Mercoledì, nelle contrattazioni europee, l'euro ha guadagnato terreno contro un paniere di valute globali, estendendo i rialzi per il secondo giorno consecutivo contro il dollaro statunitense e raggiungendo il livello più alto in una settimana, beneficiando del continuo deprezzamento del dollaro in un contesto di crescente ottimismo sulla fine della guerra con l'Iran, soprattutto in seguito alle recenti dichiarazioni di Donald Trump.

Con l'inflazione nella zona euro che supera l'obiettivo a medio termine della Banca Centrale Europea a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia, sono cresciute le aspettative di almeno un rialzo dei tassi di interesse quest'anno, mentre i mercati attendono ulteriori dati economici chiave dall'Europa.

Panoramica dei prezzi

Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è salito di circa lo 0,25% contro il dollaro, raggiungendo quota 1,1579 dollari, il livello più alto in una settimana, rispetto al prezzo di apertura di 1,1553 dollari, dopo aver toccato un minimo di 1,1550 dollari.

L'euro ha chiuso la seduta di martedì in rialzo dello 0,8% contro il dollaro, registrando il primo guadagno negli ultimi sei giorni, nell'ambito di una ripresa dal minimo di due settimane di 1,1443 dollari.

Oltre agli acquisti effettuati a livelli più bassi, l'euro ha guadagnato terreno in seguito alle dichiarazioni meno aggressive dell'amministrazione statunitense riguardo all'andamento della guerra con l'Iran.

Nel corso del mese di marzo, l'euro ha perso l'1,75% rispetto al dollaro statunitense, registrando il secondo mese consecutivo di ribasso, a causa della preferenza degli investitori per l'acquisto del dollaro come bene rifugio.

dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è sceso dello 0,2%, estendendo le perdite per la seconda sessione consecutiva e allontanandosi dal massimo degli ultimi dieci mesi, a testimonianza del continuo deprezzamento della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre alle prese di profitto, il dollaro statunitense si è indebolito a causa del crescente ottimismo su una possibile fine della guerra con l'Iran, soprattutto in seguito alle recenti dichiarazioni del presidente statunitense Donald Trump.

Martedì Trump ha affermato che gli Stati Uniti potrebbero porre fine alla campagna militare contro l'Iran entro due o tre settimane. Ha aggiunto che Teheran non è tenuta a raggiungere un accordo come precondizione per la fine del conflitto.

Il segretario di Stato americano Marco Rubio ha dichiarato a Fox News che gli Stati Uniti vedono il "traguardo" della guerra con l'Iran.

La Casa Bianca ha annunciato che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump terrà un discorso alla nazione "per fornire importanti aggiornamenti sull'Iran" alle 21:00 ora della costa orientale degli Stati Uniti (01:00 GMT di giovedì).

Sho Suzuki, analista di mercato presso Matsui Securities, ha affermato che, osservando il mercato nel suo complesso, le aspettative di una tregua sono in aumento, quindi è probabile che l'inversione della strategia di lunga data "comprare dollari e vendere altre valute" continui.

tassi di interesse europei

La scorsa settimana, la presidente della BCE, Christine Lagarde, ha affermato che la banca è pronta ad aumentare i tassi di interesse anche se l'aumento previsto dell'inflazione dovesse rivelarsi temporaneo.

I dati pubblicati martedì hanno mostrato che l'inflazione nella zona euro ha superato l'obiettivo della Banca Centrale Europea, raggiungendo il 2,5% a marzo, a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia.

In seguito alla pubblicazione dei dati, i mercati monetari hanno aumentato le aspettative per un rialzo dei tassi di interesse di 25 punti base da parte della Banca Centrale Europea nella riunione di aprile, portandole dal 30% al 35%.

Fonti hanno riferito a Reuters che la Banca Centrale Europea probabilmente inizierà a discutere di aumenti dei tassi di interesse nella riunione di questo mese.

Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati economici provenienti dall'eurozona su inflazione, disoccupazione e salari.

Mercoledì, nelle contrattazioni asiatiche, lo yen giapponese ha guadagnato terreno contro un paniere di valute principali e minori, estendendo i suoi guadagni per il terzo giorno consecutivo contro il dollaro statunitense e raggiungendo il livello più alto in una settimana, beneficiando del continuo deprezzamento del dollaro in un contesto di crescente ottimismo sulla fine della guerra con l'Iran, soprattutto in seguito alle recenti dichiarazioni di Donald Trump.

Con l'aumentare dei segnali di allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone, le aspettative di un aumento dei tassi di interesse giapponesi ad aprile sono diminuite, in quanto gli investitori attendono ulteriori dati economici dal Giappone.

Panoramica dei prezzi

Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro statunitense è salito di circa lo 0,2% contro lo yen, raggiungendo quota 158,45, rispetto al livello di apertura di 158,72, dopo aver toccato un massimo di 158,84.

Lo yen ha chiuso la seduta di martedì in rialzo dello 0,6% contro il dollaro, registrando il secondo guadagno giornaliero consecutivo, proseguendo la ripresa dal minimo di 20 mesi di 160,46 yen.

Oltre agli acquisti effettuati a livelli più bassi, lo yen si è rafforzato in seguito alle dichiarazioni meno aggressive dell'amministrazione statunitense riguardo all'andamento della guerra con l'Iran.

Nel corso del mese di marzo, lo yen ha perso l'1,75% rispetto al dollaro statunitense, registrando il secondo mese consecutivo di ribasso, a causa della preferenza degli investitori per l'acquisto del dollaro come bene rifugio.

dollaro statunitense

Mercoledì l'indice del dollaro è sceso dello 0,2%, estendendo le perdite per la seconda sessione consecutiva e allontanandosi dal massimo degli ultimi dieci mesi, a testimonianza del continuo deprezzamento della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre alle prese di profitto, il dollaro statunitense si è indebolito a causa del crescente ottimismo su una possibile fine della guerra con l'Iran, soprattutto in seguito alle recenti dichiarazioni del presidente statunitense Donald Trump.

Martedì Trump ha affermato che gli Stati Uniti potrebbero porre fine alla campagna militare contro l'Iran entro due o tre settimane. Ha aggiunto che Teheran non è tenuta a raggiungere un accordo come precondizione per la fine del conflitto.

Il segretario di Stato americano Marco Rubio ha dichiarato a Fox News che gli Stati Uniti vedono il "traguardo" della guerra con l'Iran.

La Casa Bianca ha annunciato che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump terrà un discorso alla nazione "per fornire importanti aggiornamenti sull'Iran" alle 21:00 ora della costa orientale degli Stati Uniti (01:00 GMT di giovedì).

tassi di interesse giapponesi

I dati pubblicati questa settimana in Giappone hanno mostrato un rallentamento dell'inflazione di base a Tokyo nel mese di marzo, l'ultimo segnale di un allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche della Banca del Giappone.

In seguito alla pubblicazione dei dati, i mercati hanno ridotto dal 25% al 15% le aspettative sulla probabilità di un aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto da parte della Banca del Giappone nella riunione di aprile.

Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati su inflazione, disoccupazione e salari in Giappone.

Martedì i prezzi dell'oro sono aumentati, spinti dalle speranze di un allentamento delle tensioni in Medio Oriente, ma il metallo prezioso si avvia comunque a registrare la sua peggiore performance mensile in oltre 17 anni, poiché gli elevati prezzi dell'energia hanno indebolito le aspettative di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti quest'anno.

L'oro spot è salito dell'1,5% a 4.578,89 dollari l'oncia, mentre i future sull'oro statunitensi con consegna ad aprile sono aumentati dell'1,2% a 4.611,30 dollari l'oncia. Il dollaro statunitense si è deprezzato, rendendo le materie prime denominate in dollari più attraenti per chi detiene altre valute.

