I prezzi del palladio sono aumentati durante la sessione di contrattazione di lunedì, sostenuti dalle aspettative positive di una forte domanda di questo metallo industriale quest'anno.

In un contesto di domanda sostenuta di metalli del gruppo del platino (PGM), il team di ricerca globale di BofA Securities ha aumentato le sue previsioni sul prezzo del platino per il 2026 da 1.825 dollari l'oncia a 2.450 dollari, e ha aumentato le sue previsioni sul palladio da 1.525 dollari l'oncia a 1.725 dollari l'oncia.

I principali risultati del rapporto settimanale della banca sui mercati dei metalli globali, datato 9 gennaio, hanno mostrato che le interruzioni dei flussi di metalli preziosi legate agli scambi commerciali continuano a mantenere i mercati sotto pressione, in particolare quello del platino. Il rapporto ha inoltre rilevato che le importazioni cinesi di platino stanno fornendo un ulteriore sostegno ai prezzi.

Sebbene sia probabile una risposta da parte dell'offerta, la banca si aspetta che sia graduale, citando quella che ha descritto come "disciplina produttiva e limitata elasticità dell'offerta mineraria".

Queste previsioni sono state formulate in un momento in cui i prezzi del platino e del palladio continuano a salire quest'anno, con i prezzi spot che hanno raggiunto i 2.446 dollari l'oncia per il platino e i 1.826 dollari l'oncia per il palladio.

Entrambi i metalli hanno superato le precedenti previsioni della banca, il che ha portato alla revisione al rialzo delle stime dei prezzi.

In alcuni commenti rilasciati a Mining Weekly, la banca ha affermato di continuare a prevedere che il platino supererà il palladio, sostenuta dai persistenti deficit del mercato.

La banca ha osservato che i dazi statunitensi hanno avuto un impatto evidente su diversi mercati dei metalli e che il rischio di ulteriori dazi continua a incombere sui metalli preziosi per metalli.

Questo è stato uno dei fattori alla base dell'aumento delle scorte presso il Chicago Mercantile Exchange, insieme all'aumento dell'attività di scambio di beni fisici (EFP).

Gli EFP del palladio sono stati particolarmente forti, trainati in gran parte dalle crescenti preoccupazioni circa la potenziale imposizione di dazi statunitensi sul palladio russo, nel contesto delle indagini antidumping e compensative in corso.

In questo contesto, la banca ha affermato che il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha stimato il margine di dumping per il palladio russo non lavorato a circa l'828%.

La banca ha aggiunto che l'imposizione di dazi su volumi russi ancora non specificati potrebbe far salire i prezzi locali, dato il ruolo della Russia come fornitore chiave di palladio.

La domanda di importazioni cinesi aggiunge ulteriore sostegno ai prezzi

Al di fuori degli Stati Uniti, la Cina ha fornito ulteriore sostegno ai prezzi. All'inizio del 2025, una forte ripresa dell'attività nel settore della gioielleria ha attirato più once nel mercato cinese. Con i prezzi dell'oro a livelli record, questo sviluppo è particolarmente significativo, poiché la sostituzione di appena l'1% della domanda di gioielli in oro potrebbe ampliare il deficit di platino di circa un milione di once, pari a circa il 10% dell'offerta totale.

Nella seconda metà del 2025, il lancio di contratti futures su platino e palladio con garanzia fisica sul Guangzhou Futures Exchange (GFEX) ha fornito ulteriore sostegno ai prezzi.

Questi contratti rappresentano i primi strumenti di copertura nazionali della Cina per i metalli preziosi metalliferi (PGM), denominati in renminbi, e consentono la consegna fisica sia di lingotti che di metallo spugnoso. La banca ha affermato che il miglioramento della liquidità fisica è stato un fattore chiave alla base del forte rialzo dei prezzi registrato a dicembre.

Anche le importazioni cinesi di palladio sono quadruplicate da settembre rispetto all'anno precedente, uno sviluppo che la banca ha descritto come difficile da spiegare su basi fondamentali, dato il continuo abbandono dei motori a combustione interna. Ha suggerito che l'impennata sia in gran parte legata al lancio dei future sul palladio sulla borsa di Guangzhou.

