Giovedì i prezzi del petrolio sono scesi, poiché gli investitori hanno valutato i rischi per l'offerta derivanti dalla spinta del presidente degli Stati Uniti Donald Trump a raggiungere rapidamente una risoluzione della guerra in Ucraina imponendo tariffe aggiuntive, mentre un accumulo inaspettato di scorte di greggio negli Stati Uniti ha pesato sui prezzi.

I future sul greggio Brent con consegna a settembre, in scadenza giovedì, sono scesi di 60 centesimi, pari allo 0,8%, a 72,64 dollari al barile alle 09:55 GMT. Anche il greggio statunitense West Texas Intermediate (WTI) con consegna a settembre è sceso di 58 centesimi, pari allo 0,8%, a 69,42 dollari.

Entrambi i benchmark avevano registrato guadagni dell'1% nelle contrattazioni di mercoledì.

Harry Tchilinguirian di Onyx Capital Group ha affermato: "Il mercato sta reagendo in anticipo alle implicazioni delle dichiarazioni del presidente Trump, ricordando poi che queste politiche potrebbero cambiare improvvisamente se riuscisse a raggiungere un accordo". Ha aggiunto: "Stiamo assistendo a una rivalutazione finché la situazione non diventerà più chiara".

Trump aveva annunciato che avrebbe iniziato a imporre misure alla Russia, tra cui tariffe secondarie del 100% sui suoi partner commerciali, se non si fossero compiuti progressi nel porre fine alla guerra in Ucraina entro 10-12 giorni, una riduzione della scadenza precedentemente fissata di 50 giorni.

Gli Stati Uniti hanno anche avvertito la Cina, il maggiore acquirente di petrolio russo, che potrebbe dover pagare tariffe elevate se continuasse ad acquistare petrolio.

Nel frattempo, mercoledì il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato nuove sanzioni su oltre 115 individui, entità e navi legate all'Iran, in un'escalation della campagna di "massima pressione" perseguita dall'amministrazione Trump, dopo il bombardamento dei siti nucleari iraniani dello scorso giugno.

Per quanto riguarda l'offerta, l'Energy Information Administration statunitense ha riferito mercoledì che le scorte di greggio statunitensi sono aumentate di 7,7 milioni di barili, raggiungendo i 426,7 milioni di barili nella settimana conclusasi il 25 luglio, trainate dal calo delle esportazioni. Gli analisti avevano previsto un calo di 1,3 milioni di barili.

Per quanto riguarda le scorte di benzina, sono diminuite di 2,7 milioni di barili, attestandosi a 228,4 milioni di barili, superando di gran lunga le aspettative di un calo di 600.000 barili.

Toshitaka Tazawa, analista di Fujitomi Securities, ha affermato: "I dati sulle scorte statunitensi hanno mostrato un aumento inaspettato del greggio, ma il calo più ampio del previsto delle scorte di benzina ha supportato l'ipotesi di una forte domanda durante la stagione di guida, con un effetto neutrale sul mercato petrolifero".

Mercoledì il dollaro statunitense è salito rispetto alle principali valute dopo che la Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse, in linea con le aspettative del mercato, nonostante le pressioni del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

Il Federal Open Market Committee ha votato 9 a 2 a favore del mantenimento del tasso di interesse overnight di riferimento in un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,50%, segnando la quinta riunione consecutiva senza modifiche.

La vicepresidente per la supervisione "Michelle Bowman" e il governatore del consiglio "Christopher Waller", entrambi nominati da Trump, hanno espresso il loro dissenso, esprimendo la preferenza per un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base.

In una conferenza stampa successiva alla decisione, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha affermato di aspettarsi che il processo di comprensione dell'impatto dei dazi sull'inflazione sia "lento".

"Otto Shienhara", Chief Investment Strategist presso "Mesirow Currency Management" di Chicago, ha affermato: "La decisione della Fed di lasciare invariati i tassi di interesse non è stata una sorpresa, ma il mercato ha notato i due voti contrari a favore di un taglio".

