Mercoledì l'euro ha perso terreno sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, continuando a scendere per il secondo giorno consecutivo contro il dollaro statunitense. Questo calo è dovuto all'avversione al rischio, poiché gli investitori si concentrano sull'acquisto della valuta americana come bene rifugio preferito, in seguito alle notizie diffuse dai media secondo cui gli Stati Uniti estenderanno il blocco dei porti iraniani.

La Banca Centrale Europea (BCE) inizia oggi la sua riunione di politica monetaria, con le decisioni attese per giovedì. I mercati si aspettano in generale che i tassi di interesse rimangano invariati, in attesa di ulteriori indicazioni sull'orientamento della politica monetaria europea per il resto dell'anno.

Panoramica dei prezzi

* Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso rispetto al dollaro di circa lo 0,1% a ($1,1705), dal prezzo di apertura odierno di ($1,1712), dopo aver raggiunto un massimo di ($1,1621).

* L'euro ha chiuso la seduta di martedì in ribasso di meno dello 0,1% contro il dollaro, registrando la prima perdita in tre giorni a causa dei timori che i colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran si siano bloccati.

Il dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è salito dello 0,1%, proseguendo la sua ascesa per la seconda sessione consecutiva. Ciò riflette il continuo rafforzamento della valuta americana rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Questo rialzo si verifica mentre gli investitori danno priorità al dollaro statunitense come bene rifugio, nel timore che gli attuali sforzi diplomatici possano fallire, aumentando la probabilità di nuovi scontri militari in Medio Oriente. Gli sforzi per porre fine alla guerra con l'Iran hanno raggiunto un punto morto, con Donald Trump che ha espresso insoddisfazione per l'ultima proposta di Teheran, insistendo sulla necessità di affrontare la questione nucleare come parte fondamentale di qualsiasi accordo di pace.

Nel frattempo, il petrolio Brent si è mantenuto sopra i 110 dollari al barile, in seguito alle notizie secondo cui gli Stati Uniti estenderanno il blocco dei porti iraniani. L'attenzione è dominata dai risultati della riunione della Federal Reserve, la cui pubblicazione è prevista per oggi. Si prevede che la banca centrale manterrà i tassi d'interesse invariati, concentrandosi sulla valutazione dell'impatto della guerra sull'economia e sul futuro di Jerome Powell.

Banca Centrale Europea

La BCE si riunirà oggi per la sua terza riunione di politica monetaria del 2026, le cui decisioni saranno annunciate giovedì. Si prevede che la banca centrale manterrà i tassi di interesse invariati per la settima riunione consecutiva.

Si prevede che la dichiarazione programmatica e la conferenza stampa di Christine Lagarde forniranno prove più concrete sull'andamento dei tassi di interesse europei quest'anno, soprattutto alla luce delle speculazioni su una possibile nuova accelerazione dell'inflazione dovuta all'aumento dei prezzi globali dell'energia. Fonti hanno riferito a Reuters che la BCE probabilmente inizierà a discutere di potenziali rialzi dei tassi durante la riunione di questa settimana.

Tassi di interesse europei

* Le quotazioni del mercato monetario per un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della BCE questa settimana rimangono stabili al di sotto del 20%.

* La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha dichiarato che la banca è pronta ad aumentare i tassi di interesse anche se si prevede che l'aumento dell'inflazione sarà di breve durata.

Mercoledì, sul mercato asiatico, il dollaro australiano ha perso terreno rispetto a un paniere di valute globali, chiudendo in territorio negativo per il secondo giorno consecutivo nei confronti del dollaro statunitense. Questo calo è seguito alla pubblicazione di dati sull'inflazione australiana inferiori alle aspettative del mercato.

I dati hanno portato a una diminuzione della probabilità che la Reserve Bank of Australia (RBA) aumenti i tassi di interesse nella prossima riunione di maggio, nonostante gli avvertimenti del Tesoriere secondo cui lo shock petrolifero potrebbe avere un impatto su una gamma più ampia di prezzi in tutto il paese.

Panoramica dei prezzi

* **Tasso di cambio del dollaro australiano oggi:** Il dollaro australiano è sceso dello 0,25% contro il dollaro statunitense a (0,7160), da un prezzo di apertura di (0,7179), dopo aver registrato un massimo di (0,7190).

