Venerdì il dollaro statunitense si avviava verso il secondo calo settimanale consecutivo, mentre sia l'euro che la sterlina britannica si stabilizzavano vicino ai livelli prebellici. Gli investitori hanno continuato a ridurre le proprie posizioni in beni rifugio, spinti dall'ottimismo per il cessate il fuoco tra Israele e Libano e dalla potenziale ripresa dei colloqui con l'Iran.

Giovedì è entrato in vigore un cessate il fuoco di 10 giorni tra Israele e Libano. Nel frattempo, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha lasciato intendere che il prossimo incontro tra Stati Uniti e Iran potrebbe tenersi nel fine settimana.

Allo stesso tempo, i negoziatori americani e iraniani hanno ridimensionato le proprie ambizioni per un accordo di pace globale, orientandosi invece verso un memorandum provvisorio per prevenire una ripresa del conflitto, poiché la questione nucleare rimane un ostacolo importante.

L'indice del dollaro, che misura la valuta americana rispetto a un paniere di sei principali valute, è sceso dello 0,02% a 98,185. Si avvia a concludere la seconda settimana consecutiva di perdite, avendo ceduto gran parte dei guadagni derivanti dalla guerra, poiché l'ottimismo sulla de-escalation ha eroso la domanda di beni rifugio.

Michalis Rousakis, stratega valutario presso Bank of America, ha osservato che "i mercati sono relativamente tranquilli... l'attenzione è rivolta alla possibilità di estendere il cessate il fuoco, o addirittura di raggiungerne uno permanente... la nostra visione sul dollaro per l'anno in corso rimane negativa, ma siamo cauti nel breve termine".

Al contrario, l'euro si è stabilizzato a 1,178225 dollari, avviandosi verso il terzo rialzo settimanale consecutivo.

Rousakis ha aggiunto: "L'eurodollaro è attualmente tornato ai livelli precedenti la guerra con l'Iran, nonostante i prezzi dell'energia siano ora molto più alti, il che suggerisce che i mercati potrebbero essersi mossi con un po' troppa fretta".

Ha osservato che il team delle materie prime di Bank of America prevede una normalizzazione dei prezzi dell'energia nel tempo, ma che ciò potrebbe richiedere diversi mesi, aggiungendo che "il mantenimento dei prezzi dell'energia a questi livelli non è compatibile con un euro scambiato a 1,18 dollari".

Nel frattempo, la sterlina britannica si è stabilizzata a 1,35225 dollari, nonostante le rinnovate pressioni politiche sul Primo Ministro Keir Starmer e le richieste di dimissioni da parte degli oppositori, in seguito alle rivelazioni secondo cui il suo ex ambasciatore negli Stati Uniti non avrebbe superato un controllo di sicurezza, pur avendo assunto l'incarico.

Sia l'euro che la sterlina sono riusciti a recuperare gran parte delle perdite derivanti dalla guerra con l'Iran, scambiando vicino ai massimi delle ultime sette settimane.

Nei confronti dello yen giapponese, il dollaro si è stabilizzato a 159,225 dopo che il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha evitato di segnalare un imminente aumento dei tassi di interesse, aumentando la probabilità che i tassi rimangano invariati almeno fino a giugno.

Il dollaro australiano, sensibile al rischio, ha raggiunto quota 0,71710 dollari, vicino al suo livello più alto degli ultimi quattro anni, mentre il dollaro neozelandese è sceso di circa lo 0,1% a 0,5887.

In una nota diffusa venerdì, Michael Pfister, analista valutario di Commerzbank, ha affermato che la volatilità implicita delle valute "non mostra quasi alcun segno di grande incertezza", sottolineando che uno degli indicatori di monitoraggio della banca è tornato ai livelli prebellici.

Ha aggiunto: “Anche se la guerra dovesse finire, una nuova crisi ci attende sicuramente. Questa settimana, il Presidente degli Stati Uniti è tornato al suo tema preferito: la Federal Reserve. Geopoliticamente, Cuba sembra essere il suo prossimo obiettivo, oltre alle sue frequenti critiche alla NATO”.