Ha aggiunto: "Il dollaro è rimasto ben sostenuto dopo i solidi dati economici di questa mattina e l'annuncio della Fed, mentre il mercato ha visto la riunione di settembre quasi come un lancio di moneta".

La convinzione degli investitori che i dazi e la spesa eccessiva di Trump avrebbero causato danni a lungo termine al dollaro e alle azioni statunitensi sta iniziando a sgretolarsi, preannunciando tempi duri per gli asset europei e dei mercati emergenti che in precedenza avevano beneficiato di questa convinzione.

Dopo aver registrato la peggiore performance del primo semestre dal 1973, il dollaro è ora sulla buona strada per registrare il suo primo guadagno mensile nel 2025, in seguito al rifiuto della Fed di tagliare i tassi di interesse, ai dati sulla crescita degli Stati Uniti più forti del previsto e all'attenuarsi dei timori di una guerra commerciale.

Secondo gli investitori, questa tendenza mette a rischio quello che è noto come "commercio con il resto del mondo", che dipende dal calo della fiducia nelle attività statunitensi ma è in realtà guidato dal desiderio degli investitori di ridurre l'esposizione a un dollaro in indebolimento.

Giovedì, le contrattazioni sui futures hanno indicato che le azioni statunitensi avrebbero registrato guadagni giornalieri superiori all'1%, il che potrebbe porre fine alla sovraperformance di cui hanno beneficiato le azioni europee quest'anno, mentre l'euro e le attività dei mercati emergenti in Asia hanno registrato un forte calo.

"Shaniel Ramji", co-responsabile della gestione multi-asset di "Pictet Asset Management", ha affermato: "Essere ribassisti sul dollaro e sugli Stati Uniti è una delle posizioni più importanti tra gli investitori". Ha aggiunto che si sta preparando ad aumentare la sua esposizione al dollaro dopo essere stata "vicina allo zero", prevedendo che i trend economici statunitensi inizino a sovraperformare quelli europei.

Ha sottolineato che una ripresa generalizzata del dollaro potrebbe arrestare i principali trend di mercato del 2025.

Con le aspettative di un taglio dei tassi negli Stati Uniti in calo giovedì, alcuni investitori hanno affermato che la Fed potrebbe sostenere l'idea di un rimbalzo del dollaro per compensare l'impatto dei maggiori costi di importazione dovuti ai dazi sull'inflazione dei prezzi al consumo.

Secondo una ricerca della Bank of America, a metà luglio la convinzione che il dollaro avrebbe subito un calo era la negoziazione più gettonata tra i gestori di fondi globali.

Questa grande scommessa anti-dollaro, stimata in 18 miliardi di dollari e considerata la più grande operazione sui mercati valutari, è finita sotto pressione dopo che l'euro, che era salito a 1,1789 dollari all'inizio di questo mese, è sceso a 1,1401 dollari dopo la riunione della Fed di mercoledì.

La moneta unica europea, che ha registrato la sua migliore performance semestrale nei suoi 26 anni di storia durante la prima metà dell'anno, si sta ora dirigendo verso il suo più grande calo mensile nei confronti del dollaro da maggio 2023.

Giovedì, l'indice azionario MSCI Emerging Markets Asia è sceso di oltre l'1%, raggiungendo il minimo delle ultime due settimane, mentre l'indice MSCI Emerging Market Currency si stava dirigendo verso la sua prima perdita mensile dell'anno.

Nel frattempo, la sterlina britannica era sulla buona strada per una perdita settimanale dell'1,6%, segnando potenzialmente la sua peggiore performance settimanale dai tempi delle turbolenze del mercato britannico di gennaio.

"Michael Nezard", responsabile Multi-Asset di "Edmond de Rothschild Asset Management", ha affermato: "Stiamo assistendo a uno spostamento verso le azioni statunitensi, a un cambiamento nei mercati valutari e a un cambiamento di slancio".

