Giovedì il dollaro statunitense ha registrato un leggero rialzo, ma è rimasto vicino ai minimi pluriennali, poiché il limitato supporto della Federal Reserve non è riuscito a compensare le persistenti preoccupazioni sulla politica statunitense, che continuavano a pesare sul sentiment degli investitori.

Il dollaro ha chiuso la scorsa settimana con la maggiore perdita settimanale da aprile, poiché gli investitori sono diventati sempre più preoccupati per la loro esposizione agli asset statunitensi, nel contesto del crescente dibattito sulla posizione di Washington sulla Groenlandia.

Martedì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che il valore del dollaro era "eccellente" quando gli è stato chiesto se fosse sceso troppo, un commento che ha aumentato la pressione sulla valuta dopo aver toccato il minimo degli ultimi quattro anni.

Mercoledì il dollaro ha registrato guadagni, interrompendo una serie di quattro giorni di ribassi, dopo che il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha ribadito la preferenza degli Stati Uniti per una politica monetaria forte. Tuttavia, questo slancio non è riuscito a protrarsi nella sessione di giovedì.

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha affermato che i tagli dei tassi di interesse potrebbero richiedere più tempo per concretizzarsi, mentre alcuni economisti sostengono che l'economia statunitense non necessita attualmente di ulteriori misure di allentamento monetario.

David Doyle, responsabile economico del Macquarie Group, ha dichiarato: "Sebbene l'incertezza rimanga elevata, in particolare con la nomina prevista nei prossimi mesi di un nuovo presidente della Fed, il nostro scenario di base è che il ciclo di tagli dei tassi sia giunto al termine, con un miglioramento futuro del mercato del lavoro". Ha aggiunto: "Prevediamo che la prossima mossa sarà un aumento dei tassi, probabilmente nel quarto trimestre del 2026".

Gli analisti ritengono che l'andamento del dollaro dipenderà in larga parte dagli sviluppi riguardanti l'indipendenza della Federal Reserve, tra cui la prevista sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti sul tentativo del presidente Trump di rimuovere il governatore della Fed Lisa Cook.

Rispetto al paniere delle principali valute, l'indice del dollaro è salito dello 0,1% a 96,33, attestandosi vicino al minimo quadriennale di martedì, pari a 95,566.

L'euro richiama nuovamente l'attenzione della BCE

L'euro ha ceduto leggermente terreno a 1,1948 dollari dopo aver superato brevemente il livello di 1,20 dollari a causa della debolezza del dollaro, in seguito agli avvertimenti dei responsabili politici della Banca centrale europea circa il potenziale impatto deflazionistico di una moneta unica in rapido rafforzamento.

Geoff Yu, senior macro strategist per l'area EMEA di BNY, ha affermato: "Sebbene l'EUR/USD sia rimasto al di sopra dello scenario di base della BCE nell'ultimo anno senza innescare forti rischi deflazionistici, l'incertezza legata al commercio resta elevata".

Gli economisti hanno avvertito che un euro più forte potrebbe amplificare le pressioni deflazionistiche derivanti dalle esportazioni cinesi, spingendo potenzialmente la BCE a prendere in considerazione ulteriori tagli dei tassi di interesse.

Yu ha aggiunto che le proiezioni degli esperti della BCE di dicembre suggeriscono che un tasso di cambio euro-dollaro pari a 1,25 rappresenterebbe un chiaro superamento dell'intervallo previsto e potrebbe essere sufficiente a modificare le indicazioni future.

Mercoledì, Isabel Schnabel, membro del comitato esecutivo della BCE, ha affermato che la politica monetaria è "in una buona posizione", indicando che è probabile che i tassi di interesse rimangano ai livelli attuali per un periodo prolungato, con i mercati che non prevedono cambiamenti fino all'inizio del 2027.

Alcuni strateghi, tuttavia, sostengono che la tradizionale relazione tra EUR/USD e differenziali dei tassi di interesse si è interrotta da quando Trump è entrato in carica, avvertendo che eventuali tagli dei tassi da parte della BCE potrebbero essere insufficienti a muovere i mercati, sempre più guidati dai rischi geopolitici ed economici piuttosto che dalla politica monetaria relativa.

La politica giapponese sotto esame

La debolezza del dollaro ha fornito un modesto supporto allo yen giapponese, che giovedì è stato scambiato a 153,40 per dollaro, dopo essersi mosso in un range compreso tra 152 e 154 per gran parte della settimana.

Ciò è avvenuto dopo che la scorsa settimana le autorità statunitensi e giapponesi avevano rivisto i tassi di cambio, un passo spesso visto come precursore di un potenziale intervento sul mercato.