I mercati attendono la risposta della Banca Centrale ai rischi di inflazione.

Gli investitori stanno monitorando il modo in cui i responsabili politici gestiranno le pressioni inflazionistiche derivanti dalla guerra, dato che finora le banche centrali hanno mantenuto un approccio prudente.

I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi si sono stabilizzati venerdì dopo essere aumentati nella sessione precedente, poiché gli alti prezzi del petrolio hanno continuato ad alimentare i timori inflazionistici.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni si è attestato al 3,7732%, mentre il rendimento di riferimento a 10 anni si è stabilizzato al 4,3054%.

I contratti sui fondi federali indicano che i mercati si aspettano che la Federal Reserve statunitense mantenga i tassi di interesse invariati quest'anno, un netto cambiamento rispetto alle precedenti previsioni che indicavano due tagli dei tassi prima dello scoppio della guerra.

Da parte loro, i ministri delle finanze e i governatori delle banche centrali del G7 hanno espresso la loro disponibilità ad agire per limitare i rischi economici e inflazionistici derivanti dagli shock dei prezzi dell'energia e dalle interruzioni delle forniture dovute al conflitto in Medio Oriente, secondo quanto affermato dal ministro delle finanze francese Roland Lescure.

Analogamente, i funzionari della Banca Centrale Europea hanno adottato un tono prudente, escludendo un aumento dei tassi di interesse a breve termine e sottolineando la necessità di ulteriori dati prima di prendere qualsiasi decisione.

In un contesto correlato, i dati hanno mostrato che le nuove richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono diminuite più del previsto la scorsa settimana, indicando una continua solidità del mercato del lavoro. Ciò offre alla Federal Reserve un margine di manovra per mantenere i tassi di interesse invariati più a lungo, monitorando al contempo le conseguenze dell'inflazione causata dalla guerra.

Venerdì i prezzi dell'oro sono scesi sui mercati europei, estendendo le perdite per il terzo giorno consecutivo e allontanandosi ulteriormente dal massimo delle ultime quattro settimane a causa delle continue correzioni e prese di profitto, nonché sotto la pressione del costante rafforzamento del dollaro statunitense sul mercato valutario.

Nonostante questo calo, l'oro è sulla buona strada per registrare il quarto rialzo settimanale consecutivo, mentre gli investitori attendono ulteriori sviluppi riguardanti i colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran.

Panoramica dei prezzi

- Prezzi dell'oro oggi: i prezzi del metallo prezioso sono scesi dello 0,45% a ($4.767,81), dal livello di apertura di ($4.789,10), e hanno registrato un massimo di ($4.806,46).

- Alla chiusura delle contrattazioni di giovedì, il prezzo dell'oro ha perso meno dello 0,1%, registrando la seconda perdita giornaliera consecutiva in un contesto di continua correzione e prese di profitto dal massimo di quattro settimane di 4.871,34 dollari l'oncia.

Trading settimanale

Nel corso della settimana di contrattazioni, che si conclude ufficialmente con la chiusura dei prezzi odierna, il prezzo dell'oro è finora aumentato di circa lo 0,75%, avvicinandosi alla quarta settimana consecutiva di rialzo.

All'inizio di questa settimana il dollaro statunitense ha toccato il livello più basso delle ultime sei settimane, poiché la tregua tra Israele e Libano, unita alle prospettive di ripresa dei colloqui tra Stati Uniti e Iran, ha spinto gli investitori a liquidare le proprie posizioni lunghe sulla valuta americana.

Il dollaro statunitense

L'indice del dollaro è salito venerdì dello 0,1%, estendendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva e continuando a riprendersi dal minimo di sei settimane, riflettendo la costante ascesa della valuta americana rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Oltre agli acquisti speculativi, il dollaro viene sostenuto da una rinnovata domanda come bene di investimento alternativo privilegiato, data l'attuale incertezza che domina i colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran.

