Giovedì, nelle contrattazioni europee, l'euro ha registrato un lieve calo nei confronti di un paniere di valute globali, estendendo le perdite per la quarta sessione consecutiva contro il dollaro statunitense, a fronte della continua domanda di biglietti verdi come bene rifugio, soprattutto dopo che i dati sull'inflazione statunitense hanno rafforzato le aspettative di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno.

Questo avviene mentre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il leader cinese Xi Jinping iniziano il loro vertice, la prima visita ufficiale di un presidente americano in Cina in quasi un decennio. I mercati seguono con attenzione le discussioni sul rafforzamento delle relazioni commerciali tra le due maggiori economie mondiali, oltre alle complesse questioni geopolitiche, in particolare gli sviluppi della guerra con l'Iran e il futuro della navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz e il loro impatto sui mercati energetici globali.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso di meno dello 0,1% contro il dollaro a (1,1706$), dal livello di apertura odierno a (1,1711$), e ha registrato un massimo di sessione a (1,1719$).

• L'euro ha chiuso la seduta di mercoledì in ribasso dello 0,25% contro il dollaro, registrando la terza perdita giornaliera consecutiva a causa dello stallo nei negoziati tra Stati Uniti e Iran.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro è salito dello 0,1% giovedì, mantenendo i guadagni per la quarta sessione consecutiva e riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Il dollaro ha ricevuto ulteriore sostegno dall'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, poiché gli investitori scommettono che la Federal Reserve alzerà i tassi di interesse almeno una volta quest'anno.

I dati pubblicati questa settimana negli Stati Uniti hanno mostrato che i prezzi al consumo ad aprile sono aumentati al ritmo più rapido degli ultimi tre anni, mentre i prezzi alla produzione hanno registrato il maggiore incremento degli ultimi quattro anni, evidenziando le rinnovate pressioni inflazionistiche che i responsabili della politica monetaria della Federal Reserve si trovano ad affrontare.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i mercati attualmente prezzano una probabilità del 31,8% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a dicembre, rispetto a poco più del 16% di una settimana fa.

Incontro tra Trump e Xi

L'attenzione globale è concentrata su Pechino, dove si sta svolgendo lo storico incontro tra il presidente statunitense Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping, nel contesto degli sforzi di Washington per garantire vantaggi economici e preservare la fragile tregua commerciale tra le due maggiori economie mondiali, parallelamente alle discussioni su complesse questioni geopolitiche, in particolare la guerra israelo-americana contro l'Iran e le sue implicazioni regionali e internazionali.

Si prevede che Trump chiederà l'aiuto della Cina per fare pressione sull'Iran affinché raggiunga un accordo di pace in Medio Oriente, sebbene gli analisti ritengano improbabile che ottenga il sostegno desiderato.

Tassi di interesse europei

• Con l'aumento dei prezzi globali del petrolio questa settimana, i mercati monetari hanno incrementato le aspettative per un rialzo dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della Banca Centrale Europea nella riunione di giugno, portandole dal 45% al 50%.

• Per rivedere ulteriormente tali aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati economici dalla zona euro su inflazione, disoccupazione e salari.

Giovedì, nelle contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese ha perso terreno contro un paniere di valute principali e secondarie, aggravando le perdite per la quarta sessione consecutiva nei confronti del dollaro statunitense e toccando il livello più basso delle ultime due settimane, a fronte della forte domanda di dollari come bene rifugio, soprattutto dopo che i dati sull'inflazione statunitense hanno rafforzato le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno.

Questo avviene mentre il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il leader cinese Xi Jinping iniziano il loro vertice, la prima visita ufficiale di un presidente americano in Cina in quasi un decennio. I mercati seguono con attenzione le discussioni sul rafforzamento dei legami commerciali tra le due maggiori economie mondiali, oltre a complesse questioni geopolitiche tra cui la guerra con l'Iran, il futuro della navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz e l'impatto sui mercati energetici globali.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è salito dello 0,1% contro lo yen a (157,99¥), il livello più alto dal 30 aprile, rispetto al prezzo di apertura odierno di (157,85¥), e ha registrato un minimo di sessione a (157,69¥).