* Il dollaro australiano ha chiuso la seduta di martedì in ribasso di circa lo 0,1% rispetto al dollaro statunitense, registrando la sua prima perdita in tre giorni a causa del calo dei titoli azionari statunitensi a Wall Street.

Inflazione in Australia

I dati pubblicati mercoledì dall'Ufficio australiano di statistica hanno mostrato che l'indice generale dei prezzi al consumo (IPC) è aumentato del 4,6% su base annua a marzo, un dato inferiore alle aspettative del mercato, che prevedevano un incremento del 4,8%. A febbraio l'indice aveva registrato un aumento del 3,7%.

Sebbene i prezzi dei carburanti per autotrazione siano aumentati di quasi il 33% a marzo rispetto a febbraio, si prevede che la misura governativa di dimezzare l'imposta sui carburanti a partire da aprile allevierà in parte la pressione.

Il Ministro del Tesoro Jim Chalmers ha dichiarato in una conferenza stampa: "Quello a cui stiamo assistendo è essenzialmente il riflesso delle pressioni internazionali sui prezzi del petrolio. Tuttavia, nei prossimi mesi, prevediamo che l'impatto di questo shock petrolifero si estenderà a una gamma più ampia di prezzi, influenzando anche le medie ribassiste".

Tassi di interesse australiani

* In seguito ai dati sopracitati, la quotazione di mercato per un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della RBA a maggio è scesa dall'85% al 75%.

* Per affinare queste probabilità, gli investitori attendono ulteriori dati sulla disoccupazione e sui livelli salariali in Australia.

* La RBA ha alzato i tassi di interesse due volte quest'anno, portandoli al 4,1%, a causa dell'impatto della guerra tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran sul commercio globale di petrolio e sull'aumento dei prezzi dei carburanti a livello nazionale.

Opinioni e analisi

Stephen Smith, partner di Deloitte Access Economics, ha dichiarato: "I dati odierni sull'indice dei prezzi al consumo (CPI), i primi a riflettere parzialmente la chiusura dello Stretto di Hormuz, indicano la possibilità che la Reserve Bank of Australia (RBA) aumenti i tassi di interesse la prossima settimana". Smith ha aggiunto: "Questo aumento non è certo, ma il livello di inflazione australiano precedente a questa crisi lascia alla banca centrale poche alternative".

Tony Sycamore, analista di IG, ha osservato che esiste una controargomentazione a favore del mantenimento dei tassi di interesse invariati da parte della RBA a maggio, al fine di raccogliere maggiori informazioni, soprattutto considerando che i prezzi della benzina hanno iniziato a diminuire nelle ultime settimane.

Martedì il dollaro canadese ha perso terreno rispetto al dollaro statunitense, il giorno dopo un'importante acquisizione nel settore energetico che avrebbe potuto sostenere la valuta canadese, e in attesa di un aggiornamento fiscale da parte del governo del Primo Ministro Mark Carney.

Il dollaro canadese è sceso dello 0,4% a 1,3680 CAD per dollaro statunitense, ovvero 73,10 centesimi di dollaro USA, dopo essersi mosso in un intervallo compreso tra 1,3614 e 1,3691. Lunedì aveva toccato il suo livello più alto in quasi sette settimane a 1,3595.

Shaun Osborne ed Eric Theoret, strateghi di Scotiabank, hanno osservato che le notizie di fusioni e acquisizioni potrebbero aver sostenuto il dollaro canadese ieri, ma hanno avuto un impatto minore oggi, dato che la valuta ha registrato un calo in linea con le principali valute.

Lunedì, la società britannica Shell ha annunciato di aver raggiunto un accordo per l'acquisizione della società energetica canadese ARC Resources per un valore di 16,4 miliardi di dollari. Gli analisti hanno interpretato l'operazione come una conferma significativa dell'attrattiva del settore energetico canadese come destinazione per gli investimenti, soprattutto alla luce della tendenza del governo canadese a sostenere la crescita del settore.