Secondo alcune fonti giornalistiche, i negoziatori americani e iraniani avrebbero ridimensionato le proprie ambizioni per un accordo di pace globale e starebbero ora cercando un memorandum d'intesa temporaneo per evitare un ritorno al conflitto, con la questione nucleare che rimane un ostacolo importante.

Il presidente statunitense Donald Trump ha dichiarato che il prossimo round di colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran potrebbe svolgersi durante il fine settimana.

Prezzi globali del petrolio

Venerdì i prezzi globali del petrolio sono aumentati in media dello 0,75%, proseguendo la loro ascesa per la seconda sessione consecutiva nell'ambito di una ripresa dai minimi pluriennali, tra i timori per la continua chiusura dello Stretto di Hormuz alle superpetroliere.

Indubbiamente, l'aumento dei prezzi globali del petrolio riaccende i timori di un'accelerazione dell'inflazione, che potrebbe indurre le banche centrali di tutto il mondo ad aumentare i tassi di interesse nel breve termine, un netto cambiamento rispetto alle aspettative prebelliche di riduzione o mantenimento dei tassi invariati per un lungo periodo.

Tassi di interesse statunitensi

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group: la probabilità che i tassi di interesse statunitensi rimangano invariati nella riunione di aprile è attualmente stabile al 99%, mentre la probabilità di un aumento dei tassi di interesse di circa 25 punti base è all'1%.

- Per ricalcolare le probabilità, gli investitori stanno seguendo con attenzione la pubblicazione di ulteriori dati economici provenienti dagli Stati Uniti.

Aspettative di rendimento dell'oro

Tim Waterer, analista di mercato capo presso KCM Trade, ha dichiarato: "Gli investitori stanno monitorando attentamente qualsiasi progresso tangibile nei negoziati tra Stati Uniti e Iran. Qualsiasi progresso o estensione dell'attuale fragile cessate il fuoco potrebbe contribuire a calmare i mercati petroliferi e i timori di inflazione, il che potrebbe consentire un ulteriore aumento dei prezzi dell'oro."

Fondo SPDR

Le riserve auree dell'SPDR Gold Trust, il più grande fondo negoziato in borsa garantito dall'oro al mondo, sono aumentate mercoledì di circa 1,15 tonnellate, registrando il terzo incremento giornaliero consecutivo e portando il totale a 1.052,91 tonnellate, il livello più alto dall'8 aprile.

Venerdì, sul mercato asiatico, lo yen giapponese ha perso terreno contro un paniere di valute principali e minori, estendendo le perdite per il terzo giorno consecutivo nei confronti del dollaro statunitense. Questo avviene mentre la valuta americana continua a recuperare terreno dai minimi recenti, spinta dall'avversione al rischio degli investitori a causa dell'incertezza che circonda i negoziati di pace tra Stati Uniti e Iran.

Nel contesto dell'attuale aumento dei prezzi globali del petrolio, si moltiplicano i segnali di crescenti pressioni inflazionistiche sui responsabili politici della Banca del Giappone (BoJ), il che rafforza la probabilità di un rialzo dei tassi di interesse giapponesi nel breve termine.

Panoramica dei prezzi

- Tasso di cambio dello yen giapponese oggi: il dollaro è salito rispetto allo yen di oltre lo 0,2% a (¥159,47), dal prezzo di apertura odierno di (¥159,12), e ha registrato un minimo di (¥159,02).

- Lo yen ha chiuso la seduta di giovedì in ribasso dello 0,1% contro il dollaro, registrando la seconda perdita giornaliera consecutiva, mentre i mercati valutavano gli sviluppi dei colloqui di pace in Medio Oriente.

