Giovedì l'euro è scivolato nelle contrattazioni europee al livello più basso delle ultime due settimane rispetto al dollaro statunitense, estendendo le perdite alla quinta sessione consecutiva, mentre gli investitori continuano a privilegiare la valuta statunitense come asset più attraente, soprattutto dopo gli ultimi verbali della Federal Reserve, che hanno ridotto le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre.

Gli investitori ora attendono con ansia la pubblicazione dei dati economici chiave nell'area dell'euro, per raccogliere nuove prove sulla possibilità che la Banca centrale europea tagli i tassi di interesse a dicembre.

Panoramica dei prezzi

• EUR/USD oggi: l'euro è sceso dello 0,25% rispetto al dollaro a 1,1510 dollari, il livello più basso dal 6 novembre, da un livello di apertura di 1,1537 dollari, dopo aver toccato un massimo intraday di 1,1542 dollari.

• L'euro ha chiuso la seduta di mercoledì in calo dello 0,4% rispetto al dollaro, segnando la quarta perdita giornaliera consecutiva a causa dell'impatto dei verbali della Fed.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è salito dello 0,2%, estendendo i guadagni per la quinta sessione consecutiva e raggiungendo un massimo di due settimane di 100,32 punti, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute globali.

I verbali della riunione del Federal Open Market Committee tenutasi il 28 e 29 ottobre, pubblicati mercoledì a Washington, hanno evidenziato che "molti" responsabili politici si sono opposti al taglio del tasso di interesse di riferimento della Federal Reserve in quella riunione.

Nel verbale si affermava che molti partecipanti ritenevano che, in base alle loro proiezioni economiche, sarebbe stato probabilmente opportuno mantenere invariato l'intervallo obiettivo per i tassi di interesse fino alla fine dell'anno.

Tuttavia, alcuni membri hanno osservato che un ulteriore taglio a dicembre "potrebbe effettivamente essere appropriato se l'economia dovesse comportarsi in linea con le loro aspettative" prima della prossima riunione.

tassi di interesse statunitensi

• In seguito ai verbali, e secondo lo strumento FedWatch del CME, la probabilità implicita di un taglio dei tassi di 25 punti base a dicembre è scesa dal 48% al 30%, mentre la probabilità di mantenere i tassi stabili è salita dal 52% al 70%.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono la pubblicazione dei nuovi dati sulle posizioni lavorative vacanti negli Stati Uniti per settembre, la cui pubblicazione è stata posticipata di oltre 48 ore a causa della più lunga chiusura delle attività governative mai registrata.

Tassi di interesse dell'Eurozona

• Il prezzo del mercato monetario per un taglio del tasso di 25 punti base da parte della Banca centrale europea a dicembre rimane stabile intorno al 25%.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori stanno monitorando una serie di indicatori economici in Europa, oltre ai commenti dei responsabili delle politiche della BCE.

Giovedì, lo yen giapponese è sceso nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e minori, aggravando le perdite per la quinta sessione consecutiva rispetto al dollaro statunitense e raggiungendo il livello più basso in dieci mesi, mentre gli investitori continuano a privilegiare il dollaro come asset più attraente, soprattutto dopo le ridotte aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre.

Le perdite sono state causate anche dalle aspettative del mercato che il nuovo governo giapponese guidato da Sanae Takaichi introdurrà un ampio pacchetto di stimoli, supportato da bassi tassi di interesse, per rilanciare la debole attività economica del Paese. Nel frattempo, il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha negato che durante l'incontro tra il Primo Ministro e il governatore della Banca del Giappone siano state discusse questioni relative al tasso di cambio.

Panoramica dei prezzi

• USD/JPY oggi: il dollaro è salito di oltre lo 0,2% rispetto allo yen, raggiungendo i 157,47 yen, il livello più alto da gennaio, da un livello di apertura di 157,14 yen, dopo aver registrato un minimo intraday di 156,87 yen.

• Lo yen ha chiuso la sessione di mercoledì in ribasso dell'1,1% rispetto al dollaro, segnando la quarta perdita giornaliera consecutiva, sotto la pressione dei piani di stimolo di Takaichi e delle dichiarazioni del ministro delle finanze.

Dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è salito dello 0,2%, estendendo i guadagni per la quinta sessione consecutiva e raggiungendo il massimo delle ultime due settimane di 100,32 punti, a dimostrazione della continua forza della valuta statunitense rispetto a un paniere di controparti globali.

I verbali della riunione del Federal Open Market Committee tenutasi il 28 e 29 ottobre, pubblicati mercoledì a Washington, hanno evidenziato che "molti" responsabili politici si sono opposti al taglio del tasso di riferimento della Fed in quella riunione.

Nei verbali si sottolineava che molti partecipanti ritenevano che, in base alle loro proiezioni economiche, sarebbe stato probabilmente opportuno mantenere invariato il tasso obiettivo fino alla fine dell'anno.

Tuttavia, alcuni membri hanno indicato che un ulteriore taglio a dicembre "potrebbe effettivamente essere appropriato se l'economia dovesse comportarsi in linea con le loro aspettative" prima della prossima riunione.

In seguito alla pubblicazione, e secondo lo strumento FedWatch del CME, la quotazione per un taglio dei tassi di 25 punti base a dicembre è scesa dal 48% al 30%, mentre la probabilità di lasciare i tassi invariati è salita dal 52% al 70%.

Pacchetto di stimolo

Kyodo News ha riferito che il governo giapponese sta pianificando un pacchetto di stimolo economico di oltre 20.000 miliardi di yen (circa 129 miliardi di dollari) per sostenere l'economia in un contesto di pressioni inflazionistiche e aumento del costo della vita. Si prevede che la maggior parte del pacchetto sarà finanziata attraverso un bilancio supplementare stimato in 17.000 miliardi di yen.

Lo yen è sceso di oltre il 6% da quando il primo ministro Sanae Takaichi è stato eletto leader del suo partito, nonostante l'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi, poiché i mercati continuano a preoccuparsi dell'ingente ammontare di prestiti necessari per finanziare i suoi piani di stimolo.

Ministro delle Finanze Katayama

Il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che non si sono tenute discussioni specifiche sui livelli dei cambi durante l'incontro di questa settimana tra il Primo Ministro Takaichi e il Governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda. Katayama ha aggiunto che il governo giapponese sta monitorando attentamente i mercati.

tassi di interesse giapponesi

• Il prezzo di mercato per un aumento dei tassi di interesse della Banca del Giappone di 25 punti base a dicembre rimane stabile intorno al 35%.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sull'andamento dei salari in Giappone.

Le energie rinnovabili stanno vivendo un boom nelle economie emergenti, dove la redditività economica dell'energia eolica e solare le ha rese la scelta ovvia nella maggior parte dei contesti nazionali e regionali. Ancora più importante, il rapido cambiamento nell'economia delle energie rinnovabili non solo sta facendo risparmiare denaro ai paesi in via di sviluppo, ma potrebbe anche generare notevoli guadagni finanziari nei prossimi anni.

Un recente studio dell'Università di Oxford indica che i paesi a basso e medio reddito sono quelli che trarranno i maggiori benefici dall'adozione delle energie rinnovabili, con potenziali incrementi del PIL di circa il 10% nei prossimi 20-25 anni se perseguiranno una rapida transizione. Il rapporto rileva che questa crescita economica trainata dalle energie rinnovabili è già iniziata: gli investimenti in energie rinnovabili nelle 100 maggiori nazioni in via di sviluppo del mondo (esclusa la Cina) hanno contribuito per circa 1,2 trilioni di dollari alla crescita del PIL tra il 2017 e il 2022, pari a circa il 2-5% del PIL nella maggior parte di queste economie.

La sintesi del rapporto afferma: "L'energia rinnovabile è motore di prosperità... e se implementata correttamente, può ampliare l'accesso all'energia a prezzi accessibili, attrarre investimenti, creare nuovi posti di lavoro e aumentare la produttività nell'intera economia".

Diversi fattori interconnessi spiegano questa tendenza. In primo luogo, le fonti di energia rinnovabile sono diventate notevolmente più economiche da installare e gestire. L'energia solare, in particolare, ha subito una notevole trasformazione economica, con prezzi in calo del 90% dal 2010. Sam Stranks, professore di Energia e Materiali Optoelettronici all'Università di Cambridge, ha dichiarato a New Scientist: "I pannelli solari in silicio ora costano all'incirca quanto il compensato". Di conseguenza, le energie rinnovabili ora offrono rendimenti sugli investimenti molto più elevati rispetto ai combustibili fossili. Il rapporto rileva inoltre che la spesa per l'energia verde tende a rimanere all'interno dell'economia locale, sostenendo le filiere produttive nazionali e aumentando direttamente il reddito locale, a differenza del settore dei combustibili fossili.

