Giovedì la sterlina britannica ha perso terreno sui mercati europei rispetto a un paniere di valute globali, entrando in territorio negativo nei confronti del dollaro statunitense, in un contesto di rialzo della valuta americana in vista della pubblicazione di dati chiave sul mercato del lavoro statunitense.

Poiché la probabilità di un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra il prossimo febbraio resta debole, gli investitori attendono in seguito la pubblicazione dei dati mensili sulla crescita economica del Regno Unito, insieme ad altri dati sulla produzione industriale britannica.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio della sterlina britannica oggi: la sterlina è scesa rispetto al dollaro dello 0,15% a 1,3423 $, dal livello di apertura della sessione di 1,3443 $, registrando un massimo di 1,3446 $.

• Mercoledì la sterlina è salita di circa lo 0,2% rispetto al dollaro, segnando il suo secondo guadagno negli ultimi tre giorni, sostenuta dalla ripresa degli acquisti da un minimo di tre settimane a 1,3391 dollari.

Il dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro è salito dello 0,15%, riprendendo i guadagni temporaneamente interrotti il giorno precedente e avvicinandosi al massimo delle quattro settimane, riflettendo l'aumento della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Questo progresso arriva mentre diminuisce la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse statunitensi a gennaio. Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono in seguito la pubblicazione dei dati settimanali sulle richieste di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti.

Tassi di interesse nel Regno Unito

• La probabilità che la Banca d'Inghilterra tagli i tassi di interesse del Regno Unito di circa 25 punti base nella riunione di febbraio rimane stabile al di sotto del 20%.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono in seguito la pubblicazione dei dati economici chiave del Regno Unito, tra cui i dati sulla crescita economica dello scorso novembre e ulteriori dati sulla produzione industriale britannica.

Prospettive per la sterlina britannica

Noi di Economies.com prevediamo che se i dati economici del Regno Unito dovessero rivelarsi meno positivi di quanto previsto dai mercati, la probabilità di un taglio dei tassi di interesse nel Regno Unito il prossimo febbraio aumenterà, portando a un'ulteriore pressione al ribasso sulla sterlina britannica.

Giovedì, lo yen giapponese si è deprezzato sui mercati asiatici rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, riprendendo le perdite temporaneamente interrotte ieri contro il dollaro statunitense e avvicinandosi nuovamente ai livelli più bassi degli ultimi 18 mesi. Questo calo avviene sotto l'occhio vigile delle autorità giapponesi, che hanno messo in guardia contro eccessivi movimenti della valuta locale sul mercato dei cambi.

Negli ultimi sondaggi d'opinione sull'andamento della politica monetaria giapponese, gli economisti hanno affermato che la Banca del Giappone preferirebbe molto probabilmente aspettare fino a luglio prima di aumentare nuovamente il tasso di interesse chiave, con oltre il 75% che prevede un aumento all'1% o più entro settembre.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è aumentato rispetto allo yen dello 0,15% a ¥158,65, dal prezzo di apertura di ¥158,43, registrando un minimo di ¥158,19.

• Mercoledì lo yen ha chiuso le contrattazioni in rialzo dello 0,4% rispetto al dollaro, segnando il suo primo guadagno negli ultimi sette giorni, sostenuto dagli acquisti di recupero dopo aver toccato in precedenza il minimo degli ultimi 18 mesi a 159,45 yen per dollaro.

Autorità giapponesi

Mercoledì il ministro delle finanze giapponese Satsuki Katayama ha emesso un altro avvertimento verbale, affermando che i funzionari avrebbero adottato "misure appropriate contro i movimenti eccessivi nel mercato dei cambi, senza escludere alcuna opzione".

Gli analisti della strategia sui cambi dell'OCBC hanno affermato in una nota che gli avvertimenti verbali hanno contribuito a frenare temporaneamente la debolezza dello yen, ma è probabile che gli investitori mettano alla prova la volontà delle autorità di sostenere le loro parole con i fatti.

