La competizione tra grandi potenze del XXI secolo non si combatte più sui campi di battaglia o sui mercati petroliferi; ora si svolge all'interno dei microscopici circuiti dei semiconduttori. Questi componenti, un tempo considerati la spina dorsale invisibile dell'elettronica di consumo, sono diventati la prima linea dell'attuale divisione geopolitica globale. Quella che è iniziata come una disputa commerciale basata sui dazi si è evoluta in qualcosa di molto più serio: una guerra tecnologica su vasta scala incentrata su un componente di dimensioni minuscole ma di immenso valore strategico: il chip semiconduttore. Come dice il proverbio, "Chi controlla i chip controlla il mondo". Controllo, qui, significa detenere le chiavi del futuro dell'intelligenza artificiale, del calcolo quantistico, delle catene di approvvigionamento globali e degli armamenti avanzati. Dai telecomandi ai satelliti, i chip di silicio sono ovunque.

Il problema è che Washington considera l'ascesa tecnologica della Cina una minaccia esistenziale per la posizione americana, mentre Pechino vede i dazi statunitensi come un tentativo di arrestarne l'ascesa prima che inizi. Ogni divieto alle esportazioni, ogni programma di sussidi e ogni restrizione di mercato provocano ora onde d'urto in tutto il mondo, trascinando alleati e rivali nella corsa ai semiconduttori. Non si tratta di semplici controversie commerciali, ma di una lotta complessa che determinerà chi guiderà il prossimo ordine globale: gli Stati Uniti con il loro predominio tecnologico, o la Cina con la sua ambizione di autosufficienza. La posta in gioco è più alta che mai: niente di meno che il comando del potere globale stesso.

Questa rivalità è iniziata con i dazi nel 2018, dopo che Washington ha accusato Pechino di furto di proprietà intellettuale e pratiche commerciali sleali. Queste accuse hanno innescato una guerra commerciale che ha scosso i mercati globali, trasformandosi infine in un conflitto più strategico: la guerra dei semiconduttori. La visione della Cina è plasmata da quello che definisce il "Secolo dell'Umiliazione", vedendo le pressioni straniere come l'ennesimo tentativo di mantenerla tecnologicamente indietro, rendendo la produzione di chip sia un obiettivo politico che un punto di arrivo strategico.

Taiwan aggiunge un ulteriore strato di tensione. L'isola produce la maggior parte dei semiconduttori avanzati al mondo ed è sede di TSMC, il che la rende sia una risorsa strategica che un potenziale focolaio di crisi. Gli Stati Uniti affermano di sostenere Taiwan per preservare il suo vantaggio tecnologico, mentre gli obiettivi della Cina vanno ben oltre: la riunificazione e la rottura del controllo americano. La "guerra del silicio" è quindi legata ad alcuni dei focolai geopolitici più pericolosi al mondo. I chip non sono più solo componenti: sono strumenti di potere. Stati Uniti e Cina non sono più semplicemente in competizione; sono impegnati in una guerra senza bombe o missili, combattuta attraverso catene di approvvigionamento e microcircuiti.

Ciò che rende unica l'industria dei chip è che nessun singolo paese può controllare l'intero processo. Gli Stati Uniti sono leader nella progettazione e nel software; Taiwan e Corea del Sud dominano la produzione avanzata; i Paesi Bassi forniscono apparecchiature essenziali per la litografia; il Giappone fornisce materiali specializzati. La Cina rimane indietro nei segmenti più avanzati. Qualsiasi interruzione in America o a Taiwan può paralizzare interi settori, rendendo i semiconduttori uno dei più significativi punti di strozzatura geopolitici al mondo. E le implicazioni vanno ben oltre l'economia: i chip alimentano droni, missili ipersonici e moderni strumenti di guerra. L'obiettivo strategico degli Stati Uniti è chiaro: escludere la Cina dalle tecnologie più avanzate per preservare il predominio statunitense.

La realtà è cruda: la prossima guerra globale potrebbe non essere combattuta con carri armati o armi nucleari, ma con i semiconduttori. Chiunque vinca la guerra dei chip non controllerà solo la tecnologia, ma anche le regole del nuovo ordine globale. Il silicio è ormai visto come il nuovo petrolio, il nuovo acciaio, persino la nuova polvere da sparo del XXI secolo.

Gli Stati Uniti vedono la guerra dei chip come la porta d'accesso al potere in questo secolo, ed è per questo che i semiconduttori sono passati dall'ambito commerciale a quello strategico. Non sono più trattati come beni di consumo, ma come armi di influenza. Washington vuole preservare il suo status di unica superpotenza mondiale e, nell'era digitale, i semiconduttori sono la sua arma più affilata. La sua strategia si sviluppa su due fronti: soffocare il progresso tecnologico della Cina e costruire una fortezza di alleati per difendere la leadership americana. Questo include la messa al bando di aziende come Huawei e SMIC, l'inserimento in una lista nera delle aziende tecnologiche cinesi e la limitazione delle apparecchiature litografiche avanzate EUV e DUV.

