Lunedì, nelle contrattazioni europee, l'euro ha perso terreno contro un paniere di valute globali, per la prima volta negli ultimi sei giorni contro il dollaro statunitense, allontanandosi dal massimo di cinque settimane a causa di correzioni e prese di profitto, oltre al rinnovato acquisto della valuta americana come miglior investimento alternativo, soprattutto dopo il fallimento dei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran in Pakistan.

Con l'intensificarsi delle minacce statunitensi di imporre un blocco navale sullo Stretto di Hormuz e sui porti iraniani, i prezzi globali del petrolio sono balzati di oltre il 10%, uno sviluppo che riporta in primo piano le preoccupazioni per un'accelerazione dell'inflazione globale e aumenta la pressione sulle banche centrali affinché si avvicinino a un eventuale aumento dei tassi di interesse nel breve termine.

Panoramica dei prezzi

- Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso dello 0,5% rispetto al dollaro, attestandosi a ($1,1664), rispetto al prezzo di chiusura di venerdì a ($1,1723), e ha registrato un massimo durante la giornata di contrattazioni a ($1,1690).

- L'euro ha chiuso la seduta di venerdì in rialzo dello 0,2% contro il dollaro, registrando il quinto guadagno giornaliero consecutivo, e ha toccato il massimo delle ultime cinque settimane a 1,1740 dollari, prima dell'inizio dei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran.

- Nel corso della scorsa settimana, l'euro ha registrato un aumento dell'1,8% rispetto al dollaro, il secondo rialzo settimanale consecutivo e il maggiore da gennaio scorso, grazie all'accordo tra Stati Uniti e Iran su un cessate il fuoco di due settimane, che prevedeva anche l'apertura dello Stretto di Hormuz alla navigazione internazionale.

Il dollaro statunitense

L'indice del dollaro è salito lunedì all'inizio della settimana di contrattazioni dello 0,5%, avviando una ripresa generale dai minimi di un mese, a testimonianza dell'apprezzamento della valuta americana rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre alle operazioni di acquisto a livelli bassi, il dollaro statunitense è aumentato a causa dei timori di una ripresa della guerra in Medio Oriente dopo il fallimento dei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran in Pakistan.

Saul Kavonic, analista di MST Marquee, ha dichiarato: "Il mercato è ormai in gran parte tornato ai livelli precedenti al cessate il fuoco".

Aggiornamenti sulla guerra in Iran

- I colloqui tra Stati Uniti e Iran a Islamabad si sono conclusi con una situazione di stallo.

- L'insistenza di Washington sullo smantellamento completo di ciò che resta degli impianti di arricchimento dell'uranio in Iran.

- La richiesta di Teheran di una revoca immediata di tutte le sanzioni economiche prima di estendere la tregua.

Trump afferma che gli Stati Uniti imporranno un blocco allo Stretto di Hormuz dopo il fallimento dei colloqui di pace con l'Iran.

- Trump ha ordinato alla Marina statunitense di imporre un blocco sullo Stretto di Hormuz a partire dalle 10:00 del mattino, ora della costa orientale degli Stati Uniti, di lunedì.

Trump ritiene che l'Iran continuerà il dialogo; Teheran cerca un "accordo equilibrato ed equo".

- L'Iran avverte che reagirà duramente al blocco e accusa gli Stati Uniti di essere intransigenti nei negoziati.

Il Wall Street Journal ha riportato che Trump e i suoi consiglieri stanno valutando la possibilità di lanciare attacchi limitati contro l'Iran.

Prezzi globali del petrolio

Lunedì i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre il 10% dopo il fallimento dei colloqui tra Stati Uniti e Iran per raggiungere un accordo, lasciando in sospeso il fragile cessate il fuoco e continuando a soffocare le esportazioni di energia dal Medio Oriente.

Indubbiamente, l'aumento dei prezzi globali del petrolio riaccende i timori di un'accelerazione dell'inflazione, che potrebbe spingere le banche centrali di tutto il mondo, in particolare la Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra, ad aumentare i tassi di interesse nel breve termine, in netto contrasto con le aspettative prebelliche di riduzione o mantenimento dei tassi di interesse a lungo termine.

tassi di interesse europei

- Lagarde, presidente della Banca centrale europea, ha dichiarato: La banca è pronta ad aumentare i tassi di interesse anche se l'aumento previsto dell'inflazione dovesse essere di breve durata.

