I prezzi del nichel sul London Metal Exchange (LME) sono aumentati di circa il 5%, raggiungendo i livelli più alti degli ultimi mesi, dopo che l'Indonesia, il più grande produttore mondiale di nichel, ha annunciato l'intenzione di ridurre la produzione a partire dal 2026, nel tentativo di invertire una prolungata flessione del mercato causata da un eccesso di offerta.

Il mercato del nichel è stato scosso dalle dichiarazioni del Ministro indonesiano dell'Energia e delle Risorse Minerarie, Bahlil Lahadalia. In un'intervista con CNBC Indonesia, ha affermato che il Paese prevede di ridurre la produzione di nichel a partire dal 2026 per contribuire a riequilibrare domanda e offerta e sostenere i prezzi. Le dichiarazioni hanno innescato un'immediata ripresa, con i contratti trimestrali sul nichel sul LME che sono saliti a 16.560 dollari per tonnellata, il livello più alto da marzo.

I tagli proposti sottolineano l'immensa influenza dell'Indonesia sul mercato, poiché il Paese rappresenta circa il 70% dell'approvvigionamento globale di nichel. Il governo esercita il controllo attraverso un sistema di quote minerarie noto localmente come RKAB. Inasprendo l'emissione di queste quote, le autorità possono regolare efficacemente il flusso di materie prime e l'approvvigionamento globale. Le dichiarazioni del ministro sono state ampiamente interpretate come un chiaro segnale dell'intenzione di "chiudere il rubinetto".

Un paradosso creato da se stesso

Questa mossa mette in luce un paradosso che l'Indonesia stessa ha in gran parte contribuito a creare. Un decennio di crescita esplosiva della produzione, trainata da abbondanti risorse e incentivi politici di sostegno, ha trasformato il Paese in un fornitore dominante di nichel utilizzato nell'acciaio inossidabile e nelle batterie per veicoli elettrici. Ma l'impennata dell'offerta ha finito per sopraffare la domanda, esercitando una pressione costante sui prezzi per gran parte del 2025 e portando a un accumulo di scorte sul London Market Exchange.

Nonostante la sua posizione dominante sul mercato, l'Indonesia non è rimasta immune agli effetti del calo dei prezzi. La situazione è stata aggravata da una domanda inferiore alle aspettative nel settore delle batterie, un pilastro fondamentale della crescita a lungo termine. Le case automobilistiche si stanno orientando sempre più verso soluzioni chimiche per batterie più economiche e meno ricche di nichel, come il litio ferro fosfato (LFP), compromettendo le prospettive di domanda a lungo termine per questo metallo.

I tagli alla produzione possono davvero riequilibrare il mercato?

Sebbene il segnale politico abbia rafforzato il sentiment a breve termine, raggiungere una ripresa duratura rimane una sfida. Le previsioni della Banca Mondiale sono sostanzialmente in linea con il recente rialzo, prevedendo un prezzo medio del nichel di 16.000 dollari a tonnellata nel 2027.

Tuttavia, il surplus di base rimane sostanziale. La russa Norilsk Nickel, uno dei maggiori produttori mondiali, prevede ancora un surplus globale di nichel raffinato di circa 275.000 tonnellate nel 2026. Gli analisti osservano che i tagli dell'Indonesia dovrebbero essere sia profondi che rigorosi per incidere in modo significativo sulle scorte in eccesso.

Gli osservatori del mercato avvertono che, in assenza di un cambiamento strutturale nelle dinamiche della domanda – come una rinnovata preferenza per le batterie per veicoli elettrici ad alta intensità di nichel o l'emergere di nuove fonti di domanda – qualsiasi rialzo dei prezzi potrebbe avere difficoltà a estendersi ulteriormente. In definitiva, la portata e la credibilità della disciplina dell'offerta indonesiana saranno il fattore decisivo che modellerà il mercato del nichel nei prossimi due anni.

Mercoledì il Bitcoin ha registrato un leggero rialzo, ma era comunque sulla buona strada per chiudere l'anno in territorio negativo, appesantito dalle forti perdite del quarto trimestre dovute alla debole liquidità e alla diminuzione della propensione al rischio, che hanno continuato a gettare un'ombra sul mercato più ampio delle criptovalute.

La criptovaluta più grande del mondo era in rialzo dell'1,3% a 89.010 dollari alle 06:56 ora orientale degli Stati Uniti (11:56 GMT).