• Lo yen ha chiuso la seduta di mercoledì in ribasso dello 0,15% contro il dollaro, registrando la terza perdita giornaliera consecutiva, dopo la pubblicazione di dati positivi sui prezzi alla produzione negli Stati Uniti.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro è salito dello 0,1% giovedì, mantenendo i guadagni per la quarta sessione consecutiva e riflettendo la continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Il dollaro ha ricevuto ulteriore sostegno dall'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi, poiché gli investitori scommettono che la Federal Reserve alzerà i tassi di interesse almeno una volta quest'anno.

I dati pubblicati questa settimana negli Stati Uniti hanno mostrato che i prezzi al consumo ad aprile sono aumentati al ritmo più rapido degli ultimi tre anni, mentre i prezzi alla produzione hanno registrato il maggiore incremento degli ultimi quattro anni, evidenziando le rinnovate pressioni inflazionistiche che i responsabili della politica monetaria della Federal Reserve si trovano ad affrontare.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i mercati ora prevedono una probabilità del 31,8% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a dicembre, rispetto a poco più del 16% di una settimana fa.

Incontro tra Trump e Xi

L'attenzione globale è concentrata su Pechino, dove si sta svolgendo lo storico incontro tra il presidente statunitense Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping, nel contesto degli sforzi di Washington per garantire vantaggi economici e preservare la fragile tregua commerciale tra le due maggiori economie mondiali, discutendo al contempo complesse questioni geopolitiche, in particolare la guerra israelo-americana contro l'Iran e le sue implicazioni regionali e globali.

Si prevede che Trump chiederà l'aiuto della Cina per fare pressione sull'Iran affinché raggiunga un accordo di pace in Medio Oriente, sebbene gli analisti ritengano improbabile che ottenga il livello di sostegno desiderato.

Sostegno governativo

L'agenzia di stampa Kyodo News ha riportato giovedì che il governo giapponese sta valutando la possibilità di preparare un bilancio supplementare per alleviare il peso dell'aumento dei costi del carburante sulle famiglie, una mossa che potrebbe esercitare ulteriore pressione sulle finanze pubbliche del Paese.

Secondo fonti governative anonime citate da Kyodo, il bilancio supplementare per l'anno fiscale in corso sosterrebbe le famiglie che si prevede saranno colpite da un aumento delle bollette di benzina e delle utenze durante l'alta stagione estiva.

Tassi di interesse giapponesi

• Il riepilogo delle opinioni della Banca del Giappone pubblicato martedì ha mostrato una chiara propensione verso una stretta monetaria e i preparativi per un rapido aumento dei tassi di interesse, a causa dei crescenti rischi di inflazione legati alla crisi mediorientale e alla guerra con l'Iran.

• Con i prezzi del petrolio in continuo aumento, i mercati hanno incrementato le aspettative per un rialzo dei tassi di interesse di un quarto di punto da parte della Banca del Giappone nella riunione di giugno, portandole dal 55% al 60%.

• Per rivedere ulteriormente tali aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati su inflazione, disoccupazione e crescita salariale in Giappone.

Mercoledì l'indice S&P 500 e il Nasdaq Composite hanno chiuso in rialzo, sostenuti dal rally dei titoli tecnologici legati all'intelligenza artificiale, il che ha permesso ai mercati di ignorare i dati sull'inflazione superiori alle attese e le crescenti aspettative che la Federal Reserve manterrà una politica monetaria restrittiva per un periodo più lungo.

Il settore dei semiconduttori ha recuperato terreno dopo il calo di martedì, spingendo entrambi gli indici a nuovi massimi storici di chiusura. Sei delle cosiddette "Magnifiche Sette", società legate all'intelligenza artificiale, hanno inoltre registrato rialzi compresi tra l'1,4% e il 3,9%.

Ryan Detrick, responsabile della strategia di mercato presso Carson Group, ha affermato che "il settore tecnologico ha mostrato una chiara resilienza nonostante i dati sull'inflazione persistentemente elevati", osservando che i titoli del settore dei semiconduttori hanno riguadagnato forza dopo una temporanea debolezza nella sessione precedente.