Prevista una risposta graduale dell'offerta

Poiché i prezzi dei PGM sono ora superiori ai costi di produzione marginali e ai prezzi di incentivazione per gli investimenti, i mercati stanno osservando attentamente la potenziale risposta dell'offerta.

La banca ha affermato di aspettarsi che qualsiasi risposta sarà misurata, sottolineando che i margini dei produttori, in particolare in Sudafrica e Nord America, sono rimasti sotto pressione negli ultimi due anni, il che potrebbe incoraggiare la cautela nell'espansione della produzione.

È inoltre probabile che le nuove aggiunte all'offerta emergeranno solo gradualmente, a causa dei lunghi tempi di attesa tra lo sviluppo e la produzione a regime.

Molti progetti in corso rappresentano espansioni incrementali o incrementi graduali, piuttosto che fonti di crescita rapida e su larga scala dell'offerta.

Dal lato dell'offerta, le difficoltà produttive in Sudafrica hanno indebolito il mercato del platino nel 2025. La produzione mineraria del Paese è diminuita di circa il 5% su base annua tra gennaio e ottobre 2025, principalmente a causa di problemi operativi come inondazioni e manutenzione degli impianti nel primo trimestre. La banca prevede una modesta ripresa della produzione di platino sudafricana quest'anno, ma non sufficiente a colmare il deficit di mercato.

Anche in Russia, il maggiore fornitore mondiale di palladio, la produzione ha dovuto affrontare delle difficoltà, poiché Norilsk Nickel è passata a nuove attrezzature minerarie e ha dovuto far fronte a cambiamenti nella composizione del minerale. Di conseguenza, la produzione di platino dell'azienda è diminuita del 7% su base annua e quella di palladio del 6% nei primi nove mesi del 2025. Con il venir meno di queste interruzioni temporanee, si prevede che la produzione russa di PGM si riprenderà quest'anno, potenzialmente limitando il ritmo degli aumenti del prezzo del palladio.

Sebbene prezzi più elevati possano incentivare un aumento dell'offerta, la banca ritiene che sia più probabile che i volumi aggiuntivi derivino dall'estensione della durata di vita delle miniere e dal riavvio dei progetti piuttosto che da una rapida espansione della capacità.

In pratica, la maggior parte delle nuove forniture richiede diversi anni per passare dalla fase di costruzione a quella di piena produzione e molti progetti attualmente in fase di sviluppo sono espansioni o incrementi graduali piuttosto che fonti immediate di grandi volumi aggiuntivi.

La banca ha osservato che due nuovi importanti progetti, il progetto Platreef di Ivanhoe Mines e il progetto Bakubung di Wesizwe in Sudafrica, stanno procedendo verso la produzione e si prevede che quest'anno aggiungeranno complessivamente 150.000 once di platino e 100.000 once di palladio.

Altri progetti di espansione rimangono a più lungo termine e dipendono dalle decisioni finali di investimento. Tra questi, il progetto sotterraneo Sandsloot di Valterra Platinum presso la miniera di Mogalakwena, per il quale non si prevede che venga presa una decisione di investimento prima del 2027, e la produzione di minerale in sotterraneo difficilmente inizierà prima del 2030.

Nelle contrattazioni, i future sul palladio di marzo sono saliti del 3,25% a 1.931 dollari l'oncia alle 16:21 GMT.

Lunedì, durante le contrattazioni asiatiche, il Bitcoin è salito, mantenendosi sostanzialmente stabile rispetto alla settimana scorsa, mentre la propensione al rischio è rimasta sotto pressione a causa delle crescenti tensioni tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e la Federal Reserve.

La persistente incertezza geopolitica globale, unita alla cautela in vista dei dati economici chiave degli Stati Uniti, attesi per la fine di questa settimana, ha mantenuto i mercati in una fase di attesa.

Bitcoin ha registrato una performance inferiore al rally dei titoli tecnologici, sostenuti dal miglioramento del sentiment nei confronti dell'intelligenza artificiale. Sebbene la principale criptovaluta al mondo si muova spesso di pari passo con i titoli tecnologici, questa correlazione sembra essersi gradualmente indebolita nell'ultimo anno.