Goldman Sachs ha affermato in una nota che il coordinamento tra il Ministero delle Finanze giapponese e il Tesoro statunitense potrebbe limitare la pressione al ribasso a breve termine sullo yen, ma ha avvertito che qualsiasi impatto sarebbe temporaneo, a meno che non sia supportato da fattori fondamentali, come un più rapido inasprimento monetario da parte della Banca del Giappone o una più rigorosa disciplina fiscale.

Nel frattempo, il dollaro australiano ha ampliato i suoi guadagni in previsione di un possibile aumento dei tassi di interesse locali già dalla prossima settimana, toccando il massimo degli ultimi tre anni prima di stabilizzarsi vicino a 0,7038 dollari.

Giovedì i prezzi dell'argento sono saliti sul mercato europeo, estendendo i guadagni per la sesta sessione consecutiva e continuando a stabilire nuovi massimi storici, dopo aver superato per la prima volta in assoluto la soglia dei 120 dollari l'oncia. Il rally è trainato dal forte interesse all'acquisto da parte degli investitori al dettaglio, insieme alla persistente debolezza del dollaro statunitense.

In linea con le aspettative del mercato, la Federal Reserve ha lasciato invariati i tassi di interesse, adottando un tono cauto nella sua dichiarazione ed evitando qualsiasi segnale chiaro riguardo a una ripresa del ciclo di tagli dei tassi nel breve termine.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'argento oggi: l'argento è salito del 3,15% a 120,46 dollari l'oncia, il livello più alto mai registrato, da un livello di apertura di 116,79 dollari, dopo aver toccato un minimo di sessione di 115,38 dollari.

• Alla chiusura di mercoledì, i prezzi dell'argento sono saliti del 4,15%, segnando un quinto guadagno giornaliero consecutivo, sostenuto dalla domanda sostenuta di metalli preziosi come rifugio sicuro.

dollaro statunitense

Giovedì, l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,3%, riprendendo le perdite che si erano brevemente interrotte nella seduta precedente e attestandosi vicino al minimo quadriennale a 95,55 punti. La mossa riflette la rinnovata debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e secondarie.

Il dollaro resta sotto pressione, poiché i commenti del Segretario al Tesoro Scott Bessent non sono riusciti ad alleviare le crescenti preoccupazioni sulle politiche economiche e sugli sviluppi geopolitici degli Stati Uniti.

Mercoledì, Bessent ha smentito le indiscrezioni secondo cui gli Stati Uniti avrebbero potuto intervenire sui mercati valutari, in un contesto di crescenti speculazioni sull'intervento sullo yen giapponese e con il dollaro statunitense ai minimi pluriennali.

Bessent ha affermato che gli Stati Uniti perseguono da tempo una politica di dollaro forte, aggiungendo che tale politica si basa su solidi fondamentali. Ha osservato che se i fondamentali sono solidi, i capitali affluiranno e che gli sforzi per ridurre il deficit commerciale, nel tempo, sosterranno naturalmente un dollaro più forte.

Riserva federale

Al termine della sua prima riunione di politica monetaria dell'anno, e in linea con la maggior parte delle aspettative, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse invariati in un intervallo compreso tra il 3,50% e il 3,75%, il livello più basso da settembre 2022.

La decisione non è stata unanime, poiché il Federal Open Market Committee ha votato 10 a 2, con due membri, Stephen Miran e Christopher Waller, che si sono espressi in disaccordo a favore di un ulteriore taglio dei tassi di 25 punti base.

La Federal Reserve ha affermato che gli indicatori disponibili mostrano che l'attività economica continua a espandersi a un ritmo costante, mentre l'inflazione rimane piuttosto elevata e gli indicatori del mercato del lavoro indicano un certo grado di stabilizzazione.

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha affermato che l'attuale politica monetaria è "appropriata", aggiungendo che i responsabili politici sono nella posizione ideale per determinare il ritmo e la tempistica di eventuali ulteriori aggiustamenti dei tassi di interesse.

tassi di interesse statunitensi

• Dopo la riunione, e secondo lo strumento CME FedWatch, la quota di mercato per mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di marzo è salita dall'82% all'88%, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base è scesa dal 18% al 12%.

• Gli investitori continuano a prevedere due tagli dei tassi nel corso del prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano un unico taglio di 25 punti base.

Giovedì, i prezzi dell'oro sono saliti sul mercato europeo, estendendo i guadagni per la nona sessione consecutiva e continuando a superare livelli record, dopo aver superato per la prima volta nella storia la soglia dei 5.500 dollari l'oncia. I prezzi si stanno ora avvicinando al livello dei 5.600 dollari, sostenuti dalla forte domanda di metallo prezioso come bene rifugio e dalla persistente debolezza del dollaro statunitense, nonostante le dichiarazioni del Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent volte a sostenere la stabilità del tasso di cambio globale.

