Mercoledì i prezzi delle attività hanno riflesso un clima ottimistico, con Bitcoin (BTC) che ha riguadagnato il livello di 112.000 dollari, scambiando a 112.366,98 dollari, mentre le azioni europee hanno aperto in rialzo, con gli analisti che sottolineano sempre più che le probabilità di recessione o stagflazione sollevate dai dati scioccanti sull'occupazione negli Stati Uniti stanno diminuendo.

Martedì, l'Ufficio di statistica del lavoro degli Stati Uniti (BLS) ha pubblicato un aggiornamento sorprendente, che mostra come l'economia abbia probabilmente creato 911.000 posti di lavoro in meno rispetto a quanto precedentemente riportato nei 12 mesi fino a marzo 2025.

Per gran parte dell'anno scorso, gli investitori azionari e in criptovalute hanno scommesso che un mercato del lavoro solido avrebbe mantenuto l'economia in carreggiata nonostante la persistente inflazione. Questo ottimismo è stato scosso martedì, quando Bitcoin è rapidamente sceso da 113.000 a 110.800 dollari.

Alcuni operatori di mercato hanno visto la revisione del BLS come prova di una recessione imminente, ma Michael Englund, economista capo di Action Economics, ha affermato che i dati rivelavano poco sul ciclo economico o sulla salute dell'economia.

Englund ha scritto in un'e-mail a CoinDesk: "Queste revisioni ci dicono di più sull'andamento strutturale della forza lavoro statunitense che sulla nostra posizione nel ciclo economico. Non hanno migliorato la nostra valutazione dei rischi di recessione, anche se indicano che la tendenza a lungo termine per la crescita mensile dell'occupazione è passata da centinaia di migliaia a decine di migliaia. Ora ipotizziamo una crescita strutturale della forza lavoro di 90.000 posti di lavoro al mese, rispetto ai 150.000-200.000 posti di lavoro registrati durante gran parte dell'attuale fase di espansione".

Ha spiegato che la forte crescita della forza lavoro statunitense post-COVID, che ha superato le aspettative degli economisti, è stata trainata in gran parte da un'immigrazione netta annua di circa un milione di persone. Ma la tendenza si è ora invertita, con un saldo migratorio netto negativo stimato tra uno e due milioni di persone.

Englund ha aggiunto: "Questo spostamento verso un percorso di crescita della forza lavoro più lento e stabile significa una crescita più lenta dell'occupazione civile, come misurato dalle indagini sulle famiglie o dalle buste paga non agricole".

I mercati finanziari sembrano adottare questa visione, con le azioni europee che hanno aperto in rialzo oggi, mentre Bitcoin ha riguadagnato quota 112.000 dollari. Anche token alternativi come Ether (ETH), Ripple (XRP 2,9722 dollari) e Dogecoin (DOGE 0,2401 dollari) hanno recuperato gran parte delle perdite di martedì. Solana (SOL) è balzata a 222 dollari, il massimo dal 1° febbraio. I future sull'S&P 500 sono saliti dello 0,3% e le azioni europee hanno registrato guadagni a inizio sessione.

I timori di stagflazione sono “esagerati”

Le revisioni del BLS e i prossimi dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti, che dovrebbero mostrare un'inflazione prossima al 3% (ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed), hanno riacceso il dibattito sulla stagflazione, ovvero il mix di alta inflazione, alta disoccupazione e debole crescita che è considerato lo scenario peggiore per asset ad alto rischio come Bitcoin.

Ma questi timori sembrano esagerati, secondo Marc Chandler, Managing Partner e Chief Market Strategist di Bannockburn Global Forex, il quale ha osservato che il PIL degli Stati Uniti sta ancora crescendo al di sopra delle stime della Fed per il "percorso non inflazionistico".

Chandler ha dichiarato a CoinDesk: "Penso che il discorso sulla stagflazione sia ancora esagerato. L'indice del PIL della Fed di Atlanta continua a mostrare una crescita ben al di sopra del percorso non inflazionistico della Fed".

Ha aggiunto: "Sì, l'inflazione è un po' alta e potrebbe aumentare con i dati sull'indice dei prezzi al consumo di giovedì, ma i funzionari della Fed come Waller e Bowman vogliono valutare attentamente gli aumenti tariffari. Mi sembra chiaro che la Fed riprenderà ad allentare la politica monetaria la prossima settimana".