Ilya Spivak, responsabile della macroeconomia globale presso Tastylive, ha dichiarato: "I prezzi dell'oro sono in rialzo nelle prime contrattazioni nella regione Asia-Pacifico dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha comunicato ai suoi collaboratori di essere pronto a porre fine alla campagna militare statunitense contro l'Iran... ciò ha innescato una reazione di rischio sui mercati finanziari".

Spivak ha aggiunto che l'oro "è rimasto sostanzialmente stabile nell'ultima settimana, con un notevole aumento venerdì scorso, in concomitanza con un calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro, il che suggerisce che i mercati stanno iniziando a considerare il conflitto con l'Iran come un potenziale rischio economico".

L'oro ha perso oltre il 13% dall'inizio del mese, avviandosi verso il suo maggiore calo mensile da ottobre 2008, sotto la pressione di un dollaro statunitense più forte e delle aspettative sempre più flebili di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno. Tuttavia, rimane in rialzo del 5% per il trimestre in corso.

Gli operatori di mercato ritengono ora che la probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed quest'anno sia minima, poiché i prezzi dell'energia persistentemente elevati potrebbero alimentare l'inflazione. L'oro, in genere, beneficia di un contesto di bassi tassi di interesse, essendo un bene rifugio che non genera rendimento.

Prima dello scoppio del conflitto in Medio Oriente, le previsioni indicavano due possibili tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno, secondo lo strumento FedWatch del CME Group. Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato lunedì che la banca centrale può permettersi di aspettare e valutare l'impatto del conflitto sull'economia e sull'inflazione, osservando che gli shock dei prezzi del petrolio sono generalmente considerati temporanei.

Nel frattempo, l'argento spot è salito del 3,3% a 72,27 dollari l'oncia, il platino ha guadagnato l'1% a 1.916,77 dollari e il palladio è aumentato del 2,3% a 1.437,76 dollari.

In sintesi, l'oro sta beneficiando di un sostegno a breve termine derivante dall'allentamento delle tensioni geopolitiche, ma rimane sotto pressione strutturale a causa del dollaro forte e delle aspettative sulla politica monetaria statunitense.

Il commercio globale di fertilizzanti e ammoniaca sta subendo una forte pressione a causa dell'effettiva chiusura dello Stretto di Hormuz, in un contesto di continua incertezza riguardo ai negoziati diplomatici tra Stati Uniti e Iran.

Secondo la mappa del commercio globale del 2025 di Rystad Energy, circa il 15% del commercio mondiale di ammoniaca e il 21% del commercio di urea – un fertilizzante ricco di azoto – sono legati a paesi esportatori che potrebbero essere colpiti dalla chiusura dello stretto. Tra questi figurano importanti produttori mediorientali come Arabia Saudita e Qatar, oltre a Kuwait, Bahrein, Emirati Arabi Uniti, Iran e Iraq.

L'analisi della società indica che le continue interruzioni logistiche potrebbero minacciare i mercati dell'ammoniaca e dell'urea, già sotto pressione, con potenziali ripercussioni sulle catene di approvvigionamento alimentare e agricola, in particolare nei paesi maggiormente dipendenti da questi flussi commerciali.

Rischi per la sicurezza alimentare

Minh Khoi Le, vicepresidente senior e responsabile globale dell'idrogeno presso Rystad Energy, ha affermato che il messaggio rivolto ai responsabili politici e agli acquirenti è chiaro: la sicurezza energetica è direttamente collegata alla sicurezza alimentare.

Oltre un quinto delle esportazioni di urea dai produttori mediorientali ha un impatto diretto sulla produzione agricola. L'India è tra i paesi più esposti, importando tra il 6% e l'8% dei suoi fertilizzanti dai paesi del Golfo.

Una chiusura prolungata dello stretto potrebbe tradursi rapidamente in rischi economici concreti, tra cui potenziali carenze alimentari, interruzioni della produzione industriale, problemi di approvvigionamento idrico e rischi globali più ampi, a seconda della durata del conflitto.

