Con il susseguirsi delle scadenze senza che si raggiunga un accordo di pace nel conflitto in corso tra Stati Uniti e Israele da un lato e Iran dall'altro, aumenta la probabilità di non riuscire a trovare una soluzione decisiva nei prossimi mesi. Esistono validi motivi per cui Washington, sotto la presidenza di Donald Trump, potrebbe preferire mantenere il conflitto in una situazione di stallo, tra cui l'effettiva chiusura dello Stretto di Hormuz, uno dei punti strategici più importanti al mondo per il flusso energetico. Analoghe ragioni si riscontrano anche a Teheran, dove il Corpo delle Guardie Rivoluzionarie Islamiche sembra intenzionato a preservare lo status quo.

Di conseguenza, entrambe le parti potrebbero semplicemente utilizzare i negoziati per placare l'opposizione interna, senza alcuna reale intenzione di porre fine rapidamente al conflitto. Se questo scenario si rivelasse corretto, la domanda chiave diventerebbe: quali saranno le implicazioni a breve e lungo termine per i mercati petroliferi?

Per il Corpo delle Guardie Rivoluzionarie Islamiche, che funge da custode ideologico della rivoluzione iraniana del 1979 e sovrintende all'esportazione della sua influenza attraverso alleati regionali, qualsiasi accordo di pace con gli Stati Uniti potrebbe trasformarsi in una minaccia esistenziale. Il fulcro di ogni accordo proposto da Washington, dall'accordo nucleare originale sotto la presidenza di Barack Obama all'ultima versione sotto Trump, è sempre stato lo smantellamento delle Guardie Rivoluzionarie nella loro forma attuale.

Il concetto di fondo promosso dagli Stati Uniti e dai loro alleati è quello di smantellare gradualmente la struttura finanziaria, politica ed economica delle Guardie Rivoluzionarie in Iran e di integrarle nelle forze armate regolari. Washington ritiene che questo processo porterà infine alla fine del sistema islamico e alla sua sostituzione con un governo democratico.

Per Washington, questo obiettivo rimane parte integrante della sua strategia a lungo termine nei confronti dell'Iran. Date le conclusioni catastrofiche raggiunte dagli studi del Pentagono riguardo a un'eventuale invasione di terra dell'Iran, l'amministrazione statunitense considera la pressione prolungata delle sanzioni come l'unica strada realistica per raggiungere tale scopo.

Tuttavia, la strategia americana si estende oltre l'Iran ed è legata anche alla più ampia rivalità con la Cina. Gli Stati Uniti mirano a ridurre l'influenza cinese intorno allo Stretto di Hormuz, dopo che Pechino ha ampliato la sua presenza attraverso ampie collaborazioni con Teheran. Washington si sta inoltre adoperando per garantire la sicurezza di altre rotte strategiche in tutto il mondo, tra cui il Canale di Panama e i corridoi marittimi settentrionali, nell'ambito della competizione globale per l'influenza con la Cina.

Da questa prospettiva, una prolungata situazione di stallo nel Golfo offre a Washington ulteriore tempo per rimodellare gli equilibri di influenza globali a spese di Pechino.

Allo stesso tempo, gli Stati Uniti stanno perseguendo quella che alcuni definiscono la "dottrina Trump", che mira a rafforzare il dominio americano nell'emisfero occidentale espandendo la produzione petrolifera negli Stati Uniti e nei paesi partner regionali come Venezuela, Brasile e Argentina, al fine di compensare qualsiasi prolungata carenza di approvvigionamenti in Medio Oriente.

Sebbene i prezzi del petrolio non siano ancora aumentati così bruscamente come molti si aspettavano dall'inizio del conflitto, ciò è dovuto in gran parte a fattori temporanei ed eccezionali, in particolare al massiccio rilascio di riserve petrolifere strategiche e agli elevati livelli di scorte commerciali esistenti prima dello scoppio delle ostilità.

A marzo, i paesi membri dell'Agenzia Internazionale dell'Energia hanno lanciato il più grande rilascio di riserve strategiche della storia, immettendo sul mercato 400 milioni di barili. Tuttavia, questa misura è temporanea, dato che oltre 250 milioni di barili sono già stati consumati solo tra aprile e maggio.

Allo stesso tempo, la produzione petrolifera statunitense aveva raggiunto livelli record di 13,6 milioni di barili al giorno, eppure le principali compagnie petrolifere mostravano scarsa propensione ad aumentare rapidamente la produzione, sostenendo di operare già quasi al massimo della capacità.

