I prezzi dell'alluminio hanno registrato un aumento record questo mese, poiché la guerra in Medio Oriente ha interrotto le forniture e danneggiato gli impianti di produzione locali, inasprendo il mercato globale.

Il metallo leggero ha superato i 3.500 dollari a tonnellata a Londra, avviandosi verso un aumento mensile di oltre il 12%, il livello più alto da aprile 2018, nonostante una tendenza generale al ribasso dei metalli durante il mese di marzo. Le materie prime, compresi i metalli di base, sono state fortemente colpite dal conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran. La regione del Golfo rappresenta circa un decimo della produzione mondiale di alluminio, con esportazioni limitate a causa della chiusura dello Stretto di Hormuz, oltre che dagli attacchi con droni e missili contro gli impianti gestiti da Aluminium Bahrain BSC e Emirates Global Aluminium PJSC.

Sebbene entrambe le società non abbiano ancora chiarito l'esatta entità dei danni subiti dai loro impianti, permangono incertezze sull'impatto sull'equilibrio tra domanda e offerta. L'analista Bernard Dahdah di Natixis SA ha affermato in una nota che la produzione dell'impianto Al Taweelah di EGA, che ha una capacità di 1,6 milioni di tonnellate all'anno, potrebbe essere considerata "fuori discussione" nel lungo termine. Ciò potrebbe spostare il mercato da un surplus di 200.000 tonnellate a un deficit di circa 1,3 milioni di tonnellate il prossimo anno. La valutazione di Dahdah si basa sull'ipotesi di danni "significativi" che costringono a un arresto incontrollato, con conseguente solidificazione del metallo nei crogioli di fusione e danni permanenti che potrebbero richiedere almeno un anno per essere riparati.

Per quanto riguarda gli altri metalli, i prezzi sono rimasti stabili o leggermente in rialzo dopo che un articolo del Wall Street Journal ha riportato che il presidente statunitense Donald Trump avrebbe detto ai suoi collaboratori di essere pronto a porre fine alla campagna militare americana anche se lo Stretto di Hormuz dovesse rimanere in gran parte chiuso. Tuttavia, rame, zinco e nichel continuano a registrare perdite mensili, poiché la guerra fa aumentare i costi energetici e alimenta i timori sulla crescita economica globale.

L'alluminio è stato il metallo più direttamente colpito a causa del ruolo della regione come principale fornitore, con la maggior parte della sua produzione destinata all'esportazione. Queste interruzioni hanno fatto aumentare i prezzi in altre regioni, tra cui il Giappone, mentre la Cina ha visto un aumento della domanda per i suoi prodotti, poiché domina la produzione globale.

I contratti a tre mesi sull'alluminio sono aumentati del 3,4% a 3.518 dollari a tonnellata sul London Metal Exchange alle 13:26 ora locale. Gli altri metalli hanno mostrato un andamento più contenuto, con il rame pressoché invariato a 12.213 dollari a tonnellata, ancora in calo di oltre l'8% a marzo e in procinto di registrare la maggiore perdita mensile da giugno 2022.

Il Bitcoin è salito durante la giornata di trading di martedì, raggiungendo un massimo intraday di 68.300 dollari nelle prime ore asiatiche, grazie al calo delle vendite da parte dei grandi investitori, noti come "balene". Anche la pressione di vendita sui mercati dei derivati si è attenuata, indicando che le posizioni ribassiste sono diventate meno aggressive, secondo una nuova analisi.

I dati di CryptoQuant hanno evidenziato un "cambiamento di comportamento" tra i principali partecipanti al mercato, con un calo dei depositi di Bitcoin da parte dei grandi investitori (le cosiddette "balene") sulle principali piattaforme di trading.

Il grafico mostra che le balene sono state molto attive su Binance quando Bitcoin è sceso a 60.000 dollari all'inizio di febbraio, inviando fino a 11.800 BTC alla piattaforma in un solo giorno.

