Lunedì i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre un dollaro, recuperando parte delle perdite della settimana scorsa, dopo che l'OPEC+ ha annunciato un aumento della produzione più limitato del previsto, mentre crescevano i timori sulla possibilità di ulteriori sanzioni sul greggio russo.

L'OPEC+ ha annunciato l'intenzione di aumentare ulteriormente la produzione a partire da ottobre, sebbene il volume sia stato inferiore a quanto previsto da alcuni analisti. Reuters aveva riferito all'inizio di questo mese che i membri stavano valutando un'ulteriore tornata di aumenti della produzione.

Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime presso Saxo Bank, ha affermato: "Il mercato ha chiaramente sopravvalutato l'aumento dell'OPEC+ e oggi stiamo assistendo alla classica reazione del tipo 'vendi la voce, compra la realtà'".

Il greggio Brent è salito di 1,16 dollari, ovvero dell'1,8%, a 66,66 dollari al barile alle 08:58 GMT, mentre il West Texas Intermediate (WTI) statunitense ha guadagnato 1,09 dollari, ovvero dell'1,8%, a 62,96 dollari.

Entrambi i benchmark erano scesi di oltre il 2% venerdì, in seguito a un debole rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti che aveva messo in dubbio le prospettive della domanda, con perdite settimanali superiori al 3%.

L'OPEC+, che comprende l'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio insieme alla Russia e ad altri alleati, ha concordato domenica di attuare un ulteriore aumento della produzione a partire da ottobre.

Da aprile, l'OPEC+ ha gradualmente aumentato la produzione dopo anni di tagli alla fornitura volti a stabilizzare il mercato petrolifero. L'ultima decisione arriva nonostante i rischi di eccesso di offerta durante i mesi invernali dell'emisfero settentrionale.

La produzione degli otto membri dell'OPEC+ aumenterà di 137.000 barili al giorno a partire da ottobre. Questo aumento è di gran lunga inferiore ai precedenti aumenti di circa 555.000 barili al giorno di settembre e agosto e di 411.000 barili al giorno di luglio e giugno.

Gli analisti hanno osservato che l'impatto potrebbe essere limitato poiché alcuni membri stanno già producendo oltre la quota, il che significa che i livelli più elevati potrebbero riflettere i barili già presenti sul mercato.

Toshitaka Tazawa, analista di Fujitomi Securities, ha affermato: "Anche le aspettative di forniture più limitate a causa di possibili nuove sanzioni statunitensi contro la Russia stanno dando sostegno al mercato".

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato domenica di essere pronto a passare a una seconda fase di sanzioni contro la Russia, dando il segnale più chiaro finora dei piani di intensificare le restrizioni nei confronti di Mosca o degli acquirenti del suo petrolio a causa della guerra in Ucraina.

Frederic Lasserre, responsabile della ricerca e dell'analisi globale presso Gunvor, ha affermato lunedì che nuove sanzioni contro gli acquirenti di petrolio russo potrebbero interrompere i flussi di greggio.

Domenica la Russia ha lanciato il suo più grande attacco aereo dall'inizio della guerra, incendiando il principale edificio governativo nel centro di Kiev e uccidendo almeno quattro persone, secondo quanto riportato da funzionari ucraini.

Trump ha anche affermato che i leader europei visiteranno gli Stati Uniti lunedì e martedì per discutere le modalità di risoluzione del conflitto.

In una nota del fine settimana, Goldman Sachs ha previsto un surplus di petrolio leggermente maggiore nel 2026, con l'aumento dell'offerta nelle Americhe che compensa le revisioni al ribasso della produzione russa e la maggiore domanda globale. La banca ha lasciato invariate le sue previsioni sui prezzi Brent/WTI per il 2025 e prevede prezzi medi nel 2026 a 56/52 dollari al barile.

Lunedì l'indice del dollaro è rimasto sotto pressione, attestandosi negativamente a 97,7 punti, estendendo la sua recente debolezza a livelli mai visti da mesi. Questo calo è attribuito a una combinazione di aspettative di mercato sulla politica della Federal Reserve, pressioni politiche e il potenziale impatto dei dazi.

La Fed e i segnali del mercato del lavoro

Gli investitori stanno osservando attentamente un potenziale taglio dei tassi da parte della Fed in occasione della prossima riunione. Come mostrato nel grafico, le speculazioni si sono intensificate dopo che gli ultimi dati sulle buste paga non agricole (NFP) hanno segnalato un rallentamento della crescita occupazionale. I dati di luglio hanno mostrato un modesto aumento di 79.000 posti di lavoro, mentre agosto ha rafforzato il rallentamento con solo 22.000 nuovi posti di lavoro e un tasso di disoccupazione in aumento al 4,3%.

Il Presidente della Fed, Jerome Powell, ha sottolineato l'importanza del mercato del lavoro nelle decisioni di politica monetaria. Ciò ha alimentato le aspettative di un taglio dei tassi nella riunione del 16-17 settembre, con tagli cumulativi previsti per un totale di circa 151 punti base entro la fine del 2026. Sebbene la Fed abbia lasciato i tassi invariati a luglio, Powell ha indicato che una politica restrittiva potrebbe essere ancora giustificata, ma ha lasciato la porta aperta a tagli qualora la debolezza del mercato del lavoro persistesse.