I dati del Dipartimento del Lavoro statunitense hanno mostrato che i prezzi alla produzione sono aumentati dell'1,4% il mese scorso, registrando il maggiore incremento degli ultimi quattro anni, a causa delle interruzioni nelle forniture di petrolio in seguito alla chiusura dello Stretto di Hormuz. Le cifre suggeriscono che l'aumento dei costi energetici sta iniziando a diffondersi in settori più ampi dell'economia, alimentando le preoccupazioni per le crescenti pressioni inflazionistiche.

Alla luce di questi dati, le speranze di un taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve nel breve termine si sono ulteriormente affievolite. La presidente della Fed di Boston, Susan Collins, ha addirittura affermato che potrebbero essere presi in considerazione ulteriori aumenti dei tassi qualora le pressioni inflazionistiche persistessero.

Sul fronte della politica monetaria, il Senato statunitense ha confermato Kevin Warsh come nuovo presidente della Federal Reserve con un voto che ha rispecchiato le linee di partito.

Jim Baird, responsabile degli investimenti presso Plante Moran Financial Advisors, ha affermato che il rapporto sui prezzi alla produzione "rafforza la narrativa del rischio di inflazione e supporta la tesi a favore del mantenimento di tassi di interesse elevati più a lungo".

Trump, Musk, Huang e Xi a Pechino

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump è arrivato a Pechino accompagnato dall'amministratore delegato di Nvidia Jensen Huang e dal miliardario Elon Musk, in vista di un vertice di due giorni con il presidente cinese Xi Jinping.

Le azioni di Nvidia e Tesla sono aumentate rispettivamente del 2,3% e del 2,7%, in un clima di aspettative secondo cui i colloqui potrebbero aprire la strada a nuovi accordi commerciali e a un allentamento delle tensioni.

Il vertice si svolge in un momento di accresciute tensioni tra Stati Uniti e Cina, legate alle restrizioni su Taiwan e sui semiconduttori, mentre Trump cerca di rafforzare la propria posizione politica in un contesto di difficoltà dovute alla guerra con l'Iran e all'aumento dei prezzi dell'energia.

Il Dow Jones Industrial Average ha chiuso in ribasso, mentre l'S&P 500 e il Nasdaq hanno guadagnato terreno, con i servizi di comunicazione e la tecnologia in testa ai rialzi del mercato.

Morgan Stanley ha inoltre alzato il suo obiettivo per l'indice S&P 500 a 8.000 punti, citando la continua solidità degli utili aziendali.

Diversi titoli azionari hanno registrato forti rialzi, con le azioni Ford in aumento del 13,2% e Nebius in rialzo del 15,7%, mentre i titoli legati alle criptovalute Coinbase e Strategy hanno subito un calo a causa della debolezza di Bitcoin ed Ethereum.

Complessivamente, i titoli in rialzo hanno superato quelli in ribasso in una seduta caratterizzata da un'ampia divergenza all'interno del mercato, nonostante i principali indici abbiano chiuso a livelli record.

Il presidente statunitense Donald Trump e il presidente cinese Xi Jinping si apprestano ad aprire a Pechino un vertice molto atteso, nel tentativo di stabilizzare la fragile tregua economica e al contempo di gestire le questioni relative all'Iran, a Taiwan e al controllo delle catene di approvvigionamento critiche.

Trump, che ha visitato la Cina l'ultima volta nel 2017, dovrebbe arrivare il 13 maggio e tenere una serie di incontri ed eventi pubblici con Xi il 14 e 15 maggio. La visita segna il primo incontro diretto tra i due leader in oltre sei mesi, nel tentativo di ristabilire una certa stabilità nelle relazioni tese da dazi, restrizioni all'esportazione di minerali critici e più ampie controversie geopolitiche.

Sebbene si preveda che il vertice tratterà un'ampia gamma di questioni economiche e geopolitiche, dalle esportazioni di soia statunitensi alle relazioni tra Cina e Russia, anche la guerra con l'Iran sarà all'ordine del giorno, secondo quanto affermato da alti funzionari statunitensi che hanno informato i giornalisti il 10 maggio.

