I risultati delle elezioni parlamentari armene di giugno hanno inferto un duro colpo agli sforzi della Russia per riaffermare la propria influenza sul Caucaso meridionale, con ripercussioni che si estendono ben oltre Mosca, Washington e Bruxelles.

Per Pechino e Tokyo, che hanno silenziosamente ampliato la loro presenza nella regione, considerata un ponte terrestre di collegamento tra Asia ed Europa, il risultato elettorale che riafferma l'autorità del Primo Ministro Nikol Pashinyan riveste una notevole importanza geoeconomica.

La vittoria schiacciante di Pashinyan ha rappresentato un chiaro rifiuto popolare dei rivali legati al Cremlino e ha segnato un significativo fallimento del tentativo di Mosca di insediare a Yerevan una leadership più favorevole.

Ciò ha rappresentato anche una battuta d'arresto per Teheran, che da tempo è uno dei più forti sostenitori dell'Armenia a causa della comune ostilità nei confronti dell'Azerbaigian. La società azera, in gran parte laica e sciita, è vista come un diretto contrappunto al modello islamico autoritario promosso da Teheran.

L'Iran e la Russia sono legati da accordi di difesa e sicurezza e da una partnership regionale basata in gran parte sulla resistenza all'influenza occidentale e turca, un approccio che gli elettori armeni hanno respinto alle elezioni.

Con la Russia gravemente indebolita dalla guerra in Ucraina e l'Iran impegnato nel suo continuo confronto con gli Stati Uniti e Israele, le due potenze tradizionali del Caucaso meridionale si trovano in una situazione di maggiore limitazione rispetto a qualsiasi altro momento degli ultimi decenni.

Questo vuoto è particolarmente importante per le economie asiatiche che negli ultimi anni hanno cercato rotte commerciali che non attraversassero il territorio russo o iraniano.

Il dilemma del corridoio centrale

Dal 2022, la Cina ha intensificato gli sforzi diplomatici e commerciali a sostegno del Corridoio Medio, la rotta transcaspica che collega la Cina all'Europa attraverso l'Asia centrale, il Mar Caspio, il Caucaso meridionale e la Turchia, aggirando deliberatamente le reti ferroviarie russe soggette a sanzioni.

Pechino considera il corridoio una salvaguardia per la Belt and Road Initiative, garantendo che le merci possano continuare a fluire verso ovest anche se la Russia rimane soggetta a sanzioni. Potrebbe inoltre fungere da vitale risorsa strategica a lungo termine in caso di un confronto più ampio con l'Occidente.

La Georgia e l'Azerbaigian sono da tempo al centro di questo piano. L'Armenia, storicamente marginale in tali calcoli, sta acquisendo sempre maggiore importanza man mano che la Georgia si avvicina alla Russia.

In particolare, una società cinese si è recentemente ritirata da un progetto per lo sviluppo di un porto in acque profonde ad Anaklia, sulla costa georgiana del Mar Nero.

Una pace duratura tra Armenia e Azerbaigian, basata sulla "Via di Trump per la pace e la prosperità internazionali", creerebbe nuove opportunità per il trasporto di merci attraverso il territorio armeno e rafforzerebbe la stabilità del più ampio corridoio da cui dipendono sempre più le aziende logistiche cinesi e i pianificatori statali.

Un simile accordo, tuttavia, sarebbe in gran parte determinato da Washington piuttosto che da Pechino, una formula che la Cina difficilmente accoglierebbe con favore, nonostante i vantaggi che ne deriverebbero in termini di maggiore stabilità.

Ci si aspetta pertanto che Pechino continui a effettuare investimenti infrastrutturali mirati in Asia centrale e nel Caucaso per preservare la propria influenza sul futuro del corridoio, lasciando al contempo a Washington l'onere diplomatico della mediazione per la pace.

Per il Giappone, l'obiettivo non è tanto competere con la Belt and Road Initiative, quanto piuttosto diversificare le catene di approvvigionamento.

