Le rinnovate minacce del presidente statunitense Donald Trump di colpire l'Iran, unite al fatto che i negoziatori iraniani hanno nuovamente abbandonato i colloqui in Svizzera, hanno riacceso l'incertezza sul futuro di una delle rotte di transito petrolifero più importanti al mondo.

Sebbene i negoziati continuino a fare progressi, l'incertezza sulla sicurezza dell'approvvigionamento globale di petrolio rimane elevata a causa del contesto di rischio legato allo Stretto di Hormuz, una questione che molti operatori di mercato sembrano sottovalutare.

Alcuni utenti dei social media hanno addirittura iniziato a chiamare Hormuz "Stretto di Schrödinger", e a ragione. Il problema non è più semplicemente se le navi possano attraversarlo senza essere ostacolate dalle forze iraniane o da un potenziale blocco statunitense. Si tratta anche di capire se le compagnie di navigazione, le compagnie assicurative, le banche e gli altri operatori del settore petrolifero possano tracciare in modo affidabile i movimenti delle merci e verificare la sicurezza delle rotte marittime.

La società di analisi energetica Kpler ha recentemente sostenuto che i rischi derivanti dal conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran vanno ben oltre la questione se lo stretto sia tecnicamente aperto o chiuso. La capacità di monitorare il traffico delle petroliere è diventata una componente fondamentale nella valutazione del rischio complessivo.

La maggior parte della copertura mediatica e delle analisi di mercato relative allo Stretto di Hormuz si concentra su una narrazione semplificata basata su due soli scenari: aperto o chiuso. Tuttavia, Ana Subasic, analista del rischio commerciale presso Kpler, ha avvertito la scorsa settimana che questo schema è fuorviante perché molti altri fattori influenzano la situazione.

Ha sottolineato che i carichi di petrolio necessitano di un tracciamento affidabile durante tutto il loro percorso, sia per motivi assicurativi che per il rispetto delle sanzioni.

"Una nave può anche essere in grado di attraversare lo stretto", ha affermato Subasic, "ma se i suoi movimenti non possono essere monitorati in modo affidabile a causa di dati di posizionamento degradati o manipolati, la registrazione del viaggio diventa discutibile. La verifica dell'ingresso in porto fallisce, la mappatura del rischio si interrompe e la ricostruzione della rotta della nave diventa oggetto di contestazione."

Tali informazioni sono essenziali per tutte le parti coinvolte nelle spedizioni di petrolio. Eppure il mercato ha in gran parte ignorato queste preoccupazioni, concentrandosi sulla semplicistica dicotomia "mercato aperto contro mercato chiuso" che influenza direttamente i prezzi dei futures sul petrolio.

Nel mercato fisico del petrolio, tuttavia, questi dettagli spesso contano molto di più della effettiva apertura dello stretto. Questa realtà si è spesso riflessa in significative divergenze tra i prezzi dei contratti futures e i prezzi di consegna del greggio.

La situazione potrebbe complicarsi ulteriormente nei prossimi mesi.

La scorsa settimana Lloyd's List ha riportato che l'Iran ha introdotto un sistema di assicurazione obbligatoria per tutte le navi che attraversano lo Stretto di Hormuz, che sarà gestito da una nuova Autorità per lo Stretto del Golfo Persico.

Secondo il rapporto, la copertura assicurativa sarà inizialmente fornita gratuitamente, sebbene non si preveda che tale accordo duri indefinitamente.

La pubblicazione citava un documento iraniano che affermava:

"Inizialmente, l'assicurazione sarà fornita gratuitamente agli armatori, con tutti i costi a carico della Repubblica Islamica dell'Iran. L'Autorità dello Stretto del Golfo Persico si riserva il diritto di imporre in futuro delle tariffe assicurative, nel qual caso gli armatori saranno tenuti ad acquistare e rinnovare la copertura necessaria."

La nuova autorità sarà inoltre l'unico organismo autorizzato a rilasciare permessi di transito e a determinare le rotte che le navi dovranno seguire durante la navigazione nello stretto.

Lloyd's List ha riportato le parole di un armatore di petroliere: "È una follia. L'intera situazione è diventata caotica."

Questo sviluppo illustra quanto sia diventata complessa la realtà e perché concentrarsi esclusivamente sulla questione se lo stretto sia aperto o chiuso non permette di cogliere il quadro completo.

Come ha spiegato Subasic, le domande più importanti sono: "Chi transita nello stretto? Quando transita? Con quale livello di rischio? E tale rischio crea un'esposizione per le parti interessate al viaggio, come armatori, noleggiatori, assicuratori, banche e destinatari del carico?"

