Bitcoin è risalito sopra il livello di 68.000 dollari, registrando guadagni dell'1,8% oggi. In apparenza, questo sembra essere un altro movimento graduale all'interno di un intervallo di consolidamento più ampio. Tuttavia, al di là dell'andamento dei prezzi, il panorama strutturale sta cambiando silenziosamente. Dopo mesi di distribuzione misurata vicino ai massimi precedenti, i grandi detentori stanno ricostruendo le loro posizioni. I dati di bilancio on-chain mostrano che l'intero calo delle riserve di whale dopo il picco di ottobre è stato completamente invertito. Non si tratta di un accumulo casuale, ma di un assorbimento coordinato durante la debolezza correttiva.

La domanda chiave non è più se Bitcoin riuscirà a mantenersi sopra i 68.000 dollari, ma se questa fase di riaccumulo rappresenti la base iniziale per una più ampia rottura strutturale.

L'accumulo di balene ritorna - strategicamente

I wallet contenenti tra 1.000 e 10.000 Bitcoin, solitamente classificati come partecipanti a livello istituzionale o entità con elevata liquidità, hanno aggiunto circa 200.000 Bitcoin solo nell'ultimo mese. I dati on-chain mostrano una netta ripresa a V delle riserve. Il precedente calo dei saldi dei grandi detentori è iniziato poco dopo il picco locale di ottobre, in concomitanza con un periodo di esaurimento del mercato. Quella fase di distribuzione sembra ora essersi completamente invertita.

Questo cambiamento è importante per due motivi principali.

In primo luogo, i modelli storici mostrano che la distribuzione delle balene spesso si allinea strettamente con i massimi dei mercati locali. Il loro comportamento attuale – che si accumula durante le fasi di consolidamento – suggerisce un passaggio da un posizionamento difensivo a una ricostruzione strategica dell'esposizione.

In secondo luogo, il flusso sembra essere guidato dagli acquisti spot piuttosto che dalla leva finanziaria. I dati recenti sul flusso degli ordini sono dominati da grandi volumi di transazioni, mentre la partecipazione al dettaglio rimane relativamente limitata. I mercati guidati dall'assorbimento spot tendono a stabilizzarsi prima di espandersi; costruiscono basi di prezzo prima di fare notizia. In termini pratici, l'offerta di liquidità viene silenziosamente ridotta. Quando 200.000 Bitcoin finiscono in mani forti nell'arco di 30 giorni, la sensibilità del mercato alla domanda aggiuntiva aumenta significativamente.

La rottura del canale dei prezzi segnala un cambiamento di slancio

Sul grafico orario, BTCUSD ha recentemente superato un canale discendente ben definito che aveva limitato l'azione del prezzo dopo il rigetto vicino al livello di $ 69.800. Quel canale ha prodotto una sequenza di massimi decrescenti, spingendo il prezzo verso la zona di supporto tra $ 66.800 e $ 67.000. La rottura al di sopra del limite superiore suggerisce che il momentum ribassista di breve termine è stato neutralizzato.

Tecnicamente, questo è importante perché i canali discendenti spesso rappresentano fasi correttive all'interno di trend rialzisti più ampi. L'uscita da tali pattern segnala in genere l'inizio di una nuova ondata impulsiva, a condizione che i livelli di resistenza su timeframe più lunghi siano superati.

La zona 69.500-70.000 dollari rimane la prima importante area di offerta dopo il recente rigetto, mentre 71.200 dollari rappresenta il livello chiave di resistenza strutturale e psicologica sia sui grafici orari che giornalieri. Il livello 67.000 dollari funge ora da supporto a breve termine, allineandosi con la precedente base del canale, mentre la più ampia zona settimanale di minimo-alto rimane tra 65.000 e 66.000 dollari. Mantenersi sopra i 67.000 dollari mantiene intatta la struttura rialzista a breve termine.