Negli ultimi anni Tokyo si è impegnata a rafforzare i legami con i paesi dell'Asia centrale attraverso il quadro "Asia centrale più Giappone", cercando di ridurre la dipendenza dalle rotte commerciali dominate dalla Cina e di diversificare l'accesso a risorse minerarie ed energetiche critiche.

Un Caucaso meridionale più stabile, con un minor rischio di un nuovo conflitto tra Armenia e Azerbaigian e minori opportunità di destabilizzazione da parte di Russia o Iran, renderebbe il corridoio terrestre verso l'Europa e il Golfo più attraente per le società commerciali e manifatturiere giapponesi che cercano di ridurre la loro esposizione ai corridoi russi e cinesi.

Il declino della posizione dell'Iran rende questo cambiamento ancora più significativo.

Nonostante il suo ruolo limitato, Teheran ha rappresentato un partner alternativo per il transito e l'approvvigionamento energetico delle economie asiatiche che cercano di evitare la completa dipendenza dalle rotte marittime del Golfo attraverso lo Stretto di Hormuz.

Ma l'Iran, che si trova ad affrontare crescenti pressioni lungo i suoi confini settentrionali e un isolamento sempre maggiore nel Golfo, è diventato un partner meno affidabile in questo ruolo.

Ciò sta incoraggiando i pianificatori energetici di tutta l'Asia, compresa Pechino nonostante la partnership strategica venticinquennale tra Cina e Teheran, ad accelerare la diversificazione delle rotte terrestri attraverso il Caucaso e l'Asia centrale.

La battaglia per la riforma costituzionale

Nessuno di questi scenari, tuttavia, è garantito. Il risultato delle elezioni in Armenia segna l'inizio di un nuovo processo, non la sua conclusione.

Il partito Contratto Civile di Pashinyan ha ottenuto il 49,8% dei voti, conquistando 64 dei 105 seggi in parlamento. Ha mantenuto la maggioranza, ma non ha raggiunto la soglia dei due terzi necessaria per emendare la costituzione, complicando gli sforzi per concludere un accordo di pace definitivo con l'Azerbaigian.

L'Azerbaigian ha subordinato l'approvazione del trattato di pace a modifiche costituzionali in Armenia che eliminino qualsiasi formulazione che possa essere interpretata come una rivendicazione sul Nagorno-Karabakh, territorio di cui Baku ha ripreso il controllo nel 2023.

La costituzione armena non contiene alcuna rivendicazione diretta sul territorio azero. La controversia riguarda invece il suo preambolo, che sancisce i principi e le aspirazioni della Dichiarazione di Indipendenza del 1990.

Quel documento fa esplicito riferimento a una decisione del 1° dicembre 1989 sulla "riunificazione" dell'Armenia e del Nagorno-Karabakh, un territorio internazionalmente riconosciuto come parte dell'Azerbaigian.

Di conseguenza, l'assetto costituzionale dell'Armenia rimane legato a un documento fondativo che contiene una rivendicazione su un territorio azero riconosciuto a livello internazionale.

Senza una riforma costituzionale, qualsiasi accordo di pace potrebbe essere ribaltato da un futuro governo, compromettendo la stabilità a lungo termine di cui le economie asiatiche dipendenti dai corridoi di trasporto avrebbero bisogno prima di impegnarsi in investimenti sostanziali nella regione.

L'autore sostiene che una riforma costituzionale non sarebbe né eccezionale né senza precedenti, osservando che numerosi paesi hanno modificato le proprie leggi fondamentali per perseguire la pace o obiettivi strategici.

L'Irlanda ha modificato la propria costituzione nell'ambito dell'Accordo del Venerdì Santo, ponendo le basi per l'accordo di pace con il Regno Unito.

Anche la Grecia ha insistito per anni su modifiche costituzionali in Macedonia, che hanno portato infine all'accordo di Prespa e hanno spianato la strada all'adesione della Macedonia del Nord alle istituzioni europee e transatlantiche.