- La quotazione sul mercato monetario della probabilità che la Banca Centrale Europea aumenti i tassi di interesse europei di circa 25 punti base ad aprile si attesta attualmente intorno al 35%.

Secondo quanto riferito a Reuters da alcune fonti, la Banca Centrale Europea probabilmente inizierà a discutere di un possibile aumento dei tassi di interesse durante la riunione di questo mese.

- Per ricalcolare le probabilità di cui sopra, gli investitori attendono la pubblicazione di ulteriori dati economici nella zona euro riguardanti i livelli di inflazione, disoccupazione e salari.

Lunedì, nelle contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese ha perso terreno contro un paniere di valute principali e secondarie, continuando a scendere per il terzo giorno consecutivo nei confronti del dollaro statunitense, a causa del rinnovato interesse all'acquisto della valuta americana, considerata la migliore alternativa di investimento, soprattutto dopo il fallimento dei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran in Pakistan.

Con l'intensificarsi delle minacce statunitensi di imporre un blocco navale sullo Stretto di Hormuz e sui porti iraniani, i prezzi globali del petrolio sono balzati di oltre il 10%, uno sviluppo che riporta in primo piano le preoccupazioni per un'accelerazione dell'inflazione globale e aumenta la pressione sulle banche centrali affinché si avvicinino a un eventuale aumento dei tassi di interesse nel breve termine.

Panoramica dei prezzi

- Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è salito contro lo yen di quasi lo 0,4% a (159,85¥), dal prezzo di chiusura di venerdì a (159,24¥), e ha registrato un minimo durante la giornata di contrattazioni a (159,50¥).

Lo yen ha chiuso la seduta di venerdì in ribasso dello 0,2% contro il dollaro, registrando la seconda perdita giornaliera consecutiva.

- La scorsa settimana, lo yen ha guadagnato lo 0,2% contro il dollaro, il secondo rialzo settimanale consecutivo, grazie all'accordo tra Stati Uniti e Iran su un cessate il fuoco di due settimane, che prevedeva anche l'apertura dello Stretto di Hormuz alla navigazione internazionale.

Il dollaro statunitense

L'indice del dollaro è salito lunedì all'inizio della settimana di contrattazioni dello 0,5%, avviando una ripresa generale dai minimi di un mese, a testimonianza dell'apprezzamento della valuta americana rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre alle operazioni di acquisto a livelli bassi, il dollaro statunitense è aumentato a causa dei timori di una ripresa della guerra in Medio Oriente dopo il fallimento dei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran in Pakistan.

Saul Kavonic, analista di MST Marquee, ha dichiarato: "Il mercato è ormai in gran parte tornato ai livelli precedenti al cessate il fuoco".

Aggiornamenti sulla guerra in Iran

- I colloqui tra Stati Uniti e Iran a Islamabad si sono conclusi con una situazione di stallo.

- L'insistenza di Washington sullo smantellamento completo di ciò che resta degli impianti di arricchimento dell'uranio in Iran.

- La richiesta di Teheran di una revoca immediata di tutte le sanzioni economiche prima di estendere la tregua.

Trump afferma che gli Stati Uniti imporranno un blocco allo Stretto di Hormuz dopo il fallimento dei colloqui di pace con l'Iran.

- Trump ha ordinato alla Marina statunitense di imporre un blocco sullo Stretto di Hormuz a partire dalle 10:00 del mattino, ora della costa orientale degli Stati Uniti, di lunedì.

Trump ritiene che l'Iran continuerà il dialogo; Teheran cerca un "accordo equilibrato ed equo".

- L'Iran avverte che reagirà duramente al blocco e accusa gli Stati Uniti di essere intransigenti nei negoziati.

Il Wall Street Journal ha riportato che Trump e i suoi consiglieri stanno valutando la possibilità di lanciare attacchi limitati contro l'Iran.

Prezzi globali del petrolio

Lunedì i prezzi del petrolio sono aumentati di oltre il 10%, dopo il fallimento dei colloqui tra Stati Uniti e Iran per raggiungere un accordo, lasciando in sospeso il fragile cessate il fuoco e continuando a soffocare le esportazioni di energia dal Medio Oriente.

Indubbiamente, l'aumento dei prezzi globali del petrolio riaccende i timori di un'accelerazione dell'inflazione, che potrebbe spingere le banche centrali di tutto il mondo ad aumentare i tassi di interesse nel breve termine, in netto contrasto con le aspettative prebelliche di riduzione o mantenimento dei tassi di interesse a lungo termine.

tassi di interesse giapponesi

- La probabilità che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale nella riunione di aprile è attualmente stabile intorno al 10%.

