Venerdì, nelle contrattazioni europee, l'euro ha perso terreno contro un paniere di valute globali, estendendo le perdite per la quinta sessione consecutiva nei confronti del dollaro statunitense e toccando il livello più basso delle ultime cinque settimane. La moneta unica si avvia a registrare la sua maggiore perdita settimanale da marzo, poiché gli investitori continuano a privilegiare il dollaro statunitense come miglior investimento disponibile, soprattutto in un contesto di crescenti aspettative di un possibile aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno, nel tentativo di contenere le crescenti pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti.

Questa settimana i mercati hanno inoltre aumentato le aspettative di un potenziale rialzo dei tassi di interesse europei a giugno, mentre gli operatori continuano ad attendere ulteriori dati economici dalla zona euro per rivalutare tali previsioni.

Panoramica dei prezzi

• EUR/USD oggi: L'euro è sceso dello 0,2% contro il dollaro a 1,1646 dollari, il livello più basso dall'8 aprile, dopo aver aperto a 1,1669 dollari e aver toccato un massimo intraday di 1,1673 dollari.

• Giovedì l'euro ha chiuso in ribasso dello 0,35% rispetto al dollaro, registrando la quarta perdita giornaliera consecutiva a seguito di un altro forte aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi.

rendimento settimanale

Nel corso della settimana di contrattazioni, che si conclude ufficialmente con la chiusura di venerdì, la moneta unica europea ha perso circa l'1,2% rispetto al dollaro statunitense. L'euro si avvia a registrare la sua prima perdita settimanale nelle ultime tre settimane e il calo settimanale più consistente da marzo.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,25% venerdì, estendendo i guadagni per la quinta sessione consecutiva e raggiungendo il livello più alto delle ultime cinque settimane, a testimonianza della continua e generalizzata forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Il dollaro ha ricevuto ulteriore sostegno dall'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, in quanto gli investitori hanno incrementato le aspettative di un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve almeno una volta quest'anno.

I dati statunitensi pubblicati questa settimana hanno mostrato che ad aprile i prezzi al consumo sono aumentati al ritmo più rapido degli ultimi tre anni, mentre i prezzi alla produzione hanno registrato il maggiore incremento degli ultimi quattro anni, evidenziando una rinnovata pressione inflazionistica sui responsabili delle politiche della Federal Reserve.

Secondo il CME FedWatch Tool, i mercati attualmente prezzano una probabilità del 45% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a dicembre, rispetto a poco più del 16% di una settimana fa.

tassi di interesse europei

• Con l'aumento dei prezzi globali del petrolio questa settimana, i mercati monetari hanno rivisto al rialzo le aspettative per un aumento dei tassi di interesse della Banca Centrale Europea di 25 punti base a giugno, portandole dal 45% al 50%.

• Gli investitori attendono ora ulteriori dati sull'inflazione, la disoccupazione e i salari nella zona euro per poter rivalutare ulteriormente le proprie aspettative.

Venerdì, nelle contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese ha perso terreno contro un paniere di valute principali e minori, estendendo le perdite per la quinta sessione consecutiva contro il dollaro statunitense e toccando il livello più basso delle ultime due settimane. La valuta si avvia a registrare la maggiore perdita settimanale da marzo, poiché gli investitori continuano a privilegiare il dollaro statunitense come miglior investimento disponibile, soprattutto in un contesto di crescenti aspettative di un possibile aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno, al fine di contenere le crescenti pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti.

I dati governativi pubblicati venerdì in Giappone hanno mostrato che i prezzi alla produzione sono aumentati ad aprile al ritmo più rapido degli ultimi tre anni, spinti dall'aumento dei costi del petrolio e dei carburanti a seguito della guerra con l'Iran. Queste cifre hanno rafforzato le aspettative che la Banca del Giappone possa aumentare i tassi di interesse già nella riunione di giugno.

Panoramica dei prezzi

• USD/JPY oggi: Il dollaro è salito dello 0,15% contro lo yen a 158,59 ¥, il livello più alto dal 30 aprile, dopo aver aperto a 158,36 ¥ e aver toccato un minimo intraday di 158,26 ¥.

• Giovedì lo yen ha chiuso in ribasso dello 0,3% rispetto al dollaro, registrando la quarta perdita giornaliera consecutiva a causa dell'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi.

rendimento settimanale

Nel corso della settimana di contrattazioni, che si concluderà ufficialmente con la chiusura di venerdì, lo yen giapponese ha perso l'1,25% rispetto al dollaro statunitense. Si avvia a registrare la sua prima perdita settimanale nelle ultime tre settimane e il calo settimanale più consistente da marzo.

autorità giapponesi

Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha confermato, in seguito all'incontro di questa settimana con il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent, che entrambe le parti sono "pienamente allineate" per quanto riguarda le dinamiche del mercato valutario.

