Mentre l'OPEC ha rivisto al rialzo le sue previsioni a lungo termine sulla domanda di petrolio per il terzo anno consecutivo, prevedendo ora un aumento del consumo globale di 19 milioni di barili al giorno, pari al 18%, entro il 2050, la National Oil Corporation libica ha annunciato che la produzione di greggio del paese ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 13 anni.

La Libia produce attualmente circa 1,487 milioni di barili di petrolio greggio al giorno, poco al di sotto dell'obiettivo a breve termine di 1,5 milioni di barili al giorno fissato dalla National Oil Corporation. Questo risultato apre la strada al raggiungimento dell'obiettivo strategico a lungo termine del Paese, ovvero 2,1 milioni di barili al giorno entro i prossimi tre-cinque anni.

Lo stesso fattore alla base delle prospettive di domanda a lungo termine più elevate dell'OPEC, ovvero la maggiore enfasi posta dai governi sulla sicurezza energetica piuttosto che su un rapido abbandono degli idrocarburi, ha anche svolto un ruolo importante nel promuovere gli investimenti esteri e lo sviluppo del settore petrolifero in Libia, in particolare da parte delle compagnie energetiche occidentali.

Dallo scoppio della guerra tra Russia e Ucraina nel febbraio 2022, le aziende occidentali si sono affrettate ad assicurarsi forniture alternative di petrolio e gas in tutto il mondo per compensare i volumi persi a causa delle sanzioni sulle esportazioni energetiche russe.

La questione cruciale ora è se l'obiettivo a lungo termine della Libia di produrre 2,1 milioni di barili al giorno sia effettivamente realistico.

Le ingenti riserve riportano la Libia al centro dell'attenzione.

Dal punto di vista geologico, ben poco impedisce alla Libia di produrre quantità di petrolio significativamente maggiori.

Il Paese possiede circa 48 miliardi di barili di riserve accertate di greggio, le maggiori in Africa. Prima della caduta dell'ex leader Muammar Gheddafi nel 2011, la Libia non aveva difficoltà a mantenere una produzione di circa 1,65 milioni di barili al giorno di greggio leggero di alta qualità e a basso contenuto di zolfo.

Qualità pregiate come Es Sider e Sharara erano particolarmente apprezzate nei mercati del Mediterraneo e dell'Europa nord-occidentale per le loro elevate rese di benzina e distillati medi.

La produzione era inoltre in costante aumento, passando da circa 1,4 milioni di barili al giorno nel 2000, pur rimanendo ben al di sotto degli oltre 3 milioni di barili al giorno raggiunti dalla Libia alla fine degli anni '60.

Ancora più importante, prima del 2011 la National Oil Corporation aveva già pianificato di implementare tecnologie avanzate di recupero del petrolio nei giacimenti più datati.

L'azienda stimò che queste tecniche avrebbero potuto aggiungere circa 775.000 barili al giorno di capacità produttiva, una cifra che appariva altamente raggiungibile. All'epoca, l'interesse occidentale per lo sviluppo di nuovi progetti petroliferi libici non mostrava segni di rallentamento.

Alla fine del 2021, il Governo di Unità Nazionale libico ha approvato la vendita della quota dell'8,16% detenuta da Hess Corporation nelle gigantesche concessioni petrolifere di Waha ai restanti soci.

Tra questi partner figuravano TotalEnergies e ConocoPhillips, ciascuna con una quota del 16,3%, e le due società si sarebbero divise equamente la quota di Hess.

La decisione fa seguito agli sviluppi positivi avvenuti nell'aprile dello scorso anno, dopo l'incontro tra il presidente della National Oil Corporation, Mustafa Sanalla, e l'amministratore delegato di TotalEnergies, Patrick Pouyanné.

Il colosso energetico francese ha concordato di proseguire gli sforzi per aumentare la produzione dei giacimenti di Waha, Sharara, Mabrouk e Al Jurf di almeno 175.000 barili al giorno, dando priorità allo sviluppo dei giacimenti di North Jalo e NC-98 all'interno dell'area di concessione di Waha.

Secondo la National Oil Corporation, i soli giacimenti di Waha sono in grado di produrre almeno 350.000 barili al giorno.

