Giovedì il Bitcoin ha oscillato in un intervallo relativamente ristretto, dimostrando una notevole resilienza nonostante un'altra sessione turbolenta sui mercati finanziari globali, dove l'impennata dei prezzi del petrolio, l'aumento dei rendimenti obbligazionari e i rinnovati timori di inflazione hanno esercitato pressione sugli asset a rischio.

Mentre i mercati azionari faticavano sotto il peso dell'aumento dei prezzi dell'energia e delle aspettative di una politica monetaria più restrittiva, il mercato delle criptovalute si è rifiutato di seguire lo stesso schema. Invece di capitolare, Bitcoin ha trascorso gran parte della sessione consolidandosi intorno all'area di metà dei 65.000 dollari, suggerendo che gli acquirenti a lungo termine continuano ad assorbire la pressione di vendita anche se l'incertezza macroeconomica si intensifica.

Il prezzo

Nell'ultimo aggiornamento di mercato, il Bitcoin si è attestato intorno ai 65.700 dollari, rimanendo vicino ai massimi settimanali dopo aver brevemente testato il limite superiore del suo recente intervallo di trading.

Ethereum è rimasto sotto pressione vicino alla soglia dei 1.900 dollari, mentre la maggior parte delle principali altcoin ha registrato performance contrastanti, con gli investitori che continuano a preferire Bitcoin agli asset digitali a rischio più elevato.

Bitcoin si rifiuta di farsi prendere dal panico.

Forse lo sviluppo più interessante della sessione odierna non è ciò che Bitcoin ha fatto, ma ciò che non è riuscito a fare.

Il prezzo del petrolio si è avvicinato ai 100 dollari al barile. I rendimenti dei titoli del Tesoro sono aumentati vertiginosamente. Le aspettative di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve si sono rafforzate. Tradizionalmente, questa combinazione crea un ambiente ostile per gli asset speculativi.

Eppure Bitcoin ha in gran parte ignorato il deterioramento del contesto macroeconomico.

Questa resilienza suggerisce che gli investitori stanno trattando Bitcoin in modo sempre più diverso dal resto del mercato delle criptovalute. Invece di comportarsi come un titolo tecnologico ad alta volatilità, la criptovaluta più grande al mondo sta iniziando ad assomigliare a un asset macroeconomico più maturo, capace di resistere a periodi di stress finanziario senza crollare immediatamente.

La domanda istituzionale rimane il fondamento

Una delle ragioni di questa resilienza continua ad essere la partecipazione istituzionale.

La domanda di ETF spot su Bitcoin è rimasta relativamente elevata nonostante la volatilità dei mercati globali, contribuendo a compensare i periodi di prese di profitto da parte dei trader a breve termine.

A differenza dei precedenti cicli delle criptovalute, che si basavano in gran parte sull'entusiasmo dei piccoli investitori, il mercato odierno sembra sempre più sostenuto da capitali a lungo termine disposti ad accumulare durante i periodi di incertezza piuttosto che inseguire la moda del momento.

Il resto del mondo delle criptovalute racconta una storia diversa.

La stabilità del Bitcoin non si è ancora pienamente diffusa nell'intero mercato delle criptovalute.

Ethereum e diverse altcoin a grande capitalizzazione hanno faticato a eguagliare la resilienza di Bitcoin, riflettendo un atteggiamento più cauto nei confronti di asset con maggiore volatilità e maggiore dipendenza dal capitale speculativo.

Questa divergenza sta diventando uno dei temi centrali del mercato attuale.

Quando la fiducia degli investitori si indebolisce, il denaro non abbandona più completamente il settore delle criptovalute. Al contrario, si sposta verso Bitcoin, abbandonando al contempo i token più rischiosi.

Questo schema ricorda il mondo finanziario tradizionale, dove gli investitori spesso, durante i periodi di incertezza, si spostano da società a piccola capitalizzazione in crescita verso grandi aziende con un elevato potere difensivo.

Il petrolio potrebbe diventare la prossima sfida per le criptovalute.

Ironicamente, una delle maggiori minacce per Bitcoin potrebbe ora provenire dall'esterno dell'ecosistema delle criptovalute.