Anche i mercati globali stanno riducendo le scorte commerciali a un ritmo senza precedenti, mentre la chiusura dello Stretto di Hormuz e i danni alle infrastrutture energetiche nel Golfo hanno interrotto una produzione e una capacità di raffinazione comprese tra 9 e 13 milioni di barili al giorno.

Il Fondo Monetario Internazionale ha avvertito che le scorte globali di petrolio potrebbero scendere al livello più basso degli ultimi cinque anni entro luglio.

A quel punto, l'attuale periodo di relativa calma nei prezzi del petrolio potrebbe rapidamente interrompersi. Secondo lo scenario di "grave perturbazione" ipotizzato dalla Banca Mondiale, il petrolio Brent potrebbe raggiungere un valore compreso tra 120 e 135 dollari al barile entro la fine dell'estate.

Un simile aumento sarebbe dovuto alla ricerca da parte delle raffinerie di alternative alle forniture di greggio pesante provenienti dal Medio Oriente, nonché alla carenza di prodotti petroliferi raffinati causata dal calo delle scorte commerciali.

Nel lungo periodo, i mercati potrebbero tornare a concentrarsi sull'avvertimento, lanciato da tempo dall'Iran, secondo cui il prezzo del petrolio potrebbe raggiungere i 200 dollari al barile. Più a lungo persisterà la crisi, maggiori saranno probabilmente i premi di rischio sulle forniture immediate, soprattutto una volta esaurite le riserve strategiche dei governi.

Ciò potrebbe innescare una nuova ondata di acquisti aggressivi che spingerebbero i prezzi verso livelli record e potenzialmente causerebbero un forte rallentamento dell'economia globale, costretta ad adattarsi a una nuova era di prezzi dell'energia significativamente più elevati.

I prezzi del rame continuano a mantenersi vicini ai massimi storici, nonostante i crescenti segnali di rallentamento dell'economia globale e di indebolimento dell'attività industriale. All'inizio di giugno 2026, gli investitori consideravano ancora il rame uno dei metalli chiave legati al futuro dell'elettrificazione, delle energie rinnovabili e delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale.

Sebbene i dati economici generali indichino una crescita più lenta e un'attività manifatturiera più debole, il legame tra il rame e il settore dell'intelligenza artificiale è diventato un fattore determinante per il sentiment di mercato. Il dibattito non verte più sulla possibilità che l'IA aumenti la domanda di rame in futuro, ma piuttosto se i mercati abbiano già scontato in modo eccessivo tale domanda prevista.

Natalie Scott-Gray, analista senior del settore metalli presso StoneX, con oltre un decennio di esperienza nell'analisi dei mercati globali dei metalli, delle catene di approvvigionamento e della domanda di materie prime industriali, ritiene che per comprendere l'andamento recente del prezzo del rame sia necessario esaminare l'interazione tra i fondamentali del mercato, il comportamento degli investitori, gli sviluppi geopolitici e la crescente influenza dell'intelligenza artificiale.

Scott-Gray ha affermato che i prezzi del rame sono diventati sempre più sensibili alle fluttuazioni dei titoli tecnologici statunitensi, sottolineando come la correlazione tra rame e azioni tecnologiche abbia raggiunto livelli storicamente senza precedenti. Ha aggiunto che qualsiasi cambiamento nel sentiment degli investitori nei confronti dell'intelligenza artificiale, delle aspettative sugli utili o delle valutazioni delle società tecnologiche può influenzare direttamente i mercati del rame e amplificare la volatilità dei prezzi.

Nonostante l'entusiasmo che circonda l'intelligenza artificiale, Scott-Gray ha sottolineato che la domanda effettiva di rame generata dai data center e dalle infrastrutture legate all'IA rimane relativamente limitata rispetto a quanto ipotizzato da molti investitori.

Ha sottolineato che la domanda legata all'intelligenza artificiale e ai data center rappresenta attualmente meno del 2% della domanda totale di rame, evidenziando un divario significativo tra le aspettative del mercato e le attuali realtà di consumo.

Secondo Scott-Gray, gli investitori potrebbero sovrastimare la velocità di crescita della domanda legata all'intelligenza artificiale, creando il rischio di correzioni di prezzo qualora l'entusiasmo del mercato si discostasse dai fondamentali sottostanti.

Ciononostante, le prospettive a lungo termine per il rame rimangono positive, sostenute dalle tendenze all'elettrificazione e dai consistenti investimenti in infrastrutture e sistemi energetici. Tuttavia, l'intelligenza artificiale da sola non è ancora diventata il principale motore della domanda effettiva di rame.

Scott-Gray ha avvertito che il sentiment di mercato si è spinto ben oltre la realtà, spiegando che gli investitori stanno sempre più collegando la narrazione di un futuro deficit strutturale di rame alle elevate aspettative riguardanti l'intelligenza artificiale, attirando ulteriore capitale speculativo sul mercato.