Secondo lo strumento FedWatch del CME, gli operatori stimano ora una probabilità del 91% di un taglio dei tassi della Fed di 25 punti base al 4% alla riunione del 17 settembre. Alcune banche d'investimento e operatori di mercato prevedono anche un taglio più consistente di 50 punti base.

Focus sui dati CPI degli Stati Uniti

Le aspettative di allentamento potrebbero rafforzarsi se l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di mercoledì e l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di giovedì mostreranno segnali inaspettati di raffreddamento dell'inflazione, sostenendo gli asset ad alto rischio a livelli elevati nel breve termine.

Ma queste aspettative elevate potrebbero portare i mercati alla delusione.

Greg Magadini, direttore dei derivati di Amberdata, ha affermato: "Penso che i dati CPI di questa settimana ci forniranno un contesto più ampio... Se i mercati si aspettano un taglio di 50 punti base ma la Fed ne effettuerà solo 25 alla riunione del 17 settembre, assisteremo a vendite su larga scala".

I prezzi del petrolio sono aumentati mercoledì dopo che Israele ha lanciato un attacco contro i leader di Hamas in Qatar e la Polonia ha abbattuto dei droni, mentre gli Stati Uniti hanno spinto per nuove sanzioni contro gli acquirenti di petrolio russo. Tuttavia, i timori di un eccesso di offerta hanno frenato ulteriori guadagni.

I future sul greggio Brent sono saliti di 56 centesimi, ovvero dello 0,8%, a 66,95 dollari al barile alle 08:35 GMT. Anche il greggio West Texas Intermediate statunitense ha guadagnato 56 centesimi, ovvero dello 0,9%, a 63,19 dollari al barile.

I prezzi avevano chiuso in rialzo dello 0,6% nella sessione precedente, dopo che Israele aveva annunciato di aver preso di mira i leader di Hamas a Doha. Entrambi i benchmark erano inizialmente balzati di quasi il 2% subito dopo l'attacco, ma in seguito avevano perso gran parte di quei guadagni.

Altrove, le tensioni geopolitiche si sono intensificate dopo che la Polonia ha abbattuto dei droni durante un attacco russo su larga scala contro l'Ucraina occidentale mercoledì, segnando la prima volta che un membro della NATO ha aperto il fuoco nel contesto della guerra. Tuttavia, non vi è stata alcuna minaccia diretta di interruzione delle forniture.

Gli analisti di SEB Bank hanno dichiarato: "La nube oscura dell'eccesso di offerta continua a gravare sul mercato, con il Brent scambiato a circa 2 dollari in meno rispetto ai livelli di martedì scorso. I premi per il rischio geopolitico nel petrolio raramente durano a meno che non si verifichino effettivamente interruzioni dell'offerta".

Nel frattempo, secondo fonti informate, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha esortato l'Unione Europea a imporre dazi del 100% su Cina e India come parte di una strategia per fare pressione sul presidente russo Vladimir Putin.

Cina e India sono tra i maggiori acquirenti di petrolio russo, il che ha aiutato Mosca a rafforzare le proprie finanze dopo l'invasione dell'Ucraina nel 2022.

Gli analisti di LSEG hanno affermato: "Resta incertezza su quanto l'amministrazione statunitense sia disposta ad andare in questa direzione, poiché misure aggressive potrebbero entrare in conflitto con gli sforzi per controllare l'inflazione e avere ripercussioni sulla capacità della Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse".

Gli operatori prevedono che la Fed taglierà i tassi nella riunione del 16-17 settembre, il che stimolerebbe l'attività economica e la domanda di petrolio.

Tuttavia, le aspettative sull'offerta rimangono orientate al ribasso. L'Energy Information Administration statunitense ha avvertito che i prezzi globali del greggio rimarranno sotto forte pressione nei prossimi mesi a causa dell'aumento delle scorte dovuto all'aumento della produzione da parte dell'OPEC+.

I dati pubblicati martedì dall'American Petroleum Institute hanno inoltre mostrato che le scorte di greggio, benzina e distillati statunitensi sono aumentate la scorsa settimana, secondo fonti di mercato; i dati ufficiali del governo sono attesi per le 14:30 GMT.