Nello stesso periodo, emersero indiscrezioni secondo cui Shell stava valutando un ritorno in Libia, dopo che alti rappresentanti dell'azienda avevano incontrato Sanalla durante una visita a Tripoli.

Shell ha sospeso le operazioni in Libia nel 2012, in parte a causa di problemi contrattuali, ma soprattutto per via del deterioramento della situazione di sicurezza in seguito alla caduta di Gheddafi.

Le divisioni politiche restano la minaccia maggiore

Verso la metà del 2022, tuttavia, la Libia si è trovata ad affrontare un nuovo blocco petrolifero, dopo che elementi chiave dello storico accordo di pace del settembre 2020 non erano stati pienamente attuati.

All'epoca, il comandante dell'Esercito nazionale libico orientale, Khalifa Haftar, chiarì al Governo di Accordo Nazionale di Tripoli, sostenuto dalle Nazioni Unite, che l'accordo sarebbe stato solo temporaneo, in attesa che venisse istituito un meccanismo permanente per la ripartizione dei proventi petroliferi.

La soluzione proposta, all'epoca sostenuta da entrambe le parti, prevedeva la creazione di un comitato tecnico congiunto responsabile della supervisione dei proventi petroliferi, della garanzia di un'equa distribuzione delle risorse e del monitoraggio dell'attuazione dell'accordo.

Il comitato avrebbe dovuto anche elaborare un bilancio nazionale unificato e garantire che la Banca Centrale della Libia elaborasse i pagamenti approvati senza indugio.

Tali accordi non furono pienamente attuati nel 2022, contribuendo a un nuovo blocco petrolifero, e molte delle stesse problematiche rimangono irrisolte ancora oggi.

Le fazioni rivali hanno invece approvato un bilancio nazionale per il 2026 del valore di 190 miliardi di dinari libici, pari a circa 29,6 miliardi di dollari.

Il pacchetto includeva un budget operativo protetto di 12 miliardi di dinari per la National Oil Corporation al fine di garantire una produzione energetica stabile.

Sebbene il piano abbia ricevuto l'appoggio del governatore della Banca Centrale Naji Issa e di mediatori internazionali, tra cui il consigliere senior statunitense Massad Boulos, diverse fazioni politiche e militari lo hanno criticato come un accordo di condivisione del potere tra le élite al di fuori del processo democratico.

Consigli militari e milizie indipendenti nella Libia occidentale, tra cui gruppi a Tripoli, Misurata e Zawiya, sostengono che l'accordo costituisca la base finanziaria di una tabella di marcia politica appoggiata dagli Stati Uniti, che manterrebbe Abdul Hamid Dbeibeh come primo ministro, elevando al contempo Saddam Haftar, figlio di Khalifa Haftar, alla presidenza.

Anche le principali istituzioni libiche occidentali, tra cui il Consiglio presidenziale e l'Alto Consiglio di Stato, hanno respinto gli accordi, sostenendo che eludono il processo di pace guidato dalle Nazioni Unite.

L'ex Gran Mufti Sheikh Sadiq Al-Ghariani si è fermamente opposto al bilancio, avvertendo che di fatto consegna il potere a Khalifa Haftar e ai suoi figli.

Ha pubblicamente esortato le forze militari occidentali e il Primo Ministro Dbeibeh ad abbandonare l'accordo, definendolo un tradimento che minaccia l'autonomia della Libia occidentale.

Diverse fazioni sostengono inoltre che il bilancio non affronti il problema della corruzione, ma si limiti a riorganizzarla in un sistema più coordinato.

La fiducia dell'Occidente rimane forte.

Nonostante il rischio che le controversie politiche possano innescare nuovamente futuri blocchi petroliferi, i governi occidentali e le compagnie energetiche sembrano sempre più disposti a tornare in Libia.

"Esiste un'opinione diffusa secondo cui la Libia è in difficoltà dal 2011 e potrebbe rimanerlo ancora per qualche tempo", ha dichiarato a OilPrice una fonte autorevole coinvolta nella sicurezza energetica europea.

