Lunedì l'euro è sceso sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, estendendo le sue perdite per il quinto giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense, poiché gli investitori si sono concentrati sull'acquisto della valuta statunitense dopo che sono diminuite le probabilità di un taglio dei tassi di interesse a breve termine da parte della Federal Reserve statunitense.

Con l'allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche della Banca centrale europea, la probabilità di almeno un taglio dei tassi europei quest'anno è migliorata e i mercati attendono ulteriori dati economici dall'eurozona per rivalutare tali aspettative.

Panoramica dei prezzi

•Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è sceso rispetto al dollaro di oltre lo 0,1% a (1,1859$), dal livello di apertura odierno a (1,1873$), e ha registrato un massimo della sessione a (1,1875$).

•L'euro ha chiuso le contrattazioni di venerdì in ribasso di meno dello 0,1% rispetto al dollaro, segnando la quarta perdita giornaliera consecutiva.

Il dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro è salito di oltre lo 0,1%, riflettendo livelli più forti della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

I solidi dati sul mercato del lavoro statunitense pubblicati la scorsa settimana hanno ridotto la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse statunitensi a marzo.

Secondo lo strumento FedWatch del CME: la quotazione per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di marzo è attualmente del 90%, mentre la quotazione per un taglio dei tassi di 25 punti base è del 10%.

tassi di interesse europei

•I dati pubblicati di recente in Europa hanno mostrato un rallentamento nei livelli di inflazione generale nel mese di dicembre, evidenziando un allentamento delle pressioni inflazionistiche sulla Banca centrale europea.

•A seguito di tali dati, i mercati monetari hanno alzato la quotazione per un taglio del tasso di interesse di 25 punti base da parte della Banca Centrale Europea a febbraio, dal 10% al 25%.

•Gli operatori hanno modificato le loro aspettative, passando dal mantenere invariati i tassi della Banca Centrale Europea per tutto l'anno ad almeno un taglio di 25 punti base.

•Per rivalutare le probabilità di cui sopra, gli investitori attendono ulteriori dati economici dall'eurozona su inflazione, disoccupazione e salari.

Lunedì, all'inizio della settimana, lo yen giapponese è sceso nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, ritirandosi dal massimo di due settimane nei confronti del dollaro statunitense, a causa di una correzione e di attività di presa di profitto, e dopo dati più deboli del previsto sulla crescita economica del Giappone nell'ultimo trimestre dell'anno scorso.

Questo calo precede un previsto incontro tra il primo ministro giapponese Sanae Takaichi e il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda per discutere l'orientamento politico della banca centrale e le prospettive sui tassi di interesse.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro statunitense è aumentato rispetto allo yen dello 0,4%, passando da ¥153,25 al livello di apertura odierno di ¥152,66, e ha registrato un minimo di ¥152,58.

• Lo yen ha chiuso la sessione di venerdì in rialzo di meno dello 0,1% rispetto al dollaro, segnando il quinto guadagno giornaliero consecutivo, e ha registrato un massimo di due settimane a ¥152,27 nella sessione precedente, sostenuto dall'attenuazione delle preoccupazioni finanziarie in Giappone.

• La scorsa settimana lo yen giapponese ha guadagnato il 2,9% rispetto al dollaro statunitense, segnando il suo più grande guadagno settimanale da novembre 2024, in mezzo a una forte ondata di acquisti seguita alla schiacciante vittoria del partito al governo in Giappone.

Economia giapponese

I dati ufficiali pubblicati oggi a Tokyo hanno mostrato che l'economia giapponese, la quarta economia mondiale, è tornata a crescere "con difficoltà", registrando cifre ben al di sotto delle aspettative del mercato.

L'economia giapponese è cresciuta dello 0,1% nel quarto trimestre del 2025, al di sotto delle aspettative di crescita dello 0,4%. Tuttavia, questa lettura ha permesso al Giappone di evitare una recessione tecnica – definita come due trimestri consecutivi di contrazione – dopo una contrazione dello 0,7% nel terzo trimestre.

Queste deboli cifre rappresentano il primo serio test economico per il governo di Sanae Takaichi dopo la sua schiacciante vittoria elettorale e potrebbero rafforzare la necessità di aumentare la spesa per gli stimoli economici.

Incontro Takaichi-Ueda

L'incontro previsto tra il Primo Ministro Sanae Takaichi e il Governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda è previsto per oggi alle 17:00 ora di Tokyo (08:00 GMT).

L'incontro avviene in un momento molto delicato per diverse ragioni:

• Primo incontro dopo la vittoria schiacciante: si tratta del loro primo incontro bilaterale dopo la storica vittoria di Takaichi alle elezioni generali dell'8 febbraio. I mercati stanno osservando se farà pressione sulla banca centrale affinché mantenga una posizione monetaria accomodante per sostenere i suoi piani di stimolo.