Hanno aggiunto che per una vera ripresa dello yen, i mercati hanno bisogno di una posizione più aggressiva da parte della Banca del Giappone e di chiarezza sulle prospettive fiscali e politiche del Giappone.

Elezioni anticipate

Il primo ministro giapponese Sanae Takaichi intende sciogliere la Camera dei rappresentanti la prossima settimana e indire elezioni parlamentari anticipate, per rafforzare il suo mandato popolare e assicurarsi una comoda maggioranza parlamentare che assicuri l'approvazione del bilancio per l'anno fiscale 2026 e le riforme economiche proposte.

Karl Schamotta, Chief Market Strategist presso Corpay a Toronto, ha affermato che il piano di Takaichi di sfruttare la sua forte popolarità indire elezioni anticipate si traduce in crescenti scommesse su una ripresa dell'economia giapponese, un aumento della spesa pubblica e rendimenti più elevati.

Schamotta ha aggiunto che tutto ciò si sta già traducendo sul mercato in una pressione al ribasso sullo yen, che naturalmente si scontra con minacce di intervento da parte delle autorità.

tassi di interesse giapponesi

• Un sondaggio Reuters: la Banca del Giappone aumenterà nuovamente i tassi di interesse all'1% o più entro la fine di settembre, forse entro luglio.

• Gli economisti affermano che la Banca del Giappone preferirà molto probabilmente aspettare fino a luglio prima di aumentare nuovamente il tasso di interesse chiave, con oltre il 75% che prevede un aumento all'1% o più entro settembre.

• La valutazione della probabilità che la banca centrale giapponese aumenti i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale alla riunione di gennaio rimane stabile al di sotto del 10%.

• La Banca del Giappone si riunirà il 22 e 23 gennaio per esaminare gli sviluppi economici del Paese e determinare gli strumenti monetari appropriati per questa fase delicata che sta attraversando la quarta economia mondiale.

Tra circa 30 minuti, gli Stati Uniti avvieranno ufficialmente i negoziati che potrebbero portare allo smantellamento del sistema operativo su cui si è costruito il mondo occidentale. In previsione, i prezzi del petrolio sono già aumentati di oltre l'1%.

All'incontro, che si terrà presso l'Eisenhower Executive Office Building alla Casa Bianca, parteciperanno il vicepresidente JD Vance, il segretario di Stato Marco Rubio e i ministri degli esteri di Danimarca e Groenlandia.

Sulla carta, l'agenda sembra convenzionalmente diplomatica:

“Sicurezza artica”

“Partnership strategica”

“Sviluppo delle risorse”

Ma la realtà all'interno della stanza sarà molto più fragile.

Il presidente Donald Trump è stato esplicito a bordo dell'Air Force One, affermando che qualsiasi cosa che non sia il controllo degli Stati Uniti sulla Groenlandia è "inaccettabile".

Ha anche suggerito che la NATO “dovrebbe fare da apripista per ottenerlo per noi”, presentando l’acquisizione non come una richiesta, ma come un obbligo imposto all’alleanza.

Indipendentemente da come i diplomatici scelgano di chiamarlo, il modello di determinazione dei prezzi della partnership è cambiato radicalmente.

Imposta sulla volatilità: quando i titoli diventano a prezzo variabile

Per decenni, l'Alleanza Atlantica ha operato secondo un modello a costi fissi: gli Stati membri fornivano allineamento politico e accesso alle basi militari in cambio di garanzie di sicurezza prevedibili.

Quel prezzo fisso è ora diventato fluttuante.

Il nuovo costo dei rapporti con Washington include un premio di copertura contro l'imprevedibilità delle decisioni esecutive degli Stati Uniti.

In effetti, si tratta di una tassa sulla volatilità.

Articolo 5… a tasso variabile

Per comprendere l'ansia di Bruxelles, bisogna considerare la garanzia di sicurezza stessa.