Il dollaro statunitense

L'indice del dollaro è salito venerdì dello 0,1%, estendendo i guadagni per la seconda sessione consecutiva e continuando a riprendersi dal minimo di sei settimane, riflettendo la costante ascesa della valuta americana rispetto a un paniere di valute globali.

Oltre agli acquisti speculativi, il dollaro viene sostenuto da una rinnovata domanda come bene di investimento alternativo privilegiato, data l'attuale incertezza che domina i colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran.

Secondo alcune fonti giornalistiche, i negoziatori americani e iraniani avrebbero ridimensionato le proprie ambizioni per un accordo di pace globale e starebbero ora cercando un memorandum d'intesa temporaneo per evitare un ritorno al conflitto, con la questione nucleare che rimane un ostacolo importante.

Il presidente statunitense Donald Trump ha dichiarato che il prossimo round di colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran potrebbe svolgersi durante il fine settimana.

Prezzi globali del petrolio

Venerdì i prezzi globali del petrolio sono aumentati in media dello 0,75%, proseguendo la loro ascesa per la seconda sessione consecutiva nell'ambito di una ripresa dai minimi pluriennali, tra i timori per la continua chiusura dello Stretto di Hormuz alle superpetroliere.

Indubbiamente, l'aumento dei prezzi globali del petrolio riaccende i timori di un'accelerazione dell'inflazione, che potrebbe indurre le banche centrali di tutto il mondo ad aumentare i tassi di interesse nel breve termine, un netto cambiamento rispetto alle aspettative prebelliche di riduzione o mantenimento dei tassi invariati per un lungo periodo.

Tassi di interesse giapponesi

- La probabilità che la Banca del Giappone aumenti i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale nella riunione di aprile è attualmente stabile intorno al 10%.

Per ricalcolare le probabilità, gli investitori attendono la pubblicazione di ulteriori dati sui livelli di inflazione, disoccupazione e salari in Giappone.

L'Asia si trova intrappolata tra un mercato energetico che non può permettersi di vedere crescere e catene di approvvigionamento che potrebbero impiegare settimane per tornare alla normalità, anche negli scenari più ottimistici.

I negoziati proseguono, sebbene non si svolgano più direttamente a Islamabad. Ciò che ci attende è un percorso complesso e instabile, caratterizzato da un'escalation politica, manovre diplomatiche e strategie di "equilibrio" tra le parti, fino a quando una delle due non sarà costretta a cedere. Si prevede che questo processo sarà travagliato e potrebbe lasciare un segno significativo sulle economie dell'Asia-Pacifico.

Anche con una graduale ripresa delle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, i nuovi carichi impiegheranno dalle tre alle sei settimane per raggiungere i porti asiatici. Inoltre, l'infrastruttura petrolifera regionale, progettata principalmente per gestire il petrolio del Golfo, rimane di fatto interrotta. Al contrario, il petrolio del Bacino Atlantico è diventato economicamente non redditizio, mentre le forniture dal Golfo non arrivano più regolarmente.

Di conseguenza, una tregua di due settimane non risolve questi squilibri e le ripercussioni per il diesel, la benzina, il gas di petrolio liquefatto (GPL) e la nafta saranno profonde e di vasta portata.

Lo scenario di un atterraggio brusco

Nel peggiore dei casi, ovvero qualora il conflitto si riaccendesse e lo Stretto di Hormuz si chiudesse di fatto per sei mesi, facendo schizzare il prezzo del petrolio Brent a 200 dollari al barile, l'Asia si troverebbe ad affrontare una crisi di tutt'altra portata.

Questo scenario viene spesso paragonato alla crisi finanziaria asiatica del 1997, che fu essenzialmente una crisi di squilibri valutari, riserve deboli e politiche economiche impreparate ad affrontare forti shock esterni. Sebbene molte economie asiatiche siano oggi più solide, con maggiori riserve, una migliore gestione valutaria e strutture del debito più resilienti, i rischi non possono essere ignorati.

