Lunedì il dollaro statunitense è sceso poiché gli investitori, innervositi dalle ultime minacce tariffarie emesse dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump contro l'Europa in merito alla Groenlandia, si sono precipitati ad acquistare yen giapponesi e franchi svizzeri in una diffusa mossa di avversione al rischio sui mercati.

Nel fine settimana, Trump ha dichiarato che avrebbe imposto tariffe aggiuntive del 10% a partire dal 1° febbraio sulle importazioni da Danimarca, Norvegia, Svezia, Francia, Germania, Paesi Bassi, Finlandia e Gran Bretagna, finché agli Stati Uniti non sarà consentito acquistare la Groenlandia.

Secondo quanto riferito dai diplomatici dell'UE, domenica gli ambasciatori dell'Unione Europea hanno concordato di intensificare gli sforzi per dissuadere Trump dall'imporre i dazi, preparando al contempo misure di ritorsione qualora i dazi dovessero essere applicati.

Dopo un breve calo nelle contrattazioni notturne, le valute europee hanno recuperato terreno, tra cui euro, sterlina e valute nordiche. Anche il franco svizzero, tradizionale bene rifugio, era sulla buona strada per registrare il suo maggiore guadagno giornaliero nei confronti del dollaro in un mese.

L'euro trae vantaggio dall'avversione al dollaro

L'euro ha invertito la rotta rispetto alle prime contrattazioni asiatiche, salendo dello 0,2% a 1,1627 dollari a metà mattinata, mentre la sterlina ha recuperato in modo simile, salendo dello 0,1% a 1,339 dollari.

Khoon Goh, responsabile della ricerca asiatica presso ANZ, ha affermato che normalmente ci si aspetterebbe che le minacce tariffarie indebolissero l'euro.

"Ma come abbiamo visto anche l'anno scorso, quando vennero imposte le cosiddette tariffe del 'Giorno della Liberazione', l'impatto sui mercati valutari tendeva in realtà a essere la debolezza del dollaro ogni volta che aumentava l'incertezza politica degli Stati Uniti", ha aggiunto.

In precedenza, gli investitori avevano abbandonato il dollaro dopo che Trump aveva annunciato in aprile l'imposizione di tariffe globali drastiche, innescando una crisi di fiducia negli asset statunitensi.

Sebbene lunedì una parte del capitale si sia spostata dal dollaro, in particolare verso il franco svizzero come bene rifugio, gli analisti hanno affermato che un'escalation più marcata delle tensioni probabilmente spingerebbe gli investitori a tornare verso la valuta statunitense.

Jane Foley, responsabile della strategia FX di Rabobank, ha affermato che è comprensibile che i mercati siano preoccupati per il calo del dollaro da aprile, ma ha messo in guardia dal dare per scontato che lo status di bene rifugio del dollaro sia terminato.

"Anche se gli investitori al di fuori degli Stati Uniti decidessero di ritirare i propri capitali, dove andrebbero?", ha detto. "Gli altri mercati non sono abbastanza grandi da assorbirli. Le dimensioni del mercato statunitense implicano che gli asset statunitensi abbiano sempre un valore rifugio."

Lo yen rimane in territorio di intervento

Il dollaro è sceso dello 0,5% rispetto al franco svizzero, attestandosi a 0,7982, mentre è sceso leggermente rispetto allo yen giapponese, un altro bene rifugio non statunitense, a 158,055 yen.

La politica interna giapponese ha pesato sullo yen nelle ultime settimane, poiché la prospettiva di elezioni anticipate ha aumentato le aspettative di ulteriori stimoli fiscali. Con lo yen scambiato vicino ai livelli più bassi da metà 2024, il rischio di un intervento ufficiale è aumentato, in particolare a seguito degli avvertimenti verbali di Tokyo nelle ultime due settimane.

Derek Halpenny, responsabile della ricerca sui mercati globali per l'area EMEA presso MUFG, ha affermato in una nota che la banca rimane scettica sulla capacità dell'intervento di avere successo in modo duraturo senza fondamentali di supporto.

"I movimenti dello yen oggi sono certamente più limitati", ha aggiunto.