Secondo l'autore, la strada più realistica per Pashinyan sarebbe quella di formare una coalizione ristretta incentrata esclusivamente sulle disposizioni relative alla pace, presentandole come requisiti tecnici per la normalizzazione internazionale piuttosto che come concessioni di parte.

Il suo successo nell'ottenere i voti aggiuntivi determinerà se l'orientamento verso ovest dell'Armenia e la più ampia apertura del corridoio del Caucaso meridionale diventeranno irreversibili.

Per i governi e le aziende asiatiche che valutano le rotte commerciali, energetiche e minerarie eurasiatiche nel prossimo decennio, la controversia costituzionale in Armenia non è semplicemente una questione interna di un'ex repubblica sovietica.

Si tratta di una vera e propria prova per stabilire se uno dei pochi corridoi alternativi rimasti tra Asia ed Europa possa raggiungere una stabilità duratura e quali potenze, in definitiva, ne definiranno le regole.

Sia la Cina che il Giappone hanno forti incentivi affinché il processo di pace abbia successo, nonostante la loro limitata capacità di controllarne la direzione.

Mosca sta già lavorando per ostacolarlo, mentre Teheran osserva con preoccupazione.

L'autore conclude che Pechino e Tokyo dovrebbero seguire gli sviluppi con uguale attenzione e adoperarsi affinché il Caucaso meridionale possa finalmente fungere da corridoio commerciale stabile ed efficace.

Venerdì le azioni statunitensi hanno registrato un calo, in quanto gli investitori hanno riconsiderato il rally guidato dall'intelligenza artificiale che ha spinto i mercati al rialzo dall'inizio dell'anno, accentuando la svendita dei titoli dei semiconduttori, mentre il lancio di un nuovo modello di intelligenza artificiale cinese ha esercitato ulteriore pressione sul settore.

Dopo un forte rialzo che ha spinto i principali indici a livelli record, gli investitori hanno iniziato a ridurre la propria esposizione ai produttori di chip, a causa delle crescenti preoccupazioni relative all'entità della spesa per l'intelligenza artificiale e ai rendimenti che tali investimenti potrebbero generare.

I titoli dei produttori di chip hanno ampliato le perdite della seduta precedente, con le azioni di Nvidia in calo dell'1,4%.

Il calo, unito a un iniziale rialzo delle azioni Apple, ha permesso per un breve periodo al produttore di iPhone di riconquistare il titolo di azienda di maggior valore al mondo, precedentemente detenuto da Nvidia.

La concorrenza cinese pesa sui titoli tecnologici.

L'indice dei semiconduttori di Philadelphia è sceso dell'1,8% e si avviava a registrare la sua peggiore performance settimanale da marzo, avendo perso oltre il 20% rispetto al massimo storico raggiunto a fine giugno.

Fiona Cincotta, analista di mercato senior presso City Index, ha affermato che gli attuali movimenti di mercato "sembrano essere guidati principalmente dal calo dei titoli dei produttori di semiconduttori, che sta pesando sul sentiment generale del mercato".

La pressione si è intensificata dopo che la startup cinese di intelligenza artificiale Moonshot AI ha annunciato il lancio del suo modello Kimi K3, che contiene 2.800 miliardi di parametri ed è descritto dall'azienda come il più grande modello open-weight al mondo.

Angelo Kourkafas, Senior Global Investment Strategist di Edward Jones Investments, ha affermato che la crescente concorrenza dei modelli open-source cinesi ha sollevato preoccupazioni sulla capacità delle aziende statunitensi di mantenere il loro primato tecnologico.

Ha affermato che alcuni modelli cinesi si stanno avvicinando alle prestazioni dei sistemi sviluppati da Anthropic e OpenAI, contribuendo all'indebolimento dei titoli tecnologici. La pressione è iniziata nei mercati asiatici per poi diffondersi a Wall Street.