Il Bitcoin si stava avviando verso un calo annuale di circa il 5%, con perdite superiori al 22% nel solo quarto trimestre. La criptovaluta aveva raggiunto un massimo storico di oltre 126.000 dollari a ottobre.

Il brusco calo di fine anno ha cancellato i guadagni precedenti e ha fatto sì che Bitcoin faticasse a mantenere i livelli di supporto chiave, poiché gli investitori si sono ritirati dagli asset ad alto rischio.

Bitcoin verso una perdita annuale dopo un calo del 22% nel quarto trimestre

La debolezza di Bitcoin verso la fine del 2025 è seguita a una forte ripresa nel quarto trimestre del 2024, quando i prezzi sono aumentati dopo l'elezione di Donald Trump a presidente degli Stati Uniti.

All'epoca, i mercati avevano scontato le aspettative che la sua amministrazione avrebbe adottato una posizione normativa più favorevole nei confronti delle attività digitali, rafforzando il sentiment nel settore delle criptovalute e generando forti afflussi di investimenti.

Tuttavia, l'ottimismo che ha caratterizzato l'inizio del 2025 si è rivelato difficile da sostenere. Dopo aver registrato solidi guadagni nella prima metà dell'anno, Bitcoin ha iniziato a perdere slancio da metà 2025 in poi, con l'inasprimento delle condizioni finanziarie globali e l'aumento della cautela degli investitori.

I tentativi di ripresa di dicembre non sono riusciti a prendere piede, nonostante le aspettative stagionali per un cosiddetto "rally di Babbo Natale". Bitcoin ha ripetutamente faticato a recuperare livelli di prezzo più elevati durante il mese, con ogni movimento al rialzo che si è scontrato con nuove vendite, poiché i trader hanno optato per realizzare profitti o ridurre le posizioni prima della fine dell'anno.

Nonostante il continuo interesse istituzionale per le attività digitali, compresa l'attività in corso nei fondi negoziati in borsa spot Bitcoin, gli afflussi non sono stati sufficienti a compensare il generale atteggiamento di avversione al rischio che domina i mercati globali.

Prezzi delle criptovalute oggi: altcoin sotto pressione, perdite annuali in primo piano

Mercoledì la maggior parte delle criptovalute alternative ha continuato a essere scambiata entro intervalli ristretti ed era destinata a registrare perdite annuali.

Ethereum, la seconda criptovaluta più grande al mondo, è salita dello 0,8% a 2.996,10 dollari, ma si avviava comunque verso un calo annuo di circa il 10%.

Anche XRP, la terza criptovaluta più grande al mondo, ha registrato un leggero rialzo a 1,87 dollari, ma era sulla buona strada per registrare una perdita annuale di circa il 10%.

Mercoledì i prezzi del petrolio sono rimasti sostanzialmente stabili, ma sono sulla buona strada per registrare perdite superiori al 15% nel corso del 2025, poiché le crescenti preoccupazioni per l'eccesso di offerta hanno pesato sul mercato in un anno caratterizzato da guerre, tariffe più elevate, aumento della produzione dell'alleanza OPEC+ e sanzioni contro Russia, Iran e Venezuela.

I future sul greggio Brent sono in calo di circa il 18%, segnando il loro più grande calo percentuale annuo dal 2020 e avviandoli verso una terza perdita annuale consecutiva, la serie di perdite più lunga della loro storia. Anche il greggio West Texas Intermediate statunitense si avvia a un calo annuo di circa il 19%.

Jason Ying, analista senior delle materie prime presso BNP Paribas, prevede che i prezzi del Brent scenderanno a 55 dollari al barile nel primo trimestre, per poi risalire intorno ai 60 dollari al barile per il resto del 2026, man mano che la crescita dell'offerta si normalizzerà e la domanda rimarrà stabile.

"Il motivo per cui siamo più pessimisti sul mercato nel breve termine è che crediamo che i produttori di scisto statunitensi siano stati in grado di proteggersi a livelli di prezzo relativamente elevati", ha affermato.

"Di conseguenza, è probabile che l'offerta dei produttori di scisto statunitensi sia più stabile e meno sensibile alle oscillazioni dei prezzi", ha aggiunto.