Per ricalcolare le probabilità, gli investitori attendono la pubblicazione di ulteriori dati sui livelli di inflazione, disoccupazione e salari in Giappone.

Venerdì a metà giornata i prezzi della soia sono aumentati, registrando incrementi compresi tra 7 e 13 centesimi, sostenuti principalmente dall'aumento degli acquisti di farina di soia e di prodotti tecnici. Anche il prezzo medio nazionale della soia è salito di circa 13 centesimi, raggiungendo quota 11,10 dollari e un quarto.

I futures sulla farina di soia hanno registrato un forte rialzo, compreso tra 12 e 15 dollari, a metà seduta, mentre i contratti sull'olio di soia sono diminuiti di circa 50-53 punti.

Il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti ha annunciato stamattina un accordo privato per la vendita di 100.000 tonnellate di farina di soia all'Italia.

I dati sulle vendite all'esportazione pubblicati giovedì hanno mostrato che gli impegni totali per l'esportazione hanno raggiunto i 37,905 milioni di tonnellate, con una diminuzione del 18% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Questo livello rappresenta circa il 90% delle nuove stime del Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA), un valore inferiore alla media abituale del 95%.

Le spedizioni effettive hanno raggiunto i 30,52 milioni di tonnellate, pari al 73% delle stime del dipartimento, un dato inferiore alla media abituale dell'84%.

Nel rapporto mensile World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE), il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) ha rivelato alcune modifiche alle previsioni della domanda: il volume di lavorazione è stato aumentato di 35 milioni di bushel, mentre le esportazioni sono state ridotte della stessa quantità, mantenendo invariate le scorte finali totali a 350 milioni di bushel.

Il prezzo medio previsto in contanti è stato inoltre aumentato di 10 centesimi, raggiungendo i 10,30 dollari.

Per quanto riguarda i contratti futures di maggio 2026, i prezzi della soia hanno raggiunto 11,78 dollari e un quarto, con un aumento di 13 centesimi.

Nel settore energetico persiste la convinzione diffusa che le raffinerie americane siano "incapaci" di processare il petrolio greggio leggero e a basso contenuto di zolfo derivante dal boom del petrolio di scisto. Questa affermazione riemerge spesso quando i prezzi della benzina aumentano o si torna a parlare di indipendenza energetica degli Stati Uniti. La tesi si basa sul fatto che gli Stati Uniti producono quantità record di petrolio, eppure continuano a importarne perché le loro raffinerie sono state costruite principalmente per processare tipi di petrolio importato più pesanti.

Questa narrazione appare convincente a prima vista, ma è in gran parte inesatta.

Le raffinerie americane sono effettivamente in grado di lavorare il petrolio di scisto e lo fanno quotidianamente. Il problema non è la capacità tecnica, bensì considerazioni economiche. Comprendere questa differenza è estremamente importante, perché spiega perché gli Stati Uniti esportano contemporaneamente grandi quantità di petrolio greggio e continuano a importarlo, e perché questo sistema funziona in modo molto più efficiente di quanto appaia a prima vista.

Una grande scommessa sul petrolio pesante

Le radici di questa confusione risalgono a decenni fa. Dagli anni '80 fino ai primi anni 2000, le compagnie di raffinazione hanno investito ingenti somme basandosi su una chiara tendenza di mercato dell'epoca: il petrolio di alta qualità e facile da raffinare si stava gradualmente esaurendo. Ci si aspettava che le future forniture sarebbero state più pesanti, ovvero contenenti molecole di idrocarburi più lunghe e complesse, oltre a un maggiore contenuto di zolfo.

In risposta, le compagnie di raffinazione hanno speso decine di miliardi di dollari per modernizzare i propri impianti installando unità di cokizzazione, unità di idrocracking e unità di desolforazione: apparecchiature progettate per processare petrolio pesante ad alto contenuto di zolfo, difficile da convertire in prodotti finiti.

Questi investimenti hanno trasformato le raffinerie della costa del Golfo degli Stati Uniti nelle più sofisticate al mondo. Sono diventate capaci di acquistare petrolio pesante a basso costo da paesi come Canada, Messico e Venezuela, per poi convertirlo in prodotti ad alto valore aggiunto come benzina e gasolio. Ciò ha conferito alle raffinerie americane un vantaggio competitivo sostenibile, noto nel settore come "premio di complessità".