Nonostante un buon inizio della stagione degli utili del secondo trimestre e dati sull'inflazione migliori del previsto, tutti e tre i principali indici statunitensi si avviavano a chiudere la settimana in perdita, poiché le preoccupazioni relative al settore dei semiconduttori hanno oscurato gli sviluppi positivi.

Netflix crolla del 9% mentre l'indice di paura di Wall Street aumenta

Le azioni di Netflix sono crollate del 9% dopo che le previsioni per il terzo trimestre della società si sono rivelate inferiori alle stime di Wall Street, pesando sul settore dei servizi di comunicazione, che ha registrato un calo del 2,4%.

L'indice di volatilità CBOE, noto come indicatore della paura di Wall Street, è salito di 1,30 punti, raggiungendo quota 18,03, il livello più alto da oltre una settimana.

Alle 10:10 ora della costa orientale, il Dow Jones Industrial Average era in rialzo di 4,56 punti, pari allo 0,01%, a quota 52.557,53.

L'indice S&P 500 è sceso di 43,71 punti, pari allo 0,58%, attestandosi a 7.490,05, mentre il Nasdaq Composite ha perso 323,79 punti, pari all'1,25%, chiudendo a 25.558,15.

Il Nasdaq era precedentemente sceso al livello più basso delle ultime tre settimane, prima di recuperare parte delle perdite.

Le tensioni in Medio Oriente restano al centro dell'attenzione.

Gli sviluppi geopolitici in Medio Oriente hanno continuato a influenzare i mercati dopo che gli Stati Uniti hanno lanciato attacchi contro ponti e un aeroporto in Iran, mentre Teheran ha risposto prendendo di mira un impianto di produzione di energia e desalinizzazione in Kuwait.

Nel frattempo, i dati hanno mostrato che la fiducia dei consumatori statunitensi è aumentata a luglio, raggiungendo il livello più alto degli ultimi cinque mesi. Gli analisti, tuttavia, hanno affermato che il miglioramento potrebbe rivelarsi temporaneo, poiché le rinnovate tensioni tra Stati Uniti e Iran hanno fatto aumentare i prezzi della benzina.

Tra gli altri titoli, le azioni di Intuitive Surgical sono crollate di circa l'11,4% dopo che il produttore di dispositivi medici ha lasciato invariate le sue previsioni di crescita per l'utilizzo del suo sistema chirurgico da Vinci e ha avvertito che le modifiche ai piani di assicurazione sanitaria potrebbero indurre i pazienti a posticipare alcuni interventi.

Alla Borsa di New York, il numero dei titoli in ribasso ha superato quello dei titoli in rialzo con un rapporto di 1,24 a 1, mentre al Nasdaq è stato di 1,55 a 1.

Venerdì le criptovalute hanno registrato un calo, poiché gli investitori continuavano a valutare l'impatto dell'escalation degli attacchi militari tra Stati Uniti e Iran, che ha incrementato la domanda di beni rifugio e pesato sulla propensione al rischio.

Il Bitcoin ha perso oltre l'1% durante la sessione, scivolando nuovamente sotto la soglia dei 63.000 dollari e prolungando il ritracciamento dal massimo settimanale di 65.600 dollari.

Anche altre importanti criptovalute hanno subito pressioni. Ethereum è arretrato verso il suo livello di supporto a breve termine a 1.800 dollari, mentre XRP è rimasto al di sotto della soglia chiave di 1,10 dollari.

Le tensioni geopolitiche pesano sulla propensione al rischio

Le forze statunitensi hanno continuato le operazioni militari per la sesta notte consecutiva, prendendo di mira obiettivi nel sud dell'Iran. Nel frattempo, Al Jazeera ha citato funzionari di Bandar Abbas secondo i quali le infrastrutture civili, tra cui impianti elettrici e una stazione ferroviaria, sarebbero state danneggiate dagli attacchi.

Allo stesso tempo, Reuters, citando fonti, ha riferito che l'Iran avrebbe chiesto agli Houthi yemeniti di prepararsi a bloccare la rotta di esportazione del petrolio del Mar Rosso qualora gli Stati Uniti intensificassero gli attacchi contro le infrastrutture energetiche iraniane, sollevando nuove preoccupazioni sui mercati energetici globali.