Analisi del mercato del lavoro statunitense

Il grafico evidenzia l'andamento degli indicatori chiave: occupazione non agricola, tasso di disoccupazione e retribuzione oraria media rispetto al tasso sui fondi federali. Si nota un netto rallentamento della crescita occupazionale negli ultimi mesi, mentre la disoccupazione è leggermente aumentata. Questi segnali indicano un indebolimento del mercato del lavoro, che potrebbe spingere la Fed verso un allentamento monetario.

Divisioni all'interno della Fed

I funzionari della Fed concordano ampiamente sulla probabilità di tagli, ma rimangono divisi sul percorso da seguire. Christopher Waller ha sostenuto un taglio a settembre, citando la debolezza del mercato del lavoro, mentre Raphael Bostic, pur essendo favorevole a un taglio quest'anno, ha sottolineato che l'inflazione rimane il rischio principale. Neel Kashkari ha riconosciuto la crescente complessità della calibrazione delle politiche, mentre Charles Evans ha espresso dubbi a causa degli effetti dei dazi.

Pressioni politiche e rischi tariffari

L'indipendenza della Fed si trova ad affrontare crescenti sfide dovute alla pressione politica. Le critiche dell'opinione pubblica e la nomina di alleati in ruoli chiave potrebbero spingere la banca centrale a rispondere più prontamente alle richieste dell'amministrazione, aumentando il rischio di tagli più rapidi del previsto.

I dazi aggiungono un ulteriore livello di incertezza. Sebbene politicamente attraenti nel breve termine, il loro effetto a lungo termine potrebbe tradursi in maggiori costi per i consumatori e un rallentamento della crescita economica. Un dollaro più debole potrebbe stimolare le esportazioni, ma il reshoring della produzione manifatturiera è un processo complesso e costoso, non facilmente risolvibile solo con i dazi.

Prospettive tecniche e prospettive future

Da un punto di vista tecnico, il dollaro rimane in una posizione fragile. Come illustrato nel grafico, l'indice DXY si muove al di sotto delle sue medie mobili semplici a 55, 100 e 200 giorni, rafforzando la più ampia tendenza ribassista. Una rottura sotto quota 96,37 (minimo del 2025) potrebbe aprire la strada verso i supporti a 95,13 e 94,62.

Al rialzo, la resistenza si trova a 100,26, seguita da 100,54 e 101,97. Anche gli indicatori di momentum riflettono un debole potenziale rialzista, con l'RSI a 14 giorni a 46,90 e l'ADX (14) a 10,34, che segnalano un trend debole.

Cosa riserva il futuro al mercato?

Nei prossimi giorni, l'attenzione si concentrerà sui dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti, tra cui l'indice dei prezzi al consumo (IPC), l'indice dei prezzi alla produzione (IPP) e le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione. Questi rapporti forniranno maggiore chiarezza sulla traiettoria politica della Fed.

L'attuale debolezza del dollaro deriva dall'interazione di forze economiche e politiche. Sebbene il consenso indichi un continuo ribasso, l'elevato volume di posizioni corte aperte potrebbe limitare l'entità di ulteriori ribassi.

Lunedì all'inizio della settimana, i prezzi dell'oro sono saliti sul mercato europeo, estendendo i guadagni per il secondo giorno consecutivo e superando per la prima volta nella storia il livello psicologico chiave di 3.600 dollari l'oncia, continuando a stabilire nuovi record, supportati dall'attuale debolezza del dollaro statunitense.

Una serie di dati deboli sul mercato del lavoro statunitense ha aumentato la probabilità che la Federal Reserve riduca i tassi di interesse di 25 punti base la prossima settimana, con crescenti aspettative per un taglio di 50 punti base.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito dell'1,2% a $ 3.617,19, il suo livello più alto di sempre, dal livello di apertura di $ 3.586,48, con un minimo di $ 3.579,72.

• Alla chiusura di venerdì, l'oro ha guadagnato l'1,2% dopo i dati sull'occupazione negli Stati Uniti più deboli del previsto.

• La scorsa settimana, l'oro è salito del 4,05%, il terzo guadagno settimanale consecutivo e il più grande da maggio, sostenuto dall'accelerazione degli acquisti di beni rifugio.

Dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro è sceso dello 0,2%, estendendo le perdite per la seconda sessione consecutiva e avvicinandosi al minimo delle cinque settimane a 97,43 punti, riflettendo la continua debolezza del biglietto verde rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Questo calo è seguito a una serie di dati deboli sul mercato del lavoro statunitense pubblicati ad agosto, che hanno riacceso le preoccupazioni sul ritmo di crescita della più grande economia mondiale nel terzo trimestre di quest'anno.

tassi di interesse statunitensi

• L'economia statunitense ha creato meno posti di lavoro del previsto ad agosto, con la disoccupazione in aumento al 4,3% dal 4,2% di luglio, secondo gli ultimi dati cupi sul mercato del lavoro.