Mercoledì il dollaro statunitense si è mantenuto stabile in vista dei dati sull'inflazione statunitense di questa settimana, che potrebbero contribuire a definire le aspettative sulla politica della Federal Reserve, mentre le tensioni geopolitiche hanno rafforzato le valute rifugio come il franco svizzero.

I dati sull'occupazione pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che l'economia statunitense ha creato molti meno posti di lavoro del previsto nell'ultimo anno, rendendo quasi certo un taglio dei tassi da parte della Fed la prossima settimana.

Tuttavia, questa debolezza non si è riflessa nella fiducia del mercato azionario, poiché gli indici continuano a essere scambiati a livelli record, e non ha avuto un impatto diretto sul dollaro, anche se gli investitori valutano la possibilità di un taglio di mezzo punto la prossima settimana.

Le preoccupazioni degli investitori si sono intensificate con i recenti sviluppi geopolitici, con Israele che martedì ha lanciato un attacco aereo sul Qatar prendendo di mira i leader di Hamas, mentre la Polonia ha abbattuto i droni entrati nel suo spazio aereo durante un attacco russo all'Ucraina occidentale mercoledì.

Jane Foley, responsabile della strategia valutaria di RaboBank, ha dichiarato: "Il mercato ha giustamente deciso che la Fed taglierà i tassi. Ma gran parte di questo allentamento è già stato scontato entro la fine del prossimo anno". Ha aggiunto: "D'altro canto, l'incertezza geopolitica, come le notizie provenienti da Polonia e Qatar, non è rassicurante".

L'euro è rimasto stabile rispetto al dollaro, ma è balzato dello 0,5% rispetto allo zloty polacco, attestandosi a 4,268, registrando il maggiore guadagno giornaliero in tre mesi.

Per quanto riguarda le aspettative della Fed, gli operatori stanno attualmente scontando appieno un taglio di un quarto di punto la prossima settimana, con solo una piccola possibilità di un taglio di mezzo punto. Gli analisti hanno osservato che i dati sull'inflazione all'ingrosso, previsti per mercoledì, e i dati sull'inflazione al consumo, previsti per giovedì, potrebbero influenzare la probabilità di un movimento più ampio.

Kieran Williams, responsabile del trading valutario in Asia presso InTouch Capital Markets, ha dichiarato: "L'asticella per un taglio di 50 punti base è alta. Ci vorrebbe un netto shock al ribasso dell'inflazione di fondo affinché le colombe possano trovare riparo". Ha aggiunto: "Data la rigidità dei prezzi dei servizi e la preferenza della Fed per un approccio graduale, un taglio significativo la prossima settimana sembra improbabile, ma i dati determineranno l'aggressività con cui il mercato valuterà il percorso di allentamento monetario fino a fine anno".

In un altro sviluppo, l'incertezza è aumentata con le dimissioni dei primi ministri di Francia e Giappone questa settimana, sollevando interrogativi sulle prospettive economiche e politiche in due delle sette maggiori economie del mondo.

L'euro è rimasto pressoché invariato a 1,1702 dollari dopo essere sceso dello 0,5% nella sessione precedente, mentre lo yen è rimasto stabile a 147,49 per dollaro e il franco svizzero è rimasto vicino al massimo delle sette settimane, con il dollaro scambiato a 0,798 franchi.

L'indice del dollaro, che misura la valuta statunitense rispetto alle sei principali controparti, è rimasto invariato. Tuttavia, è sceso del 10% dall'inizio dell'anno, sotto la pressione delle turbolenze nella politica commerciale e fiscale statunitense e delle crescenti preoccupazioni sull'indipendenza della banca centrale.

I mercati hanno reagito poco alla sentenza del tribunale che ha bloccato temporaneamente il tentativo del presidente Donald Trump di licenziare la governatrice della Fed Lisa Cook, un caso che dovrebbe concludersi presso la Corte Suprema degli Stati Uniti.

I dati pubblicati martedì hanno mostrato che l'economia statunitense ha creato 911.000 posti di lavoro in meno rispetto alle stime precedenti nel periodo fino a marzo, indicando che il rallentamento della crescita occupazionale era già iniziato prima dell'imposizione di dazi severi sulle importazioni da parte di Trump. Tuttavia, questi dati non hanno fornito un quadro chiaro della creazione di posti di lavoro dopo marzo, lasciando per ora invariate le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed.