Paesi più esposti

Oltre all'India, diversi paesi dell'Asia-Pacifico dipendono fortemente dai flussi di fertilizzanti che attraversano lo stretto, tra cui la Corea del Sud, la Thailandia e l'Australia.

Anche i paesi delle Americhe dipendono da queste forniture, in particolare gli Stati Uniti e il Brasile.

In caso di interruzioni delle forniture, i principali importatori, guidati da India e Corea del Sud, dovrebbero cercare fonti alternative per soddisfare il loro fabbisogno di ammoniaca.

Aumento dei costi di produzione globali

I produttori con impianti in altre regioni potrebbero aumentare la produzione, ma questi stabilimenti si trovano in genere in aree con costi più elevati, come l'Europa. Ciò potrebbe far aumentare i prezzi dei prodotti alimentari e incrementare le pressioni inflazionistiche globali.

L'ammoniaca verde può essere la soluzione?

Alcuni esperti considerano l'ammoniaca verde o e-ammoniaca, prodotta utilizzando energie rinnovabili anziché combustibili fossili, come una potenziale soluzione a lungo termine per migliorare la sicurezza dell'approvvigionamento.

Il concetto aveva già attirato l'attenzione come possibile soluzione per rafforzare la sicurezza energetica europea in seguito all'invasione russa dell'Ucraina nel 2022, ma non ha ancora trovato ampia diffusione. In Cina sono attualmente in corso progetti pilota, sebbene la sua capacità di sostituire i fertilizzanti convenzionali rimanga incerta.

Sebbene la produzione di ammoniaca verde sia generalmente più costosa, recenti gare d'appalto in India hanno mostrato prezzi vicini a quelli dell'ammoniaca convenzionale.

Tra i recenti accordi in questo settore si annoverano un'intesa tra Uniper e AM Green per la produzione di ammoniaca verde in India destinata all'esportazione in Europa, nonché accordi di fornitura tra Yara International e ATOME Energy in Uruguay.

Tuttavia, non si prevede che la maggior parte di questi progetti entri in produzione prima del 2030, il che limita la loro capacità di attenuare le pressioni di mercato a breve termine.

Scala degli scambi a rischio

Nel 2025 il commercio globale di ammoniaca si è attestato a circa 10,9 milioni di tonnellate all'anno, in calo rispetto ai 12,3 milioni di tonnellate del 2024. Circa il 15% di questo commercio potrebbe essere compromesso se lo Stretto di Hormuz rimanesse chiuso, in particolare le forniture provenienti dalla costa orientale dell'Arabia Saudita.

Nel 2025 il commercio globale di urea ha raggiunto circa 50,8 milioni di tonnellate all'anno, di cui circa 10,6 milioni di tonnellate provenienti da paesi colpiti dall'interruzione, in particolare Arabia Saudita, Qatar ed Emirati Arabi Uniti.

Di questi volumi, circa 2,2 milioni di tonnellate sono state esportate in India, a testimonianza della sua forte dipendenza dai fertilizzanti provenienti dal Medio Oriente.

Tra gli altri principali importatori di urea dalla regione figurano la Thailandia, l'Australia, il Brasile e gli Stati Uniti.

Crescente pressione sul commercio dei fertilizzanti

Questo non è il primo shock a colpire il mercato globale dei fertilizzanti. Le esportazioni russe sono diminuite significativamente in seguito alla guerra in Ucraina, eppure rappresentavano ancora circa il 5% del commercio globale di ammoniaca e il 15% delle esportazioni di urea nel 2025.

I recenti sviluppi in Medio Oriente aggiungono un ulteriore elemento di rischio a un mercato globale dei fertilizzanti già sotto pressione, evidenziando la concentrazione dell'offerta in un numero limitato di produttori e la presenza di punti di strozzatura marittimi critici.