"Ma a un certo punto il Paese potrebbe trovare una via verso la stabilità, e semplicemente al momento non ci sono molte opportunità alternative nel settore petrolifero e del gas di questa portata."

In tale contesto, la società italiana Eni ha recentemente annunciato nuove scoperte di gas al largo delle coste libiche, vicino al giacimento di Bahr Essalam, il più grande giacimento di gas offshore del paese, con stime preliminari che indicano oltre 1.000 miliardi di piedi cubi di gas.

La campagna di trivellazioni in acque profonde evidenzia la fiducia occidentale nella possibilità che le operazioni in Libia possano proseguire per molti anni, visti i considerevoli investimenti di capitale e le ipotesi di sicurezza a lungo termine che tali progetti richiedono.

BP sta inoltre collaborando con Eni al programma di esplorazione dei bacini di Mesla e Sirte nell'area contrattuale 38/3 nel Mediterraneo.

La joint venture si è impegnata a perforare altri 16 pozzi in tutta la Libia, sia sulla terraferma che in mare.

BP ha recentemente firmato un memorandum d'intesa per valutare le opzioni di riqualificazione dei giganteschi giacimenti di Sarir e Messla, studiando al contempo le opportunità offerte dalle risorse non convenzionali di petrolio e gas.

Nel frattempo, TotalEnergies ha recentemente ripreso la produzione nel giacimento petrolifero libico di Mabrouk, descrivendo la mossa come prova del suo impegno a lungo termine nel Paese.

La società statunitense di ingegneria e tecnologia KBR si è inoltre aggiudicata un contratto per la gestione del progetto e i servizi tecnici per il progetto della raffineria meridionale di Ubari, nella Libia sudoccidentale, nell'ambito di un più ampio programma di ammodernamento delle infrastrutture petrolifere e del gas critiche della Libia.

Il messaggio delle compagnie energetiche internazionali si fa sempre più chiaro: nonostante i rischi politici della Libia, l'entità delle sue riserve, la qualità del suo greggio e il potenziale di crescita della produzione futura continuano a rendere il paese una delle opportunità energetiche più interessanti al mondo.

Lunedì il dollaro canadese ha registrato un lieve calo rispetto alla sua controparte statunitense, dopo che alcuni dati hanno mostrato che le scommesse speculative al ribasso sulla valuta hanno raggiunto il livello più alto dell'anno.

Il dollaro canadese, noto come loonie, è sceso dello 0,1% a 1,4210 dollari canadesi per dollaro statunitense, ovvero 70,37 centesimi di dollaro statunitense, dopo aver oscillato tra 1,4176 e 1,4217 dollari canadesi.

La valuta ha toccato il minimo degli ultimi 14 mesi mercoledì scorso, a 1,4248 dollari canadesi per dollaro statunitense.

I dati pubblicati venerdì dalla Commodity Futures Trading Commission statunitense hanno mostrato che gli speculatori hanno aumentato le loro scommesse contro il dollaro canadese, raggiungendo il livello più alto da dicembre.

Le posizioni nette corte non commerciali hanno raggiunto quota 146.792 contratti al 23 giugno, in aumento rispetto ai 132.901 contratti della settimana precedente, superando le posizioni nette corte sullo yen giapponese.

I dati economici canadesi al centro dell'attenzione per le previsioni di politica monetaria della Banca del Canada.

I dati sul prodotto interno lordo canadese, in uscita martedì, dovrebbero mostrare una crescita dell'economia dello 0,4% ad aprile.

Questi dati potrebbero contribuire a definire le aspettative in merito all'orientamento della politica monetaria della Banca del Canada.

Il governatore della Banca del Canada, Tiff Macklem, parteciperà mercoledì a una tavola rotonda nell'ambito del Forum della Banca Centrale Europea sulle banche centrali.

"Con la Banca del Canada che mantiene un atteggiamento attendista con un tasso di interesse del 2,25%, e considerata più paziente della più aggressiva Federal Reserve statunitense, è probabile che il dollaro canadese rimanga ostaggio delle fluttuazioni del prezzo del petrolio e del sentiment di rischio", hanno affermato gli strateghi di Monex Europe in una nota.