Nonostante le rinnovate tensioni, il mercato delle criptovalute è rimasto relativamente resiliente, sebbene il sentiment degli investitori sia rimasto debole. L'indice Crypto Fear & Greed è salito a 27 venerdì, rispetto ai 25 del giorno precedente, ma è rimasto saldamente in territorio di "paura".

La relativa stabilità del mercato è stata sostenuta dai dati sull'inflazione statunitense, più contenuti rispetto al previsto, pubblicati all'inizio della settimana, che hanno innescato un rimbalzo temporaneo degli asset a rischio più elevato, tra cui Bitcoin, Ethereum e XRP.

Gli afflussi negli ETF Bitcoin rallentano, mentre XRP registra un modesto miglioramento.

Gli afflussi nei fondi negoziati in borsa (ETF) che speculano sul Bitcoin sono proseguiti, ma si sono ridotti a circa 79 milioni di dollari giovedì, rispetto ai 108 milioni di dollari di mercoledì e ai 181 milioni di dollari di martedì.

Gli analisti ritengono che una domanda istituzionale stabile nelle prossime settimane potrebbe contribuire ad assorbire la pressione di vendita legata alle tensioni geopolitiche e spianare la strada a un nuovo tentativo di superare la soglia dei 65.000 dollari.

Nel frattempo, gli ETF spot su Ethereum hanno registrato deflussi netti per 28 milioni di dollari giovedì, interrompendo due giorni consecutivi di afflussi positivi pari a 54 milioni di dollari mercoledì e 58 milioni di dollari martedì.

I deflussi hanno coinciso con il calo di Ethereum dal suo massimo settimanale di 1.947 dollari, evidenziando la continua riluttanza degli investitori ad aumentare l'esposizione ad asset ad alto rischio.

XRP, al contrario, è tornato in territorio positivo, con i suoi ETF spot che hanno attratto circa 7 milioni di dollari di afflussi netti giovedì, secondo SoSoValue, dopo tre giorni di attività contenuta.

Questi afflussi hanno portato il totale degli investimenti a 1,49 miliardi di dollari, mentre il patrimonio netto medio ha raggiunto circa 997 milioni di dollari.

Gli osservatori di mercato ritengono che una domanda sostenuta di ETF su XRP quotati negli Stati Uniti sarà fondamentale per assorbire la pressione di vendita sul mercato spot e supportare una ripresa più duratura della criptovaluta.

I prezzi dell'oro sono aumentati durante le contrattazioni europee di venerdì, nel tentativo di recuperare dai minimi delle ultime due settimane, sostenuti dagli acquisti a prezzi vantaggiosi dopo le recenti perdite.

Nonostante la ripresa, l'oro è rimasto sulla buona strada per registrare un secondo calo settimanale consecutivo, poiché il rafforzamento del dollaro statunitense e l'aumento dei prezzi del petrolio hanno continuato a pesare sul mercato, in un contesto di crescenti tensioni militari tra Stati Uniti e Iran.

I dati sull'inflazione statunitense pubblicati questa settimana hanno indotto i mercati a ridimensionare le aspettative di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest'anno. Gli investitori sono ora in attesa di ulteriori dati economici e commenti da parte dei funzionari della Fed per avere maggiori indicazioni sul futuro orientamento della politica monetaria statunitense.

Il prezzo

• L'oro è salito dello 0,8% a 4.008,86 dollari l'oncia, dopo aver aperto a 3.976,12 dollari e aver toccato un minimo intraday di 3.970,89 dollari.