Il rapido aumento dei prezzi del petrolio greggio ha riacceso i timori che l'inflazione possa rimanere elevata più a lungo di quanto previsto in precedenza dalle banche centrali.

Se l'aumento dei prezzi dell'energia costringesse la Federal Reserve a mantenere una politica monetaria restrittiva, o addirittura a inasprirla ulteriormente, il costo del capitale continuerebbe a salire in tutti i mercati finanziari.

Questo contesto in genere riduce la liquidità, rendendo più difficile per gli asset di alto valore, comprese le criptovalute, attrarre nuovi acquirenti aggressivi.

In altre parole, Bitcoin non deve più affrontare solo i rischi specifici delle criptovalute. Il suo valore è sempre più influenzato dallo stesso quadro macroeconomico che regola azioni, obbligazioni e mercati valutari.

Perché la fase di consolidamento potrebbe essere rialzista

Alcuni trader interpretano il recente andamento laterale del Bitcoin come un segnale di indebolimento dello slancio.

Un'altra interpretazione è altrettanto plausibile.

I mercati che si rifiutano di scendere nonostante un flusso costante di notizie negative spesso rivelano una sottostante forza d'acquisto.

Dopo aver assorbito le preoccupazioni legate all'aumento dei prezzi del petrolio, ai rendimenti più elevati dei titoli del Tesoro e al rinnovarsi delle tensioni geopolitiche senza subire un crollo significativo, Bitcoin potrebbe semplicemente star costruendo basi più solide prima di tentare la sua prossima mossa direzionale.

Il consolidamento non è sempre segno di debolezza.

A volte ciò riflette un mercato che sta silenziosamente trasferendo la proprietà dai trader impazienti agli investitori a lungo termine.

Prospettive del Bitcoin

Il mercato delle criptovalute rimane stretto tra due forze potenti.

Da un lato, la domanda istituzionale continua a fornire supporto, mentre Bitcoin dimostra una capacità insolita di assorbire gli shock macroeconomici.

D'altro canto, l'aumento dei prezzi dell'energia, i persistenti rischi di inflazione e le aspettative di una politica monetaria più restrittiva minacciano di prosciugare la liquidità dei mercati finanziari globali.

Se Bitcoin riuscirà a mantenersi al di sopra della soglia dei 65.000 dollari, mentre il sentiment di rischio globale rimarrà fragile, è probabile che la fiducia nell'attuale ripresa si rafforzi.

Un deciso rialzo potrebbe incoraggiare nuovi afflussi sia in Bitcoin che in alcune criptovalute a grande capitalizzazione.

Tuttavia, se i timori di inflazione dovessero continuare a intensificarsi parallelamente all'aumento dei prezzi del petrolio e dei rendimenti dei titoli di Stato, il mercato delle criptovalute nel suo complesso potrebbe trovarsi ancora una volta costretto a dimostrare che la ripresa di quest'anno si basa su qualcosa di più della semplice abbondanza di liquidità.

Per ora, Bitcoin sta facendo qualcosa che spesso conta più del raggiungere nuovi massimi: si rifiuta di toccare nuovi minimi mentre il resto del mondo finanziario diventa sempre più nervoso.

Giovedì i prezzi del petrolio hanno raggiunto i livelli più alti degli ultimi due mesi, con il Brent che ha brevemente superato i 100 dollari al barile, a seguito degli attacchi alle petroliere saudite che hanno aperto un nuovo e pericoloso fronte nel conflitto mediorientale.

L'ultimo rally non è semplicemente un'altra reazione emotiva alle notizie geopolitiche. Riflette un cambiamento più profondo e preoccupante nel mercato: gli operatori non sono più preoccupati per le interruzioni di una sola rotta marittima vitale. Ora si trovano ad affrontare la possibilità che le minacce possano colpire simultaneamente sia lo Stretto di Hormuz che lo Stretto di Bab el-Mandeb, limitando le due principali vie di transito marittime utilizzate per trasportare l'energia mediorientale verso il resto del mondo.