L'aggiornamento fiscale canadese, atteso dopo le 16:00 ET (20:00 GMT), dovrebbe mostrare un miglioramento del deficit di bilancio e maggiori entrate per l'anno fiscale appena concluso. Tuttavia, gli economisti prevedono che i benefici derivanti dall'aumento dei prezzi del petrolio potrebbero essere stati parzialmente compensati dalla debolezza della spesa dei consumatori e dalle nuove misure di spesa pubblica.

Il mercato immobiliare canadese continua il suo declino più lungo degli ultimi decenni, esercitando pressione sulla spesa delle famiglie, sebbene la borsa locale, che si attesta su livelli record, abbia contribuito a creare ulteriore ricchezza stimata in centinaia di miliardi di dollari.

Sul mercato valutario, il dollaro statunitense si è rafforzato rispetto a un paniere di valute principali, con gli investitori concentrati sulle decisioni delle banche centrali. Sia la Federal Reserve statunitense che la Banca del Canada dovrebbero mantenere i tassi di interesse invariati mercoledì.

Inoltre, il prezzo del petrolio, una delle esportazioni più importanti del Canada, è aumentato del 3,4% raggiungendo i 99,61 dollari al barile, poiché gli sforzi per porre fine alla guerra in Iran continuano a essere in fase di stallo, mantenendo lo Stretto di Hormuz sostanzialmente chiuso. Al contrario, gli Emirati Arabi Uniti hanno annunciato la loro uscita dall'OPEC e dall'alleanza OPEC+, attenuando in parte le preoccupazioni relative all'offerta.

Nei mercati obbligazionari, i rendimenti canadesi sono aumentati su tutta la curva, seguendo l'andamento dei titoli statunitensi. Il rendimento decennale è salito di 2,7 punti base, raggiungendo il 3,530%, dopo aver toccato in precedenza il livello più alto dal 7 aprile al 3,546%.

I mercati finanziari globali stanno vivendo quello che potrebbe essere definito un "momento Wile E. Coyote", un riferimento al classico cartone animato della Warner Bros. "Road Runner". In questa serie, un coyote insegue un uccello veloce e inevitabilmente precipita da un dirupo, rimane sospeso a mezz'aria per un istante e poi guarda in basso solo per precipitare rovinosamente.

Questa analogia è pertinente perché, la settimana scorsa, abbiamo assistito alla prima ammissione pubblica che la paura sta iniziando a insinuarsi nelle menti dei responsabili delle politiche monetarie a causa del conflitto in Iran. Gli Emirati Arabi Uniti hanno richiesto agli Stati Uniti l'apertura di una linea di swap valutario, che è essenzialmente un prestito in dollari garantito dalla loro valuta locale.

Credo che questo evento potrebbe essere l'inizio di un'ondata di panico finanziario che si diffonderà nel sistema finanziario globale nelle prossime settimane, un'ondata che riporterà i vari mercati in linea con la realtà fisica. Questa realtà fisica consiste in una grave e persistente carenza di energia e in catene di approvvigionamento devastate, che continuano a peggiorare poiché l'Iran impedisce il passaggio di forniture vitali di energia e prodotti chimici attraverso lo Stretto di Hormuz, ad eccezione di quelle che servono ai propri interessi.

Il governo degli Emirati Arabi Uniti afferma che la necessità di questa linea di credito non è un segno di difficoltà finanziarie, ma semplicemente una misura precauzionale. In realtà, tuttavia, ciò riflette pressioni reali, forse in peggioramento anche in altri Stati del Golfo, sebbene non siano state ancora rese pubbliche. Il governo degli Emirati Arabi Uniti e le sue aziende ricevono oggi molti meno dollari perché la guerra con l'Iran ha interrotto le esportazioni di petrolio e indebolito il turismo e i flussi di manodopera straniera; ciononostante, ci sono debiti e spese da pagare, molti dei quali devono essere saldati in dollari. È probabile che pressioni simili esistano anche nel resto del Golfo, anche se questi Paesi non hanno ancora richiesto assistenza.

Il presidente Donald Trump ci ripete continuamente che il conflitto con l'Iran finirà molto presto. Ma questo "presto" si è trasformato in settimane e poi in mesi. Per spiegare perché questo conflitto sia così difficile da risolvere, si potrebbero fare lunghe analisi, ma in sostanza ci troviamo di fronte a quello che in fisica assomiglia a un "problema dei tre corpi", in cui le parti in conflitto hanno esigenze opposte che non possono essere conciliate nella pratica.

