Martedì l'euro è salito nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, registrando il suo primo guadagno in tre giorni rispetto al dollaro statunitense, nell'ambito di un tentativo di rimbalzo dal minimo di due settimane, sostenuto da una pausa nell'avanzata del dollaro sul mercato dei cambi in vista dei dati chiave sul mercato del lavoro statunitense.

Gli investitori attendono la pubblicazione, mercoledì, dei dati principali sull'inflazione per l'area euro relativi a gennaio, che dovrebbero fornire segnali forti sull'andamento dei tassi di interesse della Banca centrale europea quest'anno.

Panoramica dei prezzi

L'euro è salito dello 0,2% rispetto al dollaro statunitense, attestandosi a 1,1816 dollari, rispetto al livello di apertura della giornata di 1,1791 dollari, e ha registrato un minimo di sessione a 1,1785 dollari.

Lunedì l'euro ha chiuso in ribasso dello 0,5% rispetto al dollaro, segnando la seconda perdita giornaliera consecutiva, e ha toccato il minimo delle ultime due settimane a 1,1776 dollari dopo la pubblicazione di solidi dati economici statunitensi.

Dollaro statunitense

Martedì l'indice del dollaro è sceso dello 0,2%, ritirandosi dal massimo delle ultime due settimane a 97,73 punti, riflettendo una pausa nei guadagni della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Oltre alle vendite finalizzate alla presa di profitto, il dollaro si è indebolito poiché gli investitori si sono astenuti dall'accumulare nuove posizioni lunghe in vista di importanti dati sul mercato del lavoro statunitense, che offriranno indicazioni più chiare sul percorso dei tassi di interesse della Federal Reserve quest'anno.

Più tardi oggi saranno pubblicati i dati sulle offerte di lavoro negli Stati Uniti per la fine di novembre, seguiti mercoledì dai dati sulle buste paga private negli Stati Uniti, dalle richieste settimanali di sussidi di disoccupazione di giovedì e dal rapporto ufficiale sull'occupazione di dicembre di venerdì.

Tariffe europee

I mercati monetari stimano attualmente al di sotto del 25% la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Banca centrale europea a febbraio.

Per rivalutare tali aspettative, gli investitori attendono mercoledì i dati sull'inflazione complessiva di gennaio nell'area dell'euro.

La prima riunione di politica monetaria della BCE dell'anno inizierà mercoledì, le decisioni sono previste per giovedì; si prevede che i tassi rimarranno invariati per la quinta riunione consecutiva.

Martedì il dollaro australiano è cresciuto ampiamente nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e minori, riprendendo i suoi forti guadagni rispetto al dollaro statunitense dopo una pausa di due giorni e tornando verso un massimo di tre anni, dopo che la Reserve Bank of Australia ha aumentato i tassi di interesse per la prima volta da novembre 2023.

La Reserve Bank of Australia ha affermato che è probabile che l'inflazione rimanga al di sopra dell'obiettivo per un certo periodo, rendendo opportuno un aumento del tasso di riferimento. Ha aggiunto che la domanda privata sta crescendo più rapidamente del previsto, le pressioni sulla capacità produttiva sono più forti di quanto stimato in precedenza e le condizioni del mercato del lavoro rimangono relativamente tese.

La misura restrittiva è stata sostanzialmente in linea con le aspettative del mercato globale e ha fatto seguito ai dati che mostrano che l'inflazione ha raggiunto il livello più alto degli ultimi sei trimestri.

Panoramica dei prezzi

Il dollaro australiano è salito dell'1,15% rispetto al dollaro statunitense, attestandosi a 0,7034, da un livello di apertura di 0,6954, e ha registrato un minimo di sessione a 0,6946.

Lunedì il dollaro australiano ha chiuso in ribasso dello 0,2% rispetto al dollaro statunitense, segnando la seconda perdita giornaliera consecutiva, in un contesto di contrattazioni correttive e prese di profitto, dopo aver raggiunto il massimo degli ultimi tre anni a 0,7094 dollari.

Decisione della Reserve Bank of Australia

In linea con le aspettative, il comitato di politica monetaria della RBA ha deciso martedì di aumentare il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base al 3,85%, segnando il primo aumento dei tassi in Australia da novembre 2023, dopo aver mantenuto i tassi invariati nelle tre riunioni precedenti.