Di conseguenza, la media mobile a 30 giorni degli afflussi totali di Bitcoin verso gli exchange è salita a circa 4.000 BTC al giorno inviati a Binance entro la fine di febbraio. L'analista di CryptoQuant noto come Darkfost ha affermato in un post su X che ciò rifletteva una fase di distribuzione più chiara da parte dei grandi detentori.

Tuttavia, la situazione si è da allora notevolmente attenuata, con la media mobile a 30 giorni scesa a circa 1.600 BTC al giorno inviati a Binance, secondo l'analista. Ha aggiunto che questo calo dei depositi delle balene potrebbe indicare un rallentamento temporaneo della pressione di vendita, con i grandi investitori che adottano un approccio attendista in un contesto di mercato ancora incerto.

Questi dati sono supportati da recenti evidenze che mostrano come balene e squali nel mercato Bitcoin abbiano continuato ad accumularsi negli ultimi due mesi, un modello che potrebbe eventualmente portare a una rottura al rialzo dell'attuale intervallo di trading.

Il forte calo dei depositi delle balene ha coinciso anche con una diminuzione della variazione netta della posizione di Bitcoin sugli exchange pari a 89.710 BTC il 26 marzo, segnando il maggiore deflusso da dicembre 2024, secondo i dati di Glassnode.

La variazione della posizione netta si riferisce alla variazione netta a 30 giorni dell'offerta detenuta nei wallet degli exchange, che attualmente si attesta intorno a -68.650 BTC a partire da martedì.

Tali deflussi indicano in genere un forte accumulo da parte dei grandi detentori, il che riduce l'immediata pressione di vendita sul mercato.

Inoltre, secondo l'ultimo rapporto sull'andamento del mercato di Glassnode, il delta cumulativo del volume (CVD) per i future perpetui è aumentato del 38,1% nell'ultima settimana, raggiungendo -361 milioni di dollari, rispetto ai -583 milioni di dollari precedenti, a testimonianza di un calo della pressione di vendita.

Il rapporto ha evidenziato che, sebbene l'indicatore rimanga in territorio negativo, questo dato suggerisce che le posizioni ribassiste si stanno attenuando, mentre gli acquirenti stanno gradualmente tornando sul mercato.

Martedì i future sul petrolio Brent si sono avviati verso il loro maggiore rialzo mensile di sempre, in un contesto di elevata volatilità, mentre gli investitori valutano la possibilità che il presidente statunitense Donald Trump ponga fine alla guerra con l'Iran, contrapponendola al rischio di shock di approvvigionamento derivanti da una prolungata chiusura dello Stretto di Hormuz.

I future sul petrolio Brent con scadenza a maggio, in scadenza martedì, sono aumentati di 1,80 dollari, pari all'1,60%, raggiungendo i 114,58 dollari al barile alle 11:25 GMT. Il contratto di giugno, più attivo, è invece sceso di 32 centesimi, pari allo 0,3%, a 107,07 dollari al barile.

I futures del petrolio greggio statunitense West Texas Intermediate con consegna a maggio sono aumentati di 64 centesimi, pari allo 0,62%, raggiungendo i 103,52 dollari al barile.

I dati del London Stock Exchange Group hanno mostrato che i contratti Brent con scadenza a breve termine sono sulla buona strada per un guadagno mensile record di circa il 58%, il maggiore da quando sono iniziate le rilevazioni nel giugno 1988. Anche il petrolio greggio statunitense è aumentato di circa il 54% questo mese, segnando il maggiore incremento da maggio 2020.

Forte volatilità in concomitanza con la scadenza dei contratti con il mese più vicino.

La seduta di martedì ha visto una notevole volatilità, con i contratti Brent con scadenza a breve termine che si sono mossi in un ampio intervallo tra guadagni del 2,5% e perdite dell'1,3% rispetto alla chiusura di lunedì.

In un post su Truth Social, Trump ha esortato i paesi che non hanno sostenuto gli Stati Uniti nei loro attacchi coordinati contro l'Iran e che ora non sono in grado di procurarsi carburante per aerei, ad acquistare petrolio statunitense e dirigersi verso lo Stretto di Hormuz per "semplicemente prenderselo", come ha detto lui.