Matt Simpson, analista senior di mercato presso City Index a Brisbane, ha dichiarato: "Penso che un taglio di 50 punti base potrebbe fare più male che bene in questa fase". Ha aggiunto: "Inoltre, la Fed vorrà preservare la propria immagine e non dare l'impressione di piegarsi completamente ai desideri di Trump".

Ha continuato: "I mercati stanno già scontando tre tagli nelle prossime tre riunioni e la Fed è ben posizionata per allinearsi a queste aspettative o addirittura aumentare le probabilità di ulteriori tagli nel 2026, senza dover ricorrere a una mossa di 50 punti base la prossima settimana".

Mercoledì i prezzi dell'oro sono saliti sul mercato europeo, riprendendo i guadagni che si erano interrotti ieri a causa di correzioni e prese di profitto, e avvicinandosi nuovamente ai massimi storici, con il proseguimento degli acquisti di beni rifugio. I guadagni, tuttavia, sono stati frenati dal rimbalzo del dollaro statunitense sul mercato dei cambi.

Una serie di dati deboli sul mercato del lavoro statunitense ha accresciuto le aspettative di una riduzione più significativa dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Per ridimensionare tali aspettative, gli investitori attendono la pubblicazione dei dati chiave sull'inflazione statunitense a partire da oggi.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito dello 0,6% a ($ 3.648,49), dal livello di apertura a ($ 3.626,39), registrando il minimo a ($ 3.620,79).

• Alla chiusura di martedì, i prezzi dell'oro hanno perso lo 0,3%, segnando il primo calo in tre sessioni dovuto a correzioni e prese di profitto, dopo aver raggiunto in precedenza un massimo storico di 3.674,80 dollari l'oncia.

Dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito dello 0,2%, estendendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva, mentre continua la ripresa dal minimo di sette settimane, riflettendo il rimbalzo della valuta statunitense rispetto a un paniere di controparti globali.

Oltre agli acquisti da livelli più bassi, il rimbalzo del dollaro statunitense precede la pubblicazione dei dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti, che forniranno prove decisive sulla probabilità di tagli dei tassi di interesse statunitensi a settembre e ottobre.

Le preoccupazioni sulla stabilità della Federal Reserve si sono attenuate, soprattutto dopo che al presidente Trump è stato impedito di licenziare il governatore della Fed Lisa Cook, mentre la causa è ancora in corso nei tribunali statunitensi.

tassi di interesse statunitensi

• I dati del Bureau of Labor Statistics hanno mostrato che i dati sull'occupazione sono stati rivisti al ribasso di 911.000 unità nei dodici mesi fino a marzo. Nei dodici mesi precedenti, fino a marzo 2024, l'occupazione è stata rivista al ribasso di 598.000 unità.

• Secondo lo strumento FedWatch del CME: la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre è attualmente stimata al 100%, con una probabilità del 10% di un taglio di 50 punti base.

• La probabilità di un taglio di 25 punti base a ottobre è attualmente stimata al 100%, con una probabilità dell'8% di un taglio di 50 punti base.

• Per confermare queste probabilità, gli investitori attendono i dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti per tutta la settimana, in vista della riunione della Federal Reserve della prossima settimana.

• Più tardi oggi saranno pubblicati i dati sui prezzi alla produzione di agosto, che fungeranno da indicatore anticipatore per i prezzi al consumo di settembre. I dati sui prezzi al consumo di agosto saranno pubblicati domani, giovedì.

Prospettive di performance dell'oro

• Kyle Rodda, analista di mercato di Capital.com, ha dichiarato: Il sentiment è estremamente ottimistico. Diversi fattori chiave stanno attualmente sostenendo i prezzi dell'oro, in particolare le aspettative di un taglio dei tassi di interesse statunitensi.

• Rodda ha aggiunto: Le prospettive a breve termine dipendono fortemente dai dati sull'inflazione. Se dovesse risultare superiore alle aspettative, le probabilità di un taglio dei tassi potrebbero scendere leggermente dalla curva, il che potrebbe innescare un calo del mercato dell'oro, attualmente in territorio tecnicamente ipercomprato.

Fondo SPDR

Le riserve auree dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono rimaste invariate ieri, mantenendo il totale a 979,68 tonnellate metriche, il livello più basso dal 29 agosto.