Il prezzo del petrolio e lo Stretto di Hormuz pesano sull'andamento del dollaro canadese.

Il petrolio, una delle principali esportazioni del Canada, è salito del 2,3% a 70,79 dollari al barile dopo che gli attacchi reciproci tra Stati Uniti e Iran hanno evidenziato la fragilità del loro accordo di pace temporaneo, mentre le caute speranze di una continua ripresa delle spedizioni energetiche attraverso lo Stretto di Hormuz hanno limitato i guadagni.

"Riteniamo che una riapertura affidabile dello Stretto di Hormuz ridurrebbe la domanda degli investitori per il dollaro statunitense come bene rifugio, ma limiterebbe i guadagni del dollaro canadese attraverso prezzi del petrolio più bassi", hanno affermato gli strateghi di Monex Europe.

Il rendimento dei titoli di Stato canadesi a 10 anni è rimasto pressoché invariato al 3,384%, mantenendosi vicino al limite inferiore del suo intervallo di negoziazione da marzo.

Lunedì i principali indici di Wall Street hanno registrato rialzi, grazie al miglioramento del sentiment degli investitori in seguito alla riduzione delle tensioni in Medio Oriente dopo l'accordo tra Stati Uniti e Iran per la cessazione dei recenti attacchi. Le azioni di Comcast, invece, hanno subito un'impennata dopo che la società ha annunciato l'intenzione di dividersi in due entità separate quotate in borsa.

Pausa nelle ostilità

Secondo una fonte che ha parlato con Reuters lunedì, i team tecnici degli Stati Uniti e dell'Iran che lavorano all'attuazione di un accordo di pace temporaneo dovrebbero incontrarsi a Doha nei prossimi giorni, dopo che gli attacchi reciproci del fine settimana hanno minacciato la fragile tregua.

Sebbene gli sforzi diplomatici per porre fine al conflitto abbiano attenuato le preoccupazioni degli investitori, la retorica aspra e le tensioni intermittenti nella regione hanno a volte alimentato i timori di un'escalation più ampia che potrebbe far aumentare i prezzi del petrolio.

"Ci sono stati diversi falsi inizi nei negoziati di pace", ha affermato Peter Andersen, fondatore di Andersen Capital Management. "Prevedo che la maggior parte degli operatori di mercato manterrà un atteggiamento attendista per il resto della settimana."

andamento del mercato

Alle 9:41 ora della costa orientale degli Stati Uniti, il Dow Jones Industrial Average è salito di 280,09 punti, pari allo 0,54%, raggiungendo quota 52.154,45.

L'indice S&P 500 ha guadagnato 58,50 punti, pari allo 0,80%, attestandosi a 7.413,02, mentre il Nasdaq Composite è avanzato di 339,77 punti, pari all'1,34%, raggiungendo quota 25.637,39.

Otto degli undici principali settori dell'indice S&P 500 hanno chiuso in rialzo, guidati dai servizi di comunicazione, che hanno guadagnato il 2,6%.

Le azioni di Comcast sono balzate del 9,8% dopo che la società di media e via cavo ha annunciato l'intenzione di dividersi in due società indipendenti quotate in borsa, scorporando NBCUniversal e Sky attraverso una distribuzione esentasse.

Le preoccupazioni relative all'intelligenza artificiale aumentano l'incertezza.

La prossima stagione degli utili si preannuncia come il prossimo banco di prova importante per i mercati azionari, dopo l'ottima performance registrata finora quest'anno.

"Il guadagno del 21% registrato dall'S&P 500 negli ultimi 12 mesi è stato interamente trainato dagli utili, il che rende i risultati del secondo trimestre 2026 un fattore cruciale per determinare la prossima direzione del mercato", ha affermato Ben Snider, Chief US Equity Strategist di Goldman Sachs.

Ha aggiunto che le preoccupazioni relative alla spesa per l'intelligenza artificiale hanno introdotto un nuovo elemento di incertezza nelle prospettive di mercato.

La svendita della scorsa settimana ha pesato notevolmente sui titoli più amati dagli investitori, come le azioni dei semiconduttori e le cosiddette "Magnifiche Sette", spingendo sia il Nasdaq che l'S&P 500 a chiudere la settimana in perdita. Al contrario, il Dow Jones si è dimostrato più resiliente, guadagnando lo 0,6% nel corso della settimana.