Gli Stati Uniti hanno inoltre ribadito che il coordinamento rimane solido per affrontare qualsiasi volatilità "eccessiva e indesiderabile" nel mercato dei cambi, dando di fatto al Giappone un via libera implicito a ulteriori interventi, se necessario.

In precedenza, Katayama aveva lanciato forti avvertimenti contro le manovre valutarie "speculative ed eccessive" e aveva accennato a "azioni decisive", esortando al contempo i mercati a rimanere in stato di massima allerta.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro statunitense è salito dello 0,25% venerdì, estendendo i guadagni per la quinta sessione consecutiva e raggiungendo il livello più alto delle ultime cinque settimane, a testimonianza della generale forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Il dollaro ha ricevuto ulteriore sostegno dall'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, in quanto gli investitori hanno incrementato le aspettative di un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve almeno una volta quest'anno.

I dati statunitensi pubblicati questa settimana hanno mostrato che ad aprile i prezzi al consumo sono aumentati al ritmo più rapido degli ultimi tre anni, mentre i prezzi alla produzione hanno registrato il maggiore incremento degli ultimi quattro anni, evidenziando una rinnovata pressione inflazionistica sui responsabili delle politiche della Federal Reserve.

Secondo il CME FedWatch Tool, i mercati ora prevedono una probabilità del 45% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a dicembre, in netto aumento rispetto a poco più del 16% di una settimana fa.

Prezzi dei produttori giapponesi

I dati diffusi venerdì a Tokyo hanno mostrato che l'indice dei prezzi alla produzione giapponese è aumentato del 4,9% su base annua ad aprile, registrando l'incremento annuale più rapido da maggio 2023 e superando le aspettative del mercato che prevedevano un aumento del 3,0%. Il dato rappresenta un'accelerazione significativa rispetto all'aumento del 2,9% registrato a marzo.

I dati sono giunti dopo le richieste di un membro del comitato di politica monetaria della Banca del Giappone di aumentare i tassi di interesse "il prima possibile" a causa dell'aumento dei costi del carburante legato alla guerra in Medio Oriente e al conseguente incremento delle pressioni sui prezzi.

Naomi Muguruma, responsabile della strategia obbligazionaria presso Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, ha dichiarato: "I dati sull'inflazione pubblicati oggi sono risultati superiori alle aspettative, pertanto i mercati hanno già in gran parte scontato un aumento dei tassi di interesse in Giappone a giugno".

tassi di interesse giapponesi

• In seguito alla pubblicazione degli ultimi dati, i mercati hanno aumentato la probabilità di un rialzo dei tassi di interesse della Banca del Giappone di un quarto di punto percentuale nella riunione di giugno, portandola dal 60% al 75%.

• Gli investitori sono ora in attesa di ulteriori dati su inflazione, disoccupazione e salari in Giappone per rivalutare ulteriormente tali aspettative.

• Il documento di sintesi delle opinioni pubblicato questa settimana dalla Banca del Giappone ha evidenziato un chiaro orientamento verso una politica monetaria più restrittiva e la preparazione a un rialzo anticipato dei tassi, a causa dei crescenti rischi di inflazione legati alla crisi mediorientale e alla guerra in Iran.

I prezzi del petrolio si sono mantenuti intorno ai 100 dollari giovedì, dopo che la Casa Bianca ha annunciato che il presidente statunitense Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping hanno concordato sull'importanza di mantenere aperto lo Stretto di Hormuz.

Alle 9:36 ora della costa orientale degli Stati Uniti, i futures sul petrolio Brent, benchmark globale, con consegna a luglio, sono scesi di 58 centesimi a 105,05 dollari al barile, mentre i futures sul petrolio WTI statunitense con consegna a giugno hanno perso 46 centesimi, attestandosi a 100,56 dollari al barile.

Un funzionario della Casa Bianca ha dichiarato giovedì in un comunicato: "Entrambe le parti hanno concordato che lo Stretto di Hormuz debba rimanere aperto per favorire il libero flusso di energia", aggiungendo che "il presidente Xi ha anche espresso l'opposizione della Cina alla militarizzazione dello stretto o all'imposizione di tariffe di transito per il suo utilizzo".

Il funzionario ha aggiunto che Xi ha mostrato interesse nell'acquisto di petrolio statunitense, sebbene i media statali cinesi non abbiano menzionato alcuna discussione riguardante lo Stretto di Hormuz o gli acquisti di petrolio.

L'agenzia di stampa statale cinese Xinhua ha riferito che Trump e Xi "hanno scambiato opinioni su importanti questioni internazionali e regionali, compresi gli sviluppi in Medio Oriente".

Previsioni dell'OPEC e dell'AIE

Martedì l'OPEC e l'Agenzia Internazionale dell'Energia hanno pubblicato le loro ultime valutazioni sull'impatto della guerra in Iran sul mercato petrolifero.

