.

Nel frattempo, i timori che l'espansione dell'automazione possa indebolire i modelli di business e innescare ondate di licenziamenti continuano a sollevare timori circa i potenziali impatti sull'economia in generale.

Trump ha anche accennato a una “grande ondata” di ulteriori attacchi senza rivelare dettagli, affermando di aspettarsi che “l’operazione Iran” duri tra le quattro e le cinque settimane e che gli Stati Uniti hanno la capacità di continuare “molto più a lungo”.

L'indice del dollaro statunitense è salito dell'1% a 98,6 punti alle 20:32 GMT, registrando un massimo di sessione di 98,7 e un minimo di 97,7.

Nelle contrattazioni, i contratti spot sull'oro sono saliti del 2%, raggiungendo i 5.354,4 dollari l'oncia alle 20:33 GMT.

Lo Stretto di Hormuz è tornato a far parlare di sé. Di nuovo. Circa un quinto del petrolio scambiato a livello globale passa attraverso quella stretta via d'acqua tra Oman e Iran. E ancora una volta, le tensioni geopolitiche in Medio Oriente hanno trasformato questo punto di strozzatura in una valvola di sfogo per l'intera economia globale. I premi assicurativi aumentano vertiginosamente. Le petroliere esitano. Gli operatori economici trattengono il fiato. I politici accorrono sui podi.

E l'Europa si chiede perché le sue bollette energetiche stiano aumentando.

C'è qualcosa di profondamente frustrante in questo momento, non perché sia inaspettato, ma perché è del tutto prevedibile. Negli ultimi anni ho scritto ripetutamente della vulnerabilità strutturale dell'Europa alle importazioni di combustibili fossili. Non solo alle "importazioni" in generale, ma alle importazioni che attraversano stretti punti di strozzatura controllati, direttamente o indirettamente, da regimi e strutture di potere che non condividono necessariamente la stabilità politica, la trasparenza normativa o gli interessi strategici dell'Europa. Lo Stretto di Hormuz non è un cigno nero. È un personaggio ricorrente in una storia a cui ci rifiutiamo di porre fine.

La dipendenza non è destino, è politica

L'Europa importa la maggior parte del suo fabbisogno di petrolio e gas. Questa realtà viene spesso inquadrata come un destino geografico. Non è destino; è politica. Per decenni, l'efficienza dei costi a breve termine è stata prioritaria rispetto alla resilienza a lungo termine. Abbiamo costruito un sistema energetico dipendente da molecole che viaggiano per migliaia di chilometri, attraversando strette rotte marittime, oleodotti che attraversano territori politicamente sensibili e relazioni contrattuali che possono essere rimodellate da elezioni, rivoluzioni o sanzioni.

Quando queste rotte tremano, le nostre economie tremano con loro. L'ultima chiusura effettiva o grave interruzione della navigazione attraverso Hormuz espone ancora una volta questa vulnerabilità. Le petroliere cambiano rotta. I mercati dei futures salgono alle stelle. I governi si affrettano. E quasi immediatamente, tornano le reazioni familiari.

Il solito manuale del panico

Nei Paesi Bassi, riprendono le discussioni silenziose sulla riapertura del giacimento di gas di Groninga. Nel Mare del Nord, si intensificano le richieste di estendere l'esplorazione di petrolio e gas. In tutta Europa, l'espressione "sicurezza energetica" inizia a funzionare come sinonimo di "trivellare di più".

Aspettate qualche settimana e inevitabilmente qualcuno griderà "gas di scisto!" in un corridoio di Bruxelles, come se la geologia e l'accettazione pubblica dell'Europa fossero improvvisamente cambiate da un giorno all'altro.

Lo abbiamo già visto. Dopo ogni crisi – controversie sulle forniture, guerre, sabotaggi di oleodotti – tendiamo a raddoppiare gli sforzi proprio contro il sistema che ha creato la fragilità in primo luogo.

Ma siamo onesti: anche se estraessimo ogni goccia rimanente dal Mare del Nord e da Groninga, l'Europa rimarrebbe strutturalmente dipendente dalle importazioni di petrolio. Se i prezzi globali dovessero aumentare a causa di Hormuz, la produzione interna europea non proteggerebbe magicamente i consumatori dalle dinamiche globali dei prezzi. Il petrolio ha un prezzo globale. Anche il gas lo è sempre di più. Non dipendiamo solo dai volumi di offerta, ma da un sistema di prezzi plasmato dall'instabilità globale.

Capricci, uomini forti e volatilità del mercato

Quando la bolletta energetica dipende dall'attraversamento sicuro di uno stretto di 33 chilometri da parte di una petroliera, non si ha sovranità energetica. Si è esposti. Esposti a conflitti regionali. Esposti a regimi sanzionatori. Esposti a leader le cui priorità interne potrebbero non essere in linea con la stabilità economica europea.

