Giovedì, l'euro è sceso nelle contrattazioni europee rispetto a un paniere di valute globali, estendendo le perdite per il secondo giorno consecutivo contro il dollaro USA e allontanandosi dal massimo delle ultime tre settimane, in un contesto di continua correzione e prese di profitto. La moneta unica è stata inoltre messa sotto pressione dall'attenuarsi delle preoccupazioni relative alla Groenlandia, in particolare dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha attenuato la sua precedente posizione dura sulla presa di controllo dell'isola.

Con l'attenuarsi delle pressioni inflazionistiche per i responsabili delle politiche della Banca Centrale Europea, si sono ravvivate le aspettative per almeno un taglio dei tassi di interesse europei quest'anno. I mercati sono ora in attesa di ulteriori dati economici dall'Eurozona per rivalutare queste aspettative.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è scivolato di circa lo 0,1% rispetto al dollaro, attestandosi a 1,1670, da un livello di apertura di 1,1681, dopo aver toccato un massimo intraday di 1,1694.

• L'euro ha chiuso la seduta di mercoledì in ribasso dello 0,35% rispetto al dollaro, segnando la prima perdita in tre giorni, dopo aver toccato un massimo di tre settimane a 1,1768 nella sessione precedente.

• Oltre alle prese di profitto, l'euro si è indebolito in seguito ai commenti del presidente degli Stati Uniti Donald Trump sulla Groenlandia.

Il dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è salito di meno dello 0,1%, estendendo per la seconda sessione consecutiva la sua ripresa dal minimo di due settimane, riflettendo un continuo rimbalzo della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Trump ha ritirato la minaccia di imporre dazi su diversi membri europei della NATO, annunciando un accordo quadro con la NATO per quanto riguarda il controllo della Groenlandia.

Trump ha dichiarato sulla sua piattaforma Truth Social che è stata definita una bozza per un futuro accordo sulla Groenlandia, aggiungendo che i dazi la cui entrata in vigore è prevista per il 1° febbraio non saranno imposti.

Più tardi oggi gli Stati Uniti pubblicheranno diversi importanti rapporti economici, tra cui i dati sulla crescita economica nel terzo trimestre dell'anno scorso e sulle spese per consumi personali di ottobre e novembre.

Si prevede che questi comunicati forniranno ulteriori e forti segnali sul futuro percorso della politica monetaria della Federal Reserve e sulla direzione dei tassi di interesse statunitensi nel corso di quest'anno.

tassi di interesse europei

• I dati pubblicati di recente in Europa hanno mostrato un rallentamento dell'inflazione complessiva a dicembre, evidenziando un allentamento della pressione inflazionistica sulla Banca centrale europea.

• In seguito a queste cifre, i mercati monetari hanno aumentato il prezzo di un taglio dei tassi europei di 25 punti base a febbraio, dal 10% al 25%.

• Gli operatori hanno rivisto le aspettative di tassi di interesse invariati per tutto l'anno, prevedendo almeno un taglio di 25 punti base.

• Per rivalutare ulteriormente queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati sulla zona euro relativi a inflazione, disoccupazione e salari.

Opinioni e analisi

Chris Weston, responsabile della ricerca presso Pepperstone, ha affermato che i trader si sono mossi rapidamente per rispondere alle forti inversioni di mercato, riducendo le posizioni ribassiste recentemente stabilite, riducendo le coperture lunghe contro la volatilità, coprendo parzialmente le posizioni corte in dollari e mantenendo un'esposizione più bilanciata all'oro e all'argento.

Weston ha aggiunto che tra il discorso di Trump a Davos e i suoi post sui social media, i mercati hanno ampiamente eliminato il rischio di uno scontro tra gli Stati Uniti e i suoi partner della NATO.

Giovedì il dollaro australiano è salito ampiamente nelle contrattazioni asiatiche rispetto a un paniere di valute globali, estendendo i suoi guadagni per il quarto giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense e raggiungendo il livello più alto in 15 mesi, sostenuto dalla pubblicazione di solidi dati sul mercato del lavoro australiano.