In linea con le aspettative del mercato, la Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse, adottando un tono cauto nella sua dichiarazione. La banca centrale ha evitato di fornire segnali chiari sulla ripresa di un ciclo di tagli dei tassi di interesse nel breve termine, sottolineando la necessità di ulteriori dati per valutare l'andamento dell'inflazione e dell'attività economica prima di adottare ulteriori misure di politica monetaria.

Panoramica dei prezzi

• Prezzi dell'oro oggi: l'oro è salito del 3,4% a 5.598,39 dollari l'oncia, il livello più alto mai registrato, da un livello di apertura di 5.416,39 dollari, mentre il minimo della sessione era anch'esso di 5.416,39 dollari.

• Alla chiusura di mercoledì, l'oro ha guadagnato circa il 4,6%, segnando il suo più grande aumento giornaliero dal 24 marzo 2020 e l'ottavo guadagno giornaliero consecutivo, all'interno della più lunga serie di vincite dalla fine di febbraio 2024, in un contesto di domanda record per il metallo come bene rifugio.

dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,3%, riprendendo le perdite interrotte nella sessione precedente e avvicinandosi al minimo quadriennale di 95,55 punti, riflettendo una rinnovata debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Il dollaro continua a subire una pressione costante, poiché le dichiarazioni del Segretario al Tesoro Scott Bessent non sono riuscite a dissipare le crescenti preoccupazioni sulle politiche economiche e sugli sviluppi geopolitici degli Stati Uniti.

Commenti di supporto

Mercoledì, Bessent ha smentito le indiscrezioni secondo cui gli Stati Uniti avrebbero potuto intervenire sui mercati valutari, in un momento in cui i mercati osservano attentamente un possibile intervento sullo yen giapponese e con il dollaro statunitense che si avvicina ai minimi pluriennali.

Bessent ha affermato: "Gli Stati Uniti hanno sempre perseguito una politica del dollaro forte, ma tale politica implica il consolidamento di solidi fondamentali". Ha aggiunto: "Se adottiamo politiche solide, i capitali fluiranno. Stiamo lavorando per ridurre il nostro deficit commerciale, il che naturalmente rafforzerà il dollaro nel tempo".

Riserva federale

Al termine della sua prima riunione ordinaria di politica monetaria dell'anno, e in linea con la maggior parte delle aspettative, la Federal Reserve ha lasciato i tassi di interesse invariati nell'intervallo tra il 3,50% e il 3,75%, il livello più basso da settembre 2022.

La decisione non è stata unanime, poiché il Federal Open Market Committee ha votato 10 a 2, con due membri (Stephen Miran e Christopher Waller) che si sono pronunciati in disaccordo a favore di un ulteriore taglio dei tassi di 25 punti base.

La Federal Reserve ha affermato che gli indicatori disponibili mostrano un'espansione dell'attività economica a un ritmo "costante", osservando che l'inflazione rimane piuttosto elevata, mentre gli indicatori del mercato del lavoro mostrano segni di stabilizzazione.

Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha affermato che l'attuale politica monetaria è "appropriata", aggiungendo che i responsabili politici sono "in una posizione favorevole" per determinare l'entità e la tempistica di eventuali ulteriori aggiustamenti dei tassi di interesse.

tassi di interesse statunitensi

• Dopo la riunione, e secondo lo strumento FedWatch del CME, la probabilità di mantenere invariati i tassi di interesse statunitensi alla riunione di marzo è salita dall'82% all'88%, mentre la probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base è scesa dal 18% al 12%.

• Gli investitori continuano a mettere in conto due tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti nel prossimo anno, mentre le proiezioni della Federal Reserve indicano un taglio di 25 punti base.

Prospettive dell'oro

Edward Meir, analista di Marex, ha affermato che i crescenti livelli di debito degli Stati Uniti e l'incertezza causata dai segnali di un sistema commerciale globale che si sta frammentando in blocchi regionali anziché in un modello incentrato sugli Stati Uniti stanno spingendo gli investitori verso l'oro.

Gli analisti dell'OCBC hanno affermato in una nota che l'oro non è più visto semplicemente come una copertura contro le crisi o l'inflazione, ma sempre più come una riserva di valore neutrale e affidabile che fornisce anche una diversificazione del portafoglio in una gamma più ampia di regimi macroeconomici.

Tony Sycamore, analista di mercato presso IG, ha affermato che, sebbene il forte rialzo suggerisca il rischio di un ritiro a breve termine, si prevede che i fondamentali sottostanti continueranno a sostenere il mercato per tutto il 2026, rendendo eventuali cali interessanti opportunità di acquisto.

Giovedì, l'euro si è apprezzato sul mercato europeo rispetto a un paniere di valute globali, riprendendo i guadagni interrotti brevemente ieri contro il dollaro USA e avvicinandosi nuovamente al livello più alto degli ultimi cinque anni. Questo rialzo si verifica in un contesto di tensione sui mercati valutari globali, nonostante le dichiarazioni del Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent volte a sostenere la stabilità del tasso di cambio.

I guadagni dell'euro sono sostenuti anche dallo storico accordo commerciale tra Europa e India, che ha rafforzato le aspettative positive di crescita nell'area dell'euro. Oltre a garantire le catene di approvvigionamento, l'accordo apre l'accesso al più grande mercato di consumo al mondo per le medie imprese europee e il settore dei servizi, fornendo all'economia europea un'ulteriore protezione dagli shock commerciali globali.

Panoramica dei prezzi

• Tasso di cambio dell'euro oggi: l'euro è salito dello 0,35% rispetto al dollaro a 1,1994, da un livello di apertura di 1,1954, registrando un minimo di sessione a 1,1950.

• L'euro ha chiuso la seduta di mercoledì in ribasso dello 0,7% rispetto al dollaro, segnando la prima perdita in cinque giorni, a causa della correzione e delle attività di presa di profitto, dopo aver toccato il massimo quinquennale di 1,2083 il giorno precedente.

dollaro statunitense

Giovedì l'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,3%, riprendendo le perdite interrotte nella sessione precedente e avvicinandosi al minimo quadriennale di 95,55 punti, riflettendo una rinnovata debolezza della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute principali e minori.

Il dollaro resta sotto pressione, poiché i commenti del Segretario al Tesoro Scott Bessent non sono riusciti ad alleviare le crescenti preoccupazioni sulle politiche economiche e sulle mosse geopolitiche degli Stati Uniti.

Mercoledì, Bessent ha smentito le indiscrezioni secondo cui gli Stati Uniti avrebbero potuto intervenire sui mercati valutari, in un momento in cui i mercati osservano attentamente un possibile intervento sullo yen giapponese e con il dollaro che si avvicina ai minimi pluriennali.

Bessent ha affermato: "Gli Stati Uniti hanno sempre perseguito una politica del dollaro forte, ma tale politica implica il consolidamento di solidi fondamentali". Ha aggiunto: "Se adottiamo politiche solide, i capitali fluiranno. Stiamo lavorando per ridurre il nostro deficit commerciale, e questo naturalmente rafforzerà il dollaro nel tempo".

Sul fronte della politica monetaria, mercoledì la Federal Reserve ha adottato una posizione più ottimistica sul mercato del lavoro statunitense e sui rischi di inflazione, il che è stato interpretato dagli investitori come un segnale che i tassi di interesse potrebbero rimanere invariati per un periodo più lungo.

economia europea

Grazie all'accordo commerciale con l'India, i mercati sono diventati più ottimisti sulle prospettive dell'economia europea. Questa partnership strategica contribuisce a diversificare le catene di approvvigionamento e ad ampliare la quota del settore dei servizi all'interno di un enorme mercato di beni di consumo, sostenendo una crescita economica sostenibile in Europa e riducendo la vulnerabilità alle controversie commerciali globali.

L'Unione Europea e l'India hanno raggiunto uno storico accordo commerciale all'inizio di questa settimana, dopo quasi 20 anni di difficili negoziati. La Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen lo ha descritto come "la madre di tutti gli accordi".

tassi di interesse europei

• Attualmente i mercati monetari stimano una probabilità del 25% circa che la Banca centrale europea riduca i tassi di interesse di 25 punti base a febbraio.

• Gli operatori hanno recentemente modificato le aspettative, prevedendo che i tassi rimangano invariati per tutto l'anno, prevedendo almeno un taglio dei tassi di 25 punti base.

• Per rivalutare queste aspettative, gli investitori attendono ulteriori dati economici dall'area euro su inflazione, disoccupazione e salari.

Opinioni e analisi

Ray Attrill, responsabile della strategia sui cambi presso la National Australia Bank, ha affermato che i commenti di Bessent sono arrivati al momento opportuno e alcuni potrebbero supporre che siano stati attentamente pianificati, per così dire.

Attrill ha aggiunto di ritenere che le dichiarazioni della Banca centrale europea siano indipendenti, ma ha osservato che il livello di 1,20 in EUR/USD sembra aver agito come punto di innesco.

Ha spiegato che il recente movimento della coppia euro-dollaro, che fino a poco tempo fa non era stato particolarmente forte, maschera in qualche modo la forza più ampia dell'euro, uno sviluppo che probabilmente influenzerà le prospettive di inflazione della BCE.