Allo stesso tempo, l'assenza di chiari catalizzatori positivi per i mercati delle criptovalute ha mantenuto Bitcoin sotto pressione fino alla fine del 2025 e all'inizio del 2026.

Il Bitcoin è salito dell'1,5% a $ 92.094,4 alle 00:51 ET (05:51 GMT).

I rischi di incriminazione della Federal Reserve e le tensioni geopolitiche limitano la propensione al rischio

Un nuovo colpo alla propensione al rischio lunedì ha limitato ulteriori guadagni di Bitcoin.

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato che la banca centrale ha ricevuto un mandato di comparizione dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti e che rischia di essere accusato di reati penali in relazione ai lavori di ristrutturazione in corso presso la sede centrale della Federal Reserve.

Powell ha ipotizzato che l'indagine fosse motivata da ragioni politiche, sottolineando i ripetuti appelli dell'amministrazione Trump a tagli aggressivi dei tassi di interesse.

Le dichiarazioni di Powell hanno pesato sui future azionari statunitensi e hanno innescato un nuovo spostamento verso asset rifugio, guidati dall'oro e da altri metalli preziosi. I mercati hanno espresso preoccupazione per il fatto che l'escalation del conflitto tra Trump e la Federal Reserve possa minare l'indipendenza della banca centrale, soprattutto ora che Trump si prepara a nominare il successore di Powell nel prossimo futuro.

L'avversione al rischio è stata ulteriormente rafforzata dalla persistente incertezza geopolitica globale. Trump ha rinnovato gli appelli affinché gli Stati Uniti prendano il controllo della Groenlandia, uno scenario che ha ulteriormente destabilizzato i mercati dopo l'intervento statunitense in Venezuela della scorsa settimana.

Nel frattempo, la crisi diplomatica tra Cina e Giappone non accennava a placarsi, mentre l'attenzione rimaneva focalizzata sulle diffuse proteste in Iran e sui continui combattimenti tra Russia e Ucraina.

Prezzi delle criptovalute oggi: modesti guadagni per le altcoin in vista dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti

Lunedì, insieme a Bitcoin, anche altre criptovalute hanno registrato modesti guadagni, pur rimanendo ampiamente all'interno dei loro recenti intervalli di trading.

Questa settimana l'attenzione del mercato è rivolta principalmente ai dati sull'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti per dicembre, in uscita martedì, che si prevede svolgeranno un ruolo chiave nel definire le aspettative sui tassi di interesse.

Ether, la seconda criptovaluta più grande al mondo, è salita del 2% a 3.160,47 $, mentre XRP è scesa dello 0,6%.

I prezzi del petrolio sono crollati lunedì dopo che l'Iran ha dichiarato che la situazione era "pienamente sotto controllo" in seguito alle più grandi proteste antigovernative che il Paese abbia visto negli ultimi anni, attenuando alcune preoccupazioni circa le interruzioni delle forniture da parte del membro dell'OPEC, mentre gli investitori hanno anche valutato gli sforzi per riprendere le esportazioni di petrolio venezuelano.

I future sul greggio Brent sono scesi di 15 centesimi, ovvero dello 0,2%, a 63,19 dollari al barile alle 12:48 GMT, mentre il greggio West Texas Intermediate statunitense è sceso di 19 centesimi, ovvero dello 0,3%, a 58,93 dollari al barile.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha affermato che "il calo dei mercati azionari europei e l'assenza di ulteriori interruzioni dell'approvvigionamento stanno esercitando una leggera pressione sui prezzi del petrolio, dopo i forti guadagni registrati alla fine della scorsa settimana".

Entrambi i titoli di riferimento del greggio sono aumentati di oltre il 3% la scorsa settimana, segnando i maggiori guadagni settimanali da ottobre, dopo che l'establishment clericale al potere in Iran ha intensificato la repressione delle più grandi proteste dal 2022, nonostante le dimostrazioni si siano intensificate nel fine settimana.

Trump mette in guardia dall'intervento dell'Iran

Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha dichiarato lunedì, in un commento tradotto in inglese, che la situazione in Iran è "pienamente sotto controllo" dopo le diffuse proteste del fine settimana.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha lanciato l'allarme su un possibile intervento militare in risposta alla violenta repressione delle proteste in Iran. Un'organizzazione per i diritti umani ha dichiarato domenica che più di 500 persone sono state uccise durante i disordini civili.