Il CHIPS and Science Act del 2022 – oltre 50 miliardi di dollari in sussidi – sottolinea che il silicio è ormai una questione di sicurezza nazionale, non più economica. Ancora più importante, l'America è riuscita a coinvolgere i suoi alleati – Giappone, Paesi Bassi, Corea del Sud e Taiwan – in questa alleanza per il silicio, utilizzandoli per far rispettare le proprie politiche. La decisione di TSMC di costruire stabilimenti in Arizona non è solo una mossa economica: è un passo geopolitico per consolidare l'influenza degli Stati Uniti nella produzione di chip avanzati.

I realisti sostengono che questa alleanza non è cooperazione, ma allineamento per la sopravvivenza. Gli Stati Uniti stanno tracciando nuove linee da guerra fredda per decidere chi guida e chi segue. Trasformare i semiconduttori in un'arma va ben oltre la concorrenza del libero mercato; si tratta di proteggere il predominio in un sistema in cui la tecnologia è la lama più affilata. L'America vuole impedire alla Cina di raggiungere la parità; la Cina, d'altra parte, vede ogni divieto o sanzione statunitense come un altro capitolo di una lunga storia di umiliazioni. Per Pechino, i semiconduttori sono il fulcro della sopravvivenza nazionale. Il "Made in China 2025" e gli ingenti sussidi statali fanno parte di questa missione. La Cina sta investendo miliardi nel silicio – ricerca, progettazione e fabbricazione – e reclutando ingegneri in tutto il mondo per raggiungere un obiettivo: rompere la dipendenza dall'Occidente.

Eppure la Cina rimane intrappolata in quella che i realisti chiamano la "trappola della dipendenza tecnologica". Può progettare chip, ma si affida ancora alla litografia olandese, alla produzione taiwanese e agli strumenti software americani. La Cina sta scalando una montagna tecnologica mentre gli Stati Uniti continuano a rimuovere i gradini. Per Pechino, spezzare la presa americana sulla tecnologia è l'essenza della rinascita nazionale. Per Xi Jinping, i semiconduttori non sono solo motori economici, ma strumenti di sovranità. In un mondo in cui la tecnologia è un campo di battaglia, perdere la guerra dei chip significherebbe un nuovo "secolo di umiliazione", mentre accettare la parità cinese significherebbe per gli Stati Uniti rinunciare alla propria leadership globale. Nessuno dei due esiti è accettabile. Questa è una lotta esistenziale, non una rivalità economica.

Il conflitto non riguarda più solo Stati Uniti e Cina: sta rimodellando l'intero ordine mondiale. Stanno emergendo due mondi tecnologici: uno basato sui chip statunitensi e sulle catene di approvvigionamento occidentali, l'altro allineato all'ecosistema cinese in rapida crescita. Gli alleati sono intrappolati nel mezzo. Taiwan, che produce il 90% dei chip più avanzati al mondo, riveste ora un'enorme importanza strategica e un potenziale fattore scatenante di conflitti. La Corea del Sud si trova a un bivio tra la sua alleanza per la sicurezza con Washington e il suo più grande mercato di esportazione, la Cina. I Paesi Bassi hanno visto la loro industria trasformarsi in uno strumento della strategia statunitense dopo essere stati sottoposti a pressioni per impedire all'ASML di vendere apparecchiature di litografia avanzate alla Cina. L'UE, riluttante a schierarsi, sta investendo miliardi nella costruzione del proprio settore dei chip, non volendo restare indietro in un mondo in cui la tecnologia è la nuova arma nucleare.

Ma l'economia globale pagherà un prezzo elevato. La frammentazione delle catene di approvvigionamento si tradurrà in costi più elevati, fabbriche ridondanti e innovazione più lenta. I paesi in via di sviluppo saranno costretti a schierarsi in uno o nell'altro campo, un allineamento imposto loro da una guerra che non hanno scatenato. L'economia globale rimarrà instabile per anni.

I realisti diranno che questa evoluzione è naturale nella rivalità tra grandi potenze, ma la posta in gioco è molto più pericolosa. Se il ventesimo secolo è stato l'era delle "guerre del petrolio", il ventunesimo sarà l'era delle "guerre del silicio". La differenza è che il petrolio è stato trovato in molti luoghi, mentre i chip dipendono da una manciata di punti critici, rendendo l'economia globale fragile ed estremamente vulnerabile ai conflitti. La guerra dei semiconduttori non è solo economica; è una bomba a orologeria geopolitica.