Ha citato l'accordo quadro commerciale raggiunto domenica tra Washington e Bruxelles come una delle ragioni principali di questa tendenza, affermando che non si aspetta che duri fino alla fine dell'anno e ha aggiunto che avrebbe acquistato l'euro quando si sarebbe avvicinato al livello di 1,14 dollari.

Tuttavia, "Bettina Edmonston", Portfolio Manager di "River Global", ha affermato che la forza del dollaro contribuirebbe a frenare l'inflazione negli Stati Uniti, il che significa che il "put" della Fed, ovvero l'intervento della banca centrale per sostenere i mercati in calo con la politica monetaria, potrebbe essere stato riattivato a favore del dollaro.

Ha aggiunto: "Non mi aspetto che i tassi di interesse scendano, il che suggerisce logicamente che il dollaro si rafforzerà".

Temporaneo?

"Monica Defend", responsabile dell'Investment Institute di "Amundi" (il più grande gestore patrimoniale in Europa), ha affermato di mantenere la sua visione a lungo termine secondo cui il dollaro è su un percorso di declino, a causa dei piani di indebitamento di Trump e dei continui attacchi all'indipendenza della Fed.

Ma ha aggiunto di essere pronta a rivedere questa opinione "se la crescita degli Stati Uniti dovesse sorprendere al rialzo", qualora il trend continuasse.

Ha affermato: "L'eccezionalismo degli Stati Uniti potrebbe persistere, non necessariamente a livello macro, ma piuttosto nel mercato azionario".

Da parte sua, "Mark Ellis", Chief Investment Officer di "Nutshell Asset Management", ha affermato di non essere certo che il dollaro statunitense e le azioni statunitensi continueranno a crescere insieme ad agosto, tradizionalmente uno dei mesi più volatili per i mercati.

Ha aggiunto: "La fine di questa settimana segna un buon momento per ridurre il rischio e sarò più cauto ora che stiamo entrando nel consueto periodo di volatilità e debolezza estiva".

Nel frattempo, “Emmanuel Cau”, responsabile della strategia azionaria europea di “Barclays”, ha emesso un avviso diverso in una nota ai clienti datata 30 luglio.

Ha osservato che i fondi speculativi che seguono le tendenze, noti come CTA, le cui operazioni sono un barometro del sentiment del mercato, hanno chiuso le loro scommesse sui titoli di Stato statunitensi e ridotto l'esposizione alle azioni europee.

Ha concluso affermando che "qualsiasi ulteriore rimbalzo sostenuto del dollaro rappresenterebbe una delle sfide più dolorose per gli investitori globali in futuro".

Nelle contrattazioni, l'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,1% alle 11:56 GMT, attestandosi a 99,8 punti, registrando un massimo di 99,9 e un minimo di 99,5.

Mercoledì i prezzi dell'oro sono saliti di oltre l'1% sui mercati europei, nell'ambito di una ripresa dal minimo di quattro settimane, tornando a essere scambiato sopra i 3.300 dollari l'oncia, spinti dagli acquisti a prezzi convenienti a livelli più bassi e sostenuti da una pausa nel rally del dollaro statunitense, oltre che dall'aumento della domanda di beni rifugio in seguito ai recenti annunci tariffari fatti da Donald Trump.

Dopo la riunione di politica monetaria della Federal Reserve, che si è rivelata più aggressiva di quanto i mercati avessero previsto, le aspettative di un taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti a settembre sono diminuite e, per rivalutare tali aspettative, i mercati attendono la pubblicazione di altri dati chiave sul mercato del lavoro statunitense.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito dell'1,2% a ($ 3.314,90), dal livello di apertura della sessione a ($ 3.275,61), registrando un minimo di ($ 3.273,97).