I dati indicano condizioni sempre più rigide nel mercato del lavoro australiano, aggiungendo ulteriore pressione inflazionistica ai responsabili delle politiche della Reserve Bank of Australia. Ciò ha portato a un netto calo della probabilità di un taglio dei tassi di interesse australiani a febbraio e ha rafforzato le aspettative che la banca centrale possa adottare una politica monetaria più restrittiva prima del previsto.

Panoramica dei prezzi

• Dollaro australiano oggi: il dollaro australiano è salito dello 0,75% rispetto alla sua controparte statunitense a 0,6811, il suo livello più alto da ottobre 2024, da un livello di apertura di 0,6761. Ha registrato un minimo di sessione a 0,6754.

• Il dollaro australiano ha chiuso la sessione di martedì in rialzo di circa lo 0,4% rispetto al dollaro statunitense, segnando il terzo guadagno giornaliero consecutivo, in un contesto di rimbalzo delle azioni statunitensi a Wall Street e di allentamento delle preoccupazioni per le crescenti tensioni geopolitiche legate alla Groenlandia.

mercato del lavoro australiano

I dati pubblicati giovedì dall'Australian Bureau of Statistics hanno mostrato un aumento netto dell'occupazione di 65,2 mila unità a dicembre, il ritmo più rapido da aprile 2025, superando di gran lunga le aspettative del mercato che si aspettavano un aumento di 28,3 mila unità. L'occupazione di novembre è stata rivista al ribasso, passando da una perdita di 21,3 mila unità a una perdita di 28,7 mila unità.

I dati ufficiali hanno inoltre mostrato che il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%, il livello più basso da maggio 2025, rispetto alle aspettative del mercato del 4,4%, dopo aver registrato il 4,3% a novembre.

I dati sopra riportati indicano che le condizioni difficili nel mercato del lavoro australiano continuano a intensificarsi, sottolineando la necessità per la Reserve Bank of Australia di mantenere una politica monetaria restrittiva il più a lungo possibile nel 2026.

tassi di interesse australiani

• In seguito ai dati, il prezzo di mercato per un taglio del tasso di interesse di 25 punti base da parte della Reserve Bank of Australia a febbraio è sceso drasticamente dal 33% al 5%.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati sull'inflazione e sulla crescita dei salari in Australia.

Opinioni e analisi

Tony Sycamore, analista di mercato presso IG, ha affermato che il solido rapporto sull'occupazione ha aumentato significativamente la probabilità di un aumento dei tassi di interesse da parte della Reserve Bank of Australia.

Sycamore ha aggiunto che, sebbene i dati mensili sulla forza lavoro possano essere volatili e soggetti a interferenze, il rapporto di dicembre è in linea con la valutazione della Reserve Bank of Australia secondo cui le condizioni del mercato del lavoro restano solide.

La cronologia del conflitto tra Stati Uniti e Venezuela indica una strategia a lungo termine incentrata sulla garanzia delle forniture di greggio pesante per le raffinerie statunitensi della costa del Golfo. Queste raffinerie sono configurate per processare greggio pesante ad alto contenuto di zolfo e beneficiano della capacità del Venezuela di consegnare petrolio in tempi rapidi. Un tale cambiamento ridurrebbe la dipendenza degli Stati Uniti dall'olio combustibile ad alto contenuto di zolfo proveniente dal Medio Oriente. Si prevede che le esportazioni di petrolio venezuelano si riprenderanno gradualmente verso Stati Uniti, Europa e India, svantaggiando la Cina, mentre l'alleanza OPEC+ rimane sulla difensiva.