Secondo l'ultimo rapporto mensile, l'OPEC ha rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita della domanda globale di petrolio per il 2026, portandole a circa 1,2 milioni di barili al giorno, rispetto alla precedente stima di 1,4 milioni di barili al giorno.

I dati hanno inoltre mostrato che la produzione petrolifera del gruppo è diminuita di 1,7 milioni di barili al giorno ad aprile e ha subito un calo di oltre il 30%, ovvero di 9,7 milioni di barili al giorno, dallo scoppio della guerra in Iran alla fine di febbraio.

Si prevede che questo rapporto sarà l'ultimo dell'OPEC a includere dati provenienti dagli Emirati Arabi Uniti, in seguito alla loro uscita dall'organizzazione il 1° maggio.

Nel frattempo, l'Agenzia Internazionale dell'Energia ha dichiarato: "A più di dieci settimane dallo scoppio della guerra in Medio Oriente, le crescenti interruzioni delle forniture attraverso lo Stretto di Hormuz stanno prosciugando le scorte globali di petrolio a un ritmo record".

L'agenzia ha aggiunto che le perdite di offerta da parte dei produttori del Golfo hanno superato i 14 milioni di barili al giorno, portando la perdita totale di offerta a oltre un miliardo di barili, avvertendo al contempo che la volatilità dei prezzi è destinata ad intensificarsi con l'avvicinarsi del picco della domanda estiva.

Gli analisti di ING hanno affermato in una nota che "la durata degli elevati prezzi del carburante rimane oggetto di ampio dibattito ed è strettamente legata agli sviluppi geopolitici relativi alla chiusura dello Stretto di Hormuz, nonché al rischio di ulteriori danni alle infrastrutture petrolifere e del gas in Medio Oriente con l'intensificarsi del conflitto".

La crisi del gas naturale liquefatto (GNL) di Taiwan si è trasformata da un dibattito sulla diversificazione energetica in una vera e propria prova per la sicurezza energetica dell'isola. Taiwan dipende dalle importazioni per il 99% del suo fabbisogno di gas naturale e, nel 2025, circa un terzo dei suoi 23,6 milioni di tonnellate di GNL importate proveniva dalla regione del Golfo, principalmente dal Qatar, che ha fornito circa 8 milioni di tonnellate, oltre a 200.000 tonnellate dagli Emirati Arabi Uniti.

Con l'interruzione della produzione di gas del Qatar e la chiusura di fatto dello Stretto di Hormuz, le navi metaniere già cariche sono rimaste intrappolate nel Golfo, lasciando Taiwan senza forniture di gas dal Qatar o dagli Emirati Arabi Uniti durante aprile e maggio. Per un'economia in cui le centrali elettriche a gas generano quasi la metà della produzione totale di elettricità, ciò rappresenta un duro colpo per il combustibile che avrebbe dovuto rendere la rete elettrica più pulita, flessibile e sicura.

Nonostante la gravità della situazione, la crisi non si è ancora pienamente riflessa nei dati sulle importazioni. Ad aprile Taiwan ha importato 1,9 milioni di tonnellate di GNL, un valore vicino a quello dell'anno precedente, sebbene inferiore ai 2,03 milioni di tonnellate importate a marzo. Gran parte di questa apparente stabilità è dovuta a un aumento record delle forniture statunitensi: le spedizioni di GNL dagli Stati Uniti sono passate da circa 200.000 tonnellate a marzo a 700.000 tonnellate ad aprile, il volume mensile più alto di importazioni di gas dagli Stati Uniti nella storia di Taiwan.

Gli Stati Uniti sono di fatto diventati la principale fonte di approvvigionamento di emergenza per Taiwan, ma le forniture spot non offrono la stessa stabilità dei contratti a lungo termine con il Qatar. Sono inoltre più costose e molto più esposte alla concorrenza globale e alla volatilità dei prezzi.

L'Australia rimane il secondo pilastro della rete di approvvigionamento di gas di Taiwan. Nel 2025 Taiwan ha importato circa 8 milioni di tonnellate di GNL australiano, e questi volumi sono rimasti stabili negli ultimi tre anni grazie a contratti a lungo termine. Tuttavia, l'Australia non può sostituire completamente l'approvvigionamento mancante dal Golfo, soprattutto a causa della crescente pressione interna sulla disponibilità di gas e della decisione di Canberra di riservare il 20% delle esportazioni di gas al mercato interno a partire dal 2027.

La CPC Corporation, società statale taiwanese che gestisce le importazioni di GNL, ha confermato di star cercando di ridurre la dipendenza dal Medio Oriente dopo aver firmato un nuovo contratto con gli Stati Uniti che fornirà ulteriori 1,2 milioni di tonnellate all'anno. Tuttavia, questa rimane una soluzione a medio termine e non può sostituire rapidamente le forniture perse dal Golfo.