• In base ai dati e secondo lo strumento CME FedWatch: la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre è salita dal 98% al 100%, mentre le probabilità di nessun cambiamento sono scese dal 2% allo 0%. Le aspettative per un taglio di 50 punti base sono aumentate dallo 0% al 10%.

• Anche la probabilità di un taglio di 25 punti base a ottobre è salita dal 99% al 100%, mentre le probabilità di nessun cambiamento sono scese dall'1% allo 0%. Le aspettative di un taglio di 50 punti base sono aumentate dallo 0% all'8%.

• Per riaffermare queste probabilità, questa settimana gli investitori attendono i dati chiave sull'inflazione statunitense di agosto, in vista della riunione della Federal Reserve della prossima settimana.

Prospettive per l'oro

Kyle Rodda, analista di mercato di Capital.com, ha dichiarato: "Il fattore principale sono i dati sull'occupazione negli Stati Uniti e la nuova possibilità di un taglio di 50 punti base dei tassi di interesse della Fed a settembre. È una possibilità remota, ma rappresenta un cambiamento radicale rispetto a prima dei dati sull'occupazione".

Ha aggiunto: "In sostanza, tutti i fattori favorevoli stanno supportando l'oro in questo momento. Nonostante l'attesa dei dati sull'inflazione di questa settimana, assisteremo a forti tentativi di superare i 3.600 dollari".

SPDR Gold Trust

Venerdì le partecipazioni presso l'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro, sono rimaste invariate, con un totale di 981,97 tonnellate metriche.

Lunedì, all'apertura del mercato europeo, l'euro è sceso rispetto a un paniere di valute globali, allontanandosi dal massimo delle cinque settimane nei confronti del dollaro statunitense, mentre le attività di presa di profitto e correzione hanno accelerato, insieme all'avversione al rischio in vista di un importante voto politico in Francia, la seconda economia più grande dell'eurozona.

Più tardi oggi, i mercati concentreranno la loro attenzione sul voto di fiducia al primo ministro francese François Bayrou in parlamento, con forti aspettative che non riuscirà a ottenerlo, portando al crollo del governo e aggravando l'incertezza politica in Francia.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso rispetto al dollaro dello 0,15% a 1,1703 dollari, dalla chiusura di venerdì a 1,1718 dollari, e ha registrato il suo livello più alto durante la sessione odierna a 1,1720 dollari.

• L'euro ha chiuso la sessione di venerdì in rialzo dello 0,6% rispetto al dollaro, raggiungendo il massimo delle ultime cinque settimane a 1,1759 dollari, sostenuto dai dati foschi sul mercato del lavoro statunitense.

• La scorsa settimana, l'euro è salito dello 0,3% rispetto al dollaro, segnando il quarto guadagno settimanale nelle ultime cinque settimane, in un contesto di minori aspettative di un taglio dei tassi europei.

Vota il governo Bayrou

Più tardi oggi, i mercati si concentreranno sul voto di fiducia al Primo Ministro François Bayrou, che è fortemente destinato a fallire. Questo arriva dopo settimane di disordini politici e divisioni all'interno del parlamento francese, dove Bayrou e il suo governo non hanno la maggioranza necessaria per approvare le leggi in modo coerente.

Il crollo del governo probabilmente aumenterebbe l'incertezza politica in Francia, la seconda economia dell'eurozona, soprattutto considerando le attuali pressioni economiche, come il rallentamento della crescita, l'aumento della disoccupazione e i dibattiti in corso sulle riforme fiscali e tributarie.

Gli investitori temono inoltre che una crisi politica prolungata possa ostacolare il coordinamento con Bruxelles sulle politiche di spesa e di disciplina fiscale, aumentando ulteriormente la pressione sull'euro e innescando volatilità nei mercati obbligazionari europei.

Possibili scenari

Gli analisti ritengono che il fallimento di Bayrou nel voto di fiducia potrebbe aprire la strada a due scenari principali: o il governo si dimette e si forma una nuova coalizione oppure, se ciò si rivelasse impossibile, il presidente francese potrebbe essere costretto a prendere in considerazione lo scioglimento del parlamento e l'indizione di elezioni anticipate, uno scenario che potrebbe aumentare l'instabilità.

tassi di interesse europei

• I dati pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato un aumento inaspettato dell'inflazione di fondo nell'eurozona nel mese di agosto, evidenziando le persistenti pressioni inflazionistiche sulla Banca centrale europea.

• In seguito a questi dati, il prezzo per un taglio dei tassi di interesse della BCE di 25 punti base a settembre è sceso dal 30% al 10%.

• Cinque fonti hanno riferito a Reuters che è probabile che la BCE mantenga i tassi invariati nella riunione di questa settimana, ma che le discussioni su ulteriori tagli potrebbero riprendere in autunno se l'economia dell'eurozona dovesse indebolirsi.