Martedì la Federal Reserve statunitense ha pubblicato i verbali della sua riunione di inizio mese, fortemente divisa, che si è conclusa con un voto per un ulteriore taglio dei tassi di interesse, una decisione che sembra essere stata molto più vicina di quanto suggerisse il voto finale.

I verbali, pubblicati un giorno prima del solito a causa delle festività di Capodanno, hanno mostrato che i funzionari hanno espresso un'ampia gamma di opinioni durante la riunione del 9 e 10 dicembre.

Alla fine, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha votato con 9 voti favorevoli e 3 contrari per tagliare il tasso di riferimento di un quarto di punto percentuale, segnando il maggior numero di voti contrari dal 2019, in un acceso dibattito sulla necessità di sostenere il mercato del lavoro rispetto alle preoccupazioni sull'inflazione. La decisione ha abbassato il tasso di interesse di riferimento a un intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75%.

Secondo i verbali, "la maggior parte dei partecipanti ha ritenuto che ulteriori aggiustamenti al ribasso dell'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali sarebbero stati probabilmente appropriati se l'inflazione avesse continuato a scendere nel tempo come previsto".

Tale visione, tuttavia, era accompagnata da chiare riserve sul ritmo e sulla tempistica di eventuali ulteriori mosse.

Nel verbale si legge: "Per quanto riguarda l'entità e la tempistica degli ulteriori aggiustamenti all'intervallo obiettivo, alcuni partecipanti hanno osservato che, date le loro prospettive economiche, potrebbe essere opportuno mantenere l'intervallo obiettivo al suo livello attuale per un certo periodo di tempo dopo la riduzione avvenuta in questa riunione".

I funzionari hanno espresso fiducia nel fatto che l'economia avrebbe continuato a crescere a un ritmo "moderato", pur individuando rischi al ribasso per l'occupazione e rischi al rialzo per l'inflazione. Le diverse valutazioni di questi rischi hanno contribuito alla divisione all'interno del comitato, con indicazioni che l'esito avrebbe potuto essere in entrambi i sensi, nonostante la maggioranza fosse a favore del taglio.

Dai verbali è emerso che "alcuni partecipanti che hanno sostenuto la riduzione dell'intervallo obiettivo in questa riunione hanno indicato che la decisione era molto ponderata o che avrebbero potuto sostenere di lasciare l'intervallo obiettivo invariato".

Il voto ha coinciso con l'aggiornamento trimestrale del Riepilogo delle proiezioni economiche, che comprende il grafico a punti attentamente monitorato che mostra le aspettative di ciascun funzionario sull'andamento dei tassi di interesse.

Le proiezioni dei 19 funzionari che hanno partecipato alla riunione di dicembre, tra cui 12 membri votanti, hanno evidenziato la probabilità di un ulteriore taglio dei tassi nel 2026 seguito da un altro nel 2027, portando potenzialmente il tasso di riferimento a circa il 3%, un livello che i funzionari considerano "neutrale", ovvero né restrittivo né stimolante per la crescita economica.

Coloro che erano favorevoli a lasciare i tassi invariati "hanno espresso preoccupazione per il fatto che i progressi verso l'obiettivo di inflazione del 2% del Comitato potrebbero essersi bloccati nel 2025, oppure hanno indicato la necessità di una maggiore fiducia nel fatto che l'inflazione si stesse muovendo in modo sostenibile verso l'obiettivo".

I funzionari hanno riconosciuto che i dazi imposti dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump hanno contribuito a un aumento dell'inflazione, ma hanno ampiamente concordato sul fatto che l'effetto sarebbe stato temporaneo e probabilmente si sarebbe attenuato nel corso del 2026.

Dopo il voto, i dati economici hanno mostrato che il mercato del lavoro continua a registrare un rallentamento delle assunzioni, senza una forte accelerazione dei licenziamenti. L'inflazione ha continuato a diminuire gradualmente, ma rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve.

Allo stesso tempo, l'economia in generale ha continuato a registrare una solida performance. Il prodotto interno lordo è cresciuto a un tasso annualizzato del 4,3% nel terzo trimestre, superando le aspettative e accelerando di circa mezzo punto percentuale rispetto al ritmo già sostenuto registrato nel secondo trimestre.

Tuttavia, molti dati presentano un'importante avvertenza. Alcuni report sono in ritardo, poiché le agenzie governative stanno completando la raccolta dati dopo il periodo di chiusura, e anche le pubblicazioni più recenti vengono trattate con cautela a causa di queste lacune.

Di conseguenza, i mercati si aspettano che il comitato mantenga invariati i tassi di interesse nelle prossime riunioni, in attesa di dati aggiuntivi. Il periodo festivo è stato caratterizzato da scarse dichiarazioni pubbliche da parte dei funzionari della Fed, e le poche dichiarazioni disponibili riflettono un elevato grado di cautela in vista del nuovo anno.

Anche la composizione del comitato è destinata a cambiare, con quattro nuovi presidenti di banche regionali che assumeranno ruoli di voto:

Beth Hammack, presidente della Fed di Cleveland, che si è opposta non solo a ulteriori tagli ma anche a una precedente riduzione;

Anna Paulson, presidente della Federal Reserve di Philadelphia, che ha espresso preoccupazione per l'inflazione;

Lorie Logan, presidente della Federal Reserve di Dallas, che ha espresso riserve sul taglio dei tassi;

Neel Kashkari, presidente della Federal Reserve di Minneapolis, ha affermato che non avrebbe votato a favore del taglio di ottobre.

Nella stessa riunione, il comitato ha anche votato per riprendere gli acquisti di obbligazioni. In base al nuovo accordo, la Fed acquisterà titoli del Tesoro a breve termine nel tentativo di allentare le pressioni sui mercati dei finanziamenti a breve termine.

La banca centrale ha avviato il programma con acquisti mensili di titoli del Tesoro per 40 miliardi di dollari, prevedendo di mantenere tale ritmo per diversi mesi prima di ridurlo gradualmente. Un precedente tentativo di ridurre il bilancio aveva ridotto le disponibilità della Fed di circa 2.300 miliardi di dollari, portandole all'attuale livello di 6.600 miliardi di dollari.

Nei verbali si legge che la mancata ripresa degli acquisti, definiti dai mercati come quantitative easing, potrebbe comportare “significativi cali delle riserve” a livelli inferiori a quelli che la Federal Reserve considera “ampi” per il sistema bancario.

Il "cugino dell'oro" color ambra sta silenziosamente scalando la classifica delle materie prime più performanti di quest'anno. Il rame, sempre più considerato un fattore critico nella realizzazione di data center per l'intelligenza artificiale, è sulla buona strada per registrare la sua performance annuale più solida dalla crisi finanziaria globale.

Il contratto trimestrale del rame sul London Metal Exchange si è attestato martedì intorno ai 12.222 dollari a tonnellata, leggermente al di sotto del picco record di lunedì di 12.960 dollari a tonnellata. Questo fa sì che il rame sia aumentato di circa il 42% da inizio anno, segnando il suo miglior guadagno annuale dal 2009.

Secondo l'analisi dell'economista capo David Rosenberg, martedì il metallo ha registrato otto sessioni consecutive di guadagni, la sua serie di rialzi più lunga in otto anni.

Per quanto riguarda il rame, un metallo industriale che negli ultimi anni è passato in secondo piano rispetto ai metalli preziosi, diversi fattori contribuiscono a spiegare questa forte ripresa.

In primo luogo, lo slancio legato all'intelligenza artificiale. Il rame è un componente chiave nei data center ed è sempre più considerato un investimento complementare al più ampio tema dell'intelligenza artificiale.

In secondo luogo, gli squilibri tra domanda e offerta. Il settore si trova ad affrontare vincoli di approvvigionamento in un momento di accelerazione della domanda, trainata dall'elettrificazione e dalla transizione energetica. Inoltre, gli Stati Uniti hanno accumulato scorte aggressive di rame in previsione di potenziali dazi, aggiungendo ulteriore pressione al rialzo sui prezzi.

In terzo luogo, l'interruzione legata ai dazi. I prezzi del rame hanno subito una forte impennata quest'estate dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato un dazio del 50% su alcuni prodotti in rame e beni ad alta intensità di rame.

Rosenberg ha osservato in una recente nota ai clienti che l'anno eccezionale del rame è stato determinato in gran parte da "preoccupazioni persistenti e irrisolte relative alla carenza di approvvigionamento".

Anche il rame ha beneficiato di un rally più ampio tra i metalli. L'oro è aumentato di circa il 64% dall'inizio dell'anno, trascinando spesso con sé altri metalli come argento e rame, secondo Art Hogan, responsabile della strategia di mercato di B. Riley Wealth Management, in un'intervista a Business Insider.

"Quando il gruppo inizia a muoversi, tendono a muoversi tutti insieme", ha affermato Hogan, riferendosi alla forza generalizzata dei mercati dei metalli.

Wall Street non prevede che questo slancio svanisca tanto presto.

Gli analisti del team di market intelligence di JPMorgan hanno affermato di prevedere che i prezzi del rame saliranno fino a 12.500 dollari a tonnellata metrica nella prima metà del prossimo anno, supportati dalla domanda guidata dall'intelligenza artificiale e dal potenziale ritiro di alcune tariffe.

Nel frattempo, Goldman Sachs prevede che i prezzi del rame raggiungeranno i 15.000 dollari a tonnellata metrica nel prossimo decennio, il che implica un rialzo di circa il 22% rispetto ai livelli attuali.

In una nota ai clienti, la banca ha scritto: "Il rame rimane il nostro metallo industriale preferito nel lungo termine, data la sua offerta particolarmente limitata e la forte crescita strutturale della domanda".

Martedì, Bitcoin è scivolato verso il livello di 87.000 dollari, dopo l'ennesimo fallimento nel sostenere una ripresa sopra la soglia dei 90.000 dollari durante la sessione precedente, poiché i deboli volumi di scambio verso la fine dell'anno e la diminuzione della domanda istituzionale hanno pesato sulla più grande criptovaluta del mondo.

Il Bitcoin è sceso del 2,5%, attestandosi a 87.458,6 dollari alle 01:32 ora orientale degli Stati Uniti (06:32 GMT).

Lunedì Bitcoin era riuscito brevemente a superare il livello psicologico chiave di 90.000 dollari, ma ha rapidamente ceduto quei guadagni, evidenziando una forte resistenza tecnica attorno a quell'area.

Bitcoin sotto pressione a causa dei deflussi di ETF mentre i mercati attendono i verbali della Fed

La criptovaluta ha faticato a creare slancio al rialzo nelle ultime sessioni, con ripetuti ritiri che evidenziano una mancanza di convinzione tra i trader mentre l'anno volge al termine.

Tra i principali fattori che hanno esercitato pressione sui prezzi figurano i continui deflussi dai fondi negoziati in borsa di Bitcoin quotati negli Stati Uniti.

Il calo della domanda istituzionale, riflesso nei continui riscatti da questi fondi, ha pesato sul sentiment dopo che i precedenti afflussi hanno contribuito a spingere Bitcoin a massimi storici. Questa variazione nei flussi ha coinciso con prese di profitto e un più ampio raffreddamento della propensione per gli asset rischiosi.

Le condizioni di trading sono state ulteriormente influenzate dalla scarsa liquidità durante le festività natalizie, amplificando le oscillazioni dei prezzi e limitando la capacità del mercato di sostenere movimenti direzionali. Bitcoin è rimasto in un range limitato al di sotto dei 90.000 dollari, nonostante brevi picchi intraday al di sopra di tale livello.

Anche gli investitori sono rimasti cauti in vista della pubblicazione dei verbali della riunione di dicembre della Federal Reserve, prevista per martedì.

Si prevede che i verbali rivelino le divisioni tra i responsabili politici sulle prospettive dei tassi di interesse, in seguito alla decisione della banca centrale di tagliare i tassi all'inizio di questo mese.

Le aspettative di ulteriori tagli dei tassi nel 2026 hanno rappresentato un importante fattore di stimolo per gli asset rischiosi, tra cui le criptovalute, poiché i tassi di interesse più bassi tendono a sostenere gli investimenti speculativi riducendo l'attrattiva degli asset che generano rendimento.

Tuttavia, l'incertezza sui tempi e sulla portata del futuro allentamento monetario ha mantenuto gli investitori cauti nel breve termine.

Prezzi delle criptovalute oggi: le altcoin arretrano insieme alle perdite di Bitcoin

Martedì la maggior parte delle principali altcoin ha registrato un calo, seguendo le perdite di Bitcoin, in un contesto di mercato caratterizzato da un tono cauto.

Ethereum, la seconda criptovaluta più grande al mondo, è scesa del 3% a 2.949,92 dollari.

XRP, la terza criptovaluta più grande, è scesa dell'1,6% a 1,86 $.

Martedì il dollaro si è stabilizzato in vista della pubblicazione dei verbali della riunione di dicembre della Federal Reserve, mentre lo yuan cinese ha ampliato i suoi guadagni e ha superato un livello psicologico chiave nei confronti della valuta statunitense.

Le festività di fine anno hanno continuato a prosciugare la liquidità dei mercati, poiché gli operatori prevedono sempre più che il dollaro rimarrà sotto pressione.

Il dollaro è sulla buona strada per registrare la sua peggiore performance annuale dal 2017, con perdite prossime al 10%.

Alcuni analisti hanno affermato che i verbali della Fed di dicembre, in cui la banca centrale ha tagliato i tassi di interesse, potrebbero rafforzare le aspettative di un ulteriore allentamento monetario, poiché i mercati hanno già scontato altri due tagli dei tassi nel 2026.

Euro e sterlina sulla buona strada per i guadagni annuali

L'euro era scambiato a 1,1767 dollari, con un guadagno annuo di circa il 14%, mentre la sterlina era a 1,3508 dollari, con un aumento di circa l'8% nel 2025.

L'indice del dollaro, che misura la valuta statunitense rispetto a un paniere di principali valute, è destinato a registrare un calo annuo del 9,6%, il calo più marcato degli ultimi otto anni. La debolezza è stata determinata dalle aspettative di tagli dei tassi da parte della Fed, dalla riduzione dei differenziali di interesse con le altre valute, nonché dalle preoccupazioni per il deficit di bilancio statunitense e l'incertezza politica.

L'indice si è attestato a 98,03 punti, non lontano dal minimo degli ultimi tre mesi toccato la settimana scorsa.

Gli strateghi di MUFG prevedono che l'indice del dollaro scenderà di un ulteriore 5% il prossimo anno, citando come fattori chiave la performance economica degli Stati Uniti e la direzione della politica monetaria.

Altri, tuttavia, hanno sottolineato la relativa stabilità del dollaro negli ultimi mesi e la limitata possibilità della Fed di effettuare tagli dei tassi molto più incisivi.

Guy Miller, responsabile della strategia di mercato di Zurich Insurance Group, ha dichiarato: "Riteniamo che il dollaro si muoverà in un intervallo intorno ai livelli attuali rispetto alle principali valute. Dall'estate abbiamo registrato un andamento prevalentemente laterale, in particolare rispetto al franco svizzero e all'euro".

Yuan rompe un livello psicologico chiave

Per la prima volta in due anni e mezzo, lo yuan cinese onshore ha superato il livello psicologicamente importante di 7 dollari per dollaro, sfidando le indicazioni più deboli della banca centrale, mentre gli esportatori si sono affrettati a vendere dollari verso la fine dell'anno.

Lo yuan si è rafforzato a 6,9951 per dollaro, il livello più alto da maggio 2023. È aumentato di circa il 5% rispetto al dollaro in calo dall'inizio di aprile e si appresta a porre fine a una serie di tre anni di perdite.

La Banca Popolare Cinese aveva cercato di frenare il forte apprezzamento dello yuan fissando tassi giornalieri più bassi e diffondendo avvertimenti verbali attraverso i media statali, ma questi sforzi non sono riusciti a invertire la tendenza al rialzo della valuta.

Lo yen giapponese e l'economia

Nel frattempo, lo yen giapponese veniva scambiato a 155,96 per dollaro, leggermente lontano dai livelli che in precedenza avevano provocato avvertimenti verbali da parte dei funzionari di Tokyo e alimentato le speculazioni del mercato su un possibile intervento.

Una sintesi delle opinioni dei responsabili politici della Banca del Giappone, pubblicata lunedì, ha mostrato che i funzionari discutevano della necessità di continuare ad aumentare i tassi di interesse anche dopo l'approvazione dell'aumento a dicembre, con un membro che chiedeva aumenti dei tassi ogni pochi mesi, evidenziando l'attenzione della banca sulle pressioni inflazionistiche.

Kit Juckes, responsabile della strategia valutaria di Société Générale, ha affermato che l'andamento del cambio dollaro/yen è più strettamente legato alle aspettative di crescita che alla politica monetaria. "Ciò di cui lo yen ha bisogno, più di ogni altra cosa, è una crescita del PIL più forte", ha affermato.

La scorsa settimana il governo giapponese ha dichiarato che prevede una crescita dell'economia dell'1,1% nell'anno fiscale che si concluderà a marzo, in aumento rispetto alla precedente stima dello 0,7% di agosto, citando un impatto minore del previsto dovuto ai dazi statunitensi.

Secondo le proiezioni ufficiali, si prevede che la crescita accelererà all'1,3% nel prossimo anno fiscale, sostenuta da solidi consumi e spese in conto capitale, compensando la domanda esterna più debole.