• Dati deboli sulla crescita: l'incontro avviene poche ore dopo che i dati sul PIL hanno mostrato una crescita molto modesta nell'ultimo trimestre dell'anno scorso, il che potrebbe fornire a Takaichi un'ulteriore giustificazione per chiedere di ritardare qualsiasi aumento dei tassi.

• Aspettative sui tassi: i mercati stimano attualmente una probabilità pari a circa l'80% che la Banca del Giappone aumenti nuovamente i tassi di interesse entro aprile, soprattutto con un'inflazione ancora superiore all'obiettivo.

• Nuove nomine: Takaichi ha l'autorità di ricoprire due posti vacanti nel consiglio di amministrazione della banca centrale quest'anno, il che potrebbe rappresentare un argomento chiave nelle discussioni con Ueda in merito al futuro percorso della politica monetaria.

tassi di interesse giapponesi

• I mercati monetari stimano attualmente al di sotto del 10% la probabilità di un aumento dei tassi di un quarto di punto da parte della Banca del Giappone nella riunione di marzo.

• Per rivalutare tali aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione, sulla disoccupazione e sui salari in Giappone.

L'intelligenza artificiale è spesso considerata un fattore trainante per un maggiore consumo di elettricità e, per estensione, per una più rapida decarbonizzazione. Tuttavia, uno dei suoi effetti più immediati potrebbe essere l'opposto di quanto molti presumano. La rapida espansione delle infrastrutture di intelligenza artificiale sta aumentando la domanda di energia affidabile, e questa realtà potrebbe rafforzare il ruolo del gas naturale e di altre fonti energetiche distribuibili per molti anni.

Gli investitori concentrati sulle valutazioni di semiconduttori e software potrebbero trascurare un vincolo fondamentale. L'intelligenza artificiale funziona a elettricità e i sistemi energetici operano entro limiti fisici ed economici.

L'intelligenza artificiale sta guidando una nuova ondata di domanda di energia

Il settore energetico ha trascorso gran parte dell'ultimo decennio a fronteggiare una lenta crescita dei carichi di energia elettrica. Ora la situazione sta cambiando, in un modo che ricorda il forte aumento della domanda di petrolio – e quindi dei prezzi – nei primi anni 2000.

L'addestramento di modelli linguistici di grandi dimensioni e l'esecuzione di sistemi di intelligenza artificiale avanzati richiedono ingenti risorse di calcolo. I data center iperscalabili si stanno espandendo rapidamente, con gli sviluppatori che richiedono alle aziende di servizi pubblici connessioni alla rete su scala gigawatt. In diverse regioni, le previsioni sulla domanda di elettricità sono state riviste al rialzo dopo anni di aspettative invariate.

L'importanza di questo cambiamento è che i carichi di lavoro dell'intelligenza artificiale generano una domanda continua e ad alta densità, anziché un utilizzo intermittente. I data center non possono semplicemente spegnersi quando l'alimentazione elettrica diventa limitata. L'affidabilità diventa fondamentale.

Le esigenze di affidabilità stanno cambiando il mix generazionale

La capacità di energia eolica e solare continua ad aumentare, ma la sola generazione intermittente non è in grado di soddisfare le esigenze di capacità costante delle infrastrutture di intelligenza artificiale senza un sistema di stoccaggio su larga scala o una generazione di backup.

L'accumulo di energia tramite batterie sta migliorando, ma l'accumulo a lungo termine rimane costoso su larga scala. I progetti nucleari devono affrontare tempi di sviluppo lunghi e complessità normative. Anche l'espansione della trasmissione è in ritardo rispetto alla crescita della domanda in molte regioni.

Questi vincoli rendono essenziali le fonti energetiche distribuibili. Gli impianti a gas naturale possono aumentare rapidamente la produzione, funzionare ininterrottamente ed essere implementati più rapidamente di molte alternative. Di conseguenza, la generazione a gas è sempre più considerata una soluzione pratica per supportare la crescita del carico energetico guidata dall'intelligenza artificiale.

Ciò non elimina il ruolo delle energie rinnovabili. In molti mercati, la nuova capacità rinnovabile è abbinata alla generazione di gas per mantenere la stabilità della rete. Il punto chiave è che l'elettrificazione della domanda guidata dall'intelligenza artificiale probabilmente aumenterà l'uso di combustibili fossili nel breve termine.

Il gas naturale potrebbe essere uno dei maggiori vincitori dell'intelligenza artificiale

Diversi fattori sostengono che il gas naturale sarà un beneficiario a breve termine.