Questo post faceva seguito a un articolo del Wall Street Journal secondo cui Trump avrebbe detto ai suoi collaboratori di essere disposto a porre fine alla campagna militare contro l'Iran anche se lo stretto dovesse rimanere in gran parte chiuso, rimandando la questione della riapertura a un secondo momento.

Il presidente statunitense aveva inoltre avvertito che gli Stati Uniti avrebbero "distrutto" gli impianti energetici e i giacimenti petroliferi iraniani se Teheran non avesse riaperto la via navigabile.

Sugandha Sachdeva, fondatrice di SS WealthStreet Research, con sede a Nuova Delhi, ha affermato che i segnali diplomatici rimangono contrastanti, ma la situazione sul campo suggerisce che l'incertezza persisterà. Ha aggiunto che la riparazione delle infrastrutture danneggiate richiederà tempo anche in caso di allentamento delle tensioni, il che manterrà le forniture di petrolio limitate.

Rischi per le forniture di energia via mare

A conferma dei rischi che gravano sulle forniture energetiche via mare, la Kuwait Petroleum Corporation ha dichiarato martedì che la sua petroliera "Al-Salmi", con una capacità di circa due milioni di barili, è stata attaccata dall'Iran mentre era ormeggiata in un porto di Dubai. Le autorità hanno inoltre messo in guardia dal rischio di sversamenti di petrolio nella regione.

Allo stesso tempo, sabato le forze Houthi, sostenute dall'Iran, hanno lanciato missili verso Israele nello Yemen, suscitando preoccupazioni per possibili interruzioni alla navigazione attraverso lo stretto di Bab el-Mandeb, il canale che collega il Mar Rosso e il Golfo di Aden per le navi che viaggiano tra l'Asia e l'Europa attraverso il Canale di Suez.

I dati di Kpler hanno mostrato che l'Arabia Saudita ha reindirizzato le sue esportazioni di greggio dal Golfo attraverso questa rotta, con circa 4,658 milioni di barili al giorno spediti al porto di Yanbu sul Mar Rosso, rispetto a una media di soli 770.000 barili al giorno a gennaio e febbraio.

Lin Yi, vicepresidente per le materie prime e i mercati petroliferi di Rystad Energy, ha affermato che la capacità di stoccaggio ancora disponibile sul mercato petrolifero viene gradualmente assorbita, aumentando la vulnerabilità del mercato a una prolungata chiusura dello Stretto di Hormuz. Ha aggiunto che ciò significa che il mondo si sta avvicinando a una reale carenza di approvvigionamento petrolifero su una scala geografica più ampia, il che potrebbe ulteriormente sostenere l'aumento dei prezzi del petrolio nel prossimo periodo.

Martedì il dollaro statunitense si avvia a registrare il suo maggiore guadagno mensile da luglio, affermandosi come il bene rifugio più forte nel contesto della guerra in Medio Oriente, che ha spinto al rialzo i prezzi del petrolio mentre la maggior parte degli altri asset è diminuita, aumentando il rischio di una recessione globale.

Le valute delle economie avanzate sono rimaste sostanzialmente stabili durante la seduta di martedì, con lo yen giapponese che si è mantenuto a 159,62 yen per dollaro, l'euro pressoché invariato a 1,1472 dollari e la sterlina britannica in rialzo dello 0,14% a 1,3202 dollari. Tuttavia, tutte e tre le valute si avviano a chiudere il mese di marzo con perdite superiori al 2%. Per l'euro e la sterlina, si tratta del calo mensile più consistente da luglio, mentre lo yen si appresta a registrare la sua maggiore flessione da ottobre.

Il dollaro è stato sostenuto dalla posizione degli Stati Uniti come principale produttore di energia, oltre che dalla tendenza degli investitori, nell'ultimo mese, a detenere liquidità come bene rifugio nel contesto del conflitto.