Una chiusura settimanale confermata sopra i 70.000 dollari aprirebbe la strada verso la successiva importante sacca di offerta tra i 74.000 e i 76.000 dollari, dove l'attività di trading storica suggerisce una liquidità concentrata. Il mancato recupero dei 70.000 dollari probabilmente prolungherebbe la fase di consolidamento, sebbene con una base strutturale sempre più solida che si sta formando sotto il prezzo.

Il rapporto di Sharpe di Bitcoin migliora mentre continua l'accumulo di balene

Il rapporto di Sharpe di Bitcoin si è ripreso dai minimi recenti, il che suggerisce che l'ultima correzione è stata un ripristino della volatilità piuttosto che un crollo strutturale.

In passato, minimi simili tendevano a coincidere con fasi di accumulazione piuttosto che con picchi ciclici. L'attuale miglioramento dei rendimenti aggiustati per il rischio si accompagna a tassi di finanziamento disciplinati e a un continuo accumulo di whale, riflettendo una normalizzazione piuttosto che un eccesso speculativo. In altre parole, il mercato sembra stia ricostruendo l'equilibrio del rischio al di sotto delle zone di resistenza, un contesto più sano rispetto ai precedenti rally impulsivi.

La prossima mossa di Bitcoin dipende da questo livello

Il superamento dei 68.000 dollari di Bitcoin non è solo un evento tecnico. Coincide con l'aggiunta di circa 200.000 Bitcoin ai wallet whale nell'ultimo mese, invertendo completamente la fase di distribuzione successiva a ottobre.

Finché il prezzo rimarrà supportato al di sopra della regione dei 66.000-67.000 dollari, questo accumulo continuerà a sostenere le prospettive strutturali. Il perno critico rimane quota 70.000 dollari. Un recupero settimanale confermato di tale livello allineerebbe le condizioni di offerta in restrizione con i criteri tecnici di breakout, aprendo potenzialmente la strada verso i 74.000-76.000 dollari. Se la resistenza dovesse reggere, il consolidamento potrebbe continuare, ma con il ritorno dei principali detentori, la pressione al ribasso sembra sempre più assorbita anziché accelerare.

Venerdì i prezzi del petrolio hanno toccato i massimi degli ultimi sei mesi, avviandosi al primo rialzo settimanale in tre settimane, in un contesto di crescenti preoccupazioni per un potenziale conflitto dopo che Washington ha dichiarato che Teheran avrebbe dovuto affrontare delle conseguenze se non avesse raggiunto un accordo sul nucleare entro pochi giorni.

I future sul greggio Brent sono scesi di 25 centesimi, ovvero dello 0,35%, a 71,41 dollari al barile alle 11:30 GMT, mentre il greggio West Texas Intermediate statunitense è sceso di 30 centesimi, ovvero dello 0,45%, a 66,13 dollari al barile.

Nel corso della settimana, il Brent è salito del 5,3%, mentre il West Texas Intermediate ha guadagnato il 5,2%.

Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime presso Saxo Bank, ha dichiarato: "Aspettiamo un esito potenzialmente decisivo, se prenderemo sul serio le dichiarazioni di Trump". Ha aggiunto: "Il mercato è nervoso e oggi sarà una giornata di attesa e osservazione".

Giovedì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che "accadrebbero cose molto brutte" se l'Iran non accettasse di ridurre il suo programma nucleare, fissando una scadenza tra i 10 e i 15 giorni.

In risposta, secondo i media locali, l'Iran ha in programma di condurre esercitazioni navali congiunte con la Russia, pochi giorni dopo aver chiuso temporaneamente lo Stretto di Hormuz nell'ambito di esercitazioni militari.

L'Iran, uno dei maggiori produttori di petrolio al mondo, si trova di fronte alla Penisola Arabica, ricca di petrolio, lungo lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale passa circa il 20% dell'approvvigionamento petrolifero mondiale. Qualsiasi conflitto nella regione potrebbe limitare i flussi di petrolio verso i mercati globali e far salire i prezzi.