Il prezzo

Nell'ultimo aggiornamento di mercato, i future sul petrolio Brent sono saliti di circa il 6%, attestandosi vicino ai 100 dollari al barile, dopo aver toccato circa 100,28 dollari durante la sessione, il livello più alto dalla fine di maggio.

Il prezzo del petrolio greggio statunitense West Texas Intermediate è aumentato di oltre il 5%, raggiungendo circa 91,40 dollari al barile, dopo aver superato la soglia dei 90 dollari per la prima volta dall'11 giugno.

Entrambi gli indici hanno esteso i guadagni per la quinta sessione consecutiva, ma l'avanzata di giovedì è stata molto più aggressiva rispetto agli aumenti precedenti, indicando che il mercato aveva iniziato a scontare una minaccia più ampia e immediata per le forniture fisiche.

Un secondo punto critico entra nel conflitto

La protesta si è intensificata dopo che gli Houthi yemeniti hanno dichiarato di aver attaccato due petroliere saudite nel Mar Rosso, e che una delle navi avrebbe preso fuoco vicino allo stretto di Bab el-Mandeb.

Il corso d'acqua si trova all'ingresso meridionale del Mar Rosso e fornisce accesso al Canale di Suez, rappresentando una delle rotte commerciali più importanti che collegano le forniture energetiche del Medio Oriente e dell'Asia con l'Europa.

La sua importanza è aumentata drasticamente perché lo Stretto di Hormuz, la principale via di esportazione per i produttori del Golfo, è già sottoposto a gravi interruzioni a causa dell'escalation del conflitto tra Stati Uniti e Iran.

Fino ad ora, la capacità dell'Arabia Saudita di reindirizzare parte delle esportazioni di petrolio verso il Mar Rosso aveva rappresentato un'importante valvola di sfogo per il mercato. Gli attacchi hanno messo in discussione questa ipotesi.

Il pericolo non è più solo che un percorso possa diventare inaffidabile. Il pericolo è che anche il percorso alternativo possa diventare pericoloso.

Perché 100 dollari sono importanti

Il significato del superamento della soglia dei 100 dollari da parte del Brent va ben oltre l'importanza psicologica di un prezzo a tre cifre.

Al di sotto di tale soglia, i governi e le banche centrali possono ancora descrivere l'aumento dei prezzi dell'energia come un sovrapprezzo geopolitico gestibile. Al di sopra di essa, il discorso inizia a cambiare.

Con il petrolio a 100 dollari al barile, i costi di trasporto aumentano rapidamente, le compagnie aeree devono affrontare spese per il carburante più ingenti, le aziende manifatturiere pagano di più per l'energia e le materie prime, e le famiglie sono costrette a destinare una quota maggiore del loro reddito a benzina, elettricità e cibo.

Il risultato è una forma di inflazione che le banche centrali non riescono a controllare facilmente. Tassi di interesse più elevati non possono riaprire le rotte marittime né spegnere una petroliera in fiamme, eppure i responsabili delle politiche economiche potrebbero comunque sentirsi costretti a inasprire la politica monetaria se il prezzo elevato del petrolio si diffondesse nell'intera economia.

Questo spiega perché il rialzo del prezzo del petrolio sta già influenzando valute, obbligazioni e azioni globali. Il mercato non considera più il conflitto come una questione isolata legata alle materie prime, ma sta iniziando a prezzare la possibilità di un nuovo shock inflazionistico globale.

Il mercato sta prezzando il rischio, non la completa interruzione.

Nonostante il vertiginoso aumento, i prezzi del petrolio non riflettono ancora un blocco totale delle esportazioni dal Medio Oriente.

Grandi quantità di greggio continuano ad arrivare sul mercato, le riserve strategiche restano disponibili e i produttori al di fuori della regione potrebbero gradualmente aumentare l'offerta. Il prezzo attuale rappresenta quindi una combinazione di perturbazioni effettive e un premio assicurativo in rapida espansione contro ciò che potrebbe accadere in futuro.

Tale distinzione è cruciale.

Se le condizioni di trasporto marittimo si stabilizzassero, il premio geopolitico potrebbe ridursi rapidamente, soprattutto dopo un rally così brusco durato cinque giorni. I mercati petroliferi hanno ripetutamente dimostrato che i prezzi possono scendere quasi con la stessa rapidità con cui salgono, una volta che i timori di un'imminente carenza iniziano a svanire.