Le criptovalute, spesso considerate un indicatore della propensione al rischio, hanno registrato un calo: Bitcoin è sceso di circa il 3% a 92.740 dollari, mentre Ethereum è sceso di oltre il 4% a 3.205 dollari.

I dati pubblicati lunedì hanno mostrato che l'economia cinese è cresciuta del 5,0% lo scorso anno, raggiungendo l'obiettivo del governo, sostenuta da una quota record della domanda globale di beni che ha compensato la debolezza dei consumi interni.

Nelle contrattazioni onshore, lo yuan ha raggiunto il massimo degli ultimi 32 mesi a 6,9630 per dollaro, ignorando i dati contrastanti, dopo che la banca centrale cinese ha fissato il suo fixing giornaliero più forte in oltre due anni.

Lunedì i prezzi dell'oro sono saliti sui mercati europei, riprendendo i guadagni che si erano fermati per due giorni, registrando un nuovo massimo storico e avvicinandosi bruscamente alla soglia dei 4.700 dollari l'oncia per la prima volta in assoluto, sostenuto dall'attuale calo del dollaro statunitense.

La domanda degli investitori per asset sicuri si è rafforzata in un contesto di crescenti tensioni dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha minacciato di imporre ulteriori dazi sui paesi europei a causa della controversia sulla Groenlandia.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: i prezzi dell'oro sono balzati di circa il 2,05% a $ 4.690,80, il livello più alto mai registrato, dal livello di apertura della sessione di $ 4.596,69. I prezzi hanno registrato un minimo a $ 4.596,69.

• Alla chiusura di venerdì, il metallo prezioso è sceso dello 0,4%, segnando una seconda perdita giornaliera consecutiva, a causa della correzione e delle prese di profitto.

• La scorsa settimana i prezzi dell'oro sono aumentati dell'1,95%, registrando il secondo guadagno settimanale consecutivo, in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche globali.

Il dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro è sceso dello 0,3%, allontanandosi dal massimo delle sei settimane e riflettendo una debolezza più ampia della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Oltre alle prese di profitto, il dollaro statunitense è stato messo sotto pressione dal malcontento degli investitori in seguito alle minacce del presidente Trump di imporre ulteriori dazi all'Europa.

Come è noto, un dollaro statunitense più debole rende i lingotti d'oro quotati in dollari più attraenti per i detentori di altre valute.

Le minacce tariffarie di Trump

Nel fine settimana, Trump ha dichiarato che avrebbe imposto un ulteriore dazio del 10% a partire dal 1° febbraio sulle importazioni da Danimarca, Norvegia, Svezia, Francia, Germania, Paesi Bassi, Finlandia e Gran Bretagna, finché agli Stati Uniti non sarà consentito acquistare la Groenlandia.

Domenica, i principali paesi dell'Unione Europea hanno condannato le minacce tariffarie sulla Groenlandia, definendole un ricatto. La Francia ha proposto di rispondere con una serie di contromisure economiche senza precedenti.

I diplomatici dell'UE hanno affermato che domenica gli ambasciatori dell'Unione hanno raggiunto un accordo preliminare per intensificare gli sforzi volti a dissuadere Trump dall'imporre dazi sugli alleati europei.

tassi di interesse statunitensi

• Secondo lo strumento CME FedWatch del CME Group, la valutazione della probabilità di mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di gennaio 2026 è attualmente pari al 95%, mentre la valutazione di un taglio dei tassi di 25 punti base rimane al 5%.

• Gli investitori stanno attualmente scontando due tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti nel prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano un unico taglio di 25 punti base.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori stanno monitorando attentamente i prossimi dati economici pubblicati negli Stati Uniti.

Prospettive per l'oro

Matt Simpson, analista senior di StoneX, ha affermato che le tensioni geopolitiche hanno dato ulteriore impulso agli investitori in oro, spingendo il metallo giallo a nuovi livelli record.

Simpson ha aggiunto che con l'aggiunta dei dazi da parte di Trump all'equazione, è diventato chiaro che la sua minaccia alla Groenlandia è reale e che i mercati potrebbero essere un passo più vicini all'erosione della coesione della NATO e a squilibri politici più profondi all'interno dell'Europa.