Prima dei primi attacchi statunitensi e israeliani contro l'Iran, queste informazioni erano generalmente disponibili a tutti gli operatori di mercato. Oggi, sono emerse lacune significative nei dati.

Le compagnie assicurative e le banche sono particolarmente a disagio di fronte a tali lacune informative, soprattutto in un contesto di conflitto militare in corso, un regime sanzionatorio complesso e maggiori rischi per la sicurezza marittima.

Il risultato è un aumento dei costi assicurativi, poiché l'incertezza e la visibilità limitata incrementano le spese di trasporto dei carichi di petrolio.

Il quotidiano malese New Straits Times ha recentemente riportato che, prima del conflitto, i costi assicurativi per una petroliera di grandi dimensioni (VLCC) in partenza dal Golfo Persico si aggiravano tra i 150.000 e i 225.000 dollari a viaggio.

In seguito allo scoppio delle ostilità, tali costi sono lievitati fino a raggiungere una cifra compresa tra 5 e 7,5 milioni di dollari per viaggio.

Tuttavia, questi drastici aumenti dei costi potrebbero non rappresentare la sfida più grande a lungo termine. Il problema più significativo risiede nelle persistenti lacune informative evidenziate da Subasic.

È probabile che tali lacune mantengano elevato il livello di incertezza riguardo al trasporto di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz per un certo periodo, indipendentemente dai progressi compiuti dai negoziati di pace o dagli esiti che emergeranno nelle prossime settimane.

Il fatto che questi rischi aggiuntivi non siano stati pienamente riflessi nei mercati dei futures sul petrolio fornisce un'ulteriore prova della crescente disconnessione tra il mercato fisico del petrolio e il mercato delle contrattazioni cartacee.

Martedì, il Nasdaq Composite e l'S&P 500 hanno toccato i livelli più bassi da oltre una settimana, appesantiti dalle forti perdite dei titoli dei semiconduttori, mentre gli investitori si preparavano a una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve e a un maggiore controllo sulla spesa finanziata tramite debito per le infrastrutture di intelligenza artificiale.

Se la svendita dovesse continuare, il Nasdaq 100 potrebbe perdere oltre 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato.

Le azioni di Nvidia sono scese del 3%, mentre quelle di Alphabet hanno perso l'1,2%. I produttori di chip sono stati particolarmente colpiti, con Intel, Marvell Technology e Advanced Micro Devices che hanno registrato cali compresi tra il 6,2% e l'8,7%.

I produttori di chip di memoria Micron Technology e SanDisk, due dei titoli con la migliore performance nell'indice S&P 500 quest'anno, hanno subito un crollo rispettivamente del 12% e del 13%.

L'indice Philadelphia Semiconductor è crollato del 7,3%, mentre l'indice S&P 500 Information Technology ha perso il 3,2%.

I titoli azionari del settore dell'IA sotto pressione a causa delle preoccupazioni relative alla spesa e al debito.

L'ultima ondata di vendite ha fatto seguito a una seduta debole per i principali titoli tecnologici, alimentata dalle preoccupazioni per le ingenti spese in infrastrutture di intelligenza artificiale da parte delle grandi aziende del settore, soprattutto considerando che le valutazioni rimangono elevate.

"Il settore dell'intelligenza artificiale è diventato uno dei più affollati sui mercati globali e, quando tutti possiedono le stesse azioni, la via d'uscita si restringe molto rapidamente", ha affermato Nigel Green, Amministratore Delegato di deVere Group.

Alle 9:35 ET, il Dow Jones Industrial Average era in calo di 395,32 punti, pari allo 0,76%, a quota 51.317,39.

L'indice S&P 500 è sceso di 114,96 punti, pari all'1,54%, attestandosi a 7.357,83, mentre il Nasdaq Composite ha perso 533,73 punti, pari al 2,04%, chiudendo a 25.632,87.

L'indice Russell 2000, sensibile alle variazioni dei tassi di interesse, ha perso l'1,7%, mentre l'indice di volatilità CBOE (VIX), spesso definito l'indicatore della paura di Wall Street, è salito al livello più alto da oltre una settimana, guadagnando 2,92 punti e attestandosi a 20,13.

Gli investitori si spostano verso settori difensivi mentre SpaceX è in declino.

Solo quattro degli undici principali settori dell'indice S&P 500 hanno registrato rialzi, con i beni di consumo di base in testa ai guadagni, in rialzo dell'1,2%.

Con la pressione esercitata sui titoli tecnologici, caratterizzati da valutazioni elevate, gli investitori si sono progressivamente orientati verso altri settori del mercato.

I titoli del settore software, precedentemente penalizzati, hanno registrato guadagni: ServiceNow e Atlassian sono salite entrambe del 2,5%, mentre Adobe ha guadagnato l'1,4% e Salesforce l'1,2%.