Lunedì, tuttavia, il settore delle tecnologie dell'informazione è salito dello 0,8% ed era sulla buona strada per interrompere una serie negativa di cinque sedute.

Gli investitori si aspettano inoltre almeno un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno per contenere l'inflazione, e tali aspettative potrebbero essere rivalutate nel corso di questa settimana in seguito alla pubblicazione dei dati sull'occupazione statunitense di giugno.

Le azioni di SpaceX hanno guadagnato il 2,3% dopo che il Nasdaq ha annunciato che la società, quotata di recente, entrerà a far parte dell'indice Nasdaq-100 il 7 luglio.

Nel frattempo, le azioni di Martin Marietta Materials sono scese del 5% dopo che la società ha annunciato una fusione da 13,5 miliardi di dollari con il fornitore di calcare Lhoist North America.

Le azioni di Veridian Therapeutics sono balzate del 6,6% dopo che la Food and Drug Administration statunitense ha approvato il suo trattamento per la malattia oculare tiroidea.

Alla Borsa di New York, i titoli in rialzo hanno superato quelli in ribasso con un rapporto di 1,15 a 1, mentre al Nasdaq il rapporto è stato di 1,47 a 1.

L'indice S&P 500 non ha registrato nuovi massimi o minimi a 52 settimane, mentre anche il Nasdaq Composite non ha segnato nuovi massimi o minimi annuali.

Mentre i prezzi del rame si avvicinano ai massimi storici, il valore del metallo per le fonderie di rame è crollato a causa di un calo senza precedenti dei costi di trattamento e raffinazione.

Le aziende che trasformano i concentrati di rame estratti in metallo raffinato dipendono sempre più dai sottoprodotti generati durante la fase di lavorazione per mantenere la propria redditività finanziaria.

I prodotti secondari come oro, argento e acido solforico sono diventati quasi altrettanto importanti del rame stesso nel determinare la redditività della maggior parte delle fonderie.

Questa situazione insolita deriva dall'espansione della capacità di fusione del rame in Cina, a un ritmo che supera di gran lunga la capacità delle miniere mondiali di fornire materie prime.

È improbabile che lo squilibrio scompaia a breve. La produzione mineraria rimane limitata e, nonostante le discussioni sulla riduzione della produzione delle fonderie cinesi, la produzione di rame raffinato del paese continua ad aumentare.

Questo cambiamento ha importanti implicazioni per il mercato del concentrato di rame e per la futura struttura della produzione globale di metalli.

Le spese di trattamento si azzerano.

I costi annuali di riferimento per il trattamento e la raffinazione del rame sono diminuiti da 80 dollari per tonnellata metrica e 8 centesimi per libbra nel 2024 a 21,25 dollari per tonnellata e 2,125 centesimi per libbra nel 2025, per poi azzerarsi praticamente quest'anno.

Le tariffe per il trattamento localizzato dei concentrati di rame sono rimaste negative per diversi mesi, il che significa che le fonderie stanno di fatto pagando le società minerarie per il diritto di lavorare i concentrati di rame.

Di conseguenza, i costi di trattamento principali hanno perso rilevanza, mentre il valore dei metalli preziosi contenuti nei concentrati e dello zolfo che può essere estratto e convertito in acido solforico ha assunto un'importanza crescente.

L'aumento dei prezzi dell'oro e dell'argento ha contribuito a compensare la perdita di una delle principali fonti di reddito per l'industria della fusione.

L'acido solforico ha fornito un supporto ancora maggiore, soprattutto dopo le interruzioni delle forniture provenienti dal Golfo causate dalla guerra con l'Iran e dalla chiusura dello Stretto di Hormuz.

Alcune fonderie cinesi hanno addirittura iniziato a lavorare volumi maggiori di pirite, comunemente nota come "oro degli stolti", semplicemente per sfruttare il suo più elevato contenuto di zolfo.