Conclusione:

La rivalità nel settore dei semiconduttori non è un tradizionale scontro tra eserciti, ma una battaglia molto più complessa, intrecciata con le linee vitali dell'economia globale. Ogni restrizione statunitense accresce la determinazione della Cina; ogni spinta cinese verso l'autosufficienza accresce la paura di Washington di perdere il predominio, creando un ciclo di escalation senza fine. Questa competizione non può essere risolta attraverso la diplomazia o compromessi come nelle passate controversie commerciali, perché la tecnologia è diventata l'essenza del potere. Eppure, nel tentativo di predominare, sia Washington che Pechino potrebbero finire per indebolire il sistema globale su cui si basano le loro economie.

La storia ricorderà la “guerra fredda del silicio” del XXI secolo non come un’epoca di innovazione, ma come una forza che ha smantellato l’ordine mondiale.

Martedì i prezzi del palladio sono scesi nonostante il dollaro più debole e le crescenti aspettative che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse nella riunione del mese prossimo.

UBS ha aumentato le sue previsioni sul prezzo del palladio di 50 dollari l'oncia su tutti gli orizzonti temporali, citando le aspettative che il mercato rimarrà in un leggero deficit di offerta per tutto il prossimo anno.

La banca ha osservato che il sentiment del mercato delle opzioni nei confronti del palladio rimane leggermente positivo, sebbene si sia avvicinato alla neutralità rispetto all'inizio dell'anno.

La volatilità implicita tra opzioni call e put da uno a sei mesi si attesta attualmente tra l'1,8% e il 2,4%, in calo rispetto ai picchi del 3,4% e del 9,1% registrati all'inizio dell'anno.

UBS ha aggiunto che la precedente ondata di ottimismo, da inizio novembre 2024 a fine gennaio 2025, è stata determinata in gran parte dalle preoccupazioni relative a potenziali nuove sanzioni contro le esportazioni russe di palladio.

La Russia rappresenta circa il 40% dell'offerta mineraria mondiale, ma poiché il metallo russo continua a fluire nei mercati internazionali, le preoccupazioni relative alle interruzioni dell'approvvigionamento si sono attenuate.

La volatilità dei prezzi a breve termine dipenderà in larga misura dall'esito dell'indagine del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ai sensi della Sezione 232 sui minerali critici, nonché da una petizione antidumping presentata dall'azienda mineraria Sibanye e dal sindacato United Steelworkers. Gli operatori di mercato sono in attesa della decisione dell'amministrazione sull'eventuale imposizione di dazi sulle importazioni di palladio.

Nonostante l'aumento del prezzo obiettivo, UBS ha affermato di vedere un potenziale di rialzo maggiore in altri metalli preziosi rispetto al palladio, anche se si prevede che il mercato del palladio rimarrà in leggero deficit fino al 2026.

Nel frattempo, l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,4% a 99,7 punti alle 15:42 GMT, dopo essere stato scambiato tra 100,2 e 99,7.

Nelle contrattazioni future, il palladio con consegna a dicembre è sceso dello 0,8% a 1.393,5 dollari l'oncia alle 15:43 GMT.

Martedì il Bitcoin è salito, estendendo il suo rimbalzo dalle recenti perdite, mentre si rafforzavano le aspettative di un potenziale taglio dei tassi da parte della Fed a dicembre, contribuendo a far salire gli asset sensibili al rischio.

Tuttavia, il rally sembrava perdere slancio, con gli investitori che rimanevano molto cauti nei confronti del mercato delle criptovalute dopo i forti cali registrati tra ottobre e inizio novembre.

Martedì le altcoin hanno registrato guadagni più consistenti, ma si stanno anche riprendendo dalle forti perdite del mese scorso.

Il Bitcoin è salito dello 0,8% a 88.187,9 dollari alle 00:43 ET (05:43 GMT).

Bitcoin beneficia delle rinnovate scommesse sui tagli di dicembre

Il rimbalzo dai minimi degli ultimi sette mesi è stato trainato principalmente da una ripresa delle aspettative di un possibile taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre. Almeno due funzionari della Fed hanno espresso sostegno a tale decisione, contribuendo a modificare i prezzi di mercato.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati dei futures ora assegnano una probabilità del 77,2% a un taglio di 25 punti base nella riunione del 9-10 dicembre, in aumento rispetto al 41,8% della settimana precedente.

Il cambiamento ha innescato un ampio rally tra gli asset rischiosi e le criptovalute si sono unite al rimbalzo, sebbene i loro guadagni siano rimasti indietro rispetto alla netta ripresa delle azioni, in particolare dei titoli tecnologici. Sebbene le criptovalute siano spesso scambiate in tandem con la tecnologia, dall'inizio di ottobre hanno iniziato a disaccoppiarsi da questa correlazione.