I tempi di costruzione favoriscono gli impianti a gas quando la domanda aumenta rapidamente. L'infrastruttura di gasdotti esistente riduce le barriere all'espansione. Per gli operatori di data center, l'affidabilità di solito prevale sulle preferenze ideologiche, poiché le interruzioni sono estremamente costose.

Anche le aziende di servizi pubblici stanno rivedendo i piani di gestione delle risorse, con l'aumento delle previsioni di carico. Questo cambiamento potrebbe portare a maggiori investimenti nelle reti di trasmissione, nell'ammodernamento della rete e in impianti di generazione flessibili.

La storia della decarbonizzazione è più complessa

Una narrazione comune sostiene che l'intelligenza artificiale acceleri il passaggio dai combustibili fossili perché aumenta l'elettrificazione. La realtà è più sfumata.

Se la domanda di elettricità crescesse più rapidamente della capacità a basse emissioni di carbonio, la produzione di energia da fonti fossili potrebbe aumentare in termini assoluti, anche se le energie rinnovabili guadagnassero quote di mercato. Le emissioni totali potrebbero aumentare, mentre l'intensità di carbonio diminuirebbe, poiché le fonti più pulite assorbirebbero una quota maggiore dell'offerta.

In ultima analisi, i sistemi energetici si evolvono in base all'ingegneria e all'economia, non solo in base a obiettivi politici o a narrative di mercato.

Ciò che gli investitori potrebbero non sapere

L'intelligenza artificiale è spesso considerata una questione tecnologica, ma è anche una questione infrastrutturale.

L'aumento della domanda di energia potrebbe avvantaggiare le utility che investono in capacità di trasmissione e generazione. I produttori di gas naturale e le società di infrastrutture midstream potrebbero beneficiare di un sostegno strutturale alla domanda derivante da un maggiore consumo nel settore elettrico. Anche i fornitori legati ad apparecchiature per l'affidabilità della rete e turbine a gas potrebbero trarne vantaggio.

Nel lungo termine, i progressi nel nucleare, nello stoccaggio o nell'efficienza energetica potrebbero cambiare la traiettoria. Per ora, la risposta immediata a un forte aumento della domanda di elettricità probabilmente si baserà su tecnologie che possono essere implementate in modo rapido e affidabile.

L'intelligenza artificiale potrebbe rimodellare profondamente l'economia. Uno dei suoi effetti meno apprezzati è che potrebbe accrescere l'importanza del gas naturale mentre il mondo costruisce la dorsale energetica necessaria per la prossima generazione di sistemi informatici.

I prezzi del nichel sono aumentati durante le contrattazioni di venerdì, estendendo i guadagni per la quinta sessione consecutiva, dopo che la più grande miniera di nichel al mondo, in Indonesia, ha ricevuto una quota di produzione molto più piccola per quest'anno, aumentando le preoccupazioni relative all'offerta.

Il contratto di riferimento sul nichel a tre mesi sul London Metal Exchange ha toccato mercoledì i 17.980 dollari, il livello più alto dal 30 gennaio.

La società mineraria francese Eramet ha dichiarato che il suo progetto PT Weda Bay Nickel, una joint venture con la cinese Tsingshan e l'indonesiana PT Antam, ha ricevuto una quota di produzione iniziale di 12 milioni di tonnellate metriche umide per il 2026, in calo rispetto ai 32 milioni di tonnellate metriche umide del 2025, aggiungendo che richiederà una revisione dell'aumento della quota.

Dopo un lungo periodo di prezzi bassi, il nichel è aumentato di circa il 18,6% negli ultimi tre mesi e ha raggiunto il livello più alto in più di tre anni il 25 gennaio, dopo che l'Indonesia, il più grande produttore mondiale di minerale di nichel, si è impegnata a ridurre l'offerta.

Nitesh Shah, stratega delle materie prime presso WisdomTree, ha affermato che l'Indonesia "riconosce chiaramente il suo potere di determinazione dei prezzi", sottolineando che il suo controllo su circa il 60% della produzione mondiale la rende "più influente dell'OPEC nel mercato petrolifero". Ha aggiunto che Giacarta ha capito che non è necessario sovrapprodurre per assicurarsi forti ricavi.

Nonostante ciò, l'International Nickel Study Group prevede un surplus di 261.000 tonnellate quest'anno, mentre un rapporto sul posizionamento dei futures dell'LME ha mostrato che un singolo partecipante detiene una posizione corta nel contratto di febbraio che rappresenta tra il 20% e il 29% dell'interesse aperto totale.

Anche altri metalli di base sono stati sostenuti da un dollaro statunitense più debole, il che ha reso le materie prime denominate in dollari più attraenti per i detentori di altre valute.

Nelle contrattazioni, i contratti spot sul nichel erano in calo del 3,3%, attestandosi a 16,8 mila dollari a tonnellata alle 16:26 GMT.