Il boom del petrolio di scisto ha cambiato le carte in tavola

Ma la rivoluzione del petrolio di scisto ha completamente ribaltato la situazione.

Anziché una carenza di petrolio leggero, gli Stati Uniti si sono improvvisamente ritrovati sommersi da questo greggio. Il petrolio di scisto estratto da regioni come il bacino del Permiano è caratterizzato da leggerezza e basso contenuto di zolfo, il che ne facilita la raffinazione.

In apparenza, questo sembra ideale, ma crea una sorta di incompatibilità per le raffinerie altamente complesse. Questi impianti sono stati progettati principalmente per ottenere il massimo valore dal petrolio pesante e, quando lavorano grandi quantità di petrolio leggero, iniziano a perdere questo vantaggio.

Perché l'utilizzo del petrolio di scisto riduce l'efficienza?

Quando una raffineria progettata per lavorare petrolio pesante utilizza un'elevata percentuale di petrolio leggero proveniente da scisti bituminosi, si presentano due problemi principali.

Innanzitutto, le sofisticate unità di processo, come quelle di cokizzazione e di idrocracking, risultano sottoutilizzate. Questi impianti, il cui costo ammonta a miliardi di dollari, sono stati progettati per scomporre molecole pesanti, mentre il petrolio leggero non ne contiene a sufficienza per garantire un funzionamento efficiente delle apparecchiature.

In secondo luogo, all'interno della raffineria potrebbero verificarsi colli di bottiglia operativi. Il petrolio leggero produce un volume maggiore di prodotti leggeri, il che potrebbe esercitare pressione su altre parti del sistema di raffinazione e costringere la raffineria a ridurre la sua capacità complessiva.

Pertanto, la raffineria rimane in grado di operare, ma con minore efficienza e redditività.

L'economia, non la capacità tecnica.

La differenza tra "capacità" e "fattibilità" in questo contesto è di fondamentale importanza.

Le raffinerie americane sono pienamente in grado di lavorare il petrolio di scisto. Tuttavia, una dipendenza totale dal petrolio leggero porterebbe all'erosione dei margini di profitto a causa dell'inattività di attrezzature ad alto valore aggiunto, e comporterebbe anche una minore efficienza e una riduzione della produzione.

Pertanto, le raffinerie si affidano praticamente a una miscela di greggi. Mescolano petrolio leggero prodotto localmente con petrolio pesante importato per ottenere la massima produzione e redditività.

Allo stesso tempo, il petrolio di scisto americano in eccesso viene esportato verso raffinerie in Europa e in Asia, più adatte a lavorarlo in modo efficiente. Molte raffinerie in tutto il mondo non hanno investito ingenti somme per ammodernare le proprie capacità di lavorazione del petrolio pesante ad alto contenuto di zolfo, pertanto il petrolio di scisto americano rappresenta per loro un'opzione valida, nonostante il suo costo più elevato.

In questo modo, il sistema funziona esattamente come dovrebbe.

Perché un divieto di esportazione potrebbe essere un errore?

Le richieste di limitare o vietare le esportazioni di petrolio greggio spesso derivano dalla convinzione che ciò porterebbe a una riduzione dei prezzi della benzina.

Ma la realtà potrebbe essere l'opposto. Se le raffinerie americane saranno costrette a dipendere maggiormente dal petrolio leggero di scisto, la loro efficienza diminuirà e le scorte di carburante potrebbero ridursi, portando in definitiva a costi più elevati.

Inoltre, il mercato petrolifero globale è profondamente interconnesso e qualsiasi tentativo di limitarlo artificialmente porta spesso a risultati inaspettati.

Quella che potrebbe apparire una contraddizione – importare ed esportare petrolio greggio contemporaneamente – è in realtà un segno di ottimizzazione dell'efficienza. I diversi tipi di petrolio confluiscono verso le raffinerie più capaci di lavorarli, ottenendo il massimo valore possibile per l'intero sistema.

La differenza tra mito e realtà

L'idea che le raffinerie americane "non possano" lavorare il petrolio di scisto è un mito che persiste perché sembra logico. Ma in realtà confonde la capacità tecnica con la realtà economica.

Le raffinerie americane sono in grado di lavorare il petrolio di scisto, e lo fanno già. Tuttavia, ottengono profitti inferiori quando dipendono completamente da questa fonte.

Nell'industria della raffinazione, come in qualsiasi attività imprenditoriale, la questione non è sempre se qualcosa si possa fare, ma se sia economicamente vantaggioso farlo.