Un funzionario ha dichiarato che "il presidente Trump ha parlato più volte con il presidente Xi Jinping dell'Iran", aggiungendo che Trump intende "esercitare pressioni" su Pechino, che dipende dal petrolio iraniano a prezzo scontato nell'ambito della loro relazione di reciproco vantaggio, al fine di contribuire a raggiungere un accordo per porre fine alla guerra, giunta ormai al terzo mese.

Sebbene le conseguenze della guerra con l'Iran, inclusa la chiusura dello Stretto di Hormuz, oscureranno il vertice, funzionari e analisti statunitensi ritengono che le tensioni commerciali rimarranno il tema centrale dell'incontro tra Trump e Xi nella Grande Sala del Popolo.

Alicia Garcia Herrero, capo economista per l'Asia-Pacifico presso la banca d'investimento francese Natixis, ha dichiarato: "Il presidente Xi vuole ridurre il sostegno statunitense a Taiwan, in particolare spingendo per ritardare o limitare le vendite di armi americane". Ha aggiunto che Pechino sta anche cercando di ottenere un allentamento delle restrizioni statunitensi all'esportazione di tecnologie avanzate e protezione per il suo ruolo nelle catene di approvvigionamento globali.

Alla ricerca di una tregua commerciale

Le due parti dovrebbero inoltre firmare una serie di accordi relativi all'acquisto di prodotti agricoli come la soia e di aerei Boeing, oltre a discutere la creazione di nuovi quadri normativi per agevolare il commercio e gli investimenti bilaterali.

All'inizio del 2024, in seguito all'avvio del secondo mandato di Trump, l'amministrazione Trump ha imposto dazi elevati alla Cina, ma le tensioni commerciali si sono poi attenuate dopo che la Corte Suprema degli Stati Uniti ha limitato alcuni dazi e ne ha dichiarati illegali altri nei mesi successivi. Nell'ottobre del 2025, Trump e Xi hanno inoltre raggiunto un accordo in Corea del Sud che ha ridotto le tensioni allentando alcune restrizioni alle esportazioni, comprese quelle di minerali delle terre rare verso gli Stati Uniti.

Gli analisti ritengono che Pechino tenterà di sfruttare il suo predominio sulle forniture di minerali critici e terre rare – un gruppo di 17 elementi essenziali per qualsiasi cosa, dagli smartphone agli aerei da combattimento – per rafforzare la propria posizione negoziale.

Michael Clarke, esperto di politica cinese presso il Center for American Progress di Washington, ha affermato che gli Stati Uniti "hanno capito che la Cina possiede strumenti che può utilizzare a suo piacimento perché domina l'estrazione e la lavorazione delle terre rare e dei minerali critici necessari per quasi tutto".

La Cina rappresenta oltre il 70% dell'estrazione globale di terre rare, il 90% delle operazioni di lavorazione e separazione e il 93% della produzione di magneti correlati.

Nell'ottobre del 2025, la Cina ha presentato un quadro giuridico che le consente di bloccare le esportazioni di terre rare e componenti a duplice uso verso qualsiasi paese, rafforzando le restrizioni già imposte mesi prima su sette metalli rari strategici importanti per l'industria della difesa.

In cambio, l'incontro tra Trump e Xi in Corea del Sud ha sospeso alcune di queste restrizioni in cambio dell'allentamento di alcune tariffe statunitensi e della ripresa delle importazioni cinesi di soia americana.

Rana Mitter, professoressa di relazioni USA-Asia all'Università di Harvard, ha affermato: "Entrambe le parti comprendono di possedere strumenti in grado di infliggere gravi danni all'altra", aggiungendo che questo è uno dei motivi per cui l'attuale tregua commerciale è continuata e si prevede che rimarrà in vigore almeno fino a ottobre, e forse anche più a lungo se Washington decidesse di estenderla.

La guerra in Iran getta un'ombra sul vertice.

Sebbene i negoziati commerciali e le cerimonie ufficiali domineranno i titoli dei giornali, la guerra con l'Iran peserà notevolmente sul vertice.

Appena una settimana prima dell'arrivo di Trump a Pechino, la Cina ha sottolineato i suoi stretti legami con Teheran ospitando il ministro degli esteri iraniano.