Le tre parti principali – Stati Uniti, Israele e Iran – sono lontane da qualsiasi accordo. Sebbene Stati Uniti e Israele si trovino apparentemente nello stesso campo, esistono divergenze di vedute tra di loro. A ciò si aggiungono gli altri Stati del Golfo, insieme a grandi potenze come Russia e Cina. Il problema dei tre corpi in fisica è irrisolvibile. Allo stesso modo, questo problema geopolitico multilaterale appare altrettanto irrisolvibile. Finché non si raggiungerà un accordo, è probabile che l'Iran continuerà a controllare lo Stretto di Hormuz, limitando drasticamente il flusso di energia e materiali essenziali provenienti dal Golfo.

Sembra che gli operatori dei mercati finanziari globali neghino completamente questa realtà. Dovrebbero considerare la richiesta degli Emirati Arabi Uniti di una linea di swap valutario come un segnale d'allarme. Infatti, alcuni considerano questa linea un vero e proprio salvataggio finanziario perché, dato il rapido deterioramento dell'economia degli Emirati Arabi Uniti, non è certo che il valore del dirham fornito come garanzia contro il dollaro rimarrà invariato in caso di future conversioni, come di consueto in queste operazioni.

I governi hanno la possibilità di creare moneta e aiutarsi a vicenda in caso di malfunzionamenti nella distribuzione globale delle valute. Le aziende, invece, devono ricavare il loro denaro dai clienti e, quando non riescono a vendere i loro prodotti – come petrolio e gas – perché non vengono consegnati, non percepiscono alcun ricavo.

Come è noto, non si tratta solo di energia; le esportazioni del Golfo includono anche ingenti quantità di fertilizzanti, prodotti petrolchimici ed elio. L'elio è un elemento essenziale nell'industria dei semiconduttori e nel funzionamento delle apparecchiature per la risonanza magnetica negli ospedali. Ho calcolato che l'attuale calo delle forniture di petrolio e gas equivale a una perdita di circa il 4,5% del fabbisogno energetico globale totale, il che significa, data la totale dipendenza dell'economia dall'energia, una perdita di quasi il 4% dell'attività economica globale. Per fare un confronto, l'economia statunitense si è contratta del 4,3% dall'inizio della Grande Recessione al suo punto più basso.

Tuttavia, gravi interruzioni nell'approvvigionamento di energia e materiali essenziali comportano impatti ben più ampi che si estendono alle catene di approvvigionamento globali, trasformando l'aumento dei prezzi in una vera e propria carenza di beni. Ciò suggerisce che l'attività economica potrebbe subire (o sta già subendo) danni maggiori rispetto alla sola perdita di energia, e forse persino superiori all'impatto della Grande Recessione stessa.

Se questo "problema geopolitico multilaterale" che ho descritto non verrà risolto, mi aspetto che i mercati si muovano in modo molto più brusco nelle prossime settimane rispetto a quanto fatto finora: il petrolio salirà vertiginosamente e le azioni crolleranno bruscamente, poiché la paura provata da alcune banche centrali del Golfo si sta ora trasferendo agli investitori globali. Sarebbe un esito indesiderato, se si verificasse, ma rappresenterebbe semplicemente un riallineamento dei prezzi finanziari alla realtà fisica in atto.

Presumo che tra le parti si possano presto raggiungere soluzioni globali e che lo Stretto di Hormuz venga riaperto a tutto il traffico marittimo. In effetti, i media finanziari sono pieni di discorsi sugli investitori che "guardano oltre" questa crisi nel Golfo. Ma credo che la maggior parte dei nuovi giornalisti finanziari probabilmente non abbia mai visto i cartoni animati di "Road Runner" e quindi non si renda conto che ciò che "guardano oltre" potrebbe in realtà essere l'orlo di un precipizio.

Nota: se lo Stretto di Hormuz rimane chiuso e i mercati finanziari restano elevati senza subire ripercussioni, mi convincerò che i mercati si sono completamente e permanentemente disconnessi dalla realtà fisica. Vi sembra uno scenario plausibile?