I dati del London Stock Exchange Group (LSEG) hanno mostrato che i prezzi medi nel 2025 per entrambi i benchmark sono stati i più bassi dal 2020. I future sul greggio Brent sono saliti di 9 centesimi a 61,42 dollari al barile alle 10:30 GMT, mentre il WTI è stato scambiato a 58,05 dollari al barile, in rialzo di 10 centesimi.

Due fonti di mercato, citando i dati dell'American Petroleum Institute pubblicati martedì, hanno affermato che le scorte di greggio e carburante statunitensi sono aumentate la scorsa settimana. L'Energy Information Administration pubblicherà i suoi dati ufficiali più tardi mercoledì.

I prezzi si raffreddano dopo un inizio forte

I mercati petroliferi hanno avuto un buon inizio nel 2025, quando l'ex presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha concluso il suo mandato imponendo sanzioni più severe alla Russia, interrompendo le forniture ai principali acquirenti, Cina e India.

Anche la guerra in Ucraina si è intensificata, dopo che i droni ucraini hanno danneggiato le infrastrutture energetiche russe e interrotto le esportazioni di petrolio dal Kazakistan. Nel frattempo, il conflitto di 12 giorni tra Iran e Israele a giugno ha messo a rischio le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, una rotta chiave per i flussi globali di petrolio via mare, facendo salire i prezzi.

Le tensioni geopolitiche si sono ulteriormente intensificate nelle ultime settimane a causa di una crisi che ha coinvolto i principali produttori dell'OPEC, l'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti, in merito allo Yemen, insieme agli ordini del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di imporre un blocco alle esportazioni di petrolio venezuelano e alle sue minacce di un altro attacco all'Iran.

Tuttavia, i prezzi sono poi scesi dopo che l'alleanza OPEC+ ha accelerato gli aumenti della produzione quest'anno, mentre crescevano le preoccupazioni circa l'impatto dei dazi statunitensi sulla crescita economica globale e sulla domanda di carburante.

OPEC+

L'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC+) e i suoi alleati hanno sospeso gli aumenti della produzione di petrolio nel primo trimestre del 2026, dopo aver immesso sul mercato circa 2,9 milioni di barili al giorno da aprile. La prossima riunione dell'OPEC+ è prevista per il 4 gennaio.

La maggior parte degli analisti prevede che l'offerta supererà la domanda il prossimo anno, con stime che vanno da 3,84 milioni di barili al giorno secondo l'Agenzia internazionale per l'energia a circa 2 milioni di barili al giorno secondo le stime di Goldman Sachs.

Martin Rats, stratega globale del petrolio presso Morgan Stanley, ha affermato: "Se i prezzi dovessero scendere bruscamente, potrei assistere ad alcuni tagli alla produzione da parte dell'OPEC+".

"Ma i prezzi dovrebbero probabilmente scendere molto più dei livelli attuali, forse fino a toccare i 50 dollari", ha aggiunto.

"Se i prezzi rimangono intorno ai livelli attuali, dopo la pausa del primo trimestre, è probabile che continuino gradualmente ad allentare questi tagli", ha affermato.

Nel frattempo, John Driscoll, amministratore delegato della società di consulenza JTD Energy, ha affermato che è probabile che i rischi geopolitici continuino a sostenere i prezzi del petrolio, anche se i fondamentali indicano un surplus di offerta.

"Tutti dicono che le cose si indeboliranno nel 2026 e oltre", ha detto, aggiungendo: "Ma non sottovaluto la geopolitica, e il fattore Trump rimarrà significativo, perché lui vuole essere coinvolto in tutto".

Mercoledì il dollaro statunitense ha registrato un leggero rialzo, ma è rimasto sulla buona strada per registrare il suo più grande calo annuale dal 2017, tra tagli dei tassi di interesse, preoccupazioni fiscali e la volatile politica commerciale degli Stati Uniti sotto il presidente Donald Trump, fattori che hanno dominato i mercati valutari per tutto il 2025.

È probabile che queste dinamiche persistano fino al 2026, il che suggerisce che la debole performance del dollaro potrebbe estendersi e continuare a influenzare il comportamento delle sue controparti, tra cui l'euro e la sterlina britannica, che hanno entrambi registrato forti guadagni quest'anno.

Il sentiment del dollaro è stato ulteriormente appesantito dalle preoccupazioni sull'indipendenza della Federal Reserve sotto l'amministrazione Trump. Trump ha dichiarato che intende annunciare la sua scelta per il prossimo presidente della Fed a gennaio, in sostituzione di Jerome Powell, al termine del suo mandato a maggio. Powell ha dovuto affrontare ripetute critiche da parte del presidente.