Priyanka Sachdeva, analista senior di mercato presso Phillip Nova, ha affermato: "L'attenzione del mercato si è chiaramente spostata verso l'escalation delle tensioni in Medio Oriente dopo il fallimento di diversi round di colloqui nucleari tra Stati Uniti e Iran, anche se gli investitori continuano a discutere se si verificheranno effettivamente delle interruzioni".

Un'analisi della Saxo Bank ha mostrato che negli ultimi giorni trader e investitori hanno aumentato gli acquisti di opzioni call sul Brent, scommettendo su prezzi più alti.

I prezzi del petrolio hanno trovato sostegno anche nelle notizie di calo delle scorte di greggio e di limitazioni alle esportazioni tra i principali paesi produttori ed esportatori di petrolio.

Un rapporto pubblicato giovedì dall'Energy Information Administration ha mostrato che le scorte di greggio degli Stati Uniti sono diminuite di 9 milioni di barili, parallelamente a tassi di utilizzo delle raffinerie più elevati e a un aumento delle esportazioni.

Tuttavia, le preoccupazioni circa le prospettive dei tassi di interesse negli Stati Uniti, il più grande consumatore di petrolio al mondo, hanno limitato ulteriori aumenti dei prezzi.

Sachdeva ha affermato: "I recenti verbali della Federal Reserve, secondo cui i tassi potrebbero rimanere invariati o addirittura aumentare ulteriormente se l'inflazione rimane elevata, potrebbero pesare sulla domanda".

I tassi di interesse più bassi solitamente sostengono i prezzi del greggio.

I mercati stavano anche valutando l'impatto dell'abbondante offerta, mentre si discuteva della possibilità che l'alleanza OPEC+ riprendesse ad aumentare la produzione di petrolio a partire da aprile.

Gli analisti di JPMorgan Natasha Kaneva e Lyuba Savinova hanno affermato in una nota che il surplus di petrolio evidente nella seconda metà del 2025 è persistito fino a gennaio ed è probabile che continui.

Hanno aggiunto: "Le nostre previsioni di bilancio indicano ancora grandi eccedenze entro la fine dell'anno", sottolineando che sarebbero necessari tagli alla produzione di circa 2 milioni di barili al giorno per evitare un accumulo eccessivo di scorte nel 2027.

Venerdì il dollaro era sulla buona strada per registrare il suo maggiore guadagno settimanale da ottobre, sostenuto da una serie di dati economici migliori del previsto e da un tono più aggressivo da parte della Federal Reserve, mentre le tensioni tra Stati Uniti e Iran continuavano ad aumentare.

L'indice del dollaro, che misura la valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali, ha registrato un leggero rialzo venerdì e si avviava a un guadagno settimanale di circa l'1,1%.

I dati sul mercato del lavoro hanno sostenuto il dollaro nella sessione precedente, poiché il numero di americani che hanno presentato nuove richieste di sussidio di disoccupazione è diminuito più del previsto la scorsa settimana, confermando la continua stabilità del mercato del lavoro.

All'inizio della settimana, i verbali dell'ultima riunione della Federal Reserve hanno mostrato che i responsabili politici restano divisi sull'andamento dei tassi di interesse, in un contesto di persistenti pressioni inflazionistiche.

Dominic Bunning, responsabile della strategia G10 FX di Nomura, ha affermato: "Tra dati relativamente solidi e un tono meno accomodante da parte della Fed nei verbali, insieme ad alcune tensioni in Medio Oriente e a un certo grado di riposizionamento degli investitori, è comprensibile il motivo per cui il dollaro è riuscito a riprendersi".

Gli investitori spesso si rivolgono al dollaro durante i periodi di crescente tensione geopolitica.

Posizionamento dei mercati per il rischio

Giovedì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha avvertito l'Iran che deve raggiungere un accordo sul suo programma nucleare o dovrà affrontare "cose molto brutte", dando a Teheran una scadenza di 10-15 giorni per cooperare. L'Iran ha affermato che risponderà contro le basi statunitensi nella regione in caso di attacco.