La società di consulenza CRU stima che nel 2018 le tariffe di trattamento rappresentassero il 39% del fatturato totale delle fonderie. L'anno scorso, tuttavia, le principali fonti di reddito sono diventate i guadagni derivanti dal "metallo gratuito" e i crediti per i sottoprodotti, in particolare lo zolfo, che hanno contribuito rispettivamente per circa il 50%-53% e il 25%-27% al fatturato.

Per "metallo libero" si intende la differenza tra il contenuto di metallo pagabile nelle materie prime e il tasso di recupero effettivo ottenuto dalle fonderie per il rame e altri metalli.

L'era dei prezzi di riferimento è giunta al termine?

Ciò che rende questa trasformazione nel settore della fusione del rame particolarmente notevole è la rapidità con cui si è verificata.

Questo cambiamento riflette sia la velocità che la portata degli investimenti cinesi nella capacità di elaborazione dati.

Secondo l'International Copper Study Group, la produzione cinese di rame raffinato è aumentata dell'8% su base annua, raggiungendo i 14,72 milioni di tonnellate nel 2025, mentre la produzione mineraria globale è cresciuta solo dell'1%.

Il Gruppo d'acquisto delle fonderie di rame cinesi (CSPT), che comprende i maggiori produttori del paese, ha concordato a novembre di ridurre la produzione del 10% quest'anno nel tentativo di arrestare il crollo dei costi di trattamento.

Tuttavia, secondo l'Ufficio nazionale di statistica cinese, la produzione effettiva è aumentata del 7,4% su base annua tra gennaio e aprile 2026.

I rapidi cambiamenti nel mercato del concentrato di rame hanno spinto gli operatori a riconsiderare la dipendenza del settore dagli accordi di riferimento annuali per la determinazione dei prezzi.

La società mineraria cilena Antofagasta ha proposto di passare a una politica di prezzi basata su indici di mercato spot durante i negoziati di metà anno con le fonderie cinesi.

Si prevede che CSPT si opporrà al cambiamento, ma senza tagli significativi alla produzione cinese, è probabile che il divario tra i prezzi di riferimento annuali e la realtà del mercato spot si ampli ulteriormente.

Solo i più forti sopravvivranno

La questione cruciale ora è se l'attuale modello di business delle fonderie possa rimanere sostenibile nel medio termine.

Per le fonderie dotate di tecnologie moderne, solide capacità di recupero dei metalli preziosi e accordi consolidati per la vendita di acido solforico, la risposta è probabilmente sì.

Secondo la CRU, il crollo delle tariffe per i trattamenti è stato "doloroso sulla carta, ma gestibile nella pratica" per queste attività.

Tuttavia, la società di consulenza ha avvertito che le prospettive sono "molto più fosche" per gli impianti con infrastrutture obsolete, costi fissi elevati o svantaggi geografici che rendono più difficile la commercializzazione dell'acido solforico.

Questi impianti di fusione rimangono maggiormente dipendenti dalle tariffe di trattamento perché non godono dei vantaggi competitivi di cui beneficiano gli impianti più recenti.

Molti di questi impianti si trovano al di fuori della Cina, rappresentando un'ulteriore minaccia per le catene di approvvigionamento del rame occidentali, già sotto pressione.

Glencore ha già posto la sua fonderia nelle Filippine in modalità di manutenzione e conservazione e si è impegnata a mantenere operative le sue strutture australiane solo dopo aver ricevuto un pacchetto di sostegno finanziario del valore di 600 milioni di dollari australiani (395 milioni di dollari statunitensi) dai governi federale e statali.

Nel frattempo, nel 2025 la Cina ha rappresentato circa la metà della produzione mondiale di rame raffinato, rispetto al solo 15% del 2005, e si prevede che quest'anno aumenterà ulteriormente la sua quota.

Le fonderie cinesi sembrano aver compreso di essere impegnate in una battaglia in cui solo gli operatori più efficienti e competitivi sopravvivranno.

Per l'Occidente, la sfida consiste nel fatto che il suo settore della fusione potrebbe diventare una delle principali vittime della feroce concorrenza cinese per le materie prime e i flussi di entrate in un mercato del concentrato di rame che già soffre di una carenza strutturale di offerta.