Il Dipartimento del Tesoro statunitense ha recentemente imposto sanzioni a cinque raffinerie private cinesi, tra cui una delle più grandi del paese, per la lavorazione di petrolio greggio iraniano. Pechino ha risposto con una sfida insolitamente pubblica, esortando le aziende a ignorare le sanzioni statunitensi, sebbene le autorità di regolamentazione finanziaria abbiano discretamente consigliato alle principali banche statali di sospendere i nuovi prestiti alle raffinerie inserite nella lista nera.

L'8 maggio, il Dipartimento di Stato americano ha inoltre sanzionato quattro entità cinesi, accusandole di "aver fornito immagini satellitari che hanno agevolato gli attacchi militari iraniani contro le forze statunitensi in Medio Oriente", accuse fermamente respinte dal Ministero degli Esteri cinese.

Cina e Stati Uniti condividono un interesse strategico ed economico nella riapertura dello Stretto di Hormuz, che prima della guerra gestiva un quinto dei flussi globali di petrolio e gas. Tuttavia, secondo gli analisti, la questione chiave è se Pechino sia disposta a esercitare pressioni su Teheran e cosa chiederebbe in cambio a Washington.

"La Cina non aiuterà Trump a riaprire lo Stretto di Hormuz a meno che non riceva qualcosa di valore molto significativo", ha affermato Clarke, suggerendo che tali concessioni potrebbero includere l'allentamento delle restrizioni statunitensi sulle esportazioni di tecnologie avanzate come chip per l'intelligenza artificiale, apparecchiature per la produzione di semiconduttori e motori a reazione.

E per quanto riguarda Taiwan?

Si prevede inoltre che Taiwan rappresenterà una questione cruciale su cui Pechino cercherà di ottenere concessioni.

La Cina considera Taiwan parte del proprio territorio e si è impegnata a riportarla sotto il suo controllo, anche con la forza se necessario. Pechino rimane profondamente preoccupata per la vendita di armi statunitensi all'isola autogovernata e potrebbe spingere l'amministrazione Trump a opporsi formalmente all'indipendenza di Taiwan.

A dicembre Washington ha approvato un pacchetto record di armi per Taiwan del valore di 11,1 miliardi di dollari e, secondo alcune fonti, ne starebbe preparando un altro che potrebbe superare i 14 miliardi, sebbene alcuni report suggeriscano che la notifica al Congresso sia stata ritardata per evitare di compromettere il vertice.

L'11 maggio Trump ha dichiarato ai giornalisti che la vendita di armi a Taiwan sarebbe stata tra le questioni discusse con Xi.

Negli ultimi anni, Pechino ha intensificato la sua campagna di pressione nella "zona grigia" contro Taiwan attraverso esercitazioni di simulazione di blocco, attacchi informatici e operazioni di guerra dell'informazione sempre più aggressive.

"La Cina vuole chiarire durante il vertice che considera il sostegno degli Stati Uniti a Taiwan una questione fondamentale", ha affermato Mitter, aggiungendo che cambiare la posizione di Washington su Taiwan potrebbe essere un obiettivo più importante ed esplicito rispetto alle discussioni sull'Iran.

Armi nucleari, intelligenza artificiale e Russia

L'agenda del vertice comprende anche l'intelligenza artificiale, le armi nucleari e il sostegno della Cina alla Russia durante la guerra in Ucraina.

Tuttavia, non è ancora chiaro con quanta profondità questi temi verranno discussi durante gli incontri.

Pechino si è mostrata riluttante a impegnarsi in ampi negoziati sulle armi nucleari e potrebbe cercare di evitare discussioni sostanziali in materia. L'amministrazione Trump ha inoltre affermato di voler sollevare preoccupazioni in merito al sostegno finanziario cinese alla Russia e di voler istituire un "canale di comunicazione" per evitare conflitti legati a modelli avanzati di intelligenza artificiale.

Garcia Herrero ha affermato: "Il vertice potrebbe produrre una tregua a breve termine che stabilizzi temporaneamente i mercati, ma è improbabile che risolva la profonda rivalità strutturale tra le due potenze in materia di tecnologia, catene di approvvigionamento e sicurezza".