La banca ha affermato che la domanda privata sta crescendo più rapidamente del previsto, i vincoli di capacità produttiva sono maggiori di quanto stimato in precedenza e le condizioni del mercato del lavoro rimangono piuttosto rigide. Ha osservato che le pressioni inflazionistiche sono aumentate notevolmente nella seconda metà dello scorso anno.

La RBA ha aggiunto che la crescita economica è più forte del previsto e che è probabile che l'inflazione rimanga al di sopra dell'obiettivo per un certo periodo, giustificando la decisione di aumentare il tasso di riferimento.

Commenti del governatore della RBA Michele Bullock

Il governatore della RBA Michele Bullock ha affermato:

L'inflazione rimane troppo alta.

Non possiamo permettere che l'inflazione sfugga al controllo.

C'è preoccupazione per la persistenza di un'inflazione elevata.

Non è stato discusso un aumento dei tassi di 50 punti base.

Il consiglio non ha un percorso predefinito per i tassi di interesse.

Il consiglio di amministrazione manterrà un atteggiamento cauto sulle tariffe.

Puntiamo a ridurre l'inflazione preservando al contempo la solidità del mercato del lavoro.

Un aumento sostenuto del dollaro australiano contribuirebbe a ridurre i prezzi delle importazioni.

Non è chiaro se questo darà luogo a un ciclo di inasprimento completo.

Non si può escludere nulla.

Il consiglio monitorerà attentamente i dati in arrivo.

I dati trimestrali sull'inflazione devono diminuire.

Aspettative sui tassi australiani

Dopo la riunione, la valutazione di un aumento dei tassi di interesse della RBA di 25 punti base a marzo è rimasta al di sotto del 50%.

Il prezzo di mercato per un aumento di 25 punti base a maggio è salito a oltre l'80%.

Gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sui salari in Australia per rivalutare le prospettive sui tassi.

Opinioni degli analisti

Harry Murphy Cruise, responsabile della ricerca economica presso Oxford Economics Australia, ha affermato che, poiché la RBA prevede ora un calo più lento dell'inflazione, i rischi tendono chiaramente a una serie di aumenti dei tassi piuttosto che a una singola mossa, soprattutto considerando che l'ultima decisione è stata unanime.

Abhijit Surya, capo economista per l'area Asia-Pacifico di Capital Economics, ha affermato che la RBA vede chiaramente il percorso verso una riduzione dell'inflazione come lungo e difficile. Prevede un solo ulteriore aumento dei tassi a maggio, ma ha osservato che, poiché la banca non prevede che l'inflazione di fondo tornerà al punto medio della fascia obiettivo del 2-3% prima dell'inizio del 2028, potrebbe alla fine dover aumentare i tassi più di quanto attualmente previsto.

Il crollo dei prezzi dei metalli preziosi si è esteso ai mercati più ampi durante le contrattazioni asiatiche di lunedì, innescando un'ampia svendita di molti titoli che erano stati tra i migliori dell'anno scorso.

L'argento è sceso fino al 14,2%, toccando un minimo di 72,63 dollari, mentre l'oro è sceso fino al 7,5%, raggiungendo i 4.499,34 dollari.

Di seguito sono riportati alcuni commenti degli analisti provenienti da tutti i mercati:

Christopher Forbes, Responsabile Asia e Medio Oriente di CMC Markets: "Siamo in una fase di riduzione del rischio e deleveraging, ovvero di eliminazione della leva finanziaria accumulata nel sistema. L'accesso facile ed economico al rischio attraverso posizioni concentrate, soprattutto tra gli investitori al dettaglio, sta ora venendo meno".

Gregor Gregersen, fondatore di Silver Bullion, Singapore: "Nei mercati fisici, da mesi stiamo riscontrando carenze di prodotti in argento al dettaglio. Queste carenze stanno ora peggiorando significativamente. Vediamo i fornitori, e persino alcuni fornitori istituzionali, aumentare i premi, mentre altri hanno smesso del tutto di accettare nuovi ordini. In regioni come Cina, Dubai e India, i prezzi dell'argento fisico sono molto più alti dei prezzi spot occidentali, creando gravi distorsioni e interruzioni".