Martedì, i recenti sviluppi della guerra hanno avuto un impatto limitato sui movimenti valutari, pur rafforzando le tendenze mensili generali dei mercati. Un articolo del Wall Street Journal riportava che il presidente statunitense Donald Trump sarebbe disposto a interrompere gli attacchi contro l'Iran senza costringerlo a riaprire lo Stretto di Hormuz. Lee Hardman, analista valutario senior presso MUFG, ha affermato che la mancanza di un piano chiaro per la riapertura dello stretto continua a rappresentare un rischio al rialzo per i prezzi globali dell'energia, aggiungendo che la probabilità di un impatto maggiore sulla crescita economica al di fuori degli Stati Uniti continua a sostenere la forza del dollaro statunitense.

Le valute asiatiche hanno registrato alcune delle perdite maggiori in questo periodo. Nella seduta di martedì, il dollaro è salito dell'1% contro il won sudcoreano, raggiungendo quota 1.534 won, un livello che si era visto in precedenza solo dopo la crisi finanziaria globale del 2009 e durante la crisi finanziaria asiatica del 1997-1998.

L'indice del dollaro, che misura il valore della valuta statunitense rispetto a un paniere di sei valute principali, ha raggiunto il livello più alto da maggio a 100,64 punti, per poi stabilizzarsi a 100,47 punti, registrando un aumento di circa il 2,8% dall'inizio di marzo.

Nei mercati valutari, le rinnovate minacce di intervento da parte delle autorità giapponesi a sostegno dello yen sono state tra i fattori chiave monitorati dagli investitori. Questi avvertimenti hanno contribuito a limitare ulteriori pressioni di vendita sulla valuta giapponese, che attualmente si trova vicino ai minimi da luglio 2024. Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato martedì che Tokyo è pronta ad agire "su tutti i fronti" per contrastare le eccessive oscillazioni di mercato, sottolineando che le autorità stanno osservando un aumento dell'attività speculativa sia nei mercati valutari che in quelli dei futures sul petrolio.

Dall'inizio della guerra, il dollaro ha sovraperformato diversi asset tradizionalmente considerati beni rifugio. Le crescenti aspettative di inflazione hanno pesato sui mercati obbligazionari, mentre la liquidazione delle posizioni ha esercitato pressione sull'oro e lo shock dei prezzi dell'energia ha inciso negativamente sulla bilancia commerciale del Giappone. Allo stesso tempo, le autorità svizzere hanno segnalato la possibilità di intervenire per limitare un eventuale forte apprezzamento del franco svizzero.

A marzo il dollaro è salito di circa il 4% contro il franco svizzero, raggiungendo quota 0,80 franchi, e nelle ultime sedute ha anche superato importanti livelli di resistenza contro il dollaro australiano e quello neozelandese.

Il dollaro australiano ha perso terreno per otto sessioni consecutive, toccando un minimo di due mesi a 0,6834 dollari, in calo del 3,7% a marzo, e rompendo al ribasso un livello di supporto chiave a 0,6897 dollari. Anche il dollaro neozelandese è sceso per sei sessioni consecutive, avvicinandosi a una rottura al ribasso del livello di 0,57 dollari.

Gli analisti ritengono che il rischio principale per il dollaro possa derivare dai prossimi dati sul mercato del lavoro statunitense, la cui pubblicazione è prevista durante la festività del Venerdì Santo, periodo in cui solitamente si registra una minore liquidità di mercato. Gli strateghi di Union Bancaire Privée hanno inoltre messo in guardia da un potenziale cambiamento nella tradizionale relazione tra valute e mercati azionari, dove il dollaro di solito si apprezza quando le azioni scendono.

Hanno osservato che il rapporto tra i mercati valutari e azionari è rimasto relativamente stabile dall'inizio del conflitto, ma potrebbe cambiare se i mercati iniziassero a scontare un conflitto di durata maggiore in un contesto di esito ancora incerto.

Nel frattempo, i dati sull'inflazione dell'eurozona relativi a marzo saranno pubblicati nel corso della giornata, mentre i dati tedeschi diffusi lunedì hanno lasciato intendere la possibilità che l'inflazione torni a superare l'obiettivo del 2% fissato dalla Banca Centrale Europea.