• Alla chiusura di mercoledì, l'oro ha perso l'1,5%, segnando la quinta perdita giornaliera nelle ultime sei sessioni e il calo giornaliero più grande dal 27 giugno, toccando il minimo di quattro settimane di 3.268,89 dollari l'oncia.

• La ragione principale dietro questa perdita giornaliera più ripida in un mese è stata la forte crescita del dollaro statunitense sui mercati valutari globali, trainata da dati sulla crescita degli Stati Uniti migliori del previsto e dalla riunione aggressiva della Federal Reserve.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è sceso di circa lo 0,35%, ritirandosi dal massimo di due mesi a 99,98 punti, riflettendo una pausa nell'aumento del dollaro rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, che sostiene la ripresa dell'oro e di altre materie prime quotate in dollari statunitensi.

Oltre alle prese di profitto, la valuta statunitense si è indebolita poiché gli investitori si sono astenuti dall'accumulare nuove posizioni lunghe in vista del rapporto sull'occupazione di luglio, oltre all'annuncio di nuovi dazi da parte di Trump.

Sviluppi commerciali

La Casa Bianca ha annunciato mercoledì che il presidente degli Stati Uniti "Donald Trump" ha firmato un ordine esecutivo che impone tariffe aggiuntive del 40% sul Brasile, portando l'aliquota tariffaria totale al 50%.

Ha inoltre deciso di imporre una tariffa generale del 50% sulle importazioni di prodotti semilavorati in rame e derivati ad alta intensità di rame, a partire dal 1° agosto.

Trump ha inoltre annunciato un dazio del 25% sull'India, oltre a un'ulteriore "sanzione" nei confronti del governo indiano a causa dei suoi scambi commerciali con la Russia.

Riserva federale

• In linea con la maggior parte delle aspettative, mercoledì la Federal Reserve ha lasciato invariati i tassi di interesse, mantenendo l'intervallo obiettivo tra il 4,25% e il 4,50% per la quinta riunione consecutiva.

• La Fed ha affermato che il FOMC ritiene che i rischi di aumento della disoccupazione e dell'inflazione siano ancora elevati, a causa dell'incertezza che circonda le prospettive economiche.

• Il presidente della Fed "Jerome Powell" ha dichiarato: "I prossimi passi che intraprenderemo saranno probabilmente più neutrali". Powell ha aggiunto: "Mi aspetto di vedere maggiori effetti dei dazi sui dati sull'inflazione".

Aspettative sui tassi di interesse negli Stati Uniti

• In seguito alla riunione della Fed e secondo lo strumento "FedWatch" del CME Group: la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base alla riunione di settembre è scesa dal 64% al 43%, mentre la valutazione di un mantenimento dei tassi è salita dal 34% al 57%.

• E la probabilità di un taglio del tasso di 25 punti base alla riunione di ottobre è scesa dal 78% al 64%, mentre il prezzo di una decisione di mantenimento è salito dal 22% al 36%.

• Dopo le dichiarazioni di Powell, gli operatori hanno ridotto le loro aspettative sui tagli dei tassi da parte della Fed quest'anno, prevedendo ora un allentamento di circa 35 punti base entro dicembre.

• E per rivalutare le probabilità di un taglio a settembre, i mercati attendono altri dati chiave sul mercato del lavoro statunitense, tra cui le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione e il rapporto sull'occupazione di luglio di venerdì.

Prospettive dell'oro

L'analista di UBS "Giovanni Staunovo" ha dichiarato: "Ieri abbiamo assistito a forti cali dei prezzi dell'oro, in concomitanza con la dichiarazione del FOMC". Ha aggiunto: "Ma la pausa odierna nell'apprezzamento del dollaro USA, in seguito agli annunci sui dazi di Donald Trump, sostiene un aumento dei prezzi dell'oro".

Fondo SPDR

Le riserve auree dell'SPDR Gold Trust, il più grande ETF al mondo basato sull'oro, sono diminuite ieri di circa 0,86 tonnellate metriche, portando il totale a 955,37 tonnellate metriche, il livello più basso in una settimana.