Questo contesto ha mantenuto saldamente radicate le negoziazioni "sell-the-dollar", con i trader che hanno mantenuto posizioni corte nette da aprile, secondo i dati della Commodity Futures Trading Commission statunitense.

L'euro ha perso lo 0,1% a 1,1736 dollari, mentre la sterlina si è attestata a 1,3434 dollari nell'ultimo giorno di contrattazioni dell'anno. Entrambe le valute sono sulla buona strada per registrare i maggiori guadagni annuali rispetto al dollaro degli ultimi otto anni.

L'indice del dollaro, che misura la valuta statunitense rispetto alle sei principali valute, si è attestato a 98,35, aggiungendosi ai guadagni registrati martedì. Ciononostante, l'indice è in calo del 9,4% nel 2025, mentre l'euro è salito del 13,4% e la sterlina ha guadagnato il 7,5%.

Anche altre valute europee hanno registrato forti progressi quest'anno, con il franco svizzero in rialzo del 14% e la corona svedese in rialzo del 20%.

Prashant Newnaha, stratega dei tassi Asia-Pacifico presso TD Securities, ha affermato che le prospettive ribassiste per il dollaro nel 2026 restano ampiamente supportate, con aspettative incentrate sulla "vendita del dollaro contro l'euro e il dollaro australiano".

Il dollaro ha ricevuto un certo sostegno nella sessione precedente, dopo che i verbali della riunione di dicembre della Federal Reserve hanno evidenziato profonde divisioni tra i responsabili delle politiche, che avevano tagliato i tassi di interesse all'inizio di questo mese.

Gli economisti della Barclays hanno osservato che alcuni responsabili politici ritengono che sarebbe opportuno mantenere i tassi invariati “per un po’ di tempo”.

In una nota hanno affermato: "Sebbene ciò non impedisca certamente al comitato di tagliare i tassi a gennaio, suggerisce un sostegno limitato a un altro taglio, a meno che non si verifichi un ulteriore deterioramento delle condizioni del mercato del lavoro".

Gli operatori stanno attualmente scontando due tagli dei tassi nel 2026, nonostante la banca centrale stessa preveda solo un ulteriore taglio l'anno prossimo.

La debolezza del dollaro nel 2025 ha contribuito a spingere molte valute dei mercati principali ed emergenti verso forti guadagni annuali.

Martedì, per la prima volta in due anni e mezzo, lo yuan cinese ha superato il livello psicologico chiave di sette per dollaro, sfidando le previsioni più deboli della banca centrale. Lo yuan è in rialzo del 4,4% su base annua, segnando la sua migliore performance annuale dal 2020.

Lo yen fragile si distingue

Lo yen giapponese è tra le poche valute che non hanno beneficiato della debolezza del dollaro nel 2025, rimanendo sostanzialmente stabile nonostante la Banca del Giappone abbia aumentato i tassi di interesse due volte quest'anno: una volta a gennaio e un'altra all'inizio di questo mese.

Mercoledì lo yen si è leggermente indebolito a 156,61 per dollaro, attestandosi vicino ai livelli che hanno suscitato preoccupazioni circa un intervento ufficiale, insieme alla forte retorica di allarme di Tokyo.

Gli investitori sono rimasti delusi dal ritmo lento e cauto dell'inasprimento della politica monetaria, con l'ampia posizione lunga sullo yen registrata ad aprile completamente liquidata entro la fine dell'anno.

Guardando al 2026, gli strateghi di MUFG hanno affermato che le condizioni potrebbero allinearsi per un ritiro che spingerebbe al ribasso il dollaro/yen, aggiungendo: "Quanto più scendono i rendimenti dei titoli del Tesoro USA, tanto maggiore è la possibilità che lo yen riacquisti il suo status di bene rifugio".

Nel frattempo, il dollaro australiano, sensibile al rischio, è stato scambiato a 0,66965 dollari e dovrebbe registrare un guadagno di oltre l'8% per l'anno, la sua migliore performance annuale dal 2020. Il dollaro neozelandese è sceso leggermente a 0,57875 dollari, ma era sulla buona strada per un guadagno annuo del 3,4%, ponendo fine a una serie di perdite durata quattro anni.