Nel frattempo, SpaceX, la società di Elon Musk, ha perso il 4,8%, prolungando un calo che ha cancellato oltre 600 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato nelle ultime tre sedute di borsa.

SpaceX, che ha iniziato a essere quotata in borsa all'inizio di questo mese, si è recentemente unita alla lista delle grandi aziende che si rivolgono al mercato obbligazionario per raccogliere capitali.

"Sebbene SpaceX non faccia ancora parte degli indici Nasdaq, il suo ingresso nel mercato obbligazionario per finanziare ingenti investimenti in intelligenza artificiale e infrastrutture ha riacceso i timori che le grandi aziende tecnologiche stiano spendendo troppo in questi settori e diventando sempre più dipendenti dal debito", ha affermato Ipek Ozkardeskaya, analista di mercato senior presso Swissquote Bank.

Le aspettative di un rialzo dei tassi d'interesse pesano sui mercati in attesa dei dati sull'inflazione.

Secondo i dati di LSEG, gli operatori di mercato hanno aumentato le scommesse su un possibile secondo rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve entro dicembre, rispetto alle aspettative di due settimane fa che prevedevano un solo aumento di 25 punti base.

Queste aspettative si sono rafforzate man mano che i mercati hanno scontato un approccio di politica monetaria più restrittivo sotto la guida del nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh.

Nonostante il recente calo, l'indice S&P 500 rimane sulla buona strada per registrare il suo miglior guadagno trimestrale degli ultimi sei anni, sostenuto dal cessate il fuoco in Medio Oriente e da utili aziendali superiori alle attese. Tuttavia, sono riemerse le preoccupazioni relative alle valutazioni eccessive dei titoli legati all'intelligenza artificiale.

Gli investitori attendono ora la pubblicazione dei risultati trimestrali di Micron Technology, prevista per mercoledì, che potrebbe fornire importanti indicazioni sulle prospettive del mercato dei chip di memoria e, più in generale, del settore dell'intelligenza artificiale, dopo il forte rialzo di quest'anno.

I mercati stanno inoltre seguendo con attenzione la pubblicazione, prevista per giovedì, dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve.

In termini di ampiezza del mercato, i titoli in ribasso hanno superato quelli in rialzo con un rapporto di 2,12 a 1 alla Borsa di New York e di 1,65 a 1 al Nasdaq.

L'indice S&P 500 ha registrato due nuovi massimi a 52 settimane e tre nuovi minimi, mentre il Nasdaq Composite ha registrato 19 nuovi massimi e 95 nuovi minimi.

Martedì la maggior parte delle criptovalute ha registrato ribassi, con gli investitori che continuano a monitorare gli sviluppi in Medio Oriente e in attesa di dati economici chiave statunitensi che potrebbero influenzare la politica della Federal Reserve.

Martedì 23 giugno 2026, il Bitcoin è stato scambiato a 62.394 dollari, in calo del 2,54% rispetto al giorno precedente e rimanendo all'interno di un pattern tecnico noto come "bandiera ribassista" sul grafico giornaliero.

Le proiezioni sul prezzo del Bitcoin suggeriscono che questo andamento potrebbe alla fine portare a un calo verso il livello di 38.000 dollari, che coincide all'incirca con i minimi registrati nel 2024.

Per ora, Bitcoin continua a mantenersi al di sopra della zona di supporto chiave compresa tra $59.000 e $60.000, che rappresenta il suo livello minimo dell'anno, mentre i trader si concentrano su due importanti eventi in programma questa settimana.

Dati sull'inflazione

L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) degli Stati Uniti per il mese di maggio sarà pubblicato giovedì 25 giugno, mentre i contratti futures e di opzione trimestrali scadranno venerdì 26 giugno.

Il trend generale continua a indicare un'ulteriore pressione al ribasso, con tutte le principali medie mobili monitorate dai trader che si mantengono al di sopra del prezzo di mercato attuale.

Il trading di Bitcoin è guidato dalle aspettative sui tassi di interesse, non dalla geopolitica.

Secondo il rapporto, il Bitcoin al momento viene scambiato in linea con le aspettative sui tassi di interesse piuttosto che con gli sviluppi geopolitici.

Sebbene l'accordo di cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran, firmato in Svizzera il 19 giugno, abbia contribuito al calo dei prezzi del petrolio e al rafforzamento dei mercati azionari, Bitcoin non è riuscito a beneficiare del miglioramento del sentiment perché l'ultima riunione di politica monetaria della Federal Reserve ha adottato un tono più restrittivo, riportando al centro dell'attenzione la possibilità di un aumento dei tassi nel 2026.