Le energie rinnovabili offrono anche soluzioni migliori per le aree rurali e svantaggiate. "Soluzioni energetiche decentralizzate come piccoli impianti solari o pannelli solari sui tetti possono raggiungere le regioni rurali dove le reti elettriche sono costose e inaffidabili", ha affermato Semafor.

Il Pakistan ne è un chiaro esempio, vivendo una "rivoluzione dell'energia solare", con le famiglie che adottano sempre più sistemi solari con batterie come alternativa affidabile e conveniente alle reti locali, costose, instabili e spesso inaccessibili. Il Pakistan è rapidamente diventato "uno dei principali nuovi utilizzatori di energia solare al mondo". Jan Rösner, responsabile dei programmi energetici dell'Environmental Change Institute di Oxford, ha dichiarato: "La portata degli impianti solari installati in così poco tempo è diversa da qualsiasi altra cosa abbiamo visto altrove".

Il Pakistan non è il solo. I mercati emergenti stanno aggiungendo capacità rinnovabile a un ritmo impressionante. Negli ultimi anni, paesi come Brasile, Cile, El Salvador, Marocco, Kenya e Namibia hanno superato gli Stati Uniti nella loro transizione verso l'energia pulita, con il 63% dei mercati in Africa, Asia e America Latina che fa più affidamento sull'energia solare per la produzione di elettricità rispetto agli Stati Uniti. La CNN ha riportato che "alcuni paesi stanno implementando la transizione energetica a una velocità sorprendente, aggiungendo capacità solare così rapidamente che è diventata una delle principali fonti di elettricità nel giro di pochi anni, non decenni".

Questo cambiamento globale è stato reso possibile in gran parte dalle componenti energetiche rinnovabili a basso costo della Cina. Nonostante le preoccupazioni sulla crescente influenza della Cina sui settori energetici dei paesi a basso e medio reddito, le sue catene di approvvigionamento a prezzi accessibili hanno trasformato i mercati energetici globali in modo cruciale. Senza l'accesso a energia pulita a basso costo, molte economie in via di sviluppo avrebbero avuto bisogno di un ingente sostegno finanziario per raggiungere una crescita sostenibile, finanziamenti ripetutamente promessi dalle potenze occidentali attraverso la finanza climatica, ma spesso non mantenuti.

Nonostante le continue sfide nella transizione verso l'energia pulita, e persino in mezzo alla resistenza politica contro le energie rinnovabili nella più grande economia mondiale, l'energia rinnovabile è semplicemente diventata troppo economica per fallire. Come ha scritto New Scientist: "Ora disponiamo di una fonte di elettricità abbondante ed economica che può essere prodotta rapidamente quasi ovunque nel mondo... È davvero inverosimile immaginare che un giorno l'energia solare possa fornire energia a tutto?"

I verbali della riunione di ottobre della Federal Reserve, pubblicati mercoledì, hanno mostrato che i responsabili politici erano divisi sulla decisione di tagliare i tassi di interesse, a dimostrazione del disaccordo sul fatto che il raffreddamento del mercato del lavoro o l'inflazione persistente rappresentassero la minaccia maggiore per l'economia.

Sebbene il Federal Open Market Committee abbia approvato un taglio dei tassi durante la riunione, il percorso della politica monetaria nel prossimo periodo è diventato meno chiaro. Le divisioni si sono estese alle aspettative per dicembre, con diversi funzionari che hanno espresso dubbi sulla necessità di un ulteriore taglio ampiamente previsto dagli investitori. "Molti" partecipanti hanno affermato che non ci sarebbe stata necessità di ulteriori allentamenti almeno fino al 2025.

Il verbale recitava: "Diversi partecipanti hanno ritenuto che un ulteriore taglio potrebbe essere appropriato a dicembre se l'economia si evolvesse come previsto tra le due riunioni. Molti partecipanti hanno indicato che, in base ai loro scenari economici, sarebbe opportuno mantenere invariato l'intervallo obiettivo per il resto dell'anno".