Ma se il traffico di petroliere dovesse subire restrizioni sempre maggiori sia a Hormuz che a Bab el-Mandeb, il mercato dovrebbe superare la paura di perdere i prezzi e iniziare a riflettere una reale carenza di barili disponibili.

Ciò creerebbe un ambiente completamente diverso.

Il problema nascosto non è la produzione

La minaccia più immediata per il mercato non è necessariamente la capacità dell'Arabia Saudita, degli Emirati Arabi Uniti, dell'Iran o di altri produttori regionali di pompare petrolio a sufficienza.

Il problema più grande è se quel petrolio possa essere trasportato in sicurezza, assicurato a un costo ragionevole e consegnato nei tempi previsti.

Un barile bloccato lungo una rotta marittima pericolosa ha scarso valore pratico per una raffineria a migliaia di chilometri di distanza. Ciò significa che la quantità effettiva di petrolio disponibile per i consumatori può diminuire anche se la produzione in sé rimane relativamente stabile.

I costi di trasporto, i premi assicurativi e i tempi di percorrenza stanno quindi diventando quasi altrettanto importanti quanto i dati di produzione giornaliera.

Le petroliere costrette a evitare il Mar Rosso e a circumnavigare il Capo di Buona Speranza si trovano ad affrontare viaggi molto più lunghi, con conseguente inattività delle navi per diverse settimane e una riduzione del numero di imbarcazioni disponibili per il trasporto di petrolio e prodotti petroliferi. Di conseguenza, il mercato potrebbe contrarsi senza che alcun giacimento petrolifero subisca danni permanenti.

Diesel lancia un avvertimento ancora più forte

La pressione si sta già facendo sentire nei carburanti raffinati.

I margini di profitto del diesel in Europa hanno raggiunto livelli eccezionali, a causa delle turbolenze in Medio Oriente, delle restrizioni russe sulle esportazioni di diesel e dei continui attacchi alle infrastrutture di raffinazione russe.

Questo è importante perché i consumatori non acquistano direttamente il petrolio greggio. Acquistano benzina, gasolio e carburante per aviazione.

Un'interruzione che colpisce la raffinazione o il trasporto dei prodotti può quindi causare un aumento dei prezzi del carburante molto più rapido rispetto al prezzo del greggio stesso. Anche se il Brent si stabilizzasse intorno ai 100 dollari, la carenza di gasolio o carburante per aerei potrebbe continuare ad aumentare il costo economico del conflitto.

Il petrolio può raggiungere i 120 dollari al barile?

Non si può più liquidare questa possibilità come uno scenario estremo.

Il prezzo del Brent potrebbe superare significativamente i 100 dollari se lo Stretto di Hormuz dovesse rimanere gravemente compromesso e la minaccia alla sicurezza si estendesse al Mar Rosso. Alcune proiezioni di mercato suggeriscono che i prezzi potrebbero superare i 120 dollari entro la fine dell'anno in caso di prolungata interruzione delle due vie di comunicazione.

Tuttavia, raggiungere e mantenere tale livello richiederebbe ben più di dichiarazioni allarmanti e attacchi isolati. Il mercato avrebbe bisogno di prove di perdite durature nelle esportazioni, di ripetuti incidenti con petroliere o di un netto calo della disponibilità delle compagnie di navigazione a operare nella regione.

È importante anche distinguere tra raggiungere i 120 dollari e rimanervi.

Un breve picco potrebbe essere causato dal panico, ma un'impennata prolungata richiederebbe una carenza strutturale e probabilmente inizierebbe a distruggere la domanda rallentando l'attività economica nei principali paesi importatori.

Prospettive sul petrolio

La tendenza immediata rimane rialzista finché il mercato non intravede una via credibile verso una navigazione più sicura attraverso lo Stretto di Hormuz e Bab el-Mandeb.

La capacità del Brent di mantenersi al di sopra dei 100 dollari servirà ora come importante banco di prova per capire se gli acquirenti ritengono che la minaccia all'offerta stia diventando permanente o se l'impennata di giovedì abbia già assorbito gran parte della paura immediata.