Ha aggiunto: "Un anno fa, fissavamo il prezzo dei lingotti d'argento con un premio compreso tra 0,60 e 0,70 dollari rispetto al prezzo spot. Oggi, i premi si attestano tra 3,50 e 4,50 dollari, e i piccoli lingotti al dettaglio a volte presentano premi fino a 8 dollari rispetto al prezzo spot. Ora il nostro obiettivo è gestire la forte domanda in un contesto di offerta limitata e determinare di quanto debbano aumentare ulteriormente i premi dell'argento fisico".

Mark Matthews, Responsabile della Ricerca Asiatica presso Julius Baer, Singapore: "L'asset più direttamente colpito dalla politica della Federal Reserve sono i titoli del Tesoro USA. Il loro rendimento non ha subito variazioni significative in seguito alla notizia della nomina di Warsh. Quindi i metalli preziosi, meno direttamente legati alla politica della Fed, non possono essere crollati a causa di quella nomina. È stata semplicemente una coincidenza avvenuta lo stesso giorno".

Ha aggiunto: "La spiegazione più probabile è che i prezzi dei metalli preziosi siano scesi perché erano aumentati troppo bruscamente la settimana precedente. Una volta iniziate le prese di profitto, la spinta al ribasso ha subito una rapida accelerazione".

Ha continuato: "I prezzi potrebbero scendere ulteriormente da qui in poi, e forse è giusto che sia così, dato che il petrolio è in calo del 5% oggi e di solito guida il mercato delle materie prime. Ma una volta che gli investitori sentiranno che il mercato dei metalli preziosi si è stabilizzato, probabilmente torneranno rapidamente, dato che i due fattori chiave – un dollaro USA più debole e l'aumento delle riserve auree delle banche centrali – non sono cambiati".

Oriana Liza, Sales Trader, CMC Markets, Singapore: "Abbiamo assistito a un notevole aumento dei finanziamenti e dell'attività nel fine settimana e nelle prime ore di questa mattina da parte dei clienti che cercano di proteggere le posizioni per non liquidare o subire perdite. Questa è una naturale reazione del mercato: tali movimenti scatenano paura e un'impennata di richieste di informazioni".

James Ooi, Market Strategist, Tiger Brokers, Singapore: "Il sell-off azionario è in parte dovuto alle richieste di margine in seguito al forte crollo di oro e argento, insieme al piano di raccolta fondi da 50 miliardi di dollari di Oracle e al più ampio declino del mercato delle criptovalute. Anche l'incertezza politica sulla potenziale leadership di Kevin Warsh alla Fed ha pesato sul sentiment. Sebbene sembri favorevole ai tagli dei tassi, la sua preferenza per la riduzione del bilancio indica comunque un peggioramento delle condizioni finanziarie generali".

Mark Phelan, Chief Investment Officer di Lucerne Asset Management, Singapore: "Sembra più un classico deleveraging e una stretta di liquidità che un singolo catalizzatore. Le operazioni di leadership affollate, le vendite sistematiche e le liquidazioni basate sui margini di solito colpiscono prima ciò che può essere venduto. Per i metalli preziosi, la velocità e la portata suggeriscono una liquidazione delle posizioni più che un chiaro repricing macro."

Ha aggiunto che i primi porti sicuri in tali fasi sono in genere contanti in dollari USA e obbligazioni di alta qualità a breve termine, mentre le coperture tradizionali possono temporaneamente fallire se le mosse sono guidate dalla leva finanziaria anziché dai fondamentali.

Seo Sang-young, analista di Mirae Asset Securities, Seul: "Uno shock di volatilità sulle materie prime, in particolare oro e argento, ha innescato uno shock di liquidità per gli investitori istituzionali attraverso le richieste di margine. Ciò ha portato a forti cali di Bitcoin e azioni. Non stiamo ancora assistendo a richieste di margine diffuse per i retailer, ma le vendite dettate dal panico stanno dominando e la volatilità probabilmente rimarrà elevata".

Christopher Wong, Strategist, OCBC, Singapore: "Il continuo sell-off dei metalli preziosi riflette un mix di pressioni tecniche e di sentiment. Le vendite legate ai margini e gli stop-loss hanno amplificato il movimento, mentre la sensibilità al dollaro USA, la rivalutazione dei rendimenti e l'incertezza sulla politica monetaria della Fed rimangono elevate".