Le raffinerie della Costa del Golfo degli Stati Uniti processano circa 1,45 milioni di barili al giorno di greggio importato, su una produzione media totale di circa 9 milioni di barili al giorno. Con un'aggiunta prevista di 400.000-500.000 barili al giorno di petrolio venezuelano, in particolare greggio Merey, quasi il 5% della materia prima West Texas Intermediate potrebbe essere sostituita con Merey venezuelano. I modelli di programmazione lineare di AVEVA sono stati applicati a diverse raffinerie della Costa del Golfo dotate di unità di coking, cracking catalitico a letto fluido e idrocracking per stimare le variazioni nelle rese di prodotto e nei tassi di utilizzo delle unità di petrolio pesante. I risultati indicano un aumento medio del 2% nella produzione di diesel, trainato principalmente da un maggiore utilizzo del fondo del barile, con un aumento dei tassi di utilizzo delle unità di conversione pesante di circa il 2-3%.

Nel lungo termine, con la produzione di greggio venezuelana che supererà i 900.000 barili al giorno nel 2025 e con l'afflusso di capitali dagli Stati Uniti e la conseguente domanda, Rystad Energy prevede che il settore della raffinazione venezuelano, che ha una capacità nominale di 1,2 milioni di barili al giorno, inizierà ad aumentare i tassi di utilizzo in un periodo compreso tra 18 e 24 mesi. Gli attuali tassi di utilizzo sono limitati da ricorrenti interruzioni di corrente, arresti non pianificati e scarsa manutenzione. Stimiamo che un tasso di utilizzo effettivo di circa il 60% potrebbe essere raggiunto entro la metà del prossimo anno.

La Cina rimane il principale perdente in questa struttura in evoluzione. La perdita dell'accesso al petrolio venezuelano fortemente scontato mina l'economia delle raffinerie indipendenti "a teiera" e mette a rischio quasi 12 miliardi di dollari in prestiti garantiti dal petrolio. Mentre parte dell'olio combustibile ad alto tenore di zolfo e del greggio pesante proveniente dal Medio Oriente potrebbe essere dirottato verso l'Asia, le raffinerie cinesi si troverebbero ad affrontare costi di approvvigionamento più elevati, distanze di spedizione più lunghe e un rischio geopolitico maggiore rispetto al greggio venezuelano che importavano in precedenza. Al contrario, l'India emerge come un vincitore strutturale, grazie alle sue raffinerie complesse adatte alla lavorazione di greggio pesante ad alto tenore di zolfo e alla rinnovata opportunità di assorbire il petrolio venezuelano con l'allentamento delle sanzioni.

Il petrolio venezuelano ha rappresentato circa 500.000 barili al giorno della produzione totale delle raffinerie cinesi, pari a circa 15 milioni di barili al giorno, a partire dal 2019 circa, anno in cui si è intensificata l'opposizione degli Stati Uniti al settore energetico venezuelano. Le raffinerie cinesi che lavorano greggio pesante sono in genere impianti integrati con unità avanzate di lavorazione a fondo barile. Di conseguenza, è improbabile che la perdita di greggio pesante venezuelano abbia un impatto significativo sulla resa complessiva dei prodotti in Cina, data la produzione totale di circa 15 milioni di barili al giorno. Sebbene alcune singole raffinerie che facevano affidamento su questo greggio dovranno adeguare i loro piani di produzione, non si prevede che tali cambiamenti influiscano in modo significativo sulla resa complessiva dei prodotti in Cina.

Gli spread del rame a Londra hanno subito un brusco calo dopo l'impennata di martedì, poiché gli analisti hanno affermato che nuove consegne del metallo potrebbero presto entrare nei magazzini di scambio, allentando i vincoli di fornitura.

I contratti in scadenza domani si sono chiusi con un premio di 2 dollari a tonnellata rispetto a quelli in scadenza il giorno dopo, dopo che lo spread giornaliero attentamente monitorato è balzato brevemente a un premio insolitamente elevato di 100 dollari a tonnellata martedì ed è rimasto elevato per gran parte della mattinata di mercoledì.

I premi sui contratti a breve termine – noti come backwardation – segnalano che la domanda di metallo all'interno del sistema di stoccaggio del London Metal Exchange supera l'offerta disponibile. Tuttavia, il calo del cosiddetto spread tom/next e l'emergere di sconti più avanti lungo la curva suggeriscono che la tensione potrebbe essere di breve durata.