Derek Halpenny, responsabile della ricerca per i mercati globali EMEA presso MUFG, ha affermato: "Con il rafforzamento militare in Medio Oriente e i commenti di Trump, penso che i mercati si posizioneranno sicuramente in previsione della possibilità che qualcosa possa accadere nel fine settimana".

Ha aggiunto che qualsiasi aumento dei prezzi del petrolio greggio potrebbe esporre diverse valute a pressioni, tra cui l'euro, lo yen giapponese e la sterlina britannica.

"Queste sono le valute che potrebbero subire movimenti più ampi", ha affermato.

La sterlina si è stabilizzata vicino al minimo mensile di 1,3455 dollari ed era sulla buona strada per una perdita settimanale dell'1,4%, la più grande da gennaio 2025.

L'euro è sceso dello 0,1% a 1,1760 dollari e si avviava verso un calo settimanale di quasi lo 0,9%, gravato anche dall'incertezza che circonda il mandato della presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde.

tassi di interesse

I mercati attendono la pubblicazione, più tardi venerdì, dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali negli Stati Uniti e dei dati preliminari sul prodotto interno lordo del quarto trimestre, che potrebbero determinare la prossima direzione delle valute.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, gli investitori stanno ancora scontando circa due tagli dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno, anche se la probabilità di un taglio a giugno è scesa a circa il 58% dal 62% della settimana precedente.

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer di Northlight Asset Management, ha affermato: "Il dibattito principale all'interno della Fed è se i tassi debbano essere tagliati preventivamente per sostenere il mercato del lavoro o mantenuti più alti più a lungo per combattere l'inflazione".

Ha aggiunto che il rapporto di venerdì sulle spese per consumi personali "contribuirà ad alimentare il dibattito".

In Giappone, i dati pubblicati venerdì hanno mostrato che l'inflazione al consumo di base annuale è rallentata al 2,0% a gennaio, il ritmo più debole degli ultimi due anni.

Abhijit Surya, economista capo per l'area Asia-Pacifico di Capital Economics, ha affermato: "I dati odierni non creeranno un senso di urgenza nella Banca del Giappone affinché riprenda a inasprire la politica monetaria, soprattutto considerando la debole ripresa dell'attività nell'ultimo trimestre".

Lo yen giapponese è sceso di oltre lo 0,4% rispetto al dollaro, attestandosi a 155,53.

La valuta ha reagito poco al discorso tenuto venerdì dal primo ministro giapponese Sanae Takaichi, in cui ha sottolineato l'impegno del suo governo nel rilanciare l'economia.

Altrove, il dollaro neozelandese era sulla buona strada per una perdita settimanale dell'1,3%, sotto la pressione delle previsioni più accomodanti sui tassi di interesse da parte della Reserve Bank of New Zealand.

Venerdì i prezzi dell'oro sono saliti nelle contrattazioni europee, estendendo i guadagni per il terzo giorno consecutivo in un rinnovato tentativo di mantenersi sopra il livello dei 5.000 dollari l'oncia, sostenuto dalla domanda di bene rifugio nel contesto delle tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Iran.

Tuttavia, i guadagni del metallo prezioso sono stati limitati dall'apprezzamento del dollaro statunitense sui mercati valutari, sostenuto dal calo delle aspettative di tagli dei tassi di interesse statunitensi a breve termine. Per rivalutare tali aspettative, gli operatori sono in attesa di una serie di importanti dati economici statunitensi pubblicati più tardi oggi.

Panoramica dei prezzi

Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito dello 0,9% a $ 5.039,76, in rialzo rispetto al livello di apertura di $ 4.996,62, registrando un minimo di sessione di $ 4.982,02.

Alla chiusura di giovedì, i prezzi dell'oro sono aumentati dello 0,4%, segnando un secondo aumento giornaliero consecutivo, mentre il metallo continuava a riprendersi dal minimo di due settimane di 4.841,43 dollari l'oncia.