Un movimento sostenuto al di sopra della soglia dei 100 dollari potrebbe aprire la strada verso i 105 dollari e infine verso i 110 dollari, soprattutto se si verificassero ulteriori attacchi alle navi o se le principali compagnie di navigazione sospendessero le operazioni.

Un calo al di sotto dei 90 dollari, tuttavia, potrebbe indicare che il panico iniziale si sta attenuando e che gli operatori di mercato credono ancora che le forniture alternative, le riserve strategiche e la pressione diplomatica possano impedire una crisi più profonda.

Per ora, il mercato petrolifero sta lanciando un chiaro avvertimento. Il mondo potrebbe avere ancora riserve di greggio sufficienti nel sottosuolo, ma è sempre meno certo che ogni singolo barile possa raggiungere i paesi che ne hanno bisogno.

È questa incertezza, e non una semplice carenza di petrolio, ad aver riportato il prezzo del Brent a tre cifre.

Giovedì l'euro ha chiuso in territorio positivo dopo che la Banca Centrale Europea ha lasciato i tassi d'interesse invariati, confermando la pausa ampiamente prevista ma mantenendo alta l'attenzione degli investitori sulla possibilità di un ulteriore aumento già a settembre.

La decisione non ha provocato un immediato shock sui mercati valutari. L'andamento futuro dell'euro dipenderà ora da quanto la presidente della BCE, Christine Lagarde, metterà in guardia contro la minaccia inflazionistica derivante dall'impennata dei prezzi dell'energia durante la sua conferenza stampa.

Il prezzo

Dopo l'annuncio, l'euro si è attestato intorno a 1,14 dollari contro il dollaro statunitense, mantenendosi vicino al massimo di una settimana dopo aver mostrato una reazione iniziale limitata alla decisione.

Quel movimento contenuto rifletteva quanto la pausa fosse già stata scontata dal mercato. Gli operatori avevano attribuito solo una bassa probabilità a un altro aumento immediato dopo che la BCE aveva alzato i costi di finanziamento di 25 punti base nella sua precedente riunione di giugno.

La BCE mantiene i tassi invariati.

La Banca Centrale Europea ha mantenuto invariato il tasso sui depositi al 2,25%, il tasso di rifinanziamento principale al 2,40% e il tasso di rifinanziamento marginale al 2,65%.

La decisione interrompe temporaneamente il rinnovato ciclo di inasprimento monetario iniziato a giugno, quando i responsabili delle politiche monetarie hanno alzato i tassi per la prima volta dopo un lungo periodo di allentamento monetario.

Tuttavia, questa pausa non deve essere confusa con la fine della lotta all'inflazione della BCE.

La banca centrale continua a trovarsi ad affrontare una combinazione sfavorevole di rallentamento economico e rinnovate pressioni sui prezzi, il che lascia ai responsabili delle politiche monetarie poco margine di manovra per un impegno decisivo in una direzione o nell'altra.

Il petrolio ha trasformato il dibattito

Il cambiamento più importante dall'ultima riunione della BCE non è derivato dai salari, dalla domanda dei consumatori o dall'attività economica interna, bensì dal mercato energetico.

I prezzi del petrolio sono schizzati verso i 100 dollari al barile, poiché il rinnovato conflitto in Medio Oriente minaccia le spedizioni attraverso alcune delle rotte marittime più importanti del mondo.

Ciò crea un pericoloso dilemma per la BCE. L'aumento dei costi energetici può spingere al rialzo l'inflazione complessiva, con ripercussioni sui prezzi dei trasporti, della produzione manifatturiera e dei prodotti alimentari, ma un ulteriore aumento dei tassi di interesse potrebbe esercitare ulteriore pressione su un'economia europea già fragile.

La BCE sta quindi cercando di guadagnare tempo senza apparire compiacente.

Perché l'euro non è salito

La decisione di mantenere invariati i tassi d'interesse ha offerto pochi motivi agli operatori per spingere immediatamente l'euro al rialzo. L'esito era pressoché del tutto prevedibile, il che significa che il mercato valutario è ora alla ricerca di segnali su cosa accadrà in futuro.