Ha aggiunto che questa dinamica sta creando oscillazioni di prezzo più ampie e aumentando la sensibilità alle notizie e agli sviluppi quotidiani, aprendo potenzialmente la strada a forti correzioni anche se il trend rialzista di lungo termine rimane supportato da solidi fondamentali.

Il Bitcoin si trova a un bivio cruciale dopo che un forte calo ha spinto la criptovaluta verso una delle zone di supporto più importanti dell'attuale ciclo di mercato, mentre gli investitori continuano a monitorare gli sviluppi in Medio Oriente e attendono segnali dalla Federal Reserve.

Il 5 giugno il Bitcoin è sceso a 59.100 dollari, un livello che storicamente ha rappresentato o un importante supporto per i precedenti ribassi, o la porta d'accesso a perdite ben più consistenti.

riunione della Federal Reserve

Le aspettative indicano sempre più un ulteriore inasprimento della politica monetaria da parte della Federal Reserve entro la fine dell'anno. Gli analisti prevedono ora che il Federal Open Market Committee potrebbe attuare due ulteriori rialzi dei tassi di interesse di 25 punti base entro la fine dell'anno, in risposta all'aumento dei prezzi dell'energia e alla continua solidità del mercato del lavoro statunitense.

Ancor prima della pubblicazione dell'ultimo rapporto sull'occupazione, gli investitori avevano già aumentato le proprie aspettative di tassi di interesse più elevati, temendo che la crisi energetica legata al conflitto con l'Iran potesse intensificare le pressioni inflazionistiche.

Secondo i dati settimanali pubblicati dalle autorità di regolamentazione statunitensi, gli investitori hanno ridotto le loro posizioni rialziste sull'euro al livello più basso degli ultimi tre mesi durante la settimana conclusasi il 4 giugno, mentre le posizioni ribassiste contro lo yen giapponese hanno superato i 10 miliardi di dollari, stando ai dati di LSEG.

Il Federal Open Market Committee si riunirà la prossima settimana per la prima volta sotto la presidenza di Kevin Warsh. Attualmente, i mercati stimano una probabilità di circa il 50% di un aumento dei tassi entro settembre, un fattore che, secondo gli analisti, potrebbe limitare gli acquisti eccessivi di dollari nel breve termine.

Gli strateghi di Barclays hanno osservato che diversi sviluppi imminenti, tra cui cambiamenti nel sentiment di rischio, la possibilità di un accordo tra Stati Uniti e Iran e l'imminente riunione della Federal Reserve, potrebbero limitare un ulteriore rafforzamento del dollaro nel breve termine.

Sviluppi in Medio Oriente

In un nuovo sviluppo in Medio Oriente, Israele ha annunciato di aver condotto lunedì attacchi contro obiettivi militari nell'Iran occidentale e centrale, nonostante le notizie secondo cui il presidente statunitense Donald Trump avrebbe esortato il primo ministro israeliano Benjamin Netanyahu ad astenersi dal lanciare ulteriori attacchi.

L'escalation ha fatto salire i prezzi del petrolio di circa il 5%, alimentando le preoccupazioni degli investitori in un momento in cui i mercati stavano già subendo una forte correzione dei titoli tecnologici ad alta valutazione.

Al momento della stesura di questo articolo, il Bitcoin aveva recuperato terreno, raggiungendo quota 61.966 dollari. Tuttavia, il rimbalzo non ha risolto la questione chiave che si pone al mercato: il Bitcoin sta formando un importante minimo, oppure l'attuale movimento è solo una pausa temporanea prima di un'ulteriore fase ribassista?

La media mobile esponenziale a 200 settimane rimane uno degli indicatori a lungo termine più attentamente monitorati dai trader di Bitcoin. L'analista Michael van de Poppe ha osservato che Bitcoin ha formato importanti minimi vicino a questo livello nella maggior parte dei precedenti cicli di mercato ribassista, con il 2022 come eccezione più rilevante.

Secondo l'analista Dan di Crypto Trades, l'attuale calo si colloca tra i più profondi nella storia del Bitcoin, rendendo l'interpretazione della struttura di mercato attuale particolarmente complessa. L'attuale fascia di prezzo è sufficientemente attraente per attirare gli acquirenti, ma l'intensità della pressione di vendita fa sì che una rapida ripresa non sia scontata.

L'analista ha aggiunto un'importante osservazione tecnica, notando che nei casi precedenti in cui Bitcoin ha perso importanti livelli di supporto, i prezzi in genere hanno subito un'accelerazione al ribasso e sono rimasti al di sotto di tali livelli per periodi prolungati.