La backwardation può infliggere ingenti perdite ai trader che prorogano le posizioni corte, creando al contempo incentivi a immettere metallo nella rete di magazzini del LME. I dati di borsa mostrano ingenti scorte private che possono essere trasferite con relativa facilità nei magazzini in Asia, Stati Uniti ed Europa.

Gli analisti hanno affermato che la riduzione degli spread indica che tali flussi si stanno concretizzando. Le scorte di rame monitorate dal London Metal Exchange sono aumentate del 3,8% mercoledì, raggiungendo le 112.575 tonnellate, segnando il sesto aumento giornaliero consecutivo.

Al Munro, responsabile della strategia sui metalli di base presso Marex, ha dichiarato telefonicamente: "Abbiamo già assistito ad alcune consegne e, in realtà, probabilmente ci saranno più scorte da consegnare per sfruttare il backwardation". Ha aggiunto: "Alcuni pensano che spostare le scorte tra le borse sia semplice, ma può essere macchinoso e a volte i venditori allo scoperto subiscono ritardi nella consegna del metallo a fronte delle loro posizioni".

Le interruzioni negli spread del LME hanno avuto scarso impatto sui prezzi totali del rame. Il contratto di riferimento a tre mesi è salito fino all'1,6% mercoledì, avvicinandosi ai 13.000 dollari a tonnellata, mentre i mercati azionari globali si stabilizzavano dopo la svendita di martedì. Allo stesso tempo, Goldman Sachs ha affermato di prevedere che i flussi di rame verso gli Stati Uniti continueranno, un fattore chiave alla base della recente impennata dei prezzi.

Il metallo industriale ha registrato una serie di massimi storici dalla fine dello scorso anno, a causa delle interruzioni dell'approvvigionamento minerario e dell'aumento delle spedizioni verso gli Stati Uniti in vista di potenziali dazi, che ne avrebbero ridotto la disponibilità altrove. Gli investitori prevedono inoltre un netto rafforzamento della domanda, con l'espansione del settore dell'intelligenza artificiale in rapida crescita.

Flussi verso gli Stati Uniti

Una rara opportunità di trading – la spedizione di volumi record di rame negli Stati Uniti – ha alimentato i rialzi dei prezzi. Sebbene l'ultimo rally del LME abbia spinto i contratti statunitensi vicini a un livello di sconto, Goldman Sachs prevede che i flussi persisteranno, poiché le opportunità di arbitraggio rimangono aperte più avanti sulla curva.

"La nostra attuale opinione è che l'accumulo di scorte continuerà, nonostante gli attuali differenziali di prezzo tra COMEX e LME", ha affermato l'analista Eoin Dinsmore durante un briefing mercoledì.

Goldman Sachs prevede che le scorte di rame negli Stati Uniti aumenteranno di circa 600.000 tonnellate quest'anno, di cui 200.000 tonnellate nel primo trimestre. Si prevede che il ritmo rallenterà nel secondo e terzo trimestre, per poi accelerare nuovamente verso fine anno.

Anche altri metalli industriali hanno registrato un rialzo, insieme all'oro – che ha raggiunto un nuovo record – a causa della crisi della Groenlandia e delle turbolenze nel mercato dei titoli di Stato giapponesi, stimolando la domanda di beni rifugio. I flussi frenetici di investimenti in diversi metalli hanno sostenuto i guadagni nelle ultime settimane, mentre le cosiddette "debasement trades", con gli investitori che si allontanano dagli asset finanziari tradizionali, hanno fornito ulteriore supporto.

Il rame ha registrato un rialzo dell'1,3% a 12.920 dollari a tonnellata sul London Metal Exchange alle 13:57 ora locale. L'alluminio è salito dello 0,6% a 3.126 dollari a tonnellata, mentre lo stagno è balzato fino al 6,9% a 52.810 dollari a tonnellata.