La questione cruciale è se la BCE consideri il recente shock energetico come temporaneo o come l'inizio di un problema di inflazione più persistente.

Un messaggio decisamente restrittivo da parte di Lagarde potrebbe incoraggiare gli operatori di mercato ad aumentare le aspettative di un rialzo dei tassi a settembre, offrendo un nuovo sostegno all'euro.

Un tono più cauto, in particolare incentrato sul rallentamento della crescita e sulla debolezza della domanda, potrebbe suggerire che la BCE rimane riluttante ad inasprire nuovamente la politica monetaria, lasciando così la moneta unica vulnerabile a nuove pressioni.

Settembre diventa il giorno della vera decisione

L'annuncio odierno potrebbe rivelarsi, in definitiva, una pausa tra due aumenti dei tassi, piuttosto che l'inizio di un prolungato periodo di stabilità.

L'inflazione nell'Eurozona è rallentata al 2,8% a giugno, ma rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla BCE, mentre il recente aumento dei prezzi del petrolio minaccia di vanificare parte dei progressi compiuti nei prossimi mesi.

I mercati finanziari considerano quindi sempre più la riunione di settembre come il prossimo vero momento decisionale. Entro quella data, i responsabili delle politiche avranno maggiori elementi per capire se l'aumento dei prezzi dell'energia stia influenzando i prezzi, i salari e le aspettative di inflazione in generale.

La sfida per la banca centrale è che attendere comporta dei rischi, ma agire troppo in fretta potrebbe aggravare il rallentamento economico europeo.

Prospettive europee

L'andamento immediato dell'euro dipende ora meno dai tassi annunciati e più dal linguaggio utilizzato per spiegarli.

Se Lagarde lasciasse aperta la possibilità di un rialzo a settembre, l'EUR/USD potrebbe estendere la sua ripresa e tentare di superare i massimi recenti.

Se dovesse contrastare le aspettative aggressive del mercato e sottolineare la debolezza dell'economia europea, l'euro potrebbe perdere i guadagni iniziali e scendere al di sotto della soglia di 1,14 dollari.

La BCE ha sospeso le sue attività, ma la battaglia sui tassi d'interesse europei è tutt'altro che conclusa. Per l'euro, l'annuncio più importante potrebbe non essere la decisione odierna, bensì l'avvertimento celato nella prossima frase di Lagarde.

Giovedì, nelle contrattazioni europee, i prezzi dell'oro sono scesi, allontanandosi dai massimi delle ultime due settimane, a causa del rinnovato aumento dei prezzi del petrolio, che ha intensificato i timori di inflazione e rafforzato le aspettative di un possibile aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense entro la fine dell'anno.

Inizialmente, il metallo prezioso ha beneficiato dell'escalation delle tensioni in Medio Oriente, ma la tradizionale reazione di rifugio sicuro è stata rapidamente oscurata dalle potenziali conseguenze economiche di prolungate interruzioni delle forniture energetiche globali. L'aumento dei prezzi del petrolio minaccia di mantenere l'inflazione elevata, costringendo le banche centrali a mantenere politiche monetarie restrittive più a lungo e riducendo l'attrattiva di beni che non generano rendimento come l'oro.

Il prezzo

Nell'ultimo aggiornamento di mercato, l'oro spot è sceso dello 0,9% a 4.091,24 dollari l'oncia, dopo aver toccato i 4.165,87 dollari nella sessione precedente, il livello più alto dal 7 luglio.

I future sull'oro statunitensi con consegna ad agosto sono scesi dell'1,4% a 4.093,80 dollari l'oncia. Nonostante l'ultimo calo, l'oro continua a difendere l'importante livello psicologico dei 4.000 dollari, che ha ripetutamente attratto acquirenti durante le recenti fasi di ribasso.

Il petrolio cambia gli equilibri del mercato

Le recenti pressioni sull'oro sono seguite al quinto aumento consecutivo dei prezzi del petrolio, poiché l'instabilità che circonda le principali rotte marittime mediorientali ha alimentato i timori di una più ampia interruzione delle forniture globali.