Nel linguaggio della Fed, "molti" indica un gruppo più ampio di "un certo numero di", a indicare una propensione a non tagliare i tassi a dicembre. Tuttavia, il termine "partecipanti" non si riferisce necessariamente ai membri con diritto di voto. Diciannove funzionari hanno partecipato alla riunione, ma solo dodici hanno diritto di voto, il che lascia poco chiaro il significato delle votazioni effettive.

Questi segnali sono in linea con i commenti del presidente Jerome Powell durante la conferenza stampa successiva alla riunione, in cui ha sottolineato che un taglio a dicembre "non era scontato".

Prima delle dichiarazioni di Powell, gli operatori avevano scontato un taglio quasi certo alla riunione del 9-10 dicembre. Mercoledì pomeriggio, quelle probabilità erano scese a meno di un terzo.

Nei verbali si legge anche che “la maggior parte dei partecipanti” prevede ancora che alla fine potrebbero essere necessari ulteriori tagli, anche se non necessariamente a dicembre.

Alla fine, il comitato ha approvato un taglio di un quarto di punto percentuale, portando l'intervallo obiettivo dei fondi federali al 3,75%-4%. Il voto di 10 a 2, tuttavia, ha sottostimato il grado di divisione all'interno di un'istituzione nota per il suo consenso.

I funzionari hanno espresso ampia preoccupazione per l'indebolimento del mercato del lavoro e per la persistente inflazione che "ha mostrato scarse prove" di un ritorno sostenibile all'obiettivo del 2%. I verbali hanno evidenziato diverse posizioni all'interno della commissione.

"In questo contesto", si legge nel verbale, "molti partecipanti hanno ritenuto opportuno ridurre l'intervallo obiettivo in questa riunione, mentre alcuni hanno sostenuto la mossa ma erano anche disposti a mantenere l'intervallo invariato, e molti altri si sono opposti a un taglio".

Un punto di forte disaccordo riguardava l'attuale livello restrittivo della politica monetaria. Alcuni partecipanti hanno ritenuto che la politica monetaria fosse rimasta sufficientemente restrittiva anche dopo il taglio di un quarto di punto, mentre altri hanno sostenuto che "la resilienza dell'attività economica" suggeriva che la politica monetaria non fosse sufficientemente restrittiva.

Le dichiarazioni pubbliche indicano una divisione tra "colombe" come Stephen Miran, Christopher Waller e Michelle Bowman, favorevoli ai tagli per proteggere il mercato del lavoro, e "falchi" come il presidente della Fed di Kansas City Jeffrey Schmid, Susan Collins di Boston e Alberto Musalem di San Francisco, preoccupati che un ulteriore allentamento possa ostacolare i progressi nella riduzione dell'inflazione.

Al centro ci sono i moderati, tra cui Powell, il vicepresidente Philip Jefferson e il presidente della Fed di New York John Williams, che preferiscono un approccio più cauto.

Il verbale riportava che un partecipante – in riferimento a Miran – era a favore di un taglio più consistente, di mezzo punto. Schmid votò contro, affermando di preferire nessun taglio.

La mancanza di dati governativi per 44 giorni – dovuta alla chiusura delle attività governative – ha ulteriormente complicato il processo decisionale, poiché indicatori chiave del lavoro, dell'inflazione e altri indicatori economici non sono stati né raccolti né pubblicati. Agenzie come il BLS e il BEA hanno annunciato una revisione dei calendari per alcune pubblicazioni, ma non per tutte.

Powell ha paragonato la situazione a "guidare nella nebbia", mentre Waller ha respinto questa analogia all'inizio di questa settimana, insistendo sul fatto che la Fed ha informazioni sufficienti per prendere decisioni politiche.

Il verbale ha affrontato anche il tema del bilancio. Il comitato ha concordato di interrompere il deflusso di titoli del Tesoro e MBS a dicembre, un processo che ha già ridotto il bilancio di oltre 2,5 trilioni di dollari, sebbene si attesti ancora su circa 6,6 trilioni di dollari. Il sostegno alla fine del quantitative tightening è apparso ampio.