Tensioni geopolitiche

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha lanciato un avvertimento molto forte all'Iran, concedendogli circa 10-15 giorni per raggiungere un "accordo significativo" sul suo programma nucleare e mettendo in guardia dalle "gravi conseguenze" in caso di fallimento.

L'avvertimento è giunto dopo che il secondo round di colloqui indiretti tra Stati Uniti e Iran si è concluso con un cauto ottimismo, quando il ministro degli Esteri iraniano Abbas Araghchi ha annunciato che era stata raggiunta una "intesa condivisa sui principi guida" per un potenziale accordo.

Il percorso politico ha coinciso con il più grande rafforzamento militare statunitense nella regione degli ultimi due decenni, compreso l'avvicinamento della portaerei Gerald Ford, in mezzo a notizie di piani per attacchi "limitati" volti a fare pressione su Teheran.

dollaro statunitense

Venerdì l'indice del dollaro è salito dello 0,25%, estendendo i guadagni per la quinta sessione consecutiva e registrando un massimo di quattro settimane a 98,08 punti, riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Come è noto, un dollaro statunitense più forte rende i lingotti d'oro quotati in dollari meno attraenti per gli acquirenti che detengono altre valute.

L'aumento avviene mentre gli investitori si concentrano sull'acquisto di dollari, in quanto rappresentano una delle opportunità più interessanti sul mercato dei cambi, soprattutto in vista delle crescenti aspettative che i tassi di interesse statunitensi rimarranno invariati durante la prima metà dell'anno.

Verbale della Federal Reserve

I verbali dell'ultima riunione della Federal Reserve, tenutasi il 27 e 28 gennaio e pubblicati mercoledì, hanno evidenziato una divisione tra i responsabili politici in merito al percorso appropriato per i tassi di interesse statunitensi, sottolineando che il nuovo presidente, che dovrebbe entrare in carica a maggio, potrebbe incontrare difficoltà nel portare avanti eventuali tagli dei tassi.

I verbali indicavano anche che alcuni membri si aspettavano che gli aumenti di produttività contribuissero ad allentare le pressioni inflazionistiche, sebbene "la maggior parte dei partecipanti" avesse avvertito che il percorso verso una riduzione dell'inflazione potrebbe essere lento e irregolare. Alcuni hanno persino suggerito che si potrebbero prendere in considerazione ulteriori aumenti dei tassi se l'inflazione rimanesse al di sopra dell'obiettivo.

tassi di interesse statunitensi

In seguito ai verbali sopra citati, e secondo lo strumento FedWatch del CME Group, la quotazione per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di marzo è salita dal 90% al 95%, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base è scesa dal 10% al 5%.

Per rivalutare queste aspettative, gli operatori attendono una serie di comunicati economici chiave degli Stati Uniti nel corso della giornata, tra cui i dati sul prodotto interno lordo del quarto trimestre, i dati sulla spesa per consumi personali di dicembre e i dati sui principali settori dell'economia statunitense.

Prospettive dell'oro

Brian Lan, amministratore delegato del rivenditore GoldSilver Central con sede a Singapore, ha affermato che i metalli preziosi si stanno attualmente consolidando con una leggera tendenza al ribasso, sottolineando che il rimbalzo del dollaro statunitense dai minimi recenti ha messo una certa pressione sui prezzi dei metalli preziosi.

Goldman Sachs ha affermato in una nota che, secondo il suo scenario di base, si prevede un'accelerazione degli acquisti di oro da parte delle banche centrali, mentre è probabile che la domanda degli investitori al dettaglio aumenti solo in risposta ai tagli dei tassi della Federal Reserve, che potrebbero spingere i prezzi dell'oro a 5.400 dollari l'oncia entro la fine del 2026.

SPDR Gold Trust

Le partecipazioni dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono aumentate di 3,14 tonnellate metriche giovedì, portando il totale delle partecipazioni a 1.078,75 tonnellate metriche, rimbalzando dalle 1.075,61 tonnellate metriche, che hanno segnato il livello più basso dal 15 gennaio.