Questa volta, tuttavia, Bitcoin è riuscito a mantenersi vicino al suo minimo precedente, almeno per ora, aprendo la strada a una diversa struttura di mercato. Se gli acquirenti continueranno a difendere quest'area, Bitcoin potrebbe iniziare a formare un ampio intervallo di trading tra circa 60.000 e 80.000 dollari.

Sebbene un intervallo di prezzo così ampio non confermerebbe immediatamente un'inversione rialzista, suggerirebbe che i venditori stanno faticando a spingere il mercato verso un crollo più profondo.

Lunedì i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre il 4% dopo che i nuovi attacchi israeliani contro l'Iran e i rinnovati attacchi in Libano hanno minato le speranze che il più ampio conflitto regionale potesse presto giungere a una conclusione.

Durante le contrattazioni, i future sul petrolio Brent sono aumentati di 4,02 dollari, pari al 4,3%, raggiungendo i 97,11 dollari al barile alle 09:14 GMT, mentre i future sul petrolio statunitense West Texas Intermediate hanno guadagnato 3,90 dollari, pari al 4,3%, arrivando a 94,44 dollari al barile.

Sviluppi in Medio Oriente

Lunedì Israele ha dichiarato di aver colpito il complesso petrolchimico di Mahshahr, nel sud-ovest dell'Iran, insieme ad altri obiettivi militari, nonostante le notizie secondo cui il presidente statunitense Donald Trump avrebbe esortato il primo ministro israeliano Benjamin Netanyahu ad astenersi dal compiere ulteriori attacchi.

L'agenzia di stampa semi-ufficiale iraniana Fars News Agency ha citato un funzionario locale secondo il quale alcune parti della struttura avrebbero subito danni.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha affermato che lo scambio di attacchi tra Iran e Israele sta aumentando i timori del mercato che le restrizioni alla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz possano rimanere in vigore per un periodo più lungo, spingendo al rialzo i prezzi del petrolio.

Circa un quinto del consumo giornaliero globale di petrolio e gas naturale liquefatto transita attraverso lo Stretto di Hormuz, al largo delle coste dell'Iran.

Nel corso della giornata di lunedì, alcune dichiarazioni attribuite all'ambasciatore iraniano a Mosca hanno indicato che lo stretto sarebbe rimasto aperto, ma a nuove condizioni da stabilire tra Iran e Oman, tra cui l'imposizione di pedaggi di transito.

I guadagni di lunedì hanno annullato le perdite subite dai prezzi del petrolio venerdì, quando erano crollati a causa delle speranze di un allentamento delle tensioni tra Stati Uniti e Iran.

Dall'inizio del conflitto, poco più di 100 giorni fa, il petrolio Brent è aumentato del 34%, mentre il West Texas Intermediate ha registrato un'impennata del 41%. A marzo, i prezzi del Brent si erano avvicinati ai 120 dollari al barile.

Domenica, l'Iran ha lanciato una nuova ondata di missili contro obiettivi israeliani in risposta agli attacchi condotti in Libano.

Nonostante l'escalation, il presidente statunitense Donald Trump ha ribadito che un accordo più ampio per porre fine al conflitto rimane altamente realizzabile.

L'Iran ha posto il cessate il fuoco in Libano come condizione per qualsiasi accordo di pace con Washington. Il Libano e Israele hanno annunciato un accordo di cessate il fuoco il 3 giugno, a seguito di negoziati tenutisi a Washington.

OPEC+

A fronte delle interruzioni delle forniture causate dal conflitto, domenica l'alleanza OPEC+ ha approvato il quarto aumento in quattro mesi degli obiettivi di produzione petrolifera.

Secondo gli analisti, è improbabile che la decisione abbia un impatto significativo, poiché molti membri dell'alleanza non sono già in grado di raggiungere i propri obiettivi di produzione, a causa delle interruzioni legate alla chiusura dello Stretto di Hormuz o, nel caso della Russia, perché gli attacchi dei droni ucraini hanno indebolito la capacità produttiva.

Jorge Leon, responsabile dell'analisi geopolitica presso Rystad Energy, ha affermato che l'impatto pratico di una simile decisione, nelle attuali condizioni di mercato, sarebbe pressoché nullo.

Ha aggiunto che le raffinerie di tutto il mondo si sono affrettate ad assicurarsi petrolio greggio da qualsiasi fonte disponibile per rimpiazzare i milioni di barili al giorno che non transitano più attraverso lo stretto, sottolineando che il mondo ha perso oltre un miliardo di barili di approvvigionamento dall'inizio del conflitto.