Non si tratta di demonizzare un Paese in particolare. Si tratta di riconoscere una realtà strutturale: le economie importatrici di combustibili fossili rimangono vulnerabili agli shock geopolitici, soprattutto quando le catene di approvvigionamento convergono in punti critici.

Eppure i politici spesso si mostrano sorpresi quando i punti di strozzatura si comportano come tali. Perché continuiamo a dimenticarlo?

Rinnovabili: non solo politica climatica, ma strategia

La discussione deve andare oltre la retorica sul clima. Le energie rinnovabili non riguardano solo le emissioni; riguardano anche l'isolamento termico. L'eolico e il solare non passano per Hormuz.

Gli elettroni non si accumulano lungo stretti corridoi marittimi. Un sistema diversificato ed elettrificato basato sulla generazione locale è strutturalmente meno esposto a coercizioni geopolitiche o instabilità regionale.

Naturalmente, le energie rinnovabili richiedono materiali, produzione, reti, stoccaggio e catene di approvvigionamento. Non sono geopoliticamente neutrali. Ma la natura della loro vulnerabilità è fondamentalmente diversa.

Invece di concentrare il rischio in una manciata di corridoi marittimi e regioni di produzione, i sistemi rinnovabili distribuiscono la generazione geograficamente, spostando la dipendenza dalle importazioni continue di combustibile verso infrastrutture e catene di approvvigionamento di materiali, catene che possono essere diversificate e gestite strategicamente.

Non abbandonare la globalizzazione, risolvila

Questo non è un argomento a favore dell'isolazionismo. L'Europa non può, e non deve, perseguire la piena autosufficienza. Il commercio globale rimane essenziale. Ma possiamo scegliere le nostre dipendenze con più saggezza.

Invece di affidarsi pesantemente a instabili punti critici del settore dei combustibili fossili, l'Europa dovrebbe accelerare la cooperazione con partner affidabili e basati su regole nei settori delle tecnologie rinnovabili, della lavorazione di materiali critici, del commercio dell'idrogeno e delle catene del valore industriali pulite.

Rafforzare i legami con le regioni limitrofe ricche di potenziale solare ed eolico. Sviluppare reti condivise. Investire nella produzione congiunta. Costruire riserve strategiche di materiali critici. Creare ridondanza. La globalizzazione non è il nemico; lo è la dipendenza squilibrata e monodirezionale.

Il vero costo del ritardo

Ogni volta che Hormuz sconvolge i mercati, ne paghiamo due volte le conseguenze: prima attraverso prezzi più alti e incertezza economica, e poi attraverso il panico politico che ci spinge a tornare verso soluzioni fossili a breve termine invece che verso un cambiamento strutturale.

La riapertura dei giacimenti di gas mina la fiducia del pubblico. La proroga delle licenze di esplorazione blocca le infrastrutture per decenni. Il rilancio delle fantasie sullo scisto distrae da soluzioni scalabili. E nonostante tutto, la vulnerabilità di fondo rimane intatta.

La transizione energetica è spesso descritta come costosa e dirompente. Ma qual è il costo della ricorrente esposizione geopolitica? Qual è il costo di una pianificazione industriale basata su input volatili? Qual è il costo della fragilità strategica? La resilienza ha un prezzo. Anche la dipendenza ne ha uno.

Questa crisi non è una sorpresa, è un promemoria

Lo Stretto di Hormuz sta facendo ciò che ha sempre fatto: ricordarci che la dipendenza dai combustibili fossili non è solo una questione ambientale, ma anche una responsabilità geopolitica. Non possiamo dire di non averlo previsto. Lo abbiamo visto ripetutamente nelle interruzioni del trasporto marittimo, nelle controversie sugli oleodotti, nei regimi sanzionatori e nei conflitti regionali.

L'unica cosa sorprendente è la rapidità con cui dimentichiamo.

Se l'Europa vuole una vera sicurezza energetica, deve accelerare l'elettrificazione, le energie rinnovabili, lo stoccaggio, l'espansione della rete e la capacità industriale nazionale. Deve costruire catene di approvvigionamento resilienti con partner fidati. Deve ridurre l'esposizione ai punti critici volatili dei combustibili fossili, non limitarsi a gestirli leggermente meglio.

Ogni crisi mette alla prova se abbiamo imparato qualcosa da quella precedente.

Hormuz ci sta mettendo di nuovo alla prova. La domanda è semplice: riusciremo finalmente a considerare l'accelerazione delle energie rinnovabili come una necessità strategica e non solo come un'ambizione climatica?

Oppure aspetteremo la prossima chiusura per ricordarcelo, ancora una volta, quando ormai è troppo tardi?