Giovedì, l'euro è salito sui mercati europei rispetto a un paniere di principali valute globali, segnando il suo primo guadagno in sei sedute contro il dollaro USA. Questo avviene nell'ambito di un tentativo di rimbalzo dai minimi di due mesi, trainato dal rinnovato interesse all'acquisto a livelli inferiori. Tuttavia, nonostante il rialzo odierno, l'euro è sulla buona strada per la sua prima perdita mensile del 2025.

Più tardi oggi, la Germania pubblicherà i dati chiave sull'inflazione di luglio, in vista del rapporto sull'inflazione dell'intera zona euro, previsto per venerdì. Si prevede che questi dati forniranno nuovi indizi sulla probabilità di un taglio dei tassi da parte della Banca Centrale Europea a settembre.

Panoramica dei prezzi

• EUR/USD oggi: l'euro è salito dello 0,35% a 1,1443 dollari, rispetto al prezzo di apertura di 1,1403 dollari, con un minimo di sessione a 1,1402 dollari.

• Mercoledì l'euro ha chiuso in ribasso dell'1,25% rispetto al dollaro, la quinta perdita giornaliera consecutiva, toccando il minimo degli ultimi due mesi a 1,1400 dollari. Questo calo è seguito ai solidi dati sulla crescita degli Stati Uniti e a una riunione aggressiva della Federal Reserve.

Performance mensile

• Nel mese di luglio, che si conclude ufficialmente con la chiusura dei prezzi odierna, l'euro è in calo di circa il 2,9% rispetto al dollaro. Si tratta della prima perdita mensile del 2025, nonché della maggiore da dicembre 2024.

• Il calo è attribuito alla presa di profitto e alla correzione rispetto al massimo quadriennale di $ 1,1830 registrato all'inizio di questo mese.

• Sono aumentate le preoccupazioni del mercato riguardo a una potenziale recessione dell'eurozona a causa delle crescenti tensioni commerciali tra UE e USA.

• Germania e Francia hanno fortemente criticato l'accordo commerciale UE-USA annunciato di recente.

Prospettive di politica economica della BCE

• La scorsa settimana, la Banca centrale europea ha mantenuto invariati i suoi tassi di interesse chiave al 2,15%, il livello più basso da ottobre 2022, dopo sette tagli consecutivi dei tassi.

• La BCE ha optato per una pausa nell'allentamento monetario, in attesa di maggiore chiarezza sulle future relazioni commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea.

• La presidente della BCE Christine Lagarde ha dichiarato dopo la riunione di politica monetaria: "Siamo in una posizione attendista", aggiungendo che l'economia dell'eurozona ha dimostrato resilienza nonostante le incertezze globali.

• Secondo fonti Reuters, una netta maggioranza all'interno del consiglio direttivo della BCE si è detta favorevole a mantenere i tassi invariati anche a settembre.

• Di conseguenza, la quotazione sul mercato monetario di un taglio del tasso di 25 punti base a settembre è scesa dal 50% a meno del 30%.

Dati sull'inflazione tedesca

Per rivalutare la probabilità di un taglio dei tassi, gli investitori stanno seguendo con attenzione la pubblicazione odierna dei dati sull'inflazione tedesca di luglio, in vista del rapporto più ampio sull'eurozona di domani.

Questi dati indicheranno l'entità della pressione inflazionistica che grava sui responsabili delle politiche della BCE. Valori superiori alle attese ridurrebbero la probabilità di un taglio dei tassi a settembre, e viceversa.

Prospettive per l'euro

• Noi di Economies.com ci aspettiamo quanto segue: se i dati sull'inflazione saranno più elevati delle aspettative del mercato, la probabilità di un taglio dei tassi da parte della BCE a settembre diminuirà, supportando potenzialmente la continua ripresa del tasso di cambio dell'euro sul mercato dei cambi.