Gli Houthi hanno affermato di aver attaccato due petroliere saudite nell'ambito di quello che hanno definito un blocco navale, creando potenzialmente un'ulteriore grave minaccia per le spedizioni energetiche, che si aggiunge alle preoccupazioni già esistenti relative allo Stretto di Hormuz.

Sebbene un'escalation geopolitica tenderebbe normalmente a sostenere l'oro, il forte aumento dei prezzi del petrolio ha creato un contesto più complesso. Gli investitori sono sempre più preoccupati dalla possibilità che l'aumento dei prezzi dell'energia alimenti una nuova ondata inflazionistica, lasciando alla Federal Reserve poco margine di manovra per allentare la politica monetaria.

I mercati ora prevedono una probabilità di circa il 78% di un aumento dei tassi di interesse statunitensi a settembre, in aumento rispetto al 68% della sessione precedente. Si prevede che la Federal Reserve lascerà i tassi invariati nella riunione della prossima settimana, ma gli operatori esamineranno attentamente la sua dichiarazione alla ricerca di segnali che indichino una possibile stretta monetaria da parte dei responsabili delle politiche.

L'oro stretto tra paura e rendimenti

Attualmente l'oro è soggetto a pressioni contrastanti. L'escalation militare e l'incertezza sugli approvvigionamenti energetici sostengono la domanda di beni rifugio, ma l'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro e le aspettative di tassi di interesse più elevati stanno incrementando il costo opportunità di detenere lingotti.

Questa tensione spiega perché l'oro ha faticato a mantenere i guadagni nonostante un contesto geopolitico sempre più instabile. Un ulteriore aumento dei prezzi del petrolio potrebbe inizialmente generare acquisti di beni rifugio, ma alla fine potrebbe pesare sul metallo prezioso se gli investitori giungessero alla conclusione che l'inflazione costringerà le banche centrali a mantenere politiche aggressive.

Il livello di 4.000 dollari rimane la principale linea di difesa a breve termine. Mantenersi al di sopra di questo livello potrebbe consentire all'oro di stabilizzarsi e tentare nuovamente di riconquistare l'area dei 4.165 dollari, per poi puntare alla barriera dei 4.200 dollari. Una rottura decisiva al di sotto dei 4.000 dollari, tuttavia, potrebbe esporre il metallo a una correzione più profonda verso i 3.900 dollari.

Declino dell'argento, del platino e del palladio

La pressione di vendita si è estesa all'intero comparto dei metalli preziosi. L'argento spot è sceso dell'1,4% a 58,85 dollari l'oncia, cedendo parte dei recenti guadagni a causa dell'aumento dei rendimenti obbligazionari che ha pesato sulla domanda di investimenti.

Il platino ha perso lo 0,9%, attestandosi a 1.629,63 dollari l'oncia, mentre il palladio è sceso dell'1,5% a 1.272,03 dollari. Entrambi i metalli rimangono sensibili non solo alle fluttuazioni dell'oro e del dollaro statunitense, ma anche alle aspettative relative all'attività industriale e alla domanda proveniente dal settore automobilistico globale.

Prospettiva dorata

La prossima importante mossa nel mercato dei metalli preziosi dipenderà probabilmente dagli sviluppi in Medio Oriente, dall'andamento dei prezzi del petrolio e dai dati economici statunitensi in arrivo.

Un dato sul mercato del lavoro inferiore alle attese potrebbe attenuare i timori di un ulteriore inasprimento della politica monetaria e fornire nuovo supporto all'oro. Dati occupazionali solidi, combinati con prezzi del petrolio persistentemente elevati, rafforzerebbero le aspettative di un contesto di tassi di interesse alti per un periodo prolungato e renderebbero il metallo prezioso vulnerabile a nuove vendite.

Per ora, l'oro rimane al di sopra del suo più importante livello di supporto psicologico, ma la sua capacità di recupero dipenderà dal fatto che la domanda di beni rifugio riesca ancora una volta a prevalere sulla pressione derivante dall'aumento dei rendimenti e dalle aspettative di tassi d'interesse sempre più restrittivi.