Il trading dei metalli del CME balza nonostante gli aumenti dei margini con volumi in aumento del 18%

Martedì il CME Group ha registrato un nuovo record nel volume giornaliero degli scambi di metalli, evidenziando la crescente dipendenza dai derivati quotati sui metalli preziosi nel contesto dell'attuale incertezza del mercato.

Il 26 gennaio le negoziazioni di futures e opzioni sui metalli hanno raggiunto i 3.338.528 contratti, superando il precedente record di 2.829.666 contratti stabilito il 17 ottobre 2025, con un aumento del 18%.

Il CME ha affermato che l'impennata è stata guidata dalla forte domanda di metalli preziosi, in particolare argento. I micro futures sull'argento hanno registrato un record giornaliero di 715.111 contratti, mentre l'open interest ha raggiunto il massimo storico, indicando nuove posizioni piuttosto che solo turnover a breve termine.

La CME ha collegato l'attività all'incertezza macroeconomica, all'elevata volatilità e all'aumento del rischio di prezzo, osservando che i trader utilizzano sempre più spesso derivati quotati per coprirsi e regolare l'esposizione.

La borsa ha inoltre confermato ulteriori aumenti dei requisiti di margine dopo le forti oscillazioni dei prezzi e ha spostato i calcoli dei margini da importi fissi in dollari a requisiti basati su percentuali.

Margini più elevati aumentano la pressione dopo il picco di volatilità

Il CME ha affermato che gli aumenti dei margini sono stati conseguenti alle revisioni di routine della volatilità per garantire una copertura collaterale adeguata. Tuttavia, la tempistica aggiunge pressione ai trader più piccoli, già colpiti da ingenti perdite.

I prezzi dell'oro e dell'argento sono crollati dopo la notizia della nomina di Warsh alla Fed e il rafforzamento del dollaro, che ha reso i metalli più costosi per gli acquirenti esteri. Gli analisti hanno notato che l'eccessivo posizionamento con leva finanziaria – soprattutto sull'argento – ha accelerato le vendite forzate una volta che i prezzi hanno iniziato a scendere.

Le vendite si sono estese oltre i mercati dei futures. Le azioni minerarie e gli ETF sull'argento con leva finanziaria hanno registrato gravi perdite, con alcuni fondi che si avviano verso la loro giornata peggiore di sempre.

Diversi strateghi hanno descritto la mossa come un'ampia riduzione del sovraffollamento degli scambi piuttosto che come un cambiamento strutturale nei fondamentali a lungo termine, notando che le tendenze di diversificazione delle banche centrali e la riallocazione delle riserve lontano dagli asset in dollari rimangono temi di supporto a lungo termine per i metalli preziosi.

Gli indici azionari statunitensi sono saliti durante le contrattazioni di lunedì, in attesa che i mercati pubblichino ulteriori risultati trimestrali delle principali aziende.

Più avanti questa settimana saranno pubblicati i risultati finanziari di diverse aziende chiave, tra cui Alphabet e Amazon. Gli investitori attendono anche il rapporto mensile sull'occupazione di gennaio, la cui pubblicazione è prevista per venerdì.

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato la nomina di Kevin Warsh alla guida della Federal Reserve, una mossa che ha contribuito ad attenuare le preoccupazioni circa l'indipendenza della banca centrale nella gestione della politica monetaria.

Warsh è stato in precedenza membro del Consiglio dei Governatori della Federal Reserve ed è noto per la sua posizione aggressiva sull'inflazione. Sebbene possa essere propenso a sostenere tagli dei tassi a breve termine in linea con le preferenze di Trump, i mercati ritengono che sia improbabile che segua sempre le indicazioni presidenziali in materia di politica monetaria.

Nelle contrattazioni, il Dow Jones Industrial Average è salito dello 0,9%, ovvero 477 punti, a 49.369 alle 17:23 GMT. L'S&P 500 è salito dello 0,6%, ovvero 44 punti, a 6.983, mentre il Nasdaq Composite ha guadagnato lo 0,8%, ovvero 179 punti, a 23.641.