La NATO è stata concepita come uno strumento binario:

O sei protetto

Oppure non lo sei

L'articolo 5 è la pietra angolare di tale sistema.

Ma i recenti segnali provenienti da Washington, in particolare il rifiuto di escludere un'azione unilaterale sulla Groenlandia, hanno introdotto una pericolosa variabile in questa equazione.

Ciò che un tempo veniva definito “pazienza strategica” nelle risposte europee è completamente svanito.

Dopo che l'esercito statunitense ha arrestato il presidente venezuelano Nicolás Maduro il 3 gennaio, il rischio teorico di un intervento militare statunitense è stato rivalutato come reale e immediato.

Il primo ministro danese Mette Frederiksen è stato inequivocabile, avvertendo che qualsiasi mossa militare contro la Groenlandia significherebbe "fermare tutto", un chiaro riferimento alla fine effettiva dell'alleanza.

Il commissario europeo per la Difesa Andrius Kubilius ha ribadito questa preoccupazione, definendo lo scenario "senza precedenti nella storia della NATO".

Un ex parlamentare danese ha riassunto la situazione senza mezzi termini: "Il solito regolamento non funziona più".

Dall'alleanza alla transazione

Questa realtà ha spinto le capitali europee ad assumere una posizione puramente difensiva.

Quando un ministro della Difesa tedesco è costretto a parlare pubblicamente delle "opzioni dell'Europa" in risposta a un alleato stretto, ciò segnala che l'alleanza non si basa più sulla fiducia implicita, ma è diventata una relazione transazionale basata sul do ut des.

Trivellazione nel ghiaccio: il mito della ricchezza immediata

L'accordo che con maggiore probabilità emergerà dall'incontro di oggi si basa su due pilastri:

Spesa per la sicurezza

Risorse naturali

La componente delle risorse, in particolare i minerali strategici, viene pubblicizzata come la "soluzione miracolosa" in grado di disinnescare le tensioni, garantendo agli Stati Uniti l'accesso alle ricchezze minerarie della Groenlandia, in particolare alle terre rare.

Da una prospettiva industriale, tuttavia, questa narrazione si scontra letteralmente con un muro di ghiaccio.

La Groenlandia possiede vaste riserve potenziali. L'US Geological Survey stima che l'isola contenga la seconda riserva mondiale di ossidi di terre rare, tra cui neodimio e disprosio, essenziali per i motori dei veicoli elettrici e per i caccia F-35.

Ma il potenziale non è sinonimo di produzione. Ad oggi, non esiste una sola miniera attiva di terre rare in Groenlandia.

Matematica sbagliata su terreno ghiacciato

L'ostacolo non è solo burocratico, ma termodinamico.

La Groenlandia si estende su 2,17 milioni di chilometri quadrati, l'80% dei quali è ricoperto da ghiacci. L'economia mineraria locale è disastrosa rispetto a paesi come l'Australia o il Brasile.

Divario infrastrutturale:

Nessuna strada che collega le città

Tutte le attrezzature pesanti devono essere spedite via mare o via aerea

I costi di capitale sono dal 150% al 300% più alti rispetto alle regioni temperate

Problema energetico:

Nessuna rete elettrica

Ogni miniera necessita della propria centrale elettrica

Il carburante può congelare

Le energie rinnovabili rischiano tre mesi di buio totale

Ian Lange, professore di economia alla Colorado School of Mines, lo ha detto chiaramente: "Tutti stanno correndo per arrivare alla produzione... ma andare in Groenlandia significa tornare al punto di partenza".

Se l'Unione Europea raddoppiasse gli investimenti per soddisfare le richieste degli Stati Uniti, avrebbe bisogno di ingenti sussidi statali: denaro pubblico utilizzato per rendere fattibile un progetto strutturalmente non redditizio, non perché ne abbia bisogno il mercato, ma perché lo richiede la politica.

Stiamo assistendo all'offerta da parte dell'Europa di costruire una miniera in perdita in cambio dell'acquisto di stabilità geopolitica.