Il rapporto ha evidenziato che la situazione ricorda lo shock dello Stretto di Hormuz di inizio anno, quando gli sviluppi geopolitici hanno inizialmente innescato una revisione dei prezzi nei mercati petroliferi, prima che gli effetti si estendessero gradualmente alle criptovalute.

Adam Hemes, responsabile della gestione patrimoniale presso Tesseract Group, ha dichiarato: "Le criptovalute vengono scambiate seguendo l'andamento dei tassi di interesse, non quello geopolitico".

Ha aggiunto che al momento gli investitori sono concentrati sui segnali di politica monetaria statunitense, soprattutto perché gli asset rischiosi rimangono sotto pressione a causa delle aspettative che i tassi di interesse possano restare elevati più a lungo.

Martedì i prezzi del petrolio sono rimasti sostanzialmente stabili, con gli investitori che monitoravano i flussi di greggio attraverso lo Stretto di Hormuz, a seguito dei progressi nei negoziati di pace tra Stati Uniti e Iran.

I future sul petrolio Brent sono scesi di 26 centesimi, pari a circa lo 0,3%, a 77,64 dollari al barile, mentre il petrolio greggio statunitense West Texas Intermediate ha perso 17 centesimi, pari allo 0,2%, attestandosi a 73,69 dollari al barile alle 11:55 GMT.

Lunedì i prezzi sono calati di oltre il 3% dopo che gli Stati Uniti hanno concesso all'Iran una deroga di 60 giorni alle sanzioni a seguito del primo round di colloqui di pace, unitamente alle notizie di un allentamento delle ostilità in Libano nell'ambito di un accordo più ampio.

Ole Hvalbye, analista di materie prime presso SEB Research, ha affermato che il petrolio greggio proveniente da Venezuela, Russia e ora anche dall'Iran è disponibile per qualsiasi acquirente disposto ad acquistarlo. Ha aggiunto che i paesi potrebbero cercare di ricostituire le scorte di petrolio per rimpiazzare i barili precedentemente prelevati.

Ha osservato che è improbabile che l'allentamento delle sanzioni abbia un impatto significativo a breve termine sui prezzi, poiché il memorandum d'intesa tra Stati Uniti e Iran è ancora recente e fragile.

Traffico limitato attraverso Hormuz e difficoltà nel ripristinare le forniture.

Una fonte militare iraniana ha dichiarato martedì all'agenzia di stampa Fars che, in coordinamento con le forze navali delle Guardie Rivoluzionarie iraniane, solo un numero limitato di imbarcazioni è autorizzato a transitare quotidianamente attraverso lo Stretto di Hormuz.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha indicato che lunedì sono transitati attraverso lo stretto 19 milioni di barili di petrolio e ha inoltre osservato, in un post sui social media di martedì, che i prezzi del petrolio erano diminuiti.

Il mondo ha perso milioni di barili di petrolio e gas naturale a seguito del conflitto che ha portato alla chiusura dello stretto per oltre tre mesi. La via navigabile rappresenta una rotta di transito fondamentale per circa un quinto delle forniture mondiali di petrolio e gas naturale liquefatto.

Tamas Varga, analista di PVM Oil Associates, ha dichiarato: "Gli armatori e gli operatori navali avranno bisogno di garanzie che le minacce poste dalle mine navali siano state completamente eliminate. Porti danneggiati, detriti in acqua e congestione rappresentano ulteriori ostacoli a una piena ripresa dell'attività di trasporto marittimo."

Ha aggiunto che il ripristino dei flussi petroliferi richiederà la risoluzione di diverse problematiche operative prima che l'offerta torni ai livelli normali.

L'Iraq aumenta la produzione in seguito al ribasso delle previsioni sui prezzi del petrolio.

Due funzionari petroliferi iracheni hanno riferito a Reuters che l'Iraq ha aumentato la produzione dai suoi giacimenti petroliferi meridionali a circa 2,1 milioni di barili al giorno, con ulteriori petroliere in fila per caricare greggio dai terminali di esportazione nel Golfo.

Sul fronte delle prospettive, Rabobank ha rivisto al ribasso le sue previsioni sui prezzi del petrolio, citando la riduzione dei rischi di interruzioni delle forniture nella regione del Golfo.

La banca prevede che il prezzo del petrolio Brent si attesti in media a 79 dollari al barile nel terzo trimestre e a 78 dollari al barile nel quarto trimestre.

Nonostante l'attenuarsi delle preoccupazioni relative agli approvvigionamenti, i rischi geopolitici rimangono presenti. Hezbollah ha affermato martedì che le forze israeliane hanno aperto il fuoco sui civili nel Libano meridionale, descrivendo l'incidente come una violazione dell'accordo di cessate il fuoco tra le due parti.