Uno shock energetico prolungato di questa portata metterebbe a dura prova i bilanci nazionali, amplierebbe i disavanzi delle partite correnti e aumenterebbe la pressione sulle valute, soprattutto nelle economie emergenti asiatiche importatrici di energia, caratterizzate da un elevato debito e riserve limitate.

Le nazioni asiatiche potrebbero essere costrette a ricorrere nuovamente agli strumenti di gestione della crisi utilizzati durante la pandemia di COVID-19: riduzione della domanda, utilizzo delle riserve strategiche, sistemi di razionamento e accelerazione della transizione energetica. Tuttavia, queste misure sono politicamente difficili e comportano pesanti costi sociali ed economici.

Sicurezza energetica e continuità di approvvigionamento

I prezzi del gas naturale liquefatto (GNL) in Asia hanno registrato un relativo calo con la tregua. Tuttavia, se il conflitto dovesse riprendere, è probabile che i prezzi superino i 20 dollari per milione di unità termiche britanniche (MMBtu), spingendo la regione a invertire la tendenza precedente di passaggio dal carbone al gas e di nuovo dal gas al carbone.

Ciò solleva due questioni chiave per i responsabili politici:

- Quali mercati dell'Asia-Pacifico possono effettivamente passare dal carbone al gas?

- La rivalutazione del GNL come fonte energetica geopoliticamente fragile accelererà l'abbandono di questa tecnologia, nonostante gli impegni sul clima?

Dalla gestione delle crisi alla riforma strutturale

Sebbene l'impatto della crisi iraniana spingerà i responsabili politici ad adottare misure difficili a breve termine, la sfida più cruciale consiste nel trasformare queste pressioni in riforme a lungo termine che rafforzino la sicurezza energetica.

Ciò include il miglioramento della diversificazione delle fonti energetiche, lo sviluppo della produzione interna e la creazione di una maggiore flessibilità della domanda, il tutto evitando politiche di ritorsione tra le nazioni.

Vengono evidenziate tre esperienze internazionali come modelli significativi:

- Brasile: Ha sviluppato un quadro normativo completo per i biocarburanti attraverso politiche di miscelazione della produzione e incentivi agli investimenti, riducendo la dipendenza dal petrolio importato e creando un vantaggio competitivo sostenibile.

- Cina: Ha adottato un'ampia strategia per raggiungere una relativa autosufficienza energetica attraverso ingenti investimenti in carbone, energia solare, eolica e nucleare, oltre all'espansione dei veicoli elettrici e alla gestione delle riserve strategiche, riducendo la sua dipendenza relativa dalle importazioni.

- Norvegia: Ha convogliato con successo i proventi del petrolio e del gas in un enorme fondo sovrano per sostenere la stabilità finanziaria, con un sistema elettrico nazionale che si basa quasi interamente sull'energia idroelettrica, riducendo l'esposizione agli shock dei prezzi dei combustibili fossili.

Il pragmatismo energetico come scelta per il futuro.

Il denominatore comune di questi modelli è che la sicurezza energetica non è frutto del caso; è stata raggiunta attraverso politiche a lungo termine, investimenti pazienti e una visione strategica che resiste ai costi a breve termine.

I governi asiatici si trovano oggi ad affrontare un momento decisivo che rivela come la dipendenza dalle importazioni energetiche, unita a bilanci e riserve valutarie deboli, crei una vulnerabilità difficile da contrastare con la sola diplomazia.

La risposta adeguata non consiste solo nella gestione della crisi attuale, ma anche nella costruzione di infrastrutture più resilienti, nello sviluppo della flessibilità della domanda, nel potenziamento delle scorte strategiche e nella promozione di una maggiore integrazione tra i mercati energetici asiatici.

Durante i periodi di crisi, la finestra di opportunità per agire rimane aperta, ma sfruttarla richiede decisioni rapide e radicali. I Paesi che ora si muoveranno verso il rafforzamento della sicurezza energetica affronteranno la prossima crisi da una posizione di maggiore forza e stabilità.