Fondo SPDR

Le riserve auree dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono aumentate di circa 10,87 tonnellate metriche giovedì, segnando un secondo aumento giornaliero consecutivo e il più grande afflusso giornaliero dal 22 dicembre, portando le riserve totali a 1.085,67 tonnellate metriche, il livello più alto dal 3 maggio 2022.

Lunedì, all'inizio della settimana, l'euro si è apprezzato sui mercati europei rispetto a un paniere di valute globali, iniziando a riprendersi dal minimo di due mesi toccato in precedenza nelle contrattazioni asiatiche contro il dollaro USA. La mossa è stata sostenuta dalla pressione negativa sulla valuta statunitense dopo che il presidente Donald Trump ha minacciato di imporre dazi all'Europa nell'ambito degli sforzi per prendere il controllo della Groenlandia.

Con l'allentamento delle pressioni inflazionistiche sui responsabili delle politiche della Banca Centrale Europea, si sono rafforzate le aspettative di almeno un taglio dei tassi di interesse europei quest'anno. Per rivalutare queste aspettative, i mercati sono in attesa di ulteriori dati economici dall'area dell'euro.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è salito di circa lo 0,4% rispetto al dollaro, attestandosi a 1,1638 dollari, rispetto al livello di chiusura di venerdì di 1,1595 dollari, dopo aver toccato un minimo di 1,1576 dollari, il più basso dal 28 novembre.

• L'euro ha chiuso le contrattazioni di venerdì in ribasso dello 0,1% rispetto al dollaro, segnando la seconda perdita giornaliera consecutiva, in seguito alla pubblicazione di solidi dati economici statunitensi.

• La scorsa settimana, l'euro ha perso lo 0,35% rispetto al dollaro, registrando la terza perdita settimanale consecutiva, in un contesto di crescenti aspettative di tagli dei tassi di interesse europei quest'anno.

Il dollaro statunitense

Lunedì l'indice del dollaro è sceso dello 0,3%, allontanandosi dal massimo delle sei settimane e riflettendo una generale debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Oltre alle prese di profitto, il dollaro è stato messo sotto pressione dalle preoccupazioni degli investitori in seguito alle minacce del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di imporre ulteriori dazi all'Europa.

Nel fine settimana, Trump ha dichiarato che avrebbe imposto un'ulteriore tariffa del 10% sulle importazioni a partire dal 1° febbraio, sui beni provenienti da Danimarca, Norvegia, Svezia, Francia, Germania, Paesi Bassi, Finlandia e Gran Bretagna, finché agli Stati Uniti non sarà consentito acquistare la Groenlandia.

Domenica, i principali paesi dell'Unione Europea hanno condannato le minacce tariffarie sulla Groenlandia, definendole un ricatto. La Francia ha proposto di rispondere con una serie di contromisure economiche mai utilizzate in precedenza.

tassi di interesse europei

• I dati recenti provenienti dall'Europa hanno mostrato un rallentamento dell'inflazione complessiva a dicembre, sottolineando l'allentamento delle pressioni inflazionistiche sulla Banca centrale europea.

• In seguito a questi dati, la valutazione del mercato monetario relativa alla probabilità che la BCE tagli i tassi di interesse europei di circa 25 punti base a febbraio è salita dal 10% al 25%.

• Gli operatori hanno rivisto le loro aspettative sulla BCE, che manterrà i tassi di interesse invariati per tutto l'anno, portandoli ad almeno un taglio di 25 punti base.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati economici dell'area euro su inflazione, disoccupazione e salari.

Opinioni e analisi

Khoon Goh, responsabile della ricerca sull'Asia presso ANZ, ha affermato che normalmente ci si aspetterebbe che le minacce tariffarie indebolissero l'euro. Tuttavia, come si è visto anche l'anno scorso, quando furono imposti i dazi per il "Giorno della Liberazione", l'impatto sui mercati valutari ha teso a sbilanciarsi maggiormente verso la debolezza del dollaro, con l'aumentare dell'incertezza sulla politica monetaria statunitense.

Goh ha aggiunto che, sebbene alcuni possano sostenere che i dazi costituiscano una minaccia per l'Europa, il dollaro statunitense sta sopportando il peso maggiore, poiché i mercati stanno scontando un premio di rischio politico più elevato associato alla valuta statunitense.