I prezzi delle criptovalute sono in un prolungato trend ribassista dal mese scorso, sotto la pressione di diversi fattori. I trader al dettaglio sono rimasti cauti dopo il crollo improvviso di ottobre, mentre gli afflussi istituzionali si sono ridotti notevolmente, con gli ETF Bitcoin quotati negli Stati Uniti che hanno registrato cinque settimane consecutive di deflussi.

I mercati ora attendono con ansia una serie di imminenti comunicati economici statunitensi per ottenere indizi prima della riunione della Fed di dicembre. L'inflazione dei prezzi alla produzione e le vendite al dettaglio di settembre saranno pubblicati più avanti martedì, mentre l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, l'indice PCE core, arriverà giovedì.

Prezzi delle criptovalute oggi: le altcoin guidano la ripresa

Martedì, le criptovalute in generale hanno registrato performance leggermente migliori rispetto a Bitcoin, con una caccia selettiva alle occasioni tra i titoli in difficoltà.

Ether è salito del 3,2% a 2.928,08 dollari, mentre Ripple (XRP) è balzato dell'8,7% a 2,2523 dollari.

Martedì i prezzi del petrolio sono scesi perché le preoccupazioni per l'abbondanza delle forniture hanno superato quelle per le continue sanzioni sulle spedizioni russe, mentre i colloqui di pace volti a porre fine alla guerra in Ucraina non hanno fatto progressi.

Il greggio Brent è sceso di 33 centesimi, ovvero dello 0,5%, a 63,04 dollari al barile alle 11:46 GMT. Il West Texas Intermediate statunitense è sceso di 32 centesimi, ovvero dello 0,5%, a 58,52 dollari.

Entrambi i benchmark hanno guadagnato l'1,3% lunedì, dopo che i crescenti dubbi sul raggiungimento di un accordo di pace tra Russia e Ucraina hanno alimentato le aspettative che i flussi limitati di greggio e carburante russi sanzionati sarebbero persistiti.

Nonostante l'ansia del mercato per le spedizioni russe, le proiezioni più ampie di domanda e offerta per il 2026 indicano un mercato con un eccesso di offerta, con diverse previsioni che suggeriscono che la crescita dell'offerta supererà la domanda il prossimo anno.

Priyanka Sachdeva, analista senior di mercato presso Phillip Nova, ha affermato in una nota di martedì: "Nel breve termine, il rischio principale risiede nell'eccesso di offerta e gli attuali livelli dei prezzi sembrano vulnerabili alle pressioni".

In seguito alle nuove sanzioni contro la società statale russa Rosneft e il produttore privato Lukoil, insieme alle norme che vietano l'ingresso in Europa di prodotti raffinati ricavati dal greggio russo, alcune raffinerie indiane, tra cui la raffineria privata Reliance, hanno ridotto gli acquisti di petrolio russo.

Con acquirenti alternativi limitati, la Russia sta cercando di espandere le spedizioni verso la Cina. Il vice primo ministro Alexander Novak ha dichiarato martedì che Mosca e Pechino stanno discutendo su come aumentare le esportazioni di petrolio russo verso la Cina.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha osservato: "Gli operatori di mercato stanno ancora valutando se le ultime sanzioni europee e statunitensi avranno un impatto significativo sulle esportazioni di petrolio della Russia".

Ciononostante, gli analisti si concentrano principalmente sul rischio di squilibri più ampi tra domanda e offerta. Secondo un rapporto di lunedì, la Deutsche Bank ha previsto un surplus di almeno due milioni di barili al giorno nel 2026, senza un chiaro percorso verso un ritorno al deficit prima del 2027.

"La traiettoria fino al 2026 resta orientata al ribasso", ha affermato l'analista Michael Shoh.

Le aspettative di un mercato più debole il prossimo anno continuano a prevalere sull'effetto di sostegno dei negoziati di pace bloccati, che in precedenza avevano contribuito a stabilizzare i prezzi. Un accordo di pace potrebbe in ultima analisi revocare le sanzioni contro Mosca, potenzialmente liberando sul mercato grandi volumi di offerta precedentemente limitata.

Tuttavia, il petrolio continua a trovare un certo sostegno nelle crescenti aspettative che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse nella riunione di politica monetaria del 9-10 dicembre, dopo che diversi funzionari della Fed hanno segnalato la loro apertura all'allentamento.

Un taglio dei tassi potrebbe stimolare l'attività economica e rafforzare la domanda di petrolio.

"Le preoccupazioni relative all'eccesso di offerta stanno spingendo il mercato da una parte, mentre le speranze di una domanda più forte, guidata dall'allentamento monetario, lo stanno spingendo dall'altra", ha affermato Sachdeva.