Sebbene in teoria il gas russo potrebbe rappresentare un'alternativa pratica, le autorità taiwanesi evitano questa opzione per ragioni politiche. Nel 2025 Taiwan ha importato quattro carichi dal progetto Yamal russo per un totale di 350.000 tonnellate, ma attualmente non ha in programma di aumentare le importazioni russe, nonostante prima della guerra in Ucraina ne importasse tra 1,8 e 2 milioni di tonnellate all'anno.

L'impatto della crisi sta diventando sempre più evidente nel mercato elettrico di Taiwan. La produzione mensile di energia elettrica si è attestata in media intorno ai 24,1 terawattora nel 2025, con le centrali a gas che hanno rappresentato circa il 50% di tale produzione. Dei 23,8 milioni di tonnellate di GNL consumate a Taiwan, circa 20 milioni di tonnellate sono destinate direttamente alla produzione di energia elettrica, pari a circa l'85,5% del consumo totale di GNL.

Se la perdita di forniture provenienti da Qatar ed Emirati dovesse continuare senza un'adeguata sostituzione a partire da giugno, Taiwan potrebbe perdere oltre 2 terawattora di produzione di energia elettrica al mese, pari a quasi il 10% del fabbisogno mensile totale. Ciò potrebbe comportare decisioni difficili in merito alle priorità di allocazione dell'energia elettrica, soprattutto durante i picchi di consumo estivi.

La situazione è ulteriormente complicata dalla più ampia strategia di transizione energetica di Taiwan. L'isola aveva pianificato di eliminare gradualmente il carbone, puntando a un mix energetico composto per il 20% da fonti rinnovabili, per il 30% da carbone e per il 50% da gas entro il 2025, bloccando al contempo la costruzione di nuove centrali a carbone. Tuttavia, il combustibile destinato a sostituire il carbone, ovvero il gas naturale, è ora a sua volta scarso.

Di conseguenza, il carbone è riemerso come la soluzione di emergenza più realistica, analogamente a quanto sta accadendo in diverse economie asiatiche. Le centrali a carbone rappresentano attualmente circa il 35% della produzione di energia elettrica di Taiwan, mentre quattro unità della centrale elettrica di Hsinta, con una capacità complessiva di circa 2 gigawatt, sono state poste in modalità di emergenza tra il 2023 e il 2025. Queste unità possono ora generare circa 1 terawattora al mese per compensare in parte la carenza di gas.

Tuttavia, il carbone è ben lungi dall'essere una soluzione perfetta. Le importazioni di carbone di Taiwan sono scese a 4,5 milioni di tonnellate ad aprile, il livello più basso degli ultimi cinque anni, mentre i prezzi del carbone australiano sono aumentati del 25% su base annua, raggiungendo i 130 dollari a tonnellata. Taiwan è inoltre in competizione con Cina e Giappone per l'approvvigionamento di carbone alternativo, nel contesto della più ampia crisi globale del gas.

L'energia nucleare, che avrebbe dovuto fornire una soluzione strategica a lungo termine, non sarà pronta in tempo. L'azienda elettrica statale di Taiwan ha proposto di riavviare le centrali nucleari di Kuosheng e Maanshan, chiuse dopo la scadenza delle rispettive licenze operative nel 2023 e nel 2025. Se completamente riattivati, i quattro reattori potrebbero aggiungere circa 30 terawattora all'anno, ma un riavvio completo prima del 2028 appare irrealistico.

Di conseguenza, Taiwan si trova ora in una posizione fragile, dipendente da un insieme eterogeneo di forniture di emergenza di GNL dagli Stati Uniti, contratti limitati con l'Australia, centrali a carbone di riserva e un'opzione nucleare rimandata.

Le autorità insistono sul fatto che le forniture saranno garantite fino a settembre tramite acquisti spot e contratti australiani, ma i media hanno riportato che le riserve ufficiali di gas all'inizio di maggio equivalevano a soli 11 giorni di consumo, evidenziando quanto si sia ridotto il margine di sicurezza.

Il pericolo va ben oltre l'aumento dei prezzi dell'energia. L'economia di Taiwan dipende fortemente dalla produzione di semiconduttori e pannelli solari, due settori cruciali per l'economia globale e la transizione verso l'energia pulita. Se la crisi dovesse aggravarsi, è probabile che i primi a subire il razionamento dell'energia elettrica siano gli utenti industriali, poiché i governi in genere danno la priorità alle famiglie e ai consumatori residenziali, il che potrebbe innescare un altro shock globale dell'offerta di semiconduttori.

La transizione energetica di Taiwan degli ultimi anni si è basata sul gas naturale come alternativa più pulita e sostenibile al carbone. Ma la crisi di Hormuz sta ora mettendo a nudo la portata dei rischi insiti in questa strategia.