Accesso o proprietà? Il paradosso strategico

Il secondo pilastro dell'accordo è il rafforzamento della sicurezza artica. Il Segretario Generale della NATO Mark Rutte ha già gettato le basi, confermando le discussioni sul "rafforzamento della sicurezza artica".

Ma un esame più attento rivela un chiaro paradosso nella posizione degli Stati Uniti. Se l'obiettivo è contrastare Russia e Cina, Washington ha già ciò di cui ha bisogno.

L'esercito statunitense gestisce la base spaziale di Pituffik (ex Thule), un pilastro della difesa missilistica, e l'accordo di difesa del 1951 garantisce ampi diritti operativi su tutta l'isola. La richiesta di "proprietà", piuttosto che di "accesso", suggerisce che la motivazione non sia puramente di sicurezza, ma di controllo formale e predominio basato sulla mappa.

Ereditare una passività congelata

La Groenlandia è un territorio semi-autonomo con una cultura distinta e una rete di sicurezza sociale finanziata dalla Danimarca.

Qualsiasi cambiamento nel suo status sposterebbe l'onere fiscale su Washington.

La presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen è stata esplicita: "La Groenlandia appartiene al suo popolo".

Storicamente, il rendimento degli Stati Uniti nell'amministrazione dei territori è debole, come si è visto a Porto Rico e Guam.

Per il contribuente americano, l'acquisizione significherebbe ereditare un'enorme passività congelata, con rendimenti che potrebbero non concretizzarsi prima di decenni.

Stracciare il contratto del 1945

La clausola più pericolosa di questo accordo non è finanziaria, ma strutturale.

Se gli Stati Uniti costringessero un alleato della NATO a cedere territorio, attraverso pressioni economiche o minacce militari implicite, violerebbero l'ordine di sicurezza del secondo dopoguerra.

Il contratto redatto da Washington nel 1945 era chiaro:

Nessun confine viene modificato con la forza.

La sovranità alleata è inviolabile.

Minacciare la Groenlandia significa stracciare quel contratto.

Il presidente francese Emmanuel Macron lo ha detto chiaramente: "La legge del più forte non può governare il mondo".

Anche il Regno Unito, tradizionalmente il ponte tra l'Europa e Washington, ha tracciato una linea rossa. Secondo alcune fonti, il Primo Ministro Keir Starmer avrebbe detto a Trump: "Giù le mani dalla Groenlandia".

Il bilancio dell'Occidente in gioco

Mentre oggi i ministri si riuniscono per cercare di stabilire il prezzo di un accordo che non avrebbe mai dovuto essere messo in vendita, la parte statunitense spingerà per:

Diritti minerari garantiti

Un “premio di sicurezza” finanziato dall’Europa

L'Europa potrebbe offrire delle concessioni per acquistare un altro anno di sovranità.

Ma la realtà più profonda è questa: il mutuo a tasso fisso dell'Alleanza Atlantica è finito.

Viviamo ormai in un mondo a tasso variabile e la volatilità è elevata.

Gli indici azionari statunitensi sono scesi durante le contrattazioni di mercoledì, mentre i mercati continuavano a elaborare una nuova serie di resoconti sugli utili aziendali.

Mercoledì diverse banche di Wall Street hanno pubblicato i risultati trimestrali per l'ultimo trimestre del 2025, tra cui Goldman Sachs, Wells Fargo e Bank of America.

Separatamente, la presidente della Fed di Philadelphia, Anna Paulson, ha dichiarato mercoledì che si aspetta ulteriori tagli dei tassi di interesse nel corso dell'anno, a patto che l'economia continui a seguire il percorso previsto.

Nelle contrattazioni, il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,5%, ovvero circa 225 punti, a 48.966 alle 16:19 GMT. L'indice più ampio S&P 500 è sceso dello 0,9%, ovvero 65 punti, a 6.899, mentre il Nasdaq Composite è sceso dell'1,5%, ovvero 352 punti, a 23.355.