• Nella chiusura di giovedì, l'oro è sceso del 2,1%, toccando il minimo delle ultime due settimane a 3.969,34 dollari l'oncia, in seguito alla pubblicazione di dati sulle richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti superiori alle attese.

rendimento settimanale

Finora, con la chiusura delle contrattazioni prevista per venerdì, il prezzo dell'oro ha registrato un calo di circa il 2,75%, avviandosi verso la seconda settimana consecutiva di perdite.

dollaro statunitense

L'indice del dollaro ha guadagnato circa lo 0,2% venerdì, estendendo i rialzi per la seconda sessione consecutiva, grazie al rafforzamento della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Gli investitori hanno continuato a privilegiare il dollaro come bene rifugio, mentre gli scambi militari tra Stati Uniti e Iran si intensificavano e il calo del traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz accresceva le preoccupazioni per potenziali interruzioni delle forniture globali di petrolio.

Prezzi globali del petrolio

Venerdì i prezzi del petrolio sono aumentati di circa l'1%, riprendendo la loro avanzata dopo una breve pausa giovedì e avvicinandosi ai massimi di un mese raggiunti all'inizio della settimana, a seguito dell'intensificarsi delle tensioni militari tra Stati Uniti e Iran nello Stretto di Hormuz.

Ultimi sviluppi nel conflitto con l'Iran

• Gli Stati Uniti hanno lanciato una nuova ondata di attacchi aerei contro obiettivi all'interno dell'Iran per il sesto giorno consecutivo.

• Le Guardie Rivoluzionarie iraniane hanno risposto con attacchi di rappresaglia, lanciando missili balistici e droni contro le basi militari che ospitano forze statunitensi in tutta la regione.

• L'Iran ha avvertito gli Stati Uniti che lo Stretto di Hormuz rappresenta una "linea rossa", promettendo di rispondere a qualsiasi attacco alle sue infrastrutture.

• Secondo alcune fonti, Teheran starebbe valutando la possibilità di ampliare la sua risposta, arrivando a minacciare il traffico marittimo nel Mar Rosso qualora gli attacchi statunitensi dovessero continuare.

• La flotta statunitense, composta da 20 navi da guerra e centinaia di aerei da combattimento nella regione, continua a intercettare le navi in viaggio da e verso i porti iraniani.

• Gli sviluppi recenti suggeriscono che l'accordo temporaneo di de-escalation raggiunto a giugno sia di fatto fallito, con l'interruzione dei negoziati e la ripresa delle operazioni militari su larga scala.

tassi di interesse statunitensi

• I dati pubblicati questa settimana hanno mostrato che i prezzi al consumo e alla produzione negli Stati Uniti sono rallentati più del previsto a giugno, a causa del calo dei prezzi dell'energia.

• Gli alti funzionari della Federal Reserve hanno accolto con favore i dati sull'inflazione di giugno, che mostrano un rallentamento, ma hanno affermato che avranno bisogno di ulteriori prove prima di poter concludere che le pressioni sui prezzi si siano attenuate in modo duraturo.

• In seguito a questi dati, il CME FedWatch Tool ha mostrato che la probabilità che la Federal Reserve mantenga i tassi di interesse invariati nella riunione di luglio è aumentata dal 59% al 90%, mentre la probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base è diminuita dal 41% al 10%.

• Le aspettative che i tassi rimangano invariati fino alla riunione di dicembre sono aumentate dal 10% al 25%, mentre la probabilità di un aumento di un quarto di punto è diminuita dal 90% al 75%.

• Gli investitori sono ora in attesa di ulteriori dati economici statunitensi e di ulteriori commenti da parte dei funzionari della Federal Reserve per rivalutare le prospettive di politica monetaria.

Prospettiva dorata

L'oro ha attirato modesti acquisti dopo essere sceso sotto la soglia dei 4.000 dollari, ha affermato Tim Waterer, analista capo di mercato presso KCM Trade.

"I rischi geopolitici in Medio Oriente restano elevati, mentre i timori di inflazione e i rendimenti obbligazionari più alti continuano a limitare il potenziale di crescita dei prezzi dell'oro", ha aggiunto.

SPDR Gold Trust

Le riserve dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono rimaste invariate giovedì a 1.001,88 tonnellate metriche, il livello più basso dal 2 luglio.