Secondo un funzionario statunitense, martedì Trump incontrerà i suoi consiglieri senior per discutere le opzioni relative all'Iran.

Nonostante negli ultimi giorni si sia formato un premio di rischio nei prezzi del petrolio, il mercato continua a minimizzare la portata dei rischi geopolitici derivanti da un conflitto più ampio con l'Iran, che potrebbe interrompere le spedizioni di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz, secondo Saul Kavonic, responsabile della ricerca energetica presso MST Marquee.

"Il mercato sta dicendo: mostratemi un'effettiva interruzione dell'approvvigionamento prima di reagire in modo significativo", ha affermato Kavonic.

Il Venezuela si prepara a riprendere le esportazioni di petrolio

Si prevede che il Venezuela riprenderà presto le esportazioni di petrolio dopo la cacciata del presidente Nicolás Maduro, dopo che Trump la scorsa settimana ha dichiarato che il governo di Caracas avrebbe consegnato fino a 50 milioni di barili di petrolio sanzionato agli Stati Uniti.

Secondo quattro fonti a conoscenza della questione, ciò ha innescato una corsa tra le compagnie petrolifere per assicurarsi le petroliere e preparare le operazioni di carico in sicurezza del greggio dalle vecchie navi e dai porti venezuelani.

Durante un incontro alla Casa Bianca tenutosi venerdì, Trafigura ha affermato che la sua prima petroliera dovrebbe iniziare le operazioni di carico entro la prossima settimana.

Gli investitori stanno monitorando anche i rischi di interruzioni delle forniture dalla Russia, in vista degli attacchi ucraini contro le infrastrutture energetiche russe e della possibilità di sanzioni statunitensi più severe sul settore energetico russo.

Goldman Sachs ha affermato in una nota di domenica che è probabile che i prezzi del petrolio tendano al ribasso quest'anno, poiché un'ondata di nuova offerta creerà un surplus di mercato, sebbene i rischi geopolitici legati a Russia, Venezuela e Iran continueranno a essere una fonte chiave di volatilità dei prezzi.

La banca d'investimento ha mantenuto le sue previsioni di prezzo medio per il 2026 a 56 dollari al barile per il greggio Brent e a 52 dollari per il West Texas Intermediate, e prevede che i prezzi toccheranno il fondo rispettivamente a 54 e 50 dollari al barile nell'ultimo trimestre dell'anno, con l'aumento delle scorte nei paesi OCSE.

Lunedì il dollaro statunitense si è indebolito, mentre i future azionari statunitensi sono scesi e l'oro è salito dopo che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato che l'amministrazione del presidente Donald Trump lo aveva minacciato di accuse penali relative ai lavori di ristrutturazione presso la sede centrale della banca centrale.

Lo sviluppo ha scatenato preoccupazioni senza precedenti circa l'indipendenza della Federal Reserve dall'influenza politica, aggiungendo ulteriore tensione a un inizio volatile del 2026, che ha già visto gli Stati Uniti arrestare il presidente venezuelano Nicolás Maduro e un'escalation nella retorica sul potenziale controllo della Groenlandia.

I future sull'indice S&P 500 sono scesi di oltre lo 0,5%, mentre l'oro, un tradizionale bene rifugio utilizzato per proteggersi dalle turbolenze e dall'inflazione, ha raggiunto un nuovo massimo storico, poiché i mercati hanno scontato una probabilità leggermente maggiore di tagli dei tassi di interesse statunitensi nel breve termine.

I mercati europei hanno aperto in calo di circa lo 0,2% rispetto ai livelli record. Il franco svizzero, altro tradizionale bene rifugio, è salito dello 0,6% a 0,796 contro il dollaro, mentre l'euro ha guadagnato lo 0,4% a 1,168 dollari.

Lee Hardman, analista di mercato presso MUFG, ha affermato che "questo ultimo sviluppo rappresenta una significativa escalation nel conflitto tra il presidente Trump e il presidente della Fed Powell", aggiungendo che "i ripetuti attacchi all'indipendenza della Federal Reserve continuano a rappresentare rischi al ribasso per il dollaro".

I future sui fondi federali hanno aggiunto circa tre punti base di ulteriori tagli dei tassi già scontati per quest'anno. Sebbene modesta, la mossa segnala il rischio che la banca centrale possa essere spinta verso una politica monetaria più accomodante.

L'oro ha raggiunto un nuovo record, superando i 4.600 dollari l'oncia, sostenuto anche dalle crescenti tensioni geopolitiche che circondano l'Iran, mentre i prezzi del petrolio hanno mostrato scarsa reazione.

Trump ha dichiarato domenica di star valutando una serie di risposte forti, tra cui opzioni militari, alla violenta repressione delle proteste in Iran, che rappresentano una delle più grandi sfide per l'establishment clericale del Paese dalla Rivoluzione islamica del 1979.

Il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha dichiarato lunedì, in un commento tradotto in inglese, che la situazione è "pienamente sotto controllo".

I future sul greggio Brent sono scesi di 9 centesimi, chiudendo appena sopra i 63 dollari al barile nelle prime contrattazioni di Londra, mentre il West Texas Intermediate statunitense è sceso di 10 centesimi, attestandosi a 59,02 dollari al barile.

Entrambi gli indici di riferimento sono cresciuti di oltre il 3% la scorsa settimana, registrando i maggiori guadagni settimanali da ottobre, mentre le autorità iraniane al potere hanno intensificato la repressione dei manifestanti.

Nonostante la recente formazione di un premio di rischio sui mercati petroliferi, gli investitori continuano a minimizzare la minaccia di una crisi più ampia, anche se un conflitto più ampio potrebbe interessare lo Stretto di Hormuz, secondo Saul Kavonic, responsabile della ricerca energetica presso MST Marquee.

"Il mercato sta dicendo: mostratemi un'effettiva interruzione dell'approvvigionamento prima di reagire in modo significativo", ha affermato Kavonic.

La seconda settimana completa dell'anno dovrebbe essere caratterizzata dai dati sull'inflazione statunitense, dai dati sul commercio cinese e dall'inizio della stagione degli utili societari statunitensi, con JPMorgan Chase e Bank of New York Mellon in programma martedì. Tuttavia, per ora gli operatori sembrano considerare questi eventi come secondari.

Powell ha risposto alla minaccia di incriminazione penale da parte dell'amministrazione Trump descrivendo la mossa come un "pretesto" volto a fare pressione sulla banca centrale affinché tagliasse i tassi di interesse.

In una dichiarazione, Powell, il cui mandato termina a maggio, ha affermato che "questa azione senza precedenti deve essere considerata nel contesto più ampio delle minacce in corso e della pressione sostenuta da parte dell'amministrazione".

Gli economisti hanno affermato che questi sviluppi segnano una drammatica escalation nel conflitto tra Powell e Trump, che risale ai primi anni di Powell come presidente della Fed a partire dal 2018.

Andrew Lilley, responsabile della strategia sui tassi di interesse presso la Barinque Investment Bank di Sydney, ha affermato: "Trump sta tirando i fili rimasti all'indipendenza della banca centrale".

Ha aggiunto: "Gli investitori non saranno contenti, ma in realtà dimostra che Trump ha pochi strumenti rimasti per esercitare pressione. I tassi di interesse rimarranno dove la maggioranza dei membri del Federal Open Market Committee li desidera".

Il dollaro è stato il più in perdita, perdendo terreno anche rispetto a valute che solitamente si indeboliscono durante i periodi di rischio, come il dollaro australiano e quello neozelandese. L'indice del dollaro è sceso dello 0,4% nelle contrattazioni europee, sulla buona strada per il suo maggiore calo giornaliero da metà dicembre.

Il dollaro ha chiuso il 2025 in difficoltà, con un calo di oltre il 9% rispetto alle principali valute, a causa dei differenziali di interesse più ristretti in seguito ai tagli dei tassi della Federal Reserve, oltre alle crescenti preoccupazioni per il deficit fiscale degli Stati Uniti e l'incertezza politica.

Ray Attrill, responsabile della strategia valutaria presso la National Australia Bank, ha affermato: "Questa guerra aperta tra la Federal Reserve e l'amministrazione statunitense non dipinge certamente un quadro positivo per il dollaro statunitense".