Lunedì lo yen giapponese è salito sui mercati asiatici rispetto a un paniere di valute principali e secondarie, estendendo i suoi guadagni per il secondo giorno consecutivo rispetto al dollaro statunitense e raggiungendo il massimo delle due settimane, supportato dagli avvertimenti e dalle azioni delle autorità giapponesi volte a sostenere la valuta locale in difficoltà.

L'avanzamento è stato anche supportato dalle notizie secondo cui diversi funzionari della Banca del Giappone sarebbero favorevoli ad aumentare nuovamente i tassi di interesse, e alcuni non escludono un rialzo già ad aprile, poiché il deprezzamento dello yen minaccia di esacerbare le crescenti pressioni inflazionistiche.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è sceso dello 0,4% rispetto allo yen, attestandosi a 157,43 ¥, il livello più basso dal 9 gennaio, dalla chiusura di venerdì a 158,06 ¥. Il dollaro ha registrato un massimo intraday a 157,95 ¥.

• Lo yen ha chiuso la sessione di venerdì in rialzo dello 0,35% rispetto al dollaro, segnando il secondo guadagno negli ultimi tre giorni, nell'ambito di una ripresa dal minimo di 18 mesi a 159,45 yen per dollaro.

• Oltre agli acquisti a prezzi stracciati, lo yen è salito anche in seguito alle indiscrezioni su un intervento coordinato tra Giappone e Stati Uniti per sostenere la valuta indebolita.

autorità giapponesi

Il ministro delle finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato venerdì che il governo "non escluderà alcuna opzione" per affrontare movimenti eccessivi e ingiustificati sul mercato dei cambi, in un chiaro segnale della possibilità di un intervento diretto a sostegno dello yen.

Katayama ha affermato che l'attuale debolezza dello yen non riflette i fondamentali economici del Giappone e sta danneggiando il potere d'acquisto delle famiglie. Ha aggiunto che il Giappone rimane in stretto contatto con i suoi partner internazionali, in particolare gli Stati Uniti, per garantire che qualsiasi azione sui mercati valutari sia coerente con gli accordi internazionali sulla stabilità del tasso di cambio.

Nel suo intervento alla consueta conferenza stampa, Katayama ha affermato che la dichiarazione congiunta firmata con gli Stati Uniti lo scorso settembre "era estremamente importante" e includeva disposizioni relative all'intervento sui cambi.

Felix Ryan, stratega FX presso ANZ, ha affermato che l'avvicinarsi della fase di intervento è spesso accompagnato da dichiarazioni del Ministero delle Finanze giapponese o di funzionari governativi in merito ai livelli dello yen, oppure da richieste di informazioni alle controparti.

Ryan ha aggiunto che l'importanza di tali affermazioni dipende principalmente dal livello del dollaro rispetto allo yen, nonché dalla velocità dei suoi movimenti nell'arco di 24 ore.

tassi di interesse giapponesi

• Quattro fonti a conoscenza della questione hanno dichiarato a Reuters che alcuni funzionari della politica monetaria della Banca del Giappone ritengono che ci sia margine per aumentare i tassi di interesse prima di quanto previsto attualmente dai mercati.

• Queste fonti indicano una potenziale decisione di aumento dei tassi nella riunione di aprile, date le preoccupazioni che il continuo calo dello yen potrebbe intensificare le pressioni inflazionistiche.

• Le fonti, che hanno chiesto di non essere identificate perché non autorizzate a parlare con i media, hanno affermato che la Banca del Giappone non esclude un'azione tempestiva se emergeranno prove sufficienti che l'economia può raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2% in modo sostenibile.

• Gli economisti hanno detto a Reuters che la Banca del Giappone preferirebbe molto probabilmente aspettare fino a luglio prima di aumentare nuovamente il tasso di interesse chiave, con oltre il 75% che prevede un aumento all'1% o più entro settembre.

• La valutazione della probabilità che la banca centrale giapponese aumenti i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale alla riunione di gennaio rimane stabile al di sotto del 10%.

• La Banca del Giappone si riunirà giovedì e venerdì di questa settimana per esaminare gli sviluppi economici e determinare gli strumenti monetari appropriati per questa fase delicata che sta attraversando la quarta economia mondiale.