Il palladio scende ma rimane sopra i 1700 dollari l'oncia

I prezzi del palladio sono scesi durante le contrattazioni di venerdì, nel tentativo di fermarsi dopo gli acquisti tecnici che hanno fatto salire la maggior parte dei metalli preziosi, tra cui l'argento, che di recente ha raggiunto livelli record, nel contesto dell'incertezza persistente sulla politica della Federal Reserve statunitense.

I movimenti giornalieri dei prezzi del palladio sono influenzati dagli stessi fattori che guidano la performance complessiva del complesso dei metalli preziosi, in particolare le aspettative sui tassi di interesse statunitensi, la forza del dollaro e la propensione al rischio degli investitori.

Questi sviluppi sono particolarmente importanti perché il palladio, come l'oro e l'argento, ha un prezzo globale. Quando le aspettative tendono a un taglio dei tassi di interesse o a un dollaro più debole, gli asset non redditizi ne traggono generalmente vantaggio, mentre l'aumento dei rischi legati ai dati economici può indurre a interventi di riduzione del rischio a breve termine nei mercati dei metalli.

Reuters ha inoltre sottolineato che i ritardi o le lacune nella raccolta dei dati economici degli Stati Uniti, derivanti dalla chiusura del governo statunitense, aggiungono ulteriore complessità alle prospettive economiche e introducono un ulteriore livello di incertezza per i trader quando posizionano i loro investimenti.

Principale domanda di palladio: l'Europa riconsidera i motori a combustione interna entro il 2035

Uno dei nuovi catalizzatori più significativi che stanno plasmando la narrativa della domanda di palladio a medio termine è emerso il 16 dicembre, in un momento in cui si profilano segnali che la Commissione europea potrebbe attenuare la sua posizione sul divieto di nuovi veicoli con motore a combustione interna entro il 2035.

Reuters ha riferito che la Commissione Europea si sta preparando a revocare il piano attuale, consentendo la continuazione della vendita di alcuni veicoli non completamente elettrici, sotto la forte pressione dei principali Stati membri e dell'industria automobilistica. Secondo la proposta citata dall'agenzia, l'obiettivo di riduzione delle emissioni verrebbe rivisto dal 100% al 90% entro il 2035 rispetto ai livelli del 2021, estendendo potenzialmente la durata di vita dei veicoli ibridi plug-in e con range extender.

In un rapporto separato, Reuters ha osservato che la Commissione europea sta anche valutando un meccanismo di compensazione che potrebbe consentire la continua vendita di veicoli con motore a combustione interna dopo il 2035, attraverso misure che includono carburanti alternativi e la contabilizzazione dell'acciaio verde.

Perché questo cambiamento di politica è importante per le aspettative sul prezzo del palladio?

Il palladio è strettamente legato ai motori a combustione interna, in quanto viene utilizzato nei convertitori catalitici che riducono le emissioni nocive dei motori a benzina. Di conseguenza, prolungare la vita utile dei veicoli ibridi e dei motori a combustione interna in Europa, se legalmente approvato, potrebbe rallentare l'erosione della domanda di palladio.

Reuters ha citato uno stratega delle materie prime di WisdomTree, il quale ha affermato che questo cambiamento di politica "probabilmente sosterrà i veicoli con motore a combustione interna", che si basano su platino e palladio.

In breve, anche modesti aggiustamenti alla tempistica prevista per il declino dei motori a combustione interna possono avere ripercussioni sulla futura curva della domanda di palladio, influenzando il posizionamento speculativo e le aspettative sui prezzi a lungo termine.

Offerta e saldo: il concetto di “deficit” cambia a seconda della domanda di investimenti

Parallelamente all'evoluzione della domanda, il mercato del palladio sta rispondendo anche ai segnali di equilibrio tra domanda e offerta, in particolare quelli emessi dalla russa Norilsk Nickel (Nornickel), il più grande produttore di palladio al mondo.

Secondo una nota analitica del 16 dicembre pubblicata da FXStreet, che cita l'analista delle materie prime della Commerzbank Carsten Fritsch, le prospettive aggiornate di Nornickel possono essere riassunte come segue:

Per il 2025, Nornickel prevede che il mercato del palladio sarà in equilibrio se si esclude la domanda di investimenti, ma che mostrerà un deficit di circa 200.000 once se si include la domanda di investimenti.

Per il 2026, escludendo la domanda di investimenti, la società prevede un deficit di 100.000 once.

Mining.com, citando i resoconti della Reuters, ha ribadito le stesse cifre: equilibrio nel 2025 senza domanda di investimenti, un deficit di 200.000 once se inclusa e un deficit di 100.000 once nel 2026 escludendo l'attività di investimento.

Conclusione per gli investitori

Quando si leggono titoli che parlano di un "deficit nel mercato del palladio", bisogna prestare attenzione alle clausole scritte in piccolo: il deficit include la domanda di investimenti oppure no?

In un mercato piccolo e concentrato come quello del palladio, le variazioni nei flussi di ETF o nella domanda di investimenti fisici possono alterare in modo sostanziale l'equilibrio tra domanda e offerta e, di conseguenza, il sentiment dei prezzi.

Questa dimensione di investimento è stata evidenziata anche in un commento più ampio sui metalli preziosi. Un rapporto giornaliero dell'India Bullion and Jewellers Association del 16 dicembre ha rilevato che il palladio è aumentato di circa il 25% dall'inizio del rally, insieme ai forti guadagni di argento e platino, a dimostrazione di come lo slancio si sia spostato dall'oro al più ampio complesso dei metalli preziosi.

Prospettive e prospettive future: dove si dirige il palladio nel 2026?

I forti guadagni del palladio nel corso del 2025 hanno spinto gli analisti a rivalutare gli scenari per il 2026. Attualmente il mercato si trova all'incrocio di due scenari contrastanti:

I fattori di sostegno strutturale includono una scarsa offerta, una produzione concentrata e sviluppi politici che potrebbero aumentare la domanda di motori a combustione interna e veicoli ibridi.

Tra i venti contrari strutturali rientrano il passaggio a lungo termine verso veicoli completamente elettrici e i rischi di sostituzione, che potrebbero limitare il potenziale di rialzo di un metallo fortemente dipendente dai catalizzatori di scarico della benzina.

Le previsioni più citate a metà dicembre 2025 includono:

Morgan Stanley prevede che i prezzi del palladio raggiungeranno i 1.325 dollari l'oncia nel 2026, parallelamente alle previsioni di rialzo per il platino, spinti da squilibri strutturali e fattori di domanda divergenti.

In un rapporto dell'8 dicembre 2025, Heraeus Precious Metals ha previsto un ampio intervallo di prezzo del palladio nel 2026, compreso tra 950 e 1.500 dollari l'oncia, avvisando di una potenziale espansione del surplus se la domanda di convertitori catalitici si indebolisce con l'aumento della penetrazione dei veicoli elettrici.

Secondo lo scenario di base, il World Platinum Investment Council prevede un leggero deficit nel mercato del palladio nel corso del 2025, seguito da un modesto surplus nel 2026.

Un sondaggio Reuters ha mostrato che la previsione media per il 2026 è di 1.262,50 dollari l'oncia, in aumento rispetto ai 1.100 dollari del sondaggio precedente, riflettendo un cambiamento di sentiment dopo il forte rally del 2025.

Venerdì, durante l'orario di contrattazione negli Stati Uniti, i future sul palladio di marzo erano in calo dello 0,4% a 1.768 dollari l'oncia alle 14:34 GMT.