I prezzi del palladio sono scesi durante le contrattazioni di martedì, sotto la pressione delle prese di profitto dopo aver guadagnato oltre il 3% nella sessione precedente, trainati dalle aspettative positive e persistenti di una forte domanda di questo metallo industriale quest'anno.

In un contesto di forte domanda di metalli del gruppo del platino (PGM), la divisione Global Research di BofA Securities ha aumentato le sue previsioni sul prezzo del platino per il 2026 a 2.450 dollari l'oncia da una precedente stima di 1.825 dollari, e ha aumentato le sue previsioni sul palladio a 1.725 dollari l'oncia da 1.525 dollari.

I principali risultati del rapporto settimanale della banca sui mercati dei metalli globali del 9 gennaio hanno evidenziato che le interruzioni dei flussi commerciali di metalli preziosi (PGM) causate da controversie commerciali continuano a mantenere i mercati tesi, in particolare quello del platino. Il rapporto ha inoltre rilevato che le importazioni cinesi di platino stanno fornendo un ulteriore sostegno ai prezzi.

Sebbene sia probabile una risposta da parte dell'offerta, la banca si aspetta che sia graduale, citando quella che ha descritto come "disciplina produttiva e offerta mineraria anelastica".

Queste previsioni sono state formulate in un momento in cui i prezzi del platino e del palladio continuano a salire quest'anno, con i prezzi spot che hanno raggiunto i 2.446 dollari l'oncia per il platino e i 1.826 dollari l'oncia per il palladio.

Di conseguenza, entrambi i metalli hanno superato le precedenti previsioni della banca, inducendo a rivedere al rialzo le stime dei prezzi.

La banca ha dichiarato in un commento a Mining Weekly che continua a prevedere che il platino supererà il palladio, supportata dai persistenti deficit del mercato.

Ha aggiunto che i dazi statunitensi hanno avuto un impatto evidente su diversi mercati dei metalli e che il rischio di ulteriori dazi continua a gravare sui metalli preziosi per metalli.

Questo è stato uno dei fattori alla base dell'aumento delle scorte presso il Chicago Mercantile Exchange, insieme all'aumento delle transazioni di scambio con beni fisici (EFP).

L'attività EFP del palladio è stata particolarmente intensa, trainata in gran parte dalle crescenti preoccupazioni che gli Stati Uniti possano imporre dazi sul palladio russo, nel contesto delle indagini antidumping e compensative in corso.

In questo contesto, la banca ha osservato che il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha stimato i margini di dumping per il palladio russo grezzo a circa l'828%.

Ha aggiunto che l'imposizione di dazi sui volumi russi attualmente non divulgati potrebbe far aumentare i prezzi interni, dato il ruolo della Russia come fornitore chiave di palladio.

La domanda di importazioni cinesi aggiunge ulteriore sostegno ai prezzi

Al di fuori degli Stati Uniti, la Cina ha fornito ulteriore sostegno ai prezzi. All'inizio del 2025, una forte ripresa dell'attività nel settore della gioielleria ha attirato più once nel mercato cinese. Con i prezzi dell'oro a livelli record, questo sviluppo è particolarmente significativo, poiché la sostituzione di appena l'1% della domanda di gioielli in oro potrebbe ampliare il deficit di platino di circa un milione di once, pari a circa il 10% dell'offerta totale.

Nella seconda metà del 2025, il lancio di contratti futures su platino e palladio con garanzia fisica sul Guangzhou Futures Exchange (GFEX) ha inoltre fornito un ulteriore sostegno ai prezzi.

Questi contratti rappresentano i primi strumenti di copertura nazionale della Cina per i metalli preziosi metalliferi, sono denominati in renminbi e consentono la consegna fisica sia dei lingotti che della spugna. La banca ha affermato che l'accesso alla liquidità fisica è stato un fattore chiave alla base del rialzo dei prezzi di dicembre.

Anche le importazioni cinesi di palladio sono quadruplicate da settembre rispetto all'anno scorso, una mossa che la banca ha descritto come difficile da giustificare su basi fondamentali, data la progressiva eliminazione dei motori a combustione interna. Ha suggerito che l'impennata sia in gran parte legata al lancio di contratti future sul palladio su GFEX.

Prevista una risposta graduale dell'offerta

Poiché i prezzi dei PGM sono ora superiori ai costi di produzione marginali e ai livelli dei prezzi di incentivazione, i mercati stanno osservando attentamente una risposta dell'offerta.

La banca ha affermato di aspettarsi che qualsiasi risposta sarà misurata, sottolineando che i margini dei produttori, in particolare in Sudafrica e Nord America, sono stati sottoposti a una pressione costante negli ultimi due anni, il che potrebbe incoraggiare la cautela nell'espansione della produzione.

È probabile che le nuove aggiunte all'offerta emergano solo gradualmente, a causa dei lunghi tempi di attesa necessari per passare dallo sviluppo a livelli di produzione stabili.

Molti progetti in corso rappresentano espansioni incrementali o incrementi graduali della produzione, piuttosto che fonti di crescita rapida e su larga scala dell'offerta.

Dal lato dell'offerta, i problemi di produzione in Sudafrica hanno indebolito il mercato del platino nel 2025. La produzione mineraria del Paese è diminuita di circa il 5% su base annua tra gennaio e ottobre 2025, principalmente a causa di problemi operativi come inondazioni e manutenzione degli impianti nel primo trimestre. La banca prevede una modesta ripresa della produzione di platino sudafricana quest'anno, ma non sufficiente a colmare il deficit di mercato.

Anche in Russia, il maggiore fornitore mondiale di palladio, la produzione ha dovuto affrontare delle difficoltà, poiché Norilsk Nickel è passata a nuove attrezzature minerarie e ha dovuto far fronte a cambiamenti nella qualità del minerale. Di conseguenza, la produzione di platino dell'azienda è diminuita del 7% su base annua e quella di palladio del 6% nei primi nove mesi del 2025. Con l'attenuarsi di queste interruzioni temporanee, si prevede che la produzione russa di PGM si riprenderà quest'anno, limitando potenzialmente il ritmo di ulteriori aumenti del prezzo del palladio.

Sebbene i prezzi più elevati potrebbero incentivare un'offerta aggiuntiva, la banca ritiene che gli aumenti incrementali siano più probabilmente dovuti all'estensione della durata di vita delle miniere e al riavvio dei progetti, piuttosto che a rapide espansioni della capacità su larga scala.

In pratica, la maggior parte delle nuove forniture richiede diversi anni per passare dalla fase di costruzione a quella di piena produzione e molti progetti attualmente in fase di sviluppo sono espansioni o incrementi graduali, non fonti immediate di grandi volumi aggiuntivi.

La banca ha osservato che due nuovi importanti progetti che stanno entrando in produzione, il progetto Platreef di Ivanhoe Mines e il progetto Bakubung di Wesizwe in Sudafrica, dovrebbero aggiungere complessivamente 150.000 once di platino e 100.000 once di palladio quest'anno.

Altri progetti di espansione rimangono a più lungo termine e dipendono dalle decisioni finali di investimento. Tra questi, il progetto sotterraneo Sandsloot di Valterra Platinum presso la miniera di Mogalakwena, per il quale non si prevede una decisione di investimento prima del 2027, con l'estrazione sotterranea del minerale potenzialmente avviata dopo il 2030.

Nelle contrattazioni, i future sul palladio di marzo erano in calo dello 0,7% a 1.926,5 dollari l'oncia alle 15:45 GMT.

Martedì, durante le contrattazioni asiatiche, il Bitcoin ha registrato un leggero calo, con una performance inferiore ai guadagni del mercato azionario, poiché la cautela in vista dei dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti e le crescenti tensioni geopolitiche globali hanno tenuto i trader lontani dagli asset ad alto rischio.

La criptovaluta più grande del mondo è scesa dello 0,2% a 91.894,6 dollari alle 00:33 ET (05:33 GMT).

Bitcoin ha faticato a generare guadagni significativi dalla fine del 2025 all'inizio del 2026, in un clima di generale debolezza nei mercati delle criptovalute. La crescente attenzione degli investitori verso l'intelligenza artificiale e i titoli tecnologici ha inoltre dirottato la liquidità dal settore degli asset digitali.

Dati sull'inflazione al centro dell'attenzione, mentre persistono le prospettive sui tassi e l'incertezza sulla Fed

Martedì l'attenzione del mercato era focalizzata sull'indice dei prezzi al consumo statunitense di dicembre, la cui pubblicazione è prevista più tardi nella giornata.

Si prevede che i dati indichino che l'inflazione complessiva si manterrà stabile al 2,7% su base annua, mentre si prevede che l'inflazione di fondo aumenterà leggermente.

Qualsiasi segnale che le pressioni inflazionistiche rimangano persistenti potrebbe ridurre ulteriormente l'incentivo della Federal Reserve a tagliare i tassi di interesse nei prossimi mesi.

Anche la Federal Reserve è rimasta una delle principali fonti di incertezza del mercato dopo che il presidente Jerome Powell ha rivelato all'inizio di questa settimana di aver ricevuto minacce di azioni legali dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti.

Powell ha affermato che, sebbene le minacce fossero formalmente collegate ai lavori di ristrutturazione presso la sede centrale della Federal Reserve, a suo avviso avevano lo scopo di fare pressione sulla banca centrale affinché rispondesse alle richieste di Washington di tagli ai tassi di interesse.

Le sue dichiarazioni hanno sollevato nuove preoccupazioni sull'indipendenza della Fed, soprattutto mentre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump si prepara ad annunciare il suo successore a Powell. Trump ha ripetutamente fatto pressione sulla Fed affinché tagliasse i tassi e ha pubblicamente criticato Powell per aver resistito a tali richieste.

Prezzi delle criptovalute oggi: le altcoin fluttuano mentre la geopolitica pesa sul sentiment

I prezzi delle altre criptovalute hanno registrato un lieve ribasso, in linea con il Bitcoin, poiché la propensione per gli asset speculativi è rimasta debole a causa delle crescenti tensioni geopolitiche.

I crescenti disordini in Iran, uniti ai timori di un potenziale intervento degli Stati Uniti, hanno creato instabilità nei mercati e spinto al rialzo i prezzi del petrolio. In Asia, la situazione di stallo diplomatico tra Cina e Giappone non ha mostrato segni di attenuazione.

Questi fattori hanno mantenuto gli investitori ancorati ad asset sicuri come l'oro, mentre i titoli tecnologici hanno ricevuto ulteriore sostegno dal continuo ottimismo che circonda l'intelligenza artificiale.

L'intelligenza artificiale ha inoltre svolto un ruolo chiave nell'indebolimento della correlazione storica tra criptovalute e titoli tecnologici, con le azioni che hanno registrato performance significativamente superiori a quelle di Bitcoin nel 2025.

Tra le altre risorse digitali, Ether, la seconda criptovaluta più grande, è scesa dello 0,7% a 3.136,69 dollari. XRP è sceso dello 0,7%, mentre Binance Coin (BNB) è salito dello 0,2%.

Martedì i prezzi del petrolio hanno continuato a crescere, poiché le crescenti preoccupazioni riguardanti l'Iran, un importante produttore, e il rischio di interruzioni delle forniture hanno superato le aspettative di una maggiore produzione di greggio dal Venezuela.

I future sul greggio Brent sono balzati di 1,20 dollari, pari all'1,9%, a 65,07 dollari al barile alle 11:50 GMT, sfiorando i massimi da metà novembre. Il greggio West Texas Intermediate statunitense è salito di 1,23 dollari, pari a circa il 2,1%, a 60,73 dollari al barile.

John Evans, analista di PVM Oil Associates, ha affermato che il mercato petrolifero sta "costruendo uno strato di protezione dei prezzi contro il rischio geopolitico", citando la potenziale rimozione delle esportazioni iraniane, l'instabilità in Venezuela, i colloqui sulla guerra tra Russia e Ucraina e le tensioni legate alla Groenlandia.

L'Iran, uno dei maggiori produttori dell'OPEC, sta affrontando la più grande ondata di proteste antigovernative degli ultimi anni. La repressione governativa contro i manifestanti – che secondo un'organizzazione per i diritti umani ha causato centinaia di morti e migliaia di arresti – ha spinto il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ad avvertire di possibili azioni militari.

Lunedì Trump ha dichiarato che qualsiasi Paese che commerci con l'Iran si troverà ad affrontare una tariffa del 25% su tutte le attività commerciali condotte con gli Stati Uniti. L'Iran esporta una parte significativa del suo petrolio alla Cina.

In un altro contesto, martedì quattro petroliere gestite da compagnie greche sono state attaccate da droni non identificati. Secondo otto fonti, le navi si trovavano nel Mar Nero, in rotta per caricare greggio dal terminal del Caspian Pipeline Consortium (CPC) al largo delle coste russe.

Janiv Shah, analista di Rystad Energy, ha affermato che le preoccupazioni relative all'eccesso di offerta sono temporaneamente passate in secondo piano, aggiungendo che i ritmi di produzione delle raffinerie in Europa stavano operando al di sopra delle norme stagionali, con conseguente restringimento del mercato del gasolio (diesel).

Le interruzioni aumentano il premio di rischio del Brent

I dati hanno mostrato che il premio del Brent rispetto al greggio di riferimento del Medio Oriente, il Dubai, è salito martedì al livello più alto da luglio, spinto dalle tensioni geopolitiche in Iran e Venezuela, rafforzando il ruolo del Brent come parametro di riferimento globale per la determinazione dei prezzi.

Barclays ha affermato in una nota che "i disordini in Iran hanno, a nostro avviso, aggiunto un premio di rischio geopolitico di circa 3-4 dollari al barile ai prezzi del petrolio".

Allo stesso tempo, i mercati stanno valutando la possibilità che ulteriori forniture di greggio entrino nel mercato con la ripresa delle esportazioni venezuelane.

Dopo la rimozione del presidente Nicolas Maduro, Trump ha dichiarato la scorsa settimana che Caracas si sta preparando a consegnare fino a 50 milioni di barili di petrolio agli Stati Uniti, volumi attualmente soggetti a sanzioni occidentali.

Le società globali di commercio di petrolio sono emerse come prime vincitrici nella corsa per assicurarsi i flussi di petrolio venezuelano, superando le principali compagnie energetiche statunitensi.

Martedì lo yen giapponese è sceso al livello più debole nei confronti del dollaro statunitense da luglio 2024, mentre gli operatori si posizionavano in vista delle previste elezioni giapponesi, mentre la valuta ha toccato minimi record anche nei confronti di diverse valute europee, in un momento in cui il dollaro stesso rimane sotto pressione a causa delle preoccupazioni sull'indipendenza della Federal Reserve.

Gli analisti hanno affermato che tali preoccupazioni, emerse dopo che l'amministrazione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha avviato un'indagine penale sul presidente della Fed Jerome Powell, continuano a rappresentare il fattore di rischio a lungo termine più importante per i mercati.

Tuttavia, poiché la mossa dell'amministrazione è stata criticata da personaggi di spicco all'interno dello stesso Partito Repubblicano, il suo impatto sull'andamento quotidiano dei prezzi è stato finora limitato.

Al contrario, lo yen giapponese è diventato il principale motore del mercato, indebolendosi brevemente oltre il livello di 159 per dollaro, il valore più basso da luglio 2024.

La mossa è stata presa in seguito a un rapporto di Kyodo News secondo cui il primo ministro giapponese Sanae Takaichi aveva dichiarato a un alto dirigente del partito al governo che intende sciogliere la camera bassa del parlamento all'inizio della sessione ordinaria della Dieta prevista per il 23 gennaio.

Nelle ultime contrattazioni, il dollaro è salito dello 0,5% rispetto allo yen, attestandosi a 158,9.

Una vittoria elettorale potrebbe dare ulteriore impulso al “commercio Takaichi”

Takaichi è in testa ai sondaggi d'opinione e una vittoria elettorale decisiva potrebbe rafforzare quello che è noto come "Takaichi trade", ovvero la visione del mercato secondo cui la sua preferenza per un maggiore stimolo fiscale avrebbe fatto salire i titoli azionari, spinto al rialzo i rendimenti obbligazionari e indebolito lo yen.

Questo scenario si è verificato nelle contrattazioni di martedì, con l'indice azionario giapponese Nikkei che ha raggiunto un nuovo massimo storico, mentre i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni sono aumentati di circa 12 punti base.

Anche lo yen è sceso a minimi storici sia nei confronti dell'euro che del franco svizzero, e ha raggiunto il livello più basso nei confronti della sterlina dall'agosto 2008.

Il Giappone interverrà per fermare il crollo dello yen?

Per gli operatori di mercato valutario, la domanda chiave resta se, e quando, le autorità giapponesi interverranno direttamente per frenare il calo dello yen.

Nick Rees, responsabile della ricerca macroeconomica presso Monex Europe, ha affermato che "160 yen per dollaro rappresentano il livello successivo ovvio, anche se lo yen potrebbe scendere ulteriormente: non si tratta tanto di livelli specifici quanto piuttosto della velocità del movimento".

Ha aggiunto che concentrarsi sui livelli dei prezzi può aiutare a "ancorare la psicologia del mercato".

Il ministro delle finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato in precedenza che lei e il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent condividono le preoccupazioni sulla recente debolezza dello yen, mentre Tokyo ha intensificato gli avvertimenti su un possibile intervento per arginare la caduta della valuta.

L'indagine Powell destabilizza gli investitori

Le altre valute sono rimaste sostanzialmente stabili, mantenendo i guadagni della sessione precedente.

L'euro è rimasto pressoché invariato a 1,1671 dollari, dopo essere salito dello 0,27% nella sessione precedente, mentre la sterlina ha guadagnato lo 0,14% a 1,3475 dollari, estendendo l'aumento dello 0,47% di lunedì.

Il franco svizzero è rimasto stabile a 0,7976 per dollaro, mentre l'indice del dollaro è salito leggermente a 99,01 dopo aver registrato la peggiore performance giornaliera delle ultime tre settimane nella sessione precedente.

Più avanti nella giornata, si prevede che i dati sull'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti determineranno ulteriori movimenti del dollaro.

Si prevede che l'inflazione al consumo abbia accelerato a dicembre, con l'affievolirsi di alcuni effetti temporanei di disinflazione legati alla chiusura delle attività governative di novembre. Tuttavia, l'incertezza sull'impatto della chiusura potrebbe rivelarsi inaspettata.

Ciò potrebbe aumentare la volatilità del dollaro, già colpito dalle speculazioni sulla Federal Reserve e dagli sviluppi politici più ampi di quest'anno, nonostante l'assenza di una chiara tendenza direzionale.

"Mi sarei aspettato, visto tutto quello che stava succedendo, di vedere un trend più chiaro", ha detto Rees.

“Ma si potrebbe sostenere che le forze spingono in direzioni opposte: la Federal Reserve è un fattore negativo per il dollaro, eppure per ora i mercati continuano a considerare il dollaro